نقش بازار سرمایه در تامین مالی و رشد اقتصادی (مطالعه موردی ایران و منتخبی از کشورهای در حال توسعه)
محورهای موضوعی : اقتصاد مالیوحید فرمان آرا 1 , اکبر کمیجانی 2 , اسداله فرزین وش 3 , فرهاد غفاری 4
1 - دانش‌آموخته رشته اقتصاد، دانشگاه آزاد اسلامی، واحدعلوم تحقیقات، تهران، ایران
2 - استاد گروه اقتصاد، دانشگاه تهران، تهران، ایران
3 - دانشیار گروه اقتصاد، دانشگاه تهران، تهران، ایران.
4 - دانشیار گروه اقتصاد، دانشگاه آزاد اسلامی، واحد علوم تحقیقات، تهران، ایران
کلید واژه: رشد اقتصادی, بازار سرمایه, C23, تامین مالی, G32, O4, پانل دیتا. طبقه بندی JEL : G1,
چکیده مقاله :
بازار سرمایه از اجزاء تشکیل دهنده بازار مالی است و در واقع یکی از شریان های اصلی تأمین مالی در یک اقتصاد محسوب می گردد. تأثیر بازار سرمایه در حرکت جریان نقدینگی و منجر شدن به رشد و توسعه اقتصادی، مسئله ای مهمی است که اخیرا با نگاه به رشد مساعد بازار سرمایه در ایران مورد توجه قرار گرفته است.چنانچه رابطه منطقی بین بازار مالی و سایر بخش های اقتصادی وجود نداشته باشد، احتمال بروز اختلالات و نقصان هایی در ساز و کار اقتصاد وجود دارد. بازار سرمایه به سبب نقش اساسی در گردآوری منابع از طریق پس اندازها، بهینه سازی گردش منابع مالی و هدایت آن ها به سوی مصارف و نیازهای سرمایه گذاری در بخش های مولد اقتصادی تاثیر زیادی در رشد اقتصادی کشورها ایفا می کنند به طوریکه برخی اقتصاددانان بر این عقیده اند که تفاوت اقتصادهای توسعه یافته و توسعه نیافته، نه در تکنولوژی پیشرفته توسعه یافته ها بلکه در وجود بازار سرمایه یکپارچه فعال و گسترده است. لذا در این تحقیق به بررسی نقش بازار سرمایه در تامین مالی و رشد اقتصادی طی سال های 1988-2017 برای ایران و منتخبی از کشورهای درحال توسعه پرداخته ایم و با استفاده از روش آماری و اقتصاد سنجی داده های تابلویی(Panel data) متغیرهای مدل را برآورد کرده و تاثیر آن ها بر روی رشد اقتصادی را بررسی نموده ایم. نتایج حاکی از آن است که تامین مالی از طریق بازار سرمایه در رشد اقتصادی در کوتاه مدت و بلند مدت از لحاظ آماری معنی دار بوده واثرمثبتی دارد و همچنین درجه توسعه بازار مالی به اثربخشی بیشتر بازار سرمایه در رشد اقتصادی منجر می گردد. Capital Market is a major part of financial Market, in fact it is considered as one of the main streams of financing in an economy. Effect of capital Market is mainly in liquidation, economic growth and development; this has been considered very important in Iran based on suitable growth of capital Market. If there is not a logical relation between financial markets and other sectors of economy, the probability of economic disfunctionality increases. Capital market has a significant impact on economic growth of countries, considering its major role in gathering and directing resources toward opportunities in productive parts of economy. Additionally some economists believe that the difference between developed and developing economies, is not about technology but it lies in existence of integration and breadth of capital market. Therefore, in this research, we conduct analysis on role of capital markets in financing and economic growth during 1988-2014 for Iran and collective of developing countries with use of statistical methods and econometrics of panel data and we have studied their impacts on economic growth. The results show that financing through Capital market is meaning-full and has positive impacts on economic growth in both short-term and long-term, and the grade of financial market development will help and boost the effectiveness and impact of capital market in economic growth.
1) سهیلی،حسین و سهراب شکربیگی.( 1395).بررسی ارتباط بین نقدشوندگی و بازده سهام، پنجمین کنفرانس بینالمللی حسابداری و مدیریت و دومین کنفرانس کارآفرینی و نوآوریهای باز،تهران،همایشگران مهراشراق.
2) محمدعلیزاده،آرش،راعی،رضا،محمدی،شاپور(1394).پیشبینی سقوط بازار سهام با استفاده از شبکههای عصبی نگاشت خودسازمانده، مجلهی تحقیقات مالی، دوره17،شماره1، بهار و تابستان 1394،صفحه 178-159.
3) شاهعلیزاده،بیتا.(1395).اختلاف بین قیمت پیشنهادی خرید و فروش با نقدشوندگی بازار،بازدهی بازار و اندازه معاملات،سومین همایش بینالمللی مدیریت و حسابداری ایران،همدان.
4) حیدری،پ.وافشاری،ز.(1391).عوامل اقتصادی و اجتماعی موثر بر جذب سرمایهگذاری مستقیم خارجی با تاکید بر شاخصهای حکمرانی.فصلنامه پژوهش_های اقتصادی،12: 141-170.
5) سامتی،م.رنجبر،ه. وهمتزاده،م.(1391).بررسی تاثیر توسعه مالی بر رشد اقتصادی تحت اطلاعات نامتقارن(مطالعه کشورهای منتخب توسعه یافته و درحال توسعه) فصلنامه پژوهشهای رشد و توسعه اقتصادی،9 : 3-40.
6) اعتمادی،حسین.منتظری،جواد،(1392).بررسی عوامل موثر و ساختار سرمایه شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران،با تاکید بر رقابت بازار تولید،بررسهای حسابداری و حسابرسی،دوره20،شماره3،صفحه1-26.
7) Xuan vinhvo (2017), Determinants of capital structure in emerging makers: Evidence from vietnam, Research in International Business and finance.Volume40,pages 105-113.
8) Margaux MacDonald(2017), International capital market fictions and spillovers from quantitative easing,Journal of International Money and finance,volume70, pages 135-156.
9) Aurora.A.C.Teixeira,Anabelas.s.Queiros(2016),Economic growth,human capital and structural charge:A dynamic panel data analysis, Reaserch policy,volume45,Issue8,october 2016,pages 1636-1648.
10) Yaqinsu, zhiqiangLin(2016),The impact of foreign direct investment and human capital on economic growth: Evidence from chinese cities. China Economic Review,volume 37,pages 97-109.
11) Tiwary MK,Thampy A(2015).Financial development and economic growth:Evidence from states in India .J.Finance.Account.Manage.6(1):41-86.
12) Opara,c,c., Emenike,K.O and Ani,W.U.(2015),Behaviour of Nigeria Financial Market Indicator: Evidence from Descriptive Analysis,American Journal of Economics,Finance and Management,1(5),PP.421-429.Retrieved from http://www.aiscience.org/journal/ajefm
13) JahferA,Inoue T(2014).Financial development and economic growth: The role of stock market in japan.Int.Rev.Bus.Res.Papers10(2):46-61.
14) Kremer S,Bick,A,Nautz D(2013).Inflation and growth: New evidence from a dynamic panel threshold analysis.Empir.Econ.44(2):861-878.
یادداشت‌ها