بررسی تأثیر تنوع جنسیتی هیئت‌مدیره بر رابطه بین بیش اطمینانی مدیران و تأمین مالی شرکت در شرکت‌های بورس اوراق بهادار تهران
محورهای موضوعی : حسابداری و مسئولیت پاسخگویی
فرشید احمدی فارسانی
1
*
,
پروانه ترابی دهکردی
2
1 - استادیار حسابداری، دانشگاه پیام نور، تهران، ایران
2 - گروه حسابداری، دانشگاه پیام نور شهرکرد، شهرکرد، ایران
کلید واژه: تنوع جنسیتی , هئیت مدیره, پیش اطمینانی مدیران , تأمین مالی شرکت, بورس اوراق بهادار, ,
چکیده مقاله :
هدف: یکی از مهم‌ترین تصمیماتی که مدیران در طول مدیریت خود اتخاذ می‌کنند، تأمین منابع مالی مورد نیاز جهت طرح‌های سرمایه‌گذاری است. به سبب مزایا و معایب هریک از منابع تأمین مالی و تأثیر ویژگی‌های شرکت‌ها بر شیوه‌های تأمین مالی شرکت، تعیین ترکیب بهینه تأمین مالی یکی از چالش برانگیزترین تصمیمات مدیران است.
روش‌شناسی: پژوهش حاضر سعی دارد تا تأثیر تنوع هیئت‌مدیره بر رابطه بین بیش اطمینانی مدیران و تأمین مالی شرکت‌های از 1395 لغایت 1401 پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران را بررسی نماید. بدین منظور اطلاعات مربوط به 105 شرکت نیز با استفاده از روش حذف هدفمند به عنوان نمونه آماری انتخاب گردیده‌اند. به منظور آزمون فرضیه‌های پژوهش از روش رگرسیون چندگانه استفاده گردیده است.
یافته‌ها: یافته‌های این پژوهش نشان می‌دهد که بین بیش اطمینانی مدیران و تصمیمات تأمین مالی شرکت‌ها رابطه مثبت و معناداری وجود دارد. همچنین، تنوع جنسیتی اعضای هیأت مدیره منجر به تضعیف رابطه مثبت بیش اطمینانی مدیران و تصمیمات تأمین مالی شرکت‌ها می‌گردد.
دانش افزایی: مدیران با بیش‌اطمینانی تمایل دارند از بدهی بیشتری در ساختار سرمایه شرکت‌های خود استفاده کنند. این بدان معناست که این مدیران به توانایی‌های خود در مدیریت و سودآوری شرکت بیش از حد اطمینان دارند و در نتیجه، برای تأمین منابع مالی به جای استفاده از منابع داخلی یا انتشار سهام جدید، بیشتر به استقراض و بدهی روی می‌آورند.
Purpose: One of the most important decisions that managers make during their tenure is determining the sources of financing required for investment projects. Due to the advantages and disadvantages of each financing source and the impact of company characteristics on company financing methods, determining the optimal financing mix is one of the most challenging decisions for managers.
Methodology: This study investigates the impact of board diversity on the relationship between managerial overconfidence and corporate financing. The statistical population of this research is the companies listed on the Tehran Stock Exchange during the period of 2015 to 2022. For this purpose, the information related to 105 companies have been selected as a statistical sample using the targeted elimination method. To test the research hypotheses, multivariate regression method was used.
Findings: The findings of this research show that there is a positive and significant relationship between managerial overconfidence and corporate financing decisions. Also, the gender diversity of board members weakens the positive relationship between managerial overconfidence and corporate financing decisions.
Originality: Managers with overconfidence tend to use more debt in the capital structure of their companies. This means that these managers are overconfident in their abilities to manage and make the company profitable, and as a result, instead of using internal resources or issuing new shares, they turn to borrowing and debt to secure financial resources.
افلاطونی، عباس. (۱۳۹۷). اقتصادسنجی در پژوهش های مالی و حسابداری با نرم افزار EViews، انتشارات ترمه.
حساس یگانه، یحیی، شعری، صابر، و خسرونژاد، سید حسین. (1387). رابطه سازوکارهای حاکمیت شرکتی، نسبت بدهی‌ها، اندازه شرکت با مدیریت سود. مطالعات تجربی حسابداری مالی، 6(24)، 79-115. dor: 20.1001.1.28210166.1387.6.24.4.1
حسنی القار، مسعود، و رحیمیان، نظام‌الدین. (1397). بررسی تأثیر بیش اطمینانی مدیریت در ساختار سررسید بدهی در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. مدیریت دارایی و تأمین مالی، 1(6)، 89-106. doi: 10.22108/amf.2017.21350
شمسی، فاطمه، و جهانشاد، آزیتا. (1398). تأثیر بیش اطمینانی مدیران مبتنی بر سرمایه‌گذاری و مخارج سرمایه‌ای بر شاخص‌های ریسک و بهره‌وری سرمایه. راهبرد مدیریت مالی، 4(7)، 104-120. doi: 10.22051/jfm.2018.19679.1650
صفی پورافشار، مجتبی، و رئیسی، لیلا. (1400). بیش اطمینانی مدیریت، تأمین مالی داخلی و بهره‌وری سرمایه‌گذاری. مجله دانش حسابداری، 13(48)، 185-201. doi: 10.22103/jak.2021.17397.3459
طاهری، ماندانا، و جلیلی، محمد. (1402). اجتناب مالیاتی شرکت‌ها و تبیین رابطه آن با بیش اطمینانی مدیران ویژگی‌های کمیته حسابرسی. پژوهشنامه مالیات، ۳۱(۵۷)، ۲۹-۵۰. doi: 10.61186/taxjournal.31.57.2
عرب صالحی، مهدی، امیری، هادی، و کاظمی نوری، سپیده. (1393). تأثیر اعتمادبه‌نفس بیش‌ازحد مدیران ارشد بر حساسیت سرمایه¬گذاری- جریان‌های نقدی. پژوهش¬های حسابداری مالی، 6(20)، 115-128. dor: 20.1001.1.23223405.1393.6.2.8.0
فخاری، حسین، سلمانی، داوود، و دارایی، محمدرضا. (1392). بررسی اثرات تحریم‌های اقتصادی بر عملکرد شرکت‌های دانش‌بنیان کشور. سیاست علم و فناوری، 19(1)، 16-1. dor: 20.1001.1.20080840.1392.5.3.2.4
Aflatooni, A. (2018). Econometrics in accounting and finance using EViews. Termehbook [In Persian]
Arabsalehi, M., Amiri, H. and kazemi Noori, A. D. (2014). The effect of top executives' overconfidence on the investment cash flow sensitivity. Financial Accounting Research, 6(2), 115-128. dor: 20.1001.1.23223405.1393.6.2.8.0 [In Persian]
Burkhard, B., Sirén, C., van Essen, M., Grichnik, D., & Shepherd, D. A. (2022). Nothing ventured, nothing gained: a meta-analysis of CEO overconfidence, strategic risk taking, and performance. Journal of Management, 49(8), 014920632211102. doi: 10.1177/01492063221110203
Fakhari, H., Salmani, D. and Daraei, M. R. (2013). The impact of economic sanctions on the knowledge-based companies in Iran. Journal of Science and Technology Policy, 6(1), 1-17. dor: 20.1001.1.20080840.1392.5.3.2.4 [In Persian]
Fama, E. F., & Jensen, M. C. (1983). Separation of ownership and control. The journal of law and Economics, 26(2), 301-325. doi: 10.1086/467037
Frank, M., and V. Goyal, (2003), Testing the pecking order theory of capital structure, Journal of Financial Economics, 67(2): 217–48. doi: 10.1016/S0304-405X(02)00252-0
Goel, A. M., & Thakor, A. V. (2008). Overconfidence, CEO selection, and corporate governance. The Journal of Finance, 63(6), 2737–2784. doi: 10.1111/j.1540-6261.2008.01412.x
Gurdgiev, C., & Ni, Q. (2023). Board diversity: moderating effects of CEO overconfidence on firm financing decisions. Journal of Behavioral and Experimental Finance, 37, 100783. doi: 10.1016/j.jbef.2022.100783
Hackbarth, D. (2008). Managerial traits and capital structure decisions. Journal of financial and quantitative analysis, 43(4), 843-881. doi: 10.1017/S002210900001437X
Hasani Alghar, M. & Rahimian, N. (2018). The effect of managerial overconfidence on debt maturity structure in listed Companies in Tehran Stock Exchange. Journal of Asset Management and Financing, 6(1), 89-106. doi: 10.22108/amf.2017.21350 [In Persian]
Hassas Yeganeh, Y., Sheri, S. & Khosrownejad, H. (2008). Corporate governance mechanisms, debt ratio, firm size and earnings management. Empirical Studies in Financial Accounting, 6(24), 79-115. dor: 20.1001.1.28210166.1387.6.24.4.1 [In Persian]
He, Y., Chen, C., & Hu, Y. (2019). Managerial overconfidence, internal financing, and investment efficiency: Evidence from China. Research in International Business and Finance, 47(2), 501–510. doi: 10.1016/j.ribaf.2018.09.010
Heaton, J. B. (2002). Managerial optimism and corporate finance. Financial Management, 31(2), 33. doi: 10.1515/9781400829125-022
Jain, T., & Zaman, R. (2019). When Boards Matter: The case of corporate social irresponsibility. British Journal of Management, 31(2). doi: 10.1111/1467-8551.12376
Korteling, J.E., Toet, A. (2022). Cognitive biases. In: encyclopedia of behavioral neuroscience, second Ed. pp. 610–619
Lin, Y., Hu, S., & Chen, M. (2005). Managerial optimism and corporate investment: Some empirical evidence from Taiwan. Pacific-Basin Finance Journal, 13(5), 523–546. doi: 10.1016/j.pacfin.2004.12.003
Mitra, S., Jaggi, B., & Al-Hayale, T. (2018). Managerial overconfidence, ability, firm-governance and audit fees. Review of Quantitative Finance and Accounting, 52(3), 841–870. doi: 10.1007/s11156-018-0728-3
Modigliani, F., & Miller, M. H. (1963). Corporate income taxes and the cost of capital: a correction. The American economic review, 53(3), 433-443. http://www.jstor.org/stable/1809167
Ross, S. A. (1977). The determination of financial structure: the incentive-signalling approach. The bell journal of economics, 23-40. doi: 10.2307/3003485
Safipour Afshar, M., Raeisi, L. (2022). Management over-confidence, internal financing and investment efficiency, Journal of Accounting Knowledge, 13(48), 185-201. doi: 10.22103/jak.2021.17397.3459 [In Persian]
Shamsi, F., & Jahanshad, A. (2019). The effect of managers’ overconfidence based on investment and capital expenditure on risk indexes and capital productivity. Journal of Financial Management Strategy, 4(7), 104-120. doi: 10.22051/jfm.2018.19679.1650 [In Persian]
Shefrin, H. (2001). Behavioral corporate finance. Journal of applied corporate finance, 14(3), 113-126. doi: 10.1111/j.1745-6622.2001.tb00443.x
Taheri M, Jalili M. (2023). Tax avoidance and its relationship with manager overconfidence and audit committee characteristics. Journal of Tax Research, 31(57) :29-50. doi: 10.61186/taxjournal.31.57.2 [In Persian]
Yang, D., & Kim, H. (2020). Managerial overconfidence and manipulation of operating cash flow: Evidence from Korea. Finance Research Letters, 32, 101343. doi: 10.1016/j.frl.2019.101343
Zheng, X., Zhou, Y., & Iqbal, S. (2022). Working capital management of SMEs and managerial approaches in COVID-19: Implications for economic development & policy. Economic Analysis and Policy. doi: 10.1016/j.eap.2022.08.006