تأثیر سیاست‌های تقسیم سود سهام بر تصمیمات سرمایه‌گذاری با تأکید بر کیفیت گزارشگری مالی

محورهای موضوعی : حسابداری مالی و حسابرسی

رقیه رنگزن مقدم ¹ , زهرا لشگری ²

1 - کارشناس ارشد حسابداری، دانشکده اقتصاد و حسابداری، واحد تهران مرکزی، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران
2 - استادیار گروه حسابداری، دانشکده اقتصاد و حسابداری، واحد تهران مرکزی، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران

تاریخ دریافت : 1397/07/06 تاریخ پذیرش : 1397/09/09 تاریخ انتشار : 1397/12/01

کلید واژه: فرصت‌های رشد, سرمایه‌گذاری, سود سهام, واژه‌های کلیدی: کیفیت گزارشگری مالی,

چکیده مقاله :

بررسی نقش کیفیت گزارشگری مالی در کاهش تأثیر منفی سیاست‌های تقسیم سود سهام بر تصمیمات سرمایه‌گذاری است. در راستای این هدف، تعداد 130 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران انتخاب شده‌اند. روش پژوهش، از لحاظ هدف کاربردی و از نوع تحقیق‌های همبستگی است جهت آزمون فرضیه‌ها از مدل رگرسیون خطی چندگانه تلفیقی استفاده شده است. این پژوهش به دنبال پاسخی برای این پرسش‌ها است که آیا تأثیر منفی سود نقدی سهام بر سرمایه‌گذاری شرکت‌هایی که بخش عمده‌ای از ارزش شرکت، حاصل از فرصت‌های رشد می‌باشد، شدیدتر است؟ آیا کیفیت گزارشگری مالی موجب کاهش تأثیر منفی سود نقدی سهام بر سرمایه‌گذاری می‌گردد؟ جهت اندازه‌گیری کیفیت گزارشگری مالی از مدل تعدیل شده دیچاو ودیچو (2002) توسط مک نیکلز (2002) استفاده شده است که مشابه تحقیق انجام شده توسط رامالین جیگودا و سان وانگ (2013) می‌باشد. یافته‌های پژوهش نشان می‌دهد که تأثیر منفی سود نقدی سهام بر سرمایه‌گذاری شرکت‌هایی که بخش عمده‌ای از ارزش شرکت، حاصل از فرصت‌های رشد می‌باشد، شدیدتر است. اما کیفیت گزارشگری مالی موجب کاهش تأثیر منفی سود نقدی سهام بر سرمایه‌گذاری نمی‌شود. The main goal of this study is to examine the effect of financial reporting quality in reducing the negative impact of dividend policies on the investment decisions. To this end, 130 companies listed in Tehran Stock Exchange were selected. This correlational research is applied in terms of objective. To test the hypotheses, the combined linear multiple regression model was used. Assumptions of this study are as follows: 1) The negative impact of dividend on investment is stronger for firms that a significant portion of their value is the result of growth opportunities. 2) The quality of financial reporting will reduce the negative impact of dividends on investments. To measure the quality of financial reporting, the Dechow and Dichev (2002) model adjusted by McNichols (2002) was used which is similar to the study by Ramalingegowda and San Wang (2013). The Research results indicate that, dividend has a negative effect on investment is stronger for firms that a significant portion of their value is the result of growth opportunities. But, financial reporting quality will not reduce the negative effect of dividend on investment. Keywords: Financial Reporting Quality, Dividends, Investments, Growth opportunities

منابع و مأخذ:

فهرست منابع

1)   آذر، عادل و منصور مؤمنی، (1381)، " آمار و کاربرد آن در مدیریت"، جلد دوم، چاپ ششم، تهران: سازمان مطالعه و تدوین کتب درسی علوم انسانی دانشگاه‌ها (سمت).

2)     اعتمادی، حسین و اکرم یار محمدی، (1382)، "بررسی عوامل مؤثر بر گزارشگری میان دوره‌ای به موقع در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار"، مجله علوم اجتماعی و انسانی دانشگاه شیراز، شماره دوم، صص 99-87.

3)     پور زمانی، زهرا، آزیتا جهانشاد و مختار کیوانفر، (1393)، "تأثیر محدودیت تأمین مالی بر ارتباط بین کیفیت گزارشگری مالی و ناکارایی سرمایه‌گذاری"، پایان نامه کارشناسی ارشد ـ دانشگاه آزاد اسلامی واحد تهران مرکزی ـ دانشکده اقتصاد و حسابداری.

4)     حساس یگانه، یحیی، کاوه مهرانی، شاپور محمدی و حمزه دیدار، (1391)، "تدوین و تبیین مدل رابطه کیفیت گزارشگری مالی عدم تقارن اطلاعاتی و کارایی سرمایه‌گذاری در سطح شرکت‌های پذیرفته شده بورس اوراق بهادار تهران"، دانش حسابرسی، دوره 12، شماره 48، صص 169-147.

5)     حیدر پور، فرزانه و سمیه زارع رقیع، (1393)، "تأثیر متغیرهای سود تقسیمی و فرصت‌های رشد بر رابطه کیفیت گزارشگری مالی و نوسان‌پذیری بازده سهام"، پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، دوره 6، شماره 22، صص 247-213.

6)      رضایی پیته نوئی، اسر و زهرا خاکباز، (1395)، "بررسی ارتباط بین کیفیت گزارشگری مالی و سرمایه‌گذاری در مسئولیت اجتماعی شرکتی در شرکت‌های پذیرفته شده بورس اوراق بهادار تهران"، پایان نامه کارشناسی ارشد-مؤسسه‌های آموزش عالی غیردولتی‌ـ غیرانتفاعی ـ مؤسسه آموزش عالی حکیم جرجانی ـ دانشکده علوم انسانی و مدیریت.

7)     شفیعی، حسین و محمد بخشی جوزم، (1393)، "رابطه کیفیت گزارشگری مالی بر سیاست‌های تقسیم سود در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، سومین کنفرانس ملی حسابداری، مدیریت مالی و سرمایه‌گذاری، گرگان، انجمن علمی و حرفه‌ای مدیران و حسابداران ایرانیان گلستان.

8)     صالحی، مهدی، حسین قائدی مجرب و ایمان حیدری، (1393)، "نقش کیفیت گزارشگری مالی درکاهش اثر تحمیلی سیاست تقسیم سود بر تصمیمات سرمایه‌گذاری شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران"، مقاله‌های همایش‌های ایران، اولین همایش ملی حسابداری، حسابرسی و مدیریت، موسسه آموزش عالی جامی.

9)     صیدی، حجت اله، (1387)، "ارائه مدلی برای گزارشگری مالی در بازار سرمایه اسلامی (نمونه موردی ایران)"، رساله دکتری حسابداری، دانشگاه علامه طباطبایی.

10) فروغی، داریوش، هادی امیری و امین ساکیانی، (1395)، "توانایی مدیریتی، کارایی سرمایه‌گذاری و کیفیت گزارشگری مالی"، دانشگاه الزهرا (س)، پژوهش‌های تجربی حسابداری، دوره 6، شماره 21، صص 89-63.

11) کردستانی، غلامرضا و رشید تاتلی، (1393)،"ارزیابی توان پیش‌بینی مدل‌های ورشکستگی (مقایسه مدل‌های اولیه و تعدیل شده)"، دانش حسابرسی، دوره 14، شماره 55، صص 70-51.

12) مقدس نوقایی، مجتبی، عطیه سیگاری و رضا حصارزاده، (1395)،" نقش کیفیت گزارشگری مالی در کاهش اثر محدودکننده سیاست تقسیم سود بر سرمایه‌گذاری"، فصلنامه علمی- پژوهشی مدیریت دارایی و تأمین مالی، سال چهارم، شماره دوم، شماره پیاپی (13).

13) مهدوی، غلامحسین و غلامرضا رضایی، (1392)، "بررسی اثرات کیفیت گزارشگری مالی بر سیاست‌های تقسیم سود"، پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، دوره 5، شماره 17، صص 32-1.

14) الهائی سحر، مهدی و هدی اسکندر، (1396)، "اثر کیفیت گزارشگری مالی و سررسید بدهی بر انواع عدم کارایی سرمایه‌گذاری"، پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، دوره 9، شماره 35، صص 120-95.

15) هیات تدوین استانداردها، (1385)، مبانی نظری حسابداری و گزارشگری مالی در ایران، نشریه 113، چاپ سوم، سازمان حسابرسی.

16)  Brav, A., J. R. Graham, C. R. Harvey, and R. Michaely. (2005), “Payout Policy in the 21st Century”, Journal of Financial Economics, 77 (3), PP. 483-527.

17)  Chen, F., O. Hope, Q. Li, and X. Wang, (2010), “Financial Reporting Quality and Investment Efficiency of Private Firms in Emerging Markets”, The Accounting Review, Vol. 86, PP.1255-1288.

18)  Daniel, N. D., D. J. Denis, and L. Naveen, (2010), “Sources of Financial Flexibility: Evidence from Cash Flow Shortfalls”, Working paper. Purdue University.

19)  Dechow,P.,I, Dichev, (2002), “The Quality of Accruals and Earnings: The Role of Accrual Estimation errors. The Accounting Review, Vol. 77, PP. 35- 59.

20)  Miller, M. H., and F. Modigliani. (1961), “Dividend Policy, Growth, and the Valuation of Shares”, Journal of Business, 34 (4), PP. 411-433.

21)  Morgado Arthur, Pindado Julio, (2003), “The Underinvestment and Overinvestment Hypotheses: An Analysis Using Panel Data”, European Financial Management, 9(2), PP. 163-177.

22)  Santhosh Ramalingegowda, Chuan-San Wang, and Yong Yu, (May 2013), “The Role of Financial Reporting Quality in Mitigating the Constraining Effect of Dividend Policy on Investment Decisions”, The Accounting Review, Vol. 88, No. 3, PP. 1007- 1039.

23)  Verdi, R, (2006), “Financial Reporting Quality and Investment Efficiency”,University of Pennsylvania, PP. 1-55.

24)  Windy Angela and Rilya Aryancana, (2016), “The Effect of Financial Reporting Quality on Financing and Investment”, Global Journal of Business and Social Science Review,4(3), PP. 113-120.

25)  Yang, J., and Jiang, Y, (2008), “Accounting Information Quality, Free Cash Flow and Overinvestment: A Chinese study”, The Business Review, 11 (1), PP. 159-166.

26)  Zimmerman, Jerold L, (2013), “Myth: External Financial Reporting Quality Has a First-Order Effect on Firm Value”, Accounting Horizons, Vol. 27, No. 4, PP. 887-894.

 

 

یادداشت‌ها