برآورد شدت تأثیرگذاری سیاست‌های پولی بر شاخص قیمت سهام در ایران (مطالعه موردی صنایع پتروشیمی فعال در بورس اوراق بهادار تهران)
محورهای موضوعی : اقتصاد مالیاحمد علی شکوه 1 , مرجان دامن کشیده 2 , منیژه هادی نژاد 3
1 - کارشناس ارشد اقتصاد، دانشگاه آزاد اسلامی واحد تهران مرکزی، تهران، ایران
2 - استادیار اقتصاد، دانشکده اقتصاد و حسابداری دانشگاه آزاد اسلامی واحد تهران مرکزی، تهران، ایران
3 - استادیار اقتصاد، دانشکده اقتصاد و حسابداری دانشگاه آزاد اسلامی واحد تهران مرکزی، تهران، ایران
کلید واژه: شاخص قیمت سهام, سیاست‌های پولی, بورس اوراق بهادار.سیاست‌های پولی, بورس اوراق بهادار. طبقه بندی JEL : E44, E51, G12,
چکیده مقاله :
امروزه نقش سیاست های پولی بر نوسانات بازارهای مالی و عملکرد کلان اقتصادی موضوعی محرز است. سیاست‌های پولی از طریق تغییرات درحجم نقدینگی، نرخ ارز و نرخ بهره موجب ایجاد نوسان در بازارهای مالی می‌شوند. در این تحقیق، برای برآورد آثار سیاست پولی بر بازار بورس از مدل خودرگرسیون با وقفه‌های توضیحی (ARDL) در دوره 1390 تا 1396 بصورت ماهانه استفاده شده است. ضریب مربوط به لگاریتم نرخ ارز در بلندمدت 06/2 و نشان دهنده اثرگذاری شدید نرخ ارز بر شاخص سهام پتروشیمی می باشد. ضریب لگاریتم نقدینگی( 3/1- ) نشان دهنده کشش منفی شاخص سهام پتروشیمی به نقدینگی در بلندمدت است. و نشان می دهد افزایش نقدینگی به سمت بازار محصولات پتروشیمی در بورس سوق نمی یابد. کشش شاخص سهام نسبت به نرخ بهره 17/0- و کشش نرخ ارز 24/0 نشان می‌دهد که شاخص قیمت سهام پتروشیمی نسبت به نرخ ارز کم کشش است. در مورد نقدینگی نیز شاخص کم کشش و رابطه معکوس و ضعیفی را داراست There are mutual interactions between financial markets and macroeconomic variables performances. Monetary policies influence financial markets and macroeconomics conditions Via Changes in liquidity volume, exchange rate fluctuations and interest rate terms, which are substantial in Iran’s economy and considered as vital economic decisions making by central bank authorities. To examine the influence of monetary policy on stock market, we estimated a model, based on an Autoregressive Distributed Lag Model (ARDL) during 2011-2017. We found that dramatic impact of exchange rate on petrochemicals’ stocks index in Iran stock market. Coefficient of liquidity logarithm (-1.3) demonstrated elasticity of petrochemicals’ stock index to liquidity in the long-term. The Liquidity variable had negative impact in long-term and indicating that increase in liquidity did not lead to petrochemical products in stock market. Furthermore, elasticity of stock index to interest rate obtained to -0.17 and exchange rate elasticity to 0.24; accordingly, the index had low elasticity to exchange rate firstly and almost 10% increase in exchange rate within short-term was accompanied by 2.4% increase in index secondly. In case of liquidity, index was inelastic having a weak and reverse relationship with liquidity.
1) ابراهیمی، محسن، شکری، نوشین، (1390)، " بررسی تاثیر متغیرهای کلان اقتصادی بر قیمت سهام با تاکید برنقش سیاست پولی"، سال پنجم، شماره 1.
2) سلمانی بی شک، محمد رضا، برقی اسکویی، محمد مهدی، لک، سوادا، (1394)، "تاثیر شوک های سیاست پولی و مالی بر بازار سهام ایران"، فصلنامه تحقیقات مدلسازی، شماره 22، صص 93-131.
3) علوی راد، عباس، حق نویس، حمید، (1390)، "تاثیرات بلند مدت و کوتاه مدت متغیرهای پولی و ارزی بر قیمت سهام در ایران"، فصلنامه اقتصاد کاربردی، شماره چهارم، سال دوم، صص 44-59.
4) مرادی، سمیه، نجفی زاده، سید عباس، (1392)، "اثر سیاست پولی بر بازده شاخص سهام (مطالعه موردی: ایران)"، اولین همایش الکترونیکی ملی چشم انداز اقتصاد ایران.
5) نونژاد، مسعود، زمانی کردشولی، بهزاد، حسین زاده، سید مجتبی(1391)، "اثر سیاست های پولی بر شاخص قیمت سهام در ایران"، فصلنامه علوم اقتصادی، شماره بیستم، سال ششم، صص 9-38.
6) Hsing ,Y.(2013). Effects of Fiscal Policy and Monetary Policy on the Stock Market in Poland . Journal of Econometrics, 205, 165 – 174.
7) Li, Y.D, Iscan .T, Xu. K. (2015). The Impact of Monetary Policy on Stock Price: Evidence from Canada and The United States. International Money and Finance, 29, 876 – 896.
8) Neuhierl. A., weber, M. (2016), “Monetary Policy and the Stock Market: Time-Series Evidence”, Social Science Research Network.
9) Rifat, A. (2015), Impact of Monetary Policy on Stock Price: Evodence from Bangladesh, Journal of Investment and Management.
10) Thishanthi. G.T. Silva. N.K.L, (2015), “The Effect of Monetary Policy on Stock Market in Sri Lanka”, international Student Conference on business