تأثیر سطح افشای مسئولیت‌پذیری اجتماعی بر ارزش بازار شرکت
محورهای موضوعی : حسابداری مالی و حسابرسی
حبیب اله گروسی
1
(گروه حسابداری، واحد خوراسگان (اصفهان)، دانشگاه آزاد اسلامی، اصفهان، ایران.)
ناصر ایزدی نیا
2
(گروه حسابداری، دانشگاه اصفهان، اصفهان، ایران،)
محسن دستگیر
3
(گروه حسابداری، دانشگاه شهید چمران اهواز، اهواز، ایران.)
کلید واژه: ارزش بازار شرکت, مسئولیت‌پذیری اجتماعی, هزینه سرمایه و جریان نقدی عملیاتی,
چکیده مقاله :
هدف این مقاله بررسی ارتباط سطح افشای مسئولیت‌پذیری اجتماعی با ارزش بازار شرکت است. بدین منظور پرسشنامه‌ای شامل 130 سؤال در نه حوزه اصلی حوزه اقتصادی ، مشارکت اجتماعی ، نظام راهبری شرکتی ، حقوق انسانی و شایسته‌سالاری ،زیست‌محیطی و توسعه پایدار ، مذهبی ، محصولات ، حوزه اخلاق (سازمانی، حرفه‌ای، اجتماعی) و فرهنگی برای تعیین سطح افشاء 319 شرکت پذیرفته شده در بورس و فرابورس اوراق بهادار تهران طراحی و انجام شده است. برای آزمون فرضیه‌ها از مدل رگرسیونی چند متغیره استفاده شده است. یافته‌ها نشان می‌دهد که شرکت‌ها با مسئولیت‌پذیری اجتماعی بالاتر، ارزش بازار بیشتری و هزینه سرمایه کمتری دارند ولی جریان نقدی عملیاتی بالاتری ندارند. درنتیجه، مطابق با پیش‌بینی، استفاده‌کنندگان از گزارش‌های مالی به مقوله مسئولیت‌پذیری اجتماعی توجه دارند و افشای این اطلاعات بار اطلاعاتی داشته و جزء اطلاعات مربوط در تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاران محسوب می‌شود. The goal of this research is investigating relationship between corporate social responsibility disclosure level with companies market values. For this purpose, A questionnaire with 130 questions in nine main level that included: economic level, social participation, corporate governance, human rights and meritocracy, environmental and sustainable development, religious, products, ethics (organizational, professional, social), cultural is used for determine the level of disclosure 319 companies listed in Tehran Stock Exchange and OTC securities. The multivariate regression are used to test the hypothesis. The findings shows that companies with higher Social responsibility, have more market value and lower capital costs but don’t have higher operating cash flows. As a result, according to forecast, users of financial reports attention is drawn to social responsibility and Disclosure of this information have time Information and is part of relevant information on the decision-making by investors.
1) دارابی، رؤیا، سیدحسام وقفی و مریم سلمانیان، (1395)، "بررسی ارتباط گزارشگری مسئولیت‌پذیری اجتماعی با ارزش و ریسک شرکت‌های پذیرفته شده بورس اوراق بهادار تهران"، فصلنامه حسابداری ارزشی و رفتاری، شماره 2، صص 193-213.
2) حاجیها، زهره و بهمن سرافراز، (1393)، "بررسی رابطه بین مسئولیت‌پذیری اجتماعی شرکت‌ها و هزینه حقوق صاحبان سهام در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، پژوهش‌های تجربی حسابداری، شماره 14، صص 105-123.
3) شربت اوغلی، احمد، داوود افشاری و منوچهر نجمی، (1389)، "مسئولیت‌پذیری اجتماعی نزد شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، فصلنامه علوم مدیریت ایران، سال پنجم، شماره نوزدهم، صص 63-81.
4) صالحی امیری، رضا، (1389)،"مسئولیت اجتماعی سازمان‌ها"، پژوهشکده تحقیقات استراتژیک، تهران.
5) عرب صالحی، محمد، غزل صادقی و محمد معین‌الدین، (1392)، "رابطه مسئولیت اجتماعی با عملکرد مالی شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، پژوهش‌های تجربی حسابداری، شماره 9، صص 1-20.
6) Anderson, J. C., and A. W. Frankel. (1980). ”Voluntary Social Reporting: An ISO-beta Portfolio Analysis”, The Accounting Review 15, PP. 467–479.
7) Amihud, Y., and H. Mendelson. (1986). ”Asset Pricing and the Bid-ask Spread”, Journal of Financial Economics Voluntary Nonfinancial Disclosure and The Cost of Equity Capital. The Accounting Review January 2011 American Accounting Association17, PP. 223–249.
8) Achua, Joseph K. (2008), ”Corporate Social Responsibility in Nigerian Banking System”, Society and Business Review, Vol. 3, No. 1, PP. 57-71.
9) Aras, Guler & Crowther, David (2009), ”Global Perspectives on Corporate Governance and CSR”, Ashgate Publishing, Ltd., 2008, PP. 26-28.
10) Barbara, Beliveau, Melville Cottrill & Hugh M. O''Neill, (1994). ”Predicting Corporate Social Responsiveness: A Model Drawn from Three Perspectives.” Journal of Business Ethics, Vol. 13.
11) Bénabou, Roland. And Jean. Tirole (2010). ”Individual and Corporate Social Responsibility”. Economical 77, PP.1-19.
12) Ballou, B., R. J. Casey, J. H. Grenier, and D. L. Heitger. (2012). ”Exploring The Strategic Interaction of Sustainability Initiatives: Opportunities for Accounting Research”. Accounting Horizons 26(2), PP. 265-288.
13) Carroll, Archie. (1979), ”A Three-Dimensional Conceptual of Corporate Performance”, Academy of Management Model Review, Vol. 4, PP. 797-505.
14) Carroll. Archie. B. (1991), ”The Pyramid of Corporate Social Responsibility: Toward the Moral Management of Organizational Stakeholders”, Business Horizon, PP. 12.
15) Coles, J., Loewenstein, U., Suay, J., (1995), ”On Equilibrium Pricing under parameter Uncertainty”, J. Financ. Quant. Anal. 30 (3), PP. 347–364.
16) Clarkson, P., Li, Y., Richardson, G., Vasvari, F., (2008). ”Revisiting the Relation Between Environmental Performance and Environmental Disclosure: an Empirical Analysis”, Acc. Organ. Soc. 33, PP. 303–327.
17) Clarkson, P., Fang, X., Li, Y., Richardson, G., (2013). ”The Relevance of Environmental Disclosure: are such Disclosures Incrementally Informative?”, J. Acc. Public Policy 32, PP. 410–431.
18) Cormier, D., Ledoux, M., Magnan, M., (2011). ”The Informational Contribution of Social and Environmental Disclosures for Investors”. Manage. Decis, 49 (8), PP. 1276–1304.
19) Dechow, P. M., R. G. Sloan, and A. P. Sweeney, (1995). ”Detecting Earnings Management”, The Accounting Review 70, PP. 193–226.
20) Dhaliwal, D.S., O.Z. Li, A.H. Tsang, and Y.G. Yang, (2011), ”Voluntary Disclosure and the Cost of Equity Capital: The Initiation of Corporate Social Responsibility”, The Accounting Review 86, PP. 59-100.
21) Dhaliwal, D., Li, O., Tsang, A., Yang, Y., (2011), ”Voluntary Nonfinancial Disclosure and the Cost of Equity Capital: the Initiation of Corporate Social Responsibility Reporting”, Acc. Rev, 86 (1), PP. 59–72.
22) Dhaliwal, D., Radhakrishnan, S., Tsang, A., Yang, Y., (2012). ”Nonfinancial Disclosures and Analyst Forecast Accuracy: International Evidence on Corporate Social Responsibility Disclosure”, Acc. Rev, 87 (3), PP. 723–759.
23) Elliott, W., Jackson, K., Peecher, M., White, B., (2013). ”The Unintended Effect of Corporate Social Responsibility Performance on Investors’ Estimates of Fundamental Value”, Acc. Rev, 89 (1), PP. 275–302.
24) Francis, J., D. Philbrick, and K. Schipper, (1994). ”Shareholder Litigation and Corporate Disclosures”, Journal of Accounting Research 32, PP. 137–164.
25) Fama, E., and K. French, (1992), ”The Cross-section of Expected Stock Returns”, The Journal of Finance 47.
26) Francis, J., D. Nanda, and P. Olsson. (2008). ”Voluntary Disclosure, Earnings Quality, and Cost of Capital”, Journal of Accounting Research 46, PP.53–99.
27) Hughes, J. S., J. Liu, and J. Liu, (2007), ”Information Asymmetry, Diversification, and Cost of Capital”, The Accounting Review 82, PP. 705–730.
28) Ho Kang, Kyung et al, (2010), ”Impacts of Positive and Negative Corporate Social Responsibility Activities on Company Performance in the Hospitality Industry”, International Journal of Hospitality Management, Vol. 29, PP. 72-82.
29) Izzo, M. F. and S. B. Magnanelli, (2012), ”Does It Pay or Does Firm Pay? The Relation between CSR Performance and the Cost of Debt”. Available at SSRN: http: //ssrn.com /abstract=1986131 or doi:10.2139/ssrn.1986131.
30) Lang, M., Lundholm, R., (1993), ”Cross-sectional Determinants of Analysts’ Ratings of Corporate Disclosures”, J. Acc. Res. 31 (2), PP. 246–271.
31) Lambert, R., C. Leuz, and R. E. Verrecchia, (2007), ”Accounting Information, Disclosure, and the Cost of Capital”, Journal of Accounting Research 45, PP. 385–420.
32) Lima Crisostomo, Vicente et al, (2011), ”Corporate Social Responsibility, Firm Value and Financial Performance in Brazil”, Social Responsibility Journal, Vol. 7, Issue2, PP. 295-309.
33) Lin, Chin-Huang et al, (2009), ”The Impact of Corporate Social Responsibility on Financial Performance: Evidence from Business in Taiwan”. Technology in Society, Vol. 31, PP. 56-63.
34) Lev, B., Petrovits, C., Radhakrishnan, S., (2010), ”Is Doing Good for you? How Corporate Charitable Contributions Enhance Revenue Growth”, Strateg. Manage. J. 31, PP. 182–200.
35) Merton, R. C, (1987), ”A Simple Model of Capital Market Equilibrium with Incomplete Information”, The Journal of Finance 42, PP. 483–510.
36) Marc, O. (2000), ”Corporate Social Performance: Research Brief, Australia Center for Corporate Change”, PP. 4-6, 11-12, 14.
37) Margolis, J.D., H. A. Elfenbein and J. P. Walsh, (2009), ”Does it Pay to be Good…and does it Matter? A meta-analysis of the Relationship between Corporate Social and Financial Performance”, Working Paper, Harvard University, Washington University in St. Louis, and University of Michigan.
38) Matsumura, E.M., R. Prakash, and S.C. Vera-Muñoz, (2011), ”Voluntary Disclosures and the Firm-Value Effects of Carbon Emissions”, Working Paper, University of Wisconsin, Georgetown University, and University of Notre Dame.
39) Mohin, T, (2012), ”The top 10 Trends in CSR for 2012”, Forbes, January 18, 2012 on forbes.com.
40) Moser, D. V., and P. R. Martin, (2012), ”A Broader Perspective on Corporate Social Responsibility Research in Accounting”, The Accounting Review 87(3), PP. 797-806.
41) McWilliams, A. and D. Siegel, (2001), ”Corporate Social Responsibility: A Theory of the Firm Perspective”, Academy of Management Review 26, PP. 117-127.
42) Mishra, Dev R,. Sadok El Ghoul., Omran Guedhami., Chuk C. Y. Kwok., (2011), ”Does Corporate Social Responsibility Affect the Cost of Capital? ”, Journal of Banking & Finance, Vol. 35, Issue 9, PP. 2388-2406.
43) Plumlee, M., D. Brown, R.M. Hayes, and R.S. Marshall, (2010), ”Environmental Disclosure Quality and Firm Value: Further Evidence”, Working Paper, University of Utah and Portland State University.
44) Rotab, B. et al, (2009), ”A Stuoly of Management Perceptions of the Impact of Corporate Social Responsibility on Organizational Performance in Emerging Economic”, Journal of Business Ethics, No. 89, PP.112.
45) Richardson, A., and M. Welker, (2001), ”Social Disclosure, Financial Disclosure and the Cost of Equity Capital”, Accounting, Organizations and Society 26, PP. 597–616.
46) Richardson, S., S. H. Teoh, and P. Wysocki, (2004), ”The Walkdown to Beatable Analysts’ Forecasts: The Role of Equity Issuance and Inside Trading Incentives”, Contemporary Accounting Research 21, PP. 885–924.
47) Rodriguez, P., D. S. Siegel, A. Hillman, and L. Eden, (2006),”Three Lenses on the Multinational Enterprise: Politics, Corruption and Corporate Social Responsibility”. Journal of International Business Studies 37, PP. 733–746.
48) Sandhu, HS; Kapoor, Shveta, (2010), ”Corporate Social Responsibility Initiatives: An Analysis of Voluntary Corporate Disclosure”, South Asian Journal of Management,17(2), PP. 47-80.
49) Scott McCarthy, Barry Oliver, Sizhe Song, (2017), ”Corporate Social Responsibility and CEO Confidence”, Journal of Banking & Finance, Vol. 75, PP. 280-291.
50) Ubius, Ulle & Ala, Ruth, (2009), ”Ruth Alas Organizational Culture Types as Predictors of Corporate Social Responsibility”, Engineering Economics, Vol. 61, PP. 90-99
یادداشت‌ها