بهینه‌سازی پرتفوی سرمایهگذاری با استفاده از تئوری چشم انداز تجمعی مبتنی بر توزیع دو نقطه‌ای بیضوی
محورهای موضوعی : حسابداری مالی و حسابرسیبهزاد ملک زاده لیلی 1 , نگار خسروی پور 2
1 - گروه حسابداری، واحد تهران مرکزی، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران
2 - استادیار، گروه حسابداری، دانشکده اقتصاد و حسابداری ،واحد تهران مرکزی، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران. (نویسنده مسئول
کلید واژه: پرتفوی, بهینه‌سازی, تئوری چشم انداز تجمعی, توزیع دو نقطه ای بیضوی و سرمایهگذاری.,
چکیده مقاله :
با توجه به اینکه رفتار بازار سهام از یک الگوی خطی پیروی نمی کند، به همین دلیل، روش های خطی رایج نیز نمی تواند در توصیف این رفتار مورد استفاده قرار گیرد. نظر به این که انتخاب پرتفوی با توجه به معیارهای مختلف کار مشکلی است، در این پژوهش، تلاش شده تا با استفاده تئوری چشم انداز تجمعی، راه حلی برای بهترین پرتفوی مورد آزمون قراربگیرد. نمونه آماری شامل 31 شرکت فعال از ابتدای فروردین ماه 1395 تا اسفند ماه 1399 در نظر گرفته شده است. نتایج استفاده از تئوری چشم انداز تجمعی مبتنی بر توزیع دو نقطه‌ای بیضوی نشان می دهد استفاده از این روش در طول زمان و استفاده از داده های آموزشی بیشتر، منجر به ایجاد پرتفوی با عملکرد بهتر می‌شود. همچنین پرتفوی کل نیز که با استفاده از میانگین ماهانه کل سهام در نظر گرفته شده، حاصل شده است دارای معیار ترینر مطلوبی می‌باشد. امید بر این است این مقاله بتواند راهگشا باشد.
Abstract
Given that stock market behavior does not follow a linear pattern, therefore, common linear methods can not be used to describe this behavior. Considering that portfolio selection is a difficult task according to different criteria, in this study, an attempt has been made to test the solution for the best portfolio by using the theory of cumulative perspective. The statistical sample includes 31 active companies from the beginning of April 2016 to March 2016. The results of using cumulative perspective theory based on the distribution of two elliptic points show that using this method over time and using more educational data, leads to a portfolio with better performance. Also, the total portfolio, which is obtained using the monthly average of the total stock, has a favorable trainer criterion.
7-مراجع
باباجانی، جعفر، عبادی، جواد، مرادی، نسرین. )1394 .)بررسی رفتار توده وار در صندوقهای سرمایه گذاری مشترک
دربورس اوراق بهادار تهران. مطالعات تجربی حسابداری مالی، 12(47 ،)47-71.
پورزمانی، زهرا. )1393 .)بررسی رفتار توده وار سرمایه گذاران نهادی با استفاده از مدل کریستی و هوانگ در بورس اوراق
بهادار تهران. دانش سرمایهگذاری، 1(3،)147-160.
پورزمانی، زهرا، حسینی، سید علی، جهانشاد، آزیتا. )1399 .)ارائه مدلی برای انتخاب سبد بهینه سهام با استفاده از
الگوریتم هوش جمعی سالپ و شبکههای عصبی پرسپترون چندالیه. مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار، 11(44،)
.503-479
جهانگیری راد، مصطفی، مرفوع، محمد، سلیمی، محمدجواد. )1393 .)بررسی رفتار گروهی سرمایهگذاران در بورس اوراق
بهادار تهران .مطالعات تجربی حسابداری مالی،(42(11.، 156-139
حیدرپور، فرزانه و رضائی، علی، )1395 ،)بهینه سازی پرتفوی شرکتهای سرمایه گذاری در بورس اوراق بهادار تهران با
استفاده از CAPM-X ،چهارمین کنفرانس بین المللی پژوهشهای کاربردی در مدیریت و حسابداری، تهران،
https://civilica.com/doc/567804
دهقان، سحر، موسوی جهرمی، یگانه، عبدلی، قهرمان. )1397 .)تئوری چشم انداز؛ رهیافتی نوین در توضیح پدیده فرار
. 23-1 ،)1(53 ،اقتصادی تحقیقات. مالیاتی
محمد حسن محمدی و فخرالدین جالل زاده عبیدی )1398 ،)بررسی عوامل موثر بر قصد رفتاری سرمایه گذاران برای
مشارکت در سرمایه گذاری مالی، پایان نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه آزاد اسالمی واحد اردکان
مهـدی زاده، پیمان؛ حسیــن زاده کاشان، علی و مخاطب رفیـعی، فریماه. )1395 .)اولویت بندی و بهینه سازی سبدسهام
متشکل از سهام بورس تهران با رویکرد مدل های تصمیم گیری چندمعیاره و برنامه ریزی آرمانی. کنفرانس بین المللی
مهندسی صنایع و مدیریت، تهران، دبیرخانه دایمی کنفرانس
هیبتی، فرشاد؛ تقوی، مهدی و موسوی، سید رضا. )1393 .)ارزیابی تاثیر شاخص های کالسیک و مدرن اندازه گیری
ریسک بر انتخاب پرتفوی در چارچوب تئوری مالی رفتاری. فصلنامه علمی پژوهشی دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، سال
هفتم، شماره 20 ،صص 87-99.
Villatoro, Eyal, and Ido Erev, (2014) “On the Descriptive Value of Loss Aversion in Decision under
Risk”, Harvard Business School, Working Paper, No. 10-056.
EslamiBidgoli, S., H. GhalibafAsl, and M. Hahaliasghar, (2008) “A Model for Overreaction to EPS
Shocks in the Stock Markets”, 26th International Conference of System Dynamics Society, Athens,
Greek.
Fernandes, Jose, Pena, Juan I. and Benjamin Tabak (2018), “Behavior Finance and Estimation Risk in
Stochastic Portfolio Optimization”, Banco Central Do Brasil, Working Paper No. 184.
Fernandez, Enrico G. De, and Thierry Post (2017), “Loss Aversion with a State-dependent Reference
Point”, Swiss Finance Institute, Research Paper No. 07-14.
Kahneman, Daniel and Amos Tversky (1979), “Prospect Theory, an Analsis of Decision under Risk”,
Econometrica, Vol. 47, No. 2.
Kahneman, Daniel, Tversky, Amos, and Slovic, Paul, (2013) “Judgment under uncertainty: heuristic
and biases”, Cambridge University Press.
Odean, Terrance (1999) “Do Investors Trade Too Much?”, The American Economic Review, Vol. 89,
No. 5.
Statman, Meir, (2009) “Behavioral Finance: Past Battles and Future Engagements” Financial Analysts
Journal, pp. 18–27.
2
Deyvid see ling and petrova, (2013) “How Do Prior Outcomes Affect Risk Attitude”, Manhein
University, Working Paper, No. 98.
Eagiboloud, Jing, and Duan Li, (2015), “Bounded Rationality as a Source of Loss Aversion and
Optimism: A Study of Psycological Adaptation under Incompelete Information”, Available at
SSRN: http://ssrn.com/abstract:1636122
Y. Lou, On the investment direction of a behavioral portfolio choice model, Operations Research
Letters (2019), https://doi.org/10.1016/j.orl.2019.03.018