یافتن دوره‌های ایجاد و فروپاشی حباب‌های قیمتی چندگانه در بازار مسکن: مطالعه موردی شهر تهران
محورهای موضوعی : اقتصاد کار و جمعیتروزبه بالونژاد نوری 1 , حمزه صفری 2
1 - دکتری اقتصاد دانشگاه مازندران
2 - دانشجوی کارشناسی ارشد اقتصاد
کلید واژه: طبقه‌بندی JEL: R31, G12, حباب قیمت, آزمون ریشه واحد راست دنباله, C22 واژگان کلیدی: قیمت مسکن,
چکیده مقاله :
چکیده هدف پژوهش حاضر، یافتن دوره‌های ایجاد و فروپاشی حباب‌های قیمتی در بازار مسکن شهر تهران است. برای این منظور، داده‌‌های قیمت اجاره واحد مسکونی و قیمت خرید زمین برای بازه زمانی 1374:1-1393:1 به کار گرفته شده است. همچنین در این پژوهش، با توجه به انتقاد به روش‌های مرسوم بررسی حباب‌های قیمتی و با توجه امکان بروز بیش از یک حباب قیمتی در بازه زمانی مورد بررسی، روش سوپریمم عمومی دیکی- فولر تعمیم یافته به کار گرفته شد. با استفاده از این روش، علاوه بر آزمون وجود حباب‌های چندگانه، امکان شناسایی دوره‌های ایجاد و فروپاشی آنها نیز وجود دارد. نتایج پژوهش نشان داد که در دوره مورد بررسی، نسبت قیمت - اجاره به عنوان شاخصی از بازده دارایی، دارای حباب قیمتی عقلایی نبوده است. با این حال با تغییر تعریف حباب قیمتی به صورت افزایش ناگهانی و انفجاری در قیمت‌ها، آن گاه طی سه بازه زمانی 1380:1-1381:1، 1383:1-1383:2 و 1385:2-1386:2 قیمت‌های واحدهای مسکونی و طی سه بازه زمانی 1379:2-1380:2، 1385:2-1386:2 و 1391:1-1392:2 قیمت حقیقی زمین دارای حباب قیمتی بوده است.
Abstract The purpose of this study is to investigate the development and collapse of price bubbles of housing market in Tehran by the data of housing rents, land price during 1995:Q1-2014:Q1. Based on the critiques to the common methods of evaluating the price bubbles and the possibility of happening more than one bubble in the time period under consideration, in this study, Generalized Supremum Augmented Dickey–Fuller is used. By this method, it is possible to determine the development and collapse periods of price bubble in addition to test multiple bubbles,. The results represent that in the period under review, the ratio of price - rent as an indicator of return on assets, has no rational price bubbles. However, by the abruptly and explosively changing in defining the price, there will be a price bubble in housing during 3 periods including 2001:Q1- 2002:Q1, 2004:Q1- 2004:Q2, 2006:Q2- 2007:Q2 and 2006:Q2-2007:Q2 and so in land real prices during 3 periods including 2000:Q2-2001:Q2, 2006:Q2-2007:Q2 and 2012: Q1-2013:Q2.
منابع
- عاشری، مصطفی(1388). تحلیل و تبیین حباب قیمت مسکن در تهران، پایان نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه بوعلی سینا همدان.
- قلی زاده، علی اکبر (1388). حباب قیمت مسکن و عوامل تعیین کننده آن در ایران. فصلنامه علمی اقتصاد ایران، 46: 40-70.
- نورانی، سید محمد رضا (1393). بررسی سفته بازی وحباب قیمت مسکن در مناطق شهری ایران. فصلنامه پژوهشنامه اقتصادی، 4(52): 49- 68.
- یزدانی، پدرام (1388). آزمون وجود حباب قیمتی در بازار مسکن تهران طی دوره (1386-1371)، پایان نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه شهید بهشتی.
- Akdeniz, L.& Salih, A. A. &Tulug, S. (2006). Variance bounds tests and stock price valuation models revisited, Working Paper, Bilkent University.
- Barberis, N., Ming, H., &Santos, T. (2001). Prospect theory and asset prices. Quarterly Journal of Economics, 116, 1-53.
- Dezbakhsh, H. &Demirguc-Kunt, A. (1990). the presence of speculative bubbles in stock prices. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 25:101-112.
- Diba, B., &Grossman, H. (1987). On the inception of rational bubbles. Quarterly Journal of Economics, 87:697-700.
- Evans, G. (1991). Pitfalls in testing for explosive bubbles in asset prices. American EconomicReview, 81:922-930.
- Flood, R. H. (1994). An evaluation of recent evidence on stock price bubbles. In R. Flood&Speculative Bubbles, Speculative Attacks, and Policy Switching.Cambridge: MA: MIT Press.
- Froot, K. &Obstfeld, M. (1991). Intrinsic bubbles: the case of stock price. The American Economic Review, 81:1189-1214.
- Garber, P. (1990). Famouse first bubble. Journal of Economic Perspective, 4:33-54.
- Goodman, A. &Thibodeau, G. (2008).Where are the speculative bubbles in US housing markets?. Journal of Housing Economics, 17:117-137.
- Lux, T., &Sornette, D. (1999).On Rational Bubbles and Fat Tails. Journal of Money, Credit and Banking, 34(3):589-610.
- Marsh, T. &Merton, R. (1983). Dividend variability and variance bounds tests for the rationality of stock market prices. American Economic Review, 76:483-498.
- Phillips, P. C.& Shi, S. &Yu, J. (2013). Testing for Multiple Bubbles: Historical Episodes of Exuberance and Collapse in the S&P 500 Singapore Management University, School of Economics .
- Phillips, P. C.& Wu, Y. &Yu, J. (2011). Explosive behaviour in the 1990 NASDAQ: When did exuberance escal at easset values? . International EconomicReview, 52: 201-206.
- Ren, Y.& Xiong, C. &Yuan, Y. (2012). House price bubbles in China. China Economic Review, 23:786-800.
- Roche, M. (2001).The rise in house prices in Dublin: bubble, fad or just fundamentals. Economic Modelling, 18:281-295.
- Rosenthal, S. (1999). Residential building and the cost of construction: New evidence. Review of Economics and Statistics, 288-302.
- Shih, Y., Li, H., &Qin, B. (2014).Housing price bubbles and inter-provincial spillover: Evidence from China. Habitat International, 43:142-151.
- Shiller, R. (1981).Do stock prices move too much to be justified by subsequent. American Economic Review, 71(3):421-436.
- Stiglitz, J. (1990).Symposium on bubbles. Journal of Economic Perspectives, 18-31.
- Teng, H.& Chang, C. &Chau, K. (2013). Housing bubbles : A tale of two cities. Habitat International, 8-15.
- Werner, J. (2014). Rational Asset Pricing Bubbles and Debt Constraints. Journal of Mathematical Economics, 28:245-270.
- Wu, Y. (1997). Rational bubbles in the stock market: accounting for the U.S. stock-price volatility. Economic Inquiry, 35:309-325.
- ie, Z. &Chen, S. (2015).Are there periodically collapsing bubbles in the REIT markets? New evidence from the US. Research in International Business and Financ, 33: 17-31.
- Zhu, H. (2005).The importance of property markets for monetary policy and financial stability. Real estate indicators and financial stability, 9-29.