مقایسه مدل های نوسان‌پذیری چندمتغیره در برآورد رابطه بین نرخ ارز و شاخص سهام

الموضوعات : دانش سرمایه‌گذاری

حسین عباسی نژاد ¹ , شاپور محمدی ² , سجاد ابراهیمی ³

1 - استاد دانشکده اقتصاد دانشگاه تهران
2 - دانشیار دانشکده مدیریت دانشگاه تهران
3 - دانشجوی دکترای اقتصاد دانشگاه تهران

تاريخ الإرسال : 03 الأربعاء , محرم, 1435 تاريخ التأكيد : 08 الثلاثاء , جمادى الثانية, 1435 تاريخ الإصدار : 08 الثلاثاء , جمادى الثانية, 1435

الکلمات المفتاحية: نوسان پذیری تصادفی(SV), ارزش در معرض خطر(VaR)مدل GARCH, شاخص سهام, نرخ ارز,

ملخص المقالة :

نوسانات متغیرهای مالی به عنوان یکی از مولفه های اصلی قیمت گذاری دارایی های مالی مورد توجه بسیاری از مطالعات بوده است. علاوه بر مدل GARCH که مدل مرسومی در برآورد نوسانات است، مدل نوسان پذیری تصادفی (SV) به عنوان رهیافت دیگری در این زمینه است که کمتر مورد توجه قرار گرفته است. در این مطالعه بر پایه داده های روزانه از سال 1381 تا 1392 و با بکارگیری مدل نوسان پذیری تصادفی(SV) دو متغیره، نوسان پذیری نرخ ارز و شاخص بورس اوراق بهادار تهران برآورد می شود. سپس به منظور ارزیابی نتایج مدل، تابع زیانی بر پایه ارزش در معرض خطر(VaR) تشکیل می‌شود و نتایج مدل های نوسان‌پذیری (شامل مدل نوسان پذیری تصادفی(SV) و مدل های چندمتغیره GARCH) با هم مقایسه می شوند. بر اساس ارزیابی توابع زیان مدل BEKK-GARCH که توزیع جملات اخلال را t استیودنت در نظر می گیرد، برآورد دقیقتری از نوسان پذیری نرخ ارز و شاخص سهام ارائه می دهد. نتایج مدل بهینه نشان می دهد افزایش در رشد نرخ ارز باعث افزایش در رشد شاخص سهام می شود ولی تغییرات بازار سهام اثر معنی داری بر رشد نرخ ارز ندارد. همچنین افزایش نوسانات در یک بازار باعث افزایش در نوسانات بازار دیگر می شود.