تأثیر متغیرهای سود تقسیمی و فرصتهای رشد بر رابطه کیفیت گزارشگری مالی و نوسان‏پذیری بازده سهام

محورهای موضوعی : حسابداری مالی و حسابرسی

فرزانه حیدر پور ¹ , سمیه زارع رفیع ²

1 - استادیار دانشگاه آزاد اسلامی واحد تهران مرکزی
2 - کارشناس ارشد حسابداری دانشگاه آزاد اسلامی واحد تهران مرکزی

تاریخ دریافت : 1394/02/16 تاریخ پذیرش : 1394/02/16 تاریخ انتشار : 1393/06/01

کلید واژه: کیفیت گزارشگری مالی, نوسان پذیری بازده سهام, سیاست‌های تقسیم سود, فرصت‌های رشد,

چکیده مقاله :

هدف از این مطالعه بررسی تأثیر فرصت‌های رشد و سیاست‌های تقسیم سود بر رابطه میان کیفیت گزارشگری مالی و نوسانات بازدهی سهام در سطح بازار سرمایه ایران می باشد. جامعه آماری تحقیق کلیه شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران تعیین شده است. نمونه آماری تحقیق که بر اساس روش غربالگری بدست آمده شامل 84 شرکت می‌باشد. نتایج حاصل از آزمون فرضیه‌های تحقیق با استفاده از روش داده‌های پانل حاکی از این است که در شرکت‌های پذیرفته شده در بازار سرمایه ایران کیفیت گزارشگری مالی رابطه معکوسی با نوسان پذیری بازده سهام شرکت‌ها داشته و افزایش آن منجر به کاهش نوسانات بازدهی سهام شرکت‌ها و به تبع آن کاهش ریسک شرکت‌هامی‌شود. همچنین نتایج بدست آمده گویای آن است که فرصت‌های رشد اثر مستقیمی بر رابطه میان کیفیت گزارشگری مالی و نوسان پذیری بازده سهام داشته و افزایش آن رابطه میان کیفیت گزارشگری مالی بر نوسان پذیری بازده سهام شرکت‌ها را تشدید می‌کند. با این وجود یافته‌های این مطالعه گویای آن است که سیاست‌های تقسیم سود شرکت‌ها تأثیرگذاری کیفیت گزارشگری مالی بر نوسان پذیری بازده سهام شرکت‌ها را به صورت معنی داری تحت تأثیر خود قرار نمی‌دهد

چکیده انگلیسی:

The Effects of Dividend Variables and Growth Opportunities on The Relationship between Financial Reporting Quality and The Stock Return Volatility Farzaneh Heidarpoor Somayeh Zare Rafiee (Received: 19/Apr/2014; Accepted: 21/Jun/2014) Abstract This paper aims to the effect of Growth opportunities and dividend policies on the relationship between financial reporting quality and return on stock volatility of Listed Companies in Tehran Stock Exchange. The the population is listed companies in Tehran Stock Exchange. The sample that achieved based on Screening method included 84 companies. The results of the test research hypotheses using panel data suggest that there is negative relationship between return volatility and financial reporting quality so that, with the increasing financial reporting quality, return volatility is decreased and risk. The finding of this study also confirms that growth opportunities have direct effect on financial reporting quality and return volatility and its increasing enhances the relationship between financial reporting quality and the company's stock return volatility. However, the results show that dividend policy has no significant effect on relationship between financial reporting quality and return volatility. Key Words: Financial Reporting Quality, Return Volatility, Dividend Policy, Growth Opportunities.

منابع و مأخذ:

 

آذر، عادل و منصور مومنی، (1389)، "آمار و کاربرد آن در مدیریت"، جلد اول، چاپ چهاردهم، انتشارات سمت، تهران.

آقاکاظم شیرازی، سمانه، (1391)، "رابطه جریآن‌های نقدی مدل پنج بخشی وبازده سرمایه گذاری های مدل چهاربخشی باکیفیت افشا"، پایان نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه آزاداسلامی تهران مرکز، ص 53.

بزرگ اصل، موسی، (1380)، "برداشت حسابرسان مستقل و استفاده کنندگان از محتوای پیام‌های ارسال شده به وسیله گزارش‌های حسابداری"، رساله دکتری، دانشگاه علامه طباطبایی، ص9.

پور ابراهیمی، محمد رضا و سید علی سید خسرو شاهی، (1391)، "بررسی رابطه درصد سود تقسیمی و حجم معاملات درشرکتهای پذیرفته شده دربورس اوراق بهادار تهران "، دانشکده مدیریت دانشگاه تهران، تحقیقات مالی دوره14، شماره 2، صص30-15.

ثقفی، علی و ابراهیم ابراهیمی، (1388)، "رابطه تدوین استانداردهای حسابداری باکیفیت اطلاعات حسابداری"، بررسیهای حسابداری وحسابرسی، دوره شانزدهم، شماره57، صص50-33.

حجازی، رضوان و علی رحمانی و زهرا مظفری، (1389)، "بررسی اثر مقررات افشای اطلاعات بر کیفیت اطلاعات منتشره شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، فصلنامه بورس اوراق بهادار، شماره 3، پیاپی(10)، ص 36-23.

خادمی، وحید، (1388)، " ارتباط بین فرصت‌های سرمایه گذاری و رشد دارایی‌ها در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، حسابدار، سال بیست و چهارم، شماره 207، ص 77-74.

خاکی، غلامرضا(1382). "روش تحقیق در مدیریت"، مرکز انتشارات علمی دانشگاه آزاد اسلامی، تهران.

خیراندیش، محمد رضا، (1391)، "بررسی ارتباط فرصت های رشد با سیاست تقسیم سود و سیاست بدهی درشرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، پایان نامه ارشد حسابداری، دانشگاه آزاد واحد علوم تحقیقات. ص43.

رحمانی، علی و زهرا امینی، (1390)، " استانداردهای حسابداری و کیفیت اطلاعات حسابداری"، نهیمن همایش سراسری حسابداری ایران، زاهدان، دانشگاه سیستان و بلوچستان، 21 و 22 اردیبهشت 1390، ص 108-96.

رحمانی، علی، (1381)، "ارزیابی کیفیت گزارشگری مالی"، فصلنامه حسابرس، سال چهارم، شماره 17، ص 57-52.

زینالی، مهدی و جمال محمد شیلان، (1390)، "بررسی تاثیر ساختار سرمایه بر اندازه، نرخ بازده سرمایه و سود هر سهم شرکت های پذیرفته شده دربورس اوراق بهادار تهران"، مجله دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، شماره نهم، بهار 1390.

سجادی، سیدحسین و منصورزراءنژاد و علیرضا جعفری، (1388)، "ویژگیهای غیرمالی مؤثربرکیفیت گزارشگری مالی درشرکتهای پذیرفته شده دربورس اوراق بهادارتهران"، بررسیهای حسابداری وحسابرسی، شماره 57، ص 51-61.

سرمد، زهره و عباس بازرگان و الهه حجازی، (1390)، "روش‌های تحقیق در علوم رفتاری"، چاپ بیست و یکم، انتشارات آگه، تهران.

سوری، علی، (1389)، اقتصاد سنجی، چاپ اول، نشر فرهنگ شناسی، تهران.

شاهمردانی فیروزجاه، ابوالحسن، (1392)، "بررسی ارتباط بین اهرم مالی، رشد شرکت و توان سود آوری شرکت های پذیرفته شده دربورس اوراق بهادار تهران "، پایان نامه ارشد حسابداری، دانشگاه مازندران ص47.

طاهری سرتشنیزی، سجاد، (1391)، "بررسی رابطه بین کیفیت گزارشگری مالی، کارایی سرمایه گذاری و وضعیت منابع وجه نقدقابل سرمایه گذاری". . پایان نامه ارشد حسابداری، دانشکده علوم اقتصادی، ص 51.

فخاری حسین و طاهری عصمت السادات، (1389)، "بررسی رابطه سرمایه گذاران نهادی و نوسان پذیری بازده سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادارتهران"، پژوهش‌های حسابداری مالی، سال دوم، شماره چهارم، شماره پیاپی(6)، ص 159-172.

فخاری، حسین و سیدروح الله تقوی، (1388)، "کیفیت اقلام تعهدی ومانده وجه نقد"، بررسیهای حسابداری وحسابرسی، شماره 57، ص 69-84.

قربانی، بهزاد و داریوش فروغی و هادی امیری و سیدعباس هاشمی، (1391)، "بررسی کیفیت گزارشگری مالی ونوسان بازده غیرمتعارف سهام"، فصلنامه علمی پژوهشی دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، سال 6، شماره 17بهار 92ص 45.

مدرس، احمد و رضا حصار زاده، (1387)، "کیفیت گزارشگری مالی و کارایی سرمایه گذاری"، فصلنامه بورس اوراق بهادار، سال اول، شماره 2نوبت تابستان، ص 85-115، تهران.

نوروش، ایرج و سیدعلی حسینی، (1388)، "بررسی رابطه بین کیفیت افشا(قابلیت افشا و به موقع بودن) و مدیریت سود"، فصلنامه بررسی های حسابداری و حسابرسی، سال 16، شماره 55، ص 134-117.

Bohl,M. , Brzezcynski,J. ,Wilfling,B,(2009), "Institutionalinvestors and Stock ReturnsVolatility:Emperical Evidence a Naturalexperiment", Journalof Banking &Finance,Vol 33,PP. 627-639.

Callen, J. L. , Khan, M. , Lu, H. ,(2009), "Accounting Quality, Stock Price Delay and Future Stock Returns". Working Paper.

Chinmoy Ghosh & Le Sun. ,(2014),"Agency Cost, Dividend Policy and Growth: The Special Case of REITs", Chinmoy Ghosh & Le Sun 17 March ,J Real Estate Finan Econ(2014) 48,PP. 660–708.

Chang,s. ,chen,s. , Huang,c,(2011), "Investment Opportunities,Free Cash Flow and Stock Vailuation Effectsof Secured Debt Offerings",RevQuant Finan Acc,Vol57,No3,PP. 30-35.

Deuskar, P. ,(2006)," Extrapolative Expectations: Implications for Volatility and Liquidity", AFA 2007 Chicago Meetings Paper.

Diamond, D. W. and R. E. Verrecchia,(1991)," Disclosure, Liquidity, and The Cost of Capital",The Journal of Finance, Vol. 46(September), PP. 1325-1360.

Dutt, Tanuj and Humphery-Jenner, Mark,(2013), "Stock Return Volatility, Operating Performance and Stock Returns: International Evidence on Drivers of the 'Low Volatility' Anomaly", Journal of Banking and Finance, 2013, Vol 37, No 3, PP. 999-1017.

Easle,D. ,O’Hara, M. ,(2004),"Information and The cost of capital" , Journalof Finance 69,PP. 1553–1583.

Francis, J. , LaFond, R. , Olsson, P. , Schipper, K. ,(2005). "The market pricing of accruals quality". Journal of Accounting and Economics 39, PP. 295–327.

Healy, P. , Hutton, A. , Palepu, K. ,(1999), "Stock Performance and Intermediation Changes Surrounding Sustained Increases in Disclosure",Contemporary Accounting Research, PP. 485–520.

Leuz, C. , Verrecchia, R. ,(2000)," Economic Consequences of Increased Disclosure", Journal of Accounting Research 38,PP. 91–124.

Michelfelder,R. A. ,(2005),"Volatility of Stock Returns: Emerging &Mature Markets", Managerial Finance,Vol 31. No. 2. PP. 66-68.

Pastor, L. , Veronesi, P. ,(2003),"Stock Valuation and Learning about Profitability", Journal of Finance 58,PP. 1749–1789.

Rajgopa, Shiva. Venkatachalam, Mohan,(2011)," Financial Reporting Quality and Idiosyncratic Return Volatility", Journal of Accounting and Economics 51(2011),PP. 1–20.

Utami and Eno L. Inanga,(2011), " Agency Costs of Free Cash Flow, Dividend Policy, and Leverageof Firms in Indonesia", European Journal of Economics, Finance And Administrative Sciences 33, PP. 7-24.

Zhao Bei A. ,W. P. Wijewardanab,( 2012),"Financial Leverage,Firm Growth and Financial Strength in The Listed Companies in SriLanka Procedia-Social and Beharioral Sciences40(2012),PP. 709-715.