سرمایه سازمانی و محدودیت های تامین مالی: شواهدی از شرکت های ایرانی

سرمایه سازمانی و محدودیت های تامین مالی: شواهدی از شرکت های ایرانی

محورهای موضوعی : دانش مالی تحلیل اوراق بهادار

وحید اسکو ^{1 *} , مجید مرادی ² , مجید بخشی ³ , سیدمحمد میرحسینی گنجی ⁴

1 - استادیار رشته حسابداری، گروه علوم اداری و اقتصاد، دانشکده علوم‌انسانی و علوم ورزشی، دانشگاه گنبدکاووس، گنبد، ایران. (نویسنده مسئول)
2 - استادیار حسابداری، گروه حسابداری، واحد ساوه، دانشگاه آزاد اسلامی، ساوه، ایران.
3 - استادیار حسابداری، گروه حسابداری، واحد آیت الله آملی، دانشگاه آزاد اسلامی، آمل، ایران.
4 - کارشناس ارشد حسابداری، واحد تهران شرق، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران.

تاریخ دریافت : 1403/02/17 تاریخ پذیرش : 1403/10/29 تاریخ انتشار : 1404/06/30

کلید واژه: سرمایه سازمانی , محدودیت‌های مالی , رگرسیون لجستیک,

چکیده مقاله :

سرمایه سازمانی شامل توانایی‌ها و دانشی است که جهت ترکیب مهارت انسانی و سرمایه فیزیکی مورد استفاده قرار می‌گیرد تا محصولاتی مطابق با خواست و نظر مشتري به بازار عرضه نماید. لذا، در پژوهش حاضر تاثیر سرمایه سازمانی بر محدودیت‌های مالی شرکت‌ها مورد بررسی قرار گرفت. بدین منظور، 126 شرکت پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی 1397 تا 1401 به عنوان نمونه ‌آماری پژوهش انتخاب گردید و فرضیه تحقیق با بهره‌گیری از مدل رگرسیون چندمتغیره لجستیک، مورد آزمون قرار گرفت. نتایج پژوهش نشان داد که سرمایه سازمانی، تاثیر منفی و معناداری بر محدودیت‌های مالی شرکت‌ها دارد. یافته‌های این تحقیق، ضمن بسط ادبیات موجود در حوزه سرمایه سازمانی، می‌تواند موجب درک بهتر سرمایه‌گذاران و قانونگذاران بازار سرمایه از پیامدهای مثبت سرمایه سازمانی گردد و برای تصمیم‌گیری آنان راهشگا باشد.نتایج پژوهش نشان داد که سرمایه سازمانی، تاثیر منفی و معناداری بر محدودیت‌های مالی شرکت‌ها دارد. یافته‌های این تحقیق، ضمن بسط ادبیات موجود در حوزه سرمایه سازمانی، می‌تواند موجب درک بهتر سرمایه‌گذاران و قانونگذاران بازار سرمایه از پیامدهای مثبت سرمایه سازمانی گردد و برای تصمیم‌گیری آنان راهشگا باشد.

چکیده انگلیسی:

Organizational capital includes abilities and knowledge that are used to combine human skills and physical capital to supply products to the market in accordance with the customer's wishes and opinions. Therefore, in the present study, the effect of organizational capital on the financial constraints is investigated. For this purpose, 126 companies listed on the Tehran Stock Exchange during the period of 2017 to 2021 were selected as the statistical sample of and the research hypothesis is tested using the multivariable logistic regression model. The results of our study show that organizational capital has a negative and significant effect on the financial constraints of companies. The findings of this study, while expanding the existing literature in the field of organizational capital, can make investors and capital market legislators better understand the positive consequences of organizational capital and be a guide for their decision-making.The results of our study show that organizational capital has a negative and significant effect on the financial constraints of companies. The findings of this study, while expanding the existing literature in the field of organizational capital, can make investors and capital market legislators better understand the positive consequences of organizational capital and be a guide for their decision-making.

منابع و مأخذ:

- اکبری، شیما و احمدی، محسن. (1400). تاثیر سرمایه سازمانی بر ارزش شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. چشم انداز حسابداری و مدیریت، 4(54)، 110-98.
- تهرانی، رضا و رضا حصارزاده. (1388). تأثیر جریان‌های نقدی آزاد و محدودیت در تأمین مالی بر بیش‌سرمایه‌گذاری و کم‌سرمایه‌گذاری، تحقیقات حسابداری، شمارۀ 3، 51-67.
- حاجیها، زهره. قنواتی، الهام. بحرینی، مریم. (1396). بررسی ارتباط محدودیت مالی و راهبرد مالیاتی متهورانه، پژوهشنامه مالیات، ۲۵ (۳۵) ،۱۰۸-۱۲۶.
- دستگیر، محسن. ساکیانی، امین. صالحی، نازنین. (1398). تأثیر محدودیت مالی بر ریسک سقوط قیمت سهام با در نظر گرفتن اثر اقلام تعهدی، دانش حسابداری، 10(1)، 67-90.
- دلگشا، پری. و راعی عزآبادی، محمدابراهیم. (1402). نقش محدودیت مالی در تعیین رابطه بین سرمایه در گردش و عملکرد مالی شرکت‌های پذیرفته‌شده در بازار سرمایه ایران. چشم انداز حسابداری و مدیریت،6(81)، 254-268.
- دهدارنسب، پوریا؛ حمزه لو، حمید؛ رحمانی، مهرداد.(1394). بررسی دامنه توسل مدیریت سود شرکت‌های دارای محدودیت مالی و شرکت‌های فاقد محدودیت مالی در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. دومین کنفرانس بین المللی تحقیقات جدید در حسابداری، مدیریت و اقتصاد.
- رضایی، حلیمه. (1402). بررسی تأثیر محدودیت مالی و نقدشوندگی بر فرصت‌های سرمایه‌گذاری، رویکردهای پژوهشی نوین مدیریت و حسابداری، 7(24)، 877-888..
- سجادی، سحر، قجربیگی، مهسا. (1400). بررسی تأثیر سطح سرمایه سازمانی بر نگهداشت وجه نقد در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. رویکردهای پژوهشی نوین در مدیریت و حسابداری، 5(17)، 30-17.
- فرجی، امید.، فتحی، محمد رضا، و نبردی، فاطمه. (1398). محدودیت مالی و رقابت در بازار محصول: نقش میانجی قیمت‌‌گذاری محصول در چرخه‌های تجاری. نشریه پژوهش های حسابداری مالی, 11(1), 23-40.
- قیاثوند، احسان اله. و حیدرزاده هنزائی، علیرضا. (1401). بررسی تأثیر محدودیت‌های مالی بر سرمایه در گردش بهینه شرکت. نشریه علمی رویکردهای پژوهشی نوین مدیریت و حسابداری, 6(20), 398-413.
- مجتهد زاده، ویدا.، علوی طبری، سید حسین و مهدی‌زاده، مهرناز. (1389). رابطه سرمایه فکری (انسانی، مشتری و ساختاری) و عملکرد صنعت بیمه (از دیدگاه مدیران). بررسی‏‌های حسابداری و حسابرسی، 17(2)، 119-109.
- محفوظی، غلامرضا. ابوالحسنی، محمدتقی. شیرپورآبکنار، حدیقه. (1397). بررسی سرمایه سازمانی و رفتار چسبنده هزینه های فروش، عمومی و اداری در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت، 7(26)، 159- 174.
- محمدی، احمد. سبزعلی‌پور، فرشاد و دهقانی، فاطمه. (1397). بررسی رابطۀ شفافیت شرکتی و محدودیت در تأمین مالی در شرکت‌های پذیرفته‌شدۀ بورس اوراق بهادار تهران، مدیریت دارایی و تأمین مالی، 6(1)، 216-201.
- مشکی میاوقی، مهدی؛ صرفه جو، فاطمه (1396). بررسی پیامدهای سیاست سود تقسیمی‌رو به رشد در شرایط محدودیت مالی و موقعیت رقابتی. مدیریت دارایی و تامین مالی، سال پنجم، شماره سوم، صص 19-34.
- Banker, R. D., G. Potter, and D. Srinivasan. (2000). An empirical investigation of an incentive plan that includes nonfinancial performance measures. Accounting Review 75 (1):65–92. doi:10.2308/accr.2000.75.1.65.
- Bhatia, P. and Chakrabarti, P. (2022). Does group affiliation impact financial constraints? Evidence from India, Managerial Finance, 48(6), 917-938.
- Black, S. E., & Lynch, L. M. (2005). Measuring organizational capital in the new economy. In Measuring capital in the new economy (pp. 205–236). Chicago, IL: University of Chicago Press. https://doi.org/10.7208/ chicago/9780226116174.003.0007
- Chawla, M., Henry L. & Kim-Gina, J. (2023). Organization Capital (OC) and Information Asymmetry: Evidence from OC Decomposition, Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=4456404.
- Cheng, M., Ji, L., & Xu, Z. (2022). How Does Organization Capital Alleviate SMEs’ Financial Constraints? Evidence from China, Emerging Markets Finance and Trade, 58(12), 3541-3553.
- Corrado, C., C. Hulten, and D. Sichel. (2009). Intangible capital and US economic growth. Review of Income & Wealth 55 (3):661–85. doi:10.1111/j.1475-4991.2009.00343.x.
- Cui, H., L. Dai, and Y. Zhang. (2021). Organization capital and corporate innovation: Evidence from China. Finance Research Letters 43:101956. doi:10.1016/j.frl.2021.101956.
- Eisfeldt, A. L., & Papanikolaou, D. (2013). Organization capital and the cross-section of expected returns. Journal of Finance, 68(4), 1365–1406. https://doi.org/10.1111/jofi.12034
- Farooq, M. and Noor, A. (2023). The impact of corporate social responsibility on financial constraints: the role of insider and institutional ownership, Journal of Financial Reporting and Accounting, Vol. ahead-of-print No. ahead-of-print.
- Fazzari M. Steven, Hubbard R. Glenn, and Petersen Bruce C, (1988) Financing constraints and corpoprate investment, Brooking papers on Economic Activity 1 :141-195.
- Foda, K., Shi, Y., & Vaziri, M. (2022). Financial Constraints, Productivity, and Investment: Evidence from Lithuania, IMF Working Papers, 2022(249), A001. Retrieved Oct 2, 2023, from https://doi.org/10.5089/9798400227332.001.A001
- Francis, B., Babu Mani, S., & Sharma, Z. (2021). The impact of organization capital on firm innovation. Journal of Financial Stability, 53(2), 115–148.
- Habib, A, Hasan, MM, Sun, XS. (2020). Organization capital and audit fees around the world, International Journal of Auditing, 24, 321– 346.
- Hasan, M. M., & Cheung, A. (2018). Organization capital and firm life cycle. Journal of Corporate Finance, 48, 556-578.
- Hasan, M.M. and Cheung, A.(W).K. (2023), "Organization capital and firm risks", China Accounting and Finance Review, Vol. 25 No. 3, pp. 338-367. https://doi.org/10.1108/CAFR-05-2022-0044
- Jin, J., Liu, Y., Zhang, Z. and Zhao, R. (2022). The impact of financial constraints on banks’ cash tax avoidance, Review of Accounting and Finance, 21(3), 109-129.
- Lev, B., and S. Radhakrishnan. (2005). Valuation of organizational capital," in measuring capital in the new economy. Economic Research Studies in Income and Wealth. 73-110. 10.7208/chicago/9780226116174.003.0004.
- Lev, B., S. Radhakrishnan, and W. Zhang. (2009). Organization capital. Abacus 45 (3):275–98. doi:10.1111/j.1467- 6281.2009.00289.x
- Li, Q., and Y. Wu. (2021). Organization capital, knowledge spillover and firm performance: Evidence from Chinese manufacturing sector. Applied Economics 53 (49):5658–76. doi:10.1080/00036846.2021.1927967.
- Li, W., & Zhang, Z. (2015). Acquiring Organization Capital. Working Paper.
- Ni, J., Cao, X., Zhou, W. & Li, J. (2023). Customer concentration and financing constraints, Journal of Corporate Finance, 82(1), 1053-1085.
- Peters, R. H., & Taylor, L. A. (2017). Intangible capital and the investment-q relation, Journal of Financial Economics, 123(2), 251–272.
- Prescott, E. C., and M. Visscher. (1980). Organization capital. Journal of Political Economy 88 (3):446–61. doi:10.1086/260879.
- Rahaman, M. M., and A. A. Zaman. (2013). Management quality and the cost of debt: Does management matter to lenders? Journal of Banking & Finance 37 (3):854–74. doi:10.1016/j.jbankfin.2012.10.011.
- Yue, W., Li, X. (2023). Financial constraints and firms’ markup: evidence from China. Humanit Soc Sci Commun 10, 140 https://doi.org/10.1057/s41599-023-01630-0