هدف پژوهش حاضر، ارزیابی مدیریت کنترل حجم نقدینگی توسط بانک مرکزی در ایران، در فاصله ی زمانی فصلی 1378:3 تا 1387:2 است. در همین راستا برای استخراج شاخص بی ثباتی از مدل گارچ[i] استفاده شده است. نتایج پژوهش حاکی از آن است که مدیریت و برنامه ریزی بانک مرکزی در کنترل میزان ح چکیده کامل
هدف پژوهش حاضر، ارزیابی مدیریت کنترل حجم نقدینگی توسط بانک مرکزی در ایران، در فاصله ی زمانی فصلی 1378:3 تا 1387:2 است. در همین راستا برای استخراج شاخص بی ثباتی از مدل گارچ[i] استفاده شده است. نتایج پژوهش حاکی از آن است که مدیریت و برنامه ریزی بانک مرکزی در کنترل میزان حجم نقدینگی برای اعمال سیاست پولی، از اوایل سال 1378 و 1379 رو به بهبود نهاده و به کارگیری برنامه ریزی های سازماندهی شده و مناسب بانک مرکزی در تعیین میزان حجم نقدینگی در سال های پایانی دوره منجر به کاهش بی ثباتی حجم نقدینگی و میل آن به سمت یک میزان باثبات و بهینه شده است.
پرونده مقاله
هدف اصلی این مقاله، بررسی اثرات نحوه قیمت گذاری عرضه های عمومی اولیه بر نقد شوندگی سهام عرضه شده در بورس اوراق بهادار تهران است. در راستای این هدف، اطلاعات مالی مورد نیاز 80 عرضه عمومی اولیه واجد شرایط نمونه مابین سال های 1388- 1380جمع آوری شد.
سپس با تعیین دوره باز چکیده کامل
هدف اصلی این مقاله، بررسی اثرات نحوه قیمت گذاری عرضه های عمومی اولیه بر نقد شوندگی سهام عرضه شده در بورس اوراق بهادار تهران است. در راستای این هدف، اطلاعات مالی مورد نیاز 80 عرضه عمومی اولیه واجد شرایط نمونه مابین سال های 1388- 1380جمع آوری شد.
سپس با تعیین دوره بازده اولیه، رابطه بین متغیرهای قیمت گذاری کمتر ازحد و نقدشوندگی در مقاطع 30، 120، 240 روزه معاملاتی پس از عرضه با استفاده از تکنیک های آماری رگرسیون چند متغیره مورد بررسی قرار گرفت و معنی داری مدل و ضرایب بدست آمده با استفاده از آماره های F و t بررسی شد.
نتایج حاصله نشان داد که بعد از کنترل سایر عوامل موثر بر نقدشوندگی در عرضه های عمومی اولیه، قیمت گذاری کمتر ازحد (بازده اولیه) رابطه مثبتی با نسبت گردش حجم معاملات و رابطه منفی با معیار عدم نقدشوندگی آمیهود دارد.
پرونده مقاله
مدیران مالی در محیط رقابتی امروز، به دنبال افزایش ارزش شرکت بوده و در این راستا، ساختار سرمایه و تصمیمات تأمین مالی را مورد توجه قرار می دهند. این پژوهش سعی دارد، توانایی نظریۀ ترجیحی را در توضیح الگوی ساختار سرمایه شرکت ها در بازار سرمایه ایران، مورد آزمون قرار دهد.
ج چکیده کامل
مدیران مالی در محیط رقابتی امروز، به دنبال افزایش ارزش شرکت بوده و در این راستا، ساختار سرمایه و تصمیمات تأمین مالی را مورد توجه قرار می دهند. این پژوهش سعی دارد، توانایی نظریۀ ترجیحی را در توضیح الگوی ساختار سرمایه شرکت ها در بازار سرمایه ایران، مورد آزمون قرار دهد.
جامعه آماری پژوهش، شرکت های تولیدی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است، که با استفاده از روش حذف سیستماتیک، 127 شرکت تولیدی طی دوره 1380 تا 1388 به عنوان نمونه، انتخاب گردید. برای جمع آوری اطلاعات و داده ها از روش کتابخانه ای و برای آزمون فرضیه های پژوهش، از داده های پانلی متقارن و روش تجزیه و تحلیل پانلی استفاده شده است.
نتایج حاصل نشان می دهد که بین کسری مالی و خالص بدهی بلندمدتِ منتشر شده، همچنین، بین بدهی بلندمدتِ سررسید شده و بدهی بلندمدتِ منتشر شده، رابطۀ مثبت معناداری وجود دارد. بدین معنی که به نظر می رسد شرکت های ایرانی در الگوی ساختار سرمایه خود از نظریۀ ترجیحی پیروی می کنند.
پرونده مقاله
این پژوهش به دنبال بررسی تأثیر استراتژی های تجاری روی ارتباط بین اهرم مالی و عملکرد می باشد. داده های مورد نیاز این پژوهش از 45 شرکت عضو بورس اوراق بهادار تهران، در دوره زمانی 1388-1381 با استفاده از نرم افزار ره آورد و سایت سازمان بورس اوراق بهادار تهران جمع آوری گرد چکیده کامل
این پژوهش به دنبال بررسی تأثیر استراتژی های تجاری روی ارتباط بین اهرم مالی و عملکرد می باشد. داده های مورد نیاز این پژوهش از 45 شرکت عضو بورس اوراق بهادار تهران، در دوره زمانی 1388-1381 با استفاده از نرم افزار ره آورد و سایت سازمان بورس اوراق بهادار تهران جمع آوری گردیده است. تکنیک آماری مورد استفاده جهت آزمون فرضیات، رگرسیون چند متغیره می باشد. برای آزمون فرضیات، شرکت ها به 2 طبقه دارای استراتژی رهبری هزینه یا استراتژی تمایز محصول تقسیم شده اند. نتایج حاکی از آن است که در هر 2 طبقه ی شرکت ها، متغیر اهرم مالی رابطه مثبتی با عملکرد شرکت دارد. همچنین نتایج نشان داده است که در شرکت های با استراتژی رهبری هزینه، سود تقسیمی رابطه مثبتی با عملکرد شرکت دارد. و در شرکت های با استراتژی تمایز محصول، متغیر اندازه شرکت، رابطه مثبت با عملکرد اما سود تقسیمی رابطه منفی با عملکرد شرکت دارند.
پرونده مقاله
یکی از شیوه های تجزیه و تحلیل دادههای مالی و بررسی چگونگی تغییرات آنها در طی زمان معین در گذشته و پیشبینی چگونگی رخداد آنها در آینده استفاده از مدلهای سریهای زمانی است.
در مباحث مالی بهدلیل ناهمواریانس بودن مشاهدات موجود، نمیتوان از مدلهای سریهای زمانی کلاس چکیده کامل
یکی از شیوه های تجزیه و تحلیل دادههای مالی و بررسی چگونگی تغییرات آنها در طی زمان معین در گذشته و پیشبینی چگونگی رخداد آنها در آینده استفاده از مدلهای سریهای زمانی است.
در مباحث مالی بهدلیل ناهمواریانس بودن مشاهدات موجود، نمیتوان از مدلهای سریهای زمانی کلاسیک استفاده کرد. در این حالت، یکی از مدلهای متداول، مدلهای نوع گارچ[i] (GARCH) است که نشاندهنده رده وسیعی از مدلهای اقتصادسنجی ناهمواریانس هستند. این مدلها اولین بار توسط بولرسلو[ii] در سال 1986 معرفی شدند. مدلهای سریهای زمانی مانند مدلهای رگرسیونی خطای تصادفی دارند. مدلهای گارچ نیز از این امر مستثنی نیستند و این خطاهای تصادفی توزیع مشخصی دارند.
به دلیل این که در مدلهای گارچ تغییرپذیری مستقیماً قابل رؤیت نیست، بهمنظور براورد پارامترهای موجود در این مدلها از روشهای مدلگزینی بیزی استفاده میکنند. برای این منظور، ابتدا توزیعهای پیشینی را روی این پارامترها در نظر میگیرند که توزیع پسین حاصل از آن انتگرالپذیر باشد. سپس توزیع پسین پارامترها را با استفاده از روشهای محاسباتی زنجیر مارکوفی مونتکارلو[iii]، مانند نمونهگیری گیبس[iv] و الگوریتم متروپولیس- هستینگ[v] تقریب میزنند. اگر انتگرال موجود در مخرج کسر توزیع پسین قابل محاسبه نباشد، آنگاه از روی نمونههای حاصل از توزیع پسین، درستنمایی مدل را با بهکار گرفتن روشهای مستقیم مدلگزینی بیزی شامل: براوردگر میانگین همساز، براوردگر نقاط مهم معکوس[vi] و نمونهگیری بریج[vii] براورد میکنند. یک روش غیرمستقیم برای براورد درستنمایی مدل، استفاده از خروجی نمونهگیری گیبس است که به براوردگر کاندید چیب معروف است. برای بهبود این روش، با استفاده از خروجی الگوریتم MH، برای درستنمایی می توان براوردی به دست آورد. هم چنین روش MCMC پرشی برگشتپذیر برای نمونههای تولیدشده از توزیع پسین توأم بر اساس روش MH استاندارد استفاده می شود.
[
پرونده مقاله
رفتار توده وار به هر شباهت رفتاری که در اثر تقابل انسانها با یکدیگر بوجود می آید، گفته می شود. از آن جا که سرمایهگذاران نهادی از مهمترین بازیگران بازار سرمایه و بهویژه بازار سهام هستند، فعالیتهای این سرمایهگذاران علاوه بر تأثیر مستقیم بر شاخصها، بر معاملات سایر فع چکیده کامل
رفتار توده وار به هر شباهت رفتاری که در اثر تقابل انسانها با یکدیگر بوجود می آید، گفته می شود. از آن جا که سرمایهگذاران نهادی از مهمترین بازیگران بازار سرمایه و بهویژه بازار سهام هستند، فعالیتهای این سرمایهگذاران علاوه بر تأثیر مستقیم بر شاخصها، بر معاملات سایر فعالان بازار سهام نیز اثرگذار است. درصورتیکه معاملات سرمایهگذاران نهادی برمبنای اطلاعات کافی نبوده و تنها براساس پیروی از سایر سرمایهگذاران باشد، رفتار توده وار در بین آنها رخ خواهد داد که یکی از رفتارهای فراگیر در بازارهای مالی می باشد که قادر است به توضیح بخشی از نوسانات بازارهای مالی بویژه بورس اوراق بهادار بپردازد.
در این تحقیق با استفاده از مدل لاکونیشوک (1992) به آزمون وجود رفتار توده وار( گلهای )در بین شرکت های سرمایه گذاری حاضر در بازار سهام ایران میپردازیم، در این روش از داده های ماهانه شرکت های سرمایه گذاری استفاده گردید و نتایج تحقیق بروز رفتار توده وار در بین مدیران شرکت های سرمایهگذاری مبتنی بر مدا پژوهش را تأیید میکند.
پرونده مقاله
این مطالعه رابطه بین بازارهای سهام و بازار ارز را بررسی میکند و تعیین میکند که آیا در ایران، نرخهای ارز اثری بر بازار سهام دارند یا خیر. مدل ناهمسانی واریانس خودبازگشت شرطی تعدیل شده نمایی[i] (EGARCH) برای تشخیص رابطه بین تغییرات نرخ ارز و بازار سهام استفاده شده است. چکیده کامل
این مطالعه رابطه بین بازارهای سهام و بازار ارز را بررسی میکند و تعیین میکند که آیا در ایران، نرخهای ارز اثری بر بازار سهام دارند یا خیر. مدل ناهمسانی واریانس خودبازگشت شرطی تعدیل شده نمایی[i] (EGARCH) برای تشخیص رابطه بین تغییرات نرخ ارز و بازار سهام استفاده شده است. در این پژوهش دریافتیم که رابطه مثبتی میان تغییرات نرخ ارز و بازدهیهای بازار سهام وجود دارد. علاوه بر آن یک ثبات تغییر در اغلب متغیرهای اقتصاد کلان وجود دارد؛ همچنین واضح است که افزایش (کاهش) در کسری تجاری و انتظارات آتی در مورد کسری تجاری تغییرات بازار سهام را کاهش (افزایش) خواهد داد. علاوه بر آن شاخص قیمت مصرفکننده ارتباط معنیداری با تغییر بازار سهام ندارد.
پرونده مقاله
به منظور مدلسازی و تخمین مناسب و قابل اعتماد پارامترها در مدلهای داده های خودهمبسته، از رویکردهای پایداراستفاده می شود. وجود دادههای پرت و آلودگیها، تاثیری مخرب در تخمین پارامترهای این مدلها دارد. از آنجایی که در اغلب مسائل مالی، دادههای گذشته بر داده های اخیر اثر چکیده کامل
به منظور مدلسازی و تخمین مناسب و قابل اعتماد پارامترها در مدلهای داده های خودهمبسته، از رویکردهای پایداراستفاده می شود. وجود دادههای پرت و آلودگیها، تاثیری مخرب در تخمین پارامترهای این مدلها دارد. از آنجایی که در اغلب مسائل مالی، دادههای گذشته بر داده های اخیر اثرگذار هستند، این دادهها معمولاً در قالب سری زمانی مدل سازی میشوند. در این تحقیق، مدل های خود رگرسیون به عنوان یکی از مدل های مطرح در تحلیل سریهای زمانی در نظر گرفته شده و رویکرد استوار[i] جدیدی بر مبنای بهینه سازی s فیلتر شده برای تخمین پارامترهای مدل خود رگرسیون ارائه شده است. از مدل پایدار بدست آمده در پیش بینی پایداری مقادیر آینده استفاده شده است. در انتها نیز به عنوان مثال عددی، سود حاصل از فروش یک محصول واسطه در بازه زمانی 148 ماه جمعآوری شده و از رویکرد پایدار پیشنهادی برای پیشبینی مقادیرسود در آینده استفاده شده است. روش پایدار در مقایسه با روشهای کلاسیک، کارایی بالاتری را در پیش بینی مقادیر آینده از خود نشان میدهد.
[
پرونده مقاله
این مقاله با هدف معرفی یک الگوی مناسب جهت پیش بینی شاخص بازدهی بورس اوراق بهادار تهران صورت پذیرفته است. داده های مورد استفاده در این پژوهش به صورت روزانه و شامل بازه ی زمانی پنجم فروردین 1388 تا سی ام آبان 1390 که مشتمل بر 616 مشاهده بوده که جهت مجزا سازی پیش بینی های چکیده کامل
این مقاله با هدف معرفی یک الگوی مناسب جهت پیش بینی شاخص بازدهی بورس اوراق بهادار تهران صورت پذیرفته است. داده های مورد استفاده در این پژوهش به صورت روزانه و شامل بازه ی زمانی پنجم فروردین 1388 تا سی ام آبان 1390 که مشتمل بر 616 مشاهده بوده که جهت مجزا سازی پیش بینی های داخل نمونه ای و خارج از نمونه ای، از تقریباً 90% از مشاهدات (556 مشاهده) جهت تخمین ضرایب مدل و از مابقی (60 مشاهده) جهت انجام پیش بینی خارج از نمونه استفاده شده است. همچنین الگوهای مورد استفاده در این پژوهش عبارتند از؛ یک مدل غیرخطیِ شبکه ی عصبی مصنوعی پویا (شبکه عصبی خودرگرسیونی)[i] و نیز یک مدل رگرسیونی غیرخطی (مدل خودرگرسیونی میانگین متحرک انباشته ی کسری)[ii]. یافته های این پژوهش نشان می دهد که مدل شبکه ی عصبی مصنوعی پویا در پیش بینی های خارج از نمونه، بر اساس معیارهای محاسبه ی خطای پیش بینی میانگین مجذور خطا (MSE)[iii] و نیز معیار جذر میانگین مجذور خطا (RMSE)[iv]، دارای عملکرد بهتری نسبت به مدل رگرسیونی غیرخطی ARFIMA می باشند.
[r
پرونده مقاله
جهانی شدن بازارهای اوراق بهادار، پذیرش متقابل شرکت ها در بورس های مختلف، تعدد ابزارهای معاملاتی و بازیگران بازار و همچنین رشد معاملات آنلاین، افزایش ساعات کاری بازار های بزرگ دنیا را اجتناب ناپذیر ساخته است. به گونه ای که در حال حاضر بورس های اوراق بهادار در حال حرکت به چکیده کامل
جهانی شدن بازارهای اوراق بهادار، پذیرش متقابل شرکت ها در بورس های مختلف، تعدد ابزارهای معاملاتی و بازیگران بازار و همچنین رشد معاملات آنلاین، افزایش ساعات کاری بازار های بزرگ دنیا را اجتناب ناپذیر ساخته است. به گونه ای که در حال حاضر بورس های اوراق بهادار در حال حرکت به سوی افزایش بیشتر نشست ها و ساعات معاملاتی و احتمالا معاملات 24 ساعته با کمک تکنولوژی پیشرفته هستند[1]. بورس ها وکارگزاران از طریق تنوع بخشی به روشهای اجرای معاملات تلاش می کنند سفارش مشتریان خود را به بهترین روش ممکن اجرا کرده و این رقابت در جریان دریافت سفارش بین سیستم های معاملاتی مختلف به اندازه ای شدید است که بورس ها وشبکه های ارتباطات الکترونیکی را بر آن داشته است که سیستم های اجرای سفارش خود را به منظور همگامی با تغییرات نیازهای بازار ارتقا دهند[2]. بورس تهران نیز با استقبال از روندهای جهانی واتخاذ راهبرد بلند مدت به دنبال افزایش معاملات و ارزش بازار خود با استفاده از فرصت های ناشی از ارائه سیستمهای دسترسی مستقیم [i](DMA) وافزایش زمان انجام معاملات می باشد بطوریکه در غیر این صورت ریسک از دست دادن تعداد زیادی از فعالان بازار که فرصت های دیگر سرمایه گذاری را انتخاب خواهند کرد، وجود خواهد داشت[3] .در این پژوهش با بررسی شش شاخص موثر بر استفاده سرمایه گذاران از سامانه معاملات آنلاین بورس شامل توسعه زیر ساخت های سخت افزاری((Hardware، امنیت سیستمهای آنلاین(Security)، تکنولوژی نرم افزاری سامانه((Technology، قوانین معاملات در محیط مجازی(Rule)، فرهنگ سازی خرید سهام به صورت آنلاین(Culture) و آموزش سرمایه گذاران((Education و تاثیر آنها بر افزایش حجم معاملات با استفاده از نظریات خبرگان بورس وجمع آوری نظریات کارشناسان و سرمایه گذاران با توزیع پرسشنامه در سازمان بورس اوراق بهادار تهران و به کمک سیستم استنتاج فازی به تشریح وضعیت و اهمیت هر شاخص بر سامانه معاملات آنلاین پرداخته شد . یافته های تحقیق نشان داد که شاخص فرهنگ سازی انجام معاملات به صورت اینترنتی در صدر شاخص های تاثیر گذار بر افزایش حجم معاملات می باشد.
پرونده مقاله