ارزیابی سبد پرتفوی بهینه با کاربرد معیارهای حسابداری با استفاده از معیارهای تصمیم گیری چند معیاره تحت شرایط عدم قطعیت در بازار سرمایه ایران

محورهای موضوعی : دانش مالی تحلیل اوراق بهادار

کامران تقی زاده ¹ , اله کرم صالحی ² , صابر ملاعلیزاده زواردهی ³ , علی محمودی راد ⁴

1 - گروه مدیریت ، واحد مسجدسلیمان ، دانشگاه آزاد اسلامی ، مسجدسلیمان ، ایران
2 - استادیار گروه حسابداری، واحد مسجدسلیمان، دانشگاه آزاد اسلامی، مسجدسلیمان، ایران. (نویسنده مسئول)
3 - استادیار گروه مهندسی صنایع، واحد مسجدسلیمان، دانشگاه آزاد اسلامی، مسجدسلیمان، ایران
4 - استادیار گروه ریاضی کاربردی، واحد مسجدسلیمان، دانشگاه آزاد اسلامی، مسجدسلیمان، ایران.

تاریخ دریافت : 1400/10/21 تاریخ پذیرش : 1400/10/21 تاریخ انتشار : 1400/09/01

کلید واژه: سبد پرتفوی, چند معیاره, سهام, معیارهای حسابداری,

چکیده مقاله :

این پژوهش با هدف ارزیابی سبد پرتفوی بهینه با کاربرد معیارهای حسابداری با استفاده از معیارهای تصمیم گیری چند معیاره تحت شرایط عدم قطعیت در بازار سرمایه ایران شکل گرفت. این مطالعه از نوع آمیخته اکتشافی بود و جامعه آن در بخش کیفی شامل مدیران شرکت های بورس اوراق بهادار تهران و اساتید دانشگاهی و در بخش کمی نمونه آماری ، 30 نفر از مدیران و کارشناسان شرکت های بورسی بودند که به روش هدفمند در دسترس انتخاب و در تحقیق مشارکت یافتند. یافته های کمی که بر اساس شناسایی یافته های کیفی صورت پذیرفت، نشان داد معیارهای کلی بر اساس روش AHP در معیارهای حسابداری به ترتیب شامل مقوله های ریسک غیرسیستماتیک؛ 2) ریسک تعهدات مالی؛ 3) ریسک سود عملیاتی؛ 4) ریسک فعالیت های سرمایه گذاری؛ 5) ریسک عملکرد مالی شرکت می باشند. سپس برای تعیین ضریب اهمیت هریک از زیر معیارها از روش های ، AHP، الکتره و تاپسیس استفاده شد و نتایج نشان داد که زیرمعیارهای کاهش نرخ بازده دارایی ها، ریسک درآمد فروش شرکت ها و ریسک سود خالص، به ترتیب دارای رتبه های اول، دوم و سوم از لحاظ میزان اهمیت در بخش حسابداری دارا می باشند.بر اساس نتابج بدست آمده می توان در زمینه معیارهای تصمیم گیری بر اساس معیارهای حسابداری در شرایط عدم قطعیت ایران استفاده نمود.

چکیده انگلیسی:

Due to the importance of stock selection and investment in recent times, this study was formed with the aim of evaluating the optimal portfolio portfolio using accounting criteria using multi-criteria decision criteria under conditions of uncertainty in the Iranian capital market. This study was an exploratory mixed study and its population in the qualitative section included the managers of Tehran Stock Exchange companies and university professors and in the quantitative statistical sample section, 30 managers and experts of listed companies that were purposefully selected. And participated in the research. Quantitative findings based on the identification of qualitative findings showed that the general criteria based on the AHP method in accounting criteria include non-systematic risk categories, respectively; 2) risk of financial liabilities; 3) operating profit risk; 4) risk of investment activities; 5) are the financial performance risk of the company. Then, to determine the coefficient of importance of each of the sub-criteria, the methods of AHP, Electro and TOPSIS were used and the results showed that the sub-criteria of reducing the rate of return on assets, corporate sales risk and net profit risk, respectively, have rankings. First, second and third are important in terms of accounting. Based on the results obtained, it can be used in the field of decision-making criteria based on accounting criteria in the uncertainty of Iran.

منابع و مأخذ:

• جهانخانی، علی. (1393). شیوه‌های تأمین مالی شرکت‌ها در شرایط کنونی بازار سرمایه ایران. ماهنامهحسابدار، 107(108)، 20-27.


• تهرانی، رضا . صیادی نژاد،سکینه. ۱۳۹۵، بررسی تاثیر سرمایه گذاری بیش ازواقع براحتمال سقوط ریزش قیمت سهام درشرکت های پذیرفته شده دربورس اوراق بهادارتهران، اولین کنفرانس بین المللی دستاوردهای نوین پژوهشی در مدیریت،حسابداری و اقتصاد، تهران، دفتر کنفدراسیون بین المللی مخترعین جهان در ایران، دانشگاه جامع علمی کاربردی مینو.


• تهرانی، رضا؛ حصارزاده، رضا (1388). بررسی تأثیر جریان‌های نقدی آزاد و محدودیت تأمین مالی بر سطوح سرمایه‌گذاری.فصلنامه تحقیقات حسابداری، 1(3)، 50-67.


• راعی، رضا؛ سعیدی ،علی (1393).مبانی مهندسی مالی و مدیریت ریسک، سازمان‌ مطالعه ‌و تدوین‌ کتب‌ علوم ‌انسانی ‏‏‌دانشگاهها (سمت)،


• عبدالرحیمیان، محمدحسین؛ قطب الدینی، مهدیه (۱۳۹۷). بهینه سازی سبد سرمایه گذاری با بکارگیری مدل های خطی و مدل شارپ (بورس اوراق بهادار تهران)، اولین همایش ملی مدیریت و اقتصاد با رویکرد اقتصاد مقاومتی، مشهد، دانشگاه پیام نور خراسان رضوی،


• فتحی، سعید؛ توکلی یاسین (1388). بررسی ارتباط بین مدیریت سرمایه در گردش با عملکرد بنگاه‌های اقتصادی پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران.بررسی‌های بازرگانی، 36(27)، 104-116.


• فکوری، محسن؛ صمدی، سمیه (۱۳۹۴). انتخاب پرتفوی بهینه سهام در شرکتهای پذیرفته شده ی بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از الگوریتم مرتب سازی غیرمغلوب و الگوریتم پارتوی نیرومند، کنفرانس بین المللی پژوهشهای نوین در مدیریت، اقتصاد وحسابداری، استانبول، موسسه مدیران ایده پرداز پایتخت ایلیا،


• همت فر، محمود؛ شالباف، محمد (۱۳۹۴). کاربرد AHP فازی جهت انتخاب پورتفولیو در بورس اوراق بهادار تهران، دومین کنفرانس بین المللی اقتصاد، مدیریت، حسابداری با رویکرد ارزش آفرینی، شیراز، موسسه آموزشی مدیران خبره نارون،


• Ayub Usman, Syed Zulfiqar Ali Shah, Qaisar Abbas.(2015).Robust analysis for downside risk in portfolio management for a volatile stock market, Economic Modelling, Volume 44, January, 27(2015), 86-96


• Block, J., Fisch, C., Vismara, S., Andres, R. (2019). Private equity investment criteria: An experimental conjoint analysis of venture capital, business angels, and family offices. Journal of Corporate Finance, 46(58), 329-352.


• Bryan, D., Rafferty,M., Wigan,D(2017). Capital unchained: finance, intangible assets and the double life of capital in the offshore world. Review of International Political Economy,24(12), 56-86.


• Campello, M., Giambona, E.(2013). Real Assets and Capital Structure. Journal of Financial and Quantitative Analysis. 48(5), 1333-1370.


• CFA Institute(2020). CFA Program Curriculum 2020 Level II Volumes 1-6 Box Set. John Wiley & Sons.


• Chen Wenjin, Szeto K. Y..(2012).Mixed time scale strategy in portfolio management, Journal : International Review of Financial Analysis, Volume, 23( 2012), 35–40


• Cogin, L.J., Nj, J.L., Lee, I.(2016). Controlling healthcare professionals: how human resource management influences job attitudes and operational efficiency. Human Resources for Health, 8(10), 25-53.


• Crandall , W., Spillan J. A.(2010). Crisis management in the new strategy landscape, London, England: Sage


• Dang, H.N., Vu, V.T., Ngo, X.T., Hoang, H.T.(2019). Study the Impact of Growth, Firm Size, Capital Structure, and Profitability on Enterprise Value: Evidence of Enterprises in Vietnam, Corporate accounting&finance, 30(31), 144-160


• Davis, J.(2020). The Investment Trusts Handbook 2020. Harriman House Limited,


• Federo, R., Carranza, A.S.(2016). Devising Strategic Plans to improve Organizational Performance of Intergovernmental Organizations.Global Policy, 8(2), 202-212.


• Eshima, Y., Anderson, B. (2017). Firm growth, adaptive capability, and entrepreneurial orientation. Strategic Management Journal,38(3),770-779.


• Jalota Hemant Manoj Thakur Garima Mittal .(2017).A Credibilistic Decision Support System for Portfolio Optimization, Applied Soft Computing 59(53), 512-528


• Lee Miyoung, Kim Daehwan.(2017).On the Use of the Moore-Penrose Generalized Inverse in the Portfolio Optimization Problem, Finance Research Letters , 22(21), 259-267


• Magni(2007)." Residual income and value creation:An investigation into the lost-capital paradigm "Available at: www.ssrn.com


• Nayak S.C., B.B. Misra, H.S. Behera .(2017). Artificial chemical reaction optimization of neural networks for efficient prediction of stock market indices, Ain Shams Engineering Journal, 8(3), 371-390.


• Pavan, C.S. (2016). Strategy, Human Resource Management and Performance: Stroke Line of Ken, Int J Econ Manag Sci 5(3), 379-375.


• Kao-Yi, Tzeng ,Gwo-Hshiung. (2015). Combined soft computing model for value stock selection based on fundamental analysis, Applied Soft Computing, 37(24), 142-155.