مکانیزم انتقال سیاست پولی از طریق کانال انتظارات در بلندمدت با تکیه بر یک الگوی خودرگرسیون برداری ساختاری در ایران
محورهای موضوعی : نوآفرینی، نوآوری، رویکردهای نوینمهشید طباطبایی زواره 1 , بیت الله اکبری مقدم 2 * , فرهاد غفاری 3
1 - دانشجوی دکتری رشته اقتصاد، گروه اقتصاد، واحد قزوین، دانشگاه آزاد اسلامی، قزوین، ایران
2 - دانشیار دانشکده مدیریت و حسابداری، گروه اقتصاد، واحد قزوین، دانشگاه آزاد اسلامی، قزوین، ایران
3 - دانشیار دانشکده مدیریت و اقتصاد،گروه اقتصاد ،واحد علوم و تحقیقات ،دانشگاه آزاد اسلامی،تهران، ایران
کلید واژه: الگوی خودرگرسیون برداری ساختاری(SVAR), مکانیزم انتقال پولی, کانال های انتقال پولی, کانال انتظارات,
چکیده مقاله :
هدف این مقاله بررسی اثرات سیاست پولی از طریق کانال انتقال سیاست پولی، کانال انتظارات در بلندمدت در طی دوره زمانی 1386Q1 -1396Q4 می باشد. بدین منظور با استفاده از الگوی خودرگرسیون برداری ساختاری(SVAR) اثرات سیاست پولی را از طریق کانال ها مورد بررسی قرار گرفت. ادبیات موجود کانال انتظارات را به عنوان کانالی مهم برای مکانیزم انتقال سیاست پولی برآورد می گردد. نتایج تجربی حاصل از تخمین روابط بین متغیرها با استفاده از رویکرد SVAR مبتنی بر داده های آماری نشان می دهد که در بلند مدت کانال نرخ ارز موثرترین کانال در انتقال سیاست پولی می باشد به طوری که متغیر انتظارات بیشترین اثرگذاری را هم در کوتاه مدت و هم در بلندمدت بر این کانال دارد، بعد از کانال نرخ ارز، کانال انتظارات به ترتیب بیشترین تاثیر را در بلندمدت دارد. به عبارت دیگر شوک انتظارات بیشترین نوسان را در کوتاه مدت و بلندمدت در میان تاثیر شوک متغیرهای دیگر بر تجزیه واریانس دارد. بنابراین می توان به این نکته اشاره کرد که در بلندمدت و کوتاه مدت تنها انتظارات اثر قابل توجهی بر نوسانات نرخ ارز دارد. همچنین با گذشت زمان اثرگذاری کانال ها تغییر خواهد کرد به طوری که با شوک قیمت ها کانال انتظارات در کوتاه مدت بیشترین تاثیر را دارد، میان مدت حجم پول اثرگذار است و در بلندمدت نیز کانال نرخ بهره موثراست.
The aim of this article is to investigate the effects of monetary policy through the transmission channel of monetary policy, the channel of long-term expectations during the period 1386Q1 - 1396Q4. For this purpose, using structural vector auto regression (SVAR) model, the effects of monetary policy were investigated through channels. The existing literature estimates the expectations channel as an important channel for the monetary policy transmission mechanism. The experimental results obtained from estimating the relationships between variables using the SVAR approach based on statistical data show that in the long term, the exchange rate channel is the most effective channel in the transmission of monetary policy, so that the expectations variable has the most impact both in the short term and In the long term, it has the most impact on this channel, after the exchange rate channel, the expectations channel has the greatest impact in the long term. In other words, the shock of expectations has the most fluctuation in the short and long term among the impact of the shock of other variables on the variance analysis. Therefore, it can be pointed out that in the long and short term, only expectations have a significant effect on exchange rate fluctuation. Also, with the passage of time, the effectiveness of the channels will change so that with price shocks, the expectations channel has the most impact in the short term, the medium term is the volume of money, and the interest rate channel is effective in the long term.
بهرامی،جاوید، قریشی، نیره (1390). تحلیل سیاست پولی در اقتصاد ایران با استفاده از یک مدل تعادل عمومی پویاي تصادفی؛ فصلنامه مدلسازي اقتصادي، 13(1) : 1-22
پروین، سهیلا ؛ بهرامی، جاوید، و سحر، وحیدی(1391). تاثیر شوک های مالی بر تولید و سطح قیمت در ایران با استفاده از الگوی خودرگرسیون برداری ساختاری ؛ فصلنامه مدل سازی اقتصادی ،20(4):21-39
تقوی،مهدی،لطفی،علی اصغر(اردیبهشت 1395).بررسي اثرات سياست پولي بر حجم سپرده ها، تسهيلات اعطايي و نقدينگي نظام بانكي كشور سال های 1374-1382؛پژوهشنامه اقتصادی، 6(20): 131-165
سخنرانی مکانیزم انتقال پولی و اثربخشی سیاست های پولی در ایران بخش اول ؛( اسفند 1390)، مجله اقتصادی - ماهنامه بررسی مسائل و سیاست های اقتصادی،11(12): 159-166
سخنرانی مکانیزم انتقال پولی و اثربخشی سیاست های پولی در ایران بخش دوم، (فروردین 1391)، مجله اقتصادی - ماهنامه بررسی مسائل و سیاست های اقتصادی،12(1): 195-204
جعفری صمیمی، احمد، عرفانی، علیرضا(1383). آزمون خنثی بودن و ابر خنثی بودن بلندمدت پول در اقتصاد ایران؛ تحقیقات اقتصادی، 39(4): 117-138
شریفی رنانی،حسین، هنرور،نغمه،دائی کریم زاده، سعید، پورشیرازی، فرزانه(1388). بررسی اثرات سیاست پولی بر تولید ناخالص داخلی از طریق کانال وام دهی سیستم بانکی در ایران؛ فصلنامه مدلسازي اقتصادي، 3(10): 27-48
شریفی رنانی،حسین، کمیجانی، اکبر، شهرستانی، حمید (1388). بررسی ساز و کار انتقال پولی در ایران رویکرد خودرگرسیون برداری ساختاری، فصلنامه پول و اقتصاد، 1(2): 147-176
شهرستانی، حمید و شریفی رنانی، حسین(1387). تخمین تابع تقاضای پول و بررسی ثبات آن در ایران. مجله تحقیقات اقتصادی، 43(2): 89-114
کمیجانی، اکبر، علی نژاد مهربانی، فرهاد(1391). ارزيابى اثربخشى كانال هاى انتقال پولى بر توليد و تورم و تحليل اهميت نسبى آنها در اقتصاد ايران؛فصلنامه علمی و پژوهشی برنامه ریزی و بودجه؛17(2):39-63
گجراتی، دامودار، ترجمه دکتر حمید ابریشمی (1389). مبانی اقتصاد سنجی، انتشارات دانشگاه تهران، جلد دوم
محدث، فخری(1389). روش تحلیل مولفه های اساسی و بررسی عوامل مطالعات موردی: استخراج شاخص قیمت داراییها و بررسی اثر آن بر تورم، مجموعه پژوهش های اقتصادی بانک مرکزی جمهوری اسلامی ایران،(41): 1-42
نوفرستی، محمد(1384)، بررسی تاثیر سیاست های پولی و ارزی بر اقتصاد ایران در چهارچوب یک الگوی اقتصادسنجی کلان پویا. مجله تحقیقات اقتصادی، 40(3): 1-29
هژبز کیانی، کامبیز، غفاری، فرهاد(1389)، بررسی آثار شوک های کوتاه مدت و بلندمدت بر الگوی عرضه و تقاضای کل در اقتصاد ایران، پژوهشنامه اقتصادی،10(38)-87-116
منابع انگلیسی
Aslı Guler(2-16). Effectiveness of expectation channel of monetary transmission mechanism in inflation targeting system: An empirical study for Turkey, Global Journal of Business, Economics and Management, Volume 06, Issue 2, 222-23
Bernanke,B,S & Mihov,L, (1995). Measuring Monetary Policy, National Bureau Of Economic Research, Cambridge Ma 02138,Workig Paper, 108(3): 869-902
Bernanke B,S ,Blinder,A,L ,(2003).The Federal Funds Rate And The Channels Of Monetary Transmission, The American Economic Review, 82(4):901- 921
Blanchard,O,J & Quah,D,(1989). The Dynamic Effects Of Aggregate Demand And Supply Disturbances ,The American Economic Review, 79(4): 655-673
Dzmitry Kruk(2016). svar approach for extracting inflation expectations given severe monetary shocks: evidence from Belarus, Belarusian Economic Research and Outreach Center, Working Paper Series BEROC WP No. 039
Eviews 10 , user’s guide 2 ,(1994-2017), HIS MARKIT
Max Diegel, Dieter Nautz(2021).Long-term inflation expectations and the transmission of monetary policy shocks: Evidence from a SVAR analysis, journal of Economic Dynamics & control 130 : 1-22
Mishkin,F,S, (1996). The Channels Of Monetary Transmission: Lessons For Monetary Policy, National Bureau Of Economic Research, Cambridge Ma02138, Workig Paper (5464):1-29
Sugiarto,T, (2015). Svar Model To Examine The Short And Long Term Monetary Policy In Indonesia, International Journal Of Economic Sciences,4(4): 66-77
Sugiarto,T, (2016). Svar Restriction In A Long-Term And Short-Term Model For The Economy, International Journal Of Management, Accounting & Economics,2(1): 1-30
Taylor,J,B, (1995).The Monetary Transmission Mechanism: An Empirical Framework, Journal Of Economic Perspectives, Volume9(4):11-26