Application of Binomial Tree in Calculating the Risk Sensitivity Parameters and Option Price in Stock Exchange

محورهای موضوعی : policy making

سید علی نبوی چاشمی ¹ , جابر قاسمی چالی ²

1 - دانشگاه آزاد اسلامی، واحد بابل، استادیار گروه مدیریت بازرگانی، بابل، ایران
2 - دانشگاه آزاد اسلامی، واحد بابل، کارشناسی ارشد مدیریت بازرگانی (گرایش مالی)، بابل، ایران

تاریخ دریافت : 1394/02/01 تاریخ پذیرش : 1394/02/01 تاریخ انتشار : 1393/04/10

کلید واژه: Call Option, Put Option, Binomial Model, Risk Sensitivity Parameters,

چکیده مقاله :

Different areas of modern financial tools and processes activities contain the matters like innovations in financial tools engineering and risk management. Derivatives and especially stock exchange option is part of this innovation. Among all numerical procedures in calculating the value of derivatives and the risk sensitivity parameters of option, binomial models are widely used. In this study, call and put option prices and the parameters include Delta, Gamma, Vega, Theta and Rho are calculated for 37 active companies in autumn 2012 by binomial model. At first, based on the final prices in winter 2012, volatility of stock estimated as the standard deviation of the return provided by the stock of each companies and option contract is written on stock of the companies with a maturity of 6 months (expired in 22 september 2013). By analyzing the model outputs and surveying the movement and changes in stock price and option price by binomial model and also measuring option price sensitivity to the changes (changes in stock prices, delta, volatility, expiration time and interest rate) the risk management of trading positions taken by investors will be expressed.

چکیده انگلیسی:

حوزه­های فعالیت ابزارها و فرایندهای نوین مالی مواردی چون نوآوری در مهندسی ابزارهای مالی و مدیریت ریسک را در بر می­گیرد. ابزارهای مشتقه و به­طور خاص؛ قرارداد اختیار معامله سهام نیز بخشی از این نوآوری­ها است. از بین روش­های کمّی برای محاسبه­ ارزش مشتقات و پارامترهای حساسیت ریسک اختیار معامله، مدل دوجمله­ای به وفور مورد استفاده قرار می­گیرد.     در این پژوهش قیمت اختیار خرید و اختیار فروش­ و پارامترهای پنج­گانه دلتا (Delta)، گاما (Gamma)، وگا (Vega)، تتا (Theta) و رو (Rho) برای 37 شرکت فعال سه ماهه سوم سال 1391 توسط مدل دوجمله­ای محاسبه شده است. ابتدا بر ­اساس قیمت­های پایانی سه ماه چهارم سال 1391، نوسان­پذیری سهام به صورت انحراف معیار بازده کسب شده توسط سهام هر یک از شرکت­ها برآورد شده و قرارداد اختیار معامله با سررسید 6 ماهه (انقضاء در پایان شهریور 1392) بر روی سهام این شرکت­ها صادر گردیده است. با تحلیل خروجی­های مدل و بررسی مسیر حرکت و تغییرات قیمت سهام و قیمت اختیار به کمک مدل دوجمله­ای و نیز سنجش حساسیت قیمت اختیار به تغییرات (تغییر در قیمت سهام، دلتا، نوسان، زمان باقی مانده تا سررسید و نرخ بهره) توسط پارامترها، چگونگی مدیریت ریسک مواضع معاملاتی اتخاذ شده از سوی سرمایه­گذاران بیان شده است.