استراتژی آربیتراژ آماری خنثی نسبت به بازار با استفاده از مدل‌های عاملی در بورس اوراق بهادار تهران
الموضوعات : دانش مالی تحلیل اوراق بهادارفریماه مخاطب رفیعی 1 , کامیار نوربخش 2
1 - دانشیار دانشکده مهندسی صنایع و سیستم‌ها، دانشگاه تربیت مدرس.
2 - دانشجوی کارشناسی ارشد مهندسی مالی، دانشکده مهندسی صنایع و سیستم‌ها، دانشگاه تربیت مدرس،
الکلمات المفتاحية: آربیتراژ آماری, خنثی نسبت به بازار, اورن اشتاین-آهلن‌بک, بازگشت به میانگین, تحلیل اجزای اصلی, موقعیت خرید,
ملخص المقالة :
پیش‌بینی حرکت قیمت موضوع چالش‌برانگیزی است. به همین منظور استراتژی‌های آربیتراژ آماری گوناگونی تا کنون به منظور معامله در بورس طراحی شده‌اند. بعضی از این استراتژی‌ها نسبت به حرکت بازار خنثی هستند. در طراحی استراتژی‌های خنثی نسبت به بازار، از موقعیت‌های خرید و فروش به طور همزمان استفاده می‌شود و این موضوع باعث شده است که آنها در بازارهایی مثل بورس اوراق بهادار تهران کاربرد نداشته باشند. در پژوهش پیش‌رو هدف طراحی یک استراتژی آربیتراژ آماری خنثی نسبت به بازار است به گونه‌ای که با ویژگی‌های بورس تهران هماهنگ باشد. در طراحی این استراتژی از روش تحلیل اجزای اصلی برای تخمین حرکت بازار و محاسبه حرکت منحصر به فرد هر سهم، بهره گرفته شده است. برای پیش‌بینی حرکت منحصر به فرد هر سهم که خاصیت بازگشت به میانگین را از خود نشان می‌دهند، از مدل اورن اشتاین-آهلن‌بک استفاده شده است. استراتژی طراحی شده توانست با در نظر گرفتن کارمزد معاملاتی، بازدهی بالاتری از شاخص کل حدود 35% سالانه در دوره زمانی مورد بررسی فراهم آورد و این موضوع نشان‌دهنده مناسب بودن آن در ایجاد چارچوبی برای طراحی استراتژی‌های آربیتراژ آماری است.
* Avellaneda, M. and Lee, J.H. (2010). Statistical arbitrage in the US equities market. Quantitative Finance, 10(7), pp.761-782.
* Bertram, W.K. (2010). Analytic solutions for optimal statistical arbitrage trading. Physica A: Statistical Mechanics and its Applications, 389(11), pp.2234-2243.
* Caldeira, J. and Moura, G.V. (2013). Selection of a portfolio of pairs based on cointegration: A statistical arbitrage strategy.
* Caporale, G.M., Gil-Alana, L. and Plastun, A. (2017). Searching for inefficiencies in exchange rate dynamics. Computational Economics, 49(3), pp.405-432.
* Cui, L., Huang, K. and Cai, H.J. (2015). Application of a TGARCH-wavelet neural network to arbitrage trading in the metal futures market in China. Quantitative Finance, 15(2), pp.371-384.
* de Moura, C.E., Pizzinga, A. and Zubelli, J. (2016). A pairs trading strategy based on linear state space models and the Kalman filter. Quantitative Finance, 16(10), pp.1559-1573.
* Drakos, S., (2016). Statistical Arbitrage in S&P500. Journal of Mathematical Finance, 6(01), p.166.
* Focardi, S.M., Fabozzi, F.J. and Mitov, I.K. (2016). A new approach to statistical arbitrage: Strategies based on dynamic factor models of prices and their performance. Journal of Banking & Finance, 65, pp.134-155.
* Gatev, E., Goetzmann, W.N. and Rouwenhorst, K.G. (2006). Pairs trading: Performance of a relative-value arbitrage rule. The Review of Financial Studies, 19(3), pp.797-827.
* Göncü, A. (2015). Statistical arbitrage in the Black–Scholes framework. Quantitative Finance, 15(9), pp.1489-1499.
* Hogan, S., Jarrow, R., Teo, M. and Warachka, M., (2004). Testing market efficiency using statistical arbitrage with applications to momentum and value strategies. Journal of Financial economics, 73(3): 525-565.
* Meucci, A. (2009). Review of statistical arbitrage, cointegration, and multivariate Ornstein-Uhlenbeck.
* Morgan, J. (2013). Hedge funds: Statistical arbitrage, high frequency trading and their consequences for the environment of businesses. critical perspectives on international business, 9(4), pp.377-397.
* Triantafyllopoulos, K. and Montana, G. (2011). Dynamic modeling of mean-reverting spreads for statistical arbitrage. Computational Management Science, 8(1), pp.23-49.
* Triantafyllopoulos, K. and Han, S. (2013). Detecting Mean-Reverted Patterns in Algorithmic Pairs Trading. In Mathematical Methodologies in Pattern Recognition and Machine Learning (pp. 127-147). Springer, New York, NY.
_||_
