ساختار سرمایه بهینه مبتنی بر نسبت طلایی و تاثیرآن بر نرخ بازگشت سرمایه سرمایه‌گذاران

محورهای موضوعی : حسابداری و مالی

زینب راستی ¹ , علی ستاری ²

1 - دانشگاه فنی و حرفه ای استان آذربایجان شرقی
2 - گروه مدیریت و MBA، موسسه آموزش عالی نبی اکرم، تبریز، ایران

تاریخ دریافت : 1403/01/31 تاریخ پذیرش : 1403/06/07 تاریخ انتشار : 1403/10/04

کلید واژه: ساختار سرمایه بهینه , نسبت طلایی, نرخ بازگشت سرمایه‌ سرمایه‌گذاران,

چکیده مقاله :

ساختار سرمایه و نرخ بازگشت سرمایه از مهم‌ترین متغیرهایی هستند که مورد توجه سهامداران بالقوه و سهامداران بالفعل می‌باشند، ترکیب حقوق صاحبان سهام و بدهی‌های شرکت، ساختار سرمایه را نشان می‌دهد و نرخ بازگشت سرمایه که با نماد P/E نشان داده می¬‌شود، از تقسیم قیمت بازار سهم بر سود خالص هر سهم بدست می‌آید و به نوعی برای ارزیابی ارزندگی سهام نیز مورد استفاده قرار می‌گیرد. هدف پژوهش حاضر مطالعه تاثیر ساختار سرمایه بهینه مبتنی بر نسبت طلایی بر نرخ بازگشت سرمایه است، برای انجام این پژوهش از اطلاعات 148 شرکت‌ پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی1401-1389 استفاده شده است و با توجه به ماهیت توصیفی- همبستگی تحقیق مورد نظر، برای بررسی و کشف همبستگی بین متغیرها به روش پس رویدادی و رویکرد داده های پانل با اثرات ثابت عمل شده است. نتایج حاکی از تاثیر مثبت ساختار سرمایه بهینه مبتنی بر نسبت طلایی بر نرخ بازگشت سرمایه سرمایه‌گذاران است. همچنین در این پژوهش تاثیرساختار سرمایه بهینه مبتنی بر نسبت طلایی بر متغیرهای درآمد و قیمت سهام نیز مورد بررسی قرار گرفت، بر اساس نتایج بدست آمده تاثیر مثبت متغیر مستقل بر متغیرهای درآمد و قیمت سهام مورد تایید قرار گرفت.

چکیده انگلیسی:

The capital structure and the capital return rate are among the most important variables that are of interest to potential shareholders and actual shareholders, the combination of the company's equity and liabilities shows the capital structure, and the capital return rate, which is represented by the symbol P/E, is from Dividing the share market price by the net profit of each share is obtained and is also used to evaluate the value of the shares. The aim of the current research is to study the effect of the optimal capital structure based on the golden ratio on the rate of return on capital. To carry out this research, the information of 148 companies admitted to the Tehran Stock Exchange in the period of 2009-2011 was used, and according to the descriptive-correlational nature of the research. In order to investigate and discover the correlation between variables, post-event method and panel data approach with fixed effects have been used. The results indicate the positive effect of the optimal capital structure based on the golden ratio on the return rate of investors. Also, in this research, the effect of the optimal capital structure based on the golden ratio on the variables of income and stock price was also investigated, based on the results obtained, the positive effect of the independent variable on the variables of income and stock price was confirmed.

منابع و مأخذ:


اسدی، غلامحسین، بیات، مرتضی و نقدی، سجاد.(1393). عوامل مالی وغیرمالی موثر بر تصمیمات مرتبط با ساختار سرمایه، مجله پژوهش‌های تجربی حسابداری، 4(14)، صص. 187-203.
آقایی، محمدعلی، احمدیان، وحید و جهازآتشی، اکبر.(1393). عوامل موثر بر ساختار سرمایه در شرکتهای کوچک و متوسط ایرانی، نشریه پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، 6(22 )، صص. 212-175.
ولی پور هاشم، الماسی، محمدرضا وکایدی سیدایمان. (1390). ساختار سرمایه، میانگین موزون هزینه سرمایه و روند تغییرات آن ها، نشریه پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی،3(12)، صص. 215-185.
دولو، مریم و بسطامی، مریم. (1397). تاثیر فرصت رشد بر اهرم مالی، نشریه پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، 10(38)، صص. 91-67.
جهانخانی،علی، قربانی، سعید.(1384). شناسایی و تبین عوامل تعیین کننده سیاست تقسیم سود شرکتهای پذیرفته شده در سازمان بورس اوراق بهادار تهران، فصلنامه تحقیقات مالی، (20)، صص. 48-27.
رودپشتی رهنمای، فریدون؛ صالحی، اله‌کرم، (1389)، مکاتب و تئوری های مالی و حسابداری، تهران: انتشارات دانشگاه آزاد اسلامی تهران مرکز.
سلطانی، اصغر، نادم، مسعود.(1392). بررسی تاثیر ساختار سرمایه و ساختار مالکیت بر محتوای اطلاعاتی EPS و DPS گزارش شده با استفاده از روش سود و بازده تجمعی برای شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، مجله پيشرف‌هاي حسابداري، 5(2)، صص. 73-47.
سینایی، حسعنلی، سلگی، محمد و محمدی، کامران. (1390). تاثیر فرصت‌های رشد بر رابطه بین ساختار سرمایه، سود تقسیمی و ساختار مالکیت با ارزش شرکت، ﻣﺠﻠﻪ پژوﻫﺶ‌های ﺣﺴﺎﺑﺪاري مالی، 3(4)، صص. 102-87.
نیکبخت، محمدرضا، پیکانی، محسن.(1389). بررسی رابطه بین ساختار سرمایه معیارهای بازار ارزیابی عملکرد، فصلنامه پژوهش‌های مدیریت، 3(9)، صص. 76-57.
Antoniou, A, Y. Guney, & K. Paudyal. (2002). Determinants of Corporate Capital Structure: Evidence from European Countries. Working Paper, Department of Economics and Finance, Durham University, England.
Biancone, P.P. Secinaro, S. & Brescia, V.,(2017). Golden ratio accounting: the evidence in financial reporting. International Journal of Business and Social Science, 8 (1), pp. 58–69.
Dreman, D. & M. Berry.(1995). Analyst Forecast Errors and Their Implications for Securities Analysis, Financial Analysts Journal, pp. 30-41.
Frydenberg, S.(2004). Theory of Capital Structure – A Review. Working Paper, Department of Business Administration, Sor-Trondelag University College, Trondheim, Norway.
Fama, Eugene. F. & Kenneth R. French.(1992). The Cross-Section of Expected Stock Returns. Journal of Finance, 47, pp. 427-465.
Modigliani, F. & M. Miller.(1958). The Cost of Capital, Corporation Finance, and the Theory of Investment. American Economic Review, 48 (3), pp. 261-297.
Mromar, D. & I. Lancarski (2002), Traditional, Modern and New Approach Finance, Working Paper, Faculty of Economics, University of Ljubljana, Slovenia.
Myers, S.C.(2001). Capital Structure. Journal of Economic Perspectives, 15(2), pp. 81-102.
Myers, S.C.(1984). The Capital Structure Puzzle. Journal of Finance, 39(3), pp. 592-574.
Rehwinkel, A.(2016). Corporate financial risk analysis according to the constructal law: exploring the composition of liabilities to assets. International Journal of Heat and Technology, 34 (1) , pp. 133–140.
Sisko, M. & K. Senad Hodzic.(2020). The Golden Ratio and the Fibonacci Sequence in Theory and Practice- International Economics, Finance & Business Conference, Anglo-American University, Prague, Czechiatt, (19), pp. 204-229.
Ulbert, J. A. Takacs. & V. Csapi (2022). Golden ratio-based capital structure as a tool for boosting firm's financial performance and market acceptance, Heliyon, 8(6)