از تعارض تا تعادل: الگویی نوین برای بهبود حاکمیت شرکتی و مدیریت ریسک
محورهای موضوعی : اقتصاد مالیمحيا بايي 1 , علیرضا عرفانی 2 * , مجید اسحاقی 3
1 - گروه اقتصاد دانشگاه سمنان
2 - دانشیار دانشگاه سمنان
3 - دانشگاه سمنان
کلید واژه: کفایت سرمایه, نظریه بازی¬ها, تئوری نمایندگی,
چکیده مقاله :
پیچیدگی کسب و کار و رقابت شدید، تعارض منافع مدیران و سهامداران را تشدید کرده است؛ این تعارض که به عنوان مشکل نمایندگی شناخته می‌‌شود مانعی برای تحقق اهداف سازمانی و مدیریت ریسک کارآمد است. حاکمیت شرکتی با استفاده از سازوکارهای مناسب، نقش کلیدی در کاهش این تعارض ایفا می‌‌کند. هدف پژوهش حاضر بهبود حاکمیت شرکتی در راستای مدیریت ریسک می‌‌باشد. ابتدا با استفاده از داده‌های ده بانک در سال‌های ۱۳۹۶ تا ۱۴۰۲ و روش گشتاورهای تعمیم‌یافته (GMM)، رابطه میان مؤلفه‌های حاکمیت شرکتی و کفایت سرمایه بررسی گردید سپس با استفاده از نتایج حاصل از رگرسیون نسبت به طراحی بازی میان هیأت مدیره و سهامداران شکل گرفت. نتایج نشان می‌‌دهد که مالکیت نهادی و شفافیت تأثیر مثبت و پاداش هیأت‌مدیره تأثیر منفی بر کفایت سرمایه دارند همچنین تعادل نش در این بازی، استراتژی مدیریت ریسک بالا و حاکمیت شرکتی ضعیف بوده که این نتیجه نشان‌دهنده تعارض میان منافع کوتاه‌مدت و بلندمدت است؛ جایی که سهامداران با انتخاب حاکمیت ضعیف، سود کوتاه‌مدت بیشتری کسب می‌کنند، در حالی که هیأت مدیره جهت پایداری سیستم مجبور به پذیرش مسئولیت‌های بیشتری در مدیریت ریسک است این پژوهش طراحی سازوکارهای انگیزشی را جهت بهبود تعاملات این دو گروه پیشنهاد می‌‌دهد.
The complexity of business operations and intense competition have exacerbated the conflict of interest between managers and shareholders, commonly referred to as the agency problem. This conflict poses a barrier to achieving organizational goals and efficient risk management. Corporate governance, through the implementation of appropriate mechanisms, plays a pivotal role in mitigating such conflicts.
This study aims to improve corporate governance to enhance risk management. Using data from ten banks between 2017 and 2023 and the Generalized Method of Moments (GMM), the relationship between corporate governance components and capital adequacy was examined. Subsequently, a game was designed between the board of directors and shareholders based on the regression results. The findings reveal that institutional ownership and transparency have a positive impact, while board compensation has a negative effect on capital adequacy. Moreover, the Nash equilibrium in this game reflects a high-risk management strategy and weak corporate governance. This outcome highlights the conflict between short-term and long-term interests, where shareholders prioritize weak governance to gain higher short-term profits, whereas the board of directors, aiming for system stability, is compelled to assume greater responsibilities in risk management. The study suggests designing incentive mechanisms to improve interactions between these two groups.
احمدی، محمدرمضان، درسه، صابر. (1395). بررسی تأثیر معیارهای راهبری شرکتی بر خطر سقوط آتی قیمت سهام در شرکتهای پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. نشریه پژوهش های حسابداری مالی, 8(3), 19-42.
بالتاجی، بودا اس. اقتصادسنجی پانل دیتا*. ترجمه حمید ابریشمی و محمدعلی کرمانی، تهران: انتشارات دانشگاه تهران، ۱۳۹۶.
پاک مرام، عسگر، لطفی، بهرام. (1395). ارتباط حاکمیت شرکتی با عملکرد مالی و ریسک شرکتهای بیمۀ پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. پژوهشنامه بیمه, 5(4), 251-265.
پروان، هاجر؛ رمضان پور، اسماعیل؛ قلی زاده، محمدحسن؛ بررسی تأثیر مکانیزم های راهبری شرکتی بر رفتار ریسک پذیری شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، اقتصاد پولی، مالی سال هفتم بهار و تابستان ۱۳۹۶ شماره ۱ (پیاپی ۱۳)
ترابی فر,هادی,سبحانیان,سید محمد هادی,شهبازی,موسی. (1403) .رتبه‌بندی ارکان حاکمیت شرکتی در بانک‌ها در دستیابی به ثبات و سلامت نظام بانکی. اقتصاد مالی. 67 (18). 261-284
جاسم سعید, غیاث, زواری رضایی, اکبر, کاظمی, توحید. (1403). تأثیر حاکمیت شرکتی، کیفیت حسابرسی و حسابداری بخش عمومی بر عملکرد مالی با رویکرد شبکه‌های عصبی (مورد مطالعه: عراق). حسابداری و بودجه‌ریزی بخش عمومی, 5(1), 25-64.
دادگر، یداله؛ مهربانی، فاطمه. (1392). محاسبه شاخص کیفیت حاکمیت شرکتی در شرکت های پذیرفته شده در بازار بورس اوراق بهادار تهران، مطالعات و سیاست های اقتصادی، دوره:9 (19) | شماره:1 (96)صفحات :47-68
ذوالفقاری، مهدی، واعظ,سید علی، خدامرادی، محمد. (1400). ارائه الگوی تأثیر ارتباطات سیاسی و حاکمیت شرکتی بر عملکرد بانک‌ها در شرایط بروز بحران‌های مالی. .اقتصاد مالی،55 (15)، 191-216
سعیدیان,مسعود,سعیدی,پرویز,سمیعی,روح اله,اشرفی,مجید. (1399) .معرفی الگویی ازحاکمیت شرکتی با تمرکزبر نقش واسطه‌گری کارافرینی. اقتصاد مالی. 50 (14).171-190.
سلگی، محمد. (1397). حاکمیت شرکتی و مدیریت ریسک: شواهدی از بانک های ایرانی. پژوهش های پولی بانکی، 11(37 )، 467-500.
عرب کیاسری، محسن، عبدی، سامان. (1394). طراحی و تحلیل بازی استراتژیک مدیر ـ سهامدار:بهکارگیری نظریه‌های بازی، مدیریت سود و حاکمیت شرکتی. بررسیهای حسابداری و حسابرسی, 22(2), 221-242.
مشایخی، بیتا، محمدآبادی، مهدی. (1390). رابطه مکانیزم‌های حاکمیت شرکتی با کیفیت سود. نشریه پژوهش های حسابداری مالی, 3(2), 17-32.
مهاجرانی، امیرعلی، مشایخی، علینقی، طالبیان، مسعود. (1398). حکمرانی شرکتی در ایران: پژوهش موردی شرکت های دولتی. فصلنامه انجمن علوم مدیریت ایران, 14(53), 1-35.
نمازی، محمد، رییسی، رییسی، زهره ؛سید مجتبی حسینی، بررسی رابطة بین شاخص راهبری شرکتی و بازده سهامداران شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ورس اوراق بهادار سال ششم تابستان 1392 شماره22.
Aboud, A., & Diab, A. (2018). The impact of social, environmental and corporate governance disclosures on firm value: Evidence from Egypt. Journal of Accounting in Emerging Economies, 8(4), 442–458. https://doi.org/10.1108/JAEE-08-2017-0079
Adams, R. B., & Mehran, H. (2010). Corporate performance, board structure, and their determinants in the banking industry. Journal of Corporate Finance.
Adams, R. B., Hermalin, B. E., & Weisbach, M. S. (2010). The Role of Boards of Directors in Corporate Governance: A Conceptual Framework and Survey. Journal of Economic Literature, 48(1), 58–107. https://doi.org/10.1257/jel.48.1.58
Alodat, A. Y., Salleh, Z., Hashim, H. A., & Sulong, F. (2021). Corporate governance and firm performance: Empirical evidence from Jordan. Journal of Financial Reporting and Accounting, 20(5), 866–896. https://doi.org/10.1108/JFRA-12-2020-0361
Aminof, B., De Giacomo, G., & Rubin, S. (2023, June). Reactive Synthesis Of Dominant Strategies. In Proceedings of the AAAI Conference on Artificial Intelligence (Vol. 37, No. 5, pp. 6228-6235).
Archer, S., & Karim, R. A. A. (2007). Specific Corporate Governance Issues in Islamic Banks. In Islamic Finance (pp. 310–341). John Wiley & Sons, Ltd. https://doi.org/10.1002/9781118390443.ch17
Arifa, C and Islam, Sardar M. N (2020) Corporate Governance: A Game Theory Based Mechanism Design Approach. In: AFAANZ 2020 conference, 6 Jul 2020 - 7 Jul 2020, Melbourne.
Bhimani, A. (2009). Risk management, corporate governance and management accounting: Emerging interdependencies. Management Accounting Research, 20(1), 2–5. https://doi.org/10.1016/j.mar.2008.11.002
BINMORE, K. G. (2007). Game theory: a very short introduction. Oxford, Oxford University Press.
CAMERER, C. F. (2011). Behavioral Game Theory: Experiments in Strategic Interaction. Princeton, Princeton University Press.
Carneiro, Y. C., dos Santos, J. P. C., Belgamo, A., Ferreira, A. L., & Faleiros, P. B. (2022, October). A Hybrid Application For Prisoner's Dilemma Game. In 2022 XVII Latin American Conference on Learning Technologies (LACLO) (pp. 01-08). IEEE.
Dahlstrom, R., Nygaard, A., Kimasheva, M., & Ulvnes, A. (2014). How to Recover Trust in the Banking Industry? A Game Theory Approach to Empirical Analyses of Bank and Corporate Customer Relationships. International Journal of Bank Marketing, 32, 268–278.
Dak-Adzaklo, Cephas Simon Peter & Wong, Raymond M.K., 2024. "Corporate governance reforms, societal trust, and corporate financial policies," Journal of Corporate Finance, Elsevier, vol. 84(C).
Dat, P. M., Mau, N. D., Loan, B. T. T., & Huy, D. T. N. (2020). COMPARATIVE CHINA CORPORATE GOVERNANCE STANDARDS AFTER FINANCIAL CRISIS, CORPORATE SCANDALS AND MANIPULATION. Journal of Security and Sustainability Issues, 931–941. https://doi.org/10.9770/jssi.2020.9.3(18)
de Bruin B. (2004), ‘Explaining Games: On the Logic of Game Theoretic Explanations’, Diss. (University of Amsterdam)
Doğan, B., & Ekşi, İ. H. (2020). The Effect of Board of Directors Characteristics on Risk and Bank Performance: Evidence from Turkey. Economics and Business Review, 6 (20)(3), 88–104. https://doi.org/10.18559/ebr.2020.3.5
Doğan, B., & Ekşi, İ. H. (2020). The Effect of Board of Directors Characteristics on Risk and Bank Performance: Evidence from Turkey. Economics and Business Review, 6 (20)(3), 88–104. https://doi.org/10.18559/ebr.2020.3.5
Endrikat, J., de Villiers, C., Guenther, T. W., & Guenther, E. M. (2021). Board Characteristics and Corporate Social Responsibility: A Meta-Analytic Investigation. Business & Society, 60(8), 2099–2135. https://doi.org/10.1177/0007650320930638
Enicov Igor, 2016. "Applying Game Theory In Risk Management," Annals of Faculty of Economics, University of Oradea, Faculty of Economics, vol. 1(2), pages 283-291, December.
FUDENBERG, D., & TIROLE, J. (2002). Game theory. Cambridge, Mass, MIT Press.
Gaganis, C., Lozano-Vivas, A., Papadimitri, P., & Pasiouras, F. (2019). Macroprudential policies, corporate governance and bank risk: Cross-country evidence. Journal of Economic Behavior & Organization. https://doi.org/10.1016/j.jebo.2019.11.004
Garima jain, Arun Kumar & Shahid Bhat. (2024). Recent Developments of Game Theory and Reinforcement Learning Approaches: A Systematic Review. Institute of Electrical and Electronics Engineers.PP(99):1-1
Gelter, M., & Puaschunder, J. M. (2021). COVID-19 and Comparative Corporate Governance. SSRN Electronic Journal. https://doi.org/10.2139/ssrn.3772965
Gennaro, A., & Nietlispach, M. (2021). Corporate Governance and Risk Management: Lessons (Not) Learnt from the Financial Crisis. Journal of Risk and Financial Management, 14(9), Article 9. https://doi.org/10.3390/jrfm14090419
Gou, Z., & Li, Y. (2022). Prisoner’s Dilemma Game Model Based On Historical Strategy Information. Scientific Reports, 13(1), 1.
Gouiaa, R. (2018). ANALYSIS OF THE EFFECT OF CORPORATE GOVERNANCE ATTRIBUTES ON RISK MANAGEMENT PRACTICES. Risk Governance and Control: Financial Markets & Institutions, 8(1), 14.
Greuning, H. V., & Bratanovic, S. B. (2020). Analyzing Banking Risk (4th Edition). World Bank Publications - Books. https://ideas.repec.org//b/wbk/wbpubs/33860.html
Grigoryan, G.; Collins, A.J. Game theory for systems engineering: A survey. Int. J. Syst. Syst. Eng. 2021, 11, 121. [Google Scholar] [CrossRef]
Haben, P. (2020). EBA statement on additional supervisory measures in the COVID-19 pandemic
Hubbard, D. (2009). Failure of Risk Management: Why It’s Broken and How to Fix It. https://doi.org/10.1002/9781119521914
Hunjra, A. I., Hanif, M., Mehmood, R., & Nguyen, L. V. (2020). Diversification, corporate governance, regulation and bank risk-taking. Journal of Financial Reporting and Accounting, 19(1), 92–108. https://doi.org/10.1108/JFRA-03-2020-0071
Jordan, A. J., & Turnpenny, J. R. (Eds.). (2015). The Tools of Policy Formulation: Actors, Capacities, Venues and Effects. Edward Elgar Publishing. https://doi.org/10.4337/9781783477043
Khoza, F., Makina, D., & Makoni, P. L. (2024). Key Determinants of Corporate Governance in Financial Institutions: Evidence from South Africa. Risks, 12(6), Article 6. https://doi.org/10.3390/risks12060090
Lam, J. (2014). Enterprise Risk Management: From Incentives to Controls (1st ed.). Wiley. https://doi.org/10.1002/9781118836477
M. J. Osborne et al., An introduction to game theory. Oxford university press New York, 2004, vol. 3, no. 3.
Muhammad, H., Migliori, S., & Mohsni, S. (2023). Corporate governance and firm risk-taking: The moderating role of board gender diversity. Meditari Accountancy Research, 31(3), 706–728.
Nawaz, T. (2019). Exploring the Nexus Between Human Capital, Corporate Governance and Performance: Evidence from Islamic Banks. Journal of Business Ethics, 157(2), 567–587. https://doi.org/10.1007/s10551-017-3694-0
Njoo, Henry L. (2008). Game Theory: Prisoner's Dilemma. Jurnal Ilmiah Manajemen Bisnis Ukrida, 8 (3)
Osborne, M. J. (2004). An Introduction to Game Theory. New York: Oxford University Press. Revised Audit Instructions with Audit Risk Audit Attitude. Audit Organization. Revision Committee Audit Instruction.
Owiredu, A., & Kwakye, M. (2020). The Effect of Corporate Governance on Financial Performance of Commercial Banks in Ghana. International Journal of Business and Social Science, 11(5).
Permatasari, D., & Yuliyanto, A. R. (2016). Analysis of financial performance: The ability of distribution of islamic bank financing. ASEAN International—Google Search. (n.d.). Retrieved December 11, 2024.
Pillai, R., Al-Malkawi, H. A. N., & Bhatti, M. I. (2021). Assessing institutional dynamics of governance compliance in emerging markets: The GCC real estate sector. Journal of Risk and Financial Management, 14(10), 501.
Porta, R. L., Lopez-de-Silanes, F., Shleifer, A., & Vishny, R. (2000). Investor protection and corporate governanceଝ. Journal of Financial Economics.
Rahman, M. J., & Chen, X. (2022). CEO characteristics and firm performance: Evidence from private listed firms in China. Corporate Governance International Journal of Business in Society. https://doi.org/10.1108/CG-01-2022-0004
Sandholm, W.H. Evolutionary Game Theory. Complex Soc. Behav. Syst. 2020, 48, 573–608. [Google Scholar] [CrossRef]
Sloan, Richard G., Financial Accounting and Corporate Governance: A Discussion (January 2001).SSRN: https://ssrn.com/abstract=258518 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.258518
Tufano, P. (1996). Who Manages Risk? An Empirical Examination of Risk Management Practices in the Gold Mining Industry. The Journal of Finance, 51(4), 1097–1137. https://doi.org/10.2307/2329389