تأثیر رفتار احساسی سرمایه‌گذاران با نقش تعدیلگر اعتماد عمومی بر قیمت سهام The Effect of Investors' Emotional Behavior with the Moderating Role of Public Confidence in Stock Prices

محورهای موضوعی : حسابداری مالی و حسابرسی

الهام باحقیقت ¹ , علی اسماعیل زاده مقری ²

1 - دانشکده اقتصادوحسابداری تهران مرکزی
2 - گروه حسابداری، واحد تهران مرکزی، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران.

تاریخ دریافت : 1400/04/05 تاریخ پذیرش : 1400/06/08 تاریخ انتشار : 1400/08/24

کلید واژه: قیمت سهام, اعتماد عمومی, رفتار احساسی سرمایه‌گذاران,

چکیده مقاله :

مقاله حاضر با هدف بررسی تأثیر رفتار احساسی سرمایه‌گذاران با نقش تعدیلگر اعتماد عمومی بر قیمت سهام در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران به اجرا درآمد. این پژوهش از نظر ماهیت و محتوا از نوع همبستگی می باشد. در این تحقیق اطلاعات مربوط به 142 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است که نمونه آماری را تشکیل داده اند در دوره زمانی 1390-1398 مورد تجزیه‌وتحلیل قرار گرفته است. نتایج این مدل نشان رفتار احساسی سرمایه‌گذاران با نقش تعدیلگر اعتماد عمومی بر قیمت سهام در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران تأثیر دارد همچنین ضریب تعیین تعدیل شده مدل برابر 0.446 می باشد. به این معنی است که متغیرهای مستقل مدل تحقیق می تواند 44.6 در از واریانس‌های متغیر وابسته قیمت سهام را توضیح دهدThe Effect of Investors' Emotional Behavior with the Moderating Role of Public Confidence in Stock PricesElham BahaghighatAli Esmaeilzadeh MogheriNowadays, psychological factors of investors with cognitive aspects can influence investment decisions. Behavioral financial perspective shows that some changes in securities prices have no fundamental reason and the emotional behavior of investors plays an important role in determining prices. The aim of this study was to investigate the effect of investors' emotional behavior with the role of moderator of public confidence in stock prices in companies listed on the Tehran Stock Exchange. This research is correlational in nature and content. In this research, the information related to 142 companies listed on the Tehran Stock Exchange, which have formed a statistical sample, has been analyzed in the period of 2011-2011. The results of this model show the emotional behavior of investors with the moderating role of public confidence on the stock price in companies listed on the Tehran Stock Exchange. Also, the adjusted coefficient of determination of the model is 0.446. This means that the independent variables of the research model can explain 44.6% of the variances of the dependent variable stock price.

چکیده انگلیسی:

Nowadays, psychological factors of investors with cognitive aspects can influence investment decisions. Behavioral financial perspective shows that some changes in securities prices have no fundamental reason and the emotional behavior of investors plays an important role in determining prices. The aim of this study was to investigate the effect of investors' emotional behavior with the role of moderator of public confidence in stock prices in companies listed on the Tehran Stock Exchange. This research is correlational in nature and content. In this research, the information related to 142 companies listed on the Tehran Stock Exchange, which have formed a statistical sample, has been analyzed in the period of 2011-2011. The results of this model show the emotional behavior of investors with the moderating role of public confidence on the stock price in companies listed on the Tehran Stock Exchange. Also, the adjusted coefficient of determination of the model is 0.446. This means that the independent variables of the research model can explain 44.6% of the variances of the dependent variable stock price.

منابع و مأخذ:

فهرست منابع

• ابراهیم پور، حبیب اله، طاهر روشندل اربطانی و عبدالرضا امیری، (۱۳۹۱)، "بررسی عوامل نگرشی مؤثر در تبیین اعتماد عمومی به پلیس (مطالعه موردی: پلیس تهران)"، فصلنامه پژوهش‌های مدیریت انتظامی، ۷ (۳)، صص ۳۰۱-۳۲۷.


• احمدی و همکاران، (1398)، "بررسی تأثیر معیارهای اعتماد بیش از حد مدیران ارشد بر خطر سقوط آتی قیمت سهام در شرکت‌های پذیرفته شده بورس اوراق بهادار تهران"، فصلنامه پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، دانشکده اقتصاد و حسابداری واحد تهران مرکز، شماره 41، دوره 11


• جمشیدی حمیدرضا و علیرضا عطری، (۱۳۹۲)، "بررسی رفتار سرمایه‌گذاران در زمان اعلام و پیش‌بینی شرکت‌های حاضر در بازار سرمایه"، پایان‌نامه دانشگاه علوم تحقیقات ساوه.


• جهانشاد، آزیتا و حمزه ملکیان، (۱۳۹۴)، "نقش اعتماد بر واکنش سرمایه‌گذاران نسبت به اعلان سود با تأکید بر الزامات نهادهای رسمی و عدم تقارن اطلاعاتی"، تحقیقات حسابداری و حسابرسی، سال هفتم، شماره ۲۶، صص ۱۰۷-۹۲.


• چارلز پی، نو، (۱۳۸۸)، "مدیریت سرمایه‌گذاری"، ترجمه دکتر رضا تهرانی و عسگر نوربخش، چاپ پنجم، انتشارات نگاه دانش.


• حیدرپور، فرزانه، یداله تاری وردی و مریم محرابی، (۱۳۹۲)، "تأثیر رفتارهای احساسی سرمایه‌گذاران بر بازده سهام"، فصلنامه علمی پژوهشی دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، 6(17).


• حیدرپور، فرزانه، یداله تاری وردی و مریم محرابی، (۱۳۹۲)، "تأثیر گرایش‌های احساسی سرمایه‌گذاران بر بازده سهام"، دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، ۱۷، صص ۱-۱۳


• خانزاده، زینب، (1390)، "رابطه بین اعتماد عمومی و پاسخگویی در شرکت مخابرات از دیدگاه شهروندان"، پایان‌نامه کارشناسی ارشد، تهران، دانشکده مدیریت و حسابداری دانشگاه علامه طباطبایی.


• خواجوی، شکراله، حمید الهیاری ابهری و میثم قاسمی، (۱۳۹۰)، "آزمون مدل بازده و مدل قیمت شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از الگوی پانل با داده‌های وزنی"، مجله پژوهش‌های حسابداری مالی، ۴، صص ۵۵-۷۰


• راعی، رضا و سعید باجلان، (1394)، "شناسایی و مدل‌سازی اثرات تقویمی بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از مدل‌های ARCH & GARCH "، فصلنامه علمی و پژوهشی پژوهش‌های اقتصادی، سال، هشتم، شماره چهارم


• راعی، رضا و احمد تلنگی، (1393)، "مدیریت سرمایه‌گذاری پیشرفته"، تهران: سمت.


• رضایی، فرزین و هادی شفیعی دیزجی، (۱۳۹۲)، "بررسی روند تدریجی رابطه‌ی متغیرهای حسابداری و قیمت سهام در چرخه‌ی عمر شرکت؛ تحلیل بیز سلسله مراتبی"، مجله پژوهش‌های حسابداری مالی، ۲، صص ۱۰۹-۱۲۶.


• رضائیان، علی، (1393)، "مبانی مدیریت رفتار سازمانی"، تهران، انتشارات سمت.


• زارعی، علی و رویا دارایی، (1397)، "تأثیر گرایش‌های احساسی سرمایه‌گذاران بر افشای اختیاری در بازار سرمایه ایران"، فصلنامه پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، دانشکده اقتصاد و حسابداری واحد تهران مرکز، شماره 37، دوره 10


• سرلک، کبری، زهرا علیپور درویش و حمیدرضا وکیلی فرد، (۱۳۹۱)، "تأثیر تصمیم‌گیری احساسی سرمایه‌گذاران و متغیرهای تکنیک بنیادی بر بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران"، فصلنامه علمی پژوهشی دانش مالی تحلیل اوراق بهادار (مطالعات مالی)، شماره شانزدهم، دوره پنجم، صص ۱۲.


• سرمد، زهره، عباس بازرگان و الهه حجازی، (۱۳۸۷)، "روش‌های تحقیق در علوم رفتاری"، چاپ شانزدهم، تهران، نشر آگاه.


• قاضی زاده، مصطفی، (1390)، "روان‌شناسی بازار خدمات مالی"، چاپ اول، تهران، انتشارات رسا


• قادری و همکاران، (1399)، "مدل مدیریت ریسک شرکتی و پیامدهای آن در کنترل مؤثر ویژگی‌های سود شرکت "، فصلنامه پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، دانشکده اقتصاد و حسابداری واحد تهران مرکز، شماره 46، دوره 12


• کدخدایی، حسن، (1395)، "تأثیر متغیرهای کلان اقتصادی بر شاخص سهام"، نشریه ابرار اقتصادی، صص 10


• Ahmed, S & Ullah, N, (2013), "Investor Sentiment and Stock Market Dynamics: A Case of Pakistan", Journal of Public Administration, Finance and Law Issue 4, PP. 126-138.


• Baker, M. & Wurgler, J, (2006), "Investor Sentiment and the Cross- Section of Stock Returns", Journal of Finance, Vol. 61, PP. 164–168.


• Baker, M., & Wurgler, J. (2006), "Investor Sentiment and the Cross-section of Stock Returns", The Journal of Finance, 61(4), 1645-1680. http://dx.doi.org/10.1111/j.1540-6261.2006.00885.x


• Baker, M., & Wurgler, J. (2006), “Investor Sentiment and the Cross-section of Stock Returns”, Journal of Finance, 61, PP. 1645-1680.


• Baker, M., & Wurgler, J. (2007), "Investor Sentiment in the Stock Market", The Journal of Economic Perspectives, 21(2), PP. 129-152. http://dx.doi.org/10.1257/jep.21.2.129.


• Baker, M., & Wurgler, J. (2007), “Investor Sentiment in the Stock Market”, Journal of Economic Perspectives, 21(2), PP. 129-151.


• Ben Aissia, Dorsaf, (2018), "Home and Foreign Investor Sentiment and The Stock Returns", The Quarterly Review of Economics and Finance, Vol. 59, Issue C, PP. 71-77.


• Białkowski, J. Etebari, A & Wisniewski. T.P, (2011), " Fast Profits: Investor Sentiment and Stock Returns during Ramadan", University of Canterbury, Department of Economics and Finance, College of Business and Economics, Christchurch, New Zealand, PP. 1-52.


• Chou, Y.K. (2006), “Three Simple Models of Social Capital and Economic Growth”, Journal of Socio- Economics, 35, PP. 889 – 912


• Dalika, N & Seetharam, Y, (2015), "Sentiment and Returns: An Analysis of Investor Sentiment in the South African Market", Investment Management and Financial Innovations, Vol. 12, Issue. 1, PP. 261-267.


• Dasgupta P. (2012), “Trust as a Commodity. In: Gambetta”, D. (ed.) Trust: Making and Breaking Co-operative Relations; Oxford: Basil Blackwell.


• De Long, Bradford, Andrei Shleifer, Lawrence H. Summers, Robert J. Waldmann, (1990), “Noise Trader Risk in Financial Markets‖” The Journal of Political Economy, Vol. 98, No. 4, PP. 703-738


• Denhartd, R.B, (2002), “Trust as Capacity:The Role of Integrity and Responsibility”, Public Organization Review: A Global Journal,2(4), PP.65-68.


• Dinda, S. (2007), “Social Capital in the Great ion of Human Capital and Economic Growth: A Productive Consumption Approach”, Journal of Socio - Economics, 37, PP. 2020 – 2033


• Dinda, S. (2007), “Social Capital in the Great ion of Human Capital and Economic Growth: A Productive Consumption Approach”, Journal of Socio - Economics, 37, PP. 2020 – 2033.


• Doukas, JA. Milonas, NT, (2004), “Investor Sentiment and the Closed-end Fund Puzzle: Out-of-sample Evidence‖”.


• Wang, Y-H., Keswani, A. and Taylor, S.J. (2006), “The Relationships between Sentiment, Returns and Volatility‖”, International Journal of Forecasting, Vol. 22, Issue 1, PP. 109-123, https://doi.org/10.1016/j.ijforecast.2005.04.019.


• Wang, Yu-Min. Chun-An Li, Cha-Fei Lin, (2009), “The Impact of Investor Sentiment on the Futures Market: Evidence from the Taiwan Futures Exchange‖ International Research”, Journal of Finance and Economics, PP. 134-151.


• Wei-Ju Chen. (2013), "Can Corporate Governance Mitigate the Adverse Impact of Investor Sentiment on Corporate Investment Decisions? Evidence from Taiwan", Asian Journal of Finance & Accounting, Vol. 5, No. 2.


• Wu, Xueping. Wang, Zheng. (2004), “Equity Financing in a Myers–Majluf Framework with Private Benefits of Control‖”, Journal of Corporate Finance, Vol. 11, Issue 5, PP. 915-945, https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2004.04.001.


• Wu, Y. Han, L. Tao, K & Zhang, Zh, (2010), "Investor Sentiment and the Day-of-the-Week Effect of Cross-Sectional Return", PP. 63-78, Available WWW.SSRN.COM,


• Zhang, Cathy (2008), "Defining Modeling and Measuring Investor Sentiment", University of California, Berkely.


• Zhu, B. Niu. F. (2019), “Investor Sentiment, Accounting Information and Stock Price: Evidence from China”.


• Zouaoui,M., Nouyrigat,G., Beer, F. (2011), “How does Investor Sentiment Affect Stock Market Crises? Evidence from Panel Data‖”, Financial Review, Vol. 46, Issue 4, PP. 723-747.

 

 

یادداشت‌ها