بررسی سرایت ‏پذیری تلاطم و پویایی ریسک ارز واقعی و ارز مجازی با مدل ‏شرطی DCC

محورهای موضوعی : دانش مالی تحلیل اوراق بهادار

علی باغبان ¹ , حمیدرضا کردلویی ² , میرفیض فلاح شمس ³ , رضا غلامی جمکرانی ⁴

1 - گروه مدیریت مالی، واحد قم، دانشگاه آزاد اسلامی، قم، ایران.
2 - گروه مدیریت بازرگانی،واحد اسلامشهر، دانشگاه آزاد اسلامی، اسلامشهر، ایران (نویسنده مسئول)
3 - گروه مدیریت بازرگانی، واحد تهران مرکز، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران
4 - گروه حسابداری، واحد قم، دانشگاه آزاد اسلامی، قم، ایران

تاریخ دریافت : 1401/03/18 تاریخ پذیرش : 1401/04/28 تاریخ انتشار : 1401/09/01

کلید واژه: سرایت‏پذیری, تلاطم مالی, ارز مجازی,

چکیده مقاله :

بازار ارز دارای ارتباط بسیار نزدیکی با سایر بازارها بوده و تغییرات نرخ ارز موجب تحول در دیگر بازارها می شود. سرایت پذیری، به معنی انتقال نوسانات و تلاطم از یک بازار به بازار دیگر بدلیل ارتباط نزدیک آنها، است. در این پژوهش سرایت پذیری تلاطم ارز واقعی و ارز مجازی و پویایی ریسک بررسی شده است. داده های این پژوهش شامل نرخ یورو بر مبنای دلار و قیمت بیت کوین بر مبنای دلار در دوره زمانی 01/2015 تا 01/2020 جمع آوری و با رویکرد روش ناهمسانی واریانس شرطی تعمیم یافته چند متغیره نامتقارن (MGARCH) و با مدل شرطی پویا (DCC) مورد بررسی و برازش قرار گرفته اند. روش پژوهش حاضر بر اساس روش، ماهیت و جهت به ترتیب توصیفی پیمایشی، کاربردی، اثبات گرایی و پس رویدادی است. نتایج سرایت پذیری نوسانات متغیرها را تایید و فرضیه اصلی پژوهش مبنی بر سرایت پذیری تلاطم نرخ ارز مجازی و واقعی به صورت تک سویه و از نرخ ارز مجازی به نرخ ارز واقعی مورد پذیرش قرار گرفته است.

چکیده انگلیسی:

The foreign exchange market has a very close relationship with other markets and exchange rate changes cause changes in other markets. Contagion means the transfer of fluctuations from one market to another, due to their close relationship. The present study has investigated the contagious risk of turbulence. In this study, the contagious effect of real and virtual currency fluctuations has been measured. The data used in this study, including the exchange rate of the dollar based on the euro and the price of bitcoin in the period 01/2015 and 2020/01, were collected and examined by the generalized multivariate conditional variance heterogeneity(MGARCH) and DCC method. The present study is based on the classification of research based on method, nature and direction, respectively descriptive survey, applied and post-event. The results of this study confirm the relationship between the volatility of real currency and virtual currency. In other words, the main hypothesis of the research on the contagion of virtual and real exchange rate fluctuations has been confirmed unilaterally from virtual exchange rate to real exchange rate.

منابع و مأخذ:

• احمدی، زانیار؛ فرهانیان، سید محمدجواد (1393). اندازه‏گیری ریسک سیستمی با رویکرد MES و Covar در بو رس اوراق بهادار تهران. فصلنامه بورس اوراق بهادار، 7(26)، 3-22.


• پور یعقوبی، هادی و اشرفی، یکتا (1399). سرایت‏پذیری تلاطم بازده میان صنایع مختلف بازار سرمایه ایران. فصلنامه علمی پژوهشی دانش سرمایه گذاری. سال نهم. شماره 34


• ایزدخواستی، حجت و دزفولی، قلمبر (1398)، اثرات تلاطم‏های نرخ ارز بر ارزش افزوده بخش صنعت و معدن در ایران در شرایط تحریم‏های یک‏جانیه و چندجانبه، فصلنامه اقتصاد و الگوسازی دانشگاه ‏شهید بهشتی، بهار 1398.


• حاجی‏غیاثی‏فرد، محمدحسین و نیکومرام، هاشم (1398)، آسیب‏شناسی مکانیزم‏های انجام معاملات در بازار ارز جهانی(فارکس) و ارائه مدل پیشنهادی بازار متشکل ارزی مبتنی بر واقعیت اقتصادی کشور، فصلنامه مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار، شماره 39، تابستان 98.


• محمدی شاد، حمید، معدنچی‏زاج، مهدی و کیقبادی، امیررضا (1400). سرایت پذیری و پویایی ریسک بین بازارهای مالی، بازارهای کالایی و ارزهای دیجیتال با رویکرد مدل MGARCH . فصلنامه مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار. شماره چهل و هفت


• Calvo, S., and Reinhart, C. M. (1996). Capital flows to Latin America: Is there evidence of contagion effects? (Institute for International Economics, Washington. DC.


• Dornbusch, R., Park, Y., and Claessens, S. (2000). Contagion: understanding how it

 

spreads. The World Bank Research Observer. 15, 177–197.

• Forbes, K. J. & R. Rigobon (2002), No contagion, only interdependence: measuring stock market comovements, The journal of Finance, 57(5): 2223-2261.


• Ghorbel, Achraf. & Jeribi, Ahmed (2021), investigating the relationship between volatilities of crypto currencies and other financial assets, Decisions in Economics and Finance (2021) 44:817–843


• Ivanov, I., Kabaivanov, S., & B. Bogdanova (2016), Stock market recovery from the 2008 financial crisis: The differences across Europe, Research in International Business and Finance, 37, 360-374.


• Kodres, L. E., and Pritsker, M. (2002). A rational expectations model of financial contagion, Journal of Finance 57, 769-799.


• Özdemir, Onur. (2022), Cue the volatility spillover in the crypto currency markets during the COVID-19 pandemic: evidence from DCC-GARCH and wavelet analysis, Financial Innovation, volume 8, Article number: 12 (2022)


• Poon, S. H., & Granger, C. W. J. (2003)."Forecasting volatility in financial markets: A Review". Journal of Economic Literature, 41(5): 478-539.


• Smales, Lee A. (2021), Volatility Spillovers among Crypto currencies, Journal of Journal of Risk and Financial Management 14: 493. https://doi.org/10.3390/jrfm14100493


• Toan Luu, Duc Huynh., Nasir, Muhammad Ali., Xuan Vo, Vinh., Nguyen ,Thong Trung . (2020), The Spillover effects in the crypto currency market and Gold as a silver bullet, Journal of Economics and Finance 54:101277. DOI:1016/j.najef.2020.101277


• Yan, Kejia., Yan, Huqin., & Gupta, Rakesh. (2022), Are GARCH and DCC Values of 10 Crypto currencies Affected by COVID-19?, Journal of Risk and Financial Management 15: 113. https://doi.org/10.3390/jrfm15030113


• Smaga, P. (2014). Concept of Systemic Risk. SRC Special Paper, Published by Systemic Risk Center, 5.