افشای اختیاری اطلاعات غیرمالی بر همزمانی قیمت سهام
محورهای موضوعی : مدیریتفرامرز لطفی 1 , علی اکبر رمضانی 2 * , سید حسین نسل موسوی 3
1 - دانشجوی دکتری، گروه حسابداری، واحد قائم‌شهر، دانشگاه آزاد اسلامی، قائم‌شهر، ایران
2 - دانشگاه آزاد اسلامی، قائم‌شهر، ایران.
3 - عضو هیات علمی گروه حسابداری، واحد قائم شهر، دانشگاه آزاد اسلامی، قائم شهر، ایران.
کلید واژه: همزمانی قیمت سهام, افشای اختیاری, اطلاعات غیرمالی گذشته نگر, اطلاعات غیرمالی آینده نگر,
چکیده مقاله :
میزان همزمانی قیمت سهام به مقدار نسبی سطح اطلاعات شرکت و اطلاعات گسترده بازار بستگی دارد. اگر شرکت ها سیاست های افشای اطلاعات مناسبی داشته باشند، هزینه سرمایه گذاران خارجی برای جمع آوری اطلاعات خاص شرکت و ادغام آن اطلاعات در قیمت سهام با آربیتراژ آگاهانه به طور قابل توجهی کاهش می یابد. بنابراین، هرچه اطلاعات خاص شرکت در بازار سهام آشکار شود، اطلاعات مفیدتری توسط سرمایه گذاران استفاده می شود و ارزش واقعی شرکت در قیمت سهام افزایش می یابد تا آنجا که با افزایش افشای اختیاری اطلاعات غیرمالی اطلاعات کامل، شفاف و کفایت اطلاعات بازار ارتقا می یابد. پیش بینی می کنیم که افشای اختیاری اطلاعات غیرمالی منجر به بهبود همزمانی قیمت سهام شود. لذا برای دستیابی به هدف پژوهش، با 90 شرکت نمونه در بازه زمانی 9 ساله از 1390 تا 1398 جمع آوری شد و به شیوه تحلیل توصیفی– همبستگی با اجرای آزمون رگرسیون چندگانه تجزیه و تحلیل شدند. برای سنجش افشای اختیاری اطلاعات غیرمالی از روش تحلیل محتوا استفاده شد. نتایج نشان داد که بین همزمانی قیمت سهام و افشای اختیاری اطلاعات غیرمالی با رویکرد گذشته¬نگر رابطه معکوس و معناداری وجود دارد اما با افشای اختیاری اطلاعات غیرمالی با رویکرد آینده نگر رابطه معناداری وجود ندارد.
degree of co-movement of stock price depends on the relative amount of firm-level and the wide market information. if firms have creditable disclosure policies, the cost for external investors to collect firm-specific information and incorporate it into stock prices by informed arbitrage is significantly reduced.Therefore, the more firm-specific information was disclosed in the stock market, the more useful information could be used by investors, the more real company value was contained in the stock price, that with the voluntary disclosure of non-financial information complete information, transparency and adequacy of market information.We predict that voluntary disclosure of non-financial information will lead to improved stock price Synchronicity. Therefore, to achieve the research goal, 90 sample companies were collected over a 9-year period from 2011 to 2019 and by descriptive analysis - correlation with the test Multiple regressions were analyzed. To measure the voluntary disclosure of non-financial information was measured using the content analysis method. The results showed that there is a significant inverse relationship between stock price Synchronicity and voluntary disclosure of non-financial information with the retrospective approach, but there is no significant relationship with voluntary disclosure of non-financial information with the prospective approach.
1. جبارزاده کنگرلویی، سعید؛ متوسل، مرتضی؛ بهنمون، یعقوب(1398). افشای اطلاعات حسابداری، همزمانی قیمت سهام و ریسک سقوط قیمت سهام با تاکید بر کیفیت راهبری شرکتی.پژوهش های حسابداری مالی و حسابرسی. 11(44)، صص122-101.
2. حساس یگانه، یحیی؛ برزگر، قدرت اله.(1394) مدلی برای افشای مسئولیت اجتماعی وپایندگی شرکت ها و وضعیت موجود آن در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران .فصلنامه بورس اوراق بهادار تهران، 29، صص 91-110.
3. سدیدی، مهدی؛ بدیعی، حسین؛ نبوی، حمید (1394) بررسی عوامل موثر بر سطح افشای اطلاعات آتی در گزارش¬های سالانه شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه دانش حسابداری وحسابرسی مدیریت. 16، صص 57-67.
4. ستایش، محمدحسین؛ روستا، منوچهر؛ علیزاده، وحید(1393). بررسی ارتباط بین افشای دواطلبانه و عملکرد شرکت های پذیرفته شده در بورساوراق بهادار تهران. پژوهش های تجربی حسابداری، 4(1)، صص168-153.
5. فضل زاده، علیرضا؛ پاکراد، معصومه؛ سلمانی بی شک، محمدرضا(1397). تأثیرکیفیت افشاء و گزارشگری مالی بر همزمانی قیمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران.فصلنامه بورس اوراق بهادار، 44، صص114-140.
6. فلاح زاده ابرقویی، احمد؛ تفتیان، اکرم؛ حیرانی، فروغ(1396). بررسی رابطه متقابل بین افشای اختیاری اطلاعات با هم زمانی و ریسک سقوط قیمت سهام. حسابداری مالی.36، صص53-75.
7. فیضی، مهدی ؛ پور آقاجان سرحمامی ؛ نسل موسوی ، سید حسین.(1398) . تاثیر افشای دواطلبانه اطلاعات غیرمالی و عملکرد پایداری بر بهبود کیفیت حسابرسی. مجله دانش حسابرسی، 77، صص 190-220.
8. فلاح زاده ابرقویی، احمد؛ تفتیان، اکرم؛ حیرانی، فروغ(1398). بررسی رابطه افشای اطلاعات با همزمانی قیمت سهام و ریسک سقوط قیمت سهام آن با استفاده از سیستم معادلات همزمان. دانش حسابداری، 36، صص169-194.
9. میرعسگری، سید رضا؛ محفوظی، غلامرضا؛ شعبانی نژاد ماسوله، متین. (1397) بررسی رابطه هم زمانی قیمت سهام و توزیع بازده. مجله مدیریت دارایی وتامین مالی. 6 (3 )، صص66-51.
References
10. Akman, N.H. (2011). The effect of IFRS adoption on financial disclosure: Does culture still play a role? Amarican International Journal of Contemporary Research, Vol 1(1).
11. American Institute of Certified Public Accountants (AICPA) (1994). Improving Business Reporting – A Customer Focus: Meeting the Information Needs of Investors and Creditors, Comprehensive Report of the Special Committee on Financial Reporting (The Jenkins Report), New York, NY: American Institute of Certified Public Accountants.
12. Alessandra, A and M.R. Francesca, 2007. “The Evolution of Non-Financial Disclosure in a European Perspective” Electronic copy available at: http://ssrn.com/abstract=1830582.
13. Benzhao,Z. Xuan,X.(2018). Relationship Between Voluntary Disclosure, Stock Price Synchronicity and Financial Status: Evidence from Chinese Listed Companies. American Journal of Operations Management and Information Systems; Vol 3(4),pp 74-80.
14. Bushman, R. M., & Smith, A. J. (2001). Financial Accounting Information and Corporate Governance. Journal of Accounting and Economics,Vol 32, pp237-333.
15. Beyer, A. et al. (2010). The Financial Reporting Environment: Review of the Recent Literature. Journal of Accounting and Economics, Vol50,pp 296–343.
16. Chauhan,Y . Kumar , S,B,.(2019). The Value relevance of nonfinancial disclosure: Evidence from foreign equity investment. Journal of Multinational Financial Management. Vol 52-53.
17. Dan, S.D., Z.L. Oliver, T. Albert and G.Y. Yong,( 2011). “voluntary Non-Financial Disclosure and the Cost of Equity Capital: The Initiation of Corporate Social Responsibility Reporting” The Accounting Review, Vol 86(1),pp 59-100.
18. Didar,H. Abdi,S. Mostafazade,V.(2018). Voluntary Disclosure and Informational Content of Share Price: Evidence from Tehran Stock Exchange . Iranian Journal of Management Studies (IJMS) Vol. 11(1), pp 185-208 .
19. Dai Y. H. et al. (2012). Stock Price Synchronicity and Information Efficiency. Chinese Review of Financial Studies, Vol,1,pp 82-92.
20. Frankel, R., & Li, X. (2004). Characteristics of a firm’s information environment and the information asymmetry between insiders and outsiders. Journal of Accounting and Economics, Vol 37(2),pp 229-259.
21. Fama, E. F., & Laffer, A. B. (1971). Information and Capital Markets. The Journal of Business, Vol 44(3), pp289-298.
22. Fama, E. F. (1970), Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work, The Journal of Finance, May 1970, Vol. 25, pp. 383– 417.
23. Grossman, S. J., Hart, O. (1980). Disclosure Laws and Takeover Bids. Journal of Finance, Vol35 (2),pp 323-327.
24. Haw, I. M., Hu, B., Lee, J. J., & Wu, H. (2012). Investor protection and price informativeness about future earnings: International evidence. Review of Accounting Studies,Vol 17(2), pp389-419.
25. Hamrouni, A., & Solonandrasana, B. (2013). A study of the relationship between the extent of voluntary disclosure and information asymmetry in stock exchange market. Conference de 1’Association Fracaise de la Finance (AFFI), Lyon, France.
26. Haggard, K.S., X. Martin, and R. Pereira. (2008). Does voluntary disclosure improve stock price informativeness?. Financial Management 37(4):pp 747-768.
27. Kaplan, R.S. & D.P. Norton, (2006). “Alignment: Using the balanced scorecard to create corporate synergies”. Boston MA: Harvard Business School Press.
28. Lu, Yingjun, and Indra Abeysekera. (2014). Stakeholders’ power, corporate characteristics, and social and environmental disclosure: Evidence from China. Journal of Cleaner Production, Vol 64,pp 426–436.
29. Li H. Y., Lv W. H. (2012), Study on the Status and Supervision of Chinese Listed Companies Voluntary Disclosure. Statistical Research,Vol 4,pp 86-91.
30. Maroun, Warren. (2017). Assuring the integrated report: Insights and recommendations from auditors and preparers. The British Accounting Review.Vol 49,pp 329–346.
31. Miska, Christof H., Günter K. Stahl, and Mark E. Mendenhall.( 2013) . Intercultural competencies as antecedents of responsible global leadership. European Journal of International Management.Vol 7,pp 550–569.
32. Ataollah Mohammadi Malgharni,A. Wan Fadzilah Wan yusoff and Veeri Chettiar Arumugam(2013). The Effects of Disclosure of Non-Financial Performance Indicators on Stock Price Estimate in Iran. Australian Journal of Basic and Applied Sciences, 7(4):pp 563-574.
33. Morck, R., Yeung, B., and Yu, W. (2000). The information content of stock markets: why do emerging markets have synchronous stock price movements? Journal of financial economics,Vol 58(1-2),pp215–260.
34. Nguyen, N. H., & Truong, C. (2013). The information content of stock markets around the World: A cultural explanation. Journal of International Financial Markets, Institutions & Money.Vol 26.pp 1–29.
35. Paul, J.C. & S.M. Gary and R.W. David, 2009. "The value of confidence on financial performance". A journal of Practice & Theory. American Accounting Association., Vol 28: pp137-151.
36. Rasheed,M S. Saeed,H B . Yousaf ,T. Javed.F.(2018). Stock Price Synchronicity and Voluntary Disclosures: Evidence from Pakistan. European Online Journal of Natural and Social Sciences , Vol.7( 2), pp 265-274.
37. Roll,R.(1988). R2 . Journal of Finance.Vol 43 , pp541-566.
38. Shi Y. (2013). The Quality of Information Disclosure, Auditor Selection and Stock Price Synchronicity. Journal of Zhongnan University of Economics and Law,Vol 5,pp 118-123.
39. Spence, M. (1973). Job Market Signaling. The Quarterly Journal of Economics,Vol 87 (3), pp 355-374.
40. Song, L. (2015). Accounting disclosure, share price synchronicity and share crash risk an emerging-market perspective. International Journal of Accounting & Information Management,Vol 23(4),pp 349- 363.
41. Tian, E. (2014). Voluntary disclosures and the share price chronicity evidence from New Zealand (Doctoral dissertation). New Zealand, Auckland University of Technology.
42. Xing, X., & Anderson, R. (2011). Stock price synchronicity and public firm-specific information. Journal of Financial Markets. Vol 14 (2),pp 259–276.
43. Zhang, B-Z,. Niu,S-J.(2015). Study on Voluntary Information Disclosure and Stock Price Synchronicity: Evidence from Chinese Listed Companies. International Conference on Management Science and Management Innovation.
44. Zhang, B. Z., & Niu, S. J. (2015). Study on Voluntary Information Disclosure and Stock Price Synchronicity: Evidence from Chinese Listed Companies. Proceedings of the 2015 International Conference on Management Science and Management Innovation. AEBMR-Advances in Economics Business and Management Research, Vol 6,pp 501–507.