بررسی ترجیحات پس انداز در کشورهای منتخب براساس مدل قیمت¬گذاری دارایی مبتنی بر پس انداز
محورهای موضوعی : اقتصاد مالیصدیقه علیزاده 1 , محمد نبی شهیکی تاش 2 *
1 - گروه اقتصاد-دانشکده اقتصاد و مدیریت-دانشگاه سیستان و بلوچستان
2 - دانشیار دانشگاه زاهدان
کلید واژه: مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه ای مبتنی بر پس انداز, بازدهی مورد انتظار سهام, نرخ پس انداز,
چکیده مقاله :
مدل¬های قیمت¬گذاری دارایی سرمایه¬ای از روش¬های متداول قیمت¬گذاری سهام است و یکی از این مدل ها مدل قیمت¬گذاری دارایی مبتنی بر پس انداز (SAPM) است. در این مطالعه مدل قيمت¬گذاري دارايي مبتني بر پس انداز با استفاده از روش GMM براي كشورهاي ایران، ترکیه، ايالات متحده آمريكا، آلمان، ايتاليا و فرانسه برای دوره زمانی 1374 تا 1400 برآورد میگردد. هدف از انجام این مطالعه بررسی ترجیحات پس انداز در کشورهای مختلف براساس مدل قیمت گذاری مبتنی بر پس انداز در کشورهای منتخب و همچنین مقایسه میزان پس انداز در این کشورها است. نتایج مطالعه نشان می¬دهد که مدل SAPM در تمامی کشورهای مورد بررسی بازدهی مورد انتظار سهام را توضیح می¬دهد و به عبارتی معنی¬دار است. همچنین با کمک مدل این نتیجه حاصل شد که میان دو کشور ایران و ترکیه، نرخ پس انداز در ایران نسبت به ترکیه بالاتر است و همچنین در میان کشورهای آمریکا، آلمان، ایتالیا و فرانسه بالاترین نرخ پس انداز مربوط به آلمان و کمترین نرخ مربوط به آمریکا است. با توجه به برآوردهای انجام شده در این مطالعه کشور ایران نسبت به سایر کشورهای مورد مطالعه در دوره زمانی در نظر گرفته شده ترجیحات پس انداز بالاتری و ایالات متحده آمریکا ترجیحات پس¬انداز پایین¬تری را نشان می‌دهد.
Capital asset pricing models are common methods of asset pricing, and one of these models is the savings-based asset pricing model (SAPM). In this study, the asset pricing model based on savings is estimated using the GMM method for the countries of Iran, Turkey, the United States of America, Germany, Italy, and France from 1995 to 2020. The purpose of this study is to investigate savings preferences in different countries based on the pricing model based on savings in selected countries and also to compare the amount of savings in these countries. The results of the study show that the SAPM model explains the expected return of stocks in all the investigated countries and is meaningful. Also, with the help of the model, it was concluded that between Iran and Turkey, the savings rate in Iran is higher than in Turkey, and among the countries of America, Germany, Italy, and France, the highest savings rate is related to Germany and the lowest rate is related to America. According to the estimates of this study, compared to other countries studied in the considered period, Iran shows higher savings preferences and the United States of America shows lower savings preferences.
اکبرپور، سعید (1400)، بررسی عوامل کلان اقتصادی موثر بر نرخ پس انداز خانوارهای شهری: رهیافت رگرسیون کوانتایل. فصلنامه راهبرد توسعه، سال هفتم، شماره 2، 44-67
محمدزاده، اعظم. شهیکی تاش، محمد نبی. روشن، رضا (1394). تعدیل مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای مصرف براساس تابع ترجیحات مارشالی. فصلنامه تحقیقات مدلسازی اقتصادی. شماره 25. پاییز 95
عليزاده، صديقه. شهيكي تاش، محمد نبي. روشن، رضا (1399). استفاده از اختلاف قيمت ژيشنهادي خريد و فروش به عنوان ژراكسي براي هزينه
معاملاتي در تعديل مدل قيمت¬گذاري دارايي سرمايه¬اي مبتني بر مصرف. فصلنامه مهندسي مالي و مديريت اوراق بهادار. شماره چهل و چهارم.227-256
Rocher, S., Stierle, M., 2015. Household saving rates in the EU. Why do they differ so much?. European Economy,
Ross, Harvey (2004). Comparison of household saving ratios: Euro area/ United States/ Japan. Organisation for Economic Co-operation and Development, 8
Kolmakov, A. E., Lokhtina, T. N., & Kulesh, M. I., 2021. Changes in Household Saving and Borrowing Behavior during the
Economic Crisis. IOP Conference Series. Earth and Environmental Science, 751(1). http://dx.doi.org/10.1088/1755-1315/751/1/012150
Dreyer, J. K., Schneider, J., Smith, W. T., 2013. Saving-based asset pricing. Journal of Banking and Finance 37, 3704–3715.
Dreyer, J. K., Schneider, J. and Smith, W. T., 2020. Saving-Based Asset Pricing and Leisure, Annals of Economics and Finance, 21-2, 507-526.
Edwards, S., 1995. Why Are Saving Rates So Different Across Countries? An International Comparative Analysis, NBER Working Paper Series, 5097
Iscan. T. B. (2011). Productivity growth and the U.S. saving rate. Economic Modelling, 28. 501-514.