حافظه بلندمدت و سطح انتقال ها: کاربردی از آزمونGPH تعدیل شده در بورس اوراق بهادار تهران

محورهای موضوعی : دانش مالی تحلیل اوراق بهادار

منصور کاشی ¹ , محمد دنیائی ² , روح الله احمدی ³

1 - کارشناس ارشد مدیریت بازرگانی- مالی، دانشگاه سیستان و بلوچستان
2 - دانشجوی دکتری مدیریت مالی، دانشگاه علامه طباطبائی
3 - کارشناس ارشد مدیریت بازرگانی- تحول، دانشگاه سیستان و بلوچستان

تاریخ دریافت : 1393/01/15 تاریخ پذیرش : 1393/03/01 تاریخ انتشار : 1393/10/01

کلید واژه: حافظه بلندمدت, GPH تعدیل شده, سطوح انتقال,

چکیده مقاله :

همواره یکی از دغدغه‌های پژوهشگران در بررسی سری زمانی اقتصاد- مالی وجود حافظه بلندمدت است و اینکه آیا حافظه بلندمدت مشاهده، تحت تاثیر ویژگی سطح انتقال ها، سری می‌باشد یا خیر؟ برای دوری از حافظه بلندمدت جعلی که ممکن است ناشی از سطح انتقال ها باشد روش های متفاوتی آزمون شده است که در مقاله حاضر به بررسی این امر با توجه به روش GPH تعدیل شده اسمیت (2005) در بازده و نوسان (شامل دو نگرش: 1) بازده فیلتر شده توسط GARCH و ARMA-GARCH و 2) استفاده از مربع بازده فیلتر شده توسط GARCH و مربع بازده ها) سری TEPIX، پرداخته می‌شود. نتایج بیانگر این است که حافظه بلندمدت در بازده سری TEPIX توسط GPH مورد قبول واقع می‌شود؛ اما آزمون روش GPH تعدیل شده (انتخاب پهنای باند دو روش GPH کلاسیک و GPH تعدیل شده بر اساس Plug-in و می‌باشد) به رد وجود حافظه بلندمدت می‌انجامد. همچنین، با بررسی داده های نوسان با استفاده از نگرش اول، وجود حافظه بلندمدت توسط آزمون GPH اثبات می‌شود؛ اما GPH تعدیل شده وجود پدیده ی مذکور را رد می‌کندکه در واقع بر تاثیر سطح انتقال ها بر وجود حافظه بلندمدت تاکید دارد. با بررسی نگرش دوم در مورد نحوه ی استنباط نوسان، وجود حافظه بلندمدت توسط هر دو آزمون اثبات می‌شود که این امر به دنبال خود قابلیت بازار را در پیش بینی ممکن می داند و شکل ضعیف کارایی در بورس اوراق بهادار تهران را نقض می‌کند.

چکیده انگلیسی:

Always one of the concerns of researchers in the study of time series, the long-termmemory and whether the observed long memory series is affected by level shifts or not?To avoid spurious long memory that may be caused by levels shifts, different methodshave been tested. In the present article, we will review it for return and volatility (Are twoapproaches: First approach: GARCH and ARMA-GARCH-filtered series. Secondapproach: GARCH-filtered-squared series and squared returns) based on modified GPHof smith (2005). The results indicate that long memory in return series TEPIX is acceptedby the GPH but modified GPH test (Bandwidth choice for classic GPH and modifiedGPH are based on Plug-in and1/ 2 J  T ) leads to the rejection of the existence of longmemory. Then, using the first approach, the presence of long memory is demonstrated bythe GPH. But modified GPH denies its existence, which reflects the impact of level shiftsto long-term memory. The second approach about how to volatility infer the existence oflong memory is demonstrated by both tests. It followed that the predictability of themarket as possible and Weak form efficiency would violate the Tehran Stock Exchange