رابطه ارزش افزوده نقدی، ارزش افزوده اقتصادی، جریانهای نقدی‌آزاد و سود باقیمانده با ارزش ایجاد شده برای سهامداران
محورهای موضوعی : دانش مالی تحلیل اوراق بهادار
کلید واژه: ارزش افزوده نقدی, ارزش افزوده اقتصادی, جریانهای نقدی آزاد, سود باقیمانده, ارزش ایجاد شده برای سهامداران,
چکیده مقاله :
معیارهای ارزش افزوده اقتصادی (EVA) وجریانهای آزاد نقدی(FCF) مقیاس های اصلی اندازه‌گیری ارزش هستند که نارسایی‌های سایر معیارهای حسابداری را ندارند و توجه به این معیارها در کنار معیارهای ارزش افزوده نقدی (CVA) و سود باقیمانده(RI) باعث ایجاد هم سویی بین منافع طبقه سهامدار و مدیران می شوند. در این تحقیق به رابطه ارزش افزوده نقدی ، ارزش افزوده اقتصادی ،جریانهای نقدی آزاد و سود باقیمانده بعنوان متغیرهای مستقل با ارزش ایجاد شده برای سهامداران بعنوان متغیر وابسته پرداخته شد. برای این منظور اطلاعات 74 شرکت از شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره 1387-1383 مورد استفاده قرار گرفت. جهت آزمون فرضیه ها، شرکتهای نمونه به دو گروه تقسیم شدند: گروه اول، شرکتهایی که خلق ارزش داشته اند(نرخ بازده واقعی سهام بیشتر از نرخ بازده موردانتظار است) و گروه دوم،شرکتهایی که تخریب ارزش نموده اند (نرخ بازده واقعی سهام کمتر از نرخ بازده موردانتظار است). فرضیه های تحقیق از طریق روشهای آماری رگرسیون و آزمون مقایسه دو معادله رگرسیون با استفاده از نرم افزار SPSS آزمون شدند و نتایج نشان داد که مدل ارزش افزوده اقتصادی و جریانهای نقدی آزاد با ضریب تعیین 0.317 به عنوان قویترین و مدل ارزش افزوده اقتصادی و ارزش افزوده نقدی با ضریب تعیین 0.163 به عنوان ضعیف ترین مدل پیش بینی ارزش ایجادشده برای سهامداران می‌باشند. نتایج این تحقیق نشان می دهد که در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران EVAوRI شاخص های بهتری برای پیش بینی CSV بوده ودر کنار سایر شاخص ها مانند FCF و CVA نتایج مطلوبتری بدست می دهند.
The Economic Value Added (EVA) and Free Cash Flow (FCF) are main measures of value measurement that both don’t have other accounting measures inadequacy. If EVA and FCF be used with Cash Value Added (CVA) and Residual Income(RI) measures will cause symmetry between shareholders and management interests. In addition to the mentioned measures apply to report firms of economic values. This research investigated the relation among CVA, EVA, FCF and RI as independent variables with created shareholders value (CSV) as dependent variable. To perform this research, the data for 74 publicly listed firms in Tehran Stock Exchange during 2005-2009 were used. For this purpose, sample firms were divided in two group. Group1 including the firms were created value(the shareholder return exceeds the required return), group2 including the firms were destroyed value(the shareholder return is less than the required return). For testing hypotheses regression analysis methods and comparison of tow equation regressions with SPSS were used. Findings showed that model of EVA and FCF with R2 0.317 is the best model and model of EVA and CVA with R2 0.163 is the weakest predicted model for created shareholders value. The research showed to listed firms in Tehran Stock Exchange, EVA and RI the best of index for estimate CSV, too if they be used with index such as CVA, FCF …, they will have better results.