حساسیت بازده حقوق صاحبان سهام به احساسات سرمایه‌گذاران با وجود کیفیت افشای اطلاعات مالی و فساد
حساسیت بازده حقوق صاحبان سهام به احساسات سرمایه‌گذاران با وجود کیفیت افشای اطلاعات مالی و فساد
محورهای موضوعی : دانش مالی تحلیل اوراق بهادار
جواد مقدم
1
,
امید فرجی
2
,
علیرضا حیدرزاده هنزائی
3
,
ملک تاج ملکی اسکوئی
4
1 - دانشجوی دکتری تخصصی ،گروه حسابداری، واحد تهران شمال، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران
2 - دانشیار، گروه حسابداری، دانشکدگان فارابی دانشگاه تهران ، دانشگاه تهران ، تهران ، ایران (نویسنده مسئول)
3 - استادیار گروه مدیریت مالی، واحد تهران شمال، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران.
4 - استادیار ،گروه مدیریت مالی، واحد تهران شمال، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران
کلید واژه: احساسات سرمایه‌گذاران, حساسیت بازده حقوق صاحبان سهام, کیفیت افشای اطلاعات مالی و فساد.,
چکیده مقاله :
بازده حقوق صاحبان سهام به عنوان یکی از نسبت های سودآوری میزان موفقیت شرکت را در تحصیل بازده سرمایه گذاری نشان می‌دهد که از رفتار احساسی سرمایه گذاران، تاثیر می‌پذیرد. با این حال میزان حساسیت بازده حقوق صاحبان سهام به احساسات سرمایه گذاران با توجه به شفافیت محیط اطلاعاتی همچون کیفیت افشای اطلاعات و فساد قابل تغییر است. لذا، با توجه به نبود تحقیقاتی در این رابطه، پژوهش حاضر به بررسی حساسیت بازده حقوق صاحبان سهام به احساسات سرمایه‌گذاران با وجود کیفیت افشای اطلاعات مالی و فساد در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می‌پردازد. در همین راستا نمونه‌ای مشتمل بر 130 شرکت بورسی، طی دوره زمانی 1391-1400 انتخاب و آزمون شده‌‌است. نتایج آزمون فرضیه‌های پژوهش نشان داد، احساسات سرمایه‌گذاران بر حساسیت بازده حقوق صاحبان سهام تأثیر منفی و معنادار دارد. همچنین احساسات خوشبین منجر به کاهش حساسیت بازده حقوق صاحبان سهام می‌شود در حالی که احساسات بدبینانه تاثیر معناداری ندارد. به علاوه، افشای گزارشگری مالی نقش تعدیلگر در رابطه احساسات سرمایه‌گذاران و حساسیت بازده حقوق صاحبان دارد و افشای اطلاعات با کیفیت بر کاهش تاثیر احساسات بدبینانه بر حساسیت بازده حقوق صاحبان سهام تاثیر معنادار دارد اما در حساسیت به احساسات خوشبینانه تاثیری ندارد. در نهایت، فساد نقش تعدیلگر در رابطه احساسات سرمایه‌گذاران و حساسیت بازده حقوق صاحبان ندارد تنها منجر به تضعیف تاثیر منفی احساسات خوشبینانه بر حساسیت بازده حقوق صاحبان سهام شده است.
Return on equity as one of the profitability ratios shows the company's success in obtaining investment returns, which is influenced by the emotional behavior of investors. However, the sensitivity of equity returns to investors' sentiments can be changed according to the transparency of the information environment, such as the quality of information disclosure and corruption. Therefore, due to the lack of research in this regard, the present study examines the sensitivity of equity returns to investors' sentiments despite the quality of financial information disclosure and corruption in companies listed on the Tehran Stock Exchange. In this regard, a sample consisting of 130 listed companies was selected and tested during the period of 2011-2014. The results of the research hypotheses test showed that investors' sentiments have a negative and significant effect on the sensitivity of equity returns. Also, optimistic sentiments lead to a decrease in the sensitivity of equity returns, while pessimistic sentiments have no significant effect. In addition, financial reporting disclosure has a moderating role in the relationship between investor sentiments and equity return sensitivity, and quality information disclosure has a significant effect on reducing the impact of pessimistic sentiments on equity return sensitivity, but has no effect on the sensitivity to optimistic sentiments. Finally, corruption does not play a moderating role in the relationship between investor sentiments and equity return sensitivity, it has only weakened the negative effect of optimistic sentiments on equity return sensitivity.