-
حرية الوصول المقاله
1 - The Impact of Audit Committee on the Relationship between Financial Reporting Readability and Specific Volatility of Stock Returns
Abdolrasoul Rahmanian Koushkaki Ali Akbar Alahyari Kamal Bagherzadeh Houshmandi Mehdi MehravarObjective: The present study aimed to trace the impact of audit committee on the relationship between financial reporting readability and specific volatility of stock returns. Methodology: In this regard, a sample of 124 companies listed in Tehran Stock Exchange duri أکثرObjective: The present study aimed to trace the impact of audit committee on the relationship between financial reporting readability and specific volatility of stock returns. Methodology: In this regard, a sample of 124 companies listed in Tehran Stock Exchange during 2013-2022 was selected by systematic exclusion model, and finally, the research hypothesis was tested using multiple linear regression test based on consolidated data. To measure the specific volatility of stock returns , standard deviation model Fama and French model was used and for evaluation The readability of financial reporting was used by Fugue index and finally a comprehensive model was used to measure the audit committee's quality. Results: The results of hypothesis testing indicated that the readability of financial reporting has a negative and decreasing effect on the specific volatility of stock returns. Also, the interaction of auditing committee and readability of financial reporting has a significant negative effect on the specific volatility of stock returns. Innovation: This research provides useful evidence for managers of companies and capital market factors that can be controlled by better utilization of¬ financial information disclosure mechanisms. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
2 - بررسی تاثیر نوسانات جریانات نقدی بر ریسک سیستماتیک شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران
یونس بادآور نهندی حسین بیورانی حمزه آب روانارزیابی مطلوبیت یک بستر سرمایه گذاری در وضعیت نامطمئن براساس مقادیر ریسک و بازده آن است. به عبارتیدیگر آگاهی از میزان ریسک شرکت ها، خصوصا ریسک سیستماتیک می تواند نقش بسزایی در تصمیم گیری ها ایفانماید. هدف اصلی تحقیق حاضر بررسی تاثیر نوسانات جریانات نقدی بر ریسک سیستماتی أکثرارزیابی مطلوبیت یک بستر سرمایه گذاری در وضعیت نامطمئن براساس مقادیر ریسک و بازده آن است. به عبارتیدیگر آگاهی از میزان ریسک شرکت ها، خصوصا ریسک سیستماتیک می تواند نقش بسزایی در تصمیم گیری ها ایفانماید. هدف اصلی تحقیق حاضر بررسی تاثیر نوسانات جریانات نقدی بر ریسک سیستماتیک است. در این تحقیق تاثیرنوسانات جریانات نقدی مرتبط با هر یک از بخش های صورت جریان وجوه نقد (طبق استاندارد حسابداری شماره 2 ایران)بر ریسک سیستماتیک شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران مورد بررسی قرار گرفته است. این تحقیق ازحیث هدف از نوع تحقیقات کاربردی، از لحاظ روش از نوع علی یا پس از وقوع است. در این تحقیق اطلاعات مالی 73شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در طی دوره زمانی 1383 تا 1387 بررسی شده است. به منظور آزمونفرضیه ها از تکنیک آماری تحلیل رگرسیون و همبستگی بهره گرفته شده است.نتایج تحقیق نشان می دهد که در سطح اطمینان 95 درصد نوسانات جریانات نقدی ناشی از فعالیتهای عملیاتی،نوسانات جریانات نقدی مرتبط با مالیات بر درآمد، نوسانات جریانات نقدی ناشی از فعالیتهای سرمایه گذاری و نوساناتجریانات نقدی ناشی از فعالیتهای تامین مالی بر ریسک سیستماتیک تاثیری مثبت و معنی داری دارند در حالی کهنوسانات جریانات نقدی مرتبط با بازده سرمایه گذاریها و سود پرداختی بابت تامین مالی اثر معنی داری بر ریسکسیستماتیک ندارد. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
3 - ارائه یک روش عددی جهت قیمت گذاری اختیار معامله آمریکایی در بورس کالا (مطالعه موردی گندم و کنجاله سویا)
رفیع حسنی مقدم حنیف حیدری سید روح الله احمدی حاجی آبادی عباس ابراهیمیاختیار معامله آمریکایی روشی جهت مدیریت ریسک در بورس کالا می باشد.این روش دارای قابلیت اعمال قبل از سر رسید را دارد. ارزش گذاری اختیار معامله آمریکایی در روش تفاضلات متناهی نسبت به روش های دیگر از پیچیدگی کمتری برخوردار بوده و زمان محاسبه‌ی آن به نسبت کم میباشد و همچنین أکثراختیار معامله آمریکایی روشی جهت مدیریت ریسک در بورس کالا می باشد.این روش دارای قابلیت اعمال قبل از سر رسید را دارد. ارزش گذاری اختیار معامله آمریکایی در روش تفاضلات متناهی نسبت به روش های دیگر از پیچیدگی کمتری برخوردار بوده و زمان محاسبه‌ی آن به نسبت کم میباشد و همچنین با افزایش نمونه و افزایش نوسان، پارامترها دچار اختلال نمی شوند. در این پژوهش با استفاده از روش مذکور اختیار معامله آمریکایی برای دو محصول گندم و کنجاله کلزا با توجه با داده های بورس کالای ایران انجام شده و مشخص شده: الف) ارزش اختیار معامله آمریکایی برای گندم و کنجاله کلزا ازروش درخت دو جمله ای و روش تفاضلات متناهی که با استفاده از الگوریتم ارائه شده در پژوهش و کدنویسی در نرم افزار متلب محاسبه شده تفاوت بسیار کوچک و قابل اغماضی دارند. ب) ارزش اختیار معامله آمریکایی برای گندم بیشتر از کنجاله سویا برای هر دو اختیار خرید و فروش بیشتر است. مهمتین دلیل این موضوع به زیاد بودن نوسان پذیری (σ) قیمت پایه سهام گندم نسبت به کنجاله کلزا است. ج) برآیند اثر تغییر نوسان و تغییر قیمت بر ارزش اختیار معامله، به نفع تغییر نوسان تمام می شود. این موضوع نشان دهنده مهم بودن پارامتر نوسان در ارزش گذاری اختیار معامله می باشد. در نهایت پیشنهاد میشود با توجه به اینکه اختیار معامله آمریکایی قابلیت اعمال قبل از سررسید را دارد در بورس کالای ایران برای کالاهای کشاورزی به عنوان یکی از ابزارهای مدیریت ریسک ارائه شود. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
4 - نقش میانگین مدت زمان ماندگاری رفتارگله واری بر نوسانات شاخص بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از مدل هستون
زهرا شیرازیاندر این پژوهش مدل هستون برای توصیف پویایی قیمت سهام استفاده و سپس بطور تجربی و تئوریکی رفتار گله ای در بورس اوراق بهادار تهران با روش متوسط مدت زمان ماندگاری بحث می شود و تخمین پارامتر در مدل هستون با داده های مالی واقعی بررسی و جزئیات آماری از بازده های قیمت سهام بحث می أکثردر این پژوهش مدل هستون برای توصیف پویایی قیمت سهام استفاده و سپس بطور تجربی و تئوریکی رفتار گله ای در بورس اوراق بهادار تهران با روش متوسط مدت زمان ماندگاری بحث می شود و تخمین پارامتر در مدل هستون با داده های مالی واقعی بررسی و جزئیات آماری از بازده های قیمت سهام بحث می شود. نمودارهای متوسط مدت زمان ماندگاری بازده مثبت در مقابل دامنه یا برگشت به میانگین نوسانات، یک پدیده رفتارگله واری همبستگی متقابل مثبت میان منابع نوسانات تصادفی ساده داده ها ازمدل هستون را نشان می دهد. همچنین برای یک همبستگی متقاطع منفی، یک پدیده رفتار گله واری د رنمودارهای میانگین مدت زمان ماندگاری بازده مثبت درمقابل واریانس طولانی مدت با افزایش دامنه یا برگشت به میانگین نوسانات قابل مشاهده است.هنگامی که به میانگین مدت زمان ماندگاری بازده مثبت توجه می شود بعنوان تابعی از دامنه تغییرپذیری نوسانات c ، پدیده رفتار گله ای برای یک همبستگی متقاطع مثبت میان فرآیندهای وینر از قیمت سهام و نوسانات ( ג >0) وجود دارد. هنگامی که به میانگین مدت زمان ماندگاری بازده مثبت بعنوان یک تابعی از برگشت میانگین a توجه می شود، پدیده رفتارگله ای برای ارزشهای bوc تحت ג >0 وجوددارد. باافزایش a یا c یک پدیده رفتار گله ای را تحت ג<0 تحمیل می کند هنگامی که میانگین مدت زمان ماندگاری بازده مثبت بعنوان یک تابعی از برگشت میانگین b توجه می شود. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
5 - جریان اطلاعات و پیش بینی پذیری بازده سهام
محمد رحیمی ابوالفضل شاه آبادیاین مطالعه به بررسی نقش جریان اطلاعات در پیشبینی بازده سهام بازار بورس ایران میپردازد. بدین منظورمدلهای تجربی تصریح شده در پژوهش با استفاده از آمار ماهانه دوره زمانی دیماه 9731 تا دیماه 9711 برایبررسی ارتباط مذکور در بورس اوراق بهادار تهران برآورد شدند. نتایج بیانگر آن أکثراین مطالعه به بررسی نقش جریان اطلاعات در پیشبینی بازده سهام بازار بورس ایران میپردازد. بدین منظورمدلهای تجربی تصریح شده در پژوهش با استفاده از آمار ماهانه دوره زمانی دیماه 9731 تا دیماه 9711 برایبررسی ارتباط مذکور در بورس اوراق بهادار تهران برآورد شدند. نتایج بیانگر آن است در حالی که بازده بازارسهام ایران از قابلیت پیشبینی بالایی برخوردار است، اما منابع پیشبینی پذیری بازده سهام به طور قابل توجهیبسته به سطح جریان اطلاعات موجود در بازار، متفاوت و گوناگون است، بطوریکه اهمیت و ارتباط بخشخودهمبستگی مرتبه اول بسته به نوسان موجود در بازار کاهش یافته و به طور معکوس اهمیت و اعتبار مدل چندعاملی قیمتگذاری دارایی با افزایش نوسانات بازار افزایش مییابد. علاوه بر این، نتایج نشان میدهد در دوره-های دارای اطلاعات بالا در بازار، ریسک بازار محلی و تغییرات در قیمت نفت بازده کل سهام را تحت تأثیر قرارمیدهد تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
6 - مدلهای مولتی فرکتال در علوم مالی: ریشه، ویژگیها و کاربردهای آنها
فریدون رهنمای رودپشتی مهدیه کلانتری دهقیتشخیص فرآیند حاکم بر بازدهیهای بازار سهام به منظور اخذ تصمیم بهینه و کاهش هزینه ریسک اهمیتفراوانی برای سرمایهگذاران و سیاستگذاران مالی دارد . اهمیت تحلیل بازارها و تلاش برای درک بهتر آنهاموجب شد که پس از به چالش کشیده شدن مفروضات بازار کارا و کشف حقایق جهان شمول دنبالهه أکثرتشخیص فرآیند حاکم بر بازدهیهای بازار سهام به منظور اخذ تصمیم بهینه و کاهش هزینه ریسک اهمیتفراوانی برای سرمایهگذاران و سیاستگذاران مالی دارد . اهمیت تحلیل بازارها و تلاش برای درک بهتر آنهاموجب شد که پس از به چالش کشیده شدن مفروضات بازار کارا و کشف حقایق جهان شمول دنبالههای پهن،خوشهبندی نوسانات در سریهای زمانی مالی، تحلیلگران از مدلهای با خواص کاملاً تصادفی با توزیع نرمال بهسمت مدلهای لوی و مولتی فرکتالی متمایل شوند. همین امر سبب گسترش استفاده از مدلهای مولتی فرکتالیدر بخشهای مختلف بازار شد. این مقاله به مرور روش مولتی فرکتال که در سالهای اخیر برای پیش بینی ومدلسازی نوسان پذیری قیمت 1 گسترش یافته، پرداخته است. در ابتدا ریشه این روش که از مدلهای مشابهجریانات آشفته 2 در فیزیک آماری، نشأت گرفته شده است معرفی و سپس جزئیاتی در مورد مشخصات وویژگیهای مدلهای سری زمانی مولتی فرکتالی در مالی، روشهای در دسترس برای تخمین آنها و وضعیتکنونی کاربردهای تجربی این مدلها ذکر میشود. نتایج پژوهش نشان میدهد که پویایی بازار سرمایه موجب شدهاست که رویکردها، شیوهها و مدلهای تحلیل بازار در حال تحول باشد، همچنین در خوشهبندی نوسانات سری-های زمانی مالی، مقیاسهای کوچکتر مدنظر قرار میگیرد. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
7 - تاثیر اطمینان بیش از حد بر رفتار سرمایهگذاران: شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران
سیدمرتضی موسوی محمد ابراهیم آقابابائیاطمینان بیش از حد در پایه‌ای‌ترین حالت خود، می‌تواند به عنوان اطمینان بی‌پشتوانه در استدلال‌ها، قضاوت‌ها و توانایی‌های شناختی تعریف شود. هدف این تحقیق بررسی اثرات این سوگیری مهم بر تصمیم‌های سرمایهگذاران است. در این پژوهش ضمن اندازه‌گیری جنبه‌های مختلف اطمینان بیش از ح أکثراطمینان بیش از حد در پایه‌ای‌ترین حالت خود، می‌تواند به عنوان اطمینان بی‌پشتوانه در استدلال‌ها، قضاوت‌ها و توانایی‌های شناختی تعریف شود. هدف این تحقیق بررسی اثرات این سوگیری مهم بر تصمیم‌های سرمایهگذاران است. در این پژوهش ضمن اندازه‌گیری جنبه‌های مختلف اطمینان بیش از حد سرمایهگذاران (برآورد غلط، توهم کنترل، خوش‌بینی نسبت به آینده، اثر بهتر از متوسط، پیشبینی نوسانات آتی)، ارتباط آن با حجم معاملات، دفعات سفارش و بازده افراد حقیقی آزمون شده است. نتایج به دست آمده از تحلیل پرسشنامه و معیارهای عملکرد معاملات معامله‌گران حقیقی نشان میدهد که میان دفعات سفارش فرد و اطمینان بیش از حد در سطح اطمینان 99 درصد ضریب همبستگی 747/0 وجود دارد. همچنین بین حجم سفارشات فرد و اطمینان بیش از حد در سطح اطمینان 99 درصد ضریب همبستگی 695/0 وجود دارد. ارتباط میان اطمینان بیش از حد و بازده در سطح اطمینان 95 درصد مورد تأیید قرار نگرفت. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
8 - ارائه یک الگوی هشدار پیش از وقوع نوسانات شدید در بازار سهام تهران: رویکرد مارکوف سوئیچینگ گارچ
یونس نادمی اسمعیل ابونوری زهرا علمیهدف از این مقاله معرفی یک الگوی جدید برای پیش بینی نوسانات شدید بازدهی بازار سهام تهران است.بدین منظور با برآورد مدل مارکوف سوئیچینگ گارچ، نوسانات بازدهی سهام مدل سازی شد. با برآورد این مدل،ماتریس احتمالات انتقال دو وضعیت پر نوسان و کم نوسان بازدهی بازار سهام تهران محاس أکثرهدف از این مقاله معرفی یک الگوی جدید برای پیش بینی نوسانات شدید بازدهی بازار سهام تهران است.بدین منظور با برآورد مدل مارکوف سوئیچینگ گارچ، نوسانات بازدهی سهام مدل سازی شد. با برآورد این مدل،ماتریس احتمالات انتقال دو وضعیت پر نوسان و کم نوسان بازدهی بازار سهام تهران محاسبه شد. با استفاده ازاین ماتریس می توان احتمال مواجهه شدن بازار با نوسانات شدید را در هر دوره پیش رو پیشبینی نمود و بدینترتیب به یک الگوی مناسب برای پیشبینی نوسانات شدید دست یافت. با توجه به معیارهای انتخاب الگویAIC و BIC ، مدل رژیم چرخشی مارکوف با توزیع جی ای دی، بهترین مدل برای پیشبینی نوسانات در بازارسهام تهران است. بر اساس این الگو، در این مقاله الگوی هشدار پیش از وقوع نوسانات شدید در بازار سهامتهران ارائه شده است. با دستیابی به چنین الگویی می توان سیاست هایی را برای جلوگیری از وقوع چنین نوساناتیاتخاذ کرد و امنیت سرمایه گذاری در بازار سهام تهران را افزایش داد. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
9 - رابطه بین دوره نگهداری سهام با اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام، ارزش بازار شرکت و نوسانات بازده در بورس اوراق بهادار تهران
علی جعفری مهسا هنرمند حمید ذوالفقاری امیر رسائیاندرک و اندازه گیری عوامل موثر بر دوره نگهداری سهام، در ارزیابی ساختارهای مختلف بازار سرمایه ازاهمیت قابل ملاحظه ای برخوردار است. نتایج برخی از پژوهش های خارجی بیانگر وجود رابطه بین دورهنگهداری سهام با اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام و نوسانات بازده سهام و ارزش بازا أکثردرک و اندازه گیری عوامل موثر بر دوره نگهداری سهام، در ارزیابی ساختارهای مختلف بازار سرمایه ازاهمیت قابل ملاحظه ای برخوردار است. نتایج برخی از پژوهش های خارجی بیانگر وجود رابطه بین دورهنگهداری سهام با اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام و نوسانات بازده سهام و ارزش بازار شرکتاست. هدف این پژوهش نیز بررسی رابطه بین دوره نگهداری سهام با اختلاف قیمت پیشنهادی خرید وفروش سهام و نوسانات بازده سهام و ارزش بازار شرکت در بورس اوراق بهادار تهران می باشد.در راستای این هدف تعداد 110 شرکت از بین شرکت های پذیرفته شده بورس اوراق بهادار تهران که89 ) در دسترس بود، انتخاب گردید . در این - اطلاعات مورد نیاز آن ها برای دوره 9 ساله مورد تحقیق ( 81پژوهش دوره نگهداری سهام به عنوان متغیر وابسته و اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام ونوسانات بازده سهام و ارزش بازار شرکت به عنوان متغیرهای مستقل مورد بررسی قرار گرفتند . برای آزمونفرضیه ها از رگرسیون چند متغیره و برای تجزیه و تحلیل داده ها از روش داده های تابلویی استفاده شده است.یافته های پژوهش بیانگر وجود رابطه مثبت بین ارزش بازار و دوره نگهداری سهام می باشد. همچنینتجزیه و تحلیل داده ها بیانگر آن است که هیچ گونه رابطه معنی داری بین نوسانات بازده سهام و اختلاف قیمتپیشنهادی خرید و فروش سهام با دوره نگهداری سهام شرکتهای نمونه در دوره مورد بررسی وجود ندارد. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
10 - افزایش سرمایه و تاثیر آن بر بازدهی غیر عادی بر اساس شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران
جواد عبادی اسماعیل حسن پوریکی از تصمیماتی که همواره ثروت سهامداران را تحت تاثیر قرار می دهد ، تصمیمات مربوط به تامین مالی، و به تبع آن افزایش سرمایه است. اعلام برگزاری مجمع فوق العاده برای تصویب افزایش سرمایه، به عنوان یک خبر مالی می تواند روی قیمت سهام و در نتیجه بر بازدهی آن تاثیر بگذارد. تحقی أکثریکی از تصمیماتی که همواره ثروت سهامداران را تحت تاثیر قرار می دهد ، تصمیمات مربوط به تامین مالی، و به تبع آن افزایش سرمایه است. اعلام برگزاری مجمع فوق العاده برای تصویب افزایش سرمایه، به عنوان یک خبر مالی می تواند روی قیمت سهام و در نتیجه بر بازدهی آن تاثیر بگذارد. تحقیق حاضر در پی کشف تاثیر گذاری عوامل موثر مورد بررسی، بر بازده غیرعادی سهام به هنگام افزایش سرمایه می باشد. در این تحقیق سعی شده است چهار عامل نسبت افزایش سرمایه بر ارزش بازار سهام شرکت، میزان نوسان بازده روزانه سهام، اندازه شرکت (ارزش بازار سهام منتشره شرکت) و بازده تجمعی بازار به هنگام افزایش سرمایه که به طور بالقوه می توانند منجر به بازده غیرعادی سهام منجر شوند را مورد بررسی و شناسایی قرار دهد. به منظور بررسی تاثیرگذاری عامل افزایش سرمایه بر بازده غیر عادی از رویداد آزمایی استفاده شده است. نتایج بدست آمده در طول سالهای 1383 تا 1388 حاکی از وجود بازده غیر عادی تجمعی منفی به هنگام افزایش سرمایه بوده است. و از میان متغیرهای مورد بررسی تنها متغیر عامل واریانس بازده روزانه سهم بر بازده غیر عادی تاثیرگذار بوده است. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
11 - توالی، منشاء نوسانات اختصاصی
مریم دولوهدف پژوهش حاضر، بررسی منشاء توان توضیح تغییرات بازده سهام توسط نوسانات اختصاصی از طریقمداقه بازده راهبرد توالی )مومنتوم( است. به بیان دیگر، یکی از توضیحات ارائه شده بابت چرایی سودآوریسرمایه گذاری مبتنی بر نوسانات اختصاصی، مبنی بر واکنش کمتر از اندازه نسبت به اطلاعات خاص أکثرهدف پژوهش حاضر، بررسی منشاء توان توضیح تغییرات بازده سهام توسط نوسانات اختصاصی از طریقمداقه بازده راهبرد توالی )مومنتوم( است. به بیان دیگر، یکی از توضیحات ارائه شده بابت چرایی سودآوریسرمایه گذاری مبتنی بر نوسانات اختصاصی، مبنی بر واکنش کمتر از اندازه نسبت به اطلاعات خاص شرکت وبروز توالی متعاقب آن آزمون می شود. لذا رابطه توالی و نوسانات اختصاصی از طریق رویکردهای "تحلیلپرتفوی" و "رگرسیون فاما مک بث" آزمون می گردد. -نتایج پژوهش که در نمونه ای متشکل از 031 شرکت بورس اوراق بهادار تهران طی سال های 0331 تا 0319صورت گرفته، نشان می دهد بازده راهبرد سرمایه گذاری مبتنی بر نوسانات اختصاصی، برای سهامی که از توالیبالاتری برخوردار است، بیشتر می باشد. لیکن، توان توضیحی نوسانات اختصاصی در صورت احتساب توالی،سلب نمی گردد. لذا نمی توان ادعای انتساب منشاء رابطه نوسانات اختصاصی و بازده سهام به توالی را تایید نمود. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
12 - بررسی خطای پیشبینی نوسان شاخصهای صنعت با استفاده از مدلهای حرکت برآونی هندسی و گارچ
ارشاد امامی علیرضا حیدرزاده هنزائیپژوهش حاضر، به بررسی عملکرد مدلهای گارچ مرتبه اول و مدل حرکت برآونی هندسی به عنوان مدلهای رقیب در پیشبینی نوسان روزانه پرداخته است. هدف پژوهش، پاسخ به این سوال است که آیا خطای پیشبینی نوسان در مدل حرکت برآونی هندسی تفاوت معنی‌داری نسبت به مدل گارچ دارد. جهت مطالعه م أکثرپژوهش حاضر، به بررسی عملکرد مدلهای گارچ مرتبه اول و مدل حرکت برآونی هندسی به عنوان مدلهای رقیب در پیشبینی نوسان روزانه پرداخته است. هدف پژوهش، پاسخ به این سوال است که آیا خطای پیشبینی نوسان در مدل حرکت برآونی هندسی تفاوت معنی‌داری نسبت به مدل گارچ دارد. جهت مطالعه مدلها، اطلاعات روزانه بازده لگاریتمی شاخص سی و هشت صنعت مختلف بورس اوراق بهادار تهران به عنوان جامعه آماری پژوهش در دوره زمانی فروردین 1395 تا شهریور 1399 در نظر گرفته شده است. بازه مذکور به دو بخش دوره برآورد (معادل چهار سال و شش‎ماه داده روزانه) و دوره پیشبینی (برابر با شش‎ماه آخر) تقسیم‌بندی شد. به صورت پنجره متحرک، متغیرهای هر مدل از روش حداکثر درستنمایی با اطلاعات چهار ساله برازش شده و بر این اساس پیش‌بینی‌های روزانه نوسان برای دوره شش‌ماهه آتی بدست می‌آید. نتایج پیش‌بینی‌ها به کمک معیار ریشه میانگین مجذور خطا با یکدیگر مقایسه شده و هرکدام که دارای آماره کمتری باشد به این معناست که عملکرد بهتری را از خود نشان میدهد. مطابق نتایج پژوهش، مدل گارچ مرتبه اول تنها در شاخص سه صنعت مختلف دارای عملکرد بهتری است و در سایر شاخصهای مورد بررسی مدل حرکت برآونی هندسی پیشبینی بهتری از نوسان روزانه را ارائه می‌کند. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
13 - پیش بینی تلاطم بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از روش شبیه‌سازی MCMC و الگوریتم متروپلیس هستینگ
شهرام فتاحی آزاد خانزادی مریم نفیسی مقدمسرمایه گذاری های بازار سهام همواره دارای ریسک بوده است زیرا بازده سهام دارای تلاطم است. تحقیقاتی که تاکنون در رابطه با مدلسازی وپیش بینی تلاطم بازار سهام صورت گرفته عمدتاً با استفاده از روش حداکثر راستنمایی بوده و توجه کمی به روش تخمین بیزی صورت گرفته است. این مقاله پ أکثرسرمایه گذاری های بازار سهام همواره دارای ریسک بوده است زیرا بازده سهام دارای تلاطم است. تحقیقاتی که تاکنون در رابطه با مدلسازی وپیش بینی تلاطم بازار سهام صورت گرفته عمدتاً با استفاده از روش حداکثر راستنمایی بوده و توجه کمی به روش تخمین بیزی صورت گرفته است. این مقاله پارامترهای مدلGARCH را با استفاده از روش بیزی و تکنیک شبیه سازی MCMC تخمین می زند و سپس نتایج بدست آمده را با روش حداکثر راستنمایی مقایسه می کند. برای این منظور از شاخص بورس اوراق بهادار تهران در بازه ی 7/01/1378 تا 31/01/1393 استفاده شده است.نتایج تحقیق نشان میدهد که در نمونه های کوچک روش حداکثر راستنمایی کارایی کمتری نسبت به روش بیزی دارد اما همانطور که حجم نمونه افزایش می یابد کارایی و دقت پیش بینی در هردو روش همگرا می شود، به طوریکه تابع توزیع پارامترها در نمونه‌های کوچک به صورت مجانبی نامتقارن است و با افزایش تعداد داده ها به سمت توزیع مجانبی متقارن میل می کند.در پایان، نتایج پیش بینی نوسانات تایید کننده ی ادعای فوق است. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
14 - ارائه مدلی جهت برآورد ریسک دنبالهای با استفاده از مدلهای ترکیبی ارزش فرین (پارامتریک، نیمهپارامتریک و ناپارامتریک)
علی سوری بهمن اسماعیلی وحید نوبختبازارهای مالی دائماً در معرض ریسک می‌باشند. پیشبینی و محاسبه ریسک یکی از مهمترین موضوعات در حوزه مباحث مالی است. با مرور بحرانهای مالی سالهای اخیر می‌توان این طور استنباط کرد که یکی از دلایل وقوع این بحران‌ها توجه بیش از حد به دادههای پرتکرار مرکزی و عدم‌توجه به دا أکثربازارهای مالی دائماً در معرض ریسک می‌باشند. پیشبینی و محاسبه ریسک یکی از مهمترین موضوعات در حوزه مباحث مالی است. با مرور بحرانهای مالی سالهای اخیر می‌توان این طور استنباط کرد که یکی از دلایل وقوع این بحران‌ها توجه بیش از حد به دادههای پرتکرار مرکزی و عدم‌توجه به دادههای فرین است. به عبارت دیگر در تجزیهوتحلیل دادههای مالی باید به بخش انتهایی توزیع نیز توجه نمود. هدف از این پژوهش، ارائه مدلی جهت برآورد ریسک دنبالهای با استفاده از مدلهای ترکیبی ارزش فرین است. بر همین اساس از چهار مدل تک‌دنباله‌ای و یک مدل دو دنبالهای در دو تابع ساده و GARCH استفاده شده است. مدلسازی بر مبنای سه دسته داده صورت گرفته است. دادههای مورد بررسی شامل شاخص کل، شاخص قیمت (هم‌وزن) و شاخص 50 شرکت برتر میباشد. دلیل اصلی استفاده از این شاخص‌ها یافتن نتایج حساسیت و عملکرد مدلهای مختلف بر روی دادههای اقتصادی بازار سرمایه کشور است. با توجه به نتایج بدست آمده، شبیه‌سازی مدلها با GARCH به طور قابل توجهی عملکرد مدلها را بهبود می‌بخشد و میزان خطای دادههای شبیه‌سازی شده در مدلهای مبتنی بر GARCH کاهش مییابد. همچنین یافته‌ها حاکی از آن است که مدلهای دو دنبالهای نسبت به مدلهای تک‌دنباله‌ای از دقت بیشتری برخوردارند. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
15 - بررسی رابطه نوسانات نرخ ارز بر وضعیت باز ارزی بانک تجارت
حسن ابراهیمیاین تحقیق بر آن است که شوکهایی از ناحیة نوسانات نرخ ارز و سایر متغیرها را بر وضیعت ارزی بانک ،بررسی نماید.در این راه از اقلام وضیعت باز ارزی، نرخهای مرجع بانک مرکزی،شاخص قیمت سهام،حجم پول و تراز پرداختهای کشور در مقاطع ماهانه در یک دوره 6 ساله از 1381 الی 1386 استفاده گ أکثراین تحقیق بر آن است که شوکهایی از ناحیة نوسانات نرخ ارز و سایر متغیرها را بر وضیعت ارزی بانک ،بررسی نماید.در این راه از اقلام وضیعت باز ارزی، نرخهای مرجع بانک مرکزی،شاخص قیمت سهام،حجم پول و تراز پرداختهای کشور در مقاطع ماهانه در یک دوره 6 ساله از 1381 الی 1386 استفاده گردیده است. وضیعت ارزی همان طوری که از نامش پیدا است بیانگر وضیعت هر ارز از لحاظ long یا short بودن آن می باشد،به عبارت دیگر حاصل جبری دارائیها و بدهیهای بانک در یک ارز را وضیعت ارزی در آن ارز گویند. برای این منظور از روش های جدید اقتصاد سنجی استفاده شده است .برای متغیرهائی که در سطح پایا هستند(مدل ین ژاپن و فرانک سوئیس) از روش خود رگرسیون برداری( VAR) و برای متغیرهائی که با یکبار تفاضل، پایا گردیدند(مدلهای دلار، یورو پوند و مجموع ارزها)، از روش خود رگرسیون برداری مقید( VECM) استفاده شده است. در ضمن طبق معیارهای شوارتز- بیزین ،آکائیک ،حنان کویین ،درجه بهینه VAR، کمیت 2 انتخاب گردید. بررسی ها در این تحقیق نشان می دهد واکنش وضیعت باز ارزها در برابر شوک از ناحیه واریانس نرخ ارز، ارزش دارائیها و بدهیهای ارزی بانک را تحت تأثیر قرار داده و بانک را با ریسک قابل ملاحظه- ای در ارزش دارائیها و بدهیها ی ارزی مواجه میسازد. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
16 - بررسی سرایت پذیری تلاطم و پویایی ریسک ارز واقعی و ارز مجازی با مدل شرطی DCC
علی باغبان حمیدرضا کردلویی میرفیض فلاح شمس رضا غلامی جمکرانیبازار ارز دارای ارتباط بسیار نزدیکی با سایر بازارها بوده و تغییرات نرخ ارز موجب تحول در دیگر بازارها می شود. سرایت پذیری، به معنی انتقال نوسانات و تلاطم از یک بازار به بازار دیگر بدلیل ارتباط نزدیک آنها، است. در این پژوهش سرایت پذیری تلاطم ارز واقعی و ارز مجازی و پویایی أکثربازار ارز دارای ارتباط بسیار نزدیکی با سایر بازارها بوده و تغییرات نرخ ارز موجب تحول در دیگر بازارها می شود. سرایت پذیری، به معنی انتقال نوسانات و تلاطم از یک بازار به بازار دیگر بدلیل ارتباط نزدیک آنها، است. در این پژوهش سرایت پذیری تلاطم ارز واقعی و ارز مجازی و پویایی ریسک بررسی شده است. داده های این پژوهش شامل نرخ یورو بر مبنای دلار و قیمت بیت کوین بر مبنای دلار در دوره زمانی 01/2015 تا 01/2020 جمع آوری و با رویکرد روش ناهمسانی واریانس شرطی تعمیم یافته چند متغیره نامتقارن (MGARCH) و با مدل شرطی پویا (DCC) مورد بررسی و برازش قرار گرفته اند. روش پژوهش حاضر بر اساس روش، ماهیت و جهت به ترتیب توصیفی پیمایشی، کاربردی، اثبات گرایی و پس رویدادی است. نتایج سرایت پذیری نوسانات متغیرها را تایید و فرضیه اصلی پژوهش مبنی بر سرایت پذیری تلاطم نرخ ارز مجازی و واقعی به صورت تک سویه و از نرخ ارز مجازی به نرخ ارز واقعی مورد پذیرش قرار گرفته است. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
17 - پیش بینی نوسانات بازارهای آتی های نفت با استفاده از مدلهای گارچ و مدلهای تغییر رژیم مارکوف گارچ
مرتضی بکی حسکوئی فاطمه خواجونددراین مقاله مجموعه ای از مدلهای مختلف GARCH استاندارد با گروهی از مدلهای تغییر رژیم مارکوف گارچ MRS-GARCH)) براساس توانایی آنها در پیش بینی نوسانات بازارهای آتی های نفت در افق های زمانی یک روزه تا یک ماهه مقایسه میشود. به منظور صحه گذاشتن بر ثبات بیش از اندازه ای که م أکثردراین مقاله مجموعه ای از مدلهای مختلف GARCH استاندارد با گروهی از مدلهای تغییر رژیم مارکوف گارچ MRS-GARCH)) براساس توانایی آنها در پیش بینی نوسانات بازارهای آتی های نفت در افق های زمانی یک روزه تا یک ماهه مقایسه میشود. به منظور صحه گذاشتن بر ثبات بیش از اندازه ای که معمولاً در مدلهای GARCH یافت می شود و بیانگر پیش بینی های نوسانات بسیار بالا وبسیار نامحسوس می باشد، پارامترهای مدلهای MRS-GARCH که بین رژیم با نوسان بالا و پایین جابه جا می شوند، مورد تجزیه و تحلیل قرار می گیرند. برای پسماندها دو توزیع شرطی دنباله پهن و گوسی فرض می شود، ودرجه آزادی می تواند برای ثبت احتمال کشیدگی متغیر به زمان وابسته به حالت باشد. عملکرد پیش بینی مدلهای رقیب توسط توابع زیان آماری مورد ارزیابی قرار می گیرد. براساس این توابع، آزمون های برابری توانایی پیش بینی نوع دیبولد- ماریانو و برتری توانایی پیش بینی، مانند بررسی واقعیت وایت و تست SPA هانسن بکار می رود. تجزیه تحلیل های تجربی نشان می دهد که طبق مجموعه گسترده ای از توابع زیان آماری مدلهای MRS-GARCH عملکرد بهتری نسبت به مدلهای GARCH استاندارد در پیش بینی نوسانات در افق های زمانی‌کوتاهتر دارند و در افق های زمانی طولانی تر مدلهای GARCH نامتقارن استاندارد بهتر عمل می‌کنند. براساس این آزمون ها وجود مدل بهتر از MRS-GARCH -t رد میشود. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
18 - مدلسازی بازده مالی با استفاده از مدل "مارکوف ترکیبی متغیر بازمان نرمال-گارچ"
شیرین علیپور فاطمه عزیززاده خسرو منطقیدر مطالعات پیشین برای مدلسازی بازده مالی، از نرمال ترکیبی و همین‌طور فرایند مارکوف به طور مجزا، استفاده شده بود. در این تحقیق مدل نرمال ترکیبی به حالت مارکوف-نرمال ترکیبی گسترش یافته است و وزن‌های ترکیبی در هر وضعیت متغیر با زمان و تابعی از مشاهدات گذشته در نظر گرفته أکثردر مطالعات پیشین برای مدلسازی بازده مالی، از نرمال ترکیبی و همین‌طور فرایند مارکوف به طور مجزا، استفاده شده بود. در این تحقیق مدل نرمال ترکیبی به حالت مارکوف-نرمال ترکیبی گسترش یافته است و وزن‌های ترکیبی در هر وضعیت متغیر با زمان و تابعی از مشاهدات گذشته در نظر گرفته شده‌اند و به این ترتیب محدودیت ثابت بودن وزن‌ها مرتفع گردیده است. پارامترهای مدل پیشنهادی با استفاده از استنتاج بیزین تخمین زده شده‌اند و یک الگوریتم نمونه‌گیری گیبس برای محاسبه چگالی پسین ایجاد شده است. کارایی الگوریتم نیز با شبیه‌سازی آزموده شده و سپس در حالت دو وضعیته، در هر وضعیت با یک و دو مؤلفه نرمال و در حالت محدودشده (میانگین صفر) توسط تابع درستنمایی مورد مقایسه قرار گرفته است. در انتها مدل ارائه شده برای بازده‌های روزانه شاخص 500S&P (2009-2015) و شاخص کل بورس تهران (1388-1394) به کار رفت و نشان دادیم مدل مارکوف ترکیبی متغیر با زمان نرمال-گارچ با دو مؤلفه نتایج بهتری نسبت به حالت تک مؤلفه‌ای (مارکوف-گارچ) ارائه میدهد. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
19 - بررسی روند نوسانی بورس اوراق بهادار تهران
سید علی آل عمران رویا آل عمرانهدف اصلی این مطالعه، بررسی روند نوسانی بورس اوراق بهادار تهران از فصل سوم سال 1378 تافصل دوم سال 1387 است. لذا در این پژوهش در پی پاسخ به این سوال هستیم که آیا بورس اوراق بهادارتهران روند نوسانی و بیثباتی را در طی دورهی مورد بررسی تجربه کرده است یا نه. در همین راستا برا أکثرهدف اصلی این مطالعه، بررسی روند نوسانی بورس اوراق بهادار تهران از فصل سوم سال 1378 تافصل دوم سال 1387 است. لذا در این پژوهش در پی پاسخ به این سوال هستیم که آیا بورس اوراق بهادارتهران روند نوسانی و بیثباتی را در طی دورهی مورد بررسی تجربه کرده است یا نه. در همین راستا برایاستفاده شدهاست. نتایج پژوهش حاکی از آن است که در فاصلهی EGARCH کمی کردن نوسانات از مدلسالهای 78 تا 87 ، بورس اوراق بهادار تهران همواره روند نوسانی را تجربه نمودهاست، بطوریکه بیشترینسطح نوسانی و به عبارتی بیثباتی در فصل اول سال 82 رخ داده و بعد از آن در فصل دوم سال 86 هم، بیثباتی سطح بیشتری را تجربه نمودهاست، ولی در مقایسه با بیثباتی رخ داده شده در فصل اول سال 82مقدار کمتری را داشتهاست. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
20 - بررسی نظریه محبوبیت در بازار مالی ایران و رابطه آن با نوسانات بازده سهام و بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران
سیدعلیرضا میرعرب بایگی هاشم مکاری محسن نظری زادهبا توجه به اهمیت و جایگاه سهام در مباحث مالی و حسابداری و واکنش سرمایه گذاران به سهام شرکت ها در دوره های مختلف، در پژوهش حاضر به بررسی نظریه محبوبیت در بازار مالی ایران و رابطه آن با نوسانات سهام و بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته شد. برای این منظور، تعداد أکثربا توجه به اهمیت و جایگاه سهام در مباحث مالی و حسابداری و واکنش سرمایه گذاران به سهام شرکت ها در دوره های مختلف، در پژوهش حاضر به بررسی نظریه محبوبیت در بازار مالی ایران و رابطه آن با نوسانات سهام و بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته شد. برای این منظور، تعداد 179 شرکت در دوره زمانی 6 ساله بین سال های 1389 الی 1394 مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفتند. پژوهش حاضر از نظر هدف کاربردی با طراحی پس رویدادی و از نظر روش استنتاج از جمله پژوهش های توصیفی استقرایی می باشد که برای بررسی فرضیه ها از مدل های رگرسیونی خطی با استفاده از نرم افزار Eviews8 بهره گرفته شد. نتایج به دست آمده در پژوهش نشان می دهد محبوبیت سهام با بازده سهام، نوسانات سهام و ضریب بتای شرکت ها دارای ارتباط مثبت و معناداری می باشد. به عبارت دیگر، محبوبیت سهام می تواند بازده سهام، نوسانات سهام و ضریب بتا را افزایش دهد. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
21 - پیشبینی نوسانات قیمت سهم و احتمال وقوع بازده‌های حدی
فلور قرشی قدرت الله امام وردی سیده محبوبه جعفری علی باغانی یداله نوری فردطی سالهای اخیر پژوهشگران به بررسی عوامل تاثیر گذار بر بازده‌های حدی پرداخته‌اند. در این راستا، هدف از این مقاله، پیشبینی احتمال وقوع بازده‌های حدی است زیرا سرمایه گذاران با شناخت این گونه بازده‌ها می‌توانند عملکرد پرتفوی شان را بهبود ببخشند. در این مقاله أکثرطی سالهای اخیر پژوهشگران به بررسی عوامل تاثیر گذار بر بازده‌های حدی پرداخته‌اند. در این راستا، هدف از این مقاله، پیشبینی احتمال وقوع بازده‌های حدی است زیرا سرمایه گذاران با شناخت این گونه بازده‌ها می‌توانند عملکرد پرتفوی شان را بهبود ببخشند. در این مقاله ابتدا بازده‌های حدی شناسایی میشوند سپس عوامل ریسک منحصر بفرد شرکت، ریسک نوسان شرطی و عامل ریزش مورد انتظار و سایرمتغیر‌های تاثیر گذار همچون متغیر عمر شرکت، متغیر ارزش دفتری به ارزش بازار، قیمت سهم، حجم معامله و نوسان قیمت ارز ونفت خام بعنوان متغیرهای مستقل مدل اصلی محاسبه میشوند. در نهایت مشخص می‌گردد که دو عامل ریسک منحصر بفرد رابطه معنی‌دار با بازده‌های حدی داشته و نوسان شرطی بازده با بازده‌های مثبت رابطه ندارد اما با بازده‌های حدی منفی رابطه معنی‌داری دارد. عامل ریزش مورد انتظار با بازده‌های مثبت رابطه منفی و با بازده‌های حدی منفی رابطه مثبت دارد. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
22 - بررسی ﺗﺄثیر محدودیت‌های آربیتراژ و آربیتراژ نامتقارن بر صرف بازدة نوسان‌پذیری غیرسیستماتیک در بورس اوراق بهادار تهران
حمیدرضا حیدری الهام فرزانگانپژوهش حاضر به بررسی ﺗﺄثیر آربیتراژ نامتقارن و محدودیت‌های آربیتراژ برای توضیح صرف بازدة نوسان‌پذیری غیرسیستماتیک مشاهده‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، میپردازد. نموﻧﺔ در نظر گرفته‌شده مشتمل بر 90 شرکت پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دورة زمانی 1387 الی 1400 أکثرپژوهش حاضر به بررسی ﺗﺄثیر آربیتراژ نامتقارن و محدودیت‌های آربیتراژ برای توضیح صرف بازدة نوسان‌پذیری غیرسیستماتیک مشاهده‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، میپردازد. نموﻧﺔ در نظر گرفته‌شده مشتمل بر 90 شرکت پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دورة زمانی 1387 الی 1400 میباشد. بدین منظور یک شاخص جامع محدودیت‌های آربیتراژ، بر اساس سه معیار ِریسک آربیتراژ شامل هزینه‌های معاملاتی، ریسک معامله‌گران اختلال‌زا و نااطمینانی اطلاعاتی؛ و نیز یک معیار قیمتگذاری نادرست، بر اساس بی‌قاعدگی‌های رشد دارایی‌ها، سودآوری ناخالص و مومنتوم، با توجه به ویژگی‌های خاص بورس اوراق بهادار تهران محاسبه‌شده است. برای آزمون فرضیه‌های پژوهش، روش تجزیهوتحلیل سه‌طرﻓﺔ پرتفوی و رگرسیون‌های مقطعی فاما-مک‌بث، مورداستفاده قرارگرفته است. نتایج بیانگر یک راﺑﻄﺔ مثبت بین بازدﮤ مورد انتظار و نوسان‌پذیری غیرسیستماتیک در سهم‌های بیش قیمتگذاری شده و در سهم‌های کم قیمتگذاری شده است؛ در شرایط محدودیت‌های آربیتراژ زیاد، مقدار صرف بازدة نوسان‌پذیری غیرسیستماتیک سهم‌های بیش قیمتگذاری شده بزرگتر از این مقدار برای سهم‌های کم قیمتگذاری شده، میباشد. درنتیجه، محدودیت‌های آربیتراژ علاوه بر آربیتراژ نامتقارن، می‌توانند صرفِ مثبت نوسان‌پذیری غیرسیستماتیک را در بورس اوراق بهادار تهران توضیح دهند. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
23 - بررسی وجود اثر ربایش ناشی از ایجاد حد نوسان قیمت و نقش سرمایه گذاران نهادی در آن
میر فیض فلاح شمس سیدمصطفی موسوی ایوانکیاستفاده از حد نوسان قیمت سهام از ابزار های بکار گرفته شده به منظور کنترل هیجانات فعالان بازار و تغییرات عمده در قیمت سهام می باشد. بکارگیری رویه فوق فارق از اینکه می‌تواند باعث کاهش هیجانات بازار و متضرر شده سهامداران شود؛ پیامد هایی در تغییر رفتار فعالان بازار سهام داش أکثراستفاده از حد نوسان قیمت سهام از ابزار های بکار گرفته شده به منظور کنترل هیجانات فعالان بازار و تغییرات عمده در قیمت سهام می باشد. بکارگیری رویه فوق فارق از اینکه می‌تواند باعث کاهش هیجانات بازار و متضرر شده سهامداران شود؛ پیامد هایی در تغییر رفتار فعالان بازار سهام داشته که یکی از آن موارد بروز اثر ربایش میباشد. پژوهش حاضر، به بررسی وجود اثر ربایش در ده شرکت نمونه با مشخصات مورد اشاره در پژوهش برای یک ساله منتهی به تاریخ 29/12/1395 می پردازد؛ داده های تحقیق به صورت داده های بین روزی و شامل سری های زمانی 5 دقیقه ای قیمت های معاملات در بورس اوراق بهادار تهران می باشد. همچنین نقش معاملات سرمایهگذاران نهادی بر ایجاد اثر ربایش مورد سنجش قرار گرفته است. نتایج مطالعه بیانگر آن است که از یک سو در برخی از شرکتهای مورد آزمون وجود اثر ربایش تایید شده و ازسوی دیگر صرفاً در یکی از شرکت هایی که اثر ربایش در آن تایید شده است، معاملات سرمایه گذاران نهادی در راستای ایجاد اثر ربایش بوده و در سایر شرکتهای مورد مطالعه وجود اثر ربایش متاثر از فعالیتهای سرمایهگذاران انفرادی می باشد. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
24 - ارائه الگوی جامع سنجش حباب قیمتی سهام در مدیریت پرتفوی با رویکرد رفتاری
علی رمضانی فریدون رهنمای رودپشتی حمیدرضا کردلویی شادی شاهوردیانیهدف اصلی پژوهش حاضر ارائه الگوی سنجش حباب قیمتی سهام با رویکرد رفتاری است. روش پژوهش حاضر از نوع توصیفی پیمایشی است. جامعه آماری را دو گروه تشکیل می‌دهند بدین صورت که جهت تعیین عوامل مرتبط با مدل، گروه اول 10 نفر از خبرگان بازار سرمایه و گروه دوم شرکتهای فعال پذیرفته أکثرهدف اصلی پژوهش حاضر ارائه الگوی سنجش حباب قیمتی سهام با رویکرد رفتاری است. روش پژوهش حاضر از نوع توصیفی پیمایشی است. جامعه آماری را دو گروه تشکیل می‌دهند بدین صورت که جهت تعیین عوامل مرتبط با مدل، گروه اول 10 نفر از خبرگان بازار سرمایه و گروه دوم شرکتهای فعال پذیرفته‌شده در بورس هستند که برای آزمون مدل مورداستفاده قرار گرفته اند. برای اولویت‌بندی عوامل رفتاری شناسایی شده از ANP استفاده شده است. محاسبات انجام شده برای تعیین اولویت معیارهای اصلی نشان می دهد عدم تجانس سرمایهگذاران با وزن نرمال 128/0 از بیشترین اولویت برخوردار است. رفتار سفته‌بازی، رفتار توده‌وار و حسابداری ذهنی به ترتیب در جایگاه دوم الی چهارم قرار دارند. همچنین نتایج بخش دوم نشان می دهد باتوجه‌به اینکه جامعه آماری پژوهش را کلیه شرکتهای فعال در بورس در فاصله زمانی 1392 الی 1399 تشکیل می دهند، بر اساس حذف سیستماتیک تعداد 143 شرکت به‌عنوان نمونه انتخاب شدند. برای آزمون فرضیه‌ها از نرم‌افزار Eviews و رگرسیون لجستیک استفاده شده است. عوامل رفتاری شناسایی شده شامل رفتار سفته‌بازی، بیثباتی رفتاری، عدم تجانس سرمایه‌گذار و انتظارات بازار است. نتایج نشان می دهد بیثباتی رفتاری، عدم تجانس، انتظارات بازار و همچنین رفتار سفته‌بازی بر بروز حباب قیمتی سهام تأثیر مثبت دارد؛ لذا می‌توان اظهار داشت عوامل رفتاری می‌تواند در شکل‌گیری حباب قیمتی سهام تأثیر مثبت داشته باشد؛ بنابراین الگوی شناسایی شده از دید رفتاری کارایی لازم را دارد. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
25 - بررسی شکست‌های ساختاری و آشفتگی در بازار ارز بر سرریز نوسانات بین بازار ارز و بورس اوراق بهادار تهران
علیرضا عرفانی محمد مهدی قلی زادهبا توجه به نوسانات و آشفتگی‌های شدید ارزی در اقتصاد ایران که سرمایه‌گذاری‌های فعالان بازار سرمایه را تحت شعاع قرار داده مقاله حاضر با هدف ارائه درک صحیح از نحوه جابجایی نوسانات بین بازارها در کشور تهیه شده است. در این مقاله از نرخ ارز در بازار آزاد (برخی دوره‌ها بازار س أکثربا توجه به نوسانات و آشفتگی‌های شدید ارزی در اقتصاد ایران که سرمایه‌گذاری‌های فعالان بازار سرمایه را تحت شعاع قرار داده مقاله حاضر با هدف ارائه درک صحیح از نحوه جابجایی نوسانات بین بازارها در کشور تهیه شده است. در این مقاله از نرخ ارز در بازار آزاد (برخی دوره‌ها بازار سیاه) به عنوان یک متغیر و شاخص کل بورس تهران به عنوان متغیر دوم در قالب مدل واریانس ناهمسانی شرطی چند متغیره (MGarch) استفاده نموده‌ایم. نتایج بررسی‌های صورت گرفته، با استفاده از آزمون شکست و ریشه واحد GLS-Based، در دوره آذر ۱۳۸۷ تا پایان دیماه ۱۳۹۸، وجود پنج شکست ساختاری در سری زمانی را نشان میدهد که در سطح بازدهی مانا هستند. همچنین بررسی‌ها با استفاده از مدلهای DCC و FDCC نشان میدهد بین دوبازار در طول دوره سرریز نوسان وجود دارد، و این سرریز در صورت لحاظ کردن شکست‌های ساختاری عملکرد متفاوتی را از خود نشان میدهد که درک بهتر از آن می‌تواند مورد توجه فعالان بازار سرمایه قرار گیرد. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
26 - تاثیر بازده سهام و نوسان شاخص بورس بر روی حجم معاملات اوراق اختیار فروش تبعی
نظام الدین رحیمیان علی خوزین جمال محمدیهدف این مقاله بررسی افزایش حجم معاملات اختیار فروش تبعی در بازار اوراق بهادار تهران بر اثر افزایش بازده سهام و نوسان شاخص بورس می باشد. تعداد 32 شرکتی که اقدام به انتشار اوراق اختیار فروش تبعی طی سال های 1391 تا 1394 نموده اند به عنوان جامعه پژوهش انتخاب شده و مورد بررس أکثرهدف این مقاله بررسی افزایش حجم معاملات اختیار فروش تبعی در بازار اوراق بهادار تهران بر اثر افزایش بازده سهام و نوسان شاخص بورس می باشد. تعداد 32 شرکتی که اقدام به انتشار اوراق اختیار فروش تبعی طی سال های 1391 تا 1394 نموده اند به عنوان جامعه پژوهش انتخاب شده و مورد بررسی قرار گرفتند. بر اساس یافتههای پژوهش و نتایج تحلیل‌های آماری، اگر بازده سهام این شرکت ها مطلوب و مثبت باشد به علت وجود ریسک بالا در سرمایه‌گذاری، سهامداران تمایل بیشتری به انجام معامله و ورود به بازار اوراق اختیار فروش تبعی در بورس اوراق بهادار تهران دارند و درنتیجه سهام خود را هرچند با انتظار بازده مثبت در قبال ریسک ناشی از سرمایه‌گذاری بیمه خواهند کرد. اما اگر نوسان شاخص بورس زیاد باشد به معنی افزایش ریسک بازار خواهد بود که در چنین حالتی سهامداران با وجود ریسک بالا تمایل به ورود به بازار اوراق اختیار فروش تبعی نخواهند داشت. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
27 - یک چارچوب مبتنی بر بلاکچین EOSIO برای ارز دیجیتال بانک مرکزی (CBDC)
امیر یزدی نژاد عبدالمجید دهقاندر سال های اخیر شاهد پیشرفت قابل توجه فناوری بلاکچین و فراگیر شدن ارزهای رمزپایه به صورت همزمان بوده ایم. کریپتوکارنسی های غیرمتمرکز مانند بیت کوین و اتر (رمزارز پروژه اتریوم) هرچند نمی توانند جایگزین پول فیات شوند اما قدرت پول فعلی بانک های مرکزی را تهدید می کنند. انتش أکثردر سال های اخیر شاهد پیشرفت قابل توجه فناوری بلاکچین و فراگیر شدن ارزهای رمزپایه به صورت همزمان بوده ایم. کریپتوکارنسی های غیرمتمرکز مانند بیت کوین و اتر (رمزارز پروژه اتریوم) هرچند نمی توانند جایگزین پول فیات شوند اما قدرت پول فعلی بانک های مرکزی را تهدید می کنند. انتشار ارز دیجیتال بانک مرکزی (CBDC) می تواند یک پاسخ احتمالی به موج ایجاد شده و در حمایت از پول ملی باشد. در همین راستا این پژوهش به تجزیه و تحلیل ویژگی ها و اندازه گیری پارامترهای مرتبط با یک بلاکچین مبتنی بر نرم افزار منبع باز EOSIO 2.0 با تمرکز بر امکان پیاده سازی آن با هدف ارائه و پشتیبانی از یک CBDC به صورت مقیاس پذیر و تراکنش های بدون کارمزد می پردازد، سپس یک مدل نظری برای اجرای CBDC توسط EOSIO 2.0 با مشخص کردن نقش بانک های تجاری، به طوری که اثرات منفی احتمالی صدور و عرضه CBDC بر آن ها به حداقل برسد، ارائه می کند. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
28 - متغیرهای تاثیر گذار بر نااطمینانی شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران: متغیرهای درونزا یا برونزا
عزت اله عباسیان سامان فلاحی حبیب سهیلی احمدیوجود نااطمینانی و نوسانات بازار سهام یکی از ویژگی‌های بارز این بازار به شمار می‌آید. لذا بررسی عوامل موثر بر نااطمینانی بازار سهام می‌تواند در جهت تحلیل و پیش بینی دقیقتر شاخص بورس اوراق بهادار مفید واقع شود. در این مقاله با بکارگیری مدلهای واریانس شرطی و مدل خود رگرسی أکثروجود نااطمینانی و نوسانات بازار سهام یکی از ویژگی‌های بارز این بازار به شمار می‌آید. لذا بررسی عوامل موثر بر نااطمینانی بازار سهام می‌تواند در جهت تحلیل و پیش بینی دقیقتر شاخص بورس اوراق بهادار مفید واقع شود. در این مقاله با بکارگیری مدلهای واریانس شرطی و مدل خود رگرسیون برداری به بررسی رابطه بین نااطمینانی متغیرهای مهم کلان اقتصادی و نااطمینانی شاخص کل قیمت بورس اوراق بهادار تهران پرداخته شده است. به این منظور از دادههای فصلی در دوره زمانی 1388-1373 استفاده شده است. یافتههای این مقاله نشان می‌دهند که نااطمینانی خود بازار سهام بیشترین سهم را در توضیح نااطمینانی شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران دارد. همچنین نوسانات بازار های موازی (مسکن و طلا) نسبت به سایر متغیرهای کلان سهم بیشتری در توضیح نوسانات بازار سهام دارند. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
29 - اثر نرخ ارز و نوسانات آن بر شاخص قیمت سهام در ایران
آزاده محرابیان ایلناز چگنینرخ ارز از جمله عوامل اثرگذار بر شاخص قیمت سهام است که همواره مقادیر آن در دامنه هایی متفاوت، در حال تغییر و نوسان است. با در نظر گرفتن تفاوت در زیرساخت های سرمایه گذاری و شرایط اقتصادی کشورها، اثر نرخ ارز و نوسانات آن بر شاخص قیمت سهام در کشورهای مختلف می تواند متفاوت أکثرنرخ ارز از جمله عوامل اثرگذار بر شاخص قیمت سهام است که همواره مقادیر آن در دامنه هایی متفاوت، در حال تغییر و نوسان است. با در نظر گرفتن تفاوت در زیرساخت های سرمایه گذاری و شرایط اقتصادی کشورها، اثر نرخ ارز و نوسانات آن بر شاخص قیمت سهام در کشورهای مختلف می تواند متفاوت باشد. در این مقاله با هدف محاسبه نوسانات نرخ ارز و همچنین بررسی تاثیر نرخ ارز و نوسانات آن بر شاخص قیمت سهام در ایران، از میانگین ماهیانه شاخص قیمت سهام و نرخ ارز حقیقی از فروردین 1380 تا خرداد 1391 استفاده شده است. به کمک نرم افزار Eviews6، ابتدا با بکارگیری روش GARCH نوسانات نرخ ارز محاسبه گشته و سپس اثر نرخ ارز و نوسانات آن بر شاخص قیمت سهام با استفاده از مدل خودرگرسیون برداری (VAR) برآورد شده است. نتایج بدست آمده نشان می دهد در تمام دوره ها اثر نرخ ارز بر شاخص قیمت سهام در ایران بیشتر از نوسانات آن است. علاوه بر این براساس نتایج بکارگیری آزمون یوهانسون، بین نرخ ارز، نوسانات آن و شاخص قیمت سهام رابطه تعادلی بلندمدت معنادار وجود دارد. نرخ ارز بر شاخص قیمت سهام اثر منفی و نوسانات آن دارای اثر مثبت است. طبقه بندی JEL: G14,E44,F31 تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
30 - Investigating the Factors Affecting the Specific Volatility of Stocks in the Iranian Capital Market Using the Generalized Autoregressive Conditional Heteroscedasticity (GARCH) Model
Monireh Dizaji Asghar Romuozi Asgar Pak Maram Ali paytakhti OskouieIntroduction: The capital market may face fluctuations in stock prices, which is considered a kind of investment risk. Developing countries, including Iran, have a high degree of instability in stock prices, and these fluctuations, in turn, create an uncertain environme أکثرIntroduction: The capital market may face fluctuations in stock prices, which is considered a kind of investment risk. Developing countries, including Iran, have a high degree of instability in stock prices, and these fluctuations, in turn, create an uncertain environment for investors. The fluctuations of the stock market affect not only the national economy but also the regional and global economy. According to this issue, the present research was investigated with the aim of investigating the factors affecting the specific volatility of stocks.Methods: This research was conducted in three stages. In the first step, unconditional special fluctuations were gathered by time series regression. In the second step, conditional-specific volatility was collected by Generalized Autoregressive Conditional Heteroscedasticity (GARCH) model, and in the third step, the impact of factors affecting stock-specific volatility was evaluated by combined data regression. The statistical population of the research is Tehran stock exchange companies, which were selected as a statistical sample by applying 5 restrictions, to 91 stock exchange companies in the period of 2018-2019.Results: The regression results of the combined data showed that the variables of company size (SIZE), Cumulative return (MM), cash flow to price (CF/P), and return on assets (ROA) were equal to 0.059., 0.293, -1.143 and 0.103, respectively which have an effect on the volatility of stocks. Also, the ratio of market value to book value of equity (BM) and liquidity (LIQ) does not affect the specific volatility of stocks. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
31 - افزایش عملکرد و نوآوری در مراکز درمانی با اجرای راهبرد هم رقابتی
محمدتقی امینی حسن فراتی مهدی حدادزاده مهرداد پریسایچکیده: مقدمه: امروزه مشکلات موجود درصنعت درمان، باعث کاهش نوآوری و عملکرد مراکز درمانی، افزایش هزینه آنها و طولانی‌شدن دوران بهبودی بیماران گردیده است. توجه ویژه دولت به این صنعت و همکاری توام با رقابت میان این مراکز می‌تواند راه حل مناسبی در این زمینه باشد. مطالعه ح أکثرچکیده: مقدمه: امروزه مشکلات موجود درصنعت درمان، باعث کاهش نوآوری و عملکرد مراکز درمانی، افزایش هزینه آنها و طولانی‌شدن دوران بهبودی بیماران گردیده است. توجه ویژه دولت به این صنعت و همکاری توام با رقابت میان این مراکز می‌تواند راه حل مناسبی در این زمینه باشد. مطالعه حاضر با هدف شناسایی تاثیر این استراتژی بر فعالیتهای نوآوری و عملکردی مراکز بهداشتی با در نظر گرفتن تاثیرات ناپایداری‌های بازار، رقابت میان بیمارستان‌ها و تاثیرات تیم‌های پزشکی براین عوامل صورت گرفته است. روش پژوهش: این پژوهش، پژوهشی کاربردی و از نوع مطالعات تحلیلی مشاهده ای مقطعی است. برای تعیین روایی از روایی محتوا و برای تعیین پایایی از معیار های آلفای کرونباخ و همگون استفاده گردید. جامعه مورد مطالعه تعداد1250 نفر از کارکنان و پزشکان بیمارستان‌های خصوصی در جنوب کشور بود. روش نمونه گیری، خوشه ای و جمع‌آوری داده‌ها از طریق پرسشنامه صورت گرفت. حجم نمونه با استفاده از جدول مورگان به تعداد 205 نفر برآورد شد و تحلیل داده‌ها با استفاده از‎‎ مدلسازی معادلات ساختاری انجام گردید. یافته‌ها: یافته‌ها نشان داد که میان استراتژی هم رقابتی و نوآوری و عملکرد مراکز درمانی رابطه مثبت و معناداری وجود دارد. نتیجه گیری: این استراتژی ضمن افزایش نوآوری و عملکرد مراکز درمانی به کاهش هزینه‌ها، افزایش کیفیت خدمات و کاهش زمان بهبودی بیماران کمک می‌نماید. ناپایداری‌های موجود در بازار درمان و میزان رقابت میان بیمارستان‌ها تعدیل کننده رابطه استراتژی هم رقابتی با نوآوری مراکز بهداشتی است. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
32 - Assessing the Exchange Rate Fluctuation on Tehrans Stock Market Price: A GARCH Application
Maryam Khalili Araghi Meisam Mohazzab PakThis paper empirically investigates the exchange rate effects of Iranian Rial against Dollar (Rial vs.US) on stock prices in Iran. The sample period for the study has been taken from March 20, 2004 to March 20, 2010 using daily nominal exchange rate of Rial /us and dail أکثرThis paper empirically investigates the exchange rate effects of Iranian Rial against Dollar (Rial vs.US) on stock prices in Iran. The sample period for the study has been taken from March 20, 2004 to March 20, 2010 using daily nominal exchange rate of Rial /us and daily closing values of Tehran Stock Exchange. Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity (GARCH) model has been used in modeling the relationship between exchange rate volatility and stock market volatility, as it has been proven to give superior results. The paper presents an introduction to the topic, a review of the literature, data used and methodology applied the obtained findings and the corresponding conclusion. For our study, two hypotheses have been formulated and tested with appropriate econometric tests. It was found that both data series were stationary at level form and positive correlation exists between exchange rates and stock market prices and causality exists directionally between the two variables. Positive significant relationship between volatility in stock Prices and in exchange rates has been confirmed by the estimated GARCH model. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
33 - Augmented Dickey Fuller and Johansen Co-integration Tests of Oil Price Volatility and Stock Price in Emerging Capital Market: A Case of Nigeria
E. Godsday OkoroGenerally, high oil prices slow economic growth, cause inflationary pressures and creates global imbalances. In addition, oil price volatility increase uncertainty and restrain the much-needed investment in the capital market. Thus, this paper applies the Augmented Dick أکثرGenerally, high oil prices slow economic growth, cause inflationary pressures and creates global imbalances. In addition, oil price volatility increase uncertainty and restrain the much-needed investment in the capital market. Thus, this paper applies the Augmented Dickey Fuller and Johansen Co-integration Tests in which the effect of oil price volatility, crude oil price and stock price is analyzed in a unifying model. The model is applied to Nigeria using time series data spanning 1980 to 2013. The empirical result suggests that oil price volatility affect stock price positively and negatively. This was confirmed in the normalized co-integrating coefficients that there are positive and negative relationships between the variables. The inference is that when oil price positively affect stock price it mean that stock price is deemed to flourish (i.e. it creates a favorable investment climate) and the negativity indicates that oil price volatility does not mean well for stock price (i.e. it creates an unfavorable investment climate) in the capital market. The higher and more volatile the oil price, the worse the stock price is and vice versa. Based on this, it was recommended that policy aimed at capital market growth should focus on price stability. Also, viable and consistent economic diversification policies aimed at focusing on alternative sources of government revenue is recommended. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
34 - بررسی نوسانات ناگهانی ارزش سهام در بازار بورس اوراق بهادار تهران با تکیه بر ترجیحات سرمایهگذاران و کیفیت اطلاعات حسابداری
محمد خیری هادی اسماعیل پور مقدم وحید دهباشیهدف این پژوهش بررسی تأثیر تمایلات سرمایه گذاران و کیفیت اطلاعات حسابداری بر نوسانات ناگهانی ارزش بازار سهام است. جامعه مورد نظر پژوهش، شرکت هایی با عضویت در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی 1393-1383 بوده است. تجزیه و تحلیل داده ها با استفاده از روش اقتصادسنجی پانل أکثرهدف این پژوهش بررسی تأثیر تمایلات سرمایه گذاران و کیفیت اطلاعات حسابداری بر نوسانات ناگهانی ارزش بازار سهام است. جامعه مورد نظر پژوهش، شرکت هایی با عضویت در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی 1393-1383 بوده است. تجزیه و تحلیل داده ها با استفاده از روش اقتصادسنجی پانل لوجیت صورت گرفته است. نتایج نشان می دهد کیفیت اطلاعات حسابداری و تمایلات سرمایه گذاران اثر مثبت و معناداری بر نوسانات ناگهانی ارزش بازار سهام در بورس اوراق بهادار تهران دارند. به علاوه کارایی پیش بینی نوسانات ناگهانی ارزش بازار سهام با استفاده از تجزیه و تحلیل روش پانل لوجیت بیانگر این است که دو عامل کیفیت اطلاعات و تمایلات سرمایه گذاران می تواند پیش بینی مناسبی از آن طی دوره های آتی ارائه دهد. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
35 - خوشه بندی نوسانات و عدم تقارن آن در بورس اوراق بهادار تهران
زهرا شیرازیان هاشم نیکومرام تقی ترابیهدف از این پژوهش بررسی خوشه بندی نوسانات و عدم تقارن آن در بورس اوراق بهادار تهران می باشد.تغییرات بزرگ در قیمتها تمایل به تغییرات بزرگ و تغییرات کوچک تمایل به تغییرات کوچک دارند که بدان خوشه بندی نوسانات گفته میشود.از طرفی نوسانات بیشتر بازده، تمایل به تشکیل خوشه بیشتر أکثرهدف از این پژوهش بررسی خوشه بندی نوسانات و عدم تقارن آن در بورس اوراق بهادار تهران می باشد.تغییرات بزرگ در قیمتها تمایل به تغییرات بزرگ و تغییرات کوچک تمایل به تغییرات کوچک دارند که بدان خوشه بندی نوسانات گفته میشود.از طرفی نوسانات بیشتر بازده، تمایل به تشکیل خوشه بیشتری نسبت به نوسانات کوچک دارند که بدان عدم تقارن خوشه بندی نوسانات گفته می شود. نوسانات بازده های دارایی می تواند به طور مستقیم روی قیمت اختیارهای معامله و ریسک سهام و پورتفوی اثر بگذارد. این پژوهش جزو تحقیقات کاربردی وکمی است .جامعه آماری سری زمانی شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران و نمونه مورد استفاده سری زمانی بازده شاخص کل در بازه زمانی ابتدای سال 1387 تا مرداد سال 1396 می باشد . مقادیر شاخص از نرم افزار ره آورد نوین استخراج و سپس بازده لگاریتمی محاسبه و با نرم افزار ایویوز تحلیل شده اند. براساس رهیافت باکس و جنکینز معادله میانگین ARMA تهیه و با ARCH test وجود خوشه بندی نوسانات تایید شد.مدل TGARCH عدم تقارن در نوسانات و اثر اهرمی را نشان داد .با توجه به آماره آکاییک بهترین مدل خانواده گارچ جهت استخراج نوسانات ، ETGARCH معرفی شد . تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
36 - مدلسازی نوسانات نهفته و تحلیل بیزین نوسانات تصادفی دادههای حین روز شاخص بورس اوراق بهادار تهران مبتنی بر زنجیره مارکوف مونت‌کارلو
سعید شهریاری پیمان ایمان زاده مهدی خوشنوددر این مطالعه، مدلسازی نوسانات نهفته و تحلیل بیزین نوسانات تصادفی دادههای حین روز شاخص بورس اوراق بهادار تهران مبتنی بر زنجیره مارکوف مونت‌کارلو در شرایط عدم قطعیت (بحران نزول شاخص بورس) توسعه داده‌شده است. روش پژوهش حاضر توصیفی از نوع همبستگی میباشد. بدین منظور در ا أکثردر این مطالعه، مدلسازی نوسانات نهفته و تحلیل بیزین نوسانات تصادفی دادههای حین روز شاخص بورس اوراق بهادار تهران مبتنی بر زنجیره مارکوف مونت‌کارلو در شرایط عدم قطعیت (بحران نزول شاخص بورس) توسعه داده‌شده است. روش پژوهش حاضر توصیفی از نوع همبستگی میباشد. بدین منظور در ابتدا توزیع لگاریتم مربعات بازده به‌عنوان معیاری از نوسانات تحقق‌یافته با استفاده از مدل نوسان تصادفی جهت به‌دست آوردن نوسانات نهفته شبیه‌سازی‌شده و سپس با به‌کارگیری مدل ترکیبی MCMC-Copula پارامترهای موثر بر نوسانات تصادفی شناسایی شده و تخمین در فاز آموزش صورت پذیرفت. در نهایت با استفاده از نتایج به‌دست‌آمده از فاز آموزش، در فاز آزمون به مقایسه مدلهای کاپولا و گارچ پرداخته شد. نتایج نشان داد کاپولای کلایتون، گامبل، فرانک، جو و گالامبوس دارای شاخصهای MSE و RMSE مشابه و کمتر از مدل پایه گارچ را ارائه می‌کنند و بنابراین مدل مبتنی بر کاپولا مدلسازی امکان وابستگی سریالی را در فرآیند نوسانات نهفته فراهم می‌کند. یافتههای پژوهش حاضر می‌تواند برای شرکتهای مالی و سرمایه گذاری جهت سبدگردانی و مدیریت پرتفوی در شرایط مختلف نوسانات بازار در جهت تحقق اهداف سرمایه‌گذار و افزایش ارزش سبد مفید باشد. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
37 - اثرکاهش سود تقسیمی و اجتناب مالیاتی شرکت ها بر خطر سقوط قیمت سهام (رهیافت ضریب چولگی منفی و نوسان پذیری پایین به بالا)
پرویز دیندار فرکوشی حسین پناهیان حسین جباریهدف این تحقیق، بررسی تاثیر کاهش سود تقسیمی و اجتناب مالیاتی شرکت ها بر خطر سقوط قیمت سهام می باشد. برای اندازه گیری خطر سقوط قیمت سهام از دو معیار ضریب چولگی منفی و نیز نوسان پذیری پایین به بالا بهره گرفته شد. در همین راستا اطلاعات مالی 131 شرکت، طی دوره 1393 تا 1397 به أکثرهدف این تحقیق، بررسی تاثیر کاهش سود تقسیمی و اجتناب مالیاتی شرکت ها بر خطر سقوط قیمت سهام می باشد. برای اندازه گیری خطر سقوط قیمت سهام از دو معیار ضریب چولگی منفی و نیز نوسان پذیری پایین به بالا بهره گرفته شد. در همین راستا اطلاعات مالی 131 شرکت، طی دوره 1393 تا 1397 به روش حذف سیستماتیک به عنوان نمونه آماری تحقیق استخراج و بررسی شده است. تحلیل آماری داده‌ها با نرم افزار آماری Eviews9 و در سطح اطمینان 95 درصد انجام گرفت و برای آزمون فرضیه‌ها از روش آماری دادههای پانل و الگوی رگرسیون خطی استفاده شد. از آماره F لیمر (چاو) و هاسمن برای تعیین نحوه برازش رگرسیون ها استفاده شده است. نرمال بودن توزیع خطاها با آزمون جارکیو- برا، استقلال باقیمانده‌ها با آماره دوربین-واتسن و آزمودن واریانس ناهمسانی با آزمون بارتلت مورد بررسی قرار گرفت. یافتههای تحقیق نشان داد، بین کاهش سود تقسیمی و خطر ریسک سقوط قیمت سهام با توجه به هر دو معیار مذکور در شرکتها ارتباط معناداری وجود ندارد. بر اساس نتایج حاصل از آزمون فرضیه سوم (با در نظر گرفتن شاخص اول خطر سقوط قیمت سهام)، نسبت مدیران مستقل ارتباط مستقیم بین کاهش سود تقسیمی و خطر سقوط قیمت سهام را تشدید می‌کند. نهایتا این که، سطح اجتناب مالیاتی با خطر سقوط قیمت سهام در شرکت ها رابطه مستقیمی دارد. این نتیجه نشان می دهد که اجتناب مالیاتی منجر به انباشت اخبار بد در شرکت شده که با افشای این اخبار کاهش قیمت سهام را به دنبال دارد. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
38 - تاثیر شوک نقد شوندگی وحباب های سهام بر پیش بینی شاخص قیمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران
ایرج نوروش نرگس محسنی دهگلانی اکبر رحیمی پورهدف اصلی در این پژوهش بررسی تأثیر شوک نقد شوندگی و حباب‌های سهام بر پیشبینی شاخص قیمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران میباشد. دوره مورد بررسی در این پژوهش از ابتدای سال 1390 تا انتهای سال 1396 به‌صورت دادههای سالانه میباشد. برای بررسی از روش اقتصادسنجی پا أکثرهدف اصلی در این پژوهش بررسی تأثیر شوک نقد شوندگی و حباب‌های سهام بر پیشبینی شاخص قیمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران میباشد. دوره مورد بررسی در این پژوهش از ابتدای سال 1390 تا انتهای سال 1396 به‌صورت دادههای سالانه میباشد. برای بررسی از روش اقتصادسنجی پانل دیتا استفاده شده است. پس از تجزیهوتحلیل آماری نتیجهگیری شده است که نقدشوندگی و حباب قیمتی تأثیر مثبتی بر پیشبینی شاخص قیمت سهام دارند. با توجه به تأثیر مثبت حباب قیمتی بر شاخص قیمت سهام می‌توان نتیجه گرفت قیمت پیشبینی شده در زمان حباب قیمتی از قیمت واقعی بیشتر است و این خود موجب شرایط تورمی شدیدتر و نابسامانی در بازار مالی می‌گردد. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
39 - تاثیر مدیریت سود واقعی بر ادراک نامتقارن سرمایهگذاران در بازار سرمایه: آزمون نقش تعدیلی نوسان های بیش از حد سهام
لیلا زمانیان فر بهمن بنی مهد زهرا دیانتی دیلمیادراک سرمایهگذاران در بازار سرمایه، نه تنها بر تصمیم گیری فردی و تخصیص منابع پولی برای سرمایه‌گذارای بر روی سهام شرکتها تاثیرگذار خواهد بود، بلکه بر کل بازار سرمایه نیز از آن تاثیر می‌پذیرند. وجود نامتقارن بودن ادراک‌های سرمایهگذاران بدلیل گستردگی معمولا از یک معیار أکثرادراک سرمایهگذاران در بازار سرمایه، نه تنها بر تصمیم گیری فردی و تخصیص منابع پولی برای سرمایه‌گذارای بر روی سهام شرکتها تاثیرگذار خواهد بود، بلکه بر کل بازار سرمایه نیز از آن تاثیر می‌پذیرند. وجود نامتقارن بودن ادراک‌های سرمایهگذاران بدلیل گستردگی معمولا از یک معیار تاثیرپذیر نیستند اما در یک بخش بندی کلی می‌توان آن را ثمره ابعاد کلان اقتصادی و معیارهای سطح صنعت قلمداد نمود. هدف این پژوهش بررسی تاثیر مدیریت سودواقعی بر ادراک نامتقارن سرمایهگذاران در بازار سرمایه باتوجه به نقش تعدیلی نوسان‌های بیش از حد سهام میباشد. در این پژوهش تعداد ۱۰۲ شرکت بورس اوراق بهادار تهران که از طریق نمونه گیری حذف سیستماتیک انتخاب شده بودند در بازه زمانی ۱۳۹۳ تا ۱۳۹۷ مورد بررسی قرار گرفتند. باتوجه به دوجهی بودن سنجش متغیر وابسته این پژوهش یعنی ادراک نامتقارن سرمایهگذاران، از رگرسیون لوجستیک استفاده شد. نتایج نشان داد، مدیریت سود واقعی بر ادراک نامتقارن سرمایهگذاران تاثیر مثبت و معناداری دارد. همچنین مشخص گردید، نوسان‌های بیش از حد سهام تاثیر مثبت مدیریت سود واقعی بر ادراک نامتقارن سرمایهگذاران را تشدید می‌کند. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
40 - سرریز تلاطمی بازار نفت در بازار سهام با الگوی نوسانات تصادفی چند متغیره بیزی
علی فرهادیان مسلم نیلچیبه دلیل نوسانات چشمگیر بازار نفت و اثرگذاری آن بر شاخصهای اقتصاد مالی ماهیت و اندازه همبستگی میان بازار نفت و بازارهای مالی از موضوعات مورد توجه محققین و سیاست‌گذارن است. ریشه این توجه در نقشی است که بازارهای مالی در توسعه کشورها دارند. در تحقیقات بسیاری ارتباط بین قیم أکثربه دلیل نوسانات چشمگیر بازار نفت و اثرگذاری آن بر شاخصهای اقتصاد مالی ماهیت و اندازه همبستگی میان بازار نفت و بازارهای مالی از موضوعات مورد توجه محققین و سیاست‌گذارن است. ریشه این توجه در نقشی است که بازارهای مالی در توسعه کشورها دارند. در تحقیقات بسیاری ارتباط بین قیمت‌های نفت و بازار سهام با استفاده از روشهای مختلف GARCH برداری مورد بررسی قرار گرفته است. در پژوهش حاضر از الگوی تلاطم تصادفی ساختاری بیزی چند متغیره (BMSV) معرفی شده توسط هاروی و دیگران (1994) که جایگزین قدرتمند الگوهای GARCH برداری است به منظور بررسی سرریز تلاطم بازار انرژی (بازده نفت اپک) در بازار سهام ایران استفاده شده است. نتایج نشان دهنده آن است که مدل BMSV بین بازده سهام و بازده نفت وجود سرریز تلاطمی مثبت (0.838) این دو بازار را تایید می‌نماید. بنابراین، وقوع شوکهای مثبت در قیمت‌های نفت منجر به رشد در شاخص سهام خواهد شد. نتایج این بررسی برای سرمایهگذاران در بازار سهام از اهمیت بالایی در امر سرمایه گذاری برخوردار است. بخصوص آنکه مشخص شد بازده سهام با ضریب سرریز تلاطمی بازده نفت همبستگی بالایی دارد. لذا، اخبار بازار انرژی یک عامل کلیدی بسیار با اهمیت در تصمیم‌گیری‌های مربوط به سرمایه‌گذاری در بازار سهام میباشد. زیرا استفاده از این اطلاعات منجر به حداقل سازی ریسک سرمایه‌گذاری در بازار سهام میشود. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
41 - سنجش ریسک سیستمیک و تاثیر متغیرهای بنیادی برآن در سیستم بانکی کشور
لیلا براتی میرفیض فلاح شمس فرهاد غفاری علیرضا حیدرزاده هنزائیهدف این مقاله سنجش ریسک سیستمیک و تاثیر متغیرهای بنیادی برآن در سیستم بانکی کشور بود. در این راستا از اطلاعات بازه زمانی 1390-1399 استفاده شد. در بخش ابتدایی شاخصهای ریسک سیستمیک برآورد گردید سپس تاثیر متغیرهای بنیادی سیستم بانکی کشور و همچنین ثبات مالی بر آن مورد ارزی أکثرهدف این مقاله سنجش ریسک سیستمیک و تاثیر متغیرهای بنیادی برآن در سیستم بانکی کشور بود. در این راستا از اطلاعات بازه زمانی 1390-1399 استفاده شد. در بخش ابتدایی شاخصهای ریسک سیستمیک برآورد گردید سپس تاثیر متغیرهای بنیادی سیستم بانکی کشور و همچنین ثبات مالی بر آن مورد ارزیابی قرار گرفت. در راستای برآورد مدل از روش کسری نهایی مورد انتظار (MES) و دادههای پنلی استفاده شد. شاخص ریسک سیستمیک در این تحقیق از محاسبه درجه اهرم (اندازه بدهی)، اندازه بازار و کسری نهایی مورد انتظار (MES) به دست می آید تا در نهایت بتوان عوامل تأثیرگذار بر آن را مدل سازی نمود. در این پژوهش ابتدا به سنجش انواع مدل های مختلف سنجش ریسک سیستمیک با توجه به خطای پیش بینی پرداخته شده است و سپس با مدل بهتر انتخاب شده به سنجش ارتباط میان ریسک سیستمیک و نسبت های مهم سیستم بانکی کشور پرداخته می شود. نتایج نشان داد که میان متغیرهای مستقلی همچون نرخ تورم، بدهی های خارجی، بدهی های دولت، رشد نقدینگی، نرخ تسهیلات غیرجاری، نسبت بدهی و نسبت ارزش دفتری حقوق صاحبان سهام به ارزش بازاری ارتباط مثبت معنی دار و متغیرهای مستقلی همچون بازدهی شاخص کل بورس اوراق بهادار، نرخ رشد تولید ناخالص داخلی و بازده دارایی ها ارتباط منفی معناداری با شاخص ریسک سیستمیک در بین سیستم بانکی کشور وجود دارد. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
42 - سرایت پذیری تلاطم شرطی بازده در بانکهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار
رحمان دوستیان بابک جمشیدی نوید مهرداد قنبری عبدالمجید دهقانپژوهش حاضر به بررسی سرایت تلاطم بازارهای موازی بازار سرمایه بر سهام بانک های بورسی پرداخته است. در این پژوهش سرایت‌پذیری بانک های بورسی به تفکیک از بازارهای موازی ارز و طلا، و همچنین بازار نفت به عنوان یک بازار مستقل تاثیر گذار مورد سنجش قرار گرفته است. در این راستا از أکثرپژوهش حاضر به بررسی سرایت تلاطم بازارهای موازی بازار سرمایه بر سهام بانک های بورسی پرداخته است. در این پژوهش سرایت‌پذیری بانک های بورسی به تفکیک از بازارهای موازی ارز و طلا، و همچنین بازار نفت به عنوان یک بازار مستقل تاثیر گذار مورد سنجش قرار گرفته است. در این راستا از روش تحلیل بردار خودرگرسیونی (VAR) و مدل خودرگرسیونی مشروط بر ناهمسانی واریانس‌های تعمیم‌یافته چندمتغیره (MGARCH) استفاده شده است. دادههای این پژوهش با استفاده از نرم‌افزار Eviews و از ابتدای تیر‌ماه ۱۳91 تا پایان شهریور ماه ۱۳۹6 جمع‌آوری و مورد آزمون قرار گرفته‌اند. روش پژوهش حاضر بر مبنای طبقه بندی تحقیقات براساس روش، ماهیت و جهت به ترتیب توصیفی، کاربردی و پس رویدادی بوده و از نظر نوع، همبستگی محسوب می گردد. نتایج این پژوهش رابطه اثر سرایت‌پذیری بانک های بورسی را از بازارهای موازی ارز، طلا و نفت تایید می‌نماید. بر این اساس فرضیات اصلی پژوهش مبنی بر اثرپذیری سهام بانک های بورسی در بازار سرمایه از بازارهای موازی از دو منظر بازده و ریسک حفظ می گردد. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
43 - تاثیر اندازه و شدت جهش های قیمتی در پیش بینی تلاطم شاخص در بورس اوراق بهادار تهران
محسن رجب بلوکات علی باغانی علی نجفی مقدم فاطمه صراف نوروز نوراله زادهتشخیص چگونگی ایجاد تلاطم در بازده دارایی از اهمیت بالایی برخوردار است. به همین دلیل، در سالهای اخیر، مطالعات شناخت تلاطم محقق شده و مقادیر فراوانی تلاطم روزانه توسعه یافته است. این پژوهش با استفاده از قیمت سهام شرکتهای شاخص 30 شرکت بزرگ بورس اوراق بهادار تهران در طول أکثرتشخیص چگونگی ایجاد تلاطم در بازده دارایی از اهمیت بالایی برخوردار است. به همین دلیل، در سالهای اخیر، مطالعات شناخت تلاطم محقق شده و مقادیر فراوانی تلاطم روزانه توسعه یافته است. این پژوهش با استفاده از قیمت سهام شرکتهای شاخص 30 شرکت بزرگ بورس اوراق بهادار تهران در طول سالهای 1390 تا 1394 و محاسبه تلاطم محقق شده سهام در طول روزهای معاملاتی با استفاده از مدل HAR-CJ، به بررسی تاثیر اندازه و شدت جهش‌های قیمتی در پیش بینی تلاطم شاخص پرداخته است. نتایج به دست آمده، نشان داد که توسعه مدلهایHAR-CJ و HAR-RV-CJ با استفاده از اندازه و شدت جهش ، تاثیر قابل ملاحظه‌ای در بهبود پیش بینی تلاطم شاخص نداشته بلکه، به مقدار ناچیزی، عملکرد پیش بینی مدل در رابطه با تلاطم شاخص را تعدیل می‌نماید. همچنین، استفاده از جهش در طول روز به جای جهش روزانه، عملکرد مدل پیش بینی را بهبود نمی‌بخشد. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
44 - تبیین و بررسی مدل تلاطم و سرریز بازارهای جهانی محصولات پتروشیمی و فلزات اساسی (مبتنی بر مدلهای خانواده کاپولا)
مهسا بناکار هاشم نیکو مرام حسن قالیباف اصل مهرزاد مینویینوسانات قیمت کالاها در بازارهای جهانی همواره بر رفتار و تصمیمات سرمایهگذاران در بازارهای مالی موثر بوده است. در این پژوهش با استفاده از مدلهای خانواده کاپولا سرایت مالی یا سرریزی تلاطم بازارهای جهانی محصولات پتروشیمی و فلزات اساسی بر شاخص قیمت سهام شرکتهای پذیرفته ش أکثرنوسانات قیمت کالاها در بازارهای جهانی همواره بر رفتار و تصمیمات سرمایهگذاران در بازارهای مالی موثر بوده است. در این پژوهش با استفاده از مدلهای خانواده کاپولا سرایت مالی یا سرریزی تلاطم بازارهای جهانی محصولات پتروشیمی و فلزات اساسی بر شاخص قیمت سهام شرکتهای پذیرفته شده بر شاخص قیمت سهام هشت صنعت منتخب بورس اوراق بهادار تهران طی بازه زمانی 10 سال (96-1387) مورد بررسی قرار گرفته است. روش پژوهش از نظر ماهیت انجام تحلیلی- توصیفی و به لحاظ هدف کاربردی است. آزمون فرضیات پژوهش با استفاده از رهیافت اقتصادسنجی مبتنی بر مدلهای کاپولا و برنامه‌نویسی در نرم‌افزار MATLAB انجام شد. نتایج نشان میدهد که اثرات سرریز این متغیرها بر شاخص صنایع منتخب معنی‌دار اما متفاوت میباشد. بررسی مدلهای مختلف روش کاپولا نشان داد که مدل تی استیودنت بیشترین تناسب را در انتقال اثرات سرریز در دامنه‌های بالا و پایین دارند که این امر بیانگر وجود اثرات متقارن متغییرهای قیمت بازارهای جهانی محصولات پتروشیمی و فلزات اساسی دارای بر رفتار شاخص صنایع منتخب بورسی میباشد. و پس از آن مدلهای کلایتون و گامبل در رتبه بعدی قرار دارد. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
45 - بررسی تاثیر ارتباطات سیاسی شرکتها با دولت و عدم تقارن اطلاعاتی بر نوسان پذیری کوتاه مدت و بلند مدت قیمت سهام بعد از عرضه اولیه
راضیه مروی افسانه توانگر حمزه کلایی فرزانه حیدر پور علی روحیبا توجه به اهمیت نوسانات قیمت سهام بعد از عرضه اولیه برای سرمایه گذاران،به بررسی عوامل مهمی که باعث این نوسانات میشوند، پرداخته شد. بدین منظور،به بررسی ارتباطات سیاسی شرکتها با دولت ( بااستفاده روشهای فاکتورهای اندازه شرکت ودرصد مالکیت دولتی) وعدم تقارن اطلاعاتی ( بااست أکثربا توجه به اهمیت نوسانات قیمت سهام بعد از عرضه اولیه برای سرمایه گذاران،به بررسی عوامل مهمی که باعث این نوسانات میشوند، پرداخته شد. بدین منظور،به بررسی ارتباطات سیاسی شرکتها با دولت ( بااستفاده روشهای فاکتورهای اندازه شرکت ودرصد مالکیت دولتی) وعدم تقارن اطلاعاتی ( بااستفاده از تفاوت دامنه قیمت پیشنهادی خرید و فروش)پرداخته شد که برای بررسی رابطه بین ارتباطات سیاسی و نوسان پذیری قیمت سهام ازآزمون مقایسه میانگین دو گروه مستقل و برای بررسی رابطه عدم تقارن اطلاعاتی از روش رگرسیون چند متغیره استفاده شد،همچنین برای بررسی ابعاد دقیق تر این رابطه، به بررسی متغیرهای کنترلی شهرت و اعتبار عرضه کننده(با استفاده از سه ویژگی سرمایه ثبت شده،سهم نسبی بازار عرضه های اولیه و تعداد عرضه های اولیه مدیریت شده)،مالکیت نهادی ،مدیریت سود، کیفیت حسابرسی وتعداد سهامداران پرداخته شد.یافته ها نشان میدهد ارتباطات سیاسی شرکتها با دولت ، بر نوسانات کوتاه مدت قیمت سهام بعد از عرضه اولیه،تاثیر گذار نمیباشد ولی این نوسانات در بلند مدت،برای شرکتهای دارای ارتباطات سیاسی با دولت (در روش فاکتورهای اندازه شرکت)کمتر از شرکتهای فاقد ارتباطات سیاسی است همچنین افزایش عدم تقارن اطلاعاتی،باعث افزایش نوسان پذیری قیمت سهام بعد از عرضه های اولیه در بلند مدت میشود ولی در کوتاه مدت تاثیر گذار نمیباشد. همچنین شهرت واعتبارعرضه کننده،بر نوسانات قیمت تاثیر گذار نیست که نشان دهنده عدم توجه سرمایه گذاران در ایران در زمان عرضه اولیه به شهرت و اعتبار عرضه کننده سهام(متعهد عرضه)میباشد و شهرت واعتبارعرضه کننده،نمیتواند بر تصمیمات سرمایه گذاران بر خلاف تحقیقات در سایر کشورهاتاثیر گذارباشد. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
46 - بررسی تأثیر ماه های مذهبی بر بورس اوراق بهادار تهران
رضا تهرانی حسین بیگی نیااین تحقیق به بررسی یکی از حوزه های جدید دانش مدیریت مالی تحت عنوان مالی رفتاری می پردازد. مسئله ای که در این تحقیق دنبال می شود، "اثر ماه های مذهبی" می باشد. اثر ماه های مذهبی یکی از بی نظمی های بازار سرمایه است که از جمله مقوله های "اثرات دوره ای یا تقویمی" می باشد و ا أکثراین تحقیق به بررسی یکی از حوزه های جدید دانش مدیریت مالی تحت عنوان مالی رفتاری می پردازد. مسئله ای که در این تحقیق دنبال می شود، "اثر ماه های مذهبی" می باشد. اثر ماه های مذهبی یکی از بی نظمی های بازار سرمایه است که از جمله مقوله های "اثرات دوره ای یا تقویمی" می باشد و ادعا می کند که در ماههای مختلف مذهبی از نظر متغیرهای اساسی بازار یعنی بازدهی، نوسان پذیری بازده و حجم معاملات، ناهمسانی وجود دارد. به عبارت دیگر الگوهای منظمی در رفتار سری زمانی این متغیرها در ماه های مذهبی وجود دارد. بنابراین می توان با تدوین استراتژی هایی از این الگوهای ماهانه بازده اضافی یا غیرعادی کسب نمود. این تحقیق بر روی شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران در دوره 11/11/1384 هجری شمسی مصادف با 1/1/1427 (اول محرم) هجری قمری تا تاریخ 16/9/1389 هجری شمسی مصادف با 30/12/1431 (آخر ذی الحجه) هجری قمری اجرا می شود. روش اجرای این تحقیق تحلیل رگرسیونی می باشد. بر اساس نتایج این تحقیق ماه محرم تاثیر معناداری بر بازدهی، نوسان پذیری بازده و حجم معاملات بورس تهران ندارد، ماه رمضان بر نوسان پذیری بازده تاثیر معناداری داشته ولی بر بازدهی و حجم معاملات اثر معناداری ندارد؛ و ماه ذی الحجه بر بازدهی و نوسان پذیری بازده مؤثر بوده ولی بر حجم معاملات اثر معناداری نگذاشته است. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
47 - بررسی ریسک غیرسیستماتیک و اصطکاک بازار در فرآیند سرمایه‌گذاری
مهدی قلی‌پور خانقاه رضا عیوض‌لو سعید محمودزاده مهدی رامشگمرتون (1987) اعتقاد دارد در صورت وجود اصطکاکات بازار، جایی که سرمایه گذاران دسترسی محدودی به اطلاعات دارند، سهام با نوسان غیرسیستماتیک بالا بازده های مورد انتظار بالایی دارند زیرا سرمایه گذاران قادر نیستند تا به طور کامل ریسک مختص شرکت را از طریق تنوع‌بخشی کاهش دهند. د أکثرمرتون (1987) اعتقاد دارد در صورت وجود اصطکاکات بازار، جایی که سرمایه گذاران دسترسی محدودی به اطلاعات دارند، سهام با نوسان غیرسیستماتیک بالا بازده های مورد انتظار بالایی دارند زیرا سرمایه گذاران قادر نیستند تا به طور کامل ریسک مختص شرکت را از طریق تنوع‌بخشی کاهش دهند. در دیدگاه کلاسیک فرض بر اینست که سرمایهگذاران تنها در معرض ریسک سیستماتیک هستند و بدین ترتیب فقط ریسک سیستماتیک قیمتگذاری میشود. به‌زعم این دیدگاه، ریسک غیرسیستماتیک از طریق تنوع‌بخشی به‌طور کامل مدیریت میشود حال آنکه در عمل سرمایهگذاران به‌دلیل هزینه اطلاعات و هزینه مبادله، تعداد محدودی از سهام در پرتفوی خود نگهداری می‌کنند. این پژوهش بر اساس رابطه یکنواختی به مطالعه ریسک غیرسیستماتیک و بازدهی در بورس اوراق بهادار تهران میپردازد. نتایج پژوهش حاضر نشان می دهد رابطه یکنواختی بین ریسک غیرسیستماتیک و بازدهی مورد انتظار تأیید نمی شود. این در حالی‌است که بر اساس یافتههای پژوهش، اختلاف بین متوسط بازدهی ماهانه پرتفوی با ریسک غیرسیستماتیک بالا و پایین معادل 15/0 درصد بوده و به‌طور معنی‌داری مثبت است. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
48 - مدل سرایت تلاطم همبستگی شرطی ثابت با حافظه بلندمدت شواهدی از بازار سهام تهران و دبی
سیدمحمد سیدحسینی سید بابک ابراهیمی مسعود باباخانیبا گسترش فرآیند جهانی شدن، نه تنها بازارهای مالی کشورهای توسعه یافته بلکه بازارهای مالی کشورهای در حال توسعه نیز از یکدیگر تاثیر می پذیرند. این شرایط باعث می شود سرمایه گذارانی که سعی در متنوع ساختن دارایی های خود در بازارهای خارجی دارند به ارتباطات میان بازارهای سهام ت أکثربا گسترش فرآیند جهانی شدن، نه تنها بازارهای مالی کشورهای توسعه یافته بلکه بازارهای مالی کشورهای در حال توسعه نیز از یکدیگر تاثیر می پذیرند. این شرایط باعث می شود سرمایه گذارانی که سعی در متنوع ساختن دارایی های خود در بازارهای خارجی دارند به ارتباطات میان بازارهای سهام توجه نمایند. این واقعیت می تواند حاکی از آن باشد که یک رابطه تعادلی میان بازارهای مالی وجود دارد. نوسان قیمت نفت در بازارهای جهانی از جمله عواملی است که بازار سرمایه کشورهایی که اقتصاد آن ها مبتنی بر درآمدهای نفتی می باشد را تحت تاثیر قرار می دهد. عمده این بازارها دارای ویژگی حافظه بلندمدت نیز می باشند که می بایست در مدل سازی و تخمین ها لحاظ گردد. در این پژوهش مدل همبستگی شرطی ثابت(CCC) به گونه ای توسعه داده شد که قادر است اثر حافظه بلندمدت را در ساختار مدل سازی خود وارد نماید. داده های مورد استفاده بازده روزانه قیمت سهام و قیمت نفت در دوره زمانی دسامبر 2006 الی ژوئن 2010 می باشند و نتایج حاصل حاکی از سرایت تلاطم از بازار جهانی نفت به بازار دبی و بازار تهران و همچنین سرایت تلاطم از بازار دبی به تهران است. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
49 - آزمون راهبردهای های سرمایه گذاری مبتنی بر مالی رفتاری
هاشم نیکومرام علی سعیدی کیارش مهرانیاین پژوهش راهبردهای سرمایه گذاری توالی و معکوس را تحت شرایط مالی رفتاری و بر اساس دوره های مختلف احساسات خوش بینی، بدبینی و نرمال بازار آزمون نموده است. در این پژوهش ابتدا شاخص احساسات بر اساس شاخص دادو ستد تعدیل یافته آرمز محاسبه گردید.سپس با استفاده از تحلیل پرتفوی، ب أکثراین پژوهش راهبردهای سرمایه گذاری توالی و معکوس را تحت شرایط مالی رفتاری و بر اساس دوره های مختلف احساسات خوش بینی، بدبینی و نرمال بازار آزمون نموده است. در این پژوهش ابتدا شاخص احساسات بر اساس شاخص دادو ستد تعدیل یافته آرمز محاسبه گردید.سپس با استفاده از تحلیل پرتفوی، بر اساس راهبردهای توالی و معکوس سبدهای سهام در دوره های یک و سه ماهه بر اساس عامل ریسک تشکیل و در دوره های مختلف رفتاری با استفاده از مدل پروبیت مورد آزمون قرار گرفت. نتایج پژوهش نشان میدهد که وقتی احساسات بازار نرمال باشد بیشتر راهبردهای مالی رفتاری موفق هستند اما کارایی رویکرد معکوس در شرایط نرمال نسبت به راهبرد توالی بیشتر است. نتایج نشان میدهد که تشکیل سبد سهام در دوره های خوش بینی و بدبینی نه تنها ایجاد بازدهی اضافی نمی نماید بلکه عمدتاً منجر به زیان میشود. تشکیل سبد سهام بر اساس رویکرد توالی بازده مناسبی را برای دوره های کوتاه مدت ارائه میدهد ولی راهبرد معکوس کارایی لازم را ندارد. نهایتاً با استفاده از آزمون VAR نشان داده ایم که خوش بینی بر بازده سهام اثر داشته و بازده سهام عامل بدبینی است. نوسان قیمتها(تلاطم) نیز علیت گرنجری برای احساسات نرمال بوده و بازده مازاد بازار علیت گرنجری بدبینی می باشد.ازآنجاییکه احساسات پدیده ای مانا و غیر تصادفی بوده و فرضیه صفر وجود ریشه واحد تایید نگردیده بیانگر ناکارایی بازار سهام بوده ، همچنین سوء گیری خوش بینی طی دوره پژوهش مشاهده گردید. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
50 - اثر دامنه نوسان قیمت روزانه بر رفتار قیمتی سهم با رویکرد استراتژی سرمایه‌گذاری معکوس
حمیدرضا وکیلی فرد جلال سیف‌الدینی آرش ابجد پور حسین مقصوددامنه نوسان قیمت سهام نوعی متوقف‌کننده خودکار است که در بازارهای معاملات آتی و برخی از بورس‌های اوراق بهادار در بازارهای نوظهور استفاده میشود و دلایل اصلی بکارگیری آن جلوگیری از نوسانات بیش از دامنه قیمت، جلوگیری از دستکاری قیمت، ممانعت از بروز بحرانهای مالی و حفظ باز أکثردامنه نوسان قیمت سهام نوعی متوقف‌کننده خودکار است که در بازارهای معاملات آتی و برخی از بورس‌های اوراق بهادار در بازارهای نوظهور استفاده میشود و دلایل اصلی بکارگیری آن جلوگیری از نوسانات بیش از دامنه قیمت، جلوگیری از دستکاری قیمت، ممانعت از بروز بحرانهای مالی و حفظ بازار عنوان شده است. به طور کلی محققان همواره بر سر اعمال محدودیت دامنه نوسان، کارایی و میزان بهینه آن با یکدیگر اختلاف نظر داشته‌اند. طرفداران معتقدند که اگرچه اعمال این محدودیت موجب به تاخیر افتادن کشف قیمت میشود اما از نوسانات شدید و بیش‌واکنشی جلوگیری می‌کند. اما عده‌ای دیگر خلاف این نظر را دارند و معتقدند که اعمال محدودیت دامنه نوسان تنها باعث میشود که نوسانات قیمت به روز بعد منتقل شود و بیش‌واکنشی را تشدید می‌کند. از آنجایی که تحقیقات انجام شده در دنیا در خصوص دامنه نوسان قیمت به نتایج متفاوتی دست یافته، توصیه شده است که رویکردهای مختلفی برای تحقیق بیشتر در این باره به کار گرفته شوند. به همین خاطر، در تحقیق حاضر به دنبال این هستیم که با استفاده از استراتژی سرمایه‌گذاری معکوس آثار اعمال دامنه نوسان قیمت در بورس اوراق بهادار تهران را بررسی کنیم. نتایج حاصل از این تحقیق نشان میدهد که اعمال دامنه نوسان قیمت در بورس اوراق بهادار تهران موجب تاخیر در کشف قیمت میشود و موجب بیش‌واکنشی سرمایهگذاران نمی‌گردد. بنابراین می‌توان گفت که مسئولان بورس اوراق بهادار تهران توانسته‌اند با اعمال دامنه نوسان قیمت مانع از نوسانات شدید و بیش‌واکنشی سرمایهگذاران گردند، اگرچه این محدودیت موجب به تاخیر قیمت افتادن کشف قیمت میشود و کارایی بازار را کاهش میدهد. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
51 - بررسی واکنش آنی بورس اوراق بهادار تهران به انتشار گزارشات اقتصادی بین المللی
احمدرضا شیری مهدی خرم آبادینوسانات حرکت قیمت در بازارهای سهام از اهمیت زیادی برخوردار است. در بسیاری از بورس های معتبر دنیا ورود اطلاعات جدید به بازارهای سهام می تواند منجر به ایجاد نوسان در حرکت قیمتها شود. باتوجه به این اهمیت، در این پژوهش برآن شدیم تا واکنش آنی بورس اوراق بهادار تهران را نسبت أکثرنوسانات حرکت قیمت در بازارهای سهام از اهمیت زیادی برخوردار است. در بسیاری از بورس های معتبر دنیا ورود اطلاعات جدید به بازارهای سهام می تواند منجر به ایجاد نوسان در حرکت قیمتها شود. باتوجه به این اهمیت، در این پژوهش برآن شدیم تا واکنش آنی بورس اوراق بهادار تهران را نسبت به انتشار گزارشات اقتصادی در سطح بین الملل بررسی نماییم. به همین منظور و بر اساس شواهد و ادبیات موجود و با توجه به اهمیت نقش اقتصاد کشور آمریکا در تمام بحرانهای مالی اخیر، اثر آنی انتشار گزارش اداره مشاغل این کشور مبنی برعدم افزایش فرصتهای شغلی بر بورس اوراق بهادارتهران را، با استفاده از متدولوژی مطالعات اثررویدادی مورد مطالعه قرار داده ایم. نتایج این مطالعه که بر روی یک نمونه 50 شرکتی در بورس اوراق بهادار و در بازه ی زمانی سال1390 صورت گرفته است حاکی از فاقد محتوای اطلاعاتی بودن انتشار گزارشات اقتصادی بین المللی (آمریکا) در بورس اوراق بهادار تهران می باشد. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
52 - بررسی اثر نا اطمینانی نرخ ارز بر شاخص قیمت سهام و میزان سرمایه‌گذاری در بورس اوراق بهادار تهران (با استفاده از مدلهای GARCH و VAR)
محمد حسین رنجبر میرفیض فلاح شمس روح اله رضازادهبا توجه به اهمیت موضوع، تحقیق حاضر به مطالعه حجم معاملات، نوسانات و بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران و روابط آنها با استفاده از تجزیه و تحلیل رگرسیون چند متغیره مدل (GARCH,ARCH) و مدل های اتورگسیو ( VAR ) بر روی داده های مربوط به سال های 1393-1370 پرداخته است. نتای أکثربا توجه به اهمیت موضوع، تحقیق حاضر به مطالعه حجم معاملات، نوسانات و بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران و روابط آنها با استفاده از تجزیه و تحلیل رگرسیون چند متغیره مدل (GARCH,ARCH) و مدل های اتورگسیو ( VAR ) بر روی داده های مربوط به سال های 1393-1370 پرداخته است. نتایج تحقیق حاضر نشان می دهد که نوسانات نرخ سود بانکی، ثبات قوانین، نوسانات بازدهی، حجم معاملات بورس، نرخ تورم، نرخ ارز رسمی و بازارآزاد و سرمایه گذاری در کل اقتصاد، بیشترین تأثیر را در جذب سرمایه گذاری بخش مالی اقتصاد داشته است. از طرف دیگر در بلندمدت از یک رابطه خطی که در آن تأثیر متغیرهای تغییر نرخ سود بانکی، نرخ ارز بازار آزاد و نوسانات بازدهی بورس منفی بوده و تأثیر داراییهای جایگزین، نرخ ارز بازار رسمی، شاخص ثبات قوانین، حجم معاملات و موجودی سرمایه مثبت میباشد. و دلیل این تأثیرات بیانگر وجود مقررات زائد، مداخله دولت در اقتصاد، سیاست‌های رقابتی، موانع بوروکراسی و قانون و مقررات دولتی در دسترسی به بازارهای سرمایه است. لذا با وضع مقررات کارا،در جهت افزایش جذب سرمایه در بورس بوسیله دولت، تا حدودی این مشکلات را با هزینه کمتر می توان رفع نمود. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
53 - اثر سررسید، حجم معامله و تعداد موقعیت‌های باز بر نوسانات قیمت قراردادهای آتی سکه طلا
رضا راعی اعظم هنردوست یونس سلمانی پیمان تاتاییدر این مطالعه به بررسی اثر سررسید، حجم معامله و تعداد موقعیت‌های باز بر نوسانات قیمت قراردادهای آتی سکه طلا در بازار کالای ایران در دوره زمانی دی ماه 1387 تا پایان شهریور 1391 می‌پردازیم. بدین منظور دو رویکرد متفاوت را بکار می‌گیریم. در رویکرد نخست با تحلیل جداگانه 27 ق أکثردر این مطالعه به بررسی اثر سررسید، حجم معامله و تعداد موقعیت‌های باز بر نوسانات قیمت قراردادهای آتی سکه طلا در بازار کالای ایران در دوره زمانی دی ماه 1387 تا پایان شهریور 1391 می‌پردازیم. بدین منظور دو رویکرد متفاوت را بکار می‌گیریم. در رویکرد نخست با تحلیل جداگانه 27 قرارداد موجود در‌می‌یابیم تنها اثر حجم معامله مثبت و معنی‌دار است. در‌حالیکه اثر سررسید و تعداد موقعیت‌های باز هر چند با علامت منفی که انتظار می‌رفت ظاهر گشته‌اند اما از معنی‌داری کافی برخوردار نیستند. در رویکرد دوم با بررسی اثر حجم معامله و تعداد موقعیت‌های باز بر نوسانات، با بکارگیری مشاهدات سری زمانی کل دوره نمونه، در‌می‌یابیم اثر حجم معامله مثبت و معنی‌دار و اثر تعداد موقعیت‌های باز منفی و معنی‌دار است. همچنین اثر تعداد موقعیت‌های باز به میزان قابل توجهی بیش از اثر حجم معامله است. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
54 - چرخه اقتصادی و نوسانات متقارن بازده بازار سهام: مطالعه اقتصادهای نوظهور
سعید مرادپور رضا تهرانی سیدمجتبی میرلوحی عزت‌اله عباسیاندر پژوهش حاضر مساله اصلی مورد تحقیق مدلسازی نوسانات بازده بازار سهام در کشورهایی با بازارهای نوظهور است. در گام ابتدایی با استفاده از فیلتر هادریک پرسکات و مدل گارچ (1،1) برای استخراج نوسانات چرخه های اقتصادی با استفاده از شاخص تولید ناخالص داخلی اقتصاد های مورد نظر مدل أکثردر پژوهش حاضر مساله اصلی مورد تحقیق مدلسازی نوسانات بازده بازار سهام در کشورهایی با بازارهای نوظهور است. در گام ابتدایی با استفاده از فیلتر هادریک پرسکات و مدل گارچ (1،1) برای استخراج نوسانات چرخه های اقتصادی با استفاده از شاخص تولید ناخالص داخلی اقتصاد های مورد نظر مدل سازی های لازم صورت گرفته و نتایج حاصله با استفاده از رگرسیون بر بازده بازارهای نمونه آماری شامل 24 کشور پیاده سازی شده است. بازه زمانی مورد مطالعه میان سالهای 1992 الی 2016 بوده است. نتایج حاصله بیانگر معنی داری و توانایی مدلهایی ارائه شده در مدلسازی نوسانات بازار سهام می باشد همچنین ارتباط میان چرخه های اقتصادی و بازده بازار سرمایه در برخی از کشورها تایید شده است. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
55 - مقایسه مدل های نوسان‌پذیری چندمتغیره در برآورد رابطه بین نرخ ارز و شاخص سهام
حسین عباسی نژاد شاپور محمدی سجاد ابراهیمینوسانات متغیرهای مالی به عنوان یکی از مولفه های اصلی قیمت گذاری دارایی های مالی مورد توجه بسیاری از مطالعات بوده است. علاوه بر مدل GARCH که مدل مرسومی در برآورد نوسانات است، مدل نوسان پذیری تصادفی (SV) به عنوان رهیافت دیگری در این زمینه است که کمتر مورد توجه قرار گرفته أکثرنوسانات متغیرهای مالی به عنوان یکی از مولفه های اصلی قیمت گذاری دارایی های مالی مورد توجه بسیاری از مطالعات بوده است. علاوه بر مدل GARCH که مدل مرسومی در برآورد نوسانات است، مدل نوسان پذیری تصادفی (SV) به عنوان رهیافت دیگری در این زمینه است که کمتر مورد توجه قرار گرفته است. در این مطالعه بر پایه داده های روزانه از سال 1381 تا 1392 و با بکارگیری مدل نوسان پذیری تصادفی(SV) دو متغیره، نوسان پذیری نرخ ارز و شاخص بورس اوراق بهادار تهران برآورد می شود. سپس به منظور ارزیابی نتایج مدل، تابع زیانی بر پایه ارزش در معرض خطر(VaR) تشکیل میشود و نتایج مدل های نوسان‌پذیری (شامل مدل نوسان پذیری تصادفی(SV) و مدل های چندمتغیره GARCH) با هم مقایسه می شوند. بر اساس ارزیابی توابع زیان مدل BEKK-GARCH که توزیع جملات اخلال را t استیودنت در نظر می گیرد، برآورد دقیقتری از نوسان پذیری نرخ ارز و شاخص سهام ارائه می دهد. نتایج مدل بهینه نشان می دهد افزایش در رشد نرخ ارز باعث افزایش در رشد شاخص سهام می شود ولی تغییرات بازار سهام اثر معنی داری بر رشد نرخ ارز ندارد. همچنین افزایش نوسانات در یک بازار باعث افزایش در نوسانات بازار دیگر می شود. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
56 - بررسی سرریز نوسانات قیمت نفت بر بازدهی بازار سهام
محمدهاشم بت‌شکن حسین محسنیامروزه پرداختن به مسئله سرریز نوسان در بازارهای مختلف و ارتباط آنها با یکدیگر، به لحاظ استفاده از آن در پیش بینی شوک ها و بحران ها، موضوع با اهمیتی به شمار می رود. سرریز نوسان حاکی از فرایند انتقال اطلاعات و بعد از آن جریانات سرمایه ای میان بازارها است. این مقاله به برر أکثرامروزه پرداختن به مسئله سرریز نوسان در بازارهای مختلف و ارتباط آنها با یکدیگر، به لحاظ استفاده از آن در پیش بینی شوک ها و بحران ها، موضوع با اهمیتی به شمار می رود. سرریز نوسان حاکی از فرایند انتقال اطلاعات و بعد از آن جریانات سرمایه ای میان بازارها است. این مقاله به بررسی همبستگی پویای شرطی و سرریز نوسان قیمت نفت بر بازدهی شاخص سهام با استفاده از مدل های گارچ چند متغیره شامل مدل بابا، انگل، کرونر و کرافت(BEKK)، همبستگی شرطی ثابت(CCC)، همبستگی شرطی پویا(DCC) و مدل گارچ چند متغیره(VARMA-GARCH) در یک دوره 12 ساله تا انتهای 1395 می پردازد. هدف این پژوهش مشارکت در ایجاد شناسایی تأثیر تکانه های خارجی با اهمیتی چون نفت بر بازدهی شاخص بورس به منظور استفاده در مدیریت نوسان های مالی، تصمیمات سرمایه گذاری و مدیریت ریسک است. نتایج این پژوهش مؤید وجود همبستگی های شرطی در نوسان های کوتاه مدت و وجود اثرات سرریزی قیمت نفت بر شاخص بورس است. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
57 - Simulating Exchange Rate Volatility in Iran Using Stochastic Differential Equations
P. Fakhraiepour‎ P. Nabati R. Taghizadeh‎The main purpose of this paper is to analyze the exchange rate volatility in Iran in the time period between 2011/11/27 and 2017/02/25 on a daily basis. As a tradable asset and as an important and effective economic variable, exchange rate plays a decisive role in أکثر‎The main purpose of this paper is to analyze the exchange rate volatility in Iran in the time period between 2011/11/27 and 2017/02/25 on a daily basis. As a tradable asset and as an important and effective economic variable, exchange rate plays a decisive role in the economy of a country. In a successful economic management, the modeling and prediction of the exchange rate volatility is essential for economic policies. Therefore, modeling and forecasting the changes in exchange rates for economic policies is vital. Foreign currency has the particular property of stochastic volatility, which can be modeled as a stochastic differential equation. In order to provide the best model, first, we studied the effectiveness of different stochastic models, drew upon the daily price of the exchange rate, and investigated the performance of these models. Finally, the best model was achieved by taking into account the numerical simulation and the mean square error, Akaikes (AIC), Schwarz’s Bayesian (SBIC), and the Hannan-Quinn (HQIC) ‎criteria. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
58 - Oil Price estimating Under Dynamic Economic Models Using Markov Chain Monte Carlo Simulation Approach
Kianoush Fathi Vajargah Hossein Eslami Mofid Abadi Ebrahim AbbasiThis study, attempts to estimate and compare four different models of jump-diffusion class combined with stochastic volatility that are based on stochastic differential equations, and their parameters latent variables are estimated by Markov chain Monte Carlo (MCMC) met أکثرThis study, attempts to estimate and compare four different models of jump-diffusion class combined with stochastic volatility that are based on stochastic differential equations, and their parameters latent variables are estimated by Markov chain Monte Carlo (MCMC) methods. In the Stochastic Volatility with Correlated Jumps (SVCJ) model, volatilities are scholastic, and the term jump is added to both scholastic prices and volatilities. The results of this study showed that this model is more efficient than the others are, as it provides a significantly better fit to the data, and therefore, corrects the shortcomings of the previous models and that it is closer to the actual market prices. Therefore, our estimating model under the Monte Carlo simulation allows an analysis on oil prices during certain times in the periods of tension and shock in the oil market تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
59 - Modeling Energy and Steel Price Volatility and Experimental Test of Inter-Market Volatility Spillover: A Multivariate Study Using VECM and Familty GARCH Models
Seyed Abdolhamid Bahreini Hossein Badiei Faegh Ahmadi Jahanbakhsh AsadniaThe spread of volatility between financial indices indicates the process of information transfer between markets. Despite the relationship between financial markets, the information created in one market can affect other markets as well. Therefore, the main purpose of t أکثرThe spread of volatility between financial indices indicates the process of information transfer between markets. Despite the relationship between financial markets, the information created in one market can affect other markets as well. Therefore, the main purpose of this study is to investigate the volatility of energy and steel prices and the experimental test of inter-market volatility spillover. To do this, the monthly data of steel and energy price (oil and gas) during 2009 to 2019 were collected from valid databank using VECM and GARCH Family and VAR model and ICSS algorithm were analyzed by considering and without considering structural failure.Then, the causal relationship between them is examined through Granger causality test. The results show that there is volatility in the energy market (oil and gas) as well as the steel market during the studied time period. Results also show that the price of steel as well as its return and index are changed significantly by energy price effect. However, there is a causal link between energy prices and steel products and these results are consistent with the theoretical basics of the study and review of literature. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
60 - Impact of Investors' Sentiments on Volatility of Stock Exchange Index in Tehran Stock Exchange
roozbeh balounejad nouri Fatemeh bagjavany Masoumeh Amiri HosseiniThe stock market is one of the main components of the economy, and various factors cause fluctuations in it, one of which is the effect of investors' behavior. Therefore, present study seeks to answer the question of whether the feelings and sentiments of investors migh أکثرThe stock market is one of the main components of the economy, and various factors cause fluctuations in it, one of which is the effect of investors' behavior. Therefore, present study seeks to answer the question of whether the feelings and sentiments of investors might intensify the fluctuations in the Tehran Stock Exchange or not. To answer this question, at first, in order to quantify sentiments, as non-abstract variables, the Equity Market Sentiment Index (EMSI) was used that investors are classified in 5 categories of completely risk-averse, risk-averse, neutral-risk, risk-taking and completely risk-taking. Using GARCHi-in-Mean, results indicate that the sentiments of investors will result in greater fluctuations in the Tehran Stock Exchange. Hence, if fluctuation is considered an indicator of market risk, the excitement associated with an abnormal rise in volumes will increase that risk. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
61 - Designing a Model to Investigate the Process of Forming Cluster Fluctuations According to the Fractal Structure in Financial Markets
Amin Amini Bashirzadeh Shahrokh Bozorgmehrian Bahareh Banitalebi DehkordiCluster fluctuations and fractal structures are important features of space-time correlation in complex financial systems. However, the microscopic mechanism of creation and expansion of these two features in financial markets remains challenging. In the current researc أکثرCluster fluctuations and fractal structures are important features of space-time correlation in complex financial systems. However, the microscopic mechanism of creation and expansion of these two features in financial markets remains challenging. In the current research, by using factor-based model design and considering a new interactive mechanism called multi-level clustering, the formation process of cluster fluctuations was investigated with regard to the fractal structure of financial markets. For this purpose, the daily information of the final price of 150 shares that were accepted in the Tehran Stock Exchange, after the final screening, was entered in 5 sections with 30 shares in each section, in the desired model, and they were aggregated in three stock levels., sector and market were measured. Due to the fact that some investors have a longer investment horizon in the stock market and due to the limitation of the investigated time period, the maximum investment horizon of 1000 days has been determined in the model.In addition, the data studied in the research model are from August 2012 to September 2018. The findings of the research showed that the intensity of the tendency of collec-tive behavior at the sector level is much stronger than at the market level. In addition, based on the findings of the research, it was determined that the distribution of simulation eigenvalues in three levels is significantly similar to the distribution of real data. Also, according to the investor's time horizon, the studied series always has a long-term memory for fluctuations. In addi-tion, it was found that long-term memory is directly related to fractal dimen-sions. The findings of this research, in addition to providing a new insight into the space-time correlations of financial markets, show that multi-level conglomeration is one of the mechanisms for creating the microscopic mi-crostructure of such markets. In other words, multi-level collective behavior is an important factor in the occurrence of cluster and fractal fluctuations in the market, and therefore, it should be considered from this point of view in the interpretation of the concept of risk and the definition of risk manage-ment strategies. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
62 - Voluntary Disclosure Dynamics under Risk and Ambiguity for Digital Corporates in Tehran Stock Exchange Market
Mohammad Feghhi Kashani Teimor Mohammadi Hadi PirdayeThis study aims at investigating the effects of the change in the information environment from risk to ambiguity, disclosure dynamics, and the ambiguity aversion behavior of investors on the disclosure of integrated information for selected corporates operating in digit أکثرThis study aims at investigating the effects of the change in the information environment from risk to ambiguity, disclosure dynamics, and the ambiguity aversion behavior of investors on the disclosure of integrated information for selected corporates operating in digital industry listed on the Tehran Stock Exchange during 2012-2022. The corporate voluntary disclosure lag, stock return volatility, and the probability of favorable returns incidence represent respectively the disclosure dynamics, firm risk, and investors' ambiguity aversion, within dynamic panel models. To investigate robustness of the estimates we have also included capital market ambiguity, firm size and stock liquidity indices in the model. The findings are consistent with existing theories. Firm risk and the capital market ambiguity have an increasing impact on the integrated information voluntary disclosure. However, the ambiguity at firm's level has decreased its voluntary disclosure. Likewise, a rise in ambiguity aversion (in-dependent of the ambiguity level), which makes investors more pessimistic about the firm's cash flows, makes the manager to increase the level of voluntary disclosure. Further, inertia in voluntary disclosure has been detected among the studied digital corporates. Depending on the magnitudes of the risk, ambiguity, ambiguity aversion, and the source of investors' ambiguity, the corporate managers decide on their voluntary disclosure policy appropriately. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
63 - Modelling and Investigating the Differences and Similarities in the Volatility of the Stocks Return in Tehran Stock Exchange Using the Hybrid Model PANEL-GARCH
Hossein Panahian Seyed Reza Ghazi FiniEfficient financial markets with high degree of transparency do not substantiate the hypothesis that there are differences in the volatility of return. Generally, there are factors rejecting any perfect similarity in the volatility of return in the emerging stock market أکثرEfficient financial markets with high degree of transparency do not substantiate the hypothesis that there are differences in the volatility of return. Generally, there are factors rejecting any perfect similarity in the volatility of return in the emerging stock markets, as previous studies in Iran have confirmed the complete difference. On the other hand, the hybrid model PANEL-GARCH has the benefit of high process accuracy, suggesting that the evaluation of the similarity in the volatility of return at the level of market or industry constituent units is better than the simple technique of time series GARCH model for the entire market (instead of evaluation at unit levels). Therefore, the present study intends to investigate complete similarities or differences in the volatility of return in Iran's industries. Results showed that the assumption of complete difference in the volatility of return in the industries did not hold. The results of this process for Iran's industries covering the timespan between 16/2/2013 to 18/3/2017 showed that there are similarities in terms of the y-intercept of conditional mean and variance equations (1.1) PANEL-GARCH between the volatility of stock returns of 23 industries in the Tehran Stock Exchange as confirmed by LRT test. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
64 - Effect of Oil Price Volatility and Petroleum Bloomberg Index on Stock Market Returns of Tehran Stock Exchange Using EGARCH Model
Gholamreza Zomorodian Laleh Barzegar Soghra Kazemi Mohammad PoortalebiThe present research aims to evaluate impacts of crude oil price return index, Bloomberg Petroleum Index and Bloomberg energy index on stock market returns of 121 companies listed in Tehran stock exchange in a 10 years' period from early 2006 to April 2016. First, expla أکثرThe present research aims to evaluate impacts of crude oil price return index, Bloomberg Petroleum Index and Bloomberg energy index on stock market returns of 121 companies listed in Tehran stock exchange in a 10 years' period from early 2006 to April 2016. First, explanatory variables were aligned with petroleum products index mostly due to application of dollar data. Subsequently, to check variables stationary, Dickey-Fuller generalized test was considered and ARCH test was adopted to check for Heteroscedasticity in error terms and residual values. Finally, EGARCH was used to address model heteroscedasticity. The results showed that variations of Petroleum Bloomberg index, crude oil price and Bloomberg energy index could explain changes in Tehran stock exchange index returns. Any rise in oil prices increases total Stock Exchange returns. On the other hand, Stock Exchange index returns is aligned with Petroleum Bloomberg index.at the same time changes in Tehran stock exchange index returns was reversely correlated with changes in energy index return among others. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
65 - Risk measurement and Implied volatility under Minimal Entropy Martingale Measure for Levy process
Maryam Tahmasebi Gholam Hossein YariThis paper focuses on two main issues that are based on two important concepts: exponential Levy process and minimal entropy martingale measure. First, we intend to obtain risk measurement such as value-at-risk (VaR) and conditional value-at-risk (CvaR) using Monte-Carl أکثرThis paper focuses on two main issues that are based on two important concepts: exponential Levy process and minimal entropy martingale measure. First, we intend to obtain risk measurement such as value-at-risk (VaR) and conditional value-at-risk (CvaR) using Monte-Carlo methodunder minimal entropy martingale measure (MEMM) for exponential Levy process. This Martingale measure is used for the exponential type of the processes such as exponential Levy process. Also, it can be said MEMM is a kind of important sampling method where the probability measure with minimal relative entropy replaces the main probability. Then we are going to obtain VaR and CVaR by Monte-Carlo simulation. For this purpose, we have to calculate option price, implied volatility and returns under MEMM and then obtain risk measurement by proposed algorithm. Finally, this model is simulated for exponential variance gamma process. Next, we intend to develop two theorems for implied volatility under minimal entropy martingale measure by examining the conditions. These theorems consider the asymptotic implied volatility for the case that time to maturity tends to zero and infinity. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
66 - A Neural-Network Approach to the Modeling of the Impact of Market Volatility on Investment
Mohammad Azim Khodayari Ahmad Yaghobnezhad Khalili Eraghi Khalili EraghiIn recent years, authors have focused on modeling and forecasting volatility in financial series it is crucial for the characterization of markets, portfolio optimization and asset valuation. One of the most used methods to forecast market volatility is the linear regre أکثرIn recent years, authors have focused on modeling and forecasting volatility in financial series it is crucial for the characterization of markets, portfolio optimization and asset valuation. One of the most used methods to forecast market volatility is the linear regression. Nonetheless, the errors in prediction using this approach are often quite high. Hence, continued research is conducted to improve forecasting models employing a variety of techniques. In this paper, we extend the field of expert systems, forecasting, and model by applying an Artificial Neural Network. ANN model is applied to forecast market volatility. The results show an overall improvement in forecasting using the neural network as compared to linear regression method. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
67 - The Mechanism of Volatility Spillover and Noise Trading Among Financial Markets and The Oil Market: Evidence from Iran
Sharareh Taheri Abdolmajid Abdolbaghi Ataabadi Mohammad Hossein Arman Majid Vaziri SarashkFinancial markets are currently experiencing sharp volatility. Studying how the returns and volatility in one market affect other markets has always been one issue that helps investors and policymakers to make optimal decisions. Given the importance of volatility spillo أکثرFinancial markets are currently experiencing sharp volatility. Studying how the returns and volatility in one market affect other markets has always been one issue that helps investors and policymakers to make optimal decisions. Given the importance of volatility spillovers in the Iranian financial market, this study aimed to investigate the mechanisms behind the volatility spillovers in the foreign exchange, gold, and stock markets to the oil market in Iran. This descriptive study was conducted using the daily and monthly data from the oil, foreign exchange, gold, and capital markets from 2010 to 2019 and to analyze the data, ARCH and GARCH models have been used. The results of this study showed that the abnormal volatility of the foreign exchange and gold in the previous day positively affects the abnormal volatility of the oil market today, this indicates that money flows in the currency market, spilling over the fluctuations into the oil market. hey also found that the abnormal volatility of the capital market in the previous day negative affects the abnormal volatility of the oil market today, indicating that if money flows in the capital market, which indicates the flow of money in the capital market from yesterday, increasing the transfer of emotions to the current capital market but does not spillover into the oil market and volatility is not transferred into the oil market. Overall, the findings of this study confirmed the positive impact of the foreign exchange and gold markets on the abnormal volatility in the oil market in the short term (daily) and long term (monthly), but did not confirm the positive impact of the capital market on the abnormal volatility in the oil market. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
68 - تاثیر سرمایه‌گذاری شرکت برنوسانات آتی بازده سهام با در نظر گرفتن اثر تعدیلی محافظه کاری حسابداری
مهدی حقیقت شهرستانی محسن دستگیر افسانه سروشیارمدیریت ریسک یکی از مهمترین وظایف مدیران است. از یک طرف ریسک‌پذیری منجر به افزایش مزیت رقابتی می‌گردد و از طرفی دیگر طبق تئوری فرامدرن پرتفوی افزایش ریسک منجر به نوسانات احتمالی منفی بازدهی سرمایه‌گذاری‌ها می‌گردد. زمانی که سطح سرمایه گذاری‌های شرکت متناسب با سطح مناسب أکثرمدیریت ریسک یکی از مهمترین وظایف مدیران است. از یک طرف ریسک‌پذیری منجر به افزایش مزیت رقابتی می‌گردد و از طرفی دیگر طبق تئوری فرامدرن پرتفوی افزایش ریسک منجر به نوسانات احتمالی منفی بازدهی سرمایه‌گذاری‌ها می‌گردد. زمانی که سطح سرمایه گذاری‌های شرکت متناسب با سطح مناسب ریسک، تعیین شود می‌تواند برای شرکت ارزش آفرینی کند. محافظه کاری شرطی و غیرشرطی هر کدام به سبب ویژگی های خود می‌توانند بر کاهش یا افزایش ریسک اثرگذار باشند. بنابراین هدف پژوهش حاضر بررسی تاثیر سرمایه‌گذاری شرکت بر نوسانات آتی بازده سهام با در نظر گرفتن اثر تعدیل کنندگی محافظه کاری شرطی و غیرشرطی است. در این راستا از اطلاعات مالی 129 شرکت با استفاده از روش حذف سیستماتیک برای دوره مالی 1388 تا 1396 به صورت داده های ترکیبی استفاده گردید. جهت تجزیه و تحلیل داده های پژوهش از روش رگرسیون چند متغیره استفاده شد. یافتههای پژوهش حاکی از آن است که محافظه کاری شرطی تاثیر منفی بر سرمایه گذاری آتی شرکت دارد. همچنین محافظه کاری غیرشرطی تاثیر مثبت بر سرمایه گذاری آتی شرکت دارد. سایر یافته‌ها حاکی از آن است که محافظه کاری شرطی تاثیر منفی بر رابطه بین سرمایه گذاری شرکت و نوسانات بازده آتی سهام دارد. در نهایت محافظه کاری غیرشرطی تاثیر مثبت بر رابطه بین سرمایه گذاری شرکت و نوسانات بازده آتی سهام دارد. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
69 - پیش بینی نوسانات روزانه و ارزش در معرض خطر برای دادههای با فراوانی بالا
امیر محمدزاده سحر مسعودزادگاننوسان یکی از مهمترین جنبه‌های توسعه بازارهای مالی است و نقشی اساسی را در مدیریت پرتفوی، قیمتگذاری اختیار معاملات و قوانین حاکم بر بازار، ایفا می‌کند. به طور کلی مؤسسات مالی و اقتصادی با چهار نوع ریسک اعتباری، عملیاتی، نقدینگی و بازار مواجه هستند. در حال حاضر متداول‌تر أکثرنوسان یکی از مهمترین جنبه‌های توسعه بازارهای مالی است و نقشی اساسی را در مدیریت پرتفوی، قیمتگذاری اختیار معاملات و قوانین حاکم بر بازار، ایفا می‌کند. به طور کلی مؤسسات مالی و اقتصادی با چهار نوع ریسک اعتباری، عملیاتی، نقدینگی و بازار مواجه هستند. در حال حاضر متداول‌ترین معیار سنجش ریسک بازار روش ارزش در معرض خطر میباشد. بنا به تعریف، ارزش در معرض خطر حداکثر زیانی است که ممکن است در یک دوره زمانی معین (معمولا یک روزه) و با در نظر گرفتن یک سطح اطمینان مشخص در پرتفویی از دارائیها رخ دهد.در این پژوهش برای پیشبینی ارزش در معرض خطر برای نوسانات کمتر از یک روز، اطلاعات قیمت 6 صنعت و از هر صنعت 3 شرکت، در فاصله‌های زمانی 30 دقیقه‌ای در بازه زمانی 1/11/91 لی 1/4/92 استخراج و با توجه شرایط حاکم بر داده‌ها از مدل گارچ (1و1) برای برآورد واریانس استفاده گردید. همچنین در خصوص باقیمانده‌های برآورد دو فرض نرمال بودن و پیروی از توزیع t در نظر گرفته شد و از این رو در مجموع 6 مدل برای شش صنعت مورد ارزیابی قرار گرفت.تمامی شش مدل انتخابی در مجموع مدلهای مناسبی به جهت ضریب تعیین، معنی‌داری ضرایب و مقدار آماره دوربین واتسون بوده‌اند. از این رو در برآورد واریانس و پیشبینی ارزش در معرض خطر از تمامی مدلها در سطح اطمینان 95% استفاده شد. نتایج حاکی از آن بود که گروه صنایع فلزات اساسی به جهت نوسانات روزانه در بازه‌های زمانی 30 دقیقه‌ای دارای ارزش در معرض خطر پیشبینی شده بسیار بالاتری نسبت به سایر صنایع انتخابی می‌باشند. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
70 - آثار آزادسازی مالی و تجاری بر نوسان بازار سهام در کشورهای در حال توسعه منتخب
سیروان آقائی محمد سخنور طاهره آخوندزادههدف این مقاله بررسی آثار آزادسازی مالی و تجاری بر نوسان بازار سهام 25 کشور منتخب درحال توسعه در فاصله سالهای 2019 - 2001 با استفاده از مدل قارچ چندمتغیره برای محاسبه نوسان و روش گشتاور تعمیم یافته است. براساس یافتههای رهیافت قارچ چندمتغیره، رابطه مثبت و معناداری میا أکثرهدف این مقاله بررسی آثار آزادسازی مالی و تجاری بر نوسان بازار سهام 25 کشور منتخب درحال توسعه در فاصله سالهای 2019 - 2001 با استفاده از مدل قارچ چندمتغیره برای محاسبه نوسان و روش گشتاور تعمیم یافته است. براساس یافتههای رهیافت قارچ چندمتغیره، رابطه مثبت و معناداری میان آزادسازی مالی و تجاری با نوسان بازار سهام این مجموعه از کشورها وجود دارد. بررسی تأثیر آزادسازی مالی و تجاری بر نوسان بازار سهام با استفاده از الگوی رگرسیونی پانل پویای گشتاور تعمیم یافته، از رابطه مثبت میان آزادسازی مالی و تجاری و تورم با نوسان بازار سهام حکایت دارد و همچنین، حاکی از رابطه معکوس درآمد سرانه و همزمانی آزادسازی مالی و تجاری با آن است. براساس نتایج، پیشنهاد میشود که سیاستگذاران اقتصادی هنگام اجرای سیاست‌های آزادسازی مالی و تجاری، توجه داشته باشند که این آزادسازی، همزمان فرصت و تهدیدی برای بازارهای سرمایه داخلی است. بر این اساس، آزادسازی مالی و تجاری به‌طور همزمان و در یک بستر نظارتی اعمال شود. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
71 - آزمون تجربی ثبات، قابلیت پیش بینی و نوسانات در بازار سرمایه کشورهای حوزه خلیج فارس
یدالله دادگر بهزاد ورمزیاریاین مقاله به بررسی رابطه پویای بازارهای مالی، پایداری، قابلیت پیش بینی و میزان ماندگاری نوسانات شوک ها در بازارهای سهام کشورهای ایران، عربستان، امارات، قطر، بحرین و عمان پرداخته است. در این تحقیق با به کارگیری داده های ماهیانه برای دوره زمانی 20 ساله 1990 تا 2010 از مدل أکثراین مقاله به بررسی رابطه پویای بازارهای مالی، پایداری، قابلیت پیش بینی و میزان ماندگاری نوسانات شوک ها در بازارهای سهام کشورهای ایران، عربستان، امارات، قطر، بحرین و عمان پرداخته است. در این تحقیق با به کارگیری داده های ماهیانه برای دوره زمانی 20 ساله 1990 تا 2010 از مدل های خودهمبسته واریانس ناهمسانی شرطی تعمیم یافته (GARCH) و مدل های سری زمانی خودهمبسته میانگین متحرک (ARMA) استفاده شده است. نتایج نشان می دهد بازار سهام ایران قابلیت پیش بینی چندانی ندارد. اکثر بازارها نوسانات خوشه ای است و تقریبا در هیچ یک از بازارها به جز عمان نوسانات انفجاری وجود ندارد. همچنین در کشورهای بحرین و عمان در سطح 5% و در ایران در سطح 1% میزان بازدهی داری پایداری نمی باشد. با وجودی که بازارهای این کشورها ظرفیت های بالایی برای کسب بازدهی سرمایه گذاری هستند اما نتایج این مقاله نشان دهنده پائین بودن میزان ارتباط این بازارها بوده است. همچنین نتایج نشان می دهد هیچ بازار انفرادی توانایی رهبری این مجموعه بازارها را ندارد. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
72 - اثر تحریم بر میزان وابستگی بازار نفت و بازار مالی (رویکرد وابستگی اکستریمال)
طاهره نوروزی فر شهرام فتاحی کیومرث سهیلیچکیده هدف این مقاله بررسی سرایت پذیری بین بازار نفت و بازارهای مالی با استفاده از رویکرد جدید تلاطم همزمان است. در این پژوهش، تشخیص و اندازه گیری سرایت پذیری بین بازارهای مالی، همچنین سرایت پذیری بین بازار نفت و بازارهای مالی ایران مورد بررسی قرار گرفته است. در این مقال أکثرچکیده هدف این مقاله بررسی سرایت پذیری بین بازار نفت و بازارهای مالی با استفاده از رویکرد جدید تلاطم همزمان است. در این پژوهش، تشخیص و اندازه گیری سرایت پذیری بین بازارهای مالی، همچنین سرایت پذیری بین بازار نفت و بازارهای مالی ایران مورد بررسی قرار گرفته است. در این مقاله از دادههای روزانه مربوط به سال های 1394-1388 استفاده شده که از سایت بانک مرکزی و سایت اوپک استخراج شده است. تحریم نفتی باعث کاهش همبستگی بین نوسانات بازارهای نفت و سهام در کوتاه‌مدت و بلندمدت و بازارهای نفت و طلا در بلندمدت شده است. همچنین، تحریم نفتی باعث افزایش همبستگی بین نوسانات بازارهای نفت و ارز، طلا و ارز، طلا و سهام، ارز و سهام در دو دوره شده است. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
73 - رابطه بلند مدت بین بی ثباتی نرخ موثر واقعی ارز و شاخص بازدهی صنعت در بازار سهام تهران (رهیافت گارچ چند متغیره)
اسمعیل ابونوری امیرمنصور طهرانچیان مصطفی حمزهاین مقاله رابطه بین نرخ ارز واقعی موثر و شاخص صنعتبازار سهام تهرانرا با استفاده از مدل های خودرگرسیون برداری(VAR) وخودرگرسیون ناهمسان واریانس شرطی چندمتغیره(MGARCH) در دوره زمانی مهر 1380 تا شهریور 1390به صورت تجربی تحلیل می کند.نتایج نشان می دهد هیچ رابطه بلندمدت معناد أکثراین مقاله رابطه بین نرخ ارز واقعی موثر و شاخص صنعتبازار سهام تهرانرا با استفاده از مدل های خودرگرسیون برداری(VAR) وخودرگرسیون ناهمسان واریانس شرطی چندمتغیره(MGARCH) در دوره زمانی مهر 1380 تا شهریور 1390به صورت تجربی تحلیل می کند.نتایج نشان می دهد هیچ رابطه بلندمدت معناداری بین نرخ ارز واقعی موثر و شاخص صنعتوجود ندارد. همچنین اثرات میانگینی بین بازارهای ارز خارجی و سهام وجود ندارد.علاوه بر این، در این پژوهش سرایت نوسانات بین بازار ارز و بازار سهام آزمون شده است. اثر نوسانات خارجیبین دو بازار وجود دارد که اشاره دارد به اینکه نوسانات گذشته در بازار سهام بر نوسانات در بازار ارز خارجی اثر دارد و برعکس. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
74 - تأثیر شفافیت بانک مرکزی بر تلاطم تولید
محمد علی احسانی رضا ایزدیاین مقاله تاثیر شفافیت بانک مرکزی را بر تلاطم تولید در کشورهای منتخب عضو سازمان همکاری های اسلامی (بر اساس حداکثر در دسترس بودن داده ها) طی سال های 2003-2014 بررسی می کند. با به کارگیری روش گشتاورهای تعمیم یافته آرلانو- باند (1991) و استفاده از شاخص شفافیت دینسر و ایچنگ أکثراین مقاله تاثیر شفافیت بانک مرکزی را بر تلاطم تولید در کشورهای منتخب عضو سازمان همکاری های اسلامی (بر اساس حداکثر در دسترس بودن داده ها) طی سال های 2003-2014 بررسی می کند. با به کارگیری روش گشتاورهای تعمیم یافته آرلانو- باند (1991) و استفاده از شاخص شفافیت دینسر و ایچنگرین (2014) اثر شفافیت بانک مرکزی بر تلاطم تولید بررسی می شود. نتایج نشان می دهد افزایش در سطح شفافیت بانک مرکزی تا نقطه خاصی موجب کاهش تلاطم تولید می شود و بعد از این نقطه، اطلاعات اضافی از بانک های مرکزی موجب تشدید تلاطم تولید می گردد. ازاین‌رو، حرکت با احتیاط به سوی شفافیت سیاست پولی پیشنهاد می شود؛ زیرا تلاطم تولید به طور قابل ملاحظه می تواند کاهش یابد که دلالت بر مزایای مهم ثبات تولید دارد. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
75 - درجه عبور نرخ ارز بر قیمت واردات در ایران با تأکید بر نقش بیثباتی درآمدهای نفتی (رهیافت غیرخطی)
مانا مصباحی حسین اصغرپور جعفر حقیقت سید علیرضا کازرونی فیروز فلاحیچکیده هدف اصلی این مقاله بررسی تأثیر متغیرهای بنیادی و بی ثباتی درآمد نفتی (یکی از مهم ترین مؤلفه های فضای حاکم بر اقتصاد ایران) بر درجه عبور نرخ ارز بر قیمت واردات است. بدین منظور از مدل مارکوف- سوئیچینگ و روش گارچ‌نمایی بر اساس داده های سال های 1393:4-1369:2 استفاده أکثرچکیده هدف اصلی این مقاله بررسی تأثیر متغیرهای بنیادی و بی ثباتی درآمد نفتی (یکی از مهم ترین مؤلفه های فضای حاکم بر اقتصاد ایران) بر درجه عبور نرخ ارز بر قیمت واردات است. بدین منظور از مدل مارکوف- سوئیچینگ و روش گارچ‌نمایی بر اساس داده های سال های 1393:4-1369:2 استفاده شد. نتایج نشان داد دو رژیم درجه عبور نرخ ارز برای قیمت کالاهای وارداتی به ایران وجود دارد و درجه عبور نرخ ارز در هر دو رژیم بیش از واحد است. همچنین بی ثباتی درآمدهای نفتی از نظر علامت و اندازه تأثیر نامتقارنی بر رژیم های درجه عبور نرخ ارز دارد؛ ولی باعث افزایش درجه عبور نرخ ارز در هر دو رژیم می شود. از این رو، مدیریت بی ثباتی درآمدهای نفتی و تغییرات نرخ ارز پیشنهاد می شود. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
76 - بررسی تاثیر شاخص های مدیریت سرمایه در گردش و ارزش شرکت بر نوسانات بازده سهام درشرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران
محمد محمدییکی از مهمترین اهداف شرکتها ایجاد ارزش برای سهامداران و کاهش نوسانات بازده سهام است. مدیریت سرمایه در گردش شامل سیاست‌ها و فرآیندهایی است که اگر به خوبی طراحی و اجرا شود می‌تواند به تاثیرگذاری مثبت بر ارزش شرکت و کاهش نوسانات بازدهی سهام منجر شود. بر این اساس هدف پژوهش أکثریکی از مهمترین اهداف شرکتها ایجاد ارزش برای سهامداران و کاهش نوسانات بازده سهام است. مدیریت سرمایه در گردش شامل سیاست‌ها و فرآیندهایی است که اگر به خوبی طراحی و اجرا شود می‌تواند به تاثیرگذاری مثبت بر ارزش شرکت و کاهش نوسانات بازدهی سهام منجر شود. بر این اساس هدف پژوهش حاضر تعیین تاثیر شاخصهای مدیریت سرمایه در گردش بر ارزش شرکت و نوسانات بازدهی سهام است. نمونه پژوهش شامل 125 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 1395 الی 1399 بوده و آزمون فرضیه‌ها از طریق مدلهای رگرسیونی چند متغیره به روش دادههای ترکیبی انجام شده است. نتایج حاصل از آزمون فرضیه‌ها نشان داد خالص سرمایه در گردش و چرخه تبدیل وجه نقد تاثیر منفی و معناداری بر ارزش شرکت دارند. بنابراین با مدیریت سرمایه در گردش بهینه و کاهش چرخه تبدیل وجه نقد، ارزش شرکت می‌تواند افزایش یابد. همچنین نتایج پژوهش حاکی از این بود که خالص سرمایه در گردش بر نوسانات بازدهی سهام تاثیری ندارد. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
77 - Price Relationships and Spillover Effects of Price Volatilities in Iran's Rice Market
محمد کاوسی کلاشمی محسن کاوسی کلاشمیRice plays an especial role in Iranian households' nutrition basket. The volatilities of its price during recent years caused consumers' dissatisfaction. This paper investigates spillover effects of price volatilities (at the wholesale and retail levels) in the Guilan P أکثرRice plays an especial role in Iranian households' nutrition basket. The volatilities of its price during recent years caused consumers' dissatisfaction. This paper investigates spillover effects of price volatilities (at the wholesale and retail levels) in the Guilan Province rice market. The Generalized Autoregressive Conditional Hetroscedasitic (GARCH) model was used for the monthly time period of 1999 to 2013. As the results of the unit root tests showed, the monthly time series of Sadri-Momtaz variety wholesale price and Sadri-Momtaz variety retail price have unit roots in zero frequency or they are I(1). Considering the amounts of trace and maximum eigen values statistics, there is a long-run relationship between Sadri-Momtaz variety wholesale and retail monthly price time series. Coefficients of normalized cointegration vector showed that, with one percent increase (decrease) in retail price, it would be likely that wholesale price could increase (decrease) by 0.99 percent. Results of GRACH model revealed that spillover effects exist from the retail price to the wholesale price and vice versa. In addition, price volatility in retail and wholesale levels had positive and significant effects on its own level price volatility. Accordingly, providing proper policy packages in both supply and demand sides were advised. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
78 - بررسی رابطه ویژگی‌های مدیرعامل و ترکیب تعاملی آنها با نوسان ریسک مالی
سید مهدی میرآئیز سید حسام وقفیهدف پژوهش حاضر، بررسی رابطه ویژگی‌های مدیرعامل با نوسان ریسک مالی در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. پژوهش حاضر کاربردی و از بعد روش‌شناسی، همبستگی از نوع علّی (پس رویدادی) میباشد. جامعه آماری پژوهش، کلیه شرکتهای پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار ت أکثرهدف پژوهش حاضر، بررسی رابطه ویژگی‌های مدیرعامل با نوسان ریسک مالی در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. پژوهش حاضر کاربردی و از بعد روش‌شناسی، همبستگی از نوع علّی (پس رویدادی) میباشد. جامعه آماری پژوهش، کلیه شرکتهای پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران بوده و با استفاده از روش نمونه‌گیری حذف سیستماتیک، ۱۲۴ شرکت به‌عنوان نمونه پژوهش انتخاب شده و در دوره زمانی 10 ساله بین سالهای 1390 الی 1399 با استفاده از روش رگرسیون مورد بررسی قرار گرفتند. نتایج حاصل از آزمون فرضیه‌های پژوهش نشان داد در فرضیه اول، رابطه معناداری بین تجربه مدیرعامل و نوسان ریسک مالی وجود ندارد؛ اما در فرضیه دوم و سوم نشان داده شد که رابطه معکوس و معناداری بین توانایی مدیرعامل و همچنین نفوذ مدیرعامل با نوسان ریسک مالی وجود دارد. فرضیه چهارم نشان داد که بین توانایی و تجربه مدیرعامل با نوسان ریسک مالی رابطه معنادار و معکوس وجود دارد. فرضیه پنجم نشان داد بین توانایی و نفوذ مدیرعامل با نوسان ریسک مالی رابطه معناداری وجود ندارد. فرضیه ششم و هفتم نشان داد بین نفوذ مدیرعامل و تجربه مدیرعامل و همچنین توانایی، نفوذ و تجربه مدیرعامل با نوسان ریسک مالی رابطه معکوس و معناداری وجود دارد. نتایج پژوهش نشان داد که تجربه مدیر عامل به تنهایی نسبت به کاهش نوسان ریسک شرکتها دارای محتوای اطلاعاتی نمیباشد اما تجربه در کنار سایر ویژگیها از جمله توانایی و نفوذ مدیر عامل می‌تواند نسبت به کاهش نوسان ریسک دارای تأثیر معکوس و معنادار به‌سزایی باشد و همچنین می‌توان بیان کرد که توانایی مدیریت یکی از ویژگی‌هایی است که در تأثیر بر نوسان ریسک دارای اثر گذاری مناسبی است. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
79 - سایبرنتیک و الگوی مدیریت مد زودگذر
محمد حسن زاده زینب صدیقی منصوره حسینی شعارهدف: این پژوهش با هدف درک میزان علاقه به موضوع سایبرنتیک در سطح بین‌المللی در بازه زمانی 16 ساله (1995 – 2011) صورت گرفته است تا دریابد که آیا موضوع سایبرنتیک از الگوی مدیریت مد زودگذر پیروی می‌کند یا خیر. روش پژوهش: روش پژوهش حاضر، پیمایش توصیفی است؛ بدین منظور، أکثرهدف: این پژوهش با هدف درک میزان علاقه به موضوع سایبرنتیک در سطح بین‌المللی در بازه زمانی 16 ساله (1995 – 2011) صورت گرفته است تا دریابد که آیا موضوع سایبرنتیک از الگوی مدیریت مد زودگذر پیروی می‌کند یا خیر. روش پژوهش: روش پژوهش حاضر، پیمایش توصیفی است؛ بدین منظور، پس از شناسایی و انتخاب کلیدواژه‌های این حوزه به کمک منابع اطلاعاتی مختلف، کار جست‌وجوی پیشرفته واژه‌های گزینش شده در پایگاه اطلاعاتی امرالد و وایلی انجام و تعداد انتشارات صورت گرفته در هر سال بر مبنای عنوان، چکیده و کلیدواژه، استخراج و مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفت. یافته‌ها: یافتههای به دست آمده از پژوهش نشان داد که بیشترین تعداد مقالات در موضوع سایبرنتیک در اواخر دهه 90 در پایگاه اطلاعاتی امرالد منتشر گردیده و از آن زمان تاکنون نیز روند صعودی را در پیش گرفته است. پایگاه وایلی نیز نتایج مشابهی را نشان داد. بنابراین در اوایل قرن 20 شاهد رشد روزافزون انتشارات مرتبط با این موضوع هستیم که این مسئله، پیروی سایبرنتیک از الگوی مدیریت مد را به چالش می‌کشد. بدین مفهوم که علاقه به این موضوع از الگوی نوسانات زنگی‌شکلآبراهامسون که نشان‌دهنده مدیریت مد زودگذر است پیروی نمی‌کند. نتیجهگیری: بنابر نتایج حاصل، میزان علاقه به موضوع سایبرنتیک از الگوی نوسانات زنگی شکل که نشان‌دهنده مدیریت مد است، پیروی نمی‌کند و با توجه به افزایش تعداد مقالات در موضوع سایبرنتیک و به دنبال آن افزوده شدن تعداد مجلات تخصصی در این زمینه موضوعی، احتمال نهادینه شدن سایبرنتیک به عنوان یک رشته دانشگاهی، برای آینده قابل پیشبینی وجود خواهد داشت. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
80 - تأثیر ورود سهامداران حقیقی و بی ثباتی نرخ ارز بر نرخ بازده دارایی در صنایع مواد و محصولات دارویی بورس اوراق بهادار تهران (رهیافت داده های تابلویی پویا)
فرشته شمس صفا مرجان دامن کشیده مجید افشاری راد منیژه هادی نژاد علیرضا دقیقی اصلصنعت دارویی سهم عمده در بازار جایگاه ویژه ای در بازار سرمایه داشته و نقش قابل ملاحظه‌ای را در معامله‌های بازار بورس از طریق جمع آوری پس اندازهای خرد جامعه بر عهده داشته است. از اینرو هدف اصلی پژوهش بررسی تأثیر بیثباتی نرخ اسمی ارز و ورود سهامداران حقیقی بر نرخ بازده د أکثرصنعت دارویی سهم عمده در بازار جایگاه ویژه ای در بازار سرمایه داشته و نقش قابل ملاحظه‌ای را در معامله‌های بازار بورس از طریق جمع آوری پس اندازهای خرد جامعه بر عهده داشته است. از اینرو هدف اصلی پژوهش بررسی تأثیر بیثباتی نرخ اسمی ارز و ورود سهامداران حقیقی بر نرخ بازده دارایی در 32 شرکت مواد و محصولات دارویی به عنوان شرکتهای واردات محور طی سالهای 1399-1390 است. برای این منظور بیثباتی نرخ اسمی ارز به روش ناهمسانی واریانس شرطی تحت الگوی خودرگرسیونی تعمیم‌یافته برآورد شده و تأثیر این متغیر به همراه متغیرهای ورود سهامداران حقیقی، حاشیه سود خالص، میزان سرمایه و هزینه بهره به سود عملیاتی شرکتها بر نرخ بازده دارایی شرکتها بررسی شده است. نتایج تخمین مدل به روش تخمین‌زننده گشتاور تعمیم یافته نشان میدهد متغیر بیثباتی نرخ اسمی ارز تأثیر منفی و ورود سهامداران حقیقی تأثیر مثبت و معنی‌دار بر نرخ بازده دارایی شرکتها در دوره جاری داشته و متغیرهای کنترلی حاشیه سود خالص و میزان سرمایه اثر مثبت و هزینه بهره به سود عملیاتی تأثیر منفی و معنی‌دار بر بازده دارایی‌ها داشته‌اند. بر اساس نتایج حاصل از این پژوهش، پیشنهاد میشود سیاستگذاران اقتصادی و مالی با کاهش بیثباتی نرخ ارز از طریق کنترل سطح عمومی قیمت‌های داخلی و نرخ تورم و نیز سیاست‌های تثبیتی بازار سرمایه، انگیزه ورود سهامداران حقیقی را به بازار سرمایه فراهم نموده و موجبات افزایش تولید و سودآوری شرکت-های دارویی را فراهم نمایند. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
81 - ریسک سقوط قیمت سهام و عوامل اثرگذار بر آن در شرکت های ثبت شده در بورس اوراق بهادار تهران
یزدان گودرزی فراهانی مروارید خواجه آلبرت بغزیان مجتبی میرلوحی ناصر عسگریهدف این مطالعه تجربه ریسک سقوط قیمت سهام و عوامل اثرگذار بر آن در شرکت های ثبت شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زمانی 1388-1400 است. برای این منظور از روش گشتاروهای تعمیم یافته(GMM) استفاده شد. وجود بخش قیمت گذاری نادرست در دارایی، معمولا باعث کاهش یکباره قیمت ها أکثرهدف این مطالعه تجربه ریسک سقوط قیمت سهام و عوامل اثرگذار بر آن در شرکت های ثبت شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زمانی 1388-1400 است. برای این منظور از روش گشتاروهای تعمیم یافته(GMM) استفاده شد. وجود بخش قیمت گذاری نادرست در دارایی، معمولا باعث کاهش یکباره قیمت ها و سقوط بازار سهم میشود. از این رو شناسایی عوامل مؤثر بر قیمت گذاری نادرست می‌تواند پیشبینی را امکان پذیر نموده و به عاملان بازار کمک کند تا بتواند با پیشبینی صحیح‌تر بازده آتی سهام و تشخیص به موقع تشکیل حباب قیمتی در ترکیب پرتفوی خود سهام کم ریسک‌تری نگهداری کنند و از این طریق ریسک سقوط قیمت را کاهش دهند. داده های مورد استفاده در این پژوهش بصورت ماهیانه مورد بررسی قرار گرفته اند. یافته های پژوهش نشان می دهد که میان نوسان قیمت سهام با ریسک سقوط قیمت و بازده آتی سهام رابطه مثبت و معنی داری وجود دارد. همچنین میان تعداد و حجم معاملات با ریسک سقوط قیمت سهام رابطه مثبت و معنی دار وجود دارد. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
82 - تأثیر بی ثباتی و نااطمینانی نرخ ارز بر بازدهی سهام شرکت‏های بورس اوراق بهادار تهران (با تاکید بر صنایع غذایی و کشاورزی)
احسان رجبینوسانات نرخ ارز از کانال صادرات و واردات هزینه کالاهای واسطه ای را تحت تأثیر قرار داده، در نتیجه، قیمت سهام و بازدهی شرکت ها تغییر می کند. این مقاله به بررسی اثرات اثر نااطمینانی و بی ثباتی نرخ ارز بر بازدهی سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در گروه ه أکثرنوسانات نرخ ارز از کانال صادرات و واردات هزینه کالاهای واسطه ای را تحت تأثیر قرار داده، در نتیجه، قیمت سهام و بازدهی شرکت ها تغییر می کند. این مقاله به بررسی اثرات اثر نااطمینانی و بی ثباتی نرخ ارز بر بازدهی سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در گروه های صنایع صادرات محور و واردات محور و صنایع کشاورزی و مواد غذایی می پردازد. برای انجام این پژوهش نمونه ای از 165 شرکت از شرکت های پذیرفته شده برای دوره ۱۳90 الی ۱۳98 انتخاب شده است. الگوی واریانس ناهمسانی شرطی تعمیم یافته برای تولید لگاریتم سریهای واریانس برای برآورد بی ثباتی ارزی و از واریانس شرطی برای تخمین نااطمینانی ارزی و مدل خود رگرسیون برداری ساختاری برای برآورد تأثیر بی ثباتی و نااطمینانی ارزی بر بازدهی و شاخص قیمت سهام استفاده شده است. نتایج درآورد مدل نشان می دهد که بین نوسانات نرخ ارز و بازده سهام در بین شرکت های وارد کننده ارتباط معنا داری و رابطه مثبت وجود دارد ولی در سایر موارد یعنی شرکت های صادر کننده و صنایع کشاورزی و مواد غذایی هیچ ارتباط معناداری بین بازده سهام و نوسانات نرخ ارز در حالت معمول و با یک وقفه زمانی دیده نمی شود. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
83 - تأثیر نوسانات بازار سهام بر عملکرد بانکهای پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران
هدی همتی عبدارحمان عباسی فردر پژوهش حاضر درصدد بررسی برخی عوامل مؤثر بر عملکرد بانکهای تجاری در ایران هستیم و به‌طور خاص، اثرات نوسانات بازار سهام، رقابت بانکی، توسعۀ بازار سهام و توسعۀ بخش بانکی را بر عملکرد بانک‌ها بررسی می‌کنیم. عملکرد بانک‌ها در این پژوهش، با استفاده از متغیرهای ارزش افزودۀ أکثردر پژوهش حاضر درصدد بررسی برخی عوامل مؤثر بر عملکرد بانکهای تجاری در ایران هستیم و به‌طور خاص، اثرات نوسانات بازار سهام، رقابت بانکی، توسعۀ بازار سهام و توسعۀ بخش بانکی را بر عملکرد بانک‌ها بررسی می‌کنیم. عملکرد بانک‌ها در این پژوهش، با استفاده از متغیرهای ارزش افزودۀ اقتصادی(EVA)، متوسط بازدۀ دارایی‌ها(ROAA) و متوسط بازدۀ حقوق صاحبان سهام(ROAE) سنجیده شده است. پژوهش حاضر از نوع پس‌رویدادی(با استفاده از اطلاعات گذشته)، و از لحاظ هدف، از نوع تحقیقات کاربردی است. جامعۀ آماری مورد مطالعه، شامل کلیۀ بانکهای پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران در دورۀ زمانی 1392- 1387 است. یافتههای پژوهش، حاکی از آن است که در سطح اطمینان 95 % بین متغیرهای توسعۀ بازار سهام و رقابت بانکی، با متغیر وابستۀ EVA، رابطۀ معکوس و معنادار وجود دارد و بین متغیرهای میانگین بازدۀ ماهانۀ سهام و توسعۀ بخش بانکی با متغیر وابستۀ EVA رابطه‌ای مستقیم برقرار است. به‌علاوه، در سطح اطمینان 95 % ، تمامی متغیرها به‌جز توسعۀ بخش بانکی، رابطۀ معناداری با متغیر وابسته ROAA دارند. بین متغیرهای میانگین بازدۀ ماهانۀ سهام و توسعۀ بخش بانکی با متغیر وابستۀ ROAA رابطه‌ای مستقیم برقرار است. و در سطح اطمینان 95 %، رابطۀ معناداری بین تمامی متغیرها به‌جز رقابت بانکی با متغیر وابسته ROEA وجود دارد. رابطۀ متغیر توسعۀ بازار سهام، با متغیر وابستۀ ROEA، به‌صورت معکوس و معنادار است. علاوه بر آن، بین متغیرهای میانگین بازدۀ ماهانۀ سهام و توسعۀ بخش بانکی با متغیر وابستۀ ROEA رابطه‌ای مستقیم و معنادار برقرار است. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
84 - بررسی اثر نوسانات نرخ ارز بر اشتغال در ایران
کریم امامی الهه ملکییکی از مهمترین مباحث و چالش‌های مطرح در اقتصاد کلان، بررسی اثر نوسانات نرخ ارز بر متغیرهای کلان اقتصادی به ویژه اشتغال است. هدف اصلی تحقیق حاضر آزمون این فرضیه است که نوسانات نرخ ارز واقعی، اثر منفی بر اشتغال ایران دارد. در این راستا، ابتدا با بکارگیری الگوی واریانس ن أکثریکی از مهمترین مباحث و چالش‌های مطرح در اقتصاد کلان، بررسی اثر نوسانات نرخ ارز بر متغیرهای کلان اقتصادی به ویژه اشتغال است. هدف اصلی تحقیق حاضر آزمون این فرضیه است که نوسانات نرخ ارز واقعی، اثر منفی بر اشتغال ایران دارد. در این راستا، ابتدا با بکارگیری الگوی واریانس ناهمسانی شرطی خود رگرسیونی تعمیم یافته (GARCH) نوسانات نرخ ارز واقعی سال های 1386-1353 اندازه‌گیری شده و سپس، با استفاده از روش حداقل مربعات معمولی، اثر نوسانات نرخ ارز واقعی بر اشتغال ایران مورد ارزیابی قرار گرفته است. نتایج این تحقیق حاکی از اثر منفی و معنی‌دار نوسانات نرخ ارز واقعی بر اشتغال میباشد. همچنین بر اساس سایر نتایج تحقیق، تولید ناخالص داخلی واقعی و موجودی سرمایه واقعی اثر مثبت و معنی‌دار بر اشتغال دارد تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
85 - اثرچرخه نوسانات کوتاه مدت طلا و ارز بر نوسانات بازار سرمایه
شراره طاهری عبدالمجید عبدالباقی عطاآبادی مجید وزیری سرشک محمدحسین آرمانچکیده امروزه بازارهای مالی شاهد نوسانات شدیدی هستند. محیط پرتلاطم بازارهای مالی، ارتباط تنگاتنگ در این بازرها و تاثیرقابل ملاحظه ای که بر روی اقتصاد کشور دارد و همچنین نیاز مبرم به پیش بینی کردن سناریوهای مالی و اقتصادی آتی، پژوهشگران را بر آن داشته است که با کشف و تحل أکثرچکیده امروزه بازارهای مالی شاهد نوسانات شدیدی هستند. محیط پرتلاطم بازارهای مالی، ارتباط تنگاتنگ در این بازرها و تاثیرقابل ملاحظه ای که بر روی اقتصاد کشور دارد و همچنین نیاز مبرم به پیش بینی کردن سناریوهای مالی و اقتصادی آتی، پژوهشگران را بر آن داشته است که با کشف و تحلیل این ارتباطات میان بازاری بتوانند گامی موثر در جهت تحقق اهداف نظام مالی و اقتصادی کشور بردارند. مطالعه چگونگی اثرگذاری بازده و نوسانات یک بازار بر روی دیگر بازارها همواره از عواملی بوده که در تصمیم گیری بهینه به سرمایه گذاران و سیاست گذاران یاری می رساند. با توجه به اهمیت سرریز تلاطم در بازارمالی، هدف این پژوهش بررسی اثرچرخه نوسانات بازار طلا و ارز بر نوسانات بازار سرمایه ایران است. در همین راستا در این پژوهش به بررسی اثر معاملات اختلال زا و سرریز تلاطم بازارهای طلا و ارز برروی نوسانات بازده بازار سرمایه پرداخته شده است. پژوهش حاضر توصیفی می باشد و از داده های کوتاه مدت (روزانه) و بلند مدت (ماهانه) بازار ارز، طلا و بازار سرمایه در دوره زمانی 1389 تا 1398 استفاده نموده است و جهت تحلیل داده ها از مدل های آرچ و گارچ استفاده شده است. نتایج این پژوهش نشان می دهد نوسانات غیرعادی بازار سرمایه در روز گذشته بر نوسانات غیرعادی بازار سرمایه در روز جاری تأثیر مثبت دارد گه نشانگر جریان پول در بازار سرمایه از روز گذشته میباشد انتقال هیجانات به بازار سرمایه جاری را افزایش می باشد. همچنین دریافتند نوسانات غیرعادی بازار ارز و طلا در روز گذشته بر نوسانات غیرعادی بازار سرمایه در روز جاری تأثیر مثبت دارد و مثبت بودن این تأثیر نشان دهنده جریان پول در بازار ارز و طلا و سرریز آن به داخل بازار سرمایه میباشد، یعنی هیجانات بازار ارز و طلا به داخل بازار سرمایه منتقل میشود. بطور کلی نتایج نشان از تأیید اثر مثبت شوکهای گذشته بازار طلا و دلار در رابطه با شاخص بازار سرمایه دارد. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
86 - رابطه میان رشد اقتصادی و نوسان تولید
کریم امامی شهره وکیلیانتا دهه1980 اقتصاددانان ادوار تجاری و رشد را به عنوان پدیده های مستقل از یکدیگر در نظر میگرفتند تا اینکه نلسون و پلاسر بحثی در مورد احتمال ارتباط میان رشد و نوسان ارائه دادند.از این رو پژوهشگران بیشماری سعی در تبیین رابطه میانم رشد اقتصادی و نوسانات تولید نمودند.مطالعات أکثرتا دهه1980 اقتصاددانان ادوار تجاری و رشد را به عنوان پدیده های مستقل از یکدیگر در نظر میگرفتند تا اینکه نلسون و پلاسر بحثی در مورد احتمال ارتباط میان رشد و نوسان ارائه دادند.از این رو پژوهشگران بیشماری سعی در تبیین رابطه میانم رشد اقتصادی و نوسانات تولید نمودند.مطالعات صورت گرفته نتایج قابل ملاحظه ای در مورد وجود رابطه مثبت،منفی و یا حتی نبود ارتباط بین این دو متغیر را ارائه داده اند.هدف این پژوهش بررسی رابطه میان رشد و نوسان تولید است.در این پژوهش،کاررمی و رمی در سال 1995 را با استفاده از مجموعه داده های جدیدتر Penn World Table و دامنه زمانی بزرگتر و در قالب داده های تابلویی بسط می دهیم.نتایج به دست امده تایید کننده نظر رومی و رمی مبنی بر وجود رابطه منفی میان نوسان تولید و رشد اقتصادی است. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
87 - خروج آمریکا از برجام و تلاطم در اقتصاد ایران
امیر ساجدی سیناز ساجدیبسیاری از افراد و شرکت ها، تصمیمات اقتصادی خود را بر مبنای تحولات و تغییرات سیاسی اتخاذ می‌کنند. در این مقاله سعی گردیده تا به بررسی یک رویداد سیاسی مهم یعنی خروج آمریکا از برجام و تاثیر آن بر بازار سرمایه ایران پرداخته شود. با خروج آمریکا از برجام و تهدیدهای آمریکا مبن أکثربسیاری از افراد و شرکت ها، تصمیمات اقتصادی خود را بر مبنای تحولات و تغییرات سیاسی اتخاذ می‌کنند. در این مقاله سعی گردیده تا به بررسی یک رویداد سیاسی مهم یعنی خروج آمریکا از برجام و تاثیر آن بر بازار سرمایه ایران پرداخته شود. با خروج آمریکا از برجام و تهدیدهای آمریکا مبنی بر از سرگیری تحریم‌ها، اقتصاد ایران دچار نابسامانی و تغییر و تحول‌های شدیدی شده است که این مسئله به وضوح در روزهای قبل و بعد از زمان ازسرگیری تحریم ها در بازارهای مالی ایران مشاهده میشود. ما در این پژوهش برآنیم تا تغییرات ناشی از خروج آمریکا از برجام و تاثیرگذاری آن بر اقتصاد وابسته نفتی و بازارهای مالی ایران را بررسی نموده و با استفاده از روش های گارچ چند متغیره سرایت و شدت تلاطم در اقتصاد ایران بخصوص بازارهای مالی ایران را تجزیه و تحلیل نمایم. در این راستا از مدل گارچ چند متغیره (DCC) و رویکرد تجزیه واریانس برای بررسی اثر این رویدادها بر شاخص بورس تهران استفاده می شود. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
88 - ارزیابی محافظه کاری مشروط به عنوان فاکتور ریسک
غلامرضا کردستانی محمد اصل روستاارزیابی محافظه کاری مشروط بر اساس حساسیت به هنگام سود حسابداری به اخبار بد اقتصادی(بازده منفی سهام) به یکی از ویژگی های فراگیر اطلاعات حسابداری برای انجام تحقیقات تجربی تبدیل شده است. در ادبیات مالی برای بررسی تاثیر سیاست گزارشگری مالی شرکت بر هزینه سرمایه مدل هایی توسع أکثرارزیابی محافظه کاری مشروط بر اساس حساسیت به هنگام سود حسابداری به اخبار بد اقتصادی(بازده منفی سهام) به یکی از ویژگی های فراگیر اطلاعات حسابداری برای انجام تحقیقات تجربی تبدیل شده است. در ادبیات مالی برای بررسی تاثیر سیاست گزارشگری مالی شرکت بر هزینه سرمایه مدل هایی توسعه یافته که بر اساس آن می توان ریسک سرمایه گذاری را ارزیابی کرد. با بهبود کیفیت اطلاعات حسابداری، بازار در هنگام پردازش اطلاعات، قیمت را به سطحی مناسب هدایت می کند و با کاهش نوسان های شدید قیمت سهام ریسک سرمایه گذاری کاهش یافته و در نتیجه هزینه سرمایه کاهش می یابد. در این تحقیق به منظور ارزیابی محافظه کاری مشروط به عنوان فاکتور ریسک ، داده های 100 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی 1382 تا 1389 مورد بررسی قرار گرفته است. یافته های تحقیق نشان می دهد محافظه کاری مشروط یک فاکتور ریسک به حساب می اید و صرف ریسک را تحت تاثیر قرار می دهد . یافته¬های تحقیق نشان می¬دهد محافظه کاری مشروط به‌عنوان فاکتور ریسک بوده و صرف ریسک را تحت تأثیر قرار می¬دهد. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
89 - تأثیر کیفیت اقلام تعهدی برنوسانات بازده سهام Effects oF Accruals Qulity on Conditional Volatility
سلاله فیض اللهی کسینی مریم لشکری زادهنوسان پذیری بازده سهام به عنوان برآوردی از ریسک بازار سهام، یکی از مهمترین عوامل تصمیم‌گیری سرمایهگذاران و مبنایی برای ارزیابی عملکرد مدیران است. عوامل مختلفی بر نوسانات بازده سهام تأثیر دارند. هدف اصلی این پژوهش بررسی تأثیر کیفیت اقلام تعهدی به عنوان معیار کیفیت سود، أکثرنوسان پذیری بازده سهام به عنوان برآوردی از ریسک بازار سهام، یکی از مهمترین عوامل تصمیم‌گیری سرمایهگذاران و مبنایی برای ارزیابی عملکرد مدیران است. عوامل مختلفی بر نوسانات بازده سهام تأثیر دارند. هدف اصلی این پژوهش بررسی تأثیر کیفیت اقلام تعهدی به عنوان معیار کیفیت سود، بر ریسک بازدهی سهام است. بدین منظور نمونه‌ای متشکل از 155 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران انتخاب گردید. در این راستا از مدلهای ناهمسان واریانس شرطیپانلی پویای نامتوازن جهت برآورد و آزمون فرضیه استفاده شده است. نتایجنشان داد کیفیت اقلام تعهدی بر ریسک بازده سهام، تأثیر منفی و معنادار دارد. بدین معنی که با افزایش کیفیت اقلام تعهدی نوسان پذیری بازده سهام افزایش مییابد.Effects oF Accruals Qulity on Conditional VolatilitySolaleh FeizollahiMaryam LashkarizadehBy demonstrating the inability of standard financial models that are based on perfect rationality, behavioral finance school turned to psychology and behavioral decision knowledge. Behavioral finance means the study of investment behavior by using the ideas and beliefs that investors may act irrationally. According to behavioral finance model, because many factors are involved in investors' decisions and only one of these factors is valuation models, so biases can be seen in investors’ behavior. Using the data from 155 listed firms in Tehran Stock Exchange .This study attempts to investigate the relations between accruals quality, and conditional volatility. The results showed that accruals quality have an inverse impact on conditional volatility in Tehran Stock Exchange. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
90 - رابطه اندازه شرکت با نوسانات بازده سهام در شرایط مختلف بازار
شهناز مشایخ نسیم حراف عمو قینهدف اصلی این مقاله، بررسی و تعیین تاثیر برخی از متغییرهای ریسک بر بازده سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. در این راستا، تاثیر اندازه شرکت بر نوسانات بازدهی سهام در شرایط مختلف بازار در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی 1374 لغایت 1388 مورد مط أکثرهدف اصلی این مقاله، بررسی و تعیین تاثیر برخی از متغییرهای ریسک بر بازده سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. در این راستا، تاثیر اندازه شرکت بر نوسانات بازدهی سهام در شرایط مختلف بازار در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی 1374 لغایت 1388 مورد مطالعه قرار گرفت. در انتخاب نمونه، کلیه شرکتهای فعال پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران به جز بانک‌ها، شرکتهای سرمایه گذاری و لیزینگ در نظر گرفته شدند. به منظور تعیین شرایط بازار از معیارهای شاخص قیمت سهام و حجم معاملات ( ریالی و تعدادی ) در بورس اوراق بهادار تهران استفاده شد. سپس با استفاده از تکنیک رگرسیون، تاثیر متغییرهای منتخب بر بازده سهام 38 شرکت نمونه مورد بررسی قرار گرفت. نتایج حاصل از تحقیق نشان داد که بین اندازه شرکت و نوسانات بازدهی سهام، وقتی شرایط بازار در نظر گرفته نمی‌شود، رابطه مثبت و معنی دار ( ضعیف ) وجود دارد و زمانی که شرایط بازار در مدل دخالت داده می شود نیز این رابطه مثبت و معنی دار است. در نهایت نتایج تحقیق نشان داد شرایط بازار تاثیری بر رابطه بین اندازه شرکت و نوسانات بازده سهام ( بتا ) ندارد . تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
91 - رابطه بازدهی سهام و نوسانات بازده با نقد شوندگی بازار سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره شیوع بیماری ویروس کرونا
زهرا هوشمند نقابی حسین اسلامی مفید آبادی محمد آقاسیچکیده پژوهش حاضر با هدف بررسی رابطه بازدهی سهام و نوسانات با نقد شوندگی بازار سهام در طی شیوع بیماری کرونا در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران انجام شده است. روش پژوهش توصیفی، از نظر هدف کاربردی و از نظر نوع جمع آوری اطلاعات پس رویدادی است. جامعه آماری ا أکثرچکیده پژوهش حاضر با هدف بررسی رابطه بازدهی سهام و نوسانات با نقد شوندگی بازار سهام در طی شیوع بیماری کرونا در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران انجام شده است. روش پژوهش توصیفی، از نظر هدف کاربردی و از نظر نوع جمع آوری اطلاعات پس رویدادی است. جامعه آماری این پژوهش شامل کلیه شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بوده که با استفاده از روش نمونه‌گیری و حذف نظام‌مند برای دوره زمانی بین 1398 تا 1399 بوده که به تعداد 133 شرکت تعیین شده است. برای تجزیه و تحلیل داده‌ها و آزمون فرضیه های پژوهش از تحلیل رگرسیون چند متغیره و از آزمونهای آماری نظیر آزمونهای دوربین- واتسون، شاپیرو، دیکی عامل تورم واریانس استفاده شده است. در نهایت هم برای بررسی معنادار بودن معادله خط رگرسیون از آزمون فیشر و برای معنادار بودن ضرایب نیز از آزمون تی-استیودنت استفاده شده است. داده های مربوط به متغیرهای پژوهش بعد از گردآوری در نرم افزار اکسل با استفاده از نرم افزار آماری ایویوز مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفته‌اند. نتایج حاصل از آزمون فرضیات نشان داد بین بازدهی سهام و نوسانات با نقد شوندگی بازار سهام در طی شیوع بیماری کرونا رابطه مستقیم معناداری وجود دارد. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
92 - کیفیت عملکرد ، بازده سهام و نوسان خاص شرکت
محمد امری اسرمیچکیده رابطه بین نوسان خاص شرکت و بازده سهام، با شواهد متناقضی تشریح شده است، این تناقض، نظر پژوهشگران زیادی را جلب نموده است. تأثیر نوسانات خاص در بازده سهام به ویژگی های شرکت بستگی دارد. این مطالعه بررسی می کند که آیا کیفیت عملکرد رابطه بین بازده سهام و نوسان خاص شرکت أکثرچکیده رابطه بین نوسان خاص شرکت و بازده سهام، با شواهد متناقضی تشریح شده است، این تناقض، نظر پژوهشگران زیادی را جلب نموده است. تأثیر نوسانات خاص در بازده سهام به ویژگی های شرکت بستگی دارد. این مطالعه بررسی می کند که آیا کیفیت عملکرد رابطه بین بازده سهام و نوسان خاص شرکت را تعدیل می کند؟ به کمک الگوی داده های ترکیبی با اثرات ثابت و انتخاب 126 شرکت نمونه از شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ، آزمون ها اجرا شده است. نتایج نشان داد در شرکت های با کیفیت عملکرد بالا، نوسانات خاص شرکت با بازده سهام، رابطه مستقیم دارد و در شرکت های با کیفیت عملکرد پایین، نوسانات خاص شرکت با بازده سهام، رابطه معکوس دارد. کیفیت مطلوب عملکرد شرکت، سبب افزایش نوسان خاص و منجر به بازده مثبت می شود و کیفیت نامطلوب عملکرد شرکت، سبب افزایش نوسان خاص و منجر به بازده منفی می شود. همچنین، رابطه غیرخطی، ∩ شکل، بین بازده سهام و نوسانات خاص شرکت وجود دارد. افزایش نوسان خاص تا سطح معینی، در ابتدا، سبب افزایش بازده سهام شرکت می شود، اما با افزایش آن بیش از پیش، واکنش منفی بازار، و تأثیر منفی بر بازده سهام را در پی خواهد داشت. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
93 - تبیین رابطه ترکیب ریسک نامطلوب و ریسک مطلوب در پیش بینی نوسانات بازده بازار
حسین راد کفترودی محمدحسن قلی زاده مهدی فداییهدف از انجام این تحقیق تبیین رابطه ریسک نامطلوب و ریسک مطلوب در پیش بینی نوسانات بازده بازار می باشد. این تحقیق از لحاظ ماهیت از نوع توصیفی و از لحاظ هدف کاربردی است. جامعه آماری تحقیق ، شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و نمونه مورد نظر شرکت های پذیرفته ش أکثرهدف از انجام این تحقیق تبیین رابطه ریسک نامطلوب و ریسک مطلوب در پیش بینی نوسانات بازده بازار می باشد. این تحقیق از لحاظ ماهیت از نوع توصیفی و از لحاظ هدف کاربردی است. جامعه آماری تحقیق ، شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و نمونه مورد نظر شرکت های پذیرفته شده در صنعت سیمان هستند که داده های مورد نیاز تحقیق از آن ها قابل استخراج است. دوره زمانی تحقیق، از سال 1392 تا سال 1397 می باشد. این تحقیق دارای مدلی نظری است و برای آزمون فرضیه ها از مدل خود رگرسیون برداری استفاده گردید. در صنعت سیمان با توجه به آماره t و جهت ضریب آن مشخص می شود متغیر پیش بینی نوسانات بازده بازار با ریسک نامطلوب و ریسک مطلوب ایجاد همبستگی می کند. همچنین مقدار ضریب تعیین تعدیل شده در این رابطه 51 درصد می باشد که میزان این تاثیرگذاری را نشان می دهد. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
94 - برآورد بیزی رابطه میان تلاطم بازدهی و حجم معاملات شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران
ابراهیم حاج خان میرزای صراف تیمور محمدی محمد رضا صالحی راد رضا طالبلوپژوهش حاضر با هدف توسعه مدلسازی بیزی تلاطم بازدهی و حجم معاملات بورس اوراق بهادار تهران انجام پذیرفته است. بر این اساس، تلاطم بازدهی شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران و حجم معاملات آن، در بازه زمانی1 اردیبهشت 1394 تا 8 اسفند 1397 با تواترهای روزانه، هفتگی و ماهانه مورد أکثرپژوهش حاضر با هدف توسعه مدلسازی بیزی تلاطم بازدهی و حجم معاملات بورس اوراق بهادار تهران انجام پذیرفته است. بر این اساس، تلاطم بازدهی شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران و حجم معاملات آن، در بازه زمانی1 اردیبهشت 1394 تا 8 اسفند 1397 با تواترهای روزانه، هفتگی و ماهانه مورد بررسی قرار گرفته است. یافتههای پژوهش نشان میدهد فرض همبستگی شرطی ثابت مدل CCC میان متغیرها نقض شده و مشاهده می-گردد رابطه موجود از نوع همبستگی شرطی پویا مدل DCC و منفی است که دلالت بر این واقعیت دارد با افزایش بازده، سرمایهگذاران به دلیل خوش بینی تمایلی چندانی به فروش سهام خود ندارند و با عدم فروش آن، موجب کاهش حجم معاملات در بازار می-گردند و برعکس. از سوی دیگر یافتههای پژوهش نشان میدهد در نظر گرفتن توزیع tاستیودنت چوله برای پسماندها با دمی پهن‌تر از توزیع نرمال و اعمال چولگی، از عملکرد بهتری نسبت به سایر توزیع‌ها برخوردار است. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
95 - مدلسازی و پیشبینی نوسانات بازار سهام با استفاده از تر کیب شبکه عصبی و الگوهای واریانس شرطی
علی راستین فر محمود همت فرپیشبینی نوسان یکی از مسایل بسیار مهم در بازارهای مالی است که توجه بسیاری از پژوهشگران دانشگاهی و کارشناسان این حوزه را در چند دهه ی گذشته به خود جلب کرده است. در پژوهش حاضر با توجه به این ضرورت، به بررسی مدلسازی و پیش بینی نوسان بازار سهام با استفاده از ترکیب شبکه ها أکثرپیشبینی نوسان یکی از مسایل بسیار مهم در بازارهای مالی است که توجه بسیاری از پژوهشگران دانشگاهی و کارشناسان این حوزه را در چند دهه ی گذشته به خود جلب کرده است. در پژوهش حاضر با توجه به این ضرورت، به بررسی مدلسازی و پیش بینی نوسان بازار سهام با استفاده از ترکیب شبکه های عصبی مصنوعی و الگوهای واریانس شرطی پرداخته میشود.در این تحقیق از شبکه های عصبی پرسپترون چند لایه (MLP ) ، مدلهای ناهمسانی واریانس شرطی (ARCH) و الگوی خود رگرسیو واریانس شرطی GARCH (P,Q)استفاده شده است . جامعه آماری تحقیق ، شاخص بورس تهران برای دوره زمانی فروردین سال ۱۳۸۷ تا فروردین سال ۱۳۹۷ می باشد . تحقیق به دنبال رد یا تایید این فرضیه است که "استفاده ازالگوی ترکیب شبکه عصبی مصنوعی و مدلهای واریانس شرطی دقت پیش بینی نوسان بازار سهام در بورس اوراق بهادار تهران را نسبت به الگوی وریانس شرطی افزایش میدهد" . نتایج بدست آمده ، صـحت فرضیه فوق را تایید می نماید . تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
96 - اثرات نامتقارن تلاطم در بازار سهام ایران و امارات
اسمعیل ابونوری محمد نوفرستی منصور تورانتخاب الگوی مناسب برای پیشبینی صحیح تلاطم در این بازارها بسیار حائز اهمیت میباشد. در این تحقیق با نگرشی جدید جهت آزمون اثر نامتقارن تلاطم، بخش واریانس شرطی (تلاطم) نامتقارن به مدل GARCH(1,1) بلرسلو (1986) اضافه گردید. سپس این مدل با استفاده از اطلاعات شاخص هفتگی بازا أکثرانتخاب الگوی مناسب برای پیشبینی صحیح تلاطم در این بازارها بسیار حائز اهمیت میباشد. در این تحقیق با نگرشی جدید جهت آزمون اثر نامتقارن تلاطم، بخش واریانس شرطی (تلاطم) نامتقارن به مدل GARCH(1,1) بلرسلو (1986) اضافه گردید. سپس این مدل با استفاده از اطلاعات شاخص هفتگی بازار سهام ایران و امارات در بازه زمانی 15 دسامبر 2008 تا 10 آوریل 2017 بصورت مجزا برآورد شدند. براساس نتایج، وجود اثرات نامتقارن افزایش و کاهش تلاطم دوره قبل بر تلاطم دوره جاری بازدهی سهام، در بازار سهام امارات تایید گردید و در مقابل این اثرات نامتقارن در بازار سهام ایران پذیرفته نشد. برای ارزیابی دقت پیش-بینی تلاطم در مدل گارچ نامتقارن در مقایسه با مدل گارچ متقارن در بازار سهام امارات، "شاخص جذر میانگین مجذور خطا" و "ضریب نابرابری تایل" برای این دو مدل در این دوره محاسبه شدند که هر دو شاخص برتری نسبی مدل گارچ نامتقارن بر مدل متقارن در این بازار را تایید می‌نماید بنابراین الگوی مناسب جهت پیشبینی تلاطم در بازار سهام امارات، مدل نامتقارن میباشد. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
97 - تبیین و آزمون مدل تلاطم و سرریز در بورس اوراق بهادار تهران (مبتنی بر مدلهای خانواده کاپولا)
مهسا بناکار هاشم نیکومرام حسن قالیباف اصل مهرزاد مینوییپژوهش حاضر به بررسی سرایت مالی یا سرریزی تلاطم از سوی بازارها و متغیرهای جهانی نظیر طلا، نفت و نرخ ارز بر شاخص قیمت سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از روشهای توسعه‌یافته خانواده کاپولا میپردازد. همبستگی و سرایت بین سه متغیر مهم قیمت جه أکثرپژوهش حاضر به بررسی سرایت مالی یا سرریزی تلاطم از سوی بازارها و متغیرهای جهانی نظیر طلا، نفت و نرخ ارز بر شاخص قیمت سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از روشهای توسعه‌یافته خانواده کاپولا میپردازد. همبستگی و سرایت بین سه متغیر مهم قیمت جهانی طلا، نفت، و نرخ دلار بر شاخص قیمت سهام ۸ صنعت منتخب بورسی طی بازه زمانی 10 سال (96-1387) بررسی شد. روش پژوهش به لحاظ هدف کاربردی و از نظر ماهیت انجام تحقیق تحلیلی- توصیفی است. آزمون فرضیات تحقیق با استفاده از رهیافت اقتصادسنجی مبتنی بر مدلهای کاپولا و برنامه‌نویسی در نرم‌افزار MATLAB انجام شد. نتایج نشان میدهد که اثرات سرریز این متغیرها بر شاخص صنایع منتخب معنی‌دار اما متفاوت میباشد. مدلهای مختلف روش کاپولا نشان داد که مدلهای کلایتون و گامبل بیشترین تناسب را در انتقال اثرات سرریز در دامنه‌های بالا و پایین دارند. پس از این دو مدل، مدل t-student در رتبه بعدی قرار دارد. به عبارتی اثرات سرریز متغیرهای کلان بیشتر بر یکی از دامنه‌های بالا (بازدهی مثبت) و پایین (بازدهی منفی) اثر گذار میباشد که این امر بیانگر وجود اثرات نامتقارن بر رفتار شاخص صنایع منتخب بورسی میباشد. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
98 - مدلسازی نوسانات نهفته شاخص بورس اوراق بهادار با استفاده از الگوی کاپولا-نوسان تصادفی
سعید شهریاری پیمان ایمان زاده مهدی خوشنوددر این مطالعه، یک روش ترکیبی کاپولا نوسانات تصادفی مبتنی بر زنجیره مارکوف مونت‌کارلو، برای ارزیابی نوسانات نهفته شاخص بورس اوراق بهادار توسعه داده‌شده است. روش پژوهش حاضر توصیفی از نوع همبستگی میباشد. دادههای مورداستفاده به‌منظور تخمین مدلها شامل مقادیر شاخص کل بورس أکثردر این مطالعه، یک روش ترکیبی کاپولا نوسانات تصادفی مبتنی بر زنجیره مارکوف مونت‌کارلو، برای ارزیابی نوسانات نهفته شاخص بورس اوراق بهادار توسعه داده‌شده است. روش پژوهش حاضر توصیفی از نوع همبستگی میباشد. دادههای مورداستفاده به‌منظور تخمین مدلها شامل مقادیر شاخص کل بورس تهران از ابتدای سال 1399 تا ابتدای سال 1400 به‌صورت روزانه در تواتر 30 دقیقه‌ای میباشد. همچنین به‌منظور تعیین خطا از دادههای تاریخ (07/01/1400) الی (30/09/1400) در تواتر 15 دقیقه‌ای استفاده‌شده است. در مطالعه حاضر توزیع لگاریتم مربعات بازده به‌عنوان معیاری از نوسانات تحقق‌یافته با استفاده از مدل نوسان تصادفی جهت به‌دست آوردن نوسانات نهفته شبیه‌سازی‌شده و سپس با به‌کارگیری آمیخته‌ای از توزیع‌های خانواده کاپولا و زنجیره مارکف مونت‌کارلو مدلسازی و تخمین در فاز آموزش صورت پذیرفت و درنهایت در فاز آزمون با استفاده از دادههای برون نمونه جهت تخمین مدل نوسانات تصادفی فاز آزمون بررسی گردید. نتایج نشان میدهد که از بین توابع کاپولای گامبل، گالامبوس، جو، کلایتون و فرانک در فاز آزمون، 3 کاپولای گامبل، گالامبوس، جو عملکرد قابل قبولی داشته و ازاین‌بین مدل نوسان تصادفی-گامبل کاپولا مبتنی بر MCMC با کمترین میزان خطا در بین دادههای برون نمونه عملکرد بهتری را ثبت کرده است. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
99 - مقایسه مدلهای حرکت براونی و براونی کسری و گارچ در برآورد نوسانات بازده سهام
سیدعلی نبوی چاشمی ماریه مختاری نژادمدلسازی نوسان بازده در بازارهای سهام، از منظر افراد آکادمیک و نیز کارپردازان علم مالی، به لحاظ موارداستفاده آن در پیش بینی بازده سهام، موضوع با اهمیتی به نظر می رسد. بر این اساس در دهه های اخیر مدلهای متفاوت و گوناگونی برای تخمین و پیش بینی نوسان مورد بهره برداری قرار گ أکثرمدلسازی نوسان بازده در بازارهای سهام، از منظر افراد آکادمیک و نیز کارپردازان علم مالی، به لحاظ موارداستفاده آن در پیش بینی بازده سهام، موضوع با اهمیتی به نظر می رسد. بر این اساس در دهه های اخیر مدلهای متفاوت و گوناگونی برای تخمین و پیش بینی نوسان مورد بهره برداری قرار گرفته است.این تحقیق با هدف ارایه مدلی مناسب برای تخمین و پیش بینی نوسان بازده سهام دربورس اوراق بهادار تهران انجام شده است. در این تحقیق بر اساس داده های مربوط به قیمت و بازدهی روزانه سهم ٥٠ شرکت برتر بورس از نظر حجم معاملات بالا در یک دوره ۵ ساله از سال ١٣۸٧تا ١٣٩١ به تخمین نوسان ماهانه بازده سهام با استفاده از مدلهای براونی ، براونی کسری وگارچ پرداخته شده و از مقایسه آن سه مدل با استفاده از آزمونهای MSE,RMSE,MAE برای انتخاب بهترین مدل تخمین اقدام گردیده است. نتایج مقایسه مدل حرکت براونی، مد براونی کسری و مدل گارچ، مدل گارچ را به عنوان مدل برتر نشان داده است. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
100 - سر ریز نوسانات بین قیمت نفت، نرخ ارز، قیمت طلا و بازار سهام تحت فواصل زمانی و شکست ساختاری: استفاده از مدل گارچ(BEKK) و الگوریتم ICSS
الهه سفیدبخت محمدحسین رنجبرسرایت تلاطم میان شاخص های مالی، حاکی از فرایند انتقال اطلاعات میان بازارها می باشد. با توجه به اینکه بازارهای مالی با یکدیگر مرتبط هستند، اطلاعات ایجاد شده در یک بازار، می تواند سایر بازارها را متأثر سازد. در این میان، مدل سازی تلاطم بازده در بازارهای مختلف و ارتباط ای أکثرسرایت تلاطم میان شاخص های مالی، حاکی از فرایند انتقال اطلاعات میان بازارها می باشد. با توجه به اینکه بازارهای مالی با یکدیگر مرتبط هستند، اطلاعات ایجاد شده در یک بازار، می تواند سایر بازارها را متأثر سازد. در این میان، مدل سازی تلاطم بازده در بازارهای مختلف و ارتباط این بازارها با یکدیگر از منظر افراد آکادمیک و نیز کارپردازان حوزه ی مالی، به لحاظ موارد استفاده آن در پیش بینی ها، موضوع با اهمیتی به شمار می رود. در این پژوهش سر ریز نوسانات بازارهای نفت، ارز، طلا و سهام با استفاده از مدل BEKK دو متغیره GARCH، بدون استفاده از شکست ساختاری و همچنین با در نظر گرفتن آن با استفاده از الگوریتم ICSS و همچنین با مدل VAR، مورد آزمون قرار گرفت و سپس رابطه ی بین آنها از طریق آزمون علیت گرنجر بررسی گردید. نتایج نشان می دهد در صورتی که از محاسبه ی شکست ساختاری در معادلات صرف نظر کنیم، تغییرات نرخ ارز بر قیمت نفت تأثیری ندارد اما بر قیمت طلا و شاخص سهام اثر معنی داری دارد، در این حالت تغییرات قیمت نفت بر هیچکدام از متغیرهای مورد مطالعه تأثیری ندارد. از طرف دیگر تغییرات قیمت طلا می تواند بر شاخص سهام تأثیر گذار بوده و تغییرات سهام نیز می تواند بر روی نرخ ارز تأثیر بگذارد. اما زمانی که از شکست ساختاری در معادلات استفاده شود نتایج متفاوت خواهد بود. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
101 - تغییرات نوسانات ریز ساختار بازار سهام ایران توسط برجام
پریناز جلادر سال های اخیر در ایران معاملات با فرکانس بالا مورد توجه تحلیل گران مالی قرار گرفته است و کار با این داده ها مستلزم روش های خاص به دلیل وجود اختلالات ریز ساختار می باشد. در این پژوهش هدف بررسی نوسانات ریزساختار بازار ایران با توجه به قرارداد برجام در ماه های می تا اکتب أکثردر سال های اخیر در ایران معاملات با فرکانس بالا مورد توجه تحلیل گران مالی قرار گرفته است و کار با این داده ها مستلزم روش های خاص به دلیل وجود اختلالات ریز ساختار می باشد. در این پژوهش هدف بررسی نوسانات ریزساختار بازار ایران با توجه به قرارداد برجام در ماه های می تا اکتبر سالهای 2014-2016 میلادی به صورت کوتاه مدت است. به این منظور از اطلاعات مربوط به شاخص کل، شاخص های بانک، سرمایه گذاری نفت، سرمایه گذاری صنعت پتروشیمی و خودرو که از جمله مهم ترین شاخص ها در ایران تلقی می شوند، استفاده شده است. برای برآورد ماتریس کوواریانس نوسانات از روش "از پیش متوسط گیری" به منظور کنترل اثر اختلالات ریز ساختار و روش "هایاشی یوشی" به منظور همزمان سازی اطلاعات شاخص ها استفاده شد. همچنین جهش های قیمتی به منظور برآورگری دقیق تر حذف گردید. بررسی نوسانات روزانه و مقایسه آنها بیانگر ایجاد تغییرات مثبت برجام در نوسانات شاخص کل، بانک و سرمایه گذاری صنعت نفت بود. از سوی دیگر شاخص های سرمایه گذاری صنعت پتروشیمی و خودرو چندان تحت تاثیر برجام نبودند. در انتها نیز به منظور پیش بینی نوسانات، مدل های سری زمانی بر اساس نوسانات روزانه شاخص ها ارائه شده است. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
102 - تخمین پارامترهای مدل قیمتگذاری اختیار معامله اروپایی تحت دارایی‌پایه با تلاطم تصادفی با کمک رهیافت تابع زیان
عبدالساده نیسی بهروز ملکی روزبه رضائیانبرآورد ارزش اختیار در مدل های تلاطم تصادفی یکی از مهم ترین جستارها در علوم مالی می باشد که در چند دهه اخیر پیرامون آن پژوهش‌های فراوانی انجام گرفته است. اما در بسیاری از این پژوهش‌ها پارامترهای مدل، بدون واسنجی[i] و یا بدون هیچ اشاره ای به نحوه انجام آن، در محاسبه قیمت أکثربرآورد ارزش اختیار در مدل های تلاطم تصادفی یکی از مهم ترین جستارها در علوم مالی می باشد که در چند دهه اخیر پیرامون آن پژوهش‌های فراوانی انجام گرفته است. اما در بسیاری از این پژوهش‌ها پارامترهای مدل، بدون واسنجی[i] و یا بدون هیچ اشاره ای به نحوه انجام آن، در محاسبه قیمت اختیار معامله ها بکار رفته اند. در این مقاله ضمن معرفی و بررسی مدلهای هستون کلاسیک و هستون مضاعف[ii] می خواهیم با کمک رهیافت تابع زیان[iii] پارامتر های این دو مدل را تخمین بزنیم.به همین منظور از قیمت‌های اختیار فروش اروپایی سهام شرکت مایکروسافت[iv] با سررسیدهای یکسان و قیمت های توافقی متفاوت بهره‌گرفته ایم و با نمایش اثر تبسم[v] تلاطم ضمنی[vi] قیمت اختیار فروش این شرکت در آوریل ۲۰۱۵ توانسته ایم نشان دهیم که مدل هستون مضاعف در سررسیدهای کوتاه‌مدت کارکرد بهتری نسبت به مدل هستون کلاسیک دارد. [i] Calibration. [ii] Double Heston. [iii] Loss function. [iv] Microsoft Corporation. [v] Smile. [vi] Implied Volatility. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
103 - مدلسازی و پیشبینی نوسان تحقق‌یافته با در نظر گرفتن پرش در بورس اوراق بهادار تهران
سعید فلاحپور وحید مطهری نیادر سالهای اخیر بازارهای مالی با نوسانات زیادی مواجه شده و عدم اطمینان ناشی از این نوسان‌ها، نگرانی‌هایی را در سرمایهگذاران ایجاد نموده است. از این رو مدلسازی نوسان و پیشبینی آن در مسائل مختلف تحقیقی و عملی مالی، مورد توجه قرار گرفته است. در این راستا، امکان دسترسی ب أکثردر سالهای اخیر بازارهای مالی با نوسانات زیادی مواجه شده و عدم اطمینان ناشی از این نوسان‌ها، نگرانی‌هایی را در سرمایهگذاران ایجاد نموده است. از این رو مدلسازی نوسان و پیشبینی آن در مسائل مختلف تحقیقی و عملی مالی، مورد توجه قرار گرفته است. در این راستا، امکان دسترسی به دادههای پرفراوانی، عرصه‌ی جدیدی برای مدلسازی نوسان و پیشبینی بازده داراییهای مالی ایجاد نموده است. در این پژوهش، مدلسازی نوسان با استفاده از دادههای پرفراوانی و با کمک مدلهای خانواده‌ی HAR-RV، انجام شده و اثر اضافه نمودن جزء پرش در کارایی پیشبینی نوسان شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران مورد بررسی قرار گرفته است. نتایج مدلسازی و پیشبینی حاکی از این است که خطای پیشبینی با اضافه نمودن جزء پرش به مدل کاهش یافته و همچنین مجزا نمودن اجزای پرش و پیوسته نوسان تحقق‌یافته نیز در بهبود کارایی پیشبینی تاثیرگذار است. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
104 - انتخاب استراتژی معاملات جفتی بهینه تحت تغییرات آماری فرایند اسپرد
فاطمه عزیززاده نسرین عبادیسرمایه گذاری مناسب و تصمیم گیری در مورد اتخاذ موقعیت درست خرید یا فروش، نیازمند یک استراتژی مشخص و اثبات شده است. در این پژوهش استراتژی معاملات جفتی مورد بررسی قرار گرفته و یک روش غیرپارامتری جدید بر پایه ترسیمات رنکو و کاگی، که دو اندیکاتور نموداری ژاپنی هستند، برای ان أکثرسرمایه گذاری مناسب و تصمیم گیری در مورد اتخاذ موقعیت درست خرید یا فروش، نیازمند یک استراتژی مشخص و اثبات شده است. در این پژوهش استراتژی معاملات جفتی مورد بررسی قرار گرفته و یک روش غیرپارامتری جدید بر پایه ترسیمات رنکو و کاگی، که دو اندیکاتور نموداری ژاپنی هستند، برای انجام معاملات ارائه شده است. روش پیشنهادی از اطلاعاتی در مورد تغییرات فرایند اسپرد بهره می برد و در آن یک میانگین ثابت بلندمدت برای فرایند اسپرد به دست نمی آید اما معامله مانند سایر روش های معاملات جفتی انجام می شود و تنها فرض مورد نیاز ثابت ماندن خواص آماری تلاطم فرایند اسپرد است. در این پژوهش ابتدا سودآوری روش پیشنهادی برای فرایند بازگشت به میانگین با تلاطم تصادفی به صورت تئوری اثبات شده است، سپس معاملات جفتی بر اساس این رویکرد روی داده های منتخب از بازار بورس اوراق بهادار تهران اجرا شده‌اند. نتایج به دست آمده از پیاده سازی نشان می دهد که در استراتژی مورد استفاده به ازای انتخاب مناسبی از H در جفت سهام ختراک و ختوقا بازده 91/52 درصد و در جفت خمحرکه و خودرو بازده 64/33 درصد به دست می‌آید. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
105 - انتخاب مدل بهینه جهت توصیف و پیشبینی نوسانات بازدهی طلا در بازار ایران: مقایسه مدلهای گارچ متعارف، انباشته و انباشته کسری
مهدی شهرازیطلا به عنوان یک پوشش در برابر شرایط معکوس بازار نقشی اساسی ایفا می کند. از این رو، درک صحیح رفتار نوسانات قیمت طلا جهت مدیریت ریسک، اتخاذ استراتژی های پوششی، انتخاب بهینه سبد دارایی و ... حائز اهمیت است. امروزه، مدل های خانواده گارچ بطور گسترده ای در مدل سازی فرآیند نوس أکثرطلا به عنوان یک پوشش در برابر شرایط معکوس بازار نقشی اساسی ایفا می کند. از این رو، درک صحیح رفتار نوسانات قیمت طلا جهت مدیریت ریسک، اتخاذ استراتژی های پوششی، انتخاب بهینه سبد دارایی و ... حائز اهمیت است. امروزه، مدل های خانواده گارچ بطور گسترده ای در مدل سازی فرآیند نوسانات بازدهی قیمت دارایی های مختلف مورد استفاده قرار می گیرند. این مقاله به مقایسه سه مدل GARCH(1,1)، IGARCH(1,1)و FIGARCH(1,d,1) در ارزیابی رفتار نوسانات قیمت طلا در بازار طلای ایران می پردازد. برای این منظور، از داده های روزانه بازدهی طلا در فاصله زمانی 05/01/1382 تا 03/10/1394 استفاده شده است. خروجی نرم افزار OxMetrics6.00 نشان می دهد که تصریح FIGARCHبهترین مدل جهت تعیین همبستگی نوسانات بازدهی طلا است. همچنین، پارامتر حافظه بلندمدت، مثبت و به لحاظ آماری معنادار است. در نتیجه، حافظه بلندمدت یک ویژگی مهم بازدهی نوسانات طلا بوده و باید در تصمیمات سرمایه گذاری مدنظر قرار گرفته شود. در نهایت، برای مقایسه دقت سه مدل مذکور در زمینه پیش بینی‎ نوسانات بازدهی طلا، کل دوره به دو زیر دوره(زیر دوره اول شامل مشاهدات درون نمونه‎ای و زیر دوره دوم شامل مشاهدات برون نمونه‎ای) تقسیم می گردد. نتایج نشان می دهد که بر اساس هر سه معیار میانگین مطلق خطا (MAE)، جذر میانگین مربعات خطا (RMSE) و شاخص نابرابری تایل (TIC) مدل FIGARCH نسبت به دو مدل دیگر عملکرد بهتری در زمینه پیش بینی نوسانات سری زمانی بازدهی‎ طلای ایران دارد. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
106 - رابطه سطوح مختلف مالکیت مدیریتی، سهام شناور آزاد، نوسان پذیری بازده سهام و سن شرکت با همزمانی قیمت سهام
ذبیح اله خانی معصوم آبادی حسین رجب دری سارا معتمدهدف این پژوهش، بررسی رابطه سطوح مختلف مالکیت مدیریتی (بالا، متوسط و پایین)، سهام شناور آزاد، نوسان‌پذیری بازده سهام و سن شرکت با همزمانی قیمت سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. همچنین، متغیرهای اندازه و اهرم مالی نیز به عنوان متغیر کنترلی در نظ أکثرهدف این پژوهش، بررسی رابطه سطوح مختلف مالکیت مدیریتی (بالا، متوسط و پایین)، سهام شناور آزاد، نوسان‌پذیری بازده سهام و سن شرکت با همزمانی قیمت سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. همچنین، متغیرهای اندازه و اهرم مالی نیز به عنوان متغیر کنترلی در نظر گرفته شده است. این پژوهش از لحاظ هدف کاربردی بوده و دوره زمانی آن شامل سالهای 1391 تا 1395 و نمونه برگزیده متشکل از 89 شرکت است. برای آزمون فرضیه‌های پژوهش نیز از روش رگرسیون چندمتغیره در نرم‌افزار Eviews استفاده شد. یافتههای حاصل از آزمون فرضیه‌های پژوهش نشان میدهد که رابطه بین مالکیت مدیریتی و همزمانی قیمت سهام به صورت: مالکیت مدیریتی بالا (منفی و معنادار)، مالکیت مدیریتی متوسط (منفی و معنادار)، سهام شناور آزاد (منفی و معنادار)، سن شرکت (مثبت و معنادار)، نوسان‌پذیری بازده سهام (مثبت و معنادار) و اهرم مالی (مثبت و معنادار) است. در نتیجه، لازم است که به این مساله توجه بیشتری شود. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
107 - تحلیل اثر باز بودن تجاری و حکمرانی خوب بر بیثباتی رشد اقتصادی در ایران
مصطفی رجبی پرنیان زربخشرشد با ثبات و پایدار از اهداف اصلی در هر اقتصاد می باشد. بنابراین کشورها در مسیر رشد اقتصادی با استفاده از ابزارهای مختلف منجمله ارتباط با تحاری با کشورها و ایجاد نهادهای متناسب با رشد، بدنبال مسیر رشد با ثبات می باشند. اثر باز بودن تجارت خارجی بر بیثباتی رشد اقتصادی د أکثررشد با ثبات و پایدار از اهداف اصلی در هر اقتصاد می باشد. بنابراین کشورها در مسیر رشد اقتصادی با استفاده از ابزارهای مختلف منجمله ارتباط با تحاری با کشورها و ایجاد نهادهای متناسب با رشد، بدنبال مسیر رشد با ثبات می باشند. اثر باز بودن تجارت خارجی بر بیثباتی رشد اقتصادی در کشورهای مختلف بدلیل تفاوت در نهادهای کشورها، متفاوت می باشد. لذا این مقاله بدنبال تحلیل تأثیر بازبودن تجاری با در نظر گرفتن وضعیت نهادهای حکمرانی دولت بر بیثباتی رشد اقتصادی در ایران می باشد. بدین منظور انحراف معیار رشد اقتصادی به عنوان متغیر بی ثباتی رشد، نسبت مجموع صادرات و واردات به تولید ناخالص داخلی به عنوان درجه باز بودن تجاری و میانگین شش شاخص حکمرانی خوب شامل: حق اظهارنظر و پاسخگویی، ثبات سیاسی و مقابله با خشونت، اثربخشی دولت، کیفیت مقررات، حاکمیت قانون و کنترل فساد به عنوان شاخص حکمرانی سیاسی دولت و نسبت بدهیهای دولت به تولید ناخالص داخلی نیز به عنوان حکمرانی اقتصادی دولت در نظر گرفته شد. نتایج برآورد الگو به روش ARDL برای ایران طی دوره زمانی 1398-1375حاکی از آن بود که شاخص باز بودن تجاری و بهبود شرایط حکمرانی خوب اثر مثبت و معنی داری برکاهش بیثباتی رشد اقتصادی ایران دارد. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
108 - تأثیر بی ثباتی درآمد مالیاتی دولت از شرکت ها، بر رشد اقتصادی ایران، 1372-1393
مصطفی رجبی ستاره زنده دل شندیدرآمد های مالیاتی، منبع تأمین مالی و ابزار سیاست مالی جهت رسیدن به هدف های اقتصادی دولت می باشد. نوسان ها و بی ثباتی های این درآمد باعث می گردد که دولت در برنامه ریزی ها متکی به یک منبع نامطمئن شده و در دستیابی به اهداف برنامه ای و بلند مدت، با مشکل مواجه گردد. به همین أکثردرآمد های مالیاتی، منبع تأمین مالی و ابزار سیاست مالی جهت رسیدن به هدف های اقتصادی دولت می باشد. نوسان ها و بی ثباتی های این درآمد باعث می گردد که دولت در برنامه ریزی ها متکی به یک منبع نامطمئن شده و در دستیابی به اهداف برنامه ای و بلند مدت، با مشکل مواجه گردد. به همین جهت این پژوهش بدنبال تحلیل تأثیر بی ثباتی درآمدهای مالیاتی دولت از محل مالیات بر شرکت ها[1] بر رشد اقتصادی در ایران می باشد. برای رسیدن به هدف ابتدا در یک الگوی رگرسیونی و با استفاده از روش حداقل مربعات تعمیم یافته، اثر متغیرهای مختلف بر درآمد مالیاتی شرکت ها بررسی و تغییرات خطاهای آن، به عنوان بی ثباتی درآمدهای مالیاتی در مدل رشد و به روش الگوی خودرگرسیونی با وقفه های توزیعی، برازش گردید. جهت برازش الگوها، داده های مربوط به متغیرها به صورت فصلی و برای دوره ی: 1393-1372 از درگاه اینترنتی بانک مرکزی ایران استخراج گردید. نتیجه ی بدست آمده نشان می دهد که در کوتاه مدت، درآمد مالیاتی ناشی از مالیات بر شرکت ها در دوره ی اول اثر منفی و در دوره های بعدی رفتار متفاوتی را بر رشد اقتصادی داشته است. در بلند مدت اثر بی ثباتی درآمد مالیاتی شرکت ها، نشان از اثر منفی بر رشد اقتصادی با سطح معنی داری آماری را دارد [1] - Corporate Income Tax (CIT) تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
109 - وابستگی رژیمی و سرایت پذیری چرخه ای تلاطم نرخ ارز و قیمت سهام در ایران
مهدی مظفرنیا میرفیض فلاح شمس غلامرضا زمردیانهدف اصلی این پژوهش بررسی وابستگی رژیمی و سرایت‌پذیری چرخه‌ای تلاطم نرخ ارز و قیمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران با تاکید بر دوره‌های رونق و رکود اقتصادی است. به این منظور ابتدا با بهره‌گیری از روش ترکیبی مارکوف سوئیچینگ-گارچ نمایی، سری زمانی تلاطم شرطی بازده نرخ ارز و أکثرهدف اصلی این پژوهش بررسی وابستگی رژیمی و سرایت‌پذیری چرخه‌ای تلاطم نرخ ارز و قیمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران با تاکید بر دوره‌های رونق و رکود اقتصادی است. به این منظور ابتدا با بهره‌گیری از روش ترکیبی مارکوف سوئیچینگ-گارچ نمایی، سری زمانی تلاطم شرطی بازده نرخ ارز و شاخص قیمت بازار سهام برآورد و استخراج شده، سپس سرایت‌پذیری، سرریز بین بازارها و وابستگی رژیمی آنها در دوره‌های رونق و رکود اقتصادی در سالهای 1389 تا 1399 تحلیل و مطالعه شده است. نتایج تحقیق حاکی از آن هستند که: 1. برآورد تلاطم شرطی به روش مارکوف سوئیچینگ-گارچ نمایی کاراتر از روشهای گارچ سنتی است، 2. وابستگی تلاطمی بین بازارهای سهام و ارز در دوره‌های رکود اقتصادی شدیدتر از دوره‌های رونق اقتصادی است. 3. میزان سرایت تلاطم از بازار ارز به بازار سهام نسبت به میزان سرایت تلاطم از سهام به ارز بیشتر است. 4. سرایت تلاطم از بازار ارز به بازار سهام در رژیم رونق و رکود اقتصادی تفاوت معناداری ندارد. 5. در رژیم رونق اقتصادی میزان سرایت تلاطم از بازار سهام به بازار ارز بیشتر از میزان سرایتی است که در رژیم رکود اقتصادی اتفاق می افتد. بنابراین تلاطم نرخ ارز و قیمت سهام در ایران وابستگی مبتنی بر رژیم رونق و رکود اقتصادی داشته و همچنین سرایت پذیری بین آنها نیز در این دو رژیم متفاوت است. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
110 - بررسی تحلیلی نوسانات و سرریز بازدهی صندوق‌های خطرپذیر قابل‌معامله در بورس تهران
میثم کاویانی مریم گوارا زهرا نظریهدف: سرمایه‌گذاری خطرپذیر یک مدل سرمایه‌گذاری برای راه‌اندازی کسب‌وکارهای نوپا نظیر استارت‌آپ‌ها و شرکتهای کوچک با پتانسیل رشد بلندمدت است و صندوق‌های خطرپذیر از زمان تشکیل ایده تا انتهای پروژه، منابع مالی آن را تأمین می‌کنند. همانطور که از نام این نوع صندوق‌ها مشخص ا أکثرهدف: سرمایه‌گذاری خطرپذیر یک مدل سرمایه‌گذاری برای راه‌اندازی کسب‌وکارهای نوپا نظیر استارت‌آپ‌ها و شرکتهای کوچک با پتانسیل رشد بلندمدت است و صندوق‌های خطرپذیر از زمان تشکیل ایده تا انتهای پروژه، منابع مالی آن را تأمین می‌کنند. همانطور که از نام این نوع صندوق‌ها مشخص است جسارت و ریسک‌پذیری بالایی برای شروع و سرمایه‌گذاری در آنها نیاز است که هدف این پژوهش نیز بررسی نوسانات و سرریز بازدهی بین این صندوق‌ها و شاخص الگوی آن (شاخص کل) است. روش‌شناسی پژوهش: این پژوهش از دادههای سری زمانی پنج صندوق قابل‌معامله خطرپذیر و بازده شاخص در بین سالهای 1397 الی 1401 استفاده کرده است. برای تجزیهوتحلیل داده‌ها از مدلهای ناهمسانی از جمله مدلهای ناهمسانی شرطی خودرگرسیونی تعمیم‌یافته و ناهمسانی شرطی خودرگرسیونی تعمیم‌یافته نمایی استفاده شده است. یافته‌ها: یافتههای پژوهش نشان میدهد که تمامی صندوق‌های قابل‌معامله دارای سرریز بازدهی از طرف شاخص الگو به بازدهی صندوق‌های قابل‌معامله هستند. علاوه بر این، بازدهی صندوق‌های قابل‌معامله و شاخص الگو دارای پایداری در نوسان هستند و وجود نوسان نامتقارن نشان میدهد که در خبر منفی در مقایسه با یک خبر مثبت تأثیر بیشتری بر نوسان دارد. اصالت / ارزش‌افزوده علمی: نتایج این پژوهش می‌تواند به مدیران و سرمایهگذاران صندوق‌های خطرپذیر دیدگاه نوینی جهت ارزیابی عملکرد و ریسک این صندوق‌ها با درنظرگرفتن اخبار مثبت و منفی با استفاده از مدلهای نوسانی ارائه دهد. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
111 - افشای آینده‌نگرانه و شهرت شرکت به عنوان مکانیزم‌هایی برای کاهش نوسانات بازده سهام
محمد کیامهر احسان کرمانی علی نوروزیهدف: هدف اين پژوهش، بررسی رابطه بین افشای اطلاعات مالی آینده‌نگرانه و نوسانات بازده سهام شرکتهای پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران و نیز بررسی اثر حسن شهرت شرکتها بر این رابطه است. روش‌شناسی: در راستاي تحقق هدف‌هاي پژوهش دو فرضیه تدوين شده است كه معنادار بودن ر أکثرهدف: هدف اين پژوهش، بررسی رابطه بین افشای اطلاعات مالی آینده‌نگرانه و نوسانات بازده سهام شرکتهای پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران و نیز بررسی اثر حسن شهرت شرکتها بر این رابطه است. روش‌شناسی: در راستاي تحقق هدف‌هاي پژوهش دو فرضیه تدوين شده است كه معنادار بودن رابطه بين افشای اطلاعات مالی آینده‌نگرانه، نوسانات بازده سهام و حسن شهرت را در شرکتهای پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، مورد آزمون قرار مي‌دهد. افشاء اطلاعات مالی آینده‌نگرانه، با استفاده از روش تحلیل محتوا اندازه‌گیری شد. روش آماري مورداستفاده جهت آزمون فرضيه‌هاي مطرح‌شده در اين پژوهش، روش تجزیهوتحلیل رگرسیون گام‌به‌گام و نمونه آماري پژوهش شامل 120 شرکت - سال در سالهای 1397 الی 1401 است. یافته‌ها: نتایج حاصل از تجزیهوتحلیل فرضيه‌هاي پژوهش نشان مي‌دهد که افشای اطلاعات مالی آینده‌نگرانه، منجر به کاهش نوسانات بازده سهام شرکتهای پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران می‌گردد. همچنین، افشای اطلاعات مالی آینده‌نگرانه توسط شرکتهای با شهرت بالاتر (در مقابل شرکتهای با شهرت پایین‌تر)، دارای اثر بیشتری بر کاهش نوسانات بازده سهام است. دانش افزایی: با تحلیل تأثیر اطلاعات مالی آینده‌نگر بر نوسانات بازده سهام، تحقیقات پیشین را گسترش میدهد. تفاصيل المقالة -
حرية الوصول المقاله
112 - تبیین نقش واسطه¬ای عوامل موثر بر تاخیر در گزارش حسابرس بر رابطه بین تطابق درآمد-هزینه و نوسانات اضافی قیمت سهام
حمید خدمتگذار مجتبی ملکی چوبری سینا خردیاراطلاعات حسابداری در قالب گزارش¬های مالی در اختیار استفاده¬کنندگان قرار می¬گیرد. حسابرسان مستقل بستر و شرایط لازم را برای کیفیت اطلاعات حسابداری و گزارشگری مالی به موقع فراهم می¬کنند. بنابراین تاخیر در ارائه گزارش های حسابرسی می¬تواند بر عملکرد شرکت و حتی قیمت سهام شرکت أکثراطلاعات حسابداری در قالب گزارش¬های مالی در اختیار استفاده¬کنندگان قرار می¬گیرد. حسابرسان مستقل بستر و شرایط لازم را برای کیفیت اطلاعات حسابداری و گزارشگری مالی به موقع فراهم می¬کنند. بنابراین تاخیر در ارائه گزارش های حسابرسی می¬تواند بر عملکرد شرکت و حتی قیمت سهام شرکت تاثیرگذار باشد. در این پژوهش، تئوری مربوط به اصل تطابق در ارتباط با نوسان قیمت سهام مورد بررسی قرار گرفت. رویکرد اصلی تئوری مذکور این است که تطابق ضعیف به عنوان اختلال در رابطه اقتصادی بین درآمد و هزینه عمل می¬کند و به تبع آن افزایش نوسان¬پذیری در قیمت سهام را به همراه دارد. نتایج این تحقیق، سازگاری قوی با تئوری موجود را نشان داد. این پژوهش با هدف تبیین نقش واسطه¬ای عوامل موثر بر تاخیر در گزارش حسابرس بر رابطه بین تطابق درآمد-هزینه و نوسانات اضافی قیمت سهام با استفاده از روش ترکیبی DEMATEL و ANP در دوره زمانی 1393 تا 1399 در 150 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران انجام شده¬است. جهت شناسایی و رتبه ¬بندی عوامل موثر بر تاخیر گزارش حسابرس از روش دلفی¬فازی و جهت تعیین شدت اترپذیری و تاثیر پذیری و در نهایت رتبه بندی از روش دیمتل فازی و روش تحلیل شبکه¬ای ANP استفاده شده است. نتایج تحقیق نشان داد که تاخیر در گزارش حسابرس در رابطه بین رعایت اصل تطابق و نوسان و نوسان اضافی قیمت نقش واسطه¬ای دارد. تفاصيل المقالة
سند
Sanad is a platform for managing Azad University publications
الروابط
المراكز ذات الصلة
دعامة
الصفحات الرسمية
حقوق هذا الموقع الإلكتروني مملوكة لنظام SANAD Press Management. © 1442-1445