تصمیمات مشارکتکنندگان نظام مالی برای نیل به هدف توسعه مالی دارای اهمیت است. زیرا تصمیمات مالی مشارکتکنندگان در یک نظام مالی منسجم بر پایه عرضه وتقاضای مالی است که بر حجم منابع مالی و مصارف مالی تأثیر قابلتوجه ای دارد. از اینرو، الگوهای تصمیمگیری مالی مناسب باعث بهبو چکیده کامل
تصمیمات مشارکتکنندگان نظام مالی برای نیل به هدف توسعه مالی دارای اهمیت است. زیرا تصمیمات مالی مشارکتکنندگان در یک نظام مالی منسجم بر پایه عرضه وتقاضای مالی است که بر حجم منابع مالی و مصارف مالی تأثیر قابلتوجه ای دارد. از اینرو، الگوهای تصمیمگیری مالی مناسب باعث بهبود عملکرد بازارهای مالی کشورها، افزایش سهم مشارکت افراد و دیگر پدیدههای مطلوب در سطح خرد و کلان می شود. بنابراین، هدف اصلی پژوهش حاضر طراحی الگوی تصمیمات مالی دولت، شرکتها و خانوارها با تأکید بر آمیختههای مالی در بازار سرمایه ایران است. روش پژوهش حاضر از نوع توصیفی- پیمایشی و از نظر هدف نیز کاربردی است. برای تحلیل دادهها و تخمین مدلهای تجربی پژوهش نیز از مدل رگرسیون خطی چند متغیره و برای بررسی معنادار بودن معادله خط رگرسیون برآوردی از آزمون (F) و برای بررسی معنادار بودن ضرایب مدل نیز از آزمون T)) استفادهشده است. نتایج پژوهش حاضر نشان میدهد هرکدام از آمیختههای تصمیمات مالی دولت، شرکتها و خانوارها تأثیر معناداری بر توسعه بازار سرمایه ایران دارد. به طوریکه برآیند آن نیز به سهم خود افزایش مشارکت را در بازارهای مالی ایران را به دنبال خواهد داشت.
پرونده مقاله
در مراحل رشد شرکتها، مرحله تامین مالی از سوی فرشتگان سرمایهگذار، یک مرحله حیاتی است که در آن بسیاری از شرکتهای نوپا به دلیل عدم دستیابی به منابع مالی لازم، از ادامه مسیر باز میمانند. اما جذب سرمایه از این افراد تحت تاثیر عوامل مالی رفتاری مختلفی قرار میگیرد. از این چکیده کامل
در مراحل رشد شرکتها، مرحله تامین مالی از سوی فرشتگان سرمایهگذار، یک مرحله حیاتی است که در آن بسیاری از شرکتهای نوپا به دلیل عدم دستیابی به منابع مالی لازم، از ادامه مسیر باز میمانند. اما جذب سرمایه از این افراد تحت تاثیر عوامل مالی رفتاری مختلفی قرار میگیرد. از اینرو، هدف این تحقیق، شناسایی و ارزیابی عوامل مالی رفتاری موثر بر گزینش سرمایهگذاری فرشتگان است. جهت دستیابی به این مهم، پس از مطالعه پیشینه و ادبیات موضوع، در مجموع 23 متغیر مالی رفتاری در اختیار یک گروه دلفی قرار گرفت که پس از کسب اجماع و حذف برخی متغیرها، پرسشنامه تحقیق تدوین و سپس، با استفاده از یک نمونه 183 نفره از فرشتگان، عوامل مالی رفتاری موثر بر تصمیمات آنها مورد بررسی و پرسش قرار گرفت. در ادامه، دادههای جمعآوری شده ابتدا با استفاده از تحلیل عاملی اکتشافی مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفتند؛ در این مرحله، هفت عامل پنهان شامل: امیدواری، گذشتهنگری، فرااعتمادی، سادهگزینی، ریسکپذیری، حسابداری روانی و خوداسنادی به عنوان عوامل مالی رفتاری اثرگذار بر تصمیمات فرشتگان شناسایی شدند. سپس فرضیهای با مضمون بررسی امکان محدود نمودن متغیرها در هفت عامل، با استفاده از تحلیل عاملی تاییدی مورد آزمون قرار گرفت که نهایتا این تعداد عوامل مجددا تایید شدند.
پرونده مقاله
بررسی و تحلیل نوسانات شاخص های بازار های سهام از مباحث مورد علاقه متخصصان اقتصاد فیزیک می باشد. پژوهش حاضر در چارچوب مکانیک کوانتوم از مدل نوسانگر غیر کلاسیک به تجزیه و تحلیل نوسان های بازار سهام در ایران پرداخته است. مطالعه بر روی شش بنگاه منتخب فعال بورسی غیر همگن انج چکیده کامل
بررسی و تحلیل نوسانات شاخص های بازار های سهام از مباحث مورد علاقه متخصصان اقتصاد فیزیک می باشد. پژوهش حاضر در چارچوب مکانیک کوانتوم از مدل نوسانگر غیر کلاسیک به تجزیه و تحلیل نوسان های بازار سهام در ایران پرداخته است. مطالعه بر روی شش بنگاه منتخب فعال بورسی غیر همگن انجام شده است. به طور کلی با کالیبره کردن الگو و در نظر گرفتن سطح انرژی های مختلف (انرژی بالاتر نشانگر شفافیت بیشتر اطلاعات)، نتایج حاکی از این حقیقت است که با افزایش سطح اطلاعات می تواند منجر به تعدیل سریعتر قیمت و کاهش دامنه پیشنهادی قیمت خرید و فروش سهام گردد. به عبارت دیگر با افزایش سطح انرژی و کاهش عدم تقارن اطلاعاتی می توان انتظار داشت سرعت جذب اخبار در بازار کاهش یافته و انجام معاملات و نقد شوندگی سهام افزایش یابد
پرونده مقاله
هدف از این پژوهش ارائه مدل بهینهسازی پرتفوی در چارچوب تئوری عدم اطمینان میباشد. جهت تخمین نرخ بازدهی داراییها از رویکرد آیندهنگر مبتنی بر نظرات خبرگان استفاده شد. همچنین از یک معیار ریسک متفاوت مبتنی بر عدم قطعیت (مدل شانس) جهت مدلسازی ریسک استفاده گردید. تئوری مور چکیده کامل
هدف از این پژوهش ارائه مدل بهینهسازی پرتفوی در چارچوب تئوری عدم اطمینان میباشد. جهت تخمین نرخ بازدهی داراییها از رویکرد آیندهنگر مبتنی بر نظرات خبرگان استفاده شد. همچنین از یک معیار ریسک متفاوت مبتنی بر عدم قطعیت (مدل شانس) جهت مدلسازی ریسک استفاده گردید. تئوری مورد استفاده جهت مدلسازی عدم قطعیت موجود در پارامترهای مدل، تئوری عدم اطمینان میباشد. تیم خبرگان حاضر در این تحقیق جهت تکمیل اطلاعات مورد نیاز در خصوص پیشبینیهای مورداستفاده، شامل 30 مدیر سبد صندوقهای سرمایهگذاری فعال در بورس اوراق بهادار تهران می باشند. در پایان جهت نمایش قابلیت کاربرد، مدل طراحیشده در بورس اوراق بهادار تهران بهکارگیری و با توجه به ماهیت غیرخطی مدل، از روش فرا ابتکاری الگوریتم ژنتیک جهت حل آن استفاده گردید. درنهایت با تولید پرتفو های تصادفی و مقایسه آن با پرتفوی بهینه حاصل از حل مدل به این نتیجه رسیدیم که پرتفوی بهینه ضمن عملکرد بهتر به سطح بالاتری از بازدهی نیز دست پیدا میکند.
پرونده مقاله
هدف این پژوهش تبیین مدل چارچوب حسابداری ذهنی با رویکرد افق زمانی سرمایهگذاری در انتخاب پرتفوی مطلوب میباشد. دورهی زمانی پژوهش 12 ساله در بازه زمانی 1384-1395 میباشد. در این بازه زمانی تعداد 74 شرکت به عنوان حجم نمونه از طریق نمونه گیری سیستماتیک انتخاب شدند و مورد ب چکیده کامل
هدف این پژوهش تبیین مدل چارچوب حسابداری ذهنی با رویکرد افق زمانی سرمایهگذاری در انتخاب پرتفوی مطلوب میباشد. دورهی زمانی پژوهش 12 ساله در بازه زمانی 1384-1395 میباشد. در این بازه زمانی تعداد 74 شرکت به عنوان حجم نمونه از طریق نمونه گیری سیستماتیک انتخاب شدند و مورد بررسی قرار گرفتند. در این پژوهش بر اساس ارزشی بودن یا رشدی بودن سهام، دو پرتفوی مارکویتز و سورتینو در قالب (A) و (B) تفکیک شدند تا مشخص گردد آیا تفاوت معناداری بین عملکرد دو پرتفوی وجود دارد؟ همچنین بر اساس ویژگیهای رفتاری و ذهنی سرمایهگذاران، افق زمانی سرمایهگذاری تفاوتی در انتخاب پرتفویهای سرمایهگذاری دارد یا خیر؟ نتایج پژوهش در فرضیه اول تایید نمود، که بین عملکرد دو پرتفوی (A) و پرتفوی (B) بر حسب ویژگیهای ارزشی یا رشدی بودن سهام تفاوت معناداری وجود دارد. همچنین نتیجهی فرضیه دوم پژوهش نشان داد، زمانی که سرمایهگذاران انگیزههای بلند مدت تری بر اساس حسابداری ذهنی دارند، پرتفوی (B) انتخاب مطلوب تری میباشد، در حالیکه اگر به دنبال انگیزههای کوتاه مدت بر اساس حسابداری ذهنی هستند و افقهای زمانی کوتاه مدت تر را مورد توجه قرار میدهند، پرتفوی (A) مطلوب تر میباشد.
پرونده مقاله
در این مطالعه، به بررسی و مقایسه عملکرد الگوریتم جستجوی موجودات همزیست و ممتیک جستجوی موجودات همزیست در بدست آوردن مرزکارا مدل میانگین نیم واریانس مقید پرداخته می شود. و همچنین سه روش AR خطی شبکه عصبی و سیستم فازی عصبی در بدست آوردن بازده مورد انتظار، مورد مقایسه قرار چکیده کامل
در این مطالعه، به بررسی و مقایسه عملکرد الگوریتم جستجوی موجودات همزیست و ممتیک جستجوی موجودات همزیست در بدست آوردن مرزکارا مدل میانگین نیم واریانس مقید پرداخته می شود. و همچنین سه روش AR خطی شبکه عصبی و سیستم فازی عصبی در بدست آوردن بازده مورد انتظار، مورد مقایسه قرار می گیرند. در این مطالعه از 23 سهم فعال تر بازار استفاده می شود که بازده آنها از تاریخ 01/04/93 تا 01/12/95 مورد استفاده قرار گرفته است. نتایج نشان می دهد که الگوریتم ممتیک جستجوی موجودات همزیست برخلاف استفاده از زمان بیشتر، توانسته عملکرد بهتری را به نمایش بگذارد و همچنین، مقایسه روش های پیش بینی بازده مورد انتظار نشان می دهد که سیستم فازی عصبی توانسته با خطای کمتری بازده مورد انتظار را پیش بینی نماید. در نهایت، با مقایسه مرزکارای پیش بینی شده و مرزکارای واقعی، به این نتیجه می رسیم که مدل پیش بینی مورد نظر در ریسک های کمتر پیش بینی بهتری انجام داده است که در آن ناحیه می توان با اطمینان بیشتری نسبت به تخصیص دارایی ها اقدام نمود.
پرونده مقاله
در سال های اخیر بورس اوراق بهادار ایران با مشکل حباب قیمت سهام مواجه بوده است. شوک های سیاست پولی و شوک های سیاست مالی از جمله عوامل اصلی ایجاد حباب در قیمت سهام می باشد. اندازه گیری دقیق میزان تأثیرگذاری این شوک ها بر حباب قیمت سهام از موضوعات با اهمیتی است که در این م چکیده کامل
در سال های اخیر بورس اوراق بهادار ایران با مشکل حباب قیمت سهام مواجه بوده است. شوک های سیاست پولی و شوک های سیاست مالی از جمله عوامل اصلی ایجاد حباب در قیمت سهام می باشد. اندازه گیری دقیق میزان تأثیرگذاری این شوک ها بر حباب قیمت سهام از موضوعات با اهمیتی است که در این مقاله به آن پرداخته می شود. در این مطالعه، در چارچوب یک مدل تعادل عمومی پویای تصادفی میزان تأثیرگذاری شوک های سیاست پولی و شوک های سیاست مالی بر حباب بازار سهام در بورس اوراق بهادار ایران بررسی شده است. به منظور بررسی مدل تحقیق از نرم افزار داینار استفاده شده است. نتایج نشان می دهد که شوک سیاست پولی تمایل به سرمایه گذاری در بورس اوراق بهادار را افزایش می دهد، و در نتیجه کیو حاشیه ای افزایش و حباب در قیمت سهام تشدید می شود. در پاسخ به شوک سیاست مالی از طریق افزایش مخارج دولت تمایل سرمایه گذاران نسبت به سرمایه گذاری در بازارهای دارایی نظیر بورس اوراق بهادارکاهش می یابد و در نتیجه قیمت سهام نیز کاهش پیدا می کند.
پرونده مقاله
هدف این پژوهش بررسی تاثیر نااطمینانی قیمت نفت و نرخ ارز بر بازدهی سهام در بورس اوراق بهادار تهران می‎باشد. برای این منظور، متغیرهای نااطمینانی قیمت نفت و نااطمینانی نرخ ارز به عنوان متغیر مستقل و بازدهی سهام به عنوان متغیر وابسته در نظر گرفته شده‎اند و از داده&l چکیده کامل
هدف این پژوهش بررسی تاثیر نااطمینانی قیمت نفت و نرخ ارز بر بازدهی سهام در بورس اوراق بهادار تهران می‎باشد. برای این منظور، متغیرهای نااطمینانی قیمت نفت و نااطمینانی نرخ ارز به عنوان متغیر مستقل و بازدهی سهام به عنوان متغیر وابسته در نظر گرفته شده‎اند و از داده‎های روزانه مربوط به قیمت نفت سنگین ایران، نرخ رسمی ارز و شاخص بورس در بازه زمانی دی ماه ١٣٨٠ الی دی ماه ١٣٩١ (مطابق با ٠١/٠١/٢٠٠٢ الی ٣١/١٢/٢٠١٢ میلادی) استفاده شده است.
با توجه به ماهیت داده‎های سری زمانی و نوع مطالعه، جهت ارزیابی اثر نااطمینانی قیمت نفت و نرخ ارز بر بازده سهام، در این پژوهش سنجش نااطمینانی با استفاده از روش تبدیلات خطی نویز ساز[i] صورت پذیرفته و از تخمین مدل خودبازگشت برداری به منظور سنجش اثر نااطمینانی قیمت نفت و نرخ ارز بر بازده سهام استفاده شده است.
نتایج حاصل از تخمین مدل با نااطمینانی حاصل از روش تبدیلات خطی نویزساز نشان داد که میان نااطمینانی قیمت نفت با بازده سهام و نیز میان نااطمینانی نرخ ارز و بازده سهام رابطه معناداری وجود داشته است. لذا فرضیات این پژوهش در سطح خطای پنج درصد مورد تایید قرار گرفتند.
[i] Whitening Linear Transformation
پرونده مقاله
ساختار بدهی از شاخص های مهم تعیین کننده موفقیت شرکت است و باعث رشد پایدار شرکت می شود. ازاین رو تصمیمات معطوف به ساختار بدهی برای بقای تجاری شرکتها حیاتی هستند. در این مقاله، تآثیر تمرکز مالکیت بر رابطه بین فرا اطمینانی مدیریت و سررسید بدهی شرکت ها در شرکت های پذیرفته ش چکیده کامل
ساختار بدهی از شاخص های مهم تعیین کننده موفقیت شرکت است و باعث رشد پایدار شرکت می شود. ازاین رو تصمیمات معطوف به ساختار بدهی برای بقای تجاری شرکتها حیاتی هستند. در این مقاله، تآثیر تمرکز مالکیت بر رابطه بین فرا اطمینانی مدیریت و سررسید بدهی شرکت ها در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و در بازه زمانی بین سال های 1386 تا 1395 مورد بررسی قرار گرفت. در همین راستا بدهی ها به سه دسته بدهی های کوتاه مدت، میان مدت و بلند مدت طبقه بندی شده و تآثیر فرا اطمینانی بر آنها آزموده شد. نتایج بررسی 79 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران نشان داد بین سر رسید بدهی های کوتاه مدت و میان مدت با فرا اطمینانی مدیریت رابطه مثبت و معناداری وجود دارد.همچنین بین سر رسید بدهی بلند مدت با فرا اطمینانی مدیریت رابطه منفی و معناداری وجود دارد و تمرکز مالکیت بر رابطه سر رسید بدهی کوتاه مدت و بلند مدت با فرا اطمینانی مدیریت تاثیر معناداری نداشت و تمرکز مالکیت بر رابطه سر رسید بدهی میان مدت با فرا اطمینانی مدیریت تاثیر معناداری داشت.
پرونده مقاله
مدیران شرکت های درمانده، اطلاعات مالی و فعالیت های واقعی خود را برای مخفی نمودن یا به تعویق انداختن وضعیت نابسامان مالی شرکت، دست کاری می کنند. در این شرکت ها، اقدامات مدیریت به جای قرار گرفتن در مسیر اصلاح و بهبود وضعیت نابسامان مالی شرکت، بیشتر جنبه هایی از تصمیم گی چکیده کامل
مدیران شرکت های درمانده، اطلاعات مالی و فعالیت های واقعی خود را برای مخفی نمودن یا به تعویق انداختن وضعیت نابسامان مالی شرکت، دست کاری می کنند. در این شرکت ها، اقدامات مدیریت به جای قرار گرفتن در مسیر اصلاح و بهبود وضعیت نابسامان مالی شرکت، بیشتر جنبه هایی از تصمیم گیری های مدیریت را آشکار می سازد که سعی در پنهان داشتن وضعیت نابسامان موجود و حفظ منافع شخصی دارد. بنابراین، در پژوهش حاضر به صورت تجربی ارتباط بین مسألة نمایندگی و سلامت مالی شرکتی مورد بررسی قرار گرفت. به این منظور، 120 شرکت از بین شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازة زمانی سال های 1382 الی 1395 به عنوان نمونة پژوهش انتخاب گردید. فرضیه های پژوهش با استفاده از رگرسیون خطی و مقایسة میانگین ها، مورد آزمون قرار گرفت. نتایج مبتنی بر شاخص سلامت مالی زد- آلتمن تعدیل شده (1968) نشان داد، هزینه های نمایندگی از عوامل مؤثر بر نابسامانی و درماندگی مالی است و این که هزینه های نمایندگی در شرکت های سالم، کمتر از شرکت های ناسالم است. ولی نتایج به دست آمده مبتنی بر شاخص سلامت مالی اولسون (1980)، حاکی از نبود رابطة بین هزینه های نمایندگی و سطح سلامت مالی است و تفاوت معناداری بین هزینه های نمایندگی در شرکت های سالم و غیرسالم بر اساس این شاخص مشاهده نگردید.
پرونده مقاله
یکی از مهمترین مؤلفههای سرمایهگذاری در یک دارایی مالی، ریسک آن دارایی است. درصورتی که ریسک کل را تلفیقی از ریسک سیستماتیک و غیرسیستماتیک فرض کنیم، آن بخش از ریسک کل که باقی مانده و با ایجاد یک پرتفوی متنوع قابل حذف نیست، ریسک سیستماتیک نامیده میشود. این پژوهش به دنبا چکیده کامل
یکی از مهمترین مؤلفههای سرمایهگذاری در یک دارایی مالی، ریسک آن دارایی است. درصورتی که ریسک کل را تلفیقی از ریسک سیستماتیک و غیرسیستماتیک فرض کنیم، آن بخش از ریسک کل که باقی مانده و با ایجاد یک پرتفوی متنوع قابل حذف نیست، ریسک سیستماتیک نامیده میشود. این پژوهش به دنبال مقایسهی دو معیار سنجش ریسک سیستماتیک یعنی بتای بنیادی با بتای تاریخی میباشد و قبل از قیاس بین این دو معیار به بررسی تأثیر اطلاعات صورتهای مالی بر بتای تاریخی پرداخته میشود. بدین منظور دادههای مربوط به 33 شرکت که از روش غربالگری انتخاب شدهاند در بازه زمانی 1386-1395 با استفاده از روشهای اقتصادسنجی دادههای سری زمانی و دادههای ترکیبی جمع آوری شده ند. نتایج نشان می دهد که از بین هفت متغیر حسابداری مورد آزمون در این پژوهش (اهرم مالی، اهرم عملیاتی، نقدینگی، نوسانات سود هر سهم، درصد تقسیم سود، اندازه و رشد)، سه متغیر یعنی اهرم مالی، نقدینگی و اندازه شرکت با بتای تاریخی ارتباط داشته و همچنین بتای تاریخی در عین سادگی در محاسبه، از بتای بنیادی عملکرد بهتری دارد.
پرونده مقاله
مطالعات گوناگون در مورد وجود و مقدار صرف ریسک متغیر در زمان در بازار آتیهای نفت خام نتایج مختلفی ارایه میکنند. مقاله حاضر وجود و نوع صرف ریسک و تأثیرگذاری آن بر تغییرات قیمت اسپات نفت خام را با استفاده از دادههای مربوط به دوره زمانی 2016-1986 مورد بررسی قرار داده است چکیده کامل
مطالعات گوناگون در مورد وجود و مقدار صرف ریسک متغیر در زمان در بازار آتیهای نفت خام نتایج مختلفی ارایه میکنند. مقاله حاضر وجود و نوع صرف ریسک و تأثیرگذاری آن بر تغییرات قیمت اسپات نفت خام را با استفاده از دادههای مربوط به دوره زمانی 2016-1986 مورد بررسی قرار داده است. روش تحقیق مورد استفاده برای انجام پژوهش حاضر، به لحاظ هدف کاربردی، به لحاظ روش تحقیق توصیفی-همبستگی و به لحاظ ماهیت دادهها تحقیق کمی محسوب میگردد. به منظور انجام این تحقیق از رویکرد اقتصادسنجی مبتنی بر روش های گارچ، آزمون هم انباشتگی و مدل تصحیح خطای برداری (VECM) استفاده شده است. نتایج حاصل از برآوردهای انجام شده نشان میدهند که اولاً در هر دو دوره زمانی مورد بررسی، صرف ریسک برای آتی های نفت خام وجود دارد ثانیاً صرف ریسک در دوره زمانی 2016-1986 ثابت بوده ولی در دوره زمانی کوتاهتر یعنی 2016-2004 صرف ریسک در طی زمان متغیر میباشد. همچنین نتایج مربوط به بردار هم انباشتگی و مدل تصحیح خطای برداری نشان میدهند که ضریب صرف ریسک در دوره 2016-1986 منفی میباشد در حالیکه این ضریب برای دوره زمانی 2016-2004 مثبت میباشد. این ضرایب نشان از آن دارند که در دوره زمانی 2016-1986 بازار نفت خام بطور کلی در وضعیت کنتانگو ("پیش بهین") قرار دارد و در دوره زمانی 2016-2004 بازار نفت خام در وضعیت پسبهین عادی قرار دارد.
پرونده مقاله
مدل بازده ریسک مارکویتز برای انتخاب سبد سهام در سال های اخیر مورد انتقاد قرار گرفته است.زیرا که عوامل بسیاری بهصورت مستقیم یا غیرمستقیم بازار سهام را تحت تأثیر قرار میدهند و حرکات قیمتهای دارایی را خیلی نامطمئن و غیرقابلپیشبینی میسازد. لذا هدف از انجام این تحقیق چکیده کامل
مدل بازده ریسک مارکویتز برای انتخاب سبد سهام در سال های اخیر مورد انتقاد قرار گرفته است.زیرا که عوامل بسیاری بهصورت مستقیم یا غیرمستقیم بازار سهام را تحت تأثیر قرار میدهند و حرکات قیمتهای دارایی را خیلی نامطمئن و غیرقابلپیشبینی میسازد. لذا هدف از انجام این تحقیق بررسی انتخاب سبد سهام از شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از تئوری دمپستر شفر بوده است. این تحقیق به روش توصیفی- همبستگی انجامشده و از نوع تحقیقات کاربردی است. جامعه آماری تحقیق را کلیه شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 138۹ تا 139۴ تشکیل میدهند که تعداد ۱۰۸ شرکت بهعنوان نمونه موردمطالعه قرارگرفتهاند. دادههای تحقیق از صورتهای مالی شرکتها استخراج گردیده و با استفاده از مدلهای رگرسیونی به روش دادههای ترکیبی مورد تجزیهوتحلیل قرار گرفت. یافتههای حاصل از آزمون فرضیه نشان داد که متغیرهای سود هر سهم (EPS)، نسبت درآمد به قیمت(P/E)، نسبت پرداخت (PR)، نسبت قیمت به فروش (P/S)، بدهیهای بلندمدت به حقوق صاحبان سهام (LTDER)، نسبت قیمت به جریان نقدی (P/CF) و حاشیه سود (PM) در مدل تئوری دمپستر شفر معنادار بودهاند.
پرونده مقاله
رشد و توسعه بازارها و ابزارهای مالی، پیچیدگی بازارهای مالی و تخصصی شدن مقوله سرمایه گذاری باعث شد که سرمایه گذاران و شاغلان بازارهای مالی نیازمند ابزارها، روش و مدل هایی باشندکه در انتخاب بهترین سرمایه گذاری و مناسب ترین پرتفوی به آنها یاری دهند. این امر موجب شد که نظری چکیده کامل
رشد و توسعه بازارها و ابزارهای مالی، پیچیدگی بازارهای مالی و تخصصی شدن مقوله سرمایه گذاری باعث شد که سرمایه گذاران و شاغلان بازارهای مالی نیازمند ابزارها، روش و مدل هایی باشندکه در انتخاب بهترین سرمایه گذاری و مناسب ترین پرتفوی به آنها یاری دهند. این امر موجب شد که نظریه ها، مدل ها و روش های گوناگونی برای قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای و محاسبه پیش بینی نرخ بازدهی سهام، مطرح شده و هر روز در حال توسعه و تغییر باشد. هدف از این پژوهش ارائه الگوی تعدیلی از مدل های ارزش گذاری دارایی های سرمایه ای با استفاده از مدل صرف مومنتوم می باشد. بدین منظور محقق با استفاده از روش تحلیل عاملی و روش معادلات ساختاری در راستای تحلیل دقیق تر داده ها و اندازه گیری متغیرهای مدل مبادرت می نماید. نتایج حاصل از 90 شرکت طی دوره زمانی 1386 الی 1395 در بورس اوراق بهادار تهران نشان می دهد که افزودن عامل صرف مومنتوم باعث افزایش توان توضیح دهندگی الگوی جدید ارزش گذاری دارایی های سرمایهای میشود. همچنین بازدهی پرتفوی متشکل از سهام بازنده کمتر از بازدهی پرتفوی متشکل از سهام برنده می باشد.
پرونده مقاله