بررسی نوسانات ناگهانی ارزش سهام در بازار بورس اوراق بهادار تهران با تکیه بر ترجیحات سرمایه‌گذاران و کیفیت اطلاعات حسابداری

الموضوعات : حسابداری مدیریت

محمد خیری ¹ ( استادیار دانشکده اقتصاد و مدیریت دانشگاه پیام نور تهران، تهران، ایران )
هادی اسماعیل پور مقدم ² ( دانشجوی دکترای اقتصاد مالی دانشگاه علامه طباطبایی، تهران، ایران )
وحید دهباشی ³ ( مربی گروه اقتصادکشاورزی دانشگاه زابل، زابل، ایران )

تاريخ الإرسال : 26 الأحد , ربيع الأول, 1438 تاريخ التأكيد : 09 الجمعة , شعبان, 1438 تاريخ الإصدار : 04 الجمعة , ربيع الثاني, 1439

الکلمات المفتاحية: تمایلات سرمایه گذاران, کیفیت اطلاعات حسابداری, نوسانات ناگهانی ارزش سهام,

ملخص المقالة :

هدف این پژوهش بررسی تأثیر تمایلات سرمایه گذاران و کیفیت اطلاعات حسابداری بر نوسانات ناگهانی ارزش بازار سهام است. جامعه مورد نظر پژوهش، شرکت هایی با عضویت در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی 1393-1383 بوده است. تجزیه و تحلیل داده ها با استفاده از روش اقتصادسنجی پانل لوجیت صورت گرفته است. نتایج نشان می دهد کیفیت اطلاعات حسابداری و تمایلات سرمایه گذاران اثر مثبت و معناداری بر نوسانات ناگهانی ارزش بازار سهام در بورس اوراق بهادار تهران دارند. به علاوه کارایی پیش بینی نوسانات ناگهانی ارزش بازار سهام با استفاده از تجزیه و تحلیل روش پانل لوجیت بیانگر این است که دو عامل کیفیت اطلاعات و تمایلات سرمایه گذاران می تواند پیش بینی مناسبی از آن طی دوره های آتی ارائه دهد.

المصادر:

*      حیدرپور، فرزانه؛ تاری وردی، یداله و محرابی، مریم (1392). «تاثیر گرایش­های احساسی سرمایه­گذاران بر بازده سهام»، دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، 17، 13-1.

*      دموری، داریوش و دهقانی فیروزآبادی، ابولفضل. (1393). «بررسی ارتباط بین عدم تقارن اطلاعاتی و سیاست تقسیم سود با بکارگیری مدل لاجیت». راهبرد مدیریت مالی، شماره 4، 21-38.

*      رهنمای رودپشتی، فریدون؛ معدنچی­زاج، مهدی و بابالویان، شهرام  (1391). «بررسی کارایی اطلاعاتی و حباب عقلایی قیمت بورس اوراق بهادار تهران و زیربخش­های آن با استفاده از آزمون نسبت واریانس و آزمون پایایی قیمت-سود»، 5، 59-75.

*      عسگری، مهدی؛ حاجی­حسن معمار، احسان و متین مطلق، مریم (1394). «بررسی تأثیر رفتارهای احساسی سرمایه­گذاران بر جریان نقد آزاد، اقلام تعهدی اختیاری و بازده سهام در شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در سال-های 1392-1388»، دومین کنفرانس بین­المللی پژوهش­های نوین در مدیریت، اقتصاد و حسابداری.

*      فیاضی، هادی؛ فدایی­نژاد، محمداسماعیل و رضایی، فرزین (1393). «رابطه میان شاخص واکنش رفتاری سرمایه­گذاران با شاخص­های بورس اوراق بهادار تهران»، کنفرانس بین­المللی حسابداری، اقتصاد و مدیریت مالی، تهران.

*      قالیباف اصل، حسن و ناطقی، محبوبه (1387). «بررسی کارایی در سطح ضعیف در بورس اوراق بهادار تهران (بررسی زیربخش­های بازار)»، تحقیقات مالی، 9، 66-47.

*      مشایخی، بیتا و محمدپور، فرشاد. (1393). «کیفیت گزارش گری مالی، سررسید بدهی و کارایی سرمایه گذاری». راهبرد مدیریت مالی، شماره 7، 1-14.

*      مشیری، سعید و مروت، حبیب. (1385). «پیش بینی شاخص کل بازده سهام را با مدل های خطی و غیر خطی»، پژوهشنامه بازرگانی ، دوره 11، شماره41، 245-275.

*      نیک­بخت، محمدرضا؛ حسین­پور، امیرحسین و اسلامی مفیدآبادی، حسین (1395). «بررسی تلثیر رفتار احساسی سرمایه­گذاران و اطلاعات حسابداری بر قیمت سهام»، پژوهش­های تجربی حسابداری، 22، 245-219.

*      Aboody, D., hughes, J. and liu, J. (2005). “Earnings quality, insider trading and cost of capital”, Journal of Accounting Research,  43, 651–673 .

*      Andrade, E. (2005). “Behavioral consequences of effect: combining evaluation and regulatory mechanisms”, Journal of Consumer Research, 32(3), 355-362.

*      Arora, S. & Marwaha. K. (2014). Variables influencing preferences for stocks (high risk investment) vis-à-vis fixed deposits (low-risk investment): A comparative study. International Journal of Law and Management, 56, 333-343.

*      Baker, M. and Wurgler, J. (2006). “Investor sentiment and the cross-section of stock returns”, Journal of finance, 61, 1645-1680.

*      Baker, M. and Wurgler, J. (2007). “Investor sentiment in the stock market”, International Review of Economics & Finance, 27, 129-151.

*      Baker, M.; Wurgler, J. & Yuan, Y.( 2012). Global, local, and contagious investor sentiment. Journal of Financial Economics, 104, 272–287.

*      Ball, R. and Brown, P. (1968). “An emprical evaluation of accounting income numbers”,  Journal of Accounting Research, Vol. 6, No. 2, 159-178.

*      Bandi, F. & Perron, B. (2008). Long-run risk-return trade-offs. Journal of Econometrics, 143, 349–374.

*      Barth, M., Konchitchki, Y. and Landsman, W. (2013). “Cost of capital and eaening transparency”,  Journal of Accounting and Economics, 55, 206–224.

*      Belzile, R.; Fortin, A. &Viger, C. (2006). Recognition versus Disclosure of Stock Option Compensation: An Analysis of Judgements and Decisions of Nonprofessional Investors. Canadian Accounting Perspectives, 5, 147-153.

*      Białkowski, J.; Etebari, A. & Wisniewski, T.P. (2012). Fast profits: investor sentiment and stock returns during Ramadan. Journal of Banking & Finance, 36, 835–845.

*      Bollerslev, T.; Tauchen, G. and Zhou, H. (2009). Expected stock returns and variance risk premia. Review of Financial Studies, 22, 4463–4492.

*      Brown, G.W. & Cliff, M.T. (2004). Investor sentiment and the near-term stock market. Journal of Empirical Finance, 11, 1–27.

*      Christensen, B.J. & Nielsen, M. (2007). The effect of long memory in volatility on stock market fluctuations". The Review of Economics and Statistics, 89, 684–700.

*      Christoffersen, P.; Feunou, B.; Jacobs, K. & Meddahi, N. (2012). The economic value of realized volatility: Using high-frequency returns for option valuation. Working Paper, University of Toronto.

*      Christoffersen, P.; Jacobs, K.; Ornthanalai, C. & Wang, Y. (2008). Option valuation with long-run and short-run volatility components. Journal of Financial Economics, 90, 272–297.

*      Christoffersen, P.F. & Diebold, F.X. (2000). How relevant is volatility forecasting for financial risk management?. The Review of Economics and Statistics, 82, 12–22.

*      Cisko, Š. and Klieštik, T. (2013). Finančný manažment podniku II. Žilina: EDIS Publisher.

*      Cornell, B., Landsman, W. and Stubben, S. (2014). “Accounting information, investor sentiment and market pricing”, Journal of Law, Finance, and Accounting (JLFA), 1-31.

*      Corsi, F.; Fusari, N. and  La Vecchia, D. (2013). "Realizing smiles: Options pricing with realized volatility". Journal of Financial Economics, 107, 284–304.

*      Francis, J., Lafond, R., olsson, p. and Schipper, K. (2005). “The market pricing of accruals quality”, Journal of Accounting and Economics, 39, 295–327.

*      Ghysels, E.; Santa-Clara, P. and Valkanov, R. (2005). "There is a risk-return trade-off after all". Journal of Financial Economics, 76, 509–548.

*      Hiriogoyen, G and Poulain_Rehm, T. (2014). “Relationships between corporate social responsibility and financial performance: what is the causality?”, Journal of Business & Management, 4, 18-43.

*      Hribar, P. and McInnis, J. (2012). “Investor sentiment and analysts earnings forecast errors”, Management science, 58, 293-307.

*      Isen, A., Nygren, M. and Ashby, G. (1988). “Influence of positive effect on the subjective utility of gains and losses: it is just not worth the risk”.  Journal of Personality and Social Psychology, 55(5), 710-717.

*      Karamanou, I and Vafeas, N. (2005). “The association between corporate boards, audit committees, and management earnings forecasts: An empirical analysis”,  Journal of Accounting Research, 43(3), 453-486.

*      Kim, T. and Ha. A. (2010). “Investor Sentiment and MarketAnomalies”, 23rd Australasian Finance andBanking Conference Paper, Available at www.ssrn.com.

*      Klieštika, T.; Kočišováa, K. and Mišankováa, M. (2015). "Logit and Probit Model used For Prediction of Financial Health of Company". Procedia Economics and Finance, 23, 850 – 855.

*      Kollár, B., and Cisko, Š. (2014). "Credit risk quantification with the use of CreditRisk". International Conference on Management, Education, Business, and Information Science, 43-46.

*      Lee, C. and Shleifer, A. and Thaler, R. (1991). “Investor sentiment and the closed end fund puzzle”, Journal of Financial Services Research, 7,199–216.

*      Li, Feng, (2006) “Do Stock Market Investors Understand the Risk Sentiment of Corporate Annual Reports?”, SSRN Electronic Journal, Available at www.ssrn.com

*      Maheu, J.M. and McCurdy, T.H. (2011). "Do high-frequency measures of volatility improve forecasts of return distributions?". Journal of Econometrics, 160, 69–76.

*      Mei-Chen Lin (2010). “The effect of investor sentiment on returns and idiosyncratic risk in the Japanese stock market”, International research journal of finance and economics, 60, 29-43.

*      Rajgopal, S. and Venkatachalam, M. (2011). “Financial reporting quality and idiosyncratic return volatility”, Journal of Accounting and Economics, 51, 1–20.

*      Seo, s.w. and Kim, j.s. (2015). "The information content of option-implied information for volatility forecasting with investor sentiment", Journal of Banking & Finance, 50, 106–120.

*      Shefrin, H., (2008). “Risk and Return in Behavioral SDFBased Asset Pricing Models”, Journal of Investment Management, 6, 1-19.

*      Wright, W. and Bower, G. (1992). “Mood effects on subjective probability assessment”, Organizational behavior and human decision processes, 52, 276-291

*      Yim, J. (2002). "A comparison of neural networks with time seriesmodels for forecasting returns on a stock market index". paper.Schoolof Economics and Finance.

*      Zhu, B. and Niu, F. (2016). “Investor sentiment, accounting information and stock price: Evidence from China”, Pacific-Basin Finance Journal, 38, 125–134.