واکنش سرمایه گذاران نسبت به پایداری ذهنی و عینی اجزای سود در شرکت‌های مشکوک به درماندگی مالی

محورهای موضوعی : مهندسی مالی

کاوه پرندین ¹ , بابک جمشیدی نوید ^{2 *} , مهرداد قنبری ³ , افشین باغفلکی ⁴

1 - دانشجوی دکتری حسابداری، دانشکده علوم انسانی، واحد کرمانشاه، دانشگاه آزاد اسلامی، کرمانشاه، ایران.
2 - گروه حسابداری، دانشکده علوم انسانی، واحد کرمانشاه، دانشگاه آزاد اسلامی، کرمانشاه، ایران
3 - گروه حسابداری، دانشکده علوم انسانی، واحد کرمانشاه، دانشگاه آزاد اسلامی، کرمانشاه، ایران.
4 - گروه اقتصاد، دانشکده علوم انسانی، واحد کرمانشاه، دانشگاه آزاد اسلامی، کرمانشاه، ایران.

تاریخ دریافت : 1398/03/19 تاریخ پذیرش : 1398/04/18 تاریخ انتشار : 1398/10/01

کلید واژه: واکنش سرمایه‌گذاران, پایداری ذهنی اجزای سود, پایداری عینی اجزای سود, شرکت‌های مشکوک به درماندگی مالی, سیستم معادلات هم‌زمان, آزمون میشکین,

چکیده مقاله :

هدف این پژوهش، مطالعه واکنش سرمایه گذاران نسبت به پایداری ذهنی و عینی اجزای سود در شرکت‌های مشکوک به درماندگی مالی طی یک دوره 11 ساله از سال 1386 تا 1396 با 1320 مشاهده در 120 شرکت پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، است. به‌منظور تجزیه‌وتحلیل داده‌ها و آزمون فرضیه‌ها از الگوی معادلات هم‌زمان میشکین(1983) و مدل رگرسیون چندمتغیره با استفاده از نرم‌افزار ایویوز نسخه 10 استفاده‌شده است. یافته‌های پژوهش حاکی از آن است که سرمایه‌گذاران پایداری ذهنی اجزاء نقدی و تعهدی سود را نسبت به پایداری عینی اجزاء نقدی و تعهدی سود را بیشتر از واقع ارزش‌گذاری می‌کنند. بنابراین سرمایه‌گذاران پایداری سود شرکت‌های مشکوک به درماندگی مالی را نادرست قیمت‌گذاری می‌کنند و بازار سرمایه نسبت به اطلاعات اجزای سود، کارایی ندارد. به‌عبارت‌دیگر، شرکت‌های مشکوک به درماندگی مالی، واکنش نادرست سرمایه‌گذاران و قیمت‌گذاری غیر عقلایی و نادرست آن‌ها را به دنبال دارد.

چکیده انگلیسی:

The purpose of this study was to study the reaction of investors to the objective and objective suspicion of profit components in suspected financial distress in a        11-year period from 1386 to 1396 with 1320 views in 120 companies accepted in Tehran Stock Exchange. To analyze the data and test the hypotheses, the simulation model of Mishkin (1983) and the multivariate regression model were used using the Eviews software version 10 has been used.The findings of the research indicate that investors have the mental sustainability of cash components and earnings accruals in relation to the objective stability of cash components and earnings accrual, more than actually they value it.Therefore, investors are pricing inappropriately, the profit of companies suspected of financial distress and the capital market is not as efficient as the components of profit information. In other words, companies suspect financial distress, the investors' incorrect responses and inappropriate pricing of them.

منابع و مأخذ:

• اسدی،غلامحسین، زندیه، مصطفی، غلامی، حسن، کیاده.فرید (1397).برسی پایداری سازه‌های اقلام تعهدی و رابطه آن‌ها با بازده‌های آتی سهام در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. پژوهش‌های تجربی حسابداری.سال هشتم.شماره30.زمستان 1397.ص.ص.20-1.


• ثقفی، علی و کردستانی، غلامرضا. (1383). بررسی و تبیین رابطه بین کیفیت سود و واکنش بازار به تغییرات سود نقدی. بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، سال یازدهم، شماره 37، ص 51 تا 72.


• رحیمی دستجردی، محسن؛ خدامی پور، احمد؛ بهار مقدم، مهدی (1395)" بررسی قیمت‌گذاری اقلام عادی و غیرعادی اجزای نقدی و تعهدی سود" فصلنامه حسابداری مالی، سال هشت، شماره 31، پاییز 95، صفحات161-133.


• سعیدی، علی، آرزو آقایی. (1388). پیش‌بینی درماندگی مالی شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از شبکه‌های بیز، فصلنامه بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، دوره 16، شماره 3 - شماره پیاپی 149088، زمستان 1388.


• فروغی، داریوش؛ امیری، هادی؛ الشریف، سید محمد(1396)تأثیر درماندگی مالی بر اثرگذاری اقلام تعهدی بر بازده‌های آتی، فصلنامه علمی پژوهشی مطالعات تجربی حسابداری مالی، سال 14 ،شماره 55،  پائیز 1396، 93-123.


• نیکبخت، نادر؛ افلاطونی، عباس(1393)؛ "بررسی تأثیر اخبار خوب و بد بر درک، سرمایه‌گذاران از میزان پایداری اقلام تعهدی"، بررسی‌های حسابداری، شماره 3، ص.ص. 39-19.

• Alphonse, P. Nguyen, T. H. (2015)."Financial Distress and Accrual Anomaly: Evidence from the Vietnamese Stock Market". Available at: http://ssrn.com.


• Boubakri, F. (2012). The Relationship between Accruals Quality, Earnings Persistence and Accruals Anomaly in the Canadian Context. International Journal of Economics and Finance, 4(6), 51-62.


• Choi, Hae mi. (2015). A Tale of two uncertainties. Loyola University Chicago. Working paper. Access date 2016.


• Cupertino, C.M., Martinez, A.L., da Costa Jr, N.C.A.(2015). Earnings Manipulations by Real Activities Management and Investors’ Perceptions (2015), Research in International Business and Finance.


• Doukakis, Leonidas C. Papanastasopoulos, Georgios A, (2014). The accrual anomaly in the U.K. stock market: Implications of growth and accounting distortions, Journal of International Financial Markets Institutions and Money, Volume 32:P.P 256–277.


• Guny, K.A. (2005) What Are the Consequences of Real Earnings Management. 2005. Tese – Graduate Division, University of California, Berkeley.


• Konstantinidi, T., A. Kraft, and P.F. Pope. (2016). Asymmetric persistence and the market pricing of accruals and cash flows, Abacus 52(1): 140-165.


• Kormendi, R., and Lipe, R. (1987). Earnings innovations, earnings persistence, and stock returns. Journal of Business, 60, 323-345.


• Lin, H-W, Lo, H-C, Wu, R-S, (2016). Modeling default prediction with earnings management, Pacific-Basin Finance Journal (2016), doi: 10.1016/j.pacfin.2016.01.005.


• Mishkin, F. (1983),"A Rational Expectations Approach to Macro econometrics: Testing Policy Effectiveness and Efficient Markets Models", Chicago, IL: University of Chicago Press.


• Nagar, N. Sen, K. (2016). “Earnings Management Strategies during Financial Distress”. Working Paper. Indian Institute of Management Ahmedabad.


• Perols, J. L., & Lougee, B. A, (2011).The relation between earnings management and financial statement fraud. Advances in Accounting, 2011, 27(1), 39 – 53.


• Silva Filho, A. and Machado, Marcio, M. (2014). Persistence and Relevance of Accruals: Evidences from the Brazilian Capital Market working paper. Available at SSRN: http://ssrn.com/ abstract=2409398.