نقش میانجی ریسک سیستماتیک در رابطه بین مسئولیت‌پذیری اجتماعی و نگهداشت وجه نقد
محورهای موضوعی : حسابداری مالی و حسابرسینرگس سرلک 1 , امید فرجی 2 , فاطمه علی‌نیافیروزجاه 3
1 - گروه حسابداری،دانشگاه قم،قم،ایران
2 - گروه حسابداری، پردیس فارابی دانشگاه تهران،قم،ایران
3 - گروه حسابداری، دانشگاه قم،تهران،ایران .
کلید واژه: ریسک سیستماتیک, :مسئولیت‌پذیری اجتماعی, نگهداشت وجه نقد,
چکیده مقاله :
امروزه با توجه به اهمیت وجه نقد در تداوم فعالیت شرکت و تأثیر خاص مسئله نمایندگی بر سهامداران، شرکت‌ها توجه ویژه‌ای بر عوامل مؤثر بر نگهداشت وجه نقد دارند. مسئولیت‌پذیری اجتماعی و ریسک سیستماتیک را می‌توان از جمله این عوامل دانست. در این پژوهش رابطه مسئولیت‌پذیری اجتماعی و نگهداشت وجه نقد از طریق واسطه‌گری ریسک سیستماتیک مورد بررسی قرار گرفته است؛بنابراین با استفاده از داده‌هایترکیبی، به بررسی170 شرکت پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته شد . نتایج حاصل از آزمون فرضیات بیان‌گر تائید نقش میانجی ریسک سیستماتیک در رابطه بین مسئولیت‌پذیری اجتماعی و نگهداشت وجه نقد می‌باشد. به این صورت که با افزایش مسئولیت‌پذیری اجتماعی، ریسک سیستماتیک کاهش یافته و در نتیجه منجر به نگهداری وجه نقد کمتری خواهد شد. Nowadays, Because of importance of cash in going concern of the firm and stakeholders requests from agency problem, companies have attention to Effective factors on cash holding. This study aims is provided to assess the impact of Corporate Social Responsibility (csr) on the cash holding with the mediating systematic risk. Sampling was done by applying the systematic elimination method on the population and 170 firms with 1020 firm-year observations were studied. During the study we found that the effect of CSR on cash holdings via the systematic risk is robust and systematic risk is mediates the impact of corporate social responsibility on cash holding.
1) احمدپور، احمد و محمود یحیی‌زاده‌فر، (1386)، "مدیریت مالی"، مازندران: انتشارات دانشگاه مازندران.
2) افشار زید‌آبادی، فاطمه،مهدی علی‌نژاد ساروکلائی و مرضیه زیدآبادی‌نژاد، (1394)،"بررسی تأثیر ویژگی‌های حسابرس و مالکیت مدیریتی بر سطح نگهداشت وجه نقد"، مجله پیشرفت حسابداری دانشگاه شیراز، 7(3)، صص 1- 32.
3) افلاطونی،عباس، (1394)، "بررسیتأثیرریسکورشکستگیشرکتونوسان‌هایسیستماتیکوویژه بازده سهامبرمیزاننگهداشتوجه نقد"، بررسی‌هایحسابداریوحسابرسی،دوره 77،شماره 1، صص 21-40.
4) ایزدی‌نیا، ناصر و امیر رسائیان، (1389)، "ابزارهای نظارتی راهبری شرکتی، سطح نگهداشت وجه نقد و عملکردشرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران"، فصلنامه پژوهش‌ها و سیاست‌های اقتصادی، سال 18، شماره 55، صص 141ـ 154.
5) برزگر، قدرت‌الله و محمد غواصی‌کناری، (1395)، "مطالعه رابطه سطح افشای مسئولیت اجتماعی و سیاست تقسیم سود در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران"، مجله دانش حسابداری، سال‌هفتم، شماره24، صص 155-180.
6) بنی‌مهد، بهمن، مهدی عربیو شیوا حسن‌پور، شیوا، (1395)، "پژوهش‌های تجربی و روش‌شناسیدر حسابداری"، انتشارات ترمه، چاپ اول، تهران.
7) بولو، قاسم، جعفر باباجانی وبهرام محسنی‌ملکی، (1391)، "رابطه بین وجه نقد بیشتر و کمتر از حد بهینه، با عملکرد آینده شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران"، دانش حسابداری، سال سوم، شماره 11، صص 7 ـ 29.
8) پاکیزه، کامران، محمدرضا حیدری و مهدی جویباری، (1394)، "بررسی تأثیر ریسک مالیاتی بر نگهداشت وجه نقد توسط شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران"، دانش حسابداری، سال ششم، ش 22، صص 57ـ 79
9) پیری، پرویز، حسن حیدری و سمیرا رئوف، (1392)، "رابطه بین ریسک سیستماتیک و ارزش‌افزوده اقتصادی در ایران"، فصلنامه پژوهش‌ها وسیاست‌های اقتصادی، سال بیست و یکم، شماره 66، صص 169ـ 186
10) جهان‌خانی، علی و علی پارسائیان، (1376)، "مدیریت سرمایه‌گذاری و ارزیابی اوراق بهادار"، انتشارات دانشکده مدیریت دانشگاه تهران، صص 40ـ 57.
11) حساس‌یگانه، یحیی و قدرت الله برزگر، (1392)، "مسئولیتاجتماعی شرکت‌ها و نظریه‌های حسابداری"، حسابدار رسمی، شماره 21.
12) حیدرپور، فرزانه و زیبا خواجه‌محمود، (1393)، "رابطه بین ویژگی‌های پیش‌بینی سود هر سهم توسط مدیریت برریسک و ارزش شرکت با هدف آینده‌نگری در تصمیم‌گیری"، فصلنامه علمی پژوهشی، دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، سال هفتم، شماره 22.
13) خواجوی، شکرالله، (1383)،"طراحی مدل تجربی برآورد ریسک سیستماتیک شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از متغیرهای حسابداری"، رساله دکتری، دانشگاه تهران.
14) خیرالهی، فرشید، اسحاق بهشور و فرزاد ایوانی، (1395)، "مدیریت سود واقعی، سطوح و ارزشیابی نگهداشت وجه نقد در شرکت‌ها"، پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، سال ششم، شماره 30، صص 1ـ 14.
15) دارابی، رویا، حسام وقفی و مریم سلیمانیان، (1395)، "بررسی ارتباط گزارشگری مسئولیت اجتماعی با ارزش و ریسک شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران"، دو فصلنامه حسابداری ارزشی و رفتاری، سال اول، شماره 2، صص 193ـ 213.
16) دستگیر، محسن و حمیدرضا بزاززاده، (1385)، "تأثیر افشا بر ریسک سیستماتیک"، فصلنامه پژوهشنامه اقتصادی، دوره 6، شماره 20، صص 235ـ 249
17) ربیعی، خدیجه و سعید علی‌پور، (1392)، "بررسی تأثیر نگهداشت وجه نقد اضافی بر روی سهامداران و ارائه مدل‌های تعیین‌کننده دامنه مطلوب وجه نقد در شرکت‌های تجاری"، یازدهمین همایش ملی حسابداری.
18) رحیمیان، نظام‌الدین، محمود قربانی و کیوان شعبانی، (1392)، "رابطه بین نگهداشت وجه نقد و ارزش سهام دربورساوراق بهادارتهران"، فصلنامه مطالعات تجربی حسابداری مالی، سال یازدهم، شماره 40، صص 151ـ 175.
19) رشمی، مرتضی و مریم خوشنویس، (1395)، "بررسی ارتباط مسئولیت اجتماعی و نگهداشت وجه نقد، حاکمیت شرکتی و ریسک سیستماتیک در شرکت‌های بورس اوراق بهادار تهران"،https://www.civilica.com
20) رمضان‌نیا، حسن و فرزین رضایی، (1396)، "بررسی اثر مسئولیت‌پذیری اجتماعی شرکت بر ریسک سیستماتیک و ریسک غیر سیستماتیک: با استفاده از مدل تحلیل پوششی داده‌ها"، دو فصلنامه حسابداری ارزشی و رفتاری. دوره 2، شماره 4، صص 189ـ 214.
21) زلقی، حسن و مرتضی بیات، (1395)، "تأثیر محافظه‌کاری شرطی و غیرشرطی بر ریسک سیستماتیک وغیر سیستماتیک"، دانش حسابرسی، سال شانزدهم، شماره 62
22) سهرابی، علی، (1392)، "دلایل واکنش‌های متفاوت بازار نسبت به سود غیر منتظره"، پایان‌نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه آزاد اسلامی، واحد تهران مرکزی، دانشکده اقتصاد و حسابداری.
23) شکرخواه، جواد و مجتبی مرتضی‌زاده، (1394)، "مقایسه عوامل مؤثر بر سطح نگهداری وجه نقد در صنایع مختلف"، فصلنامه علمی ـ پژوهشی برنامه‌ریزی و بودجه، سال بیستم، شماره 1، صص 67ـ 86.
24) صفری گرایلی، مهدی، (1397)،"مسئولیت‌پذیری اجتماعی و ارزش‌گذاری بازار از نگهداشت وجه نقد شرکت"، راهبرد مدیریت مالی. (1) 6، صص 183-163.
25) طالب‌نیا، قدرت‌الله و حدیثه درویش، (1393)، "رابطه بین مانده وجه نقد و هموارسازی سود"، پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، سال 6، شماره 24، صص 71ـ 87.
26) طالب‌نیا، قدرت‌الله و مریم مهدوی، (1393)، "بررسیاثراعتبارتجاریوعمقمالیبرمیزاننگهداشت وجه نقد"، فصلنامهعلمیپژوهشی دانشحسابداریوحسابرسیمدیریت، سالچهارم، شماره13.
27) فروغی، داریوش، هادی امیری ومرضیه جوانمرد، (1397)، "تأثیر مسئولیت اجتماعی شرکت بر نگهداشت وجه نقد از طریق اثرهمزمان متغیرهای منتخب"، پژوهش‌های حسابداری مالی. 10(1)، صص 19-36.
28) فروغی، داریوش، مرتضی شهشهانی و سمیه پورحسینی، (1387)، "نگرش مدیران درباره افشای اطلاعات حسابداری اجتماعی شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران"، بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، دوره 15، شماره 52، صص 70.
29) فروغی،داریوشو سعیدفرزادی،(1393(، "بررسیتأثیرتغییراتجریان‌هاینقدیبرسطحنگهداشتوجه نقد بادرنظر گرفتنمحدودیتتأمین مالیشرکت‌هایپذیرفته‌شدهدربورساوراق بهادارتهران"، فصلنامهعلمی ـ پژوهشیمدیریتداراییوتأمین مالی، سالدوم،شماره 4،صص21ـ 36.
30) فغانی، خسرو و آناهیتا زندی، (1396)، "تأثیر عکس‌العمل بازار در برابر نگهداشت وجه نقد مازاد"، فصلنامه دانش حسابدار و حسابرسی مدیریت، دوره 6، شماره 22، صص 63ـ 74
31) قائمی، محمد‌حسین و مصطفی علوی، (1391)،"رابطه بین شفافیت اطلاعات حسابداری و موجودی نقد"، فصلنامه علمی پژوهشی حسابداری مدیریت، سال پنجم، شماره دوازدهم.
32) مرادی، جباری‌نوقانی، مهدی و نعیمه بیات، (1396)، "رابطه بین مازاد نقدینگی پایدار و ارزش نهایی وجه نقد"، پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی. سال نهم، شماره 33، صص 81ـ 105.
33) مشکی‌میاوقی، مهدی و مهیار صنایعی، (1395)، "بررسی تأثیر انحراف بهینه نگهداشت وجه نقد بر ارزش وجه نقد"، راهبرد مدیریت مالی، سال چهارم، شماره 13، صص 103ـ 120.
34) ملکیان، اسفندیار و مجتبی عدیلی، (1392)، "مالکیت نهادی و مانده وجه نقد"، فصلنامه انجمن حسابداری ایران، دانش و پژوهش حسابداری، شماره 32.
35) نمازی، محمد و شکرالله خواجوی، (1383)، "سودمندی متغیرهای حسابداری در پیش‌بینی ریسک سیستماتیک شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران"، بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، سال یازدهم، شماره 38، صص 93ـ 119
36) هاشمی، عباس و علیرضا افیونی، (1396)، "تأثیر سطح نگهداشت وجه نقد بر حساسیت سرمایه‌گذاری نسبت بهنوسان‌هایجریاننقدیعملیاتیدرشرکت‌های دارای محدودیتمالی"، مطالعاتحسابداریوحسابرسی،سالششم،شماره 21،صص 4
37) Allayannis, G., Mozumdar, A, (2004),“The Impact of Negative Cash Flow andInfluentialObservationson InvestmentCash Flow Sensitivity Estimates”, Journalof Banking & Finance, 28, PP. 901-930
38) Cheung, Adrian (Wai Kong). (2016), "Corporate Social Responsibility and Corporate Cash Holdings”, Journal of Corporate Finance.
39) Dittmar, A, J .Mahrt-Smith, andH.Servaes, (2003), “International CorporateGovernanceand Corporate Cash Holdings”, Journal of Financial andQuantitative Analysis,38, PP. 111-133
40) Dittmar, A. & Mahrt Smith, J., (2007), "Corporate Governance and the Value of Cash Holdings", Journal of Financial Economics. Vol. 83, PP. 599-634.
41) Ferreira, M., and Vilela, A. (2004), “Why DoFirms Fold Cash? Evidence from EMUCountries”, EuropeanFinancial Management,10 (2), PP. 295-319.
42) Frooman, J (1997), "Socially Irresponsible and Illegal Behavior and ShareholderWealth", Business & Society. 36(3), PP. 221-249
43) Guney, Y., Ozkan, A., Ozkan, N, (2009), "International Evidence on The Non-Linear Impactof Leverage on Corporate Cash Holdings", Journal of Multinational Financial Management,Vol. 17, No. 1, PP. 157-192.
44) Halford. Joseph T., McConnell. John J., Sibilkov. Valeriy., Zaiats. Nataliya. (2017), “Cash Regimes and the Marginal Value of Cash”, https://papers.ssrn.com
45) Jani, E., Hoesli, M., Bender, A., w.d. (2004), “Corporate Cash Holdings andAgency Conflicts”, available at www.ssrn.com,id=563863.
46) Jensen, M., (1986), “Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance, andTakeovers”, AmericanEconomic Review, 76 (2), PP. 323-329
47) Myers, S., and N. Majluf, (1984), “Corporate Financing and InvestmentDecisions When Firms HaveInformation that Investors Do not Have”, Journalof Financial Economics, Vol. 13, PP. 187–221.
48) Opler, T., Pinkowitz, L., Stulz, R. & Williamson, R. (1999), “The Determinants andImplications of Corporate Cash Holdings”, Journal of Financial Economics, 52(1), PP. 3-46
49) Ozkan Aydin & Ozkan Neslihan, (2004), "Corporate Cash Holdings: An Empirical Investigation ofUK Companies", Journal of Banking & Finance, 28(9), PP. 103-134.
50) Palazzo, Berardino (2012), “Cash Holdings, Risk, and Expected Returns”, Journal OfFinancial Economics 104, PP.162–185
51) Peng, T.Y. & Zhou, W. (2006), “Motivation for Research on China Listed Companies’ High Cash Holdings–Principal-Agent theory or Balance Theory?”, AccountingResearch, 5, PP. 42-49.
52) Petersen, Mitchell. (2006), “Estimating Standard Errors in Finance Panel Data Sets: Comparing Approaches”, Working Paper 11280 http://www.nber.org/papers/w11280
53) Subramaniam, V., Tang. T. T., Yue, H., & Zhou. X. (2011), “Firm Structure and Corporate Cash
Holdings”, Journal of Corporate Finance, 17(3), PP. 759-773
یادداشت‌ها