در سالهای اخیر، فرایندهای با حافظه بلندمدت، نقش مهمی در تجزیه و تحلیل سری های زمانی ایفا نمودهاند. وجود حافظه بلندمدت در بازده داراییها، کاربردهای مهمی در بررسی کارایی بازار، منطق رفتاری سرمایه گذاران، قیمتگذاری و انتخاب پرتفوی دارایی دارد. در پژوهش حاضر با استفاده چکیده کامل
در سالهای اخیر، فرایندهای با حافظه بلندمدت، نقش مهمی در تجزیه و تحلیل سری های زمانی ایفا نمودهاند. وجود حافظه بلندمدت در بازده داراییها، کاربردهای مهمی در بررسی کارایی بازار، منطق رفتاری سرمایه گذاران، قیمتگذاری و انتخاب پرتفوی دارایی دارد. در پژوهش حاضر با استفاده از روش R/S، مدل میانگین متحرک خودهمبسته با انباشتگی جزئی (ARFIMA) و مدل های واریانس شرطی خودهمبسته با انباشتگی جزئی (FIGARCH) و واریانس شرطی خودهمبسته هیپربولیک (HYGARCH) به بررسی وجود حافظه بلندمدت در چهار ارز دیجیتال عمده (بیتکوین، اتریوم، ریپل و لایتکوین) طی دوره ژانویه 2016 لغایت نوامبر 2019 میپردازیم. علی رغم اینکه نتایج روش R/S نشاندهنده وجود حافظه بلندمدت در هر چهار ارز مورد بررسی میباشند، نتایج مدل و ARFIMA مدلهای خانواده GARCH حاکی از آن است که دو ارز بیتکوین و اتریوم دارای حافظه بلندمدت بوده می باشند و لذا میتوان با قیمتهای گذشته، قیمتهای آتی را پیشبینی نمود و این نشان از رد فرضیه بازارهای کارا و تایید وجود انگیزه های سوداگرانه در خصوص این ارزهای دیجیتال میباشد؛ در حالی که بر اساس نتایج این مدل ها ارزهای دیجیتال ریپل و لایت کوین فاقد حافظه بلندمدت میباشند. این نتایج در بهینه سازی پرتفوی سرمایه گذاری در ارزهای دیجیتال بسیار کاربردی و حائز اهمیت می باشد.
پرونده مقاله
در بازارهای سرمایه نوظهور، عدم توانمندی سرمایه گذاران بمنظور تحلیل اطلاعات مالی و همچنین اثرگذاری عوامل سیاسی و اقتصادی کلان بر بازارهای مالی، سبب تمرکز سرمایه گذار بر هیجان بازار و رفتار سایر سرمایه گذاران می شود. رفتار های احساسی و جمعی سرمایه گذاران منشأ بروز و پیدای چکیده کامل
در بازارهای سرمایه نوظهور، عدم توانمندی سرمایه گذاران بمنظور تحلیل اطلاعات مالی و همچنین اثرگذاری عوامل سیاسی و اقتصادی کلان بر بازارهای مالی، سبب تمرکز سرمایه گذار بر هیجان بازار و رفتار سایر سرمایه گذاران می شود. رفتار های احساسی و جمعی سرمایه گذاران منشأ بروز و پیدایش ناهنجاری های متعددی نظیر حباب قیمت ها و شکل گیری نوسان های شدید در بازار می شود. همچنین مدیران از تورش های رفتاری نظیر بیش اطمینانی، کوته بینی و خودشیفتگی برخودار هستند که منجر به ارائه تصویر مطلوب از واحدتجاری و تاخیر در ارائه اخبار بد و درنتیجه حباب قیمت سهام می شود. براین اساس، هدف این پژوهش بررسی تاثیر تورش های رفتار سرمایه گذاران و مدیران بر حباب قیمتی سهام است. نمونه پژوهش شامل 129شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دورهی زمانی 1392 تا1398 بوده است. برای آزمون فرضیهها از روش رگرسوین چندمتغیره با داده های ترکیبی استفاده گردید. نتایج پژوهش نشان میدهد، تورش های رفتاری سرمایه گذاران (رفتار احساسی و توده وار) شکاف بین قیمت ذاتی سهام شرکت و ارزش تعیین شده آن توسط سرمایه گذاران را افزایش داده و منجر به شکل گیری حباب قیمتی سهام می شوند. همچنین تورش های رفتاری مدیران (بیش اطمینانی، کوته بینی و خودشیفتگی) نیز منجر به بروز و پیدایش حباب قیمتی سهام می شود.
پرونده مقاله
با تغییرات فزآینده ی بازارها و نوسانات بازده سهام تحت شرایط اقتصادی گاهاً نامتوازن کشورها، ایجاد تعادل و پایداری به عنوان راهبردی اثربخشی برای جذب سرمایه گذاری ها جهت توسعه اقتصادی به حساب می آید. اما الزاماً چالش های اقتصادی تنها مبنایی برای توسعه ی پایداری شرکت ها در چکیده کامل
با تغییرات فزآینده ی بازارها و نوسانات بازده سهام تحت شرایط اقتصادی گاهاً نامتوازن کشورها، ایجاد تعادل و پایداری به عنوان راهبردی اثربخشی برای جذب سرمایه گذاری ها جهت توسعه اقتصادی به حساب می آید. اما الزاماً چالش های اقتصادی تنها مبنایی برای توسعه ی پایداری شرکت ها در سطح بازارهای سرمایه به حساب نمی آیند، بلکه تمرکز بر نقضِ هنجارهای اجتماعی و نیاز ذینفعان به دستیابی شفاف تر اطلاعات جهت سرمایه گذاری نیز بخش مهمی از تمرکز بر توسعه ی کارکردهای گزارشگری پایدار محسوب می شود. لذا هدف این پژوهش توسعهی کارکردِ گزارشگریِ پایدار برمبنای آنومیِ فشارهای اجتماعی با استفاده از تحلیلِ سلسله مراتب فازی چندمرحلهای می باشد. این پژوهش از نظر هدف، جزء پژوهشهای توسعهای است، زیرا به دلیلِ فقدان مبنایی برای وجود انومی فشارهای اجتماعی و گزارشگری پایدار در پژوهشهای قبلی، براساس تحلیل فراترکیب در گام اول تلاش شد تا نسبت به شناسایی مولفهها به عنوان مبنایِ تحلیلی پژوهش و گزارهها به عنوان متغیرهای مرجع، اقدام شود. سپس باهدف تبیین مولفهها و گزارههای شناسایی شده، در سطح بازار سرمایه، در بخش کمی از تحلیلِ سلسله مراتب فازی چندمرحلهای باهدفِ تعیین تاثیرگذارترین کارکردِ گزارشگری پایدار برمبنای آنومیِ فشارهای اجتماعی، استفاده شد. در این پژوهش، جامعه هدف شامل دو بخشِ کیفی و کمی بود، که در بخش کیفی با کمکِ ۱۵ نفر از متخصصان و خبرگان رشته حسابداری در سطح دانشگاه تلاش گردید تا در قالب فرمهای امتیازی، مولفهها و گزارههای پژوهش شناسایی شوند. در بخش کمی نیز ۲۰ نفر از مدیران ۵۰ شرکت برتر بورس اوراق بهادار تهران در سال ۱۳۹۸، برای مشارکت در پژوهش انتخاب شدند. نتایج پژوهش نشان داد، آنومی هنجاری ذینفعان تاثیرگذارترین عامل برای توسعه ی کارکردهای پایدارِ گزارشگری شرکتها محسوب میشود. در واقع نتیجه این پژوهش بیانکنندهی این واقعیت است که آنومیِ هنجاریِ ذینفعان کاراترین عامل موثر بر کارکردهای گزارشگری پایدار محسوب میشود و محرکی برای اجتماعیگرایی پایدار به عنوان تاثیرگذاترین کارکردِ گزارشگری پایدار در سطح شرکتهای بازار سرمایه میباشد.
پرونده مقاله
قبض انبار از جمله اسناد تجاری در مفهوم عام است که تاکنون در نظام حقوقی ایران کمتر مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفته است. لذا در این مقاله با استفاده از روش توصیفی تحلیلی ابتدا شناخت و ماهیت این سند تجاری و سپس کارکرد آن در دو نظام حقوقی ایران و ایالات متحده آمریکا مورد برر چکیده کامل
قبض انبار از جمله اسناد تجاری در مفهوم عام است که تاکنون در نظام حقوقی ایران کمتر مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفته است. لذا در این مقاله با استفاده از روش توصیفی تحلیلی ابتدا شناخت و ماهیت این سند تجاری و سپس کارکرد آن در دو نظام حقوقی ایران و ایالات متحده آمریکا مورد بررسی قرار گرفته است. از نظر پیشینه تاریخی قبض انبار از سال 1340 هجری خورشیدی وارد ادبیات حقوقی ایران شد، هر چند که بازرگانان قبل از آن نیز در مبادلات تجاری از آن استفاده می نمودند. به لحاظ ماهیت و نوع سند به نظر می رسد در حقوق ایران قبض انبار دارای کارکردی وثیقه ای و رهنی است و پس از سپردن کالا به انبارهای عمومی، انباردار موظف به صدور قبض رسید و تحویل آن به شخصی که کالا را به انبار سپرده، خواهد بود. این سند که دلیل مالکیت کالاست از طریق ظهرنویسی قابل واگذاری به دیگران است. در نظام حقوقی فدرال و قانون یکنواخت تجارت آمریکا نیز قبض انبار ماهیتی وثیقه ای داشته و از قابلیت ظهر نویسی و همچنین در وجه حامل بودن برخوردار است. انبار ممکن است بین قوانین فدرال و یا ایالتی یکی را انتخاب کند. در سطح ملی نیز ممکن است رویه واحدی در موضوع قبض انبار حاصل نشود، اگرچه برخی از ایالت ها از نزدیک بر انبارها نظارت دارند.
پرونده مقاله
اجرای موفق پورتفوی مناسب از پروژه های مرتبط با بهره گیری از توانمندی شرکت های خصوصی، یکی از شاخص های پیشرفت هر کشور به شمار می رود. قراردادهای ساخت، بهره برداری، واگذاری نیز به عنوان شاخه ای از مشارکت های عمومی - خصوصی، یکی از ابزارهای متداول برای پاسخ به کمبود مالی دول چکیده کامل
اجرای موفق پورتفوی مناسب از پروژه های مرتبط با بهره گیری از توانمندی شرکت های خصوصی، یکی از شاخص های پیشرفت هر کشور به شمار می رود. قراردادهای ساخت، بهره برداری، واگذاری نیز به عنوان شاخه ای از مشارکت های عمومی - خصوصی، یکی از ابزارهای متداول برای پاسخ به کمبود مالی دولت در پروژه های زیربنایی است. در این مقاله کل فرآیند سرمایه گذاری از طریق خود تأمین مالی صورت می پذیرد. برای انتخاب و زمان بندی مطلوب پورتفوی پروژه، مدل ریاضی دو طرفه با اهداف پایداری، با لحاظ نمودن ریسک، محدودیت منابع، وابستگی متقابل بین پروژه ها و استراتژی افق زمانی قابل انعطاف ارائه شده است. همچنین نوآوری در نظرگرفته شده در این مقاله، در حداکثرسازی منافع اجتماعی دینفعان لحاظ شده است. برای حل از روش محدودیت اپسیلون در ابعاد کوچک و متوسط و روش فرا ابتکاری الگوریتم ژنتیک چند هدفه در ابعاد بزرگ استفاده می گردد. در نهایت تصمیم گیرندگان اصلی پروژه با انتخاب مقدار بهینه، قیمت پروژه را تعیین می کنند.
پرونده مقاله
بحث در مورد ارتباط میان توسعه مالی، آزادسازی تجارت و رشد اقتصادی از سال 1980 به بعد در ادبیات نظری و تجربی به طور چشمگیری افزایش یافته است. ادبیات موجود دیدگاه های متناقضی از این رابطه را ارایه می دهد. بسیاری از اقتصاددانان معتقدند که با نادیده گرفتن اثر بخش مالی و آزاد چکیده کامل
بحث در مورد ارتباط میان توسعه مالی، آزادسازی تجارت و رشد اقتصادی از سال 1980 به بعد در ادبیات نظری و تجربی به طور چشمگیری افزایش یافته است. ادبیات موجود دیدگاه های متناقضی از این رابطه را ارایه می دهد. بسیاری از اقتصاددانان معتقدند که با نادیده گرفتن اثر بخش مالی و آزادسازی تجارت بر رشد اقتصادی، درک فرآیند رشد اقتصادی ناقص خواهد بود از این رو این مطالعه برآن است تا اثر توسعه مالی و آزادسازی تجارت بر رشد اقتصادی را در منتخبی از کشورهای جهان شامل ایران مورد بررسی و تحلیل قرار دهد. به این منظور کشورها بر اساس طبقه بندی IMF در دو گروه - اقتصادهای نوظهور و درآمد متوسط و - کشورهای کم درآمد در نظر گرفته شده اند. جهت تحلیل روابط از رویکرد همجمعبستگی و مدل پانل پویا مبتنی بر تکنیک گشتاورهای تعمیم یافته تفاضلی (DIF-GMM) بهره گرفته شده است نتایج این مطالعه حاکی از اثر مثبت و معنا دار توسعه مالی بر رشد اقتصادی در هر دو گروه از کشورها و همچنین مثبت و معنادار بودن اثر آزادسازی تجارت بر رشد اقتصادی در اقتصادهای نوظهور و درآمد متوسط است. بعلاوه نتایج نشان می دهد عملکرد خوب سیستم مالی، اثر بازبودن آزادسازی تجارت در کشورها را تقویت می نماید و با لعکس.
پرونده مقاله
این کنکاش علمی بر آن است که نقش تقویت کننده یا محدود کننده عوامل موثر بر رفتار مبتنی بر تقلب شرکت های دارای تمایلات فرصت طلبانه برای اعمال تغییرات در مدیریت سود و مدیریت ریسک را بررسی نماید. هدف پژوهش حاضر تبیین نقش و اهمیت بیش اعتمادی مدیران، کیفیت حسابرسی و ارتباطات س چکیده کامل
این کنکاش علمی بر آن است که نقش تقویت کننده یا محدود کننده عوامل موثر بر رفتار مبتنی بر تقلب شرکت های دارای تمایلات فرصت طلبانه برای اعمال تغییرات در مدیریت سود و مدیریت ریسک را بررسی نماید. هدف پژوهش حاضر تبیین نقش و اهمیت بیش اعتمادی مدیران، کیفیت حسابرسی و ارتباطات سیاسی در فرایند تاثیرگذاری رفتارهای متقلبانه بر مدیریت سود و مدیریت ریسک شرکت ها به منظور کنترل عوامل موثر در این زمینه می باشد. جامعه آماری، شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و نمونه آماری پژوهش شامل 152 شرکت با استفاده از اطلاعات مالی دوره زمانی 1389-1399 انتخاب گردید، آزمون فرضیه ها با استفاده از مدل رگرسیون خطی چند متغیره وتحلیل داده ها به روش پانل دیتا صورت پذیرفته است. یافته ها نشان داده اند که علاوه بر وجود رابطه معنی دار مثبت بین وقوع تقلب با مدیریت ریسک و مدیریت سود، ارتباطات سیاسی و کیفیت حسابرسی از اثرات تعدیل‎کنندگی منفی و بیش اعتمادی مدیران دارای تاثیر مداخله گر فزاینده در ارتباط مثبت بین تقلب با هر دو نوع مدیریت ریسک و سود برخوردارند.
پرونده مقاله
کنترل دسترسی در شبکه بلاکچین یکی از چالش هایی است که با رشد شبکه بلاک چین با آن روبه رو هستیم. در شبکه بلاک چین، مجموعه فعالیت های مالی کاربران که نیاز به امضای دیجیتال دارد انجام میشود، این اطلاعات در سرور بلاک چین ذخیره می شود. امضای دیجیتال و تایید هویت و صحت تراکنش چکیده کامل
کنترل دسترسی در شبکه بلاکچین یکی از چالش هایی است که با رشد شبکه بلاک چین با آن روبه رو هستیم. در شبکه بلاک چین، مجموعه فعالیت های مالی کاربران که نیاز به امضای دیجیتال دارد انجام میشود، این اطلاعات در سرور بلاک چین ذخیره می شود. امضای دیجیتال و تایید هویت و صحت تراکنشها به صورت دستی فرآیندی وقت گیر بوده و کاربر پسند نیست و از دلایلی است که تکنولوژی بلاکچین به طور کامل پذیرفته نمیشود. در این مقاله یک روش نوین براساس ترکیب روشهای خوشهبندی و دستهبندی پیشنهاد می شود. که ابتدا برچسبگذاری دادهها به کمک روش خوشه بندی انجام شده و سپس از دادههای برچسبگذاری شده برای آموزش الگوریتم SVM برای تعیین تراکنشهای سالم استفاده می شود. روش پیشنهادی یک روش مبتنی بر یادگیری ماشین برای کنترل دسترسی است که امضای خودکار تراکنش های بلاک چین و شناسایی تراکنش های غیرعادی را انجام می دهد به منظور ارزیابی روش پیشنهادی، آزمایش و تجزیه و تحلیل بر روی دادههای اتریوم انجام شده است و به کمک الگوریتم خوشهبندی KMEANS و روش بردار پشتیبان ماشین تراکنش های سالم از مشکوک شناسایی میشود که این روش توانایی شناسایی با دقت 89 درصد را نشان می دهد.
پرونده مقاله
صکوک از ابزارهای نوین در حال رشد در تأمین مالی اسلامی است. این مطالعه به شناسایی ابعاد ریسکهای صکوک با استفاده از تکنیک دلفی فازی و با ایجاد مدل مفهومی دیمتل به بررسی نوع ارتباط، قدرت نفوذ و وابستگی عوامل ریسک صکوک پرداخته است. جنبه جدید بودن مقاله حاضر شناسایی ابعاد ر چکیده کامل
صکوک از ابزارهای نوین در حال رشد در تأمین مالی اسلامی است. این مطالعه به شناسایی ابعاد ریسکهای صکوک با استفاده از تکنیک دلفی فازی و با ایجاد مدل مفهومی دیمتل به بررسی نوع ارتباط، قدرت نفوذ و وابستگی عوامل ریسک صکوک پرداخته است. جنبه جدید بودن مقاله حاضر شناسایی ابعاد ریسک صکوک بر اساس تکنیک دلفی فازی و نوآوری پژوهش حاضر بهره مندی از روش تحقیق آمیخته در شناسایی مؤلفه های ریسک، طراحی مدل ساختاری تفسیری در ایجاد مدل مفهومی و بررسی ارتباطات بین مؤلفه های پژوهش با استفاده از تکنیک آزمایشگاه ارزیابی و تحلیل تصمیم گیری (دیمتل) است. جامعه آماری 15 نفر از خبرگان مالی میباشد. عامل های شناسایی شده عبارتند از: ریسکهای اعتباری، نرخ سود، قیمت، نقدینگی، دارایی های پایه و شریعت. تحلیل قدرت نفوذ و وابستگی ابعاد ریسک نشان میدهد ریسکهای اعتباری، نرخ سود و نقدینگی اثرگذارترین و ریسک شریعت اثرپذیرترین بعد و دارای بیشترین تعامل با دیگر ابعاد ریسک است. از آنجایی که صکوک، اوراق تامین مالی مبتنی بر دارایی پایه و مبتنی بر قراردادهای اسلامی هستند، بنابراین ریسک داراییهای پایه و نوع طراحی عقود مبتنی بر قوانین شریعت (ریسک شریعت) به عنوان ریسکهای سطح 3، سایر ریسکها و بازدهی صکوک را متأثر میسازند.
پرونده مقاله
هژمونی فرهنگی به عنوان یک مکانیزم ایجاد کنندهی تسلطِ ارزشهای موردِتوجه صاحبان قدرت امروزه فقط محدود به نظامهای کلان حاکمیتی نیست، بلکه در شریان عملکردهای نظامهای اقتصادی؛ سیاسی؛ اجتماعی و ... نفوذ کرده و باعث برهم خوردن تعادل در سطح حفاظت از منافع گروههای اکثریتی ش چکیده کامل
هژمونی فرهنگی به عنوان یک مکانیزم ایجاد کنندهی تسلطِ ارزشهای موردِتوجه صاحبان قدرت امروزه فقط محدود به نظامهای کلان حاکمیتی نیست، بلکه در شریان عملکردهای نظامهای اقتصادی؛ سیاسی؛ اجتماعی و ... نفوذ کرده و باعث برهم خوردن تعادل در سطح حفاظت از منافع گروههای اکثریتی شده است که به هیچ قدرتی وابسته نیستند. هژمونی فرهنگی با نفوذ به بازار سرمایه ارزشهای متوازن و تقارن اطلاعاتی به عنوان مبنای نظام گردش آزاد در بازار را تاحدی برهمزده است و باعث ایجاد عدم اطمینان نسبت به کارکردهای عملکردی شرکتها در حفاظت از منافع آنان شده است. هدف این پژوهش آزمون نقش تعدیلکنندهی فشار اجتماعی ذینفعان نسبت به تاثیر هژمونی فرهنگی بر حفاظت از منافع سهامداران در بورس اوراق بهادار تهران میباشد. این پژوهش که در بازه زمانی یکساله ۱۳۹۷-۱۳۹۸ با بررسی مدیران شرکت های بورس اوراق بهادار تهران صورت پذیرفت، ابزار جمعآوریِ شامل پرسشنامه و دادههای افشا افشاء شده در صورتهای مالی شرکتهای بورس اوراق بهادار تهران داشت. در واقع باهدف ارتقای سطح نوآوری در پیوند بین فرآیندهای قضاوتی و کمی در انجام پژوهشهای حسابداری، جهت جمعآوری دادههای هژمونی فرهنگی و فشارهای اجتماعی از پرسشنامهی استاندارد و جهت جمعآوری دادههای حفاظت از منافعِ سهامداران از روش تحلیل آنتروپی استفاده گردید. در نهایت به منظور برازش مطلوبیت مدل از تحلیل حداقل مربعات جزئی (PLS) استفاده شد. نتایج پژوهش نشان داد، هژمونی فرهنگی بر حفاظت از منافع سهامداران تاثیر منفی و معناداری دارد. اما نتیجه فرضیه دوم پژوهش نشان داد، فشار اجتماعی ذینفعان تاثیر منفی هژمونی فرهنگی بر حفاظت از منافع سهامداران تعدیل مینماید..
پرونده مقاله
هدف از انجام پژوهش تعیین اثربخشی هورمون تستوسترون بر تصمیمات و نگرش سرمایه‎گذاران می‎باشد. روش پژوهش آزمایشی با طرح پیش آزمون- پس آزمون با گروه کنترل است. جامعه آماری شامل کلیه دانشجویان حسابداری دانشگاه آزاد اسلامی استان تهران که به مدت یک سال سابقه فعالیت در ب چکیده کامل
هدف از انجام پژوهش تعیین اثربخشی هورمون تستوسترون بر تصمیمات و نگرش سرمایه‎گذاران می‎باشد. روش پژوهش آزمایشی با طرح پیش آزمون- پس آزمون با گروه کنترل است. جامعه آماری شامل کلیه دانشجویان حسابداری دانشگاه آزاد اسلامی استان تهران که به مدت یک سال سابقه فعالیت در بورس داشته اند. سپس به صورت در دسترس دانشگاه آزاد واحد تهران مرکز و دماوند به عنوان نمونه انتخاب و بعد از غربالگری تعداد 80 نفر به عنوان نمونه انتخاب شد و به طور تصادفی در دو گروه 40 نفری (آزمایش و کنترل) گماشته شدند. برای گروه آزمایش هورمون تستوسترون و برای گروه کنترل پلاسیبو (آب مقطر) بصورت عضلانی تزریق شد. ابزار مورد استفاده محقق ساخته است روایی پرسشنامه صوری و محتوایی و برای پایایی از آزمون آلفای کرنباخ استفاده شد. در نهایت از طریق آزمون کوواریانس دادهها تحلیل گردید. نتایج بیانگر تاثیر هورمون تستوتسرون بر تصمیمگیری و نگرش سرمایه گذار بوده است.
پرونده مقاله
ازآنجاییکه مدلهای بهینهسازی سبد سهام متکی بر اطلاعات گذشته است همواره کارایی این مدلها مورد تردید بوده است در این پژوهش نخست به معرفی یک مدل بهینهسازی مبتنی بر دیدگاههای سرمایهگذار پرداخته و سپس عملکرد همه مدلهای بهینهسازی با همدیگر و با صندوقهای سرمایهگذاری چکیده کامل
ازآنجاییکه مدلهای بهینهسازی سبد سهام متکی بر اطلاعات گذشته است همواره کارایی این مدلها مورد تردید بوده است در این پژوهش نخست به معرفی یک مدل بهینهسازی مبتنی بر دیدگاههای سرمایهگذار پرداخته و سپس عملکرد همه مدلهای بهینهسازی با همدیگر و با صندوقهای سرمایهگذاری سهامی مقایسه میشوند تا هم میزان کارایی این مدلها سنجیده شود و هم بتوان به یک مدل کاربردی برای این منظور دستیافت. بازه زمانی پژوهش بین سالهای 1395 تا 1400 و برای به دست آوردن سبد بهینه، از نرمافزار متلب استفاده شده است. نتایج نشان میدهد که با استفاده از معیارهای ارزیابی مختلف، سبد بهینه مدل بلک-لیترمن نسبت به سایر مدلهای بهینهسازی و صندوقهای سرمایهگذاری عملکرد بهتری دارد؛ همچنین بازده ایجادشده توسط همه مدلهای بهینهسازی در سطح ریسک بازار، بهطوری معناداری از متوسط بازده صندوقهای سرمایهگذاری سهامی و صندوقهای سرمایهگذاری برتر، بالاتر بوده است.
پرونده مقاله