تأثیر محافظه‌کاری شرطی و غیرشرطی بر سطح سرمایه‌گذاری آتی و ارزش سهام

محورهای موضوعی : حسابداری مالی و حسابرسی

مهدی حقیقت شهرستانی ¹ , محسن دستگیر ² , افسانه سروش یار ³

1 - گروه حسابداری، واحد اصفهان (خوراسگان)، دانشگاه آزاد اسلامی، اصفهان، ایران
2 - گروه حسابداری، واحد اصفهان، (خوراسگان)دانشگاه آزاد اسلامی، اصفهان، ایران
3 - گروه حسابداری، واحد اصفهان، (خوراسگان)دانشگاه آزاد اسلامی، اصفهان، ایران

تاریخ دریافت : 1400/10/02 تاریخ پذیرش : 1400/12/05 تاریخ انتشار : 1401/03/01

کلید واژه: بازده سهام, محافظه‌کاری غیرشرطی, واژه‌های کلیدی: ارزش سهام, سرمایه‌گذاری محافظه‌کاری شرطی,

چکیده مقاله :

چکیدهسرمایه‌گذاری به عنوان یکی از راه‌های مهم توسعه شرکت‌ها و جلوگیری از رکود و عقب‌ماندگی آنهاست، زمانی که سطح سرمایه‌گذاری‌های شرکت متناسب باسیاست‌های مالی و عملیاتی باشد، می‌تواند برای شرکت ارزش‌آفرینی کند و ارزش سهام یک شرکت را افزایش دهد. یکی از عوامل مؤثر بر این دو پارامتر، یعنی سطح سرمایه‌گذاری و ارزش سهامداران، معیار محافظه‌کاری است؛ بنابراین هدف مقاله حاضر بررسی تأثیر محافظه‌کاری شرطی و غیرشرطی بر سطح سرمایه‌گذاری آتی و ارزش سهام است. در این راستا از اطلاعات مالی 129 شرکت برای دوره مالی 1387 تا 1395 به صورت داده‌های ترکیبی استفاده گردید. جهت تجزیه‌وتحلیل داده‌های پژوهش از روش رگرسیون چند متغیره استفاده شد. یافته‌های پژوهش حاکی از آن است که واحدهای تجاری که سطح بالایی از محافظه‌کاری شرطی را اعمال می‌کنند سطح پایین‌تری از سرمایه‌گذاری را انجام می‌دهند. همچنین واحدهای تجاری که سطح بالایی از محافظه‌کاری غیرشرطی را اعمال می‌کنند، سطح بالاتری از سرمایه‌گذاری دارند. دیگر یافته پژوهش حاکی از آن است که سطح محافظه‌کاری شرطی و غیرشرطی، تأثیر سرمایه‌گذاری شرکت بر روی ارزش سهام را تشدید می‌کند. نتایج این تحقیق از منظر تئوری قراردادی محافظه‌کاری و تئوری عدم تقارن اطلاعاتی قابل تبیین می‌باشد.

چکیده انگلیسی:

Abstract Investment is known to be as one of the most important ways to expand the scope of companies’ operations and prevent them from being recessed and falling into downturn.  If the level of company’s investments is proportional to financial and operational policies, it would create value for the company and increase the stock value of the company. One of the factors affecting these two parameters, that are the level of investment and the stock value, is the conservatism principle. Therefore, this research is aimed to study the effect of conditional and unconditional conservatism on the level of future investment and stock value. In this regard, the financial data of 129 companies for a nine years period from March 20th 2008 till March 20th 2017 was used as combined data. To analyze the data, multivariate regression was used.  Research findings suggest that business entities who implement a high level of conditional conservatism, do a lower level of investment. While business entities who implement a high level of unconditional conservatism have a higher level of investment. Another finding of the research suggests that the conditional and unconditional level of conservatism amplify the impact of the company's investment on stock value. The results of this research can be explained in the view of conservative contract theory and the theory of information asymmetry.  

منابع و مأخذ:

فهرست منابع
اسدی، غلامحسین و مرتضی بیات، (1394)، "تأثیر حسابداری محافظه‌کاری بر ارزش شرکت"، نشریه حسابداری مدیریت، دوره 8، شماره 24.
ایزدی نیا، ناصر، امین حاجیان نژاد و حمیدرضا قایدی ها، (1392)، "بررسی تأثیر محافظ کاری شرطی و غیرشرطی بر تصمیمات سرمایه‌گذاری"، فصلنامه پژوهش‌های کاربردی در گزارشگری مالی، 2(3)، صص 46-29.
پورزمانی، زهرا و فرناز منصوری، (1394)، "تأثیر کیفیت افشاء، محافظه‌کاری و رابطه متقابل آنها بر هزینه سرمایه سهام عادی"، فصلنامه پژوهش‌های حسابداری و حسابرسی، 7(25)، صص 102-85.   
حیدرپور، فرزانه، آزیتا جهانشاد و نجمه مددی، (1394)، "تأثیر محافظه‌کاری شرطی و محافظه‌کاری غیرشرطی بر ریسک‌پذیری مدیران"، پایان‌نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه آزاد اسلامی.
زلقی، حسن و مرتضی بیات، (1395)، "تأثیر محافظه‌کاری بر ریسک سیستماتیک و غیرسیستماتیک"، مجله دانش حسابرسی، سال شانزدهم.
زنجیر دار، رفیعی، (1396)، "تأثیر ضریب واکنش سود بر روابط اعتماد بیش از حد مدیریت و محافظه‌کاری مشروط"، فصلنامه پژوهش‌های حسابداری و حسابرسی، 9 (34)، صص 136-113. 
کمیته تدوین استانداردهای حسابداری، (1392)، " استانداردهای حسابداری ایران"، نشریه 160، انتشارات سازمان حسابرسی.
محمودآبادی، حمید و زینب مهتری، (1390)، " رابطه بین محافظه‌کاری حسابداری و کارایی سرمایه‌گذاری شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، مجله پیشرفته‌ای حسابداری دانشگاه شیراز، دوره سوم، شماره دوم.
محمدنوربخش لنگرودی، محسن، غلامرضا محفوظی و سحر آقاجان زاده، (1394)، "بررسی تأثیر محافظه‌کاری شرطی و غیرشرطی بر پایداری سود و نسبت قیمت به سود هر سهم"، کنفرانس بین‌المللی پژوهش‌های نوین در مدیریت، اقتصاد و حسابداری.
مشایخ، شهناز و شیوا میمنت آبادی، (1393)، "افشای حسابداری، کیفیت حسابداری، محافظه‌کاری شرطی و غیرشرطی"، فصلنامه پژوهش‌های حسابداری و حسابرسی، 6(24)، صص 70-53.
مهربان پور، محمدرضا و مینا فرزانه، (1395)، "محافظه‌کاری مشروط و غیرمشروط و ریسک قیمت سهام"، دوماهنامه مدیریت، سال بیست و هفتم، شماره 187.
مسعودی، مهدی، محمود بخشی نژاد و سبحان ظفری، (۱۳۹۷)، "بررسی تأثیر محافظه‌کاری مشروط بر کارایی سرمایه‌گذاری در شرکت‌های بورس اوراق بهادار تهران"، اولین کنفرانس ملی توسعه پایدار در علوم و مهندسی و فرهنگ ایرانی، تهران، مرکز بین‌المللی همایش‌ها و سمینارهای توسعه پایدار علوم جهان اسلام.
Beaver, William H., and Stephen G. Ryan, (2000), “Biases and Lags in Book Value and Their Effects on the Ability of the Book-to-Market Ratio to Predict Book Return on Equity”, Journal of Accounting Research, 38(1), PP.127-148.
Ball Ray, l, and Lakshmanan Shivakumar, (2005), “Earnings Quality in UK Private Firms: Comparative Loss Recognition Timeliness”, Journal of Accounting and Economics, 39(1), PP. 83-128.
Feltham, G. A. & Ohlson, J. A., (1995), "Valuation and Clean Surplus Accounting for Operating and Financial Activities", Contemporary Accounting Research.
Francis, B., Hasan, I. & Wu, Q., (2013), "The Benefits of Conservative Accounting to Shareholders: Evidence from the Financial Crisis", Accounting Horizons.
Francis, J. & Martin, X., (2010), "Acquisition Profitability and Timely Loss Recognition", Journal of Accounting and Economics.
Garcia Lara, Juan Manuel, Beatriz Garcia Osma and Fernando Penalva, (2010), "Accounting Conservatism and Firm Investment Efficiency", working paper.
Gigler, F., Kanodia, C., Sapra, H. & Venugopalan, R., (2009), "Accounting Conservatism and the Efficiency of Debt Contracts", Journal of Accounting Research.
Ishida, Souhei and Kunio Ito, (2014), "The Effect of Accounting Conservatism on Corporate Investment Behavior", International Perspectives on Accounting and Corporate Behavior.
Kim, Y., Li, S., Pan, C. & Zuo, L., (2013), "The Role of Accounting Conservatism in the Equity Market: Evidence from Seasoned Equity Offerings", Accounting Review.
Khan, M. and R.L.Watts, (2009), “Estimation and Empirical Properties of a Firm-year Measure of Accounting Conservatism”, Journal of Accounting and Economics, 48 (2-3), PP.132-150.
Nakano, Makoto, Otsubo, Fumitaka and Takasu, Yusuke, (2014), "Effects of Accounting Conservatism on Corporate Investment Levels, Risk Taking, and Shareholder Value", Institute for monetary and economic studies bank of JAPAN.
Roychowdhury, S. (2010), “Discussion of Acquisition Profitability and Timely Loss Recognition, J. Francis and X”, Martin. Journal of Accounting and Economics, 49 (1-2), PP.179-183.
Ugwunta David and Boniface Uche Ugwuanyi, (2018), “Accounting Conservatism and Performance of Nigerian Consumer Goods Firms’ An Examination of the Role of Accruals”,  International Journal of Financial Research DOI: 10.5430/ijfr.v10n1p1
Vander Bauwhede, H. (2007), “The Impact of Conservatism on the Cost of Debt: Conditional Versus Unconditional Conservatism”, Leuven: Katholieke Universiteit Leuven.