بررسی تأثیرات آستانه های مالکیت نهادی بر اهرم مالی و سیاست تقسیم سود در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران
محورهای موضوعی : مهندسی مالی
مهرداد رفیع زاده
1
,
حمیدرضا کردلویی
2
,
محسن هاشمی گهر
3
,
شادی شاهوردیانی
4
1 - گروه مهندسی مالی، واحد شهر قدس، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران
2 - گروه مدیریت مالی، واحد اسلامشهر، دانشگاه آزاد اسلامی، اسلامشهر، ایران و عضو گروه پژوهشی مخاطرات مالی نوین
3 - گروه حسابداری، واحد شهرقدس، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران
4 - گروه مدیریت بازرگانی، واحد شهر قدس، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران
کلید واژه: مالکیت نهادی, سود سهام پرداختی, اهرم مال, یتأثیرات آستانه های,
چکیده مقاله :
سهامداری نهادی یکی از سازوکارهای حاکمیت شرکتی محسوب شده نه‌تنها به علت وجود تخصص و دانش نقش نظارتی بهتری بر مدیران دارا هستند که همچنین می‌توانند در هم‌راستا نمودن تصمیمات با اهمیت شرکت با منافع خود تأثیرگذار باشند. اینکه سهامداران نهادی با لحاظ آستانه‌های مالکیتی چگونه بر تصمیمات مدیران در قبال اهرم مالی و سود سهام پرداختی تأثیر می‌گذارند سؤالی اصلی تحقیق است. در پژوهش حاضر تعداد 143 شرکت در بازه زمانی 1398-1392 انتخاب‌شده‌اند، یافته‌های تحقیق نشان می‌دهند که تأثیر سهامدار نهادی بر اهرم مالی حاصل دو مقادیر آستانه‌های مالکیت نهادی و درنتیجه سه رژیم رفتاری متفاوت برای اهرم مالی است. در رژیم‌های رفتاری اول و دوم، مالکیت نهادی تأثیرات منفی و معنی‌داری بر اهرم مالی داشته که با افزایش میزان مالکیت ضریب کاهشی آن شدت می‌پذیرد؛ اما در مقادیر مالکیت نهادی بالاتر از آستانه دوم تأثیر معنی‌داری بر اهرم مالی تائید نمی‌گردد. در ارتباط با تأثیر مالکیت نهادی بر سود سهام پرداختی نیز یک مقدار آستانه‌های شناسایی گردیده که بر هر دو رژیم تأثیر مالکیت نهادی بر سود سهام پرداختی مثبت و معنی‌دار بوده اما در مقادیر بالای مقدار آستانه‌ای ضریب تأثیر افزایش قابل‌توجهی نشان می‌دهد.
Institutional ownership is one of the corporate governance mechanisms, not only because of its expertise and knowledge, they have a better supervisory role over managers, which can also be effective in aligning important company decisions with their own interests. The main question of the research is how institutional shareholders in terms of ownership thresholds influence managers' decisions regarding financial leverage and dividends paid. In the present study, 143 companies have been selected in the period 2013-2019. The research findings show that the impact of the institutional shareholder on the financial leverage is the result of two values of institutional ownership thresholds and as a result three different behavioral regimes for the financial leverage. In the first and second behavioral regimes, institutional ownership has a negative and significant effect on financial leverage, which intensifies with increasing ownership; However, in the amount of institutional ownership above the second threshold, In relation to the effect of institutional ownership on dividends paid, a threshold value has been identified that in both regimes, the effect of institutional ownership on dividends paid is positive and significant, but in high values of the threshold amount, the impact factor shows a significant increase.
_||_