امروزه با توجه به تغییرات شگرف در محیط خارجی، سازمان ها در موقعیت هایی قرار می‌گیرند که مجبور به استفاده از گرایش‌های مختلفی از جمله گرایش به فعالیت های کارآفرینانه و بازار در اجتماع براساس ابعاد مختلف تاثیرگذار بر آن هستند. از این رو، در پژوهش حاضر به بررسی نقش مدیریت و استراتژی گرایش به بازار و ریسک شرکت های بورسی بر کارآفرینی و توسعه اجتماعی، براساس داده‌های 147 شرکت طی دوره 8 ساله بین سال‌های 1390 تا 1397 پرداخته شده است. به منظور بررسی فرضیه پژوهش از مدل‌های رگرسیونی خطی چندمتغیره با استفاده از نرم افزار 8 Eviews استفاده شد. پژوهش حاضر از نظر هدف کاربردی و از نظر روش گردآوری داده‌ها در گروه پژوهش‌های توصیفی- پس رویدادی قرار دارد. یافته‌های فرضیه‌های اول نشان می‌دهد که گرایش به بازار شرکت‌ها دارای رابطه مثبت و معناداری با ریسک سیستماتیک شرکت‌ها می‌باشد و این در حالی است که این ارتباط برای ریسک غیرسیستماتیک منفی و معنادار به دست آمده است. نتایج به دست آمده در فرضیه دوم نشان می‌دهد که رابطه مثبت و معناداری بین گرایش به کارآفرینی با ریسک سیستماتیک، ریسک غیرسیستماتیک و بازده غیرعادی شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران وجود داشته است. ضمن اینکه رابطه ای بین گرایش به بازار و بازده غیرعادی شرکت‌ها به دست نیامده است. Manuscript profile

ضرورت پژوهش های مربوط به پیش‌بینی بازده سرمایه‌گذاری و ارائه مدل‌های مؤثر تبیین آن و مقایسه کارآمدترین آنها، بر گسترش سرمایه‌گذاری در بازار مالی و ایجاد شرایط مطمئن‌تر برای تصمیم‌گیری و تشکیل پورتفوی مناسب اثرگذار است. آزمون تجربی برخی از الگوها نشان می دهد که اختیارات سرمایه‌گذاری به‌عنوان راهی برای ایجاد گزینه‌های بیشتر به‌مثابه یکی از متداول‌ترین انواع انتخاب واقعی بر مبنای فرصت‌های سرمایه‌گذاری قابل‌سنجش بوده و می‌تواند در تبیین بازده سهام مؤثر باشد. هدف این پژوهش تبیین عوامل مؤثر بر بازده سهام مبتنی بر رویکرد اختیارات سرمایه‌گذاری می باشد. اطلاعات این پژوهش برگرفته از صورت‌های مالی 146 شرکت در بازه زمانی 1397-1390 می‌باشد. پژوهش حاضر، ازنظر هدف کاربردی؛ و ازنظر ماهیت و محتوا از نوع همبستگی است. برای آزمون وجود رابطه بین متغیرها و معنادار بودن مدل برآورده شده از روش رگرسیون چندگانه مبتنی بر تحلیل داده‌های تابلویی (پانل دیتا) استفاده شد. نتایج حاصل از آزمون فرضیه‌ها نشان داد که اختیارات سرمایه‌گذاری بر اساس مدل چهار عاملی گرولون بر بازدهی سهام تأثیرگذار می‌باشد. ضمن این‌که شرکت‌هایی که اختیارات سرمایه‌گذاری تجمیع شده ( از طریق رتبه بندی هر یک از عوامل ) بر اساس مدل چهار عاملی گرولون بیشتری دارند، بازدهی سهام بیشتری خواهند داشت. علاوه بر این نتیجه بررسی‌های بیشتر نشان داد بین توان توضیحی مدل پنج عاملی فاما و فرنچ با مدل اختیارات سرمایه‌گذاری بر اساس مدل چهار عاملی گرولون در تبیین بازده سهام تفاوت معنی‌داری وجود دارد و توان توضیحی مدل چهار عاملی گرولون در تبیین بازده سهام بیشتر از مدل پنج عاملی فاما و فرنچ می‌باشد. Manuscript profile

In a volatile economic environment, financial decision making is always associated with risk. Bankruptcy, as one of the most important risks, has a significant impact on the interests of the firm's stakeholders, so presenting appropriate bankruptcy forecasting patterns is of the utmost importance. In this study, after reviewing the theoretical literature and selecting the financial ratios used in previous bankruptcy prediction models as the variable input of the initial model, the financial ratios were adjusted based on the price index and then, using the LARS algorithm, the ratios that have the highest ability to differentiate between bankrupt and non-bankrupt firms were identified, and finally, using the SVM and Naive Bayesian algorithms, the final bankruptcy prediction model was developed. For this purpose, the data of 50 companies listed in Tehran Stock Exchange who had experienced bankruptcy for at least one year from 2008 to 2018 under Article 141 of the Commercial Code were used. The results show that the adjusted financial ratios based on the price index in the model presented by SVM algorithm can be a very good predictor for bankruptcy of companies with an accuracy of 99.4%. Manuscript profile

The most common starting point for investors when buying a stock is to look at the trend of price changes. In recent years, different models have been used to predict stock prices by researchers, and since artificial intelligence techniques, including neural networks, genetic algorithms and fuzzy logic, have achieved successful re-sults in solving complex problems; in this regard, more exploitation Are. In this research, the prediction of stock prices of companies accepted in the Tehran Stock Exchange using artificial intelligence algorithm (non-sensory-parametric support vector regression algorithm in linear and nonlinear mode) has been investigated. The results of the research show that the PINSVR algorithm in nonlinear mode has been able to predict the stock price over the years, rather than linear mode. Manuscript profile

Stock prices in each industry are one of the major issues in the stock market. Given the increasing number of shareholders in the stock market and their attention to the price of different stocks in transactions, the prediction of the stock price trend has become significant. Many people use the share price movement process when com-paring different stocks while investing, and also want to predict this trend to see if the trend continues to increase or decrease over time. In this research, stock price prediction for 1170 years -company during 2011-2016 (a six-year period) of listed companies in stock exchange has been studied using the machine learning method (Chaid rule-based algorithm and Particle Swarm Optimization Algorithm). The results of the research show that there is a significant relationship between earnings per share, e / p ratio, company size, inventory turnover ratio, and stock returns with stock prices. Also, particle swarm optimization (pso) algorithm has a good ability to predict stock prices. Manuscript profile

Proving helpful in an efficient management of cash in order to reach optimal cash and clearly explain relevant optimization policies, this study examined the adjustment speed of cash holding using asymmetric models. The sample consisted of 117 firms listed in Tehran Stock Exchange and their financial details over the 2009-2018 period. Once the optimal level for cash holding was identified, asymmetric models such as the dummy variable approach, the quadratic model, and the threshold regression model were employed to test the adjustment speed of cash holding. The results revealed that cash-rich firms are moving toward optimal cash at a greater speed than cash-poor firms. In addition, the results from the quadratic model showed a non-linear, skewing effect of the cash holding adjustment speed in terms of the different cash levels. Therefore, there is an optimal level of cash holding that enables firms to deviate from the cash target. Should firms fall outside the optimal cash range, cash adjustment will occur at a greater speed, and it will be both partial and asymmetric. Manuscript profile

در این پژوهش، کارایی شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق ‌بهادار تهران با استفاده از تکنیک تحلیل پوششی داده‌ها مورد سنجش قرار گرفته است. بدین منظور با استفاده از مدل‌های CCR داده‌گرا، BCC و رویکردهای CRS و VRS، کارآیی نسبی شرکت‌ها را محاسبه نموده و ناکارآیی آنها را به دو بخش تکنیکی و مقیاس، تفکیک نمودیم. در ادامه از بین واحدهای با کارآیی نسبی 100%، اقدام به تعیین شرکت‌هایی با کارآیی مطلق نموده و در پایان، با شناسایی واحدهای کارآمد ضعیف، گروه‌های مرجع را به عنوان الگویی برای بهبود کارآیی آنان، مشخص کردیم. داده‌‌های موردنیاز پژوهش، از صورت‌های مالی 75 شرکت پذیرفته‌شده در بورس اوراق ‌بهادار تهران در 3 صنعت، مواد و محصولات شیمیایی، فرآورده‌های غذایی و آشامیدنی و محصولات کانی غیرفلزی، برای دوره زمانی 1389-1385 گردآوری شده‌اند. با بررسی مطالعات انجام‌شده و نیز نظرسنجی از خبرگان مالی، جهت محاسبه کارایی شرکت‌ها، از 2 متغیر ورودی شامل، کل دارایی‌ها و نسبت کل بدهی به کل دارایی‌ها‌ و نیز 3 متغیر خروجی شامل، سود هر سهم، نرخ بازده سرمایه‌گذاری‌ها و نرخ بازده حقوق صاحبان سهام، استفاده شده است. نتایج حاصل از بررسی داده‌ها برای شرکت‌های ناکارآ، حاکی از آن بود که میزان قابل توجهی از ناکارآیی‌های موجود، ناشی از بهینه ‌نبودن حجم تولید در این شرکت‌هاست. همچنین یافته‌ها بیانگر آن بودند که تمامی شرکت‌های کارآ در سه صنعت مورد مطالعه، از نوع کارآی ضعیف بوده و هیچ شرکتی با کارآیی مطلق در بین آنها وجود ندارد. Manuscript profile

هدف این مقاله شناسایی عوامل تاثیرگذار بر ایجاد و افزایش مطالبات غیرجاری برای اتخاذ تصمیم مناسب تر در اعطای تسهیلات است. بدین منظور برای انتخاب متغیرهای موثر، از الگوریتم های تجزیه و تحلیل مولفه‌های هم‌بستگی و لاسو و برای کلاس‎بندی نمونه ها، از شبکه های عصبی و ماشین بردار پشتیبان استفاده شده است. در این پژوهش، نمونه ای از 660 مشتری حقوقی بانک سپه برای سال‌های 1396-1385 انتخاب و بر متغیرهای خصوصیتی مستخرج از قراردادهای تسهیلاتی این مشتریان در کنار متغیرهای مالی، غیرمالی، حسابرسی و اقتصادی تمرکز شده است. نتایج نشان داد الگوریتم لاسو با تمرکز بر متغیرهای مالی، اقتصادی و حسابرسی، عملکرد بهتری نسبت به الگوریتم تجزیه و تحلیل مولفه های هم‌سایگی داشته و براساس این الگوریتم، 10 متغیر کلیدی تاثیرگذار بر مطالبات غیرجاری شناسایی شدند. با توجه به عملکرد بهتر ماشین‌های بردار پشتیبان با هسته شعاعی، استفاده از آن در مدل‌سازی مطالبات غیرجاری پیشنهاد می‌شود. Manuscript profile

هدف این مقاله تبیین عوامل مالی موثر بر احیای مالی یا خروج از درماندگی است. برای تبیین عوامل مالی موثر بر احیای مالی با مروری بر مقالات مختلف 54 متغیر مورد استفاده قرار گرفت. اطلاعات 200 سال - شرکت درمانده از شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران که از درماندگی مالی خارج شده‌اند، در فاصله بین سال‌های 1380 - 1396 استخراج گردید. روش های آماری مناسب برای فرایند پالایش متغیرها از طریق آزمون های مقایسه میانگین زوجی و هم‌چنین تحلیل عاملی اکتشافی با استفاده از مولفه های اصلی انجام شده است. سپس با پالایش متغیرها با استفاده از تحلیل ممیزی و در قالب ترکیبات خطی، اقدام به تشکیل توابع ممیزی گردید. نتایج نشان داد نسبت های مالی بدهی های جاری به کل دارایی، سود خالص به فروش و فروش به دارایی جاری دارای بیش‌ترین قدرت تبیین خروج از درماندگی هستند. Manuscript profile

تصمیمات سرمایه و ریسک در بانک داری تحت تأثیر قوانین، انگیزه های خصوصی و فشار بازار سرمایه قرار می گیرند. تمرکز بر بررسی این موارد به صراحت ارائه یک بینش به روز شده در شواهد تجربی در مورد تاثیر مقررات حسابرسان در مورد سرمایه و ریسک، ارائه ارزیابی تکامل مکانیزم تصمیم گیری بانک ها، منجر می شود. بنابراین این پژوهش عوامل موثر بر سطح مطلوب ریسک و ساختار بهینه سرمایه در بانک های ایرانی را با استفاده از رویکرد دلفی-فازی و مبتنی بر روش مصاحبه عمیق با صاحب نظران و تحلیل محتوی تعیین شده است. پس از شناسایی عوامل موثر با استفاده از تحلیل حوزه دانش و تحلیل محتوی، با 15 نفر از صاحب نظران مصاحبه عمیق صورت گرفت. برای تعیین میزان اثرگذاری عوامل نهایی نیز از رویکرد دلفی-فازی بهره گرفته شد. نتایج نشان می دهد که مهمترین عوامل موثر بر کارایی عبارت از بهای سرمایه فیزیکی، بهای نیروی انسانی، هزینه تامین وجوه، سرمایه گذاری در اوراق بهادار و خالص تسهیلات می باشد. علاوه بر این در میان عوامل مختلف، متغیرهای نرخ پوشش تسهیلات، ظرفیت ریسک و الزام قانونی مهمترین عوامل موثر بر سطح مطلوب ریسک در بانک ها خواهد بود. در نهایت حداقل سرمایه، حداقل ریسکی سرمایه و حداقل نسبت اهرمی نیز به عنوان موثرترین عوامل در تعیین ساختار بهینه سرمایه قلمداد گردید.Determining Factors Affecting Optimal Risk Level, Optimal Capital Structure and Efficiency in Iranian Banks(Delphi-Fuzzy Approach)Mirhamid Sadat SalmasiIman DadashiHamidreza GholamniarooshanBanking capital and risk decisions are affected by laws, private incentives and capital market pressure. Focusing on examining these cases will explicitly provide an updated insight into empirical evidence on the impact of auditors 'regulations on capital and risk, and provide an assessment of the evolution of banks' decision making mechanisms. Therefore, this research has determined the factors affecting the optimal level of risk and optimal capital structure in Iranian banks using Delphi-Fuzzy approach based on in-depth interview with experts and content analysis. After identifying the effective factors using content analysis and content analysis, 15 experts were interviewed. The Delphi-Fuzzy approach was used to determine the effect of the final factors. The results show that the most important factors affecting efficiency are physical capital cost, manpower cost, cost of funds, investment in securities and net facility. In addition, among the various factors, the variables of facility coverage rate, risk capacity and legal requirement will be the most important factors affecting the optimal level of risk in banks. Finally, minimum capital, minimum capital risk and minimum leverage ratio were considered as the most effective factors in determining optimal capital structure. Manuscript profile

چکیدهیکی از موضوعات اثبات شده در علم روانشناسی، تأثیرگذاری احساسات افراد بر فرآیند تصمیم گیری و قضاوت آنان درخصوص رویدادهای آتی است. به گونه ای که هرگاه افراد دارای احساسات مثبت باشند دست به انتخاب های خوش بینانه و هنگامی که دارای احساسات منفی باشند اقدام به انتخاب های بدبینانه می نمایند. لذا گرایش های احساسی سرمایه گذاران بیانگر حاشیه میزان خوش بینی و بدبینی سهامداران نسبت به یک سهم می باشد.هدف از انجام این پژوهش بکارگیری نسبت های مالی جهت پیش بینی گرایش های احساسی سرمایه گذاران است. برای پاسخ به سوالات پژوهش از داده های مربوط به 97 نسبت مالی متعلق به 176 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی 1385 تا 1397استفاده شده است. به منظور استخراج نسبت های مالی تأثیرگذار از روش الگوریتم تحلیل مؤلفه همسایگی بهره گرفته شده که در نهایت منجر به انتخاب 7 نسبت گشته است. برای سنجش گرایش های احساسی سرمایه گذاران از 4 شاخص قدرت نسبی، خط روان شناسانه، حجم معاملات و نرخ تعدیل گردش سهام بهره گرفته شده که در نهایت به کمک روش تجزیه و تحلیل مولفه های اساسی اقدام به ترکیب این شاخص ها نموده ایم.نتایج حاکی از آن بوده است که نسبت های درصد تغییرات فروش، سود خالص به دارایی و نسبت تغییرات موجودی به تغییرات فروش تاثیر مثبت و معناداری بر احساسات سرمایه گذاران دارد. Manuscript profile

چکیدهدر علم مدیریت و حسابداری اصلی وجود دارد مبنی بر اینکه در فرهنگ سرمایه گذاری، سرمایه از ریسک و خطر گریزال است و به سوی بازده و سود تمایل دارد. پس بنابر اهمیتی که سرمایه گذاری در شرکت ها وجود دارد در پژوهش حاضر به بررسی اثر تعدیلی مدیریت ریسک بر رابطه بین استراتژی‌های گرایش به بازار و کارآفرینی شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته شده است. جامعه آماری این پژوهش شامل کلیه شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می‌باشد که با استفاده از روش نمونه‌گیری حذف سیستماتیک تعداد 127 شرکت مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفتند. برای بررسی فرضیه از مدل‌های رگرسیونی چندمتغیره و روش داده‌های پانلی (اثرات ثابت) با استفاده از نرم‌افزار Eviews10 بهره گرفته شد. یافته‌های این مطالعه درباره ی نتایج فرضیه اول نشان می‌دهند کهمدیریت ریسک بر رابطه بین استراتژی گرایش به بازار با ریسک غیرسیستماتیک و بازده غیرعادی به صورت مثبت تأثیرگذار است اما اثر تعدیل گری بر رابطه ی بین استراتژی گرایش به بازار و ریسک سیستماتیک ندارد. نتایج در مورد فرضیه دوم نیز حاکی از تأثیرگذاری مدیریت ریسک بر رابطه بین استراتژی گرایش به کارآفرینی با ریسک سیستماتیک، ریسک غیر سیستماتیک و بازده غیرعادی می باشد که این تأثیرگذاری از نوع مثبت بوده است. Manuscript profile

گرایش های احساسی سرمایه گذاران بیانگر حاشیه میزان خوش بینی و بدبینی سهامداران نسبت به یک سهم می باشد. احساسات سرمایه گذاران تحت تاثیر پدیده های روانشناختی، به رفتار افراد جهت می بخشند و در بسیاری از مواقع، موجب انحراف افراد از رفتار عقلایی می شوند. هدف از انجام این پژوهش، بکارگیری روش های فراابتکاری جهت پیش بینی گرایش های احساسی سرمایه گذاران است. در این پژوهش با استفاده از 97 نسبت مالی مربوط به176 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی 1385 تا1397، اقدام به پیش بینی گرایش های احساسی سرمایه گذاران با استفاده از تکنیک های ماشین بردار پشتیبان (SVM) و درخت تصمیم (DT) شده است. برای سنجش گرایش احساسی سرمایه گذاران از 4 شاخص قدرت نسبی، خط روان شناسانه، حجم معاملات و نرخ تعدیل گردش سهام بهره گرفته شده که در نهایت به کمک روش تجزیه و تحلیل مولفه های اساسی (PCA) اقدام به ترکیب این شاخص ها نموده ایم. جهت مقایسه روش های پیش بینی، از مقادیر میانگین مطلق خطا (MAE) و ریشه میانگین مربعات خطا (RMSE) استفاده شده است. نتایج حاصل از تحلیل داده ها بیانگر آن است که خطای پیش بینی روش ماشین بردار پشتیبان در مقایسه با درخت تصمیم کمتر است. Manuscript profile

پژوهش حاضر با هدف تعیین سطح مطلوب ریسک و ساختار بهینه سرمایه در بانک ها به انجام رسیده است. در این تحقیق از تحلیل پوششی داده ها مبتنی بر مدل سازی تابع مرزی لگاریتمی با فرض تحدب هندسی جهت ارزیابی کارآیی هر یک از بانک های ایرانی به ازای سال های عملکردی تحت بررسی، بهره گرفته شده است. از بین 28 عامل شناسایی شده به روش تحلیل محتوی و تحلیل حوزه دانش، شانزده عامل شامل نهاده ها، ستانده ها، ریسک، ساختار سرمایه، ویژگی های سطح بانک، به عنوان عوامل موثر بر کارآیی، ریسک و ساختار سرمایه در بانکها، تعیین گردیده اند. روش پژوهش از جهت هدف نظری -کاربردی، متکی به طرح تحقیق پس روی دادی- پیمایشی و روش استنتاج توصیفی- استقرایی بوده است. از بانک های ایرانی به روش حذفی 25 بانک انتخاب و در بازه 6 ساله منتهی به 29/12/1397، مورد مطالعه قرار گرفته است. اعتبارسنجی الگوهای برآوردی مبتنی بر ضرایب تعیین نشان داد که روابط رگرسیونی در تعیین سطح مطلوب ریسک و ساختار بهینه سرمایه بر مبنای سنجه های مختلف از قدرت توضیح دهندگی بالایی برخوردار بوده و سطح معنادار فیشر از معنی داری مدل و قابلیت تعمیم نتایج برآوردی پشتیبانی کرده است. Manuscript profile

استرس مالی چه در بازارهای مالی و چه در جامعه با گسترش بی‌ثباتی مالی و اختلال در عملکرد سیستم مالی به رشد اقتصادی و رفاه اجتماعی آسیب می رساند. روش مطالعه کیفی و از نوع فراترکیب می‌باشد. فراترکیب یکی از اقسام روش‌های فرامطالعه است که با استفاده از گام‌های هفت گانه روش ساندلوسکی و باروسو(2007) انجام می‌شود. به منظور سنجش پایایی و کنترل کیفیت، از روش شاخص کاپا و نرم‌افزارهای MAXQDA v10 و SPSS استفاده شد. مقدار شاخص کاپا برابر با 95/1 % محاسبه و در سطح توافق عالی قرار دارد. یافته‌های پژوهش شامل مدل مفهومی تحقیق و111 عامل تاثیر گذار بر استرس مالی سرمایه گذاران حقیقی و 26 عامل به عنوان پیامد‌های ناشی از استرس مالی در بورس اوراق بهادار تهران می‌باشد. شناسایی فاکتورها و طراحی مدل نهایی تحقیق، می‌تواند منجر به بهبود درک مفهوم استرس مالی شده و به ابزاری مناسب برای کمک به متولیان امر سرمایه‌گذاری و سیاست‌گذاران بازار سرمایه در راستای اعتماد سازی و جذب سرمایه گذاران بالقوه تبدیل شود. این پژوهش لیست جامعی از فاکتورهای موثر بر استرس مالی را شناسایی و مدل مربوطه را ارائه می‌دهد. تا به امروز درمطالعات داخلی و خارجی بازار سرمایه و حوزه‌های مرتبط، به این فاکتورها اشاره‌ای نشده است. Manuscript profile