برآورد ارزش در معرض ریسک با استفاده از تئوری مقدار حدی در بورس اوراق بهادارتهران
محورهای موضوعی : مهندسی مالیسعید فلاح‌پور 1 , مهدی یاراحمدی 2
1 - استادیار دانشگاه تهران
2 - دانشجوی کارشناسی ارشد مهندسی مالی دانشکده علوم اقتصادی
کلید واژه: مدیریت ریسک, ارزش در معرض ریسک, ورس اوراق بهادار تهران, دنباله پهن, رویکرد مدلهای پارامتریک, رویکرد مدلهای ناپارامتریک,
چکیده مقاله :
عموماً بزرگترین ریسک در بازار سرمایه یا در یک پرتقوی سرمایه گذاری زمانی اتفاق می افتد که تغییرات بزرگ ناگهانی درجهت نامطلوب آن سبد رخ دهد. بنابراین دانستن احتمال رخ دادن چنین مواردی که بسیار نادر هستند و تخمین ضررهای ناشی از آن در مدیریت ریسک مالی ضروری است. این زیان ها در دنباله تابع توزیع قرار دارند و به همین منظور به آنها "مقادیر حدی" گفته می شود. در این تحقیق به بررسی دنباله تابع توزیع بازده بورس اوراق بهادارتهران (شاخص قیمت و بازده نقدی و شاخص صنایع) در دو بازه زمانی مختلف پرداخته شده و وجود دنباله پهن مورد آزمون قرار گرفته است. نتایج تئوری تعمیم داده شده مقدار حدی نشان دهنده وجود دنباله پهن در تابع توزیع بازده سهام برای دو شاخص، برای هر دو بازه زمانی می باشد. نتایج پس آزمون برای مقدارVaRمحاسبه شده با این رویکردنشان دهنده این است که این مدل برای افق زمانی 100روزه عملکرد بهتری نسبت به افق زمانی 50 روزه دارد. از آماره لوپز برای مقایسه عملکرد این تئوری در مدل سازیVaRبا عملکرد مدل ریسکمتریک با فرض توزیع نرمال در سطوح اطمینان مختلف استفادهشده است و نتایج نشان داده است که مدل های رویکرد تئوری مقدار حدی با توجه به اینکه به دنباله تابع توزیع نسبت به دیگر رویکردها توجه بیشتری دارند، عملکرد بهتری دارند.