تأثیر متغیرهای کلان اقتصادی بر سود آتی حسابداری
محورهای موضوعی : حسابداری مالی و حسابرسیسید عباس هاشمی 1 , هادی امیری 2 , زهرا تیموری 3
1 - دانشیار گروه حسابداری، دانشگاه اصفهان، اصفهان، ایران
2 - استادیار گروه اقتصاد، دانشگاه اصفهان، اصفهان، ایران.
3 - دانشجوی دکتری حسابداری، دانشگاه اصفهان، اصفهان، ایران
کلید واژه: پیش‌بینی سود, متغیرهای کلان اقتصادی, واژه‌های کلیدی: سودهای آتی حسابداری,
چکیده مقاله :
از دیرباز فعالان عرصه بازار سرمایه تمایل فراوانی به پیش‌بینی سود شرکت‌ها داشته‌اند تا بر این اساس قیمت سهام شرکت را تعیین نمایند. عوامل بسیاری بر پیش‌بینی سود شرکت تأثیر گذار است. یک دسته از این عوامل، اطلاعات اقتصاد کلان است. مطالعات بسیاری وجود رابطه معنادار بین اطلاعات اقتصاد کلان و شاخص قیمت و بازده سهام را تائید کرده‌اند، اما تا کنون در زمینه تأثیر متغیرهای کلان اقتصادی بر سود حسابداری پژوهش‌های کمی صورت گرفته است. در این پژوهش تعداد 24 متغیر کلان اقتصادی انتخاب گردیده و با استفاده از روش تحلیل مؤلفه اصلی در 4 معیار اقتصادی خلاصه شده است. معیارهای اقتصادی حاصل عبارت‌اند از: معیار بازار کار، معیار تولید و اقتصاد واقعی، معیار قیمت‌ها، معیار شرایط مالی و نرخ‌های تسعیر. پژوهش حاضر به بررسی تأثیر این معیارهای کلان اقتصادی بر سود یک سال آتی، دو سال آتی و سه سال آتی پرداخته است. برای تجزیه و تحلیل داده‌ها و آزمون فرضیه از مدل رگرسیون چند متغیره و داده‌های ترکیبی استفاده شده است. نمونه آماری برای آزمون فرضیه پژوهش، متشکل از 269 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. یافته‌های این پژوهش نشان می‌دهد که متغیرهای کلان اقتصادی با سود آتی شرکت ارتباط دارند، اما جهت این ارتباط در دوره‌های زمانی مختلف متفاوت است. همچنین بر اساس نتایج آزمون متغیرهای اضافی، وجود این متغیرها در مدل پیش‌بینی سود به تصریح بهتر و دقیق‌تر مدل کمک می‌کند.
فهرست منابع
1) افلاطونی، عباس و لیلی نیکبخت، (1389)، "کاربرد اقتصادسنجی در تحقیقات حسابداری"، مدیریت مالی و علوم اقتصادی، تهران، انتشارات ترمه.
2) برادران شرکاء، حمیدرضا و سید مطهری، (1386)، "رابطه متغیرهای مهم کلان اقتصادی با متغیرهای عمده حسابداری در ایران"، مطالعات تجربی حسابداری مالی، شماره 20، صص 36-1.
3) بهار مقدم، مهدی و طیبه کوارویی، (1391)، "ارتباط روزها و ماه‌های سال، متغیرهای کلان اقتصادی و بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران"، مجله پیشرفتهای حسابداری دانشگاه شیراز، شماره 63، صص 26-1.
4) تقوی، مهدی، محمدحسین جنانی، (1379)، "بورس اوراق بهادار تهران و متغیرهای کلان اقتصادی"، نشریه بورس"، شماره 16، صص 20-16.
5) حقیقت، حمید و محمد معتمد، (1390)، "بررسی رابطه بین نوسان‌پذیری و قابلیت پیش‌بینی سود"، پیشرفتهای حسابداری دانشگاه شیراز، شماره 61.، صص 87-65.
6) دائی کریم‌زاده، سعید، حسن شریفی رنانی و لطفعلی قاسمیان مقدم، (1392)، "اثر متغیرهای کلان اقتصادی بر شاخص قیمت سهام بانک‌ها" مجله اقتصادی، شماره 11.
7) رهنمای‌رودپشتی، فریدون، فرشید سیم‌بر و صدیقه طوطیان، (1384)، "تأثیر متغیرهای کلان اقتصادی بر بازده سهام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، پژوهشنامه اقتصادی، شماره 17، صص 236-209.
8) زراء نژاد، منصوره و سحر معتمدی، (1391)، "بررسی رابطه متغیرهای کلان اقتصادی و شاخص کل قیمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران"، فصلنامه پژوهشنامه اقتصادی، شماره 46، صص 1116-101
9) ستایش، محمدحسین، مریم گل‌محمدی و اصغر قربانی، (1390)، "سودمتدی متغیرهای کلان اقتصادی در پیش بینی ریسک شرکت‌ها"، پژوهش‌های تجربی حسابداری، شماره 1، صص 144-123.
10) سجادی، سید حسن، حسن فرازمند و هاشم علی‌صوفی، (1389)، "بررسی رابطه متغیرهای کلان اقتصادی و شاخص بازده نقدی سهام در بورس اوراق بهادار تهران"، پژوهشنامه علوم اقتصادی، شماره 39، صص 150-123.
11) عباسیان، عزت اله، مهدی مرادپور اولادی و وحید عباسیون، (1387)، "اثر متغیرهای کلان اقتصادی بر شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران"، فصلنامه پژوهش‌های اقتصادی ایران، شماره 36، صص 152-135.
12) قائمی، محمدحسین و محمدعلی معینی، (1386)، "بررسی رابطه ضریب P/E و متغیرهای کلان اقتصادی"، بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، دوره 14، شماره 1.
13) گجراتی، دامودار، (1386)، "مبانی اقتصاد سنجی، ترجمه حمید ابریشمی. انتشارات دانشگاه تهران، چاپ چهارم.
14) مشایخی، بیتا، آرش تحریری، حمیدرضا گنجی و محمدرضا عسگری، (1389)، "تأثیر متغیرهای کلان اقتصادی بر رابطه بین متغیرهای بنیادی و مستخرج از صورت‌های مالی و بازده سهام"، فصلنامه بورس اوراق بهادار، شماره 12، صص 127-109.
15) Abarbanell, J. S., and Bushee, B. J. (1997), “Fundamental Analysis, Future Earnings and Stock Prices”, Journal of Accounting Research, 35(1), PP. 1–24.
16) Ackert, L. F., and Hunter, W. C. (1995), “Rational Expectations and Security Analysts’ earnings Forecasts”, The Financial Review, 30, PP.427–443.
17) Bai, J., and Ng, S. (2002), “Determining the Number of Factors in Approximate Factor Models”, Econometrical, 70, PP.191–221.
18) Ball, R., and Brown, P., (1968), “An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers”, Journal of Accounting Research, 6 (2), PP.159-17
19) Bhargava, Alok, (2014), “Firms’ Fundamentals, Macroeconomic Variables and Quarterly Stock Prices in the US”, Journal of Econometrics.183(2), PP.241-250.
20) Boyd, J. H., Hu, J., and Jagannathan, R. (2005), “The Stock Market’s Reaction to Unemployment News: Why Bad News is Usually Good for Stocks”, Journal of Finance,
21) 60(2), PP.649–672.
22) Chen, N.,and R. Roll and S. Ross. (1986), “Economic Forces and the Stock Market”, Journal of Business, 59, PP.383-403.
23) Elton, E.J. and M. Gruber. (1991), “Modern Portfolio Theory and Investment Analysis”. Fourth Edition, John Wiley & Sons.
24) Erman Erbaykalsr and H. Aydin Okuyan and Ozgur Kadioglu (2008), “Real Macroeconomic Variables and Stock Price: Test of Proxy Hypothesis in Turkey” International Research Conference on Business Strategies –Istanbul, Turkey, PP.13-15.
25) Gan, Christopher, Lee, Ninsoo, Yong, Hwa and Zhang, Jun. (2006), “Macroeconomic Variables and Stock Market Interactions: New Zeland Evidence”, The journal of investment management and financial innovation, PP.89-101.
26) Gertler, M., and Grinols, E. L. (1982), “Unemployment, Inflation, and Common Stock Returns”, Journal of Money, Credit and Banking, 14(2), PP.216–233.
27) Graham, Fed C. (1996), “Inflation, Real Stock Returns and Monetary Policy”, Applied Financial Economics, PP. 29-35.
28) Green, William H. (2000), “Econometric Analysis”.7th Edition. Prentice Hall. ISBN 0-13-066189-9.
29) Hess, D., and Kreutzmann, D. (2010), “Earnings Expectations and Macroeconomic Condition”, Working paper. University of Cologne. available on the internet at: http://ssrn.com/abstract¼1467941Accessed 10.10.11.
30) McNamara, Ray and Duncan Keith. (1995), “Firm Performance and Macro-economic Variables”. School of Business Discussion Paper.No.59.
31) Muth, John H., (1961), “Rational Expectations and the Theory of Price Movements,” Econometrica,Vol.29, PP.315-335.
32) Poitras M. (2004), “The Impact of Macroeconomic Announcements on Stock Prices: In search of state dependence”, Southern Economic Journal.70(3), PP.549-565.
33) Richardson, S. A., Sloan, R. G., Soliman, M. T., and Tuna, I. (2005), “Accrual Reliability, Earnings Persistence, and Stock Prices”, Journal of Accounting and Economics. 39, PP.437–485.
34) Sloan, R. G. (1996), “Do Stock Prices fully Reflect Information in Accruals and Cash Flows about Future Earnings?”, The Accounting Review, 71, PP.289–315.
35) Stock, J. H., and Watson, M. W. (2002), ”Forecasting Using Principal Components From a Large Number of Predictors”, Journal of the American Statistical Association, 97, PP.1167–1179.
36) Sharpe, William F. (1964), “Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk”. The Journal of Finance, Vol.19, No.3, PP.425-442.
37) Shu, Yan, Broadstock, David C. and Xu, Bing. (2013), “The Heterogeneous Impact of Macroeconomic Information on Firms’ Earnings Forecasts”. The British Accounting Review. Vol.45, PP.311–325.
یادداشت‌ها