کارایی مدیریت، تأخیر در تعدیل قیمت سهام و کارایی اطلاعاتی قیمت سهام

محورهای موضوعی : حسابداری و مالی

مهدی فیل سرائی ¹

1 - گروه حسابداری، موسسه آموزش عالی حکیم طوس، مشهد، ایران

تاریخ دریافت : 1402/04/14 تاریخ پذیرش : 1402/06/05 تاریخ انتشار : 1402/07/01

کلید واژه: سرعت تعدیل قیمت سهام, کارایی اطلاعاتی قیمت سهام, واژه‌های کلیدی: کارایی مدیران, تأخیر در تعدیل قیمت سهام,

چکیده مقاله :

چکیدهدر واقع به‌هنگام بودن کشف قیمت، اشاره به سرعت منظور شدن اطلاعات در قیمت‌ها دارد. از نظر منطقی، دلیلی بر یکسان بودن سرعت انعکاس کلیه‌ی اطلاعات مربوط به شرکت، در قیمت سهام وجود ندارد. همچنین دلیلی بر یکسان بودن سرعت کشف قیمت سهام کلیه‌ی شرکت‌های فعال در بازار وجود ندارد. تعدیل قیمت سهام به رویدادهای جدید به حدی سریع انجام می‌شود که از طریق اطلاعات موجود امکان پیش‌بینی و کسب سود اضافی امکان‌پذیر نمی‌باشد. از طرفی مدیران کاراتر، قادر به پیش‌بینی تغییرات در شرایط اقتصادی که می‌تواند بر فعالیت‌های شرکت تأثیرگذار باشد، هستند. همچنین آن‌ها به منظور افزایش اعتماد سرمایه‌گذاران به شرکت، اطلاعات باکیفیت‌تری را در اختیار آن‌ها قرار می‌دهند و از این طریق عدم تقارن اطلاعاتی کاهش می‌یابد. با کاهش عدم تقارن اطلاعاتی، کارایی اطلاعاتی قیمت سهام افزایش و تأخیر در تعدیل قیمت سهام کاهش می‌یابد. در این پژوهش، جهت سنجش کارایی اطلاعاتی قیمت سهام، از کارایی اطلاعاتی قیمت سهام استفاده گردیده و با عنایت به اهمیت کارایی و توانایی مدیران، به بررسی تأثیر کارایی مدیران بر کارایی اطلاعاتی قیمت سهام و تأخیر در تعدیل قیمت سهام پرداخته شده است. با استفاده از نمونه‌ای شامل 113 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و استفاده از رگرسیون چندمتغیره جهت آزمون فرضیه‌ها، نتایج تحقیق مبین این موضوع است که افزایش کارایی مدیران سبب کاهش تأخیر در تعدیل قیمت سهام می‌شود. ضمن این‌که نتایج مبین تأثیر معنی‌دار مثبت کارایی مدیران بر کارایی اطلاعاتی قیمت سهام بوده است

چکیده انگلیسی:

AbstractIn fact, the timeliness of price discovery refers to the speed of information reflected in prices. There is no reason for the same reflection speed of all information related to the company in the stock price. Also, there is no reason for the same speed of discovering the stock price of all active companies in the market. The adjustment of the stock price is done so quickly that it is not possible to predict and earn additional profit through the available information. On the other hand, managers with higher ability are able to predict changes in economic conditions that can affect the company's activities. Also, in order to increase investors' confidence in the company, they provide them with more reliable information, so that information asymmetry is reduced. By reducing the information asymmetry, the stock price informational efficiency increases and the delay in the adjustment of the stock price decreases. Considering the importance of managers' efficiency, in this research, the effect of managers' efficiency on the stock prices information efficiency and the delay in stock price adjustments has been investigated. Using a sample of 113 companies accepted in the Tehran Stock Exchange and using multivariate regression to test the hypotheses, the results of the research show that increasing the managers' efficiency reduces the delay in stock price adjustment. In addition, the results showed a significant positive effect of managers' efficiency on the information efficiency of stock prices.

منابع و مأخذ:

فهرست منابع

• احمدپور، احمد، عصمت اصابت طبری و میثم طالب تبار آهنگر، (1394)، "رابطه بین کیفیت سود و دوره تصدی مدیرعامل"، پژوهش‌های تجربی حسابداری، (4)5، صص 14-1.


• بادآورنهندی، یونس، مهدی زینالی و الهه نیکویان، (1395)، "تأثیر سازوکارهای حاکمیت شرکتی بر کارایی اطلاعاتی شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، فصلنامه علمی پژوهشی دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت، 19، صص 1-16.


• پژوهی، سحر، امین ناظمی، نویدرضا نمازی، (1401)، "تأثیر ریسک بر قیمت سهام بانک‌ها و شرکت‌های بیمه با توجه به نقش سازوکارهای راهبری شرکتی"، قضاوت و تصمیم‌گیری در حسابداری و حسابرسی، (2)1، صص 57-27.


• جبارزاده کنگرلویی، سعید و یاسر رادی، (1398)، "بررسی تأثیر توانایی مدیریت بر شفافیت شرکتی با تأکید بر اثر تعدیلگری ضعف کنترل‌های داخلی در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادارتهران"، پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، (1)11، صص 80-55.


• چراغی‌بادی، امیرحسین و فرشته فیض‌آبادی، (1398)، "تأثیر توانایی مدیران بر تأخیر قیمت سهام با در نظر گرفتن اثر کیفیت اطلاعاتی قیمت سهام در طول بحران بازار سرمایه"، دومین کنفرانس ملی تحقیقات بنیادین در مدیریت و حسابداری، تهران.


• چناری، حسن و زهره حاجیها، (1401)، "تأثیر قابلیت مقایسه حسابداری بر کیفیت گزارشگری مالی با تأکید بر کیفیت حسابرسی"، قضاوت و تصمیم‌گیری در حسابداری و حسابرسی.


• حسنی القار، مسعود و محمد مرفوع، (1396)، "بررسی تأثیر توانایی مدیریت بر سیاست تقسیم سود"، پژوهش‌های تجربی حسابداری، (1)7، صص 129-103.


• رشیدی، محسن، (1399)، "نقش توانایی مدیران در تعدیل شرایط اعتباری و کاهش پراکندگی بازده سهام"، نشریه مدیریت دارایی و تامین مالی، (3)7، صص 139-123.


• رضائی، زینب, و علی تامردای، (1401)، "بررسی رابطه بین شیوع کوید 19 و خطر سقوط قیمت سهام با تأکید بر نقش مسئولیت اجتماعی شرکت‌ها در بورس اوراق بهادار تهران"، قضاوت و تصمیم‌گیری در حسابداری و حسابرسی، (4)1، صص 82-51.


• عرفانی، هایده، علی رحمانی و علیرضا حیدرزاده هنزائی، (1400)، "تأثیر شفافیت مالی بانک‌ها بر تأخیر تعدیل قیمت سهام"، دانش سرمایه‌گذاری، (39)10، صص 142-123.


• غلامی، رضا، بنیامین نره‌ئی و پدرام عزیزی، (1398)، "تأثیر گردش معاملات بر واکنش تأخیری قیمت سهام در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، مجله دانش حسابداری، (3)10، صص 67-33.


• فروغی، داریوش و امین ساکیانی، (1397)، "تأثیرتوانایی مدیریتی بر ریسک سقوط قیمت سهام"، پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، (40)10، صص 68-47.


• فروغی، داریوش، هادی امیری و منوچهر میرزایی، (1390)، "تأثیر شفاف نبودن اطلاعات مالی بر ریسک سقوط آتی قیمت سهام"، پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، شماره 4، صص 40-15.


• مشایخی، بیتا و فرزاد حاجی عظیمی، (1397)، "اثربخشی توانایی‌های مدیریتی بر عملکرد شرکت در مراحل چرخه عمر"، پژوهش‌های تجربی حسابداری، (1)8، صص 54-29.

ممتازیان، علیرضا و مصطفی کاظم نژاد، (1395)، "بررسی رابطه بین قابلیت‌های مدیریت و معیارهای عملکرد با استفاده از تحلیل پوششی داده‌ها: مطالعه تجربی شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، پژوهش‌های تجربی حسابداری، (2)6، صص 88-65

• Callen, J.L., Mozaffar K, and Hai L. (2013), “Accounting Quality, Stock Price Delay, and Future Stock Returns”, Contemporary Accounting Research 30, PP. 269–295.


• Chen, J., Dong, W., Li, S., & Zhang, Y. (2016), “Perceived Audit Quality, State Ownership, and Stock Price Delay: Evidence from China”, Asia-Pacific Journal of Accounting & Economics.


• Chen, Y., Huang, J., Li, X., & Yuan, Q. (2022), “Does Stock Market Liberalization Improve Stock Price Efficiency? Evidence from China”, Journal of Business Finance & Accounting.


• Cheung, K. T. S., Naidu, D., Navissi, F., & Ranjeeni, K. (2017), “Valuing Talent: Do CEOs' Ability and Discretion Unambiguously Increase Firm Performance”, Journal of Corporate Finance, 42, PP. 15-35.


• Demerjian, P., Lev, B., & S. McVay, (2012), “Quantifying Managerial Ability: A New Measure and Validity Tests”, Management Science, Vol. 58, No. 7, PP. 1229-1248.


• Demerjian, P., Lewis, M.F., McVay, S., (2016), “Earnings Smoothing: For Good or Evil?”, Vol. 2016. Emory Goizueta Business School.


• Qian, M., Sun, P. and Yu, B. (2017), “High Turnover with High Price Delay? Dissecting the Puzzling Phenomenon for China’s A-shares”, Finance Research Letters 22, PP. 105–113.


• Qian, M., Sun, P., Yu, B., (2018), “Top Managerial Power and Stock Price Efficiency: Evidence from China”, Pacific-Basin Finance Journal 47, PP. 20–38.


• Xu, j., Zhang, Y. (2018), “Family CEO and Information Disclosure: Evidence from China”, Finance Research Letters, 79, PP. 1119–1151.


• Zhang, J., & Yang, Y. (2023), “Can Environmental Disclosure Improve Price Efficiency? The Perspective of Price Delay”, Finance Research Letters, 52, 103556.