تأثیر نوسانات نرخ ارز بر بازدهی شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران
محورهای موضوعی : اقتصاد مالیحمید رضا وکیلی فر 1 , ملیحه علی فری 2
1 - دانشیار گروه حسابداری، دانشگاه آزاد اسلامی، واحد علوم و تحقیقات، تهران . ایران
2 - دانشجوی دکتری حسابداری، دانشگاه آزاد اسلامی، واحد علوم و تحقیقات تهران. ایران
کلید واژه: ریسک سهام, بورس اوراق بهادار, بازدهی سهام, : کلان اقتصادی,
چکیده مقاله :
تأثیر متغیرهای اقتصادی بر بازارهای سرمایه مهم‌ترین موضوع تئوری مالی است. اخبار مرتبط با متغیرهای اقتصادی می‌توانند تغییرات بااهمیتی در انتظارات سرمایه‌گذاران ایجاد نموده و حتی منجر به رفتارهای فصلی در بازارهای سهام شوند. بورس اوراق بهادار از جایگاه خاصی در سیستم مالی کشور ما برخوردار بوده و کارآمدی و توسعه بازار سرمایه در گرو فعال بودن این نهاد در کشور است. دو کارکرد مهم بورس اوراق بهادار را می‌توان جمع‌آوری پس اندازهای اندک و نقدینگی موجود در سطح جامعه و هدایت آن ها به سمت فرآیند تولید کالا و خدمات در کشور ذکر کرد. سرمایه‌گذاران بورس اوراق بهادار طیف وسیعی از افراد جامعه را تشکیل می‌دهند که همواره در پی کاهش خطر و افزایش بازدهی متناسب با قبول خطر هستند. در این راستا شناسایی عوامل موثر بر بازدهی اوراق بهادار، تأثیر به سزایی در تحلیل عمیق تر و اتخاذ تصمیم مناسب تر از طرف سرمایه‌گذاران دارد. بر این اساس در پژوهش حاضر تأثیر نوسانات ارزش دلار در برابر ریال به‌عنوان یک متغیر کلان اقتصادی بر ریسک و بازدهی کل سهام شرکت های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران در سه صنعت سیمان، پتروشیمی و خودروسازی در فاصله زمانی سال های ۱۳۷۷ تا ۱۳۹۰ مورد بررسی قرار گرفته است. در این پژوهش باهدف شناسایی رابطه تعادلی بین متغیرهای کلان اقتصادی و تأثیر این متغیرها بر بازده کل سهام، دو فرضیه اصلی با استفاده از رابطه همگرایی آزمون گردید که نتایج پژوهش مبین عدم وجود رابطه بین ریسک و بازده کل سهام و متغیر اقتصاد کلان در شرکت های پذیرفته‌شده بورس اوراق بهادار تهران بود.
Abstract Security exchange has a particular spot in the country's financial system and development of capital market depends on this institutes activities within the country. Accumulating small amounts of deposits and available liquidity, and guiding them toward the producing goods and service process in the country are two significant usages of the security exchange. Investors who take part in the security exchange include a vast variety of people that always are trying to decrease risk and increase proportional return. Thus recognizing the factors which effect the return on securities has a material effect on more in deeps analysis and making more proper by the investors. So in this case we study the effect of five important macro economic variables on the total risk and returns of the enterprises admitted in Tehran Security Exchange under cement, petro chemistry, and automobile industries within 1377-1390. The aim of this study is to recognize a balance relation between macro economic variables and their effects on the total stock return. This thesis studies includes 2 hypotheses. This study suggested that there is not correlated relation between the total risk ,returns of the stock and macro economic variables for enterprises admitted in Tehran Security Exchange.
فهرست منابع
1) جوادی، جواد (۱۳۷۴).«بررسی تأثیر متغیرهای کلان اقتصادی بر روی شاخص قیمت سهام بورس اوراق بهادار تهران طی سال های 1399-72». رساله کارشناسی ارشد، دانشگاه شهید بهشتی.
2) جهانخانی، پارساییان علی، (۱۳۷۹). بورس اوراق بهادار تهران: دانشکده مدیریت دانشگاه تهران
3) در امامی علی اصغر (۱۳۹۹).«بررسی نوسان پذیری و ریسک سهام پذیرفته‌شده در بورس تهران». رساله کارشناسی ارشد، دانشگاه شهید تهران.
4) زرندی، مهدی (۱۳۷۳).«پژوهش پیرامون بررسی علل نوسانات قیمت سهام شرکت های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران». رساله کارشناسی ارشد، دانشگاه تهران.
5) شیخی، حسین (۱۳۷۵).« بررسی اثربخشی اطلاعات حسابداری در تعیین ارزش سهام شرکت های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران ». رساله کارشناسی ارشد، دانشگاه شهید بهشتی.
6) صادق وزیری، بروسکه (۱۳۸۲).«بررسی اثر متغیرهای کلان اقتصادی بر شاخص قیمت بورس اوراق بهادار تهران». رساله کارشناسی ارشد، دانشگاه الزهرا (س).
7) عزیزی، احمد (۱۳۷۸). شناسایی متغیرهای کلان اقتصادی موثر بر شاخص قیمت سهام. رساله دکتری، دانشگاه علامه طباطبایی.
8) مرادی، محمدعلی (۱۳۷۳).«اعلام سود حسابداری از طریق انتشار صورت های مالی و رفتار قیمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران». رساله کارشناسی ارشد، دانشگاه تربیت مدرس.
9) مهدوی، مهدی (۱۳۸۷) و«تأثیر متغیرهای خرد و کلان بر بورس اوراق بهادار». رساله دکتری، دانشگاه علامه طباطبایی.
10) Butler, K. C., and S. J. Malaikah, 1992, “Efficiency and Inefficiency in Thinly Traded Stock markets: Iranian and Saudi Arabia,” Journal of Banking and Finance, Vol. 19.
11) Barnes, P., 1989, “Thin Trading and Stock market Efficiency: The Case of the Kuala Lumpur Stock Exchange”, Journal of Business Finance and Accounting, Vol. 3.
12) Boyd, J. H., J. Hu, and R. Jagannathan (2005), The Stock Market's Reaction to Unemployment News:
13) Why Bad News Is Usually Good for Stocks, The Journal of Finance, 60, pp. 649-672;
14) Chamberlain G. and M.Rothschild(1983)."Arbitrage Factor Structure and mean variance Analysis on large asset markets", Econometrica, vol. 51.
15) Chen N.(1983)" Some Emperial Tests of the theory of arbitrage pricing "journal of finance,Vol.38,No.5, December.
16) Fama, E, 1973, “Efficient Capital Market: A Review of Theory Empirical Work”, Journal of Finance, vol. 25, pp. 383-417.
17) Haugen, A. R, 1997, Modern Investment Theory, Fourth Edition, Prentice Hall. Hassan, M. Kabir, Waleed S. Al-Sultan and Jamal A. Al-Saleem. "Stock Market Efficiency in the Gulf Cooperation Council (GCC): The Case of Kuwait Stock Exchange,” Scientific Journal of Administrative Development, June 2008 (Forthcoming). Haj, Mahmoud and M. Kabir Hassan. “Testing for Beta in Emerging Markets: The Case of Amman Market,” Paper Presented at the 2009 Annual Meetings of Southwestern Society of Economists (SSE) Meetings in Houston, TX on March 4-8, 2008Loughani, N.E. 1995. "Random Walk in Thinly Traded Stock Markets: The Case of Iranian". Arab Journal of administrative Sciences. Vol. 3.Nikkinen, J., Sahlström, P., Takko, K., Äijö, J. (2009), Turn-of-the-month and Intramonth Anomalies
18) and U.S. Macroeconomic News Announcements on the Thinly Traded Finnish Stock Market, International Journal of Economics and Finance, Vol. 1, No 2, August;
19) Nikkinen, J., Sahlström, P., Äijö, J. (2010), Do the U.S. macroeconomic news announcements explain turn-of-the-month and intramonth anomalies on European stock markets? Journal of Applied Business
20) and Economics, 7:3
21) Rao,et al, (2000)."Towards an Understanding of the Cost of Inflation", www.sepa.newschool.edu/het/profiles/stanly.htm.123.
یادداشت‌ها