مدلسازی ریسک در بورس اوراق بهادار با رویکرد مدلهای بیزین غیرخطی-پارامتر متغیر زمان
الموضوعات : دانش مالی تحلیل اوراق بهادارفاطمه راغ 1 , مهدی معدن چی زاج 2 , حسین پناهیان 3
1 - دانشجوی دکتری گروه مدیریت مالی،دانشکده مدیریت واقتصاد، واحدعلوم وتحقیقات،دانشگاه آزاداسلامی، تهران،ایران.
2 - استادیارگروه مدیریت مالی، دانشکده مدیریت ، واحد الکترونیکی و استاد مدعو، دانشکده مدیریت و اقتصاد، واحد علوم و تحقیقات، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران ، ایران.(نویسنده مسئول)
3 - دانشیار گروه حسابداری ومدیریت ، دانشگاه آزاد اسلامی واحد کاشان ، کاشان ،ایران
الکلمات المفتاحية: میانگینگیری بیزین, ریسک سیستماتیک, ریسک غیرسیستماتیک, بازدهی سهام,
ملخص المقالة :
مدلهای سنتی توانایی کافی جهت پیشبینی بازدهی پرتفوی سرمایهگذاران راباتوجه به تغییرات محیط بیرونی(ریسک سیستماتیک) و محیط درون سازمانی (غیرسیستماتیک)؛ دارانیستند و این امرعمدتاً ناشی از شناسایی متغیرهای توضیحی وطراحی تجربی مدل میباشد.لذاپژوهش حاضرضمن تبیین این موضوع و به منظور تعدیل مشکل نااطمینانی مدل, با متوسطگیری از تمامی مدلها(میانگین گیری بیزی)،به تعیین ریسکهای مؤثر بر بازدهی سهام در ایران پرداخته است. نمونه آماری پژوهش شامل138شرکت بورسی در دوره زمانی1390 تا 1399 میباشد. در این پژوهش 62 ریسک مؤثر بربازدهی سهام در قالب 31 شاخص در حوزه ریسک سیستماتیک و31 شاخص غیرسیستماتیک وارد مدلهای بیزین غیرخطی-پارامترمتغیرزمان گردیدند.نتایج بیانگر این است که از میان مدلهایBMA، TVP-DMA ،TVP-DMS، BVAR وOLS، مدل TVP-DMA کاراترین مدل است. براساس مدل TVP-DMA،10ریسک غیرشکننده شامل:ریسکهای سیستماتیک (نرخ رشد GDPحقیقی، نرخ ارزبازار غیر رسمی، نرخ تورم، نرخ بهره) ریسکهای غیر سیتسماتیک (نسبت آنی، اقلام تعهدی، جریانهای نقدی ناشی ازعملیات، نرخ بازده حقوق صاحبان سهام، نسبت بدهی، نسبت قیمت به سود)، بعنوان مهمترین ریسکهای مؤثربربازدهی سهام شناسایی شدندکه تمامی ریسکهای مذکور بجز نرخ بهره و نسبت بدهی تأثیر مثبتی بر بازدهی سهام دارند.
دهقان خاوری, سعید, میر جلیلی, سید حسین. (1398). تعامل ریسک سیستماتیک با بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران. اقتصاد مالی، 7(49)13, 257-282.
سلیمی, محمدجواد, علیزاده, جواد, دوست جباریان, جواد, هوشنگی, زهره. (1400). تاثیر ریسک غیرسیستماتیک سهام بر رفتار گروهی سرمایهگذاران در بورس اوراق بهادار تهران. مطالعات تجربی حسابداری مالی, (71)18, 33-56.
کاویانی, میثم, سعیدی, پرویز, دیده خانی, حسین, فخرحسینی, سید فخرالدین. (1398). مقاله پژوهشی: شبیهسازی تأثیر شوکهای نفتی و ارزی بر ریسک سیستماتیک و بازده قیمتی سهام شرکتها: رویکرد DSGE. راهبرد مدیریت مالی, 7(2), 123-154.
Adam Krzemienowski & Sylwia Szymczyk, 2016. "Portfolio optimization with a copula-based extension of conditional value-at-risk," Annals of Operations Research, Springer, vol. 237(1), pages 219-236, February.
Chinh DucPhamabLe TanPhuocc, 2020, An augmented capital asset pricing model using new macroeconomic determinants, Volume 6, Issue 10, October 2020, e05185.
Graham, J. R., & Harvey, C. R. (2001). The theory and practice of corporate finance: Evidence from the field. Journal of Financial Economics 60: 187-243.
Koop, G. (2003). “Bayesian Econometrics”. England, John Wiley & Sons Ltd.
W.F. Sharpe Capital asset prices: a theory of market equilibrium under conditions of risk J. Finance, 19 (1964), pp. 425-442.
_||_