امروزه اوراق بهادار سازیدارایی های مالی نقش مهمی در ایجاد نقدینگی جدید از دارایی هایی دارد که بازگشت وجوه آن منوط به ایفای تعهدات از سوی بدهکاران در طی زمان است. اما به منظور استفاده از این ابزار مالی لازم است توجه ویژه ای به مقوله ریسک موجود در دارایی های مالی نمود چرا چکیده کامل
امروزه اوراق بهادار سازیدارایی های مالی نقش مهمی در ایجاد نقدینگی جدید از دارایی هایی دارد که بازگشت وجوه آن منوط به ایفای تعهدات از سوی بدهکاران در طی زمان است. اما به منظور استفاده از این ابزار مالی لازم است توجه ویژه ای به مقوله ریسک موجود در دارایی های مالی نمود چرا که وجود هر گونه ریسک در دارایی ها بعد از تبدیل شدن به اوراق بهادار اثرات بیشتری برای دارندگان اوراق ایجاد می نماید. همچنین در صورت وقوع بحران در دارایی های مالی ، اوراق مربوطه خسارات جبران ناپذیری را برای دارندگان آن ایجاد می نماید. این مساله از آنجا نشات می گیرد که یکی از اهداف اصلی مدیریت ریسک، تنوع پرتفوی می باشد (اطمینان از اینکه تمام تخم مرغها در یک سبد قرار داده نشود) تا نوسان پرتفوی کاهش یابد و این هدف از طریق انتخاب اوراق بهادار با کمترین همبستگی(و در صورت امکان با همبستگی منفی) در پرتفوی محقق می شود. با این حال مهمترین تأثیر وقایع استرس زا این است که همبستگی هایی که در شرایط عادی وجود داشتند، تغییر می کنند و مدیران ریسک با همبستگی های جدیدی مواجه می شوند که منجربه تمرکز غیرمنتظرة ریسک می گردد. همچنین بانکها نیز پرتفوی خود را از طریق اعطای وام به صنایع و به ارزهای مختلف وغیره، متنوع می سازند. با این حال در زمان وقوع استرس، تمام این صنایع به احتمال زیاد بدهی خود را نکول می نمایند و به تبع متنوع سازی را بی اثر می سازند.در این مقاله سعی شده است یکی از ابزارهای ارزیابی ریسک را به عنوان آزمون استرس معرفی گردد که به بررسی اثرات ناشی از ریسک دارایی ها به ویژه در شرایط بحرانی می پردازد که در فرایند اوراق بهادار سازی نیز کاربرد ویژه ای خواهد داشت.
پرونده مقاله
در این تحقیق کارآمدی استراتژی های تکنیکال میانگین متحرک نمایی(EMA) و شاخص قدرت اندازه حرکت(RSI) با روش خرید و نگهداری برای خرید سهام بررسی شد. موقعیت های خرید ایجاد شده براساس دوره های روزانه(کوتاه مدت) و هفتگی(میان مدت) برای 16شرکت سرمایه گذاری در بورس اوراق بهادارتهرا چکیده کامل
در این تحقیق کارآمدی استراتژی های تکنیکال میانگین متحرک نمایی(EMA) و شاخص قدرت اندازه حرکت(RSI) با روش خرید و نگهداری برای خرید سهام بررسی شد. موقعیت های خرید ایجاد شده براساس دوره های روزانه(کوتاه مدت) و هفتگی(میان مدت) برای 16شرکت سرمایه گذاری در بورس اوراق بهادارتهران در سه سال 1390تا1392 استخراج شد و با داده های بدست آمده با روش خرید و نگهداری مقایسه گردید. نتایج نشان داد، در دوره های به شدت صعودی (سال 1392) استراتژی های تکنیکال کارایی لازم را ندارند اما در دوره های با روند بازار متعادل، استراتژی های تکنیکال برای خرید سهام کارآمدتر می باشند.
پرونده مقاله
یکی از پرکاربردترین و موثرترین ابزارهایی که صنعت بانکداری میتواند برای مدیریت ریسک اعتباری بکار برد، سوآپ نکول اعتباری است. هدف این پژوهش، امکان سنجی استفاده از سوآپ نکول اعتباری در بازار پول میباشد. روش تحقیق، توصیفی از نوع مقایسهایی میباشد و از حیث هدف کاربردی است چکیده کامل
یکی از پرکاربردترین و موثرترین ابزارهایی که صنعت بانکداری میتواند برای مدیریت ریسک اعتباری بکار برد، سوآپ نکول اعتباری است. هدف این پژوهش، امکان سنجی استفاده از سوآپ نکول اعتباری در بازار پول میباشد. روش تحقیق، توصیفی از نوع مقایسهایی میباشد و از حیث هدف کاربردی است، ابزار گردآوری اطلاعات، پرسشنامه میباشد. جامعه آماری، کارشناسان پژوهشکده پولی و بانکی بانک مرکزی و نیز صاحبنظران، مدیران و کارشناسان ارشد بازار سرمایه که با این ابزار آشنایی دارند، میباشد. نمونه انتخابی، از بین جامعه آماری، به روش سرشماری انتخاب شدهاند. دادههای گردآوری شده توسط پرسشنامهها را با استفاده از دو نرم افزار Expert Choice و SPSS را تحلیل کردیم و نتایج به دست آمده، نشان میدهد که امکان استفاده از سوآپ نکول اعتباری در بازار پولی ایران، در قالب قرارداد جدیدی از عقد ضمان همراه با اجرت و نیز در قالب قرارداد بیمه، وجود دارد.
پرونده مقاله
هدف اصلی پژوهش حاضر، بررسی عدم تقارن تأثیر قیمت معاملات بلوکی خرید و فروش میباشد. بدین منظور، 525 معامله بلوکی (310 بلوک خرید و 215 بلوک فروش) به صورت تصادفی به عنوان نمونۀ پژوهش از بین شرکتهایی که در طی سالهای 1390 تا 1392 معاملۀ بلوکی انجام دادهاند، انتخاب شده است چکیده کامل
هدف اصلی پژوهش حاضر، بررسی عدم تقارن تأثیر قیمت معاملات بلوکی خرید و فروش میباشد. بدین منظور، 525 معامله بلوکی (310 بلوک خرید و 215 بلوک فروش) به صورت تصادفی به عنوان نمونۀ پژوهش از بین شرکتهایی که در طی سالهای 1390 تا 1392 معاملۀ بلوکی انجام دادهاند، انتخاب شده است. این معاملات با توجه به محدودیتهای کمتر، حجم زیاد و اثرات قیمتی، توجه سهامداران را به خود جلب کرده است و سهامداران برای شناسایی، ارزیابی و افزایش نقدینگی و ظرفیت و توانایی بازارها، معاملات خود را به صورت بلوکی انجام میدهند.در این تحقیق، ابتدا با استفاده از روش نقطه میانی، معاملات بلوک به دو گروه خرید و فروش تفکیکشده سپس به آزمون فرضیات پرداخته شده است. نتایج آزمون رگرسیون مقطعی نشان میدهد که بین تأثیر قیمت خریدها و فروشهای بلوکی عدم تقارن وجود دارد.
پرونده مقاله
هدف پژوهش حاضر، بررسی تاثیر فرآیند اوراق بهادار سازی بر رفتار ریسک و ثبات بانکی است. به منظور دستیابی به این هدف، با در نظر گرفتن شرایطی، 20 بانک در بازه زمانی 1388 تا 1392، مورد بررسی قرار گرفت. برای تجزیه و تحلیل دادهها، از مدل رگرسیون چند متغیره استفاده شد. از نسبت چکیده کامل
هدف پژوهش حاضر، بررسی تاثیر فرآیند اوراق بهادار سازی بر رفتار ریسک و ثبات بانکی است. به منظور دستیابی به این هدف، با در نظر گرفتن شرایطی، 20 بانک در بازه زمانی 1388 تا 1392، مورد بررسی قرار گرفت. برای تجزیه و تحلیل دادهها، از مدل رگرسیون چند متغیره استفاده شد. از نسبت دارایی های تبدیل شده به کل دارایی ها به عنوان شاخص اوراق بهادار سازی ، نسبت دارایی های موزون شده بر حسب ریسک به کل دارایی ها به عنوان شاخص ریسک اعتباری و از رتبه Z به عنوان شاخص ثبات بانکی استفاده شده است. نتایج بدست آمده از پژوهش حاکی از آن است که، فرآیند اوراق بهادارسازی تاثیری بر روی ریسک اعتباری و ثبات بانکی بانک های تجاری ایران ندارد.
پرونده مقاله
هدف اصلی این پژوهش طراحی اوراق بهادار مبتنی بر سود سهام دریافتنی می باشد. در ایران یکی از مسائل مهم، رشد بالای نقدینگی و عدم هدایت صحیح آن به سوی بخش مولد بوده که مشکلات مختلفی را ایجاد می کند. با توجه به تقسیم درصد بالایی از سود هر سهم به شکل نقدی در بازار سرمایه ایران چکیده کامل
هدف اصلی این پژوهش طراحی اوراق بهادار مبتنی بر سود سهام دریافتنی می باشد. در ایران یکی از مسائل مهم، رشد بالای نقدینگی و عدم هدایت صحیح آن به سوی بخش مولد بوده که مشکلات مختلفی را ایجاد می کند. با توجه به تقسیم درصد بالایی از سود هر سهم به شکل نقدی در بازار سرمایه ایران و وصول زمان بر سودهای دریافتنی در شرکت های سرمایه گذاری که باعت کاهش قدرت نقدینگی و نقدشوندگی در شرکت های مزبور میشود ، طراحی اوراق بهادار مبتنی بر این داراییها به منظور تأمین سرمایه در گردش این شرکت ها اهمیت فراوانی می یابد. این پژوهش به روش دلفی انجام شد. اعضای نهایی گروه دلفی 87 نفر از صاحبنظران حوزه مالی اعم از شاغلین در نهادهای مالی، ارکان های نظارتی و دانشگاه ها می باشند. این مدل با اکثریت ارائ اعضای گروه دلفی برای بازار مالی ایران مناسب دیده شد و مورد تایید قرار گرفت. با توجه به نظرات ارائه شده، اوراق بهادار به پشتوانه سود سهام دریافتنی اثرات مثبتی بر بازار سرمایه، بر نهادهای مالی - سرمایه گذاری و بر اقتصاد کلان ایران می گذارد.در پایان طریقه ارزشگذاری این اوراق ارائه شده است.
پرونده مقاله
تبدیل به اوراق بهادارکردن داراییها، فرآیندی است که در آن شرکت ها و بانک ها، دارایی های خود را به طریقی از ترازنامه آن خود جدا نموده و به پشتوانه آن ها اوراق تامین مالی منتشر و از این طریق منایع مالی سرمایه گذاران را جذب می نماید. طی دو دهه اخیر شرکت های زیادی از این طری چکیده کامل
تبدیل به اوراق بهادارکردن داراییها، فرآیندی است که در آن شرکت ها و بانک ها، دارایی های خود را به طریقی از ترازنامه آن خود جدا نموده و به پشتوانه آن ها اوراق تامین مالی منتشر و از این طریق منایع مالی سرمایه گذاران را جذب می نماید. طی دو دهه اخیر شرکت های زیادی از این طریق اقدام به انشار اوراق و تامین مالی نموده اند. استفاده از دارایی های راکد شرکت ها جهت تامین مالی، مدیریت ریسک بهتر، کاراتر نمودن فعالیت بنگاه ها و کاهش هزینه های تامین مالی از جمله منافع اوراق بهادارسازی است. یکی از دارایی های ارزشمند شرکت ها به ویژه در شرکت های مبتنی بر دانش (شرکت های حوزه فناوری اطلاعات و فناوری های پیشرفته) و مهارت های ویژه انسانی (مانند باشگاه های فوتبال) برند آن ها بوده که به عنوان دارایی نامشهود در صورت های مالی شرکت ها منعکس نمی باشد. در این مقاله سعی شده با استفاده از فرآیند عمومی اوراق بهادارسازی، اوراق تامین مالی جدیدی به نام اوراق منفعت برند معرفی و ساختار اجرایی برای انتشار آن اوراق جهت تامین شرکت های دانش بنیان و مبتنی بر مهارت انسانی دارای برند معتبر، پیشنهاد گردیده است. در ادامه مقاله به تبیین مزایا و مخاطرات این ابزار پرداخته شده و شیوه ها و ابزارهای لازم برای مدیریت انواع ریسک های مترتب بر این اوراق تشریح شده است. و در پایان توصیه هایی برای اجرایی شدن این ابزار مالی به عمل آمده است.
پرونده مقاله
هدف این پژوهش بررسی اثرات تقویمی و شناسایی اثرات روزهای هفته و ماههای سال در بورس اوراق بهادار تهران میباشد. برای تحقق این هدف از بازدهی روزانه شاخص بورس اوراق تهران در بازه زمانی ابتدای سال 1386 تا پایان سال 1392 استفاده کردهایم و از معیار تسلط تصادفی برای تحلیلها چکیده کامل
هدف این پژوهش بررسی اثرات تقویمی و شناسایی اثرات روزهای هفته و ماههای سال در بورس اوراق بهادار تهران میباشد. برای تحقق این هدف از بازدهی روزانه شاخص بورس اوراق تهران در بازه زمانی ابتدای سال 1386 تا پایان سال 1392 استفاده کردهایم و از معیار تسلط تصادفی برای تحلیلها بهره گرفتهایم که به علت جهتگیریهای غیرپارامتریک دارای جذابیت خاصی است. نتایج این پژوهش حاکی از وجود اثرات تقویمی در بورس اوراق بهادار تهران است. در بررسی اثرات روزهای هفته در بورس اوراق بهادار تهران از نظر بازدهی روز شنبه بر سایر روزهای کاری بورس مسلط میباشد و روز یکشنبه تحت تسلط سایر روزها میباشد. در بررسی اثرات ماههای سال نیز از نظر بازدهی ماه فروردین بر سایر ماهها مسلط است و ماه آبان تحت تسلط سایر ماهها میباشد. همچنین با توجه به شناسایی اثرات تقویمی در بورس اوراق بهادار تهران، فرضیه بازار کارا در این بورس حتی در سطح ضعیف رد میشود.
پرونده مقاله
در سالهای اخیر توجه به داراییهای فکری در اقتصاد کشورهای پیشرفته جایگاه ویژهای پیدا کرده است به گونهای که درصد بالایی از تولید ناخالص داخلی آنها به این داراییها اختصاص دارد به عنوان مثال در کشور آمریکا در سال 2012 حدود 38 درصد از تولید ناخالص داخلی به صنایعی که بر چکیده کامل
در سالهای اخیر توجه به داراییهای فکری در اقتصاد کشورهای پیشرفته جایگاه ویژهای پیدا کرده است به گونهای که درصد بالایی از تولید ناخالص داخلی آنها به این داراییها اختصاص دارد به عنوان مثال در کشور آمریکا در سال 2012 حدود 38 درصد از تولید ناخالص داخلی به صنایعی که بر اساس دارایی فکری بنا شدهاند اختصاص دارد. شاید بتوان گفت که مهمترین بحث در زمینه داراییهای فکری مربوط به تأمین مالی تبدیل ایده به کالای تجاری باشد که البته برای این امر راههای مختلفی وجود دارد از جمله: تأمین اعتبار از بانکهای تجاری، انتشار اوراق قرضه، استفاده از سرمایهگذاری شرکتهای خطر پذیر. یکی دیگر از روشهای نوین تأمین مالی داراییهای فکری استفاده از فرایند تبدیل به اوراق بهادارسازی این داراییها میباشد. در این مقاله سعی میشود بعد از بیان مقدماتی در مورد اوراق بهادارسازی داراییهای فکری، به مقایسه اجمالی این روشها با یکدیگر و بیان انواع اوراق بهادار مبتنی بر داراییهای فکری و نقد و بررسی آن پرداخته و در نهایت با ارائه الگویی جهت تبدیل به اوراق بهادار کردن داراییهای فکری از بحث نتیجهگیری نمود.
پرونده مقاله
سبک تصمیمگیری افراد بیانگر الگوی عادتی است که آنها در هنگام تصمیمگیری مورد استفاده قرار میدهند. تمامی تصمیمات سرمایهگذاری بر اساس روابط میان ریسک و بازده صورت میگیرد. هدف پژوهش بررسی میزان ارتباط بین سبکهای شناختی تصمیمگیری و انتظارات سرمایهگذاران از ریسک و باز چکیده کامل
سبک تصمیمگیری افراد بیانگر الگوی عادتی است که آنها در هنگام تصمیمگیری مورد استفاده قرار میدهند. تمامی تصمیمات سرمایهگذاری بر اساس روابط میان ریسک و بازده صورت میگیرد. هدف پژوهش بررسی میزان ارتباط بین سبکهای شناختی تصمیمگیری و انتظارات سرمایهگذاران از ریسک و بازده سرمایهگذاری در ابزارهای مالی است. جامعه آماری تحلیلگران حرفه ای و غیر حرفه ای در سال ۱۳۹۲ میباشد. نوع تحقیق، توصیفی استقرایی است. روش اجرای و شیوه آزمون فرضیه ها شبه آزمایشگاهی میباشد. نمونه جامعه فوق 150 نفر میباشد که با روش نمونهگیری تصادفی طبقهای است. نتایج این مطالعه نشان می دهند: بین حرفه ای گرایی سرمایهگذاران و ادراک ریسک و تمایل به ریسک رابطه مثبتی وجود دارد. بین بازده مورد انتظار و ادراک ریسک رابطه مثبتی وجود دارد. ادراک ریسک در بین سبکهای با پیچیدگی شناختی بالا(تحلیلی و ادراکی) بیشتر از سبکهای با پیچیدگی شناختی پایین (رهنمودی و رفتاری) است. تمایل به ریسک در بین سبکهای با پیچیدگی شناختی بالا (تحلیلی و ادراکی)بیشتر از سبکهای با پیچیدگی شناختی پایین(رهنمودی و رفتاری) است. تمایل به ریسک در بین نیمکره غالب چپ مغز بیشتر از نیمکره غالب راست مغز میباشد. همچنین شواهد نشان می دهد تفاوتی بین الگوهای رفتاری مردان و زنان در تشکیل پرتفوی سرمایه گذاری وجود ندارد.این یافته ها می تواند اهمیت توجه به الگوهای رفتاری افراد را گوشزد نماید.
پرونده مقاله
این تحقیق با هدف مقایسه بازدهی و ریسک در روش های تکنیکال انتخابی با دو استراتژی سرمایه گذاری مجدد و ترازشده و روش خرید و نگهداری به عنوان یک روش غیرفعال سرمایه گذاری، در بورس اوراق بهادار تهران از سال 1385 تا پایان1391 انجام شده است. پس از جمع آوری اطلاعات مربوط به 15 ش چکیده کامل
این تحقیق با هدف مقایسه بازدهی و ریسک در روش های تکنیکال انتخابی با دو استراتژی سرمایه گذاری مجدد و ترازشده و روش خرید و نگهداری به عنوان یک روش غیرفعال سرمایه گذاری، در بورس اوراق بهادار تهران از سال 1385 تا پایان1391 انجام شده است. پس از جمع آوری اطلاعات مربوط به 15 شرکت فعال، از نرم افزار صفحه گسترده اکسل2010، جهت طبقه بندی اطلاعات و محاسبه متغیرها استفاده گردید و درنهایت، اطلاعات حاصل با استفاده از نرم افزار SPSS مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفت. در این تحقیق، ریسک و بازده روش های تکنیکال انتخابی شامل روش میانگین متحرک، دو میانگین متحرک، شاخص قدرت نسبی، حدود حمایت و مقاومت و روش شاخص جریان پول با دو استراتژی مطرح شده محاسبه شده و سپس بازده و ریسک روش های تکنیکال انتخابی با روش خرید و نگهداری مقایسه شده است. نتایج حاکی از آن است که، بازده روش های تکنیکال با دو استراتژی سرمایه گذاری مجدد و ترازشده تفاوت معناداری با هم ندارند، درحالی که، ریسک روش سرمایه گذاری مجدد تفاوت معناداری با ریسک روش سرمایه گذاری ترازشده دارد و دراکثر نتایج به دست آمده ریسک روش تکنیکال با استراتژی سرمایه گذاری مجدد کمتر از همان روش تکنیکال با استراتژی تراز شده می باشد. درمقایسه روش تکنیکال با دو استراتژی مطرح شده بازده روش خرید و نگهداری با روش های تکنیکال با استراتژی سرمایه گذاری مجدد و ترازشده متفاوت است و این تفاوت در مقایسه روش تکنیکال با استراتژی ترازشده بیشتر از استراتژی سرمایه گذاری مجدد می باشد. به طور کلی، در اکثر روش های تکنیکال انتخابی بازده روش تکنیکال انتخابی با استراتژی سرمایه گذاری مجدد با اختلاف اندکی کمتر از روش خرید و نگهداری و بازده روش خرید و نگهداری کمتر از روش تکنیکال مورد استفاده با استراتژی سرمایه گذاری تراز شده می باشد. در مورد ریسک اغلب نتایج به دست آمده نشان میدهد که ریسک روش تکنیکال انتخابی با استراتژی مجدد کمتر از ریسک روش خرید و نگهداری و ریسک روش خرید و نگهداری بیشتر از روش تکنیکال مورد استفاده با استراتژی سرمایه گذاری ترازشده می باشد.
پرونده مقاله
اوراقبهادارسازی در هر اقتصادی به اندازه بازارهای مالی ساختار یافته ضرورت دارد. نتیجه نهایی اوراقبهادارسازی ساختاریافته مطلوب، ایجاد اوراق بهادار قابل خرید و فروش همراه با افزایش نقدینگی بهتر برای ادعاهای مالی است. فرایند اوراقبهادارسازی سرمایهگذاران را قادر میسازد چکیده کامل
اوراقبهادارسازی در هر اقتصادی به اندازه بازارهای مالی ساختار یافته ضرورت دارد. نتیجه نهایی اوراقبهادارسازی ساختاریافته مطلوب، ایجاد اوراق بهادار قابل خرید و فروش همراه با افزایش نقدینگی بهتر برای ادعاهای مالی است. فرایند اوراقبهادارسازی سرمایهگذاران را قادر میسازد تا مدیریت ریسک خود را بهبود بخشند، به بازدههای ریسک تعدیل شده بهتری دست یابند و به نقدینگی بیشتری دسترسی داشته باشند. تبدیل یک بدهی به چیزی قابل خرید و فروش، ارتباطات مالی عظیمی را بین وامگیرندگان انفرادی و بازارهای وسیع سرمایه بهوجود آورده است. مشارکتکنندگان در بازارهای مالی شامل سرمایهگذارانی میشوند که نیازهای متفاوتی در برآوردن اهداف سرمایهگذاری خود دارند و از اینرو بهدنبال تأمین نیازهای ریسک و پاداش خود هستند. بنابراین تقطیع ریسکهای مختلف به ریسک اعتباری و ریسک نرخ بهره، با اولویت دادن به سرمایهگذاران مختلفی که از طریق ساختارسازی در یک بازار اوراقبهادارسازی وارد میشوند، مفهوم اقتصادی مییابد. مطالعات گذشته حاکی از ارتباط و همبستگی میان رشد اقتصادی و توسعه شاخص های آزادی اقتصادی کشورها است. ازسویی در پژوهش حاضر، از طریق آزمون آماری دریافتیم که رابطه معناداری میان توسعه بازارهای اوراقبهادارسازی و میزان آزادی تأمین مالی در برخی کشورهای توسعه یافته برای رشد اقتصادی آنها وجود دارد. همچنین ثابت شد که همبستگی خطی مثبت معناداری میان رشد انتشار ابزارهای مالی اسلامی (صکوک) بهعنوان تأمین مالی ساختار یافته و بهتعبیری اوراقبهادارسازی با شاخص کل آزادی اقتصادی و شاخصهای آزادی سرمایهگذاری و آزادی تأمینمالی در کشورهای مسلمان در حال توسعه منتخب وجود دارد. مطالعه وضعیت موجود اوراقبهادارسازی کشور حاکی از فاصله نسبی ایران نسبت به کشورهای هدف مورد مقایسه در گروه کشورهای اسلامی در حال توسعه، برای استفاده از ابزارهای مالی اسلامی و بهتعبیری اوراق بهادارسازی در گسترهای از بازارهای تأمین مالی اسلامی میباشد. هرچند کارهای مؤثری در جهت توسعه بازارهای ابزارهای مالی اسلامی انجام شده است و طی چهار ساله اخیر شاهد انتشار صکوک در کشور بودهایم، لیکن بهمنظور توسعه اقتصادی کشور تسریع در این پیشرفت ضرورت انکارناپذیری است.
پرونده مقاله
در بررسی اقتصادی پروژه های صنعتی و معدنی و تخمین ارزش خااص فعلی سرمایه گذاری، بسیاری از پارامترها مربوط به آینده و غیر قطعی می باشند بنابراین بررسی این پروژه ها و تخمین رفتار پارامترهای غیر قطعی بر مبنای پیش بینی استوار هستند. در این حالت به منظور حصول نتایج واقعبینانه چکیده کامل
در بررسی اقتصادی پروژه های صنعتی و معدنی و تخمین ارزش خااص فعلی سرمایه گذاری، بسیاری از پارامترها مربوط به آینده و غیر قطعی می باشند بنابراین بررسی این پروژه ها و تخمین رفتار پارامترهای غیر قطعی بر مبنای پیش بینی استوار هستند. در این حالت به منظور حصول نتایج واقعبینانه تر، عموماً از تکنیک های بررسی تحت شرایط ریسک در پیش بینی دقیق تر پارامترهای آینده استفاده می شود. در این خصوص روش های مختلفی وجود دارد که یکی از آن ها استفاده از مدل های شبیه سازی می باشد. در این مدل ها رفتار فاکتورهای متغیر به طور قطعی شناخته شده نیست و این عدم قطعیت نه به صورت یک عدد ثابت، بلکه به صورت یک متغیر تصادفی در نظر گرفته شده و رفتار این متغیر یا متغیرهای تصادفی از طریق برآورد یک تابع توزیع احتمالی و شبیه سازی آن تحلیل می شود. مقاله حاضر با هدف بررسی فنی و اقتصادی واحد صنعتی-معدنی طلای کوه زر تربت حیدریه در حالت ریسک برای یک دوره 7ساله، به تشریح کاربرد روش شبیه سازی در تحلیل سیستم های اقتصادی معدنی پرداخته و همچنین از روش هوش مصنوعی رگرسیون عمومی برای تخمین ارزش خاص فعلی سرمایه گذاری واحد فوق استفاده نموده است. بنابراین پس از انجام محاسبات و تشکیل جدول جریان نقدینگی، از اطلاعات به دست آمده از سال های گذشته و حال، به عنوان مبنایی برای تخمین رفتار آینده پارامترهای تاثیر گذار و دارای عدم قطعیت استفاده شده و میزان تغییرات سال های آتی برای هر یک از این متغیرها به صورت یک تابع توزیع احتمالی پیش بینی گردیده است. سپس با جاگذاری توابع توزیع متغیرهای غیرقطعی در سلول های جدول جریان نقدینگی، نمونه برداری تصادفی صورت گرفت و در نهایت با استفاده از تکنیک شبیه سازی، رفتار آینده سیستم و دامنه تغییرات ارزش خالص فعلی تحت شرایط ریسک مورد پیش بینی و تحلیل قرار گرفت. سپس با استفاده نتایج حاصل از شبیه سازی، یک شبکه عصبی رگرسیون عمومی برای پیش بینی و تخمین ارزش خالص فعلی در شرایط وجود متغیرهای غیر قطعی، مانند تولید سالیانه و هزینه تولید، طراحی و اجرا گردید و نتایج نشان داد که شبکه طراحی شده با قابلییت اطمینان خوبی می تواند ارزش خالص فعلی را پیش بینی نماید.
پرونده مقاله
به زعم شارپ (1992) سبک سرمایهگذاری از چهار ویژگی برخوردار است: (1) قبل از وقوع، قابل تشخیص است (2) به سادگی از بین نمیرود (3) راهکاری ارزشمند است (4) هزینه آن پایین است. هدف پژوهش حاضر آن است که ویژگیهای چهارگانه فوق را در مورد نقدشوندگی در بورس اوراق بهادار تهران به چکیده کامل
به زعم شارپ (1992) سبک سرمایهگذاری از چهار ویژگی برخوردار است: (1) قبل از وقوع، قابل تشخیص است (2) به سادگی از بین نمیرود (3) راهکاری ارزشمند است (4) هزینه آن پایین است. هدف پژوهش حاضر آن است که ویژگیهای چهارگانه فوق را در مورد نقدشوندگی در بورس اوراق بهادار تهران به بوته آزمون گذارد. برای این منظور نمونهای متشکل از شرکتهای بورس مذکور طی سالهای 1379 تا 1389 مورد بررسی قرار گرفته است. جهت آزمون ویژگیهای فوق از رویکرد تحلیل پرتفوی تکبعدی و دوبعدی و رگرسیون استفاده گردیده است. نتایج حاصله نشان میدهد با وجود آنکه مبنای طبقهبندی سهام به پرتفویهای با سطوح مختلف نقدشوندگی، گردش سهام سال گذشته است تا بدین نحو، ویژگی "قبل از وقوع قابل شناسایی باشد"، برآورده گردد، بازده پرتفویهای حدی مبتنی بر نقدشوندگی در مقایسه با سایر سبکها ناچیز است. نتایج حاصله موید عملکرد برتر راهبرد سرمایهگذاری مبتنی بر نقدشوندگی نبوده و لذا ویژگی "فائق آمدن بر بازار" سبک نقدشوندگی در بورس اوراق بهادار تهران تایید نمیگردد. با این حال در برخی موارد میتوان با تلفیق نقدشوندگی و سایر سبکهای سرمایهگذاری شناخته شده بر بازار فائق آمد. مطابق یافتههای پژوهش، نقدشوندگی حاوی محتوای اطلاعاتی فراتر از سایر سبکهای سرمایهگذاری نبوده لذا نمیتوان آن را "راهکاری ارزشمند" تلقی نمود. با عنایت به اینکه حدود نیمی از سهام موجود در پرتفویهای مبتنی بر نقدشوندگی در اثر تجدید ساختار دستخوش تغییر پرتفوی میگردد لذا مدیریت منفعل راهبرد اخیر مقدور نبوده و نمیتوان "هزینه پایین معاملات" آن را تایید نمود. همچنین، نقدشوندگی به عنوان عامل ریسک حائز ارزش نبوده و صرفاً ترکیب خطی عوامل ریسک احصاء شده ذیل سایر مدلهای قیمتگذاری دارایی است.
پرونده مقاله