سرایت پذیری تلاطم شرطی بازده در بانکهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار

الموضوعات : دانش سرمایه‌گذاری

رحمان دوستیان ¹ , بابک جمشیدی نوید ² , مهرداد قنبری ³ , عبدالمجید دهقان ⁴

1 - گروه حسابداری دانشکده ادبیات و علوم انسانی، دانشگاه آزاد اسلامی واحد کرمانشاه
2 - گروه حسابداری دانشکده ادبیات و علوم انسانی، دانشگاه آزاد اسلامی واحد کرمانشاه
3 - استادیار گروه حسابداری، دانشکده ادبیات و علوم انسانی، دانشگاه آزاد اسلامی واحد کرمانشاه
4 - استادیار و عضو هیئت علمی/گروه حسابداری، دانشکده مدیریت و حسابداری، واحد یادگار امام خمینی (ره) شهرری، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران

تاريخ الإرسال : 05 الثلاثاء , رجب, 1440 تاريخ التأكيد : 22 السبت , شعبان, 1440 تاريخ الإصدار : 08 الأحد , شعبان, 1442

الکلمات المفتاحية: گارچ چند متغیره, بانک بورسی, سرایت‌پذیری تلاطم, بازارهای موازی,

ملخص المقالة :

پژوهش حاضر به بررسی سرایت‌ تلاطم بازارهای موازی بازار سرمایه بر سهام بانک های بورسی پرداخته است. در این پژوهش سرایت‌پذیری بانک های بورسی به تفکیک از بازارهای موازی ارز و طلا، و همچنین بازار نفت به عنوان یک بازار مستقل تاثیر گذار مورد سنجش قرار گرفته است. در این راستا از روش تحلیل بردار خودرگرسیونی (VAR) و مدل خودرگرسیونی مشروط بر ناهمسانی واریانس‌های تعمیم‌یافته چندمتغیره (MGARCH) استفاده شده است. داده‌های این پژوهش با استفاده از نرم‌افزار Eviews و از ابتدای تیر‌ماه ۱۳91 تا پایان شهریور ماه ۱۳۹6 جمع‌آوری و مورد آزمون قرار گرفته‌اند. روش پژوهش حاضر بر مبنای طبقه بندی تحقیقات براساس روش، ماهیت و جهت به ترتیب توصیفی، کاربردی و پس رویدادی بوده و از نظر نوع، همبستگی محسوب می گردد. نتایج این پژوهش رابطه اثر سرایت‌پذیری بانک های بورسی را از بازارهای موازی ارز، طلا و نفت تایید می‌نماید. بر این اساس فرضیات اصلی پژوهش مبنی بر اثرپذیری سهام بانک های بورسی در بازار سرمایه از بازارهای موازی از دو منظر بازده و ریسک حفظ می گردد.

المصادر:

• سیدحسینی، محمد و ابراهیمی، بابک (1392). بررسی سرایت تلاطم بین بازارهای سهام؛ مطالعه موردی بازار سهام ایران، ترکیه و امارات. فصلنامه علمی پژوهشی دانش مالی تحلیل اوراق بهادار. 19: 97- 81.


• عباسی‌نژاد، حسین و ابراهیمی، سجاد (1392). اثر نوسانهای قیمتی بر بازده بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه پژوهشها و سیاستهای اقتصادی، 21(68): 108-83.


• کریمی، محمدشریف؛ حیدریان، مریم و دهقان جبارآبادی، شهرام (1397). تحلیل اثرات سرریز بین بازارهای نفت و بورس اوراق بهادار تهران در طول مقیاسهای چندگانه زمانی. فصلنامه اقتصاد مالی، 12(42): 46- 25.


• کشاورزحداد، غلامرضا. صمدی، باقر (1388). برآورد و پیش‏بینی تلاطم بازدهی در بازار سهام تهران و مقایسه دقت روشها در تخمین ارزش در معرض خطر: کاربردی از مدل‏های خانواده FIGARCH دانشگاه تهران، مجله­ی تحقیقات اقتصادی، شماره 86.


• کشاورزحداد، غلامرضا؛ ابراهیمی، سیدبابک؛ و جعفرعبدی، اکبر (1390). سرایت تلاطم میان بازدهی سهام صنعت سیمان و صنایع مرتبط با آن در ایران. فصلنامه پژوهشهای اقتصادی ایران. شماره47.


• کشاورزحداد، غلامرضا و مفتخر دریایی نژاد، کبری (1397). تأثیر سرایت بازده و تلاطم در برآورد ارزش در معرض ریسک سبد دارایی، متشکل از طلا، ارز و سهام. تحقیقات اقتصادی، 53(1): 152- 117.


• نیکومرام، هاشم؛ پورزمانی، زهرا، و دهقان، عبدالمجید (1393). سرایت پذیری تلاطم در بازار سرمایه ایران. فصلنامه علمی پژوهشی دانش سرمایه گذاری، 3(11): 199- 179.


• نیکومرام، هاشم؛ پورزمانی، زهرا، و دهقان، عبدالمجید (1394). بررسی سرایت­ تلاطم بازارهای موازی بازار سرمایه بر صنایع بورسی(صادرات و واردات محور). فصلنامه علمی پژوهشی دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، 8(25): 18-35.


• Al-Fayoumi, N.A., Khamees, B.A., and Al-Thuneibat, A.A. (2009). Information transmission among stock return indexes: Evidence from the Jordanian stock International Research Journal of Finance and Economics, 24, 194-208.


• Bauwens L., Laurent S., V. K. Rombouts J., (2006), Multivariate GARCH Models: a survey, Journal of Applied Econometrics, No.29, pp.79-109.


• Basher, S.A. and P. Sadorsky (2006), Oil Price Risk and Emerging Stock markets, Global Finance Journal, No.17, pp.224-251.


• Bollerslev, T. (1986). Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity. Journal of Econometrics, Vol.31, No.3, pp. 307-327.


• Boudoukh J., Richardson M., Whitelaw R. (1994). A Tale of Three Schools: Insights on Autocorrelations of Short-Horizon Stock Returns, the Review of financial studies, Vol. 7, No. 3, pp. 539-573.


• Chang E., McQueen G., Pinegar J. (1999). Cross-autocorrelation in Asian stock markets, Pacific-Basin Finance Journal, No.7, pp.471-493.


• Conrad J., Gultekin M., Kaul G. (1991). Asymmetric Predictability of Conditional Variances, the Review of financial studies, Vol. 4, No. 4, pp. 597-622.


• Constantinou, E., Kazandjian, A., Kouretas, G., Tahmazian, V. (2008). Cointegration causality and domestic portfolio diversification in the Cyprus stock exchange.Journal of Money, Investment and Banking, 4, 26-41.


• Dornbusch , R., Park, Y., & Clae, S. (2000). Contagion: Understanding How It Spreads. The World Bank Research Observer, 15(2), 177-197.


• Engle R, Kroner FK. (1995). Multivariate simultaneous generalized ARCH. Econometric Theory, No.11, pp.122–150.


• Engle, R. F. & Patton, J.A. (2001). What Good is a Volatility Model? NYU Working Paper. No. S-DRP-01-03.


• Ewing, B. T., Forbes, S. M., & Payne, J. E. (2003). The effects of macroeconomic shocks on sector-specific returns. Applied Economics, Vol.35, pp.201_


• Fargher N., Weigand R. (1998). Changes in the stock price reaction of small firms to common information, The Journal of Financial Research, Vol.21, No.1, pp.105 -121.


• Forbes, K., & Rigobon, R. (2002). No Contagion, Only Interdependence: Measuring Stock Market Comovements. the Journal of Finance, 57(5), 2223-2261.


• Goldsmith-Pinkham, P., & Yorulmazer, T. (2010). Liquidity, bank runs, and bailouts: spillover effects during the Northern Rock episode. Journal of Financial Services Research, 37(2-3), 83-98. ‏


• Hassan, S. A., & Malik, F. (2007). Multivariate گارچ modeling of sector volatility transmission. Quarterly Review of Economics and Finance, Vol.47, pp.470-480.


• Karolyi, A. G. (Jan., 1995). A Multivariate GARCH Model of International Transmissions of Stock Returns and Volatility: The Case of the United States and Canada. Journal of Business & Economic Statistics, 13(1), 11-25.


• Karunanayake, I and Valadkhani, A, (2010), Modelling Australian Stock Market Volatility: A Multivariate GARCH Approach, University of Wollongong, Economics Working Paper Series.


• Lafuente, J. and Ruiz, J. (2004), The New market effect on return and volatility of Spansh stock indexes, Applied Financial Economics, 14, 1343-1350.


• Li, H. (2007), International linkages of the Chinese stock exchanges: a Multivariate گارچ Analysis, Applied Financial Economics 17: 285-297.


• Liu, X., An. H., Huang, Sh., and Wen, Sh., (2017). The evolution of spillover effects between oil and stock markets across multi-scales using a wavelet-based GARCH–BEKK model. Physica A 465 (2017) 374–383.


• Longin, F., & Solnik, B. (1995). Is the correlation in international equity returns constant: 1960–1990?. Journal of international money and finance, 14(1), 3-26.


• McQueen G., Pinegar M., Thorley S. (1996). Delayed Reaction to Good News and the Cross-Autocorrelation of Portfolio Returns, the Journal of Fianance, Vol. LI, No. 3.


• Moon, G., W. Yu, (2010), “Volatility Spillovers between the U.S. and the China Stock Market: Structural Break Test with Symmetric and Asymmetric GARCH Approach,” Department of Business Administration, Kyonggi University.


• Poon S. H., W. J. Granger C. (2003). Forecasting Volatility in Financial Markets: A Review, Journal of Economic Literature, Vol.41, No.2, pp. 478–539.


• Ross S. A. (1989). Information and Volatility: The No-Arbitrage Martingale Approach to Timing and Resolution Irrelevancy, the Journal of Finance, Vol.44, No.1, pp. 1-17.


• Tsay R. S. (2002). Analysis of Financial Time Series, John Wiley & Sons.


• Wang, L. J., An, H. Z., Liu, X. J., & Huang, X. (2016). Selecting Dynamic Moving Average Trading Rules in Crude Oil Futures Markets Using a Genetic Approach. Appl. Energy 162, 1608-1618.


• Wang, Z., Kutan A., and Yang, J. (2005). Information flows within and across sectors in Chinese stock markets. The Quarterly Review of Economics and Finance, 45, 767-80.


• Worthington, A, and Higgs, H. (2004) Transmission of equity returns and volatility in Asian developed and emerging markets: a multivariate گارچ analysis, international journal of finance and economics, vol. 9, pp. 71–80.


• Yu, J. Hassan, K (2006) Global and regional integration of the Middle East and North African (MENA) stock markets, The Quarterly Review of Economics and Finance, vol. 13, pp. 482–504.