ارایه الگوی تاب‌آوری بازار سرمایه ایران با مدلسازی معادلات ساختاری
محورهای موضوعی : مهندسی مالیسیدکاظم چاوشی 1 , محمدحسین کبیریان 2
1 - گروه مدیریت بازرگانی، دانشکده مدیریت، دانشگاه خوارزمی، تهران، ایران.
2 - گروه مدیریت بازرگانی، دانشکده مدیریت، دانشگاه خوارزمی، تهران، ایران.
کلید واژه: بازار سرمایه, مدیریت ریسک, تاب‌آوری,
چکیده مقاله :
وقوع شوک‌هایی نظیر تحریم‌ها و تاثیرپذیری بازار سرمایه از آنها، نشان از آسیب‌پذیری این بازار و نیاز به راهکاری جهت ارتقای استحکام آن در برابر شوک‌ها دارد. در این پژوهش، تاب‌آوری بازار سرمایه ایران و تدوین الگویی برای آن مورد بحث قرار گرفته است. ابتدا الگوی نظری ارایه شده و با استفاده از روش مدلسازی معادلات ساختاری نسبت به آزمون فرضیات و انطباق الگوی پیشنهادی با داده‌های حاصل از نظرسنجی از خبرگان اقدام شد.ارزیابی الگو نشان می‌دهد که تاب‌آوری با نهادهای مالی، ابزارهای مالی، نهاد ناظر و قوانین و مقررات و بازارها و ناشران ارتباط معناداری دارد که اثر مثبت نهادهای مالی و اثر منفی ابزارهای مالی قابل توجه است. از سوی دیگر نشان داده شد تاب‌آوری بازار سرمایه ارتباطی با محیط پیرامون بازار سرمایه ندارد. در انتها، هر یک از یافته‌ها تفسیر و نکات پیشنهادی متناسب از آنها استخراج شد. اگر بازار سرمایه ایران از لحاظ نهادها، ابزارها، نهاد ناظر و قوانین و مقررات و بازارها و ناشران، ویژگی‌های تاب‌آوری را داشته باشد، آنگاه می‌توان گفت که کلیت بازار سرمایه در برابر ریسک‌های محیطی دارای استحکام کافی و در صورت وقوع بحران قادر به خروج مناسب از وضعیت عدم تعادل و تغییر در برابر روندهای بلندمدت محیطی است
Economic shocks like sanctions and its influences against capital market, manifested the vulnerability of this market and its requirement to find a resolution for reinforcing it against external shocks. In this research, a conceptual framework is provided. Using structural equations modeling framework, hypothesis test and goodness of fit of the proposed model are evaluated.The evaluation results show that the relation of resilience of the capital market with “financial institutions”, “financial instruments”, “regulatory, rules and regulation” and “markets and publishers” is significant, which positive effect of financial institution and negative effect of financial instruments on resilience is considerable. On the other hand, market resilience does not have a significant relation with the external environment of the market. The research also discusses the executive and policy implications of resilience, using numerical outputs. If the capital market of the Iran including the financial institutions, instruments, the regulatory entity, rules and regulation, and its markets and publisher hold the resiliency characteristics, it can be concluded that the whole capital market is strong enough against environmental shocks and can recover and adapt itself to longterm trends in the case of the occurrence of a crisis.
|
1) خاکی، غلامرضا. (1387). روش پژوهش با رویکردی به پایان‌نامه نویسی. نشر بازتاب. شبانی، م. (1392). بازارها و نهادهای مالی. نشر سازمان مطالعه و تدوین کتب علوم انسانی دانشگاهها (سمت). 2) غیاثوند، ا.؛ عبدالشاه، ف. (1394 الف). شاخص‌های تاب‌آوری اقتصادی. فصلنامه روند، شماره 71، 77-106 |
|
|||||||||||||
|
3) غیاثوند، ا.؛ عبدالشاه، ف. (1394 ب). مفهوم و ارزیابی تاب‌آوری اقتصادی ایران. پژوهشنامه اقتصادی، شماره 4، زمستان 1394، 161-187 |
|
|||||||||||||
|
4) قاسمی، و. (1392). مدلسازی معادلات ساختاری در پژوهش‌های اجتماعی با کاربرد AMOS Graphics؛ نشر جامعه شناسان. 5) لاجوردی، ح.؛ ابونوری ا. و بشارتی راد، ز. (۱۳۹۵). برآورد شاخص تاب آوری اقتصادی در ایران و ارائه راهکارهای بهبود، همایش بین المللی اقتصاد شهری. تهران. انجمن علمی اقتصاد شهری ایران. https://www.civilica.com/Paper-ICUE01-ICUE01_033.html |
|
|||||||||||||
|
6) منظور،د؛ مصطفی‌پور، م. (1392). بازخوانی تحریم های ناعادلانه: ویژگی ها، اهداف و اقدامات. سیاست های مالی و اقتصادی. 1(2)، 21-42 |
|
|||||||||||||
|
|
|
|||||||||||||
meaning, d; Mustafapour, M. (2012). Rethinking unjust sanctions: characteristics, goals and practices. Financial and economic policies. 1(2), 21-42
Anderson, N., Webber, L., Noss, J., Beale, D., & Crowley-Reidy, L. (2015). The resilience of financial market liquidity. Bank of England Financial Stability Paper.
Berry C., Ryan-Collins J. & Greenham T. (2015). Financial System Resilience Index. London: New Economics Foundation (NEF).
Boorman, J., Fajgenbaum, J., Ferhani, H., Bhaskaran, M., Arnold, D., & Kohli, H. A. (2013). The Centennial Resilience Index: Measuring Countries' Resilience to Shock. Global Journal of Emerging Market Economies, 5(2), 57-98.
Briguglio, L., Cordina, G., Farrugia, N., & Vella, S. (2006). Conceptualizing and measuring economic resilience. Building the Economic Resilience of Small States, Malta: Islands and Small States Institute of the University of Malta and London: Commonwealth Secretariat, 265-288.
Cohen, J. (1988). Statistical power analysis for the behavioral sciences (2nd edition). Hillsdale, NJ: Lawrence Erlbaum Associates.
Ghasemi, and (2012). Modeling structural equations in social research using AMOS Graphics; Publication of sociologists.
Ghiathund, A.; Abdul Shah, F. (2014 A). Economic resilience indicators. Trend Quarterly, No. 71, 77-106
Ghiathund, A.; Abdul Shah, F. (2014 b). The concept and evaluation of Iran's economic resilience. Economic Research Journal, No. 4, Winter 2014, 161-187
Hair, J.F., Hult, G.T.M., Ringle, C.M., Sarstedt, M., 2013. A Primer on Partial Least Squares Structural Equation Modeling (PLS-SEM). Sage, Thousand Oaks.
Holling, C. S. (1973). Resilience and stability of ecological systems. Annual review of ecology and systematics, 4(1), 1-23.
IMF (2015), "Market Liquidity - Resilient or Fleeting" in Global Financial Stability Report, October.
IMF (2015), "Market Liquidity - Resilient or Fleeting" in Global Financial Stability Report, October.
Khaki, Gholamreza. (1387). Research method with an approach to thesis writing. Publication of reflections.
Lajurdi, H.; Abonuri A. and Basharti Rad, Z. (1395). Estimating economic resilience index in Iran and providing improvement solutions, International Urban Economy Conference. Tehran. Scientific Association of Urban Economics of Iran. https://www.civilica.com/Paper-ICUE01-ICUE01_033.html
OECD (2014) Guidelines for resilience systems analysis, OECD Publishing.
Oxford Metrica. (2015). The 2015 FM Global Resilience Index, Annual Report.
Rojas-Suarez, L. (2014). Towards strong and stable capital markets in emerging market economies. BIS Paper, (75c).
Shabani, M. (2012). Markets and Financial Institutions. Publication of Organization for Studying and Compiling Humanities Books of Universities (Samt).
Tucker, P. (2011) Macroprudential policy: building financial stability institutions. In speech given at the 20th Annual Hyman Minsky Conference, New York, April (Vol. 14).
World Economic Forum (WEF), Global Risks 2013: Eight Edition, 2013, available at: http://www3.weforum.org/docs/WEF_GlobalRisks_Report_2013.pdf