بررسی ارتباط کیفیت گزارشگری مالی و سرمایه‌گذاری در دارایی‌های ثابت و نقش تعدیلی فرصت‌های رشد Investigating the Relationship between Financial Reporting Quality and Capital Intensity and Moderating Role of Growth Opportunities

محورهای موضوعی : حسابداری مالی و حسابرسی

یحیی حساس یگانه ¹ , اسماعیل توکل نیا ²

1 - گروه حسابداری،دانشگاه مازندران،بابلسر،ایران
2 - گروه حسابداری،دانشگاه حضرت معصومه (س)،قم،ایران

تاریخ دریافت : 1399/10/12 تاریخ پذیرش : 1399/12/14 تاریخ انتشار : 1400/02/01

کلید واژه: کیفیت گزارشگری مالی, استقراض, فرصت رشد, سرمایه‌گذاری در دارایی‌های ثابت,

چکیده مقاله :

از دیدگاه نظریه نمایندگی، سازوکارهای کنترلی متعددی برای تضعیف عدم تقارن اطلاعاتی و ریسک اطلاعاتی و همچنین فراهم سازی امکان نظارت بهتر بر فعالیت مدیران، همانند کیفیت گزارشگری مالی و افشاء وجود دارد. مطالعات متعددی، به پردازش برخی از آثار کاهش عدم تقارن اطلاعاتی و ریسک اطلاعاتی پرداخته اند، مانند کاهش هزینه سرمایه و هزینه بدهی و دستیابی به بازار بدهی و تأثیر بر شرایط آن، برای مثال؛ هزینه کمتر، سررسید بدهی بیشتر و ضمانت‌های پایین‌تر در تأمین مالی از بانک. در این مقاله به آزمون تأثیر کیفیت گزارشگری مالی و فرصت‌های رشد بر سرمایه‌گذاری در دارایی‌های ثابت پرداخته می‌شود. نمونهمورداستفادهدربرگیرنده 134شرکتپذیرفته‌شدهدربورساوراقبهادارتهراناستوبرایپردازشوآزمونفرضیاتازمدل داده های ترکیبیاستفادهشدهاست. نتایج مقاله نشان می‌دهد که کیفیت گزارشگری مالی تأثیری معکوس بر سرمایه‌گذاری در دارایی‌های ثابت دارد. همچنین فرصت‌های رشد،اثرمنفی کیفیت گزارشگری مالیبر سرمایه‌گذاری در دارایی‌های ثابت را کاهش می‌دهد. بنابراین، مدل مفهومی طراحی‌شده، تأیید می‌شود.Investigating the Relationship between Financial Reporting Quality and Capital Intensity and Moderating Role of Growth OpportunitiesYahya Hassas YeganehEsmail TavakolniaFrom the agency theory perspective, there are various control mechanisms to attenuate information asymmetries and information risk and to enable better supervision of managerial activity that mitigates the opportunistic behavior of managers, such as financial reporting quality and disclosure. Several studies have analyzed some of information asymmetries and information risk attenuate effects, such as the reduction of the cost of capital and cost of debt and access to the debt market and the effect on its conditions, i.e., lower cost, higher debt maturity and lower guarantees in bank financing. This study, examines the impact of financial reporting quality and growth opportunities on the capital intensity. Thesample of this study, includes 134 companies listed in the Tehran Stock Exchange during the period 1392-1396 and for processing and testing hypotheses, panel data methodology is used. The results show that financial reporting quality has negative impact on the capital intensity. Also, it shows that growth opportunity decreases negative impact of financial reporting quality on capital intensity. Therefore designed conceptual model is confirmed.

چکیده انگلیسی:

From the agency theory perspective, there are various control mechanisms to attenuate information asymmetries and information risk and to enable better supervision of managerial activity that mitigates the opportunistic behavior of managers, such as financial reporting quality and disclosure. Several studies have analyzed some of information asymmetries and information risk attenuate effects, such as the reduction of the cost of capital and cost of debt and access to the debt market and the effect on its conditions, i.e., lower cost, higher debt maturity and lower guarantees in bank financing. This study, examines the impact of financial reporting quality and growth opportunities on the capital intensity. The sample of this study, includes 134 companies listed in the Tehran Stock Exchange during the period 1392-1396 and for processing and testing hypotheses, panel data methodology is used. The results show that financial reporting quality has negative impact on the capital intensity. Also, it shows that growth opportunity decreases negative impact of financial reporting quality on capital intensity. Therefore designed conceptual model is confirmed.

منابع و مأخذ:

1)   آذینفر،کاوهوسیدمجتبی صالحیامیری، (۱۳۹۴)،"بررسیتاثیرکیفیتگزارشگریمالیوسررسیدبدهیبلندمدتبرکاراییسرمایهگذاریشرکت­هایپذیرفتهشدهدربورساوراقبهادارتهران"،همایشسراسریمباحثکلیدیدرعلوممدیریتوحسابداری،گرگان،گروهآموزشوپژوهششرکتمهندسیعمرانبنایتدبیر،مرکزآموزشعلمیوکاربردیهلالاحمراستانگلستان.

2)   ایزدی نیا، ناصر و امیر رسائیان، (1390)، "سازوکار نظام راهبری شرکتی و کیفیت سود"، فصلنامه پژوهش‌های تجربی حسابداری مالی، 1 (1)، صص 51-66.

3)   پورحیدری، امید و داوود همتی، (1383)، "بررسی اثر قراردادهای بدهی، هزینه‌های سیاسی، طرح‌های پاداش، و مالکیت بر مدیریت سود در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران"، بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، 36، صص 47-63.

4)   پورزمانی، زهرا و منا فمری، (1393)، "ارتباط بین کیفیت گزارشگری مالی و سرعت تعدیل قیمت سهام"، پژوهش­های حسابداری مالی و حسابرسی، 6 (21)، صص 91-116.

5)   ثقفی، علی و مصطفی عرب مازار یزدی، (1389)، "رابطه کیفیت گزارشگری مالی و ناکارایی سرمایه‌گذاری"، پژوهش‌های حسابداری مالی، 4 (6)، صص 1-20.

6)    حساس یگانه، یحیی، (1378)، "تأثیر گزارش حسابرس مستقل بر تصمیم‌گیری استفاده‌کنندگان"، پایان‌نامه دکتری، به راهنمایی دکتر علی ثقفی، دانشگاه علامه طباطبایی.

7)   حیدرپور، فرزانه و سمیه زارع رفیع، (1393)، "تأثیرمتغیرهایسودتقسیمیوفرصت‌هایرشدبررابطهکیفیتگزارشگریمالیونوسان‏پذیریبازدهسهام"، فصلنامه پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، 6(22)، صص 213-247.

8)   رحیمیان، نظام‌الدین، اسماعیل توکل­نیا و میثم کرملو، (1392)، "اظهارنظرحسابرسیتعدیل‌شدهوساختارسررسیدبدهی"، فصلنامه پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، 5(20)، صص 157-180.

9)   رهنمای رودپشتی، فریدون و اله کرم صالحی، (1393)، "مکاتب و تئوری­های مالی و حسابداری، مشتمل بر نظریات، فرضیات، مدل­ها، تکنیک­ها و ابزارها"، تهران: انتشارات دانشگاه آزاد اسلامی (تهران مرکزی).

10) ستایش، محمدحسین و ابوالفضل گرگانی فیروزجاه، (1393)، "پیامد‌های مالی گزارش مشروط حسابرسی بر تأمین منابع مالی شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، مدیریت دارایی و تأمین مالی، 2 (4)، صص 15-34.

11) سجادی، سید حسین، سعید حاجی­زاده و جواد نیک­کار، (1391)، "تأثیرهزینه­هاینمایندگیوکیفیتگزارشگریمالیبرریسکسرمایه­گذاریدرشرکت­هایبورسی"، فصلنامه بررسی­های حسابداری و حسابرسی، 69، صص 21-42.

12) سرلک، نرگس و مینا اکبری، (1392)،"رابطه بین معاملات با اشخاص وابسته و مدیریت سود. فصلنامه بررسی‌های حسابداری و حسابرسی"، 20(4)، صص 77-92.

13) صفری گرایلی، مهدی و فاطمه رعنائی، (1396)، "بررسی ارتباط بین کیفیت‌گزارشگری مالی با کارایی سرمایه‌گذاری و تأثیر ساختار سررسید بدهی‌ها بر این رابطه"، مدیریت دارایی و تأمین مالی، 5 (1)، صص 83-98.

14) کردستانی، غلامرضا و مصطفی رحیمی، (1390)، "بررسی عوامل تعیین­کننده انتخاب سطح کیفیت گزارشگری مالی و اثرات اقتصادی آن در بازار سرمایه"، فصلنامه پژوهش­های تجربی حسابداری مالی، 1 (1)، صص 65-91.

15) مدنی، محمد حسین، (1383)، "تأثیر گزارش حسابرسی مستقل بر تصمیم­گیری اعتباردهندگان"، پایان­نامه دکتری، به راهنمایی دکتر یحیی حساس یگانه، دانشگاه علامه طباطبایی.

16)  مهدوی، غلامحسین و غلامرضا رضایی، (1392)، "بررسیاثراتکیفیتگزارشگریمالیبرسیاستتقسیمسود"، فصلنامه پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، 5(17)، صص 1-23.

17) نوروش، ایرج و سیما یزدانی، (1389)، "بررسی تأثیر اهرم مالی بر سرمایه‎گذاری در شرکت‎های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران"، پژوهش‎های حسابداری مالی، 4، صص 35-48.

18) هاشمی، سیدعباس، سعید صمدی و ریحانه هادیان، (1393)، "اثر کیفیت گزارشگری مالی و سررسید بدهی بر کارایی سرمایه­گذاری"، مطالعات تجربی حسابداری مالی، 12 (44)، صص 117-143.

19)  Aboody, D., Huges, J. and Liu, J. (2005), “Earnings Quality, Insider Trading, and Cost of Capital”, Journal of Accounting Research, 43(5), PP. 651-673.

20)  Aiavazian, V.A., Ge, Y. and Qiu, J. (2005), “The Impact of Leverage on Firm Investment: Canadian Evidence”, Journal of Corporate Finance, 11, PP. 277–291.

21)  Akerlof, G. (1970), “The Market for ‘Lemons’: Qualitative Uncertainty and the Market Mechanism”, Quarterly Journal of Economics, 85, PP. 488–500.

22)  Altman, E. (1968), “Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy”, The Journal of Finance, 23, PP. 589–609.

23)  Anderson, G. (1990), “An Empirical Note on the Independence of Technology and Financial Structure”, The Canadian Journal of Economics, 23 (2), PP. 693–699.

24)  Barone, G. (2002), “Perceptions of Earning Quality and their Association with Cost of Equity Capital”, Working Paper, University of Texas at Austin.

25)  Beatty, A., Weber, J. and Scott, J. (2007), “The Role of Accounting Quality in Reducing Investment Inefficiency in the Presence of Private Information and Direct Monitoring”, Working Paper, The Ohio State University.

26)  Bernanke, B. and Gertler, M. (1990), “Financial Fragility and Economic Performance”, Quarterly Journal of Economics, 105 (1), PP. 87–114.

27)  Bharath, S.T., Sunder, J. and Sunder, S.V. (2008), “Accounting Quality and Debt Contracting”, The Accounting Review, 83, PP. 1–28.

28)  Bhattacharya, N., Desai, H. and Venkataraman, K. (2011), “Earnings Quality and Information Asymmetry: Evidence from Trading Costs”, Southern Methodist University working paper.

29)  Biddle, G. and Hilary, G. (2006), “Accounting Quality and Firm-level Capital Investment”, The Accounting Review, 81, PP. 963–982.

30)  Biddle, G., Hilary, G. and Verdi, R.S. (2009), “How Does Financial Reporting Quality Relate to Investments Efficiency?”, Journal of Accounting and Economics, 48, PP. 112–131.

31)  Bushman, R.M. and Smith, A.J. (2001), “Financial Accounting Information and Corporate Governance”, Journal of Accounting and Economics, 32, PP. 237–333.

32)  Cespedes, J., Gonzalez, M. and Molina, C. A. (2009), “Ownership and Capital Structure in Latin America”, Journal of Business Research, 63 (3), PP. 1-7.

33)  Chung, K.H. and Pruitt, S.W. (1994), “A Simple Approximation of Tobin’s Q”, Financial Management, 23 (3), PP. 70–74.

34)  Dechow, P., Richardson, S. and Tuna, I. (2003), “Why Are Earnings Kinky? An Examination of the Earnings Management Explanation”, Review of Accounting Studies, 8, PP. 355–384.

35)  Dechow, P., Sloan, R. and Sweeney, A. (1995), “Detecting Earnings Management”, The Accounting Review, 70, PP.193–225.

36)  Diamond, D. W. (1985), “Optimal Release of Information by Firms”, Journal of Finance, 40 (4), PP. 828-862.

37)  Francis, J., LaFond, R., Olsson, P.M. and Schipper, K. (2004), “Cost of Equity and Earnings Attributes”, The Accounting Review, 79, PP. 967–1010.

38)  Francis, J., LaFond, R., Olsson, P.M. and Schipper, K. (2005), “The Market Pricing of Accruals Quality”, Journal of Accounting and Economics, 39, PP. 295–327.

39)  Frankel, R. and Li, X. (2004), “Characteristics of a Firm's Information Environment and the Information Asymmetry between Insiders and Outsiders”, Journal of Accounting and Economics, 37(2), PP. 229-259.

40)  Garcia-Teruel, J. P., Martinez-Solano, P. and Sanchez-Ballesta, J. P. (2014), “The Role of Accruals Quality in the Access to Bank Debt”, Journal of Banking & Finance, 38, PP. 186-193.

41)  Gomariz, M.F. C. and Ballesta, J.P.S. (2014), “Financial Reporting Quality, Debt Maturity and Investment Efficiency”, Journal of Banking and Finance, 40, PP. 494-506.

42)  Healy, P.M. and Palepu, K.G. (2001), “Information Asymmetry, Corporate Disclosure, and the Capital Markets: a Review of the Empirical Disclosure Literature”, Journal of Accounting and Economics, 31, PP. 405–440.

43)  Heflin, F. L., Shaw, K. W. and Wild, J. J. (2005), “Disclosure Policy and Market Liquidity: Impact of Depth Quotes and Order Sizes”, Contemporary Accounting Research, 22, PP. 829–865.

44)  Hope, O. and Thomas, W.B. (2008), “Managerial Empire Building and Firm Disclosure”, Journal of Accounting Research, 46, PP. 591–626.

45)  Hovakimian, G. (2009), “Determinants of Investment Cash Flow Sensitivity”, Financial Management, 2, PP. 161–183.

46)  Jackson, A.B. (2018), “Discretionary Accruals: Earnings Management or Not?”, ABACUS (Special Issue: Special Issue on Earnings Management), 54 (2), PP. 136-153.

47)  Lang, L., Ofek, E. and Stulz, R.M. (1996), “Leverage, Investment, and Firm Growth”, Journal of Financial Economics, 40, PP. 3–29.

48)  Levitt, A. (1998), “The Importance of High-quality Accounting Standards”, Accounting Horizons, 12, PP. 79-82.

49)  Lo, A. W. Y. and Wong, R. M. K. (2011), “An Empirical Study of Voluntary Transfer Pricing Disclosures in China”, Journal of Accounting and Public Policy, 30 (6), PP. 607–628.

50)  Long, M.S. and Malitz, I.B. (1983), “Investment Patterns and Financial Leverage”, National Bureau of Economic Research (NBER), Working Paper Series.

51)  Lowe, J., Naughton, T. and Taylor, P. (1994), “The Impact of Corporate Strategy on the Capital Structure of Australian Companies”, Managerial and Decision Economics, 15 (3), PP. 245–257.

52)  MacKie-Mason, J.K. (1990), “Do Taxes Affect Corporate Financing Decisions?”, Journal of Finance, 45 (5), PP. 1471–1491.

53)  Marchini, P.L., Mazza, T. and Medioli, A. (2018), “The Impact of Related Party Transactions on Earnings Management: some Insights from the Italian Context”, Journal of Management & Governance, 22 (4), PP. 981-1014.

54)  McNichols, M. and Stubben, S. (2008), “Does Earnings Management Affect Firms’ Investment Decisions”, The Accounting Review, 86, PP. 1571–1603.

55)  McNichols, M. and Stubben, S. (2018), “Research Design Issues in Studies Using Discretionary Accruals”, ABACUS (Special Issue: Special Issue on Earnings Management), 54 (2), PP. 227-246.

56)  Myers, S. C. (1977), “Determinants of Corporate Borrowing”, Journal of Financial Economics, 5 (2), PP. 147-175. 

57)  Myers, S.C. and Majluf, N.S. (1984), “Corporate Financing and Investment Decisions When Firms Have Information that Investors Do not Have”, Journal of Financial Economics, 13 (2), PP. 187–221.

58)  Paiva, I.S. (2018), “Contracting Debt and the Quality of Financial Reporting in Private Firms”, Accounting and Management, 63 (2), PP. 1-18.

59)  Rajan, R. and Winton, A. (1995), “Covenants and Collateral as Incentives to Monitor”, Journal of Finance, 50, PP. 1113-1146.

60)  Sheel, A. (1994), “Determinants of Capital Structure Choice and Empirics on Leverage Behavior: a Comparative Analysis of Hotel and Manufacturing Firms”, Journal of Hospitality and Tourism Research, 17 (1), PP. 3–16.

61)  Shroff, N. (2015), “Real Effects of Financial Reporting Quality and Credibility: Evidence from the PCAOB Regulatory Regime”, Available at SSRN: http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2667969.

62)  Stiglitz, J. and Weiss, A. (1981), “Credit Rationing in Markets with Imperfect Information”, American Economic Review 73, PP. 393-410.

63)  Stubben, S. (2008), “Discretionary Revenues as a Measure of Earnings Management”, Working paper, The University of North Carolina at Chapel Hill.

64)  Stulz, R. (2000), “Does Financial Structure Matter for Economic Growth?”, A Corporate Finance Perspective, Ohio State University working paper.

65)  Tang, C. H. and Jang, S. (2007), “Revisit to the Determinants of Capital Structure: A Comparison between Lodging Firms and Software Firms”, International Journal of Hospitality Management, 26 (1), PP. 175–187.

66)   Thomas, J. and Zhang, X. (2000), “Identifying Unexpected Accruals: A Comparison of Current Approaches”, Journal of Accounting and Public Policy, 19, PP. 347–376.

67)  Vengesai, E. and Kwenda, F. (2018), “The Impact of Leverage on Discretionary Investment: African Evidence”, African Journal of Economic and Management Studies, 9 (1), PP. 108-125.

68)  Verdi, R. S. (2006), “Financial Reporting Quality and Investment Efficiency”, Working Paper, Sloan School of Management, MIT.

69)  Verrecchia, R. E. (2001), “Essays on Disclosure”, Journal of Accounting and Economics, 32, PP. 97-180.

70)  Welker, M. (1995), “Disclosure Policy, Information Asymmetry and Liquidity in Equity Markets”, Contemporary Accounting Research, 11 (2), PP. 801-828.

71)  Yu, F. (2005), “Accounting Transparency and the Term Structure of Credit Spreads”, Journal of Financial Economics, 75, PP. 53–84.

 

 

یادداشت‌ها