-
المقاله
1 - طراحی مدل ریاضی سنجش ریسک اعتباری بوسیله رتبهبندی اعتباری با بهرهبرداری از مدل تحلیل پوششی دادههاپژوهش های نوین در ریاضی , العدد 40 , السنة 8 , زمستان 1401نظام بانکی کارآمد، موثرترین وسیله برای توسعه اقتصادی بوده و مهمترین وظیفه بانکها تخصیص منابع در قالب تسهیلات بانکی است و طراحی و استقرار مدل رتبهبندی اعتباری نقش موثری در افزایش کارآمدی بانکها در تجهیز منابع دارد. در پژوهش حاضر به طراحی و تبیین مدل رتبهبندی اعتبا أکثرنظام بانکی کارآمد، موثرترین وسیله برای توسعه اقتصادی بوده و مهمترین وظیفه بانکها تخصیص منابع در قالب تسهیلات بانکی است و طراحی و استقرار مدل رتبهبندی اعتباری نقش موثری در افزایش کارآمدی بانکها در تجهیز منابع دارد. در پژوهش حاضر به طراحی و تبیین مدل رتبهبندی اعتباری با بهرهبرداری از مدل تحلیل پوششی دادهها، پرداخته شد. نمونه آماری مربوط به اطلاعات مشتریان حقوقی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار و دریافت کننده تسهیلات از بانک تجارت در طی سالهای 1398 تا1399؛ بیان نمود. در این زمینه، 30 متغیرتوضیح دهنده شامل متغیرهای مالی و غیر مالی مورد بررسی قرار گرفت. از بین متغیرهای موجود نهایتاً با استفاده از تکنیک تجزیه و تحلیل عاملی و روش دلفی متغیرهای تأثیرگذار بر ریسک اعتباری انتخاب و وارد مدل تحلیل پوششی دادهها شده است و امتیازات کارایی شرکتهای حقوقی با استفاده از آنها به دست آمد. نتایج حاصل از مقایسهی دو مدل تحلیل پوششی دادهها حاکی ازآن است که اعتبار مدل مالی 072/0 ازمدل ترکیبی بیشتر است. در رویکرد مالی 7 شرکت کارا بوده و در رویکرد ترکیبی 12 شرکت کارا تشخیص داده شد. تفاصيل المقالة -
المقاله
2 - طراحی شاخص استرس مالی برمبنای تلاطم متغیرهای جهانی و ارتباط آن با شاخص بورس اوراق بهادار تهران و نرخ ارزدانش مالی تحلیل اوراق بهادار , العدد 2 , السنة 17 , تابستان 1403طراحی یک شاخص جامع استرس مالی متمرکز که هم شاخصهای مالی داخلی و هم خارجی را در برگرفته و چشماندازی جامع از ریسکهای سیستمیک پیش روی یک اقتصاد در فاصله زمانی سالهای 31-10-2012 الی 21-10-2022 را بیان کند مورد مطالعه این پژوهش است. در این مقاله از أکثر
طراحی یک شاخص جامع استرس مالی متمرکز که هم شاخصهای مالی داخلی و هم خارجی را در برگرفته و چشماندازی جامع از ریسکهای سیستمیک پیش روی یک اقتصاد در فاصله زمانی سالهای 31-10-2012 الی 21-10-2022 را بیان کند مورد مطالعه این پژوهش است. در این مقاله از 5 شاخص جهانی مهم قیمت نفت خام برنت، قیمت هر انس طلا، شاخص دلار آمریکا، شاخص بورس نزدک و قیمت جفت ارز یورو به دلار برای استفاده جهت ساخت شاخص استرس مالی استفاده شده است.این شاخص با ترکیب شاخصهای داخلی و خارجی، تأثیرات متقابل و سرریز را در یک چشمانداز مالی جهانیشده نشان میدهد. سپس با وزن دهی مناسب به هر شاخص روشهای مختلفی مانند تحلیل مؤلفههای اصلی و مدلهای رگرسیون آماری برای تعیین وزنهای بهینه استفاده شده است. از این رو در این پژوهش جهت انجام تحلیلهای نهایی از نرم افزار متن بازR 4.2.1 وEviews13 استفاده شده است.از نتایج درمییابیم که رابطه معنی داری بین شاخص استرس مالی طراحی شده و تلاطم بازار بورس ایران برقرار است. همچنین رابطه معنی داری بین شاخص استرس مالی طراحی شده و تلاطم بازار ارز در ایران برقرار نمیباشد. همچنین نتیجه وزن دهی به متغیرهای پژوهش بر اساس تکنیک سلسله مراتبی نشان میدهد که انس طلا با،0.369 بیشترین وزن، سپس شاخص دلار با 0.222 در رده سوم نرخ جفت ارز یورو / دلار با0.174 و شاخص نفت برنت با0.170 و بورس نزدک با0.065 در رده های چهارم و پنجم قرار گرفته اند.
تفاصيل المقالة -
المقاله
3 - بررسی وجود حافظه بلندمدت در چهار ارز دیجیتالی عمدهدانش مالی تحلیل اوراق بهادار , العدد 1 , السنة 15 , بهار 1401در سالهای اخیر، فرایندهای با حافظه بلندمدت، نقش مهمی در تجزیه و تحلیل سری های زمانی ایفا نمودهاند. وجود حافظه بلندمدت در بازده داراییها، کاربردهای مهمی در بررسی کارایی بازار، منطق رفتاری سرمایه گذاران، قیمتگذاری و انتخاب پرتفوی دارایی دارد. در پژوهش حاضر با استفاده أکثردر سالهای اخیر، فرایندهای با حافظه بلندمدت، نقش مهمی در تجزیه و تحلیل سری های زمانی ایفا نمودهاند. وجود حافظه بلندمدت در بازده داراییها، کاربردهای مهمی در بررسی کارایی بازار، منطق رفتاری سرمایه گذاران، قیمتگذاری و انتخاب پرتفوی دارایی دارد. در پژوهش حاضر با استفاده از روش R/S، مدل میانگین متحرک خودهمبسته با انباشتگی جزئی (ARFIMA) و مدل های واریانس شرطی خودهمبسته با انباشتگی جزئی (FIGARCH) و واریانس شرطی خودهمبسته هیپربولیک (HYGARCH) به بررسی وجود حافظه بلندمدت در چهار ارز دیجیتال عمده (بیتکوین، اتریوم، ریپل و لایتکوین) طی دوره ژانویه 2016 لغایت نوامبر 2019 میپردازیم. علی رغم اینکه نتایج روش R/S نشاندهنده وجود حافظه بلندمدت در هر چهار ارز مورد بررسی میباشند، نتایج مدل و ARFIMA مدلهای خانواده GARCH حاکی از آن است که دو ارز بیتکوین و اتریوم دارای حافظه بلندمدت بوده می باشند و لذا میتوان با قیمتهای گذشته، قیمتهای آتی را پیشبینی نمود و این نشان از رد فرضیه بازارهای کارا و تایید وجود انگیزه های سوداگرانه در خصوص این ارزهای دیجیتال میباشد؛ در حالی که بر اساس نتایج این مدل ها ارزهای دیجیتال ریپل و لایت کوین فاقد حافظه بلندمدت میباشند. این نتایج در بهینه سازی پرتفوی سرمایه گذاری در ارزهای دیجیتال بسیار کاربردی و حائز اهمیت می باشد. تفاصيل المقالة -
المقاله
4 - آزمون ارزش در معرض خطر دوره ای(LiVaR) و مدیریت ریسک با استفاده از مدل خود رگرسیون برداری(VAR)دانش مالی تحلیل اوراق بهادار , العدد 5 , السنة 10 , زمستان 1396ارزش در معرض ریسک (VaR) روش ارزیابی و تشخیص ریسک است که از تکنیکهای آماری استاندارد که به طور روزمره در زمینههای تکنیکی دیگر نیز به کار میرود، استفاده مینماید. به طور قراردادی، ارزش در معرض ریسک بیشترین زیان مورد انتظار را در افق زمانی مشخص در سطح اطمینان معین انداز أکثرارزش در معرض ریسک (VaR) روش ارزیابی و تشخیص ریسک است که از تکنیکهای آماری استاندارد که به طور روزمره در زمینههای تکنیکی دیگر نیز به کار میرود، استفاده مینماید. به طور قراردادی، ارزش در معرض ریسک بیشترین زیان مورد انتظار را در افق زمانی مشخص در سطح اطمینان معین اندازهگیری مینماید. این مقاله به طراحی یک مقیاس اندازه گیری ریسک با توالی بالا می پردازد یعنی محاسبه ارزش روزانه نقدینگی در ریسک در معرض خطر(LIVaR). از این رو، هدف ما بررسی آشکار جنبه نقدینگی درونی مرتبط با اندازه شرکت ها است. با بازسازی مجدد اطلاعات دستهبندی شده، تغییرات بارزی در بازده واقعی و بازده بدون اصطکاک (برنامهریزی شده) به وقوع پیوست و این دو متغیر به صورت مشترک مدلسازی شدند. ریسک مربوط به هزینه نقدینگی برنامهریزی شده، در مرحله بعد درجهبندی گردید. مدل مورد استفاده در این تحقیق به منظور شناسایی تأثیر ریسک نقدینگی برنامهریزی شده بر ریسک کل و ارزیابی VaR مربوط به بازده واقع در یک نقطه زمانی مورد استفاده قرار گرفته شد. تفاصيل المقالة -
المقاله
5 - ارائه مدلی جهت مدیریت ریسک روانی در سازمان با استفاده از مدل ساختاری تفسیرگر ISMدانش مالی تحلیل اوراق بهادار , العدد 4 , السنة 14 , پاییز 1400اثربخش ترین دارایی برای بقا و بازدهی در هرسازمان نیروی انسانی می باشد. اما در این رهگذر مخاطرات مختلفی وجود دارد که هر لحظه نیروی انسانی را در معرض تهدید قرار می دهند. این تهدید ها موجب بر هم خوردن تعادل روانی افراد می گردد و تحت عنوان خطرات و ریسک های روانی اجتماعی شنا أکثراثربخش ترین دارایی برای بقا و بازدهی در هرسازمان نیروی انسانی می باشد. اما در این رهگذر مخاطرات مختلفی وجود دارد که هر لحظه نیروی انسانی را در معرض تهدید قرار می دهند. این تهدید ها موجب بر هم خوردن تعادل روانی افراد می گردد و تحت عنوان خطرات و ریسک های روانی اجتماعی شناخته می شوند. بنابراین کاهش اثرات و مدیریت این ریسک ها برای سازمان ها مهم و ضروری می باشد. هدف از انجام این پژوهش، ارائه مدلی جهت مدیریت ریسک روانی در سازمان با استفاده از مدل ساختاری تفسیرگر ISM می باشد. روش پژوهش توصیفی است. جامعه آماری شامل کارکنان و کارشناسان ادارات مالیات شرق استان مازندران (نکاء، بهشهر، گلوگاه) هستند و نمونه مورد نظر با روش تصادفی ساده 100 نفر برآورد شده است. ابزار جمع آوری اطلاعات پرسشنامه است و تجزیه و تحلیل داده ها با روش ساختاری تفسیرگر ISM انجام شده است. شاخص های کلیدی ریسک روانی در سازمان (مانند: محتوای شغلی، طراحی شغل، حجم و روش کار، زمان بندی کار و ... ) با کمک کارشناسان بررسی و در پایان با روش ISM مدلی جهت مدیریت ریسک روانی در سازمان ارائه گردید تفاصيل المقالة -
المقاله
6 - شناسایی بیثباتی در نظام بانکی ایران با استفاده از الگوهای چرخشی مارکوفدانش مالی تحلیل اوراق بهادار , العدد 1 , السنة 14 , بهار 1400در چارچوب تعریف ثبات مالی و ریسک سیستمیک، بروز پدیدههایی نظیر هجوم بانکی، وحشت بانکی و سقوط اعتباری را میتوان از مصادیق بی ثباتی در نظام بانکی دانست. اغلب مطالعات این حوزه متکی بر وقایع قطعی و پس رویدادی میباشند، که این امر در کنار سایر عوامل نظیر عدم توجه به ساختار أکثردر چارچوب تعریف ثبات مالی و ریسک سیستمیک، بروز پدیدههایی نظیر هجوم بانکی، وحشت بانکی و سقوط اعتباری را میتوان از مصادیق بی ثباتی در نظام بانکی دانست. اغلب مطالعات این حوزه متکی بر وقایع قطعی و پس رویدادی میباشند، که این امر در کنار سایر عوامل نظیر عدم توجه به ساختار متفاوت نظامهای بانکی، عدم بومی سازی شاخصها و ساده سازی بیش از حد الگوهای مورد کاربرد موجب شده تا برای بازارهای نوظهور و اقتصادهای در حال توسعه نظیر ایران وقوع رویدادهایی دال بر بی ثباتی بانکی گزارش نگردد، لذا در این کار مطالعاتی با هدف پوشش کاستیهای مطالعات پیشین و با کاربرد الگوی گارچ چرخشی مارکوف سیستم پیش هشدار دهندهای مبتنی بر رهیافت شاخص فشار بازار پول برای نظام بانکی ایران طراحی شد، که یافتهها حاکی از وجود سیگنالهای از بروز بحران بانکی برای سالهای 59-1357، 65-1363، 74-1370 و 94-1390 میباشد. تفاصيل المقالة -
المقاله
7 - طراحی و تبیین مدل بومی تصمیم گیری جهت انتخاب سرمایه گذاری مخاطره پذیر در شرکتهای نوپا: پژوهشی آمیختهدانش مالی تحلیل اوراق بهادار , العدد 4 , السنة 15 , پاییز 1401پژوهش حاضر به طراحی و تبیین مدل بومی تصمیم گیری جهت انتخاب سرمایه گذاری مخاطره پذیر در شرکت های نوپا می پردازد. در این راستا و برای نیل به این هدف، با اتکا بر رویکرد کیفی تحلیل مضمون (تحلیل تم)، به جمع آوری داده های کیفی از طریق مصاحبه با خبرگان و شرکت های سرمایه گذاری أکثرپژوهش حاضر به طراحی و تبیین مدل بومی تصمیم گیری جهت انتخاب سرمایه گذاری مخاطره پذیر در شرکت های نوپا می پردازد. در این راستا و برای نیل به این هدف، با اتکا بر رویکرد کیفی تحلیل مضمون (تحلیل تم)، به جمع آوری داده های کیفی از طریق مصاحبه با خبرگان و شرکت های سرمایه گذاری مخاطره پذیر پرداخته شد و سپس مدل بومی تصمیم گیری جهت انتخاب سرمایه گذاری مخاطره پذیر در شرکت های نوپا ارائه گردید. در ادامه در بخش کمّی، پرسش نامه ای طراحی و توسط مدیران شرکت های سرمایه گذاری مخاطره پذیر تکمیل گردید. برای تجزیه و تحلیل داده های پرسش نامه، از تحلیل عاملی تأییدی استفاده شد. نتایج پژوهش بیانگر این است که تمامی مضامین معرفی شده در این پژوهش شامل ویژگی های مالی، محصول یا خدمت، ویژگی بازار و صنعت، انواع ریسک، تجربة کار آفرین، حقوق مالکیت معنوی، شایستگی های فردی کار آفرین، قابلیت بازاریابی، استراتژی خروج، مسئولیت اجتماعی، قوانین و مقررات، نوآوری، ویژگی های شخصیتی کار آفرین، افق سرمایه گذاری، منش کار آفرین و عدم تقارن اطلاعاتی برای انتخاب سرمایه گذاری مخاطره پذیر در شرکت های نوپا تأثیر دارند. تفاصيل المقالة -
المقاله
8 - رتبهبندی صندوقهای سرمایهگذاری قابل معامله (ETF) بر اساس رویکرد ارزش فرین(EVT) و رهیافت ارزش در معرض ریسک (VaR)دانش مالی تحلیل اوراق بهادار , العدد 5 , السنة 12 , زمستان 1398با توجه به اهمیت صندوقهای قابل معامله و پیشرفت آنها در بازارهای مالی، بررسی و رتبهبندی آنها بر اساس رویکردی فراتر از مقایسه بازدهی حائز اهمیت است. همچنین با توجه به اینکه دنبالههای توزیع پهن در دادههای مالی اهمیت خاصی در اندازهگیری ریسکهای مالی دارد، در این تحقیق أکثربا توجه به اهمیت صندوقهای قابل معامله و پیشرفت آنها در بازارهای مالی، بررسی و رتبهبندی آنها بر اساس رویکردی فراتر از مقایسه بازدهی حائز اهمیت است. همچنین با توجه به اینکه دنبالههای توزیع پهن در دادههای مالی اهمیت خاصی در اندازهگیری ریسکهای مالی دارد، در این تحقیق با درنظر گرفتن معیار ریسک و رویکرد ارزش در معرض ریسک بر اساس نظریه ارزش فرین و نسبت شارپ تعدیل شده به رتبهبندی صندوقهای قابل معامله پرداخته شده است. برای بررسی کفایت دقت مدلهای بکار گرفته شده، آزمونهای نسبت شکستهای کوپیک، کریستوفرسن را به کار بردهایم. به منظور بررسی این هدف، نمونه آماری شامل صندوقهای ETF که در دوره شهریورماه 1393 تا شهریورماه 1396 در بازار سرمایه فعالیت داشته درنظر گرفته شد. نتایج بررسی نشاندهنده توانایی مناسب مدلهای ارزش در معرض ریسک بر اساس رویکرد GARCH-EVT جهت ارزیابی ریسک این صندوقها است. تفاصيل المقالة -
المقاله
9 - Developing the Capital Asset Pricing Model Using the Noise Based Behavioral Model (N-CAPM)International Journal of Finance, Accounting and Economics Studies , العدد 5 , السنة 4 , زمستان 2023In this study, the behavioral analysis model of noise-based capital asset pricing or human judgments was presented. In this direction, using five experts’ opinions of capital market, who had not been related each other, the stock valuation of five selected corpora أکثرIn this study, the behavioral analysis model of noise-based capital asset pricing or human judgments was presented. In this direction, using five experts’ opinions of capital market, who had not been related each other, the stock valuation of five selected corporations was defined, using the methods: the Dividend Discount Model (DDM), Free Cash Flow to Equity (FCFE), and Price-Earnings ratio (P/E), for the time horizon of 2024-2026. Standard deviation is used as a parameter for noise; as the more standard deviation, the more noise and increased possibilities of error in the stock valuation. According the noise consequences, the valuation of research sample was placed in the 12%-61%. Next, the adjusted beta (noise-based beta) was calculated. Stock beta is an index to define the price of a stock as compared with the whole stock price index. In this study, the new beta for stock valuation was calculated (the noised-based adjusted beta) and a new model was introduced for CAPM. Based on the results of this part, considering noise in the process of stock valuation decreases the fluctuations or risks of stocks as compared with other stocks of the market and can produce less inflammation and fluctuation in values. Therefore, we conclude that not considering the noise level in asset valuation can cause asset price deviation, make them unreal, and more increase the prices. تفاصيل المقالة -
المقاله
10 - طراحی و تبیین مدل رتبهبندی و انتقال رتبه اعتباری با استفاده از مدل تحلیل پوششی دادهها و زنجیره مارکوفحسابداری مدیریت , العدد 2 , السنة 15 , تابستان 1401در این پژوهش با استفاده از تکنیک تجزیه و تحلیل عاملی و روش دلفی متغیرهای تأثیرگذار بر ریسک اعتباری انتخاب و وارد مدل تحلیل پوششی داده ها شده است و امتیازات کارایی شرکت های حقوقی و اعتباری بانک تجارت و پذیرفته شده در بورس با اس أکثردر این پژوهش با استفاده از تکنیک تجزیه و تحلیل عاملی و روش دلفی متغیرهای تأثیرگذار بر ریسک اعتباری انتخاب و وارد مدل تحلیل پوششی داده ها شده است و امتیازات کارایی شرکت های حقوقی و اعتباری بانک تجارت و پذیرفته شده در بورس با استفاده از آن ها به دست آمد و سپس رتبه بندی توسط مدل موسسه ی فیچ انجام و با استفاده از نتایج به پیش بینی جابجایی مشتریان در گروه های مختلف با استفاده از فرآیند زنجیره مارکوف پرداخته شده است. نتایج حاصل از تحلیل پوششی داده ها حاکی ازآن است که در رویکرد مالی 7 شرکت و در رویکرد ترکیبی 12 شرکت کارا تشخیص داده شد. نتایج حاصل از زنجیره مارکوف حاکی از پیش بینی میانگین احتمال توقف در رتبه فعلی در سال 1400 در حالت مالی برابر 46 درصد و در حالت ترکیبی برابر 53 درصد و میانگین احتمال بهبود وضعیت شرکت ها 23 درصد و میانگین احتمال نزول وضعیت برابر 20 درصد پیش بینی می گردد. تفاصيل المقالة -
المقاله
11 - An Algorithmic Trading system Based on Machine Learning in Tehran Stock ExchangeAdvances in Mathematical Finance and Applications , العدد 4 , السنة 6 , تابستان 2021Successful trades in financial markets have to be conducted close to the key recurrent points. Researchers have recently developed diverse systems to help the identification of these points. Technical analysis is one of the most valid and all-purpose kinds of these syst أکثرSuccessful trades in financial markets have to be conducted close to the key recurrent points. Researchers have recently developed diverse systems to help the identification of these points. Technical analysis is one of the most valid and all-purpose kinds of these systems. With its numerous rules, the technical analysis endeavors to create well-timed and correct signals so that these points are identified. However, one of the drawbacks of this system is its overdependence on human analysis and knowledge in selecting and applying these rules. Employing the three tools of genetic algorithm, fuzzy logic, and neural network, this study attempts to develop an intelligent trading system based on the recognized rules of the technical analysis. Indeed, the genetic algorithm will assist with the optimization of technical rules owing to computing complexities. The fuzzy inference will also help the recognition of the total current condition in the market. It is because a set of rules will be selected based on the market kind (trending or non-trending). Finally, the signal developed by every rule will be translated into a single result (buy, sell, or hold). The obtained results reveal that there is a statistically meaningful difference between a stock's buy and hold and the trading system proposed by this research. In other words, our proposed system displays an extremely higher profitability potential. تفاصيل المقالة -
المقاله
12 - Portfolio optimization considering cardinality constraints and based on various risk factors using the differential evolution algorithmAdvances in Mathematical Finance and Applications , العدد 2 , السنة 9 , بهار 2024As the main achievement of the modern portfolio theory, portfolio diversifica-tion based on risk and return has attracted the attention of many researchers. The Markowitz mean-variance problem is a convex quadratic problem turned into a mixed-integer quadratic programmi أکثرAs the main achievement of the modern portfolio theory, portfolio diversifica-tion based on risk and return has attracted the attention of many researchers. The Markowitz mean-variance problem is a convex quadratic problem turned into a mixed-integer quadratic programming problem when incorporating car-dinality constraints. Due to the high number of stocks in a market, this problem becomes an NP-hard problem. In this paper, a metaheuristic approach is pro-posed to solve the portfolio optimization problem with cardinality constraints using the differential evolution algorithm, while it is also intended to improve the solutions generated by the algorithm developed. In addition, variance, val-ue-at-risk, and conditional value-at-risk are assessed as risk measures. Candi-date models are solved for 50 top stocks introduced by the Tehran Stock Ex-change by considering the cardinality constraints of not more than five stocks within the portfolio and 24 trading periods. Finally, the obtained results are compared with the results of genetic algorithm. The results show that the pro-posed method has reached the optimal solution in a shorter time. تفاصيل المقالة -
المقاله
13 - Analyzing the Effect of Monetary Volatility on the Iranian Stock MarketAdvances in Mathematical Finance and Applications , العدد 8 , السنة 9 , پاییز 2024Nowadays, financial markets and especially the stock market are important and undeniable sources of financing for investment toward the economic growth and development of countries. These markets also have a tangible role as a basis for implementing monetary policy. Thi أکثرNowadays, financial markets and especially the stock market are important and undeniable sources of financing for investment toward the economic growth and development of countries. These markets also have a tangible role as a basis for implementing monetary policy. This study aims to investigate the effect of monetary volatility on the seasonal performance of the Iranian stock market from April 2001 to March 2021.The TEDPIX index of the Tehran Stock Exchange was used for designing and explaining the research model for measuring monetary policy uncertainty in terms of the debt of banks to the Central Bank and to measure the Iranian stock market’s performance. With portfolio theory as the theoretical basis for the study, the housing price index and the exchange rate were added to the research model as other independent variables due to their importance to the portfolio of individuals. In this regard, monetary policy uncertainty was first calculated using the exponential general autoregressive conditional heteroskedastic (EGARCH) method. Then, the effect of uncertainty on the TEDPIX index was calculated using the vector auto regression (VAR) statistical method in EVIEWS 12. The findings indicate a significant negative correlation between monetary policy uncertainty and short and long term TEDPIX index. Moreover, exchange rate and housing price index has a significant positive effect on the TEDPIX index. تفاصيل المقالة -
المقاله
14 - Effect of Oil Price Volatility and Petroleum Bloomberg Index on Stock Market Returns of Tehran Stock Exchange Using EGARCH ModelAdvances in Mathematical Finance and Applications , العدد 5 , السنة 1 , بهار 2016The present research aims to evaluate impacts of crude oil price return index, Bloomberg Petroleum Index and Bloomberg energy index on stock market returns of 121 companies listed in Tehran stock exchange in a 10 years' period from early 2006 to April 2016. First, expla أکثرThe present research aims to evaluate impacts of crude oil price return index, Bloomberg Petroleum Index and Bloomberg energy index on stock market returns of 121 companies listed in Tehran stock exchange in a 10 years' period from early 2006 to April 2016. First, explanatory variables were aligned with petroleum products index mostly due to application of dollar data. Subsequently, to check variables stationary, Dickey-Fuller generalized test was considered and ARCH test was adopted to check for Heteroscedasticity in error terms and residual values. Finally, EGARCH was used to address model heteroscedasticity. The results showed that variations of Petroleum Bloomberg index, crude oil price and Bloomberg energy index could explain changes in Tehran stock exchange index returns. Any rise in oil prices increases total Stock Exchange returns. On the other hand, Stock Exchange index returns is aligned with Petroleum Bloomberg index.at the same time changes in Tehran stock exchange index returns was reversely correlated with changes in energy index return among others. تفاصيل المقالة -
المقاله
15 - The impact of diversification on risk reduction: using a mix of Merton model and random matrix approach to take into account non-stationaryپژوهشگر , العدد 4 , السنة 7 , بهار 2022Portfolio diversification has been discussed in many researches and has been proven in different portfolios, including stock portfolios, currency portfolios, etc. In this paper, we are going to investigate the impact of diversification on a credit portfolio risk related أکثرPortfolio diversification has been discussed in many researches and has been proven in different portfolios, including stock portfolios, currency portfolios, etc. In this paper, we are going to investigate the impact of diversification on a credit portfolio risk related to companies listed on the Tehran Stock Exchange. To calculate the risk of the mentioned companies, we use structural Models of credit risk. In fact, the most important factor for assessing the risks of financial markets is the estimation of loss distribution. On the other hand, the estimation of loss distribution is highly dependent on the characteristics of the distribution parameters. One of the characteristics that can affect the loss distribution is non-stationary time series of asset returns. In this research, the data of the adjusted prices of the companies in the Tehran Stock Exchange for the period 2011 to 2019 is used. The loss distribution of credit portfolio is obtained through Merton's model with regard to non-stationary time series of asset returns and the changes of the asset returns’ covariance matrix during the period of 2011-2019. The risk measure used in this paper is the value at risk. According to the results of the model, at lower confidence levels such as 99% and 99.5%, there is not enough evidence for the impact of diversification in reducing risk, but at the confidence level of 99.9% and for the type error of 5%, it can be said that diversification has a significant effect on reducing risk. تفاصيل المقالة -
المقاله
16 - سرریز پویای میان بازارهای ارز و سهام در چرخههای تجاری اقتصاد ایراناقتصاد مالی , العدد 2 , السنة 17 , تابستان 1402چکیده ادغام فزاینده بازارهای مالی و بحرانهای مالی اخیر موج جدیدی از توجه محققین به مسئله سرریز و سرایت در بازارهای مالی ایجاد نموده است. سیاستگذاران و مشارکت کنندگان بازار نیز بیش از پیش به اثرات سرریز و چگونگی رفتار آن در خلال دوره های مختلف رونق و رکود اقتصادی توجه م أکثرچکیده ادغام فزاینده بازارهای مالی و بحرانهای مالی اخیر موج جدیدی از توجه محققین به مسئله سرریز و سرایت در بازارهای مالی ایجاد نموده است. سیاستگذاران و مشارکت کنندگان بازار نیز بیش از پیش به اثرات سرریز و چگونگی رفتار آن در خلال دوره های مختلف رونق و رکود اقتصادی توجه می کنند تا بتوانند ضمن پیش بینی روند بازارها ابزارهای پوشش ریسک را به شکل بهتری انتخاب کنند. از این رو تحقیق حاضر با هدف برآورد اثرات سرریز میان بازارهای ارز و سهام در اقتصاد ایران، به دنبال مطالعه چگونگی رفتار سرریز میان این دو بازار در چرخههای تجاری اقتصاد ایران است. به این منظور با مطالعه داده های روزانه سالهای 1389-1399 که اقتصاد ایران با دو دوره رونق و دو دوره رکود اقتصادی در آن مواجه بوده، میزان سرریز روزانه از بازارهای ارز و سهام به یکدیگر مطابق رویکرد اقتصادسنجی سرریز پویای دیبولد و ییلماز (2012)، مدلسازی، برآورد و تحلیل شده است. مطابق نتایج تحقیق، سرریز از هر دو بازار وجود دارد، اما به طور کلی میزان سرریز از بازار ارز به بازار سهام بیشتر از سرریز از بازار سهام به بازار ارز است. همچنین سرریز و البته وابستگی دو بازار زمان-متغیر بوده و در خلال دوران رکود اقتصادی شدیدتر از دوران رونق اقتصادی بوده است. این نتایج مضامین مهمی برای سیاستگذاران و فعالان بازار دارد و نشان می دهد لازم است ارتباط میان بازار ارز و سهام بنابر وضعیت چرخه تجاری اقتصاد، در سیاستگذاریها و تصمیمات سرمایه گذاری لحاظ شود و بهینه نیست که یک رویکرد ثابت و از پیش مشخص، چه برای سیاستگذاری های کلان و چه برای استراتژیهای سرمایه گذاری، در این بازارها اتخاذ شود. تفاصيل المقالة -
المقاله
17 - بررسی ارتباط نرخ تورم و شکاف نرخ تسهیلات سپرده در اقتصاد ایرانمدیریت کسب و کار نوآورانه , العدد 1 , السنة 12 , بهار 1399نرخ سود بانکی از ابزارهای پولی مهم اقتصاد است مقامـات پولی با تغییر مدیریت شده آن میتوانند بخـش واقعـی اقتـصاد را تحریک کنندایران به دلیل ناکارایی بانکی نرخ سود پرداختی به سپردهگذاران پایـین اما بهرۀ دریافتی از تسـهیلات گیـرندگان بالاستدر چنین شرایطی برخـی صاحبنظران أکثرنرخ سود بانکی از ابزارهای پولی مهم اقتصاد است مقامـات پولی با تغییر مدیریت شده آن میتوانند بخـش واقعـی اقتـصاد را تحریک کنندایران به دلیل ناکارایی بانکی نرخ سود پرداختی به سپردهگذاران پایـین اما بهرۀ دریافتی از تسـهیلات گیـرندگان بالاستدر چنین شرایطی برخـی صاحبنظران معتقدند که با کاهش شکاف نرخ سود علیالحساب بانکی هزینۀ تمامشده کالاها و خدمات کاهش ثانیاً سرمایهگذاری در نتیجه تولید افزایش مییابد و این هر دو کاهش تورم را به دنبال دارد و زمینۀ اشتغال پایدار را فراهم میآورد بجهت دستیابی به این هدف با استفاده از آزمون علیتگرنجر جهت علیت و ارتباط میان شکاف نرخ تسهیلات سپرده و نرخ تورم مشخص و فرم تابعی نحوه ارتباط میان این متغیرها تعیین گردیدبر اساس ادبیات تحقیق متغیرهایی دیگری به عنوان متغیرهای مستقل در الگو لحاظ و فرم تابعی نهایی طراحی شده در چارچوب الگوی خود توضیح برداری با وقفههای گسترده (ARDL) برای دوره زمانی 97-1357 برآورد شد آزمون علیتگرنجر نشان داد که رابطه علیت یکطرفه از نرخ تورم به شکاف نرخ تسهیلات سپرده وجود دارد نتایج بیانگر است اگر شوکی غیرمنتظره به متغیر شکاف نرخ تسهیلات سپرده وارد شود، زمانی نزدیک به چهار دوره لازم است تا آثار شوک تعدیل و اقتصاد به تعادل اولیه باز گردد. تفاصيل المقالة -
المقاله
18 - بررسی الگوهای مرز کارآیی میانگین- واریانس پرتفوی تحت تئوری امکان پذیرمدیریت کسب و کار نوآورانه , العدد 2 , السنة 13 , تابستان 1400از جمله مهمترین مشکلات روشهای ارائه شده در اندازهگیری الگوهای مرز کارآیی پرتفوی، در نظر نگرفتن عدم قطعیت موجود در متغیرهای مالی از جمله ریسک و بازده است. در همین راستا، توسعه نظریه های بهینه سازی مختلف و استخراج مرز کارآیی بهینه یک پرتفوی در علوم مالی برای درک و أکثراز جمله مهمترین مشکلات روشهای ارائه شده در اندازهگیری الگوهای مرز کارآیی پرتفوی، در نظر نگرفتن عدم قطعیت موجود در متغیرهای مالی از جمله ریسک و بازده است. در همین راستا، توسعه نظریه های بهینه سازی مختلف و استخراج مرز کارآیی بهینه یک پرتفوی در علوم مالی برای درک و شناسایی وجوه عدم اطمینان در محیط تصمیم و پیشامدهای امکانپذیر در فضای عدم قطعیت و مبهم بازارهای سرمایه ابداع و توسعه یافته است. از بین نظریه های مطروحه در شرایط عدم قطعیتها، میتوان نظریه امکان را مناسب ترین و دقیقترین نظریه در تفسیر و اثبات عدم قطعیتها در بهینه سازی سبد سهام به حساب آورد. بنابر همین دلیل در پژوهش پیش رو برای تطابق بیشتر مدل های بهینه سازی پورتفولیو و شناخت فضای کارآی منطبق با واقعیت، به استخراج بازده و ریسک پرتفوی با استنتاج ریاضی در فضای عدم قطعیت با تأکید تئوری امکان پذیر، پرداخته میشود. در این پژوهش از مفهوم متغیر تصادفی فازی و نظریۀ امکان و الزام فازی، به منظور پوشش عدم قطعیت موجود در شناخت و تعیین مرز کارآیی میانگین- واریانس پرتفوی تحت تئوری امکان پذیر، استفاده شده است. تفاصيل المقالة -
المقاله
19 - بررسی عوامل مؤثر بر تعویض برند در مشتریان بانکهامدیریت کسب و کار نوآورانه , العدد 1 , السنة 9 , بهار 1396هدف این پژوهش بررسی عوامل مؤثر در تعویض برند (بانک) توسط مشتری است. این عوامل شامل کیفیت خدمات، شهرت، هزینه تعویض، مسافت، اثر تبلیغات رقبا، تعویض غیرارادی و متغیرهای جمعیتشناختی است. جامعه آماری پژوهش را دانشجویان دانشگاه آزاد اسلامی قزوین تشکیل دادهاند که از میان آن أکثرهدف این پژوهش بررسی عوامل مؤثر در تعویض برند (بانک) توسط مشتری است. این عوامل شامل کیفیت خدمات، شهرت، هزینه تعویض، مسافت، اثر تبلیغات رقبا، تعویض غیرارادی و متغیرهای جمعیتشناختی است. جامعه آماری پژوهش را دانشجویان دانشگاه آزاد اسلامی قزوین تشکیل دادهاند که از میان آنها بهوسیله نمونهگیری متناسب با حجم، تعداد 397 نمونه گرفته شد. روش این تحقیق، توصیفی ـ همبستگی است که از روش مدلسازی معادلات ساختاری استفاده شد و برای بررسی و تحلیل آن نرمافزار AMOS بهکار رفت. نتایج پژوهش نشان داد که مهمترین و تنها عامل مؤثر بر تعویض بانک توسط مشتری، عوامل غیرارادی است که نه تحتکنترل مشتری و نه تحتکنترل بنگاه است. با توجه به اینکه در دوره پیشرفت اینترنت و فناوری اطلاعات هستیم، پیشنهاد میشود که از بانکداری اینترنتی و بانکداری شخصی و سایر تکنیک های بازاریابی مستقیم استفاده شود. تفاصيل المقالة -
المقاله
20 - بررسی تاثیر یادگیری هدف مدار و کنترل فروش (رسمی و غیررسمی ) بر اثربخشی فروش در صنعت مواد غذاییمدیریت کسب و کار نوآورانه , العدد 2 , السنة 8 , تابستان 1395این پژوهش با هدف بررسی تاثیر یادگیری هدف مدار از طریق متغیرهای (سطح هدف، برنامه ریزی مناطق فروش، برنامه ریزی مشتریان و تلاش) و کنترل های فروش از طریق متغیرهای(رسمی و غیر رسمی) در صنعت مواد غذایی انجام شده است . از این رو از لحاظ هدف کاربردی، از نظر روش توصیفی و از نظرنو أکثراین پژوهش با هدف بررسی تاثیر یادگیری هدف مدار از طریق متغیرهای (سطح هدف، برنامه ریزی مناطق فروش، برنامه ریزی مشتریان و تلاش) و کنترل های فروش از طریق متغیرهای(رسمی و غیر رسمی) در صنعت مواد غذایی انجام شده است . از این رو از لحاظ هدف کاربردی، از نظر روش توصیفی و از نظرنوع پیمایشی میباشد. این پژوهش دارای 6 فرضیه اساسی می باشد. جامعه آماری این پژوهش مدیران فروش، سرپرستان فروش و کارشناسان فروش صنایع مواد غذایی می باشد. بر اساس فرمول کوکران حجم نمونه 384 نفرمی باشد. برای تست نرمال بودن داده ها از آزمون کلموگروف- اسمیرنف و برای بررسی پایایی پرسشنامه ها از آلفای کرونباخ استفاده شد. تجزیه و تحلیل داده ها به کمک نرم افزار لیزرل انجام گرفت. از پرسشنامه برای جمع اوری اطلاعات استفاده گردید. پس از تجزیه و تحلیل داده ها تمامی فرضیه های تحقیق مورد پذیرش قرار گرفت و مدل ارائه شده توسط محقق با اطمینان بالا مورد تائید قرار گرفت و نتیجه گرفته شد، یادگیری هدف مدار از طریق متغیرهای (سطح هدف، برنامه ریزی مناطق فروش ، برنامه ریزی مشتریان و تلاش) و کنترل فروش از طریق متغیرهای (رسمی و غیر رسمی) تاثیر غیر مستقیمی بر اثر بخشی فروش دارد و پیشنهاد مهم این تحقیق در این صنعت همت گماشتن مسئولان به یادگیری های فردی و سازمانی از جمله یادگیری های تک حلقه ای و چند حلقه ای با هدف گذاری به موقع ، مناسب، برنامه ریزی برای فروش و مشتریان که موجب بهره وری در بخش فروش شوند. تفاصيل المقالة -
المقاله
21 - مدل تلفیقی چند هدفه و اقتصادسنجی جهت بهینهسازی پرتفوی سهامپژوهش های حسابداری مالی و حسابرسی , العدد 2 , السنة 14 , تابستان 1401چکیدهبرای رشد و توسعه کشورها، بنگاه ها و حتی افراد جامعه، سرمایهگذاری از جانب آنها امری ضروری و حیاتی است و برای بهرهگیری و اثربخشی بیشتر، این سرمایهگذاریها میبایست بهینه باشد. از زمان معرفی تئوری مارکویتز و حتی قبل از آن، مفهوم سرمایهگذاری بهینه به عنوان مصالحهای أکثرچکیدهبرای رشد و توسعه کشورها، بنگاه ها و حتی افراد جامعه، سرمایهگذاری از جانب آنها امری ضروری و حیاتی است و برای بهرهگیری و اثربخشی بیشتر، این سرمایهگذاریها میبایست بهینه باشد. از زمان معرفی تئوری مارکویتز و حتی قبل از آن، مفهوم سرمایهگذاری بهینه به عنوان مصالحهای بین ریسک و بازده، مورد توجه قرار گرفته بود. در طول چندین دهه بعد از آن، تعابیر و ابعاد جدیدی از معیارهای بهینه و خصوصاً ریسک مطرح شده است.در این مقاله سعی شده است با ارائه مدلی از ریسک نقدشوندگی با بهرهگیری از مفهوم متنوعسازی در قالب آنتروپی شانون و رویکرد اقتصادسنجی، سبد بهینهای از سرمایه گذاری با کمترین ریسک و بیشترین بازده، در قالب یک پرتفوی از 4 گروه صنعتی بورس تهران شامل گروههای فلزات اساسی، بانکها، فرآوردههای نفتی و کانههای فلزی که بیشترین ارزش بازار بورس ایران را در اختیار دارند، ارائه شود.دادههای آماری این پژوهش برای صنایع منتخب، شامل بازده شاخص قیمتی روزانه و بازده شکاف قیمتی روزانه در فاصله سالهای 1395 تا پایان سال 1399 است. برای محاسبه ریسک نقدشوندگی، با استفاده از روشهای گارچ چند متغیره ، ماتریس واریانس-کوواریانس بازده شاخص قیمتی و شکاف قیمتی، محاسبه و در مدل ارائه شده، استفاده شده و نهایتاً وزن بهینه با استفاده از کدنویسی در نرمافزار متلب و استفاده از روش بهینهسازی الگوریتم ژنتیک رتبهبندی نامغلوب نسخه دوم ، برای صنایع منتخب محاسبه شده است.نتایج خروجی مدل نشان میدهند وزن بهینه گروههایی که واریانس کمتری دارند در سبد بهینه بیشتر است. ضمن اینکه تاثیر حذف مفهوم نقدشوندگی از مدل منجر به افزایش وزن صنایعی می شود که نقدشوندگی کمتری دارند و به همراه افزایش ریسک، بازده پرتفوی بهینه نیز در این حالت افزایش مییابد. همچنین با حذف محدودیت شاخص متنوعسازی شانون، نتایج خروجی نشان میدهند این محدودیت تقریباً تاثیری بر اوزان بهینه (حداقل در این مدل) نمیگذارد. تفاصيل المقالة -
المقاله
22 - سرریز نوسان در بازارهای مالی ایران (رهیافت مدل های VAR-GARCH)مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار , العدد 1 , السنة 12 , بهار 1400انتقال بحرانهای مالی بین بازارهای مختلف در یک اقتصاد حاکی از وجود کانالهای سرایت این بحران دارد. امروزه بازارهای موازی در هر اقتصادی با سایر بازارها دارای ارتباط تنگاتنگی است. کانالهای انتقال دهنده شوکها و بحرآنهای مالی به سایر بازارهای میتواند شامل اطلاعات، متغیر أکثرانتقال بحرانهای مالی بین بازارهای مختلف در یک اقتصاد حاکی از وجود کانالهای سرایت این بحران دارد. امروزه بازارهای موازی در هر اقتصادی با سایر بازارها دارای ارتباط تنگاتنگی است. کانالهای انتقال دهنده شوکها و بحرآنهای مالی به سایر بازارهای میتواند شامل اطلاعات، متغیرهای کلان اقتصادی، رفتارهای سرمایه گذاری و... باشد. در این پژوهش با استفاده از دادههای ماهانه طی سالهای 1388 تا 1396، وجود سرریز نوسانات در بین بازارهای سکه، نفت، ارز و سهام مورد بررسی قرار گرفت. نتایج حاصل بیانگر وجود سرریز نوسانات و همچنین شکستهای ساختاری به علت وجود این سرریز بوده است. همچنین آزمون علیت گرنجر وجود رابطههای علی یک سویه و دو سویه بین بازارهای مالی را تایید کرد. به گونهای که بین بازارهای سکه و ارز و همچنین بین بازارهای ارز و نفت رابطه علی دوسویه و بین بازارهای نفت و طلا و همچنین ارز و سهام رابطه علی یکسویه وجود دارد. در این پژوهش از آزمونهای علیت گرنجر، آزمونهای شکست ساختاری، آزمون مربوط به همسانی واریانس و سایر آزمونهای لازم استفاده شده است. تفاصيل المقالة -
المقاله
23 - طراحی مدل سنجش ریسک اعتباری با پیشبینی انتقال رتبه اعتباری بوسیله استفاده از فرآیند زنجیره مارکوفمهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار , العدد 2 , السنة 13 , تابستان 1401در پژوهش حاضر نمونه آماری مربوط به اطلاعات مشتریان حقوقی و اعتباری بانک تجارت، پذیرفته شده در بورس در طی سالهای 1398 تا1399 بیان نمود. با استفاده از تکنیک تجزیه و تحلیل عاملی و روش دلفی متغیرهای تأثیرگذار بر ریسک اعتباری انتخاب و وارد مدل تحلیل پوششی دادهها شده است و أکثردر پژوهش حاضر نمونه آماری مربوط به اطلاعات مشتریان حقوقی و اعتباری بانک تجارت، پذیرفته شده در بورس در طی سالهای 1398 تا1399 بیان نمود. با استفاده از تکنیک تجزیه و تحلیل عاملی و روش دلفی متغیرهای تأثیرگذار بر ریسک اعتباری انتخاب و وارد مدل تحلیل پوششی دادهها شده است و امتیازات کارایی شرکتهای حقوقی با استفاده از آنها به دست آمد و سپس رتبهبندی توسط مدل موسسهی فیچ انجام و با استفاده از نتایج به پیشبینی جابجایی مشتریان در گروههای مختلف با استفاده از فرآیند زنجیره مارکوف پرداخته شده است. نتایج حاصل از تحلیل پوششی دادهها حاکی ازآن است که در رویکرد مالی 7 شرکت و در رویکرد ترکیبی 12 شرکت کارا تشخیص داده شد. نتایج حاصل از زنجیره مارکوف حاکی از پیشبینی میانگین احتمال توقف در رتبه فعلی در سال 1400 در حالت مالی برابر 46 درصد و در حالت ترکیبی برابر 53 درصد و میانگین احتمال بهبود وضعیت شرکتها23 درصد و میانگین احتمال نزول وضعیت برابر 20 درصد پیش بینی میگردد. تفاصيل المقالة -
المقاله
24 - طراحی مدل تبیین کننده آثار سیاست های کلان اقتصادی بر بازارهای پول و سرمایهمهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار , العدد 1 , السنة 13 , بهار 1401سیاستهای کلان اقتصادی ابزار مهمی برای دولتها برای رسیدن به اهداف اجتماعی و اقتصادی و تعهدات مالی به شمار می-آیند. سیاستهای کلان اقتصادی انواع گوناگون دارند و اثرات اجرای آنها بر بازارهای مختلف میتواند متفاوت باشد که این امر میتواند باعث ایجاد تحولات و تلاطم در با أکثرسیاستهای کلان اقتصادی ابزار مهمی برای دولتها برای رسیدن به اهداف اجتماعی و اقتصادی و تعهدات مالی به شمار می-آیند. سیاستهای کلان اقتصادی انواع گوناگون دارند و اثرات اجرای آنها بر بازارهای مختلف میتواند متفاوت باشد که این امر میتواند باعث ایجاد تحولات و تلاطم در بازارهای مختلفگردد. با این رویکرد، در مطالعه حاضر با استفاده از مدل های نقشه علّی بیزین (BCM) و سیستم معادلات همزمان به ظاهر نامرتبط (SURE) مدل تبیین کننده اثر سیاستهای کلان اقتصادی بر بازارهای پول و سرمایه طراحی شده است. لازم به ذکر است که دوره زمانی مطالعه حاضر سال 1368 الی 1398 بوده است. نتایج حاصل از مطالعه حاضر نشان داد که بازارهای پول و سرمایه به صورت مستقیم و غیرمستقیم از متغیرها و سیاستهای اعمال شده در بازارهای مختلف تأثیر میپذیرند. چنان چه بر اثر سیاستهای دولت و یا سایر مؤلفههای اقتصادی و غیراقتصادی حجم پسانداز در جامعه دستخوش تغییر شود، تسهیلات اعطایی از طریق سیستم بانکی تغییر میکند. این مسئله به طور مستقیم بر بازار پول تأثیر میگذارد. با توجه به آن که تغییر در بازار پول بر بازار سرمایه تأثیرگذار است. بازار سرمایه نیز از ناحیه تغییرات به وجود آمده در بازار پول متأثر میگردد. ضمن آن که تغییرات ............ تفاصيل المقالة -
المقاله
25 - شناسایی و رتبهبندی عوامل مؤثر بر زمانبندی نقدینگی در صندوقهای سرمایهگذاری مشترک ایرانمهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار , العدد 4 , السنة 12 , پاییز 1400صندوقهای سرمایهگذاری مشترک یکی از انواع واسطههای مالی و از جمله نهادهایی هستند که با فروش واحد سرمایهگذاری خود به عموم مردم، وجوهی را تحصیل و آنها را در ترکیب متنوعی از اوراق بهادار سرمایهگذاری میکنند. با این وجود مدیریت صندوقهای سرمایهگذاری مشترک توأم با پیچید أکثرصندوقهای سرمایهگذاری مشترک یکی از انواع واسطههای مالی و از جمله نهادهایی هستند که با فروش واحد سرمایهگذاری خود به عموم مردم، وجوهی را تحصیل و آنها را در ترکیب متنوعی از اوراق بهادار سرمایهگذاری میکنند. با این وجود مدیریت صندوقهای سرمایهگذاری مشترک توأم با پیچیدگیها و دشواریهایی است که برگرفته از کسب بازدهی مطلوب و مدیریت جریان نقدی به عنوان مهمترین معیارهای مدیریتی است. در این میان زمانبندی بازار یک بعد مهم برای صندوقهای سرمایهگذاری مشترک است . با این رویکرد در این مطالعه تلاش شده است تا عوامل مؤثر بر زمانبندی نقدینگی در صندوقهای سرمایهگذاری مشترک ایران شناسایی و رتبهبندی شوند. نتایج حاصل از مطالعه نشان داد که بازده بازارهای موازی و سهام (با وزن 206/0)، نرخ سود بانکی (با وزن 194/0) و تحولات سیاسی (با وزن 193/0) مهمترین عوامل بیرونی و کلان اقتصادی هستند که بر نقدینگی و زمانبندی نقدینگی در صندوقهای سرمایهگذاری مشترک اثر میگذارند. ضمن آن که از میان عوامل درونی نیز سه متغیر توانایی و مهارت مدیریت صندوق (با وزن 206/0)، خالص ارزش و درصد داراییهای نقدی صندوق (با وزن 1734/0) و ریسکهای پیش روی صندوق (با وزن 1726/0) بیشترین تأثیر را بر نقدینگی و زمانبندی نقدینگی در صندوقهای سرمایهگذاری مشترک داشتهاند. تفاصيل المقالة -
المقاله
26 - ارائه الگوی تاثیر شوکهای نرخ ارز بر سودآوری گروههای تولیدی صادرات محورمهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار , العدد 2 , السنة 14 , تابستان 1402نرخ ارز، در بازارهای پولی بینالمللی بر فعالیت اقتصادی، تجارت خارجی و ثروت بنگاههای اقتصادی تأثیر میگذارد. این پژوهش، با هدف بررسی و تحلیل اثر شوک های نرخ ارز بر سودآوری گروه های تولیدی صادرات محور، انجام شده است. در همین راستا، اطلاعات مربوط به متغیرهای نرخ ارز، مال أکثرنرخ ارز، در بازارهای پولی بینالمللی بر فعالیت اقتصادی، تجارت خارجی و ثروت بنگاههای اقتصادی تأثیر میگذارد. این پژوهش، با هدف بررسی و تحلیل اثر شوک های نرخ ارز بر سودآوری گروه های تولیدی صادرات محور، انجام شده است. در همین راستا، اطلاعات مربوط به متغیرهای نرخ ارز، مالیات، درآمد نفتی، صادرات و سودآوری ۱۹ گروه تولیدی صادرات محور، از سال ۱۳۸7 تا ۱۳۹8 جمعآوری گردید و از الگوی خودرگرسیون برداری تابلویی (PanelVAR) با استفاده از روش گشتاورهای تعمیم یافته (GMM)، برای تحلیل دادهها استفاده گردیده است. نتایج تابع واکنش آنی نشان میدهد تکانه نرخ ارز، مالیات و درآمد نفتی بر متغیر سودآوری، در ابتدا اثر منفی ولی به مرور زمان، اثر مثبت خواهد داشت و بعد از چندین دوره نیز، کلا خنثی خواهد شد. اما تکانه صادرات، اثر مثبت بر سودآوری دارد. باتوجه به نتایج تجزیه واریانس میتوان گفت تکانه نرخ ارز به نسبت، قدرت توضیحدهندگی بیشتری برای تغییرات سودآوری دارد. تفاصيل المقالة -
المقاله
27 - ارائه سیستم معاملاتی هوشمند مبتنی بر اندیکاتورهای تحلیل تکنیکال بهینه شده با الگوریتم کرم شب تابمهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار , العدد 1 , السنة 14 , بهار 1402هدف اصلی سرمایهگذاران در بازار سهام، کسب بیشترین بازده در زمان مورد نظر میباشد، لذا معرفی مناسب ترین روش جهت انجام معاملات برای سرمایهگذاران از اهمیت ویژهای برخوردار است. معاملات موفق در بازارهای مالی میبایست نزدیک به نقاط کلیدی بازگشتی انجام گردد. در سالهای اخیر أکثرهدف اصلی سرمایهگذاران در بازار سهام، کسب بیشترین بازده در زمان مورد نظر میباشد، لذا معرفی مناسب ترین روش جهت انجام معاملات برای سرمایهگذاران از اهمیت ویژهای برخوردار است. معاملات موفق در بازارهای مالی میبایست نزدیک به نقاط کلیدی بازگشتی انجام گردد. در سالهای اخیر سیستمهای مختلفی به منظور شناسایی این نقاط بازگشتی ایجاد شدهاند. تحلیل تکنیکال سعی در شناسایی نقاط صحیح و به موقع برای ورود و خروج به معاملات را دارد.در این مقاله در تلاش هستیم تا با بهرهگیری از قواعد تکنیکی طبق پژوهشها و نتایج پیشین که دارای درصد موفقیت بالاتری باشد، را انتخاب نموده و با به کارگیری محاسبات نرم، پارامترهای تصمیمگیری در قواعد تکنیک با استفاده از الگوریتم کرم شب تاب بهبود داده شود.نتایج این مدل با نتایج حاصل از بهکارگیری پارامترهای استاندارد اندیکاتورها و نتایج حاصل از راهبرد خرید و نگهداری مقایسه میشود. به منظور اعتبار سنجی سیستم معاملاتی معرفی شده، به مقایسه آن با نتایج حاصل از سیستم هوشمند بهینه سازی شده مبتنی بر روش اپتیک و الگوریتم ژنتیک پرداختیم. نتایج پژوهش نشان میدهد که با بهینه سازی پارامترهای اندیکاتورهای تحلیل تکنیکال می توان بازدهی سرمایهگذاری را نسبت به روش های معمول در بازار سهام و پژوهشهای پیشین افزایش داد. تفاصيل المقالة -
المقاله
28 - طراحی مدل بهینه دارایی- بدهی با استفاده از روش تصمیمگیری چند هدفه با رویکرد ریسکهای نقدینگی ، اعتباری ،ترازنامه ، کفایت سرمایهمهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار , العدد 59 , السنة 16 , تابستان 1403در این پژوهش مدیریت دارایی و بدهی که از مهمترین اموری است که توسط بانکها انجام میشود مورد بررسی قرار میگیرد . روشها و پیچیدگی فرآیندی که برای مدیریت دارایی و بدهی به کار میرود به اندازه و پیچیدگی آن مجموعه بستگی دارد. بانک ملت به عنوان یکی از محوریترین بان أکثردر این پژوهش مدیریت دارایی و بدهی که از مهمترین اموری است که توسط بانکها انجام میشود مورد بررسی قرار میگیرد . روشها و پیچیدگی فرآیندی که برای مدیریت دارایی و بدهی به کار میرود به اندازه و پیچیدگی آن مجموعه بستگی دارد. بانک ملت به عنوان یکی از محوریترین بانکهایکشور در راستای اهداف و ماموریتهای سازمانی ، نیازمند برنامهریزی دقیق اقتصادی و سرمایهگذاریهای پربازده به منظور حفظ ارزش ذخایر سپرده گذاران و تأمین منابع لازم برای ایفای تعهدات بلندمدت و کوتاهمدت خود میباشد. با توجه به مطالب بیان شده، مسئله اصلی این پژوهش مشتمل بر این نکته است که با توجه به اهمیت مدیریت دارایی و بدهی با رویکرد ریسکهای نقدینگی ، اعتباری ،ترازنامه ، کفایت سرمایه به عنوان رویکردی جامع که انواع مختلفی از ریسکهای با اهمیت و مهم را در بر میگیرد ، توجه شود . دراین پژوهشمدیریت دارایی و بدهی رابا فاکتورهای با اهمیت بیشتری در این موضوع مد نظر قرار میدهیم تا مدل دارای کارامدی بیشتری نسبت به مدلهای قبلی ارایه شده باشد. که با رویکرد برنامه ریزی ارمانی به این مهم توجه شده است . تفاصيل المقالة -
المقاله
29 - بررسی سرایت پذیری حباب قیمتی بین بازار ارز و بورس اوراق بهادارمهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار , ستأتي المقالات قريبًادر این مقاله ما به بررسی سرایتپذیری حباب قیمتی در دو بازار ارز، سهام در یک بازهی 6 ساله (1394-1399) پرداختهایم. بدین منظور با استفاده از آزمونهای (RADF)، (SADF) و (GSADF) ، حباب قیمتی هر دو بازار مورد آزمون قرار گرفت و تاریخ شکلگیری و ریزش آنها مشخص شد.پس أکثردر این مقاله ما به بررسی سرایتپذیری حباب قیمتی در دو بازار ارز، سهام در یک بازهی 6 ساله (1394-1399) پرداختهایم. بدین منظور با استفاده از آزمونهای (RADF)، (SADF) و (GSADF) ، حباب قیمتی هر دو بازار مورد آزمون قرار گرفت و تاریخ شکلگیری و ریزش آنها مشخص شد.پس از آن با استفاده از مدل رگرسیونی، سرایت پذیری حباب در بازار مالی ایران مورد بررسی قرار گرفت. یافته های این پژوهش نشان داد که در بازار ارز طی پنج دوره که مربوط به دوره های1395:11:02-1395:08:10، 1397:09:25-1396:07:11، 1398:04:23-1397:10:02، 1399:10:28-1398:12:03 و 1399:12:29 – 1399:11:04 بوده است حباب وجود داشته و در بورس اوراق بهادار برای شاخص کل قیمت سهام،چهار دوره حباب وجود داشته که این دورهها مربوط به بازههای 1395:02:09-1394:11:17، 1396:07:18-1396:06:13، 1397:01:30-1396:07:25 و 1399:12:16 – 1397:03:20 بوده است .همچنین نتایج حاکی از آن است که سرایتپذیری حباب قیمتی از بازار ارز به بورس اوراق بهادار از نظر آماری معنادار بوده و سرایت پذیری حباب بین بازار ارز و سهام رخ داده است. تفاصيل المقالة -
المقاله
30 - "تحلیل تأثیر پویایی نفت، طلا و شاخص بورس بر اقتصاد ایران: رهیافتی نوین با الگوی SVAR-DCC-GARCH"مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار , ستأتي المقالات قريبًادر اقتصاد جهانی، قیمت نفت به عنوان یکی از شاخصهای اصلی تغییرات نرخ ارز مورد توجه قرار گرفته است. این اهمیت به دلیل معاملات بینالمللی نفت با دلار آمریکا صورت میپذیرد. مقاله حاضر رابطه پویایی میان قیمت نفت، طلا و شاخص بورس ایران در بازه زمانی 1370 تا 1401 با الگوی SVAR أکثردر اقتصاد جهانی، قیمت نفت به عنوان یکی از شاخصهای اصلی تغییرات نرخ ارز مورد توجه قرار گرفته است. این اهمیت به دلیل معاملات بینالمللی نفت با دلار آمریکا صورت میپذیرد. مقاله حاضر رابطه پویایی میان قیمت نفت، طلا و شاخص بورس ایران در بازه زمانی 1370 تا 1401 با الگوی SVAR-DCC-GARCH بررسی میکند. نتایج نشان میدهد افزایش رشد شاخص سهام ممکن است قیمت طلا را افزایش دهد، اما تأثیری بر بازار نفت ندارد. افزایش در بازار طلا و نفت تأثیر قابل توجهی در بازار سهام ایران ندارد و جالب است که ارتباط مشخصی میان بازار نفت و طلا وجود ندارد. این نتایج در طول نوسانات زمانی تغییر میکنند. در نهایت، با استفاده از الگوی SVAR-DCC-GARCH، این مقاله به تحلیل رابطه پویایی بین قیمت نفت، طلا و شاخص بورس در اقتصاد ایران میپردازد و نتایج نشان میدهد که این رابطه در شرایط مختلف با عنصر زمان تغییر میکند، که موجب فهم بهتر از تأثیر تغییرات در این شاخصها بر اقتصاد ایران خواهد شد. تفاصيل المقالة -
المقاله
31 - تقویت استراتژی سرمایه گذاری مومنتوم: استفاده از اهرم، بیشاهرمی و کماهرمی و نرخ رشد دارائیهامهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار , العدد 59 , السنة 16 , تابستان 1403تصمیمگیریهای سرمایهگذاری بر اساس مفاهیم مالی مورد بررسی قرار میگیرند که بر مبنای فرضیه بازار کارا استوار هستند. با توجه به تایید عدم کارایی کامل بازار سرمایه ایران، انتظار کسب بازدههای بیشتر وجود دارد. در این تحقیق با مبنا قراردادن استراتژی سرمایهگذاری مومنتوم (ک أکثرتصمیمگیریهای سرمایهگذاری بر اساس مفاهیم مالی مورد بررسی قرار میگیرند که بر مبنای فرضیه بازار کارا استوار هستند. با توجه به تایید عدم کارایی کامل بازار سرمایه ایران، انتظار کسب بازدههای بیشتر وجود دارد. در این تحقیق با مبنا قراردادن استراتژی سرمایهگذاری مومنتوم (که توان کسب بازدهی آن در مطالعات مختلف تایید گردیده) و ترکیب آن با سایر عوامل موثر در ارزش شرکت و کسب بازده، به دنبال معرفی سبدهای سرمایهگذاری هستیم. بر این اساس تعداد 119 شرکت در بازه زمانی 1388 تا 1400 در سه دوره کوتاه مدت سه و شش ماهه و میان مدت یک ساله مورد بررسی قرار گرفت. بر اساس یافتهها میانگین بازده به دست آمده از تشکیل پرتفویهای مختلف ترکیبی در همه دورهها مثبت و بازده سبدهای ترکیبی از سبدهای تک معیاره بالاتر بودهاند. راهبرد سرمایهگذاری مبتنی بر نرخ رشد دارائیها و مومنتوم در دورههای کوتاه مدت سه و شش ماهه و میان مدت یک ساله دارای بیشترین میانگین بازدهی و سپس راهبرد متنبی بر بیشاهرمی و کماهرمی و مومنتوم و نهایتاً راهبرد مبتنی بر اهرم و مومنتوم بیشترین میانگین بازدهی را در طی دوره مورد بررسی داشتند. تفاصيل المقالة -
المقاله
32 - مقایسه توان تبیین مدل های ناپارآمتریک و مدل های شبکه عصبی در سنجش میزان ارزش درمعرض خطر پرتفوی شرکت های سرمایه گذاری جهت تعیین پرتفوی بهینه در بازار سرمایه ایرانمهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار , العدد 4 , السنة 6 , پاییز 1394ریسک جز جدا نشدنی زندگی انسان ها در همه ادوار تاریخی می باشد، بنابراین توجه به آن نیز در همه زمان ها و مکان ها با شدت و ضعف وجود داشته است. ارزیابی ریسک در زمان های مختلف به اشکال گوناگونی توجه انسان ها را به خود جلب نموده است. اما در دنیای امروز که دارای پیچیدگی های زی أکثرریسک جز جدا نشدنی زندگی انسان ها در همه ادوار تاریخی می باشد، بنابراین توجه به آن نیز در همه زمان ها و مکان ها با شدت و ضعف وجود داشته است. ارزیابی ریسک در زمان های مختلف به اشکال گوناگونی توجه انسان ها را به خود جلب نموده است. اما در دنیای امروز که دارای پیچیدگی های زیادی است شناخت، اندازه گیری و محاسبه آن بسیار سخت شده است. این پیچیدگی در شناخت، اندازه گیری و محاسبه بویژه در بازارهای مالی دو چندان گشته است. بنابراین روش های متفاوتی برای این ارزیابی ایجاد شده اند که از راه حل های ساده شروع شده و به مدل های سخت ختم می شود. از آن جایی که محور توسعه در هر کشوری سرمایه گذاری می باشد و تا این عمل تحقق پیدا نکند، توسعه اتفاق نمی افتد بنابراین سرمایه گذار برای انجام سرمایه گذاری نیاز به دو آیتم دارد و به آنها توجه ویژه ای خواهد داشت یکی بازده و دیگری ریسک آن سرمایه گذاری می باشد. در محاسبه بازده دچار مشکل زیاد نمی شویم ولی آنچه ما را دچار مشکل می نماید، بحث چگونگی محاسبه ریسک است که یک متغیر کیفی است. بنابراین برای پاسخ گویی به سرمایه گذار روش های متفاوتی با توجه به نوع داده های تخمین زننده پارآمترهای مدل های تبیین کننده ریسک طراحی و پا به عرصه وجود گذاشته اند. در میان این مدل ها دو گروه از مدل های ناپارآمتریک و شبکه عصبی در این تحقیق مورد بررسی قرار می گیرند تا توان این دو گروه را در پیش بینی ارزش در معرض خطر پرتفوی 21 شرکت سرمایه گذاری در بازار سرمایه ایران مورد سنجش قرار گیرد و مدل برتر معرفی شود. تفاصيل المقالة -
المقاله
33 - بررسی مولفههای موثر بر سودآوری بانکهای تجاری ایران با استفاده از الگوی پنل ARDLمهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار , العدد 5 , السنة 7 , زمستان 1395در هر سیستم اقتصادی نقش نظام بانکی در جمع آوری سپرده ها (تجهیز منابع) و به کارگیری آن در تامین مالی طرح های سرمایه گذاری (تخصیص منابع) از اهمیت ویژه ای برخوردار است. امروزه گسترش بازارهای جهانی و افزایش رقابت در بازارهای خدمات مالی، سودآوری صنعت بانکداری را به طور قاب أکثردر هر سیستم اقتصادی نقش نظام بانکی در جمع آوری سپرده ها (تجهیز منابع) و به کارگیری آن در تامین مالی طرح های سرمایه گذاری (تخصیص منابع) از اهمیت ویژه ای برخوردار است. امروزه گسترش بازارهای جهانی و افزایش رقابت در بازارهای خدمات مالی، سودآوری صنعت بانکداری را به طور قابل توجهی تحت تاثیر قرار داده است. با توجه به این که سودآوری یکی از کارکردهای مهم بانک ها به عنوان واسطه مالی می باشد و از آن جایی که یک بانک سودآور توان بیشتری را برای مقابله با شوک های منفی بازار دارد، لذا توجه به شاخص سودآوری به عنوان یکی از شاخص های ارزیابی عملکرد در بانک ها و اهمیت نقش آن در تصمیمات مرتبط با نحوه تجهیز منابع ، تامین مالی و همچنین چگونگی تخصیص منابع، ضروری است. بر این اساس در مطالعه حاضر مولفه های موثر بر سودآوری بانک های تجاری ایران طی دوره زمانی 92-1388 الگوسازی و مورد بررسی قرار گرفته است. قلمرو تحقیق حاضر شامل 8 بانک تجاری پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران شامل بانک های اقتصادنوین، پارسیان، کارآفرین، پاسارگاد، ملت، تجارت، صادرات و سینا است. همچنین در این مطالعه جهت رسیدن به اهداف مورد نظر از الگوی پنل ARDL استفاده شده است. نتایج حاصل از مطالعه حاضر نشان می دهد که متغیرهای نسبت حقوق صاحبان سهام به دارائی ها، نسبت تسهیلات به دارائی ها، اندازه و تورم بر سود آوری بانک های تجاری ایران اثر مثبت و مستقیم دارند. به طوری که با افزایش و بهبود این متغیرها طی دوره کوتاه مدت و بلندمدت ، سودآوری بانک های تجاری افزایش مییابد. با این وجود اثر متغیر ریسک اعتباری بر شاخص سودآوری بانک های تجاری ایران منفی و معکوس است. به طوری که با افزایش متغیر فوق در دوره کوتاه مدت و بلندمدت، سودآوری بانک های تجاری کاهش مییابد. در نهایت نتایج مطالعه بیان گر آن است که سرعت تعدیل به سمت تعادل بلندمدت در این الگو نسبتا به کندی صورت می گیرد. به عبارت دیگر اگر به علت هر گونه شوکی در اقتصاد الگو از تعادل اولیه خارج گردد، زمانی به اندازه دو دوره لازم است تا عدم تعادل کوتاهمدت تصحیح گردد و مدل به تعادل اولیه بلندمدت باز گردد. تفاصيل المقالة -
المقاله
34 - امکان سنجی پوشش ریسک نرخ ارز شرکت های صادرکننده و وارد کننده با استفاده از قرارداد آتی سکه طلا در بورس کالای ایرانمهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار , العدد 2 , السنة 8 , تابستان 1396یکی از مهم ترین کاربردهای قراردادهای آتی، پوشش ریسک می باشد که این کاربرد در قراردادهای آتی سکه نیز مشهود می باشد و ذینفعان گوناگونی می توانند از آن استفاده کنند. در این مقاله با استفاده از سری های زمانی قیمت دلار بازار آزاد و قیمت قراردادهای آتی سکه بورس کالا طی دوره ز أکثریکی از مهم ترین کاربردهای قراردادهای آتی، پوشش ریسک می باشد که این کاربرد در قراردادهای آتی سکه نیز مشهود می باشد و ذینفعان گوناگونی می توانند از آن استفاده کنند. در این مقاله با استفاده از سری های زمانی قیمت دلار بازار آزاد و قیمت قراردادهای آتی سکه بورس کالا طی دوره زمانی 1390 الی 1393 به بررسی پوشش متقاطع ریسک نوسانات نرخ دلار با استفاده از قرارذادهای آتی سکه پرداخته شد. ابتدا ارتباط متقابل بین سریهای زمانی نرخ ارز و قیمت آتی سکه با استفاده از مدل اقتصاد سنجی بردار خود رگرسیونی (VAR) مشخص گردید. پس از تائید وجود خود همبستگی و ناهمسانی شرطی بروی پسماند مدل VAR ، از طریق مدل BEEK (که یک مدل گارچ چند متغیره می باشد)، واریانس شرطی نرخ ارز و قیمت آتی سکه برآورد گردید و بعد از آن با استفاده از روش حداقل واریانس به محاسبه نسبت بهینه پوشش ریسک برای سررسیدهای مختلف پرداخته شد و میزان سود یا زیان ناشی از پوشش ریسک ارز با سود یا زیان واقعی ناشی از نوسانات نرخ ارز مقایسه گردید. نتایج تحقیق نشان می دهد که وجود همبستگی بالای قیمت سکه با نرخ ارز (دلار)، امکان پوشش متقاطع ریسک ارز را با استفاده از قراردادهای آتی سکه طلا فرآهم می آورد. هم چنین بدلیل وجود حافظه بلند مدت بین نوسانات نرخ ارز و قیمت آتی سکه امکان برآورد نسبت بهینه پوشش ریسک از طریق مدل BEEK-GARCH وجود دارد و با استفاده از این مدل می توان بیش از 70 درصد زیانهای ناشی از ریسک ارز را جبران نمود. تفاصيل المقالة -
المقاله
35 - بررسی تاثیر سرریز نوسانات در بازارهای مالی و ویژگی های بازاری در پیشبینی ترکیدن حباب قیمت در بورس با رویکرد تلاطمهای شرطیمهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار , العدد 4 , السنة 11 , پاییز 1399ایجاد تمایل در بین سرمایهگذاران داخلی و خارجی برای سرمایهگذاری در بورس ایران نیاز به باثبات سازی روند نوسانات قیمت سهام و همچنین کاهش بازدهی در سایر بازارها و کاهش تنشهای سیاسی دارد. در پژوهش حاضر به بررسی حبابهای قیمتی در بورس ایران و همچنین میزان اثر بازد أکثرایجاد تمایل در بین سرمایهگذاران داخلی و خارجی برای سرمایهگذاری در بورس ایران نیاز به باثبات سازی روند نوسانات قیمت سهام و همچنین کاهش بازدهی در سایر بازارها و کاهش تنشهای سیاسی دارد. در پژوهش حاضر به بررسی حبابهای قیمتی در بورس ایران و همچنین میزان اثر بازدهی بازارهای طلا و ارز و نفت و شوکهای اقتصادی بر بورس ایران پرداخته شده است. به منظور ارزیابی تاثیر متغیرهای به کار گرفته شده در مطالعه، از دادههای روزانه نفت، نرخ ارز، طلا، قیمت سهام ایران در بازه زمانی 1388 تا 1396 به صورت روزانه استفاده شده است. نتایج به دست آمده از پژوهش چنین نشان دادهاند که سرریز نوسانات از بازارهای مالی موازی در قیمت سهام و ایجاد حبابهای قیمتی و ایجاد نوسان در بورس نقش مهم تری بازی میکند، با این حال، تمامی مولفههای بازارهای موازی در ایجاد نوسان در بورس ایران نقش دارند. تفاصيل المقالة -
المقاله
36 - وابستگی رژیمی و سرایت پذیری چرخه ای تلاطم نرخ ارز و قیمت سهام در ایرانپیشرفت های مالی و سرمایه گذاری , العدد 4 , السنة 2 , پاییز 1400هدف اصلی این پژوهش بررسی وابستگی رژیمی و سرایتپذیری چرخهای تلاطم نرخ ارز و قیمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران با تاکید بر دورههای رونق و رکود اقتصادی است. به این منظور ابتدا با بهرهگیری از روش ترکیبی مارکوف سوئیچینگ-گارچ نمایی، سری زمانی تلاطم شرطی بازده نرخ ارز و أکثرهدف اصلی این پژوهش بررسی وابستگی رژیمی و سرایتپذیری چرخهای تلاطم نرخ ارز و قیمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران با تاکید بر دورههای رونق و رکود اقتصادی است. به این منظور ابتدا با بهرهگیری از روش ترکیبی مارکوف سوئیچینگ-گارچ نمایی، سری زمانی تلاطم شرطی بازده نرخ ارز و شاخص قیمت بازار سهام برآورد و استخراج شده، سپس سرایتپذیری، سرریز بین بازارها و وابستگی رژیمی آنها در دورههای رونق و رکود اقتصادی در سالهای 1389 تا 1399 تحلیل و مطالعه شده است. نتایج تحقیق حاکی از آن هستند که: 1. برآورد تلاطم شرطی به روش مارکوف سوئیچینگ-گارچ نمایی کاراتر از روشهای گارچ سنتی است، 2. وابستگی تلاطمی بین بازارهای سهام و ارز در دورههای رکود اقتصادی شدیدتر از دورههای رونق اقتصادی است. 3. میزان سرایت تلاطم از بازار ارز به بازار سهام نسبت به میزان سرایت تلاطم از سهام به ارز بیشتر است. 4. سرایت تلاطم از بازار ارز به بازار سهام در رژیم رونق و رکود اقتصادی تفاوت معناداری ندارد. 5. در رژیم رونق اقتصادی میزان سرایت تلاطم از بازار سهام به بازار ارز بیشتر از میزان سرایتی است که در رژیم رکود اقتصادی اتفاق می افتد. بنابراین تلاطم نرخ ارز و قیمت سهام در ایران وابستگی مبتنی بر رژیم رونق و رکود اقتصادی داشته و همچنین سرایت پذیری بین آنها نیز در این دو رژیم متفاوت است. تفاصيل المقالة