بررسی تاثیر سرمایه گذاری جسورانه بر چرخه عمر شرکت های نوپای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران
محورهای موضوعی : بورس اوراق بهاداررضا دیلمی 1 , صفیه مهری نژاد 2 *
1 - گروه مدیریت مالی، واحد تهران مرکزی، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران
2 - گروه مدیریت مالی، واحد تهران مرکزی، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران
کلید واژه: سرمایه گذاری جسورانه, صندوق های سرمایه گذاری, چرخه عمر شرکت, شرکت های نوپا,
چکیده مقاله :
سرمایه‌گذاری جسورانه به عنوان یکی از محرک‌های اساسی رشد و توسعه شرکتهای نوپا شناخته می‌شود. این نوع سرمایه‌گذاری با تأمین منابع مالی لازم، بستری مناسب برای نوآوری و گسترش فعالیت‌های فناورانه فراهم می‌آورد. چرخه عمر شرکتهای نوپا، به دلیل مواجهه با عدم قطعیت‌های فراوان، نیازمند حمایت‌های مالی و راهبردی خاصی است که سرمایه‌گذاران جسور در اختیار این شرکت‌ها قرار می‌دهند. هدف اصلی این پژوهش، بررسی تأثیر سرمایه گذاری جسورانه بر چرخه عمر در شرکتهای نوپای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می‌باشد. تمامی شرکت های نوپای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی 1398 الی 1402 به عنوان جامعه آماری پژوهش انتخاب گردید و برای آنکه از جامعه آماری نمونه انتخاب شود، از روش نمونه گیری حذف سیستماتیک استفاده گردید به گونه ای که 37 شرکت به عنوان نمونه انتخاب شد. پژوهش حاضر از نوع علی پس رویدادی است؛ یعنی برای انجام آن از تجزیه و تحلیل اطلاعات گذشته صورت های مالی شرکت ها استفاده شده و از آنجا که مورد استفاده بخش عمده ای از استفاده کنندگان اطلاعات مالی واقع می گردد از نوع کاربردی محسوب شده و از نوع ارتباط با محیط مشاهده ای و شبه تجربی می باشد و به لحاظ موضوعی جزو تحقیقات بازار سرمایه است. با توجه به آزمون فرضیات پژوهش می توان نتیجه گرفت که سرمایه گذاری جسورانه بر چرخه عمر شرکت (رشد، بلوغ و افول) تاثیر مثبت و معناداری دارد. سرمایه‌گذاری جسورانه نقش مهمی در بهبود عملکرد و بقای شرکتهای نوپای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ایفا می‌کند و موجب تسریع رشد و افزایش رقابت‌پذیری آنها می‌شود. این نوع سرمایه‌گذاری با فراهم کردن منابع مالی، دانش مدیریتی و شبکه ارتباطی، چرخه عمر این شرکت‌ها را به‌طور قابل‌توجهی ارتقاء می‌بخشد.
Venture capital investment is recognized as one of the key drivers of growth and development for startup companies. This type of investment provides the necessary financial resources, creating a suitable environment for innovation and the expansion of technological activities. Due to the high degree of uncertainty they face, the life cycle of startups requires specific financial and strategic support, which venture capital investors provide to these firms. The main purpose of this research is to examine the effect of venture capital investment on the life cycle of startup companies listed on the Tehran Stock Exchange. All startups listed on the Tehran Stock Exchange during the period from 2019 to 2023 were selected as the statistical population of the study. To select the research sample from the statistical population, the systematic elimination sampling method was employed, resulting in a sample of 37 companies. This research is causal-comparative (ex post facto) in nature; that is, past financial statements were analyzed to conduct the study. Given that a major segment of financial information users benefit from the results, the research is considered applied in nature. Furthermore, it is observational and quasi-experimental in terms of its relationship with the environment, and it falls under the category of capital market studies in terms of its subject matter. Based on the results of hypothesis testing, it can be concluded that venture capital investment has a positive and significant effect on the life cycle of companies (growth, maturity, and decline). Venture capital plays a significant role in improving the performance and sustainability of startups listed on the Tehran Stock Exchange, contributing to their accelerated growth and increased competitiveness. By providing financial resources, managerial expertise, and networking opportunities, venture capital investment substantially enhances the life cycle of these companies.
احسنی‌زاده، سامان، پیشوایی، میرسامان، کریمی، امیرعلی (1395). رتبه‌بندی طرحهای کسب و کار سرمایه‌گذاری خطرپذیر با روش تحلیل پوششی داده‌ها- مورد مطالعه: یک شرکت سرمایه‌گذاری خطرپذیر ایرانی، مدیریت نوآوری، 5(2).87-108
احمدپور داریانی، محمود؛ قیصری، وحید؛ چیت سازان، هستی؛ باقری، افسانه. (1398). ارائه الگوی شکل گیری سرمایه گذاری جسورانه پایدار در ایران از منظر نهادی (با استفاده از نظریه مبتنی بر داده). فصلنامه علمی پژوهشی توسعه کارآفرینی, 12(2)، 161-180.
حیدری سورشجانی، مهرناز، محمدی، پرستو (1397). مسائل کارگزاری در سرمایه‌گذاری خطرپذیر و راهکارهای رفع آنها در مراحل رشد شرکت های نوآور ایران، مدیریت نوآوری، 6(3)، 113-140
سکوتی، نیما؛ حکمت نیا، محمود؛ حسین زاده، جواد. (1401). مطالعه تطبیقی ماهیت صندوق سرمایه گذاری جسورانه. پژوهش تطبیقی حقوق اسلام و غرب.
قاصدی ،قزوینی ،ف و قانزی ،رازی ،ف و حیدرپور، ف (۱۳۹۶) استفاده از روشهای داده کاوی در پیش بینی و پاسخ به نیاز در حوزه سرمایه گذاری جسورانه دانش مالی تحلیل اوراق بهادار مطالعات (مالی) ۱۰(۳۵) ۹۹-۱۱۹
مدانلو جویباری علیرضا و کاظم نژاد محمد و کاظم نژاد سیده عادله (۱۳۹۷) صندوق های سرمایه گذاری جسورانه (V.C) رویکردی نوین در تامین مالی و سرمایه گذاری در شرکتهای حوزه اینترنت اشیاء اولین کنفرانس مهندسی برق و کامپیوتر قائم شهر .
نادری، علی، دستگیر ،محسن کریمی فرزاد (۱۴۰۰) تأثیر چرخه عمر و اختیار توسعه بر نقش تعدیل کننده کیفیت گزارشگری مالی در بهبود تأثیر محدود کننده سیاست تقسیم سود
همایونی زاده، میلاد ، قاضی نوری،سیدسروش ، بامدادصوفی، جهانیار و نقی زاده، محمد . (1402). تحلیل و بررسی عوامل موثر بر الگوی همکاری سرمایه‌گذاران خطرپذیر و شرکتهای نوآفرین با تمرکز بر ساز و کارهای خلق ارزش‌های غیرمالی در دو سرمایه‌گذار خطرپذیر داخلی. بهبود مدیریت.7(1).8-33
Alperovych, Y. Hubner, G. & Lobet, F. (2013). Venture capital-backing and public investor: Belgian evidence. Retrieved from activity. Management science, 30(9), 1051-1066.
Block, J. H., Colombo, M. G., Cumming, D. J., & Vismara, S. (2018). New players in entrepreneurial finance and why they are there. Small Business Economics, 50(2), 239-250.
Bottazzi, L., Da Rin, M., & Hellmann, T. (2022). Venture Capital: Investment strategies, contracts and exit strategies. European Economic Review, 148, 104209.
Brown, R., & Mason, C. (2017). Looking inside the spiky bits: a critical review and conceptualisation of entrepreneurial ecosystems. Small Business Economics, 49(1), 11-30.
Catalini, C. Guzman, J. & Stern, S. (2019). Hidden in plain sight: venture growth with or ithout venture capital (No. w26521). National Bureau of Economic Research.
Chahine, S. Goergen, M. & Saade, S. (2021). Foreign venture capitalists and access to foreign research: the case of US initial public offerings. British Journal of Management.
Da Rin, M., Hellmann, T., & Puri, M. (2013). A Survey of Venture Capital Research. In The Oxford Handbook of Venture Capital.
Dewi, N. W. S. K., Ratnadi, N. M. D., Yadnyana, I. K., & Suaryana, I. G. N. A. (2022). Selection of profit management strategy: Testing at the company life cycle stage. Linguistics and Culture Review, 6, 530-549.
Fried, V. H., & Wang, W. (2018). Venture Capital Contracting and Firm Value. Foundations and Trends in Entrepreneurship, 14(3), 235–272
Goffetti, G., Böckin, D., Baumann, H., Tillman, A. M., & Zobel, T. (2022). Towards sustainable business models with a novel life cycle assessment method. Business Strategy and the Environment.
Gompers, P. A. Gornall, W. Kaplan, S. N. & Strebulaev, I. A. (2020). How do venture capitalists make decisions? Journal of Financial Economics, 135(1), 169-190.
Hui, X. U., Bing, Z. H. O. U., & Xiao-hua, Z. H. O. U. (2020). IPO Overfunding and R&D Investment Smoothness: Resistance or Assistance?. Commercial Research, 62(9), 36.
Kaplan, S. N., & Lerner, J. (2016). Venture Capital Data: Opportunities and Challenges. Journal of Finance Economics, 120(1), 1-4.
Majumdar, R., & Mittal, A. (2023). Startup Financing: Some Evidence from the Indian Venture Capital Industry. FIIB Business Review, 23197145221142109.
Piazza, M., Mazzola, E., Perrone, G., & Vanhaverbeke, W. (2023). How do startups influence the resources commitment of different venture capital investors by communicating disruptiveness?. Long Range Planning, 102293.
Serreli, M., Petti, L., Raggi, A., Simboli, A., & Iuliano, G. (2021). Social life cycle assessment of an innovative industrial wastewater treatment plant. The International Journal of Life Cycle Assessment, 26(9), 1878-1899.
Tian, X. (2011). The causes and consequences of venture capital stage financing. Journal of Financial Economics, 101(1), 132-159.
Tian, X., Xu, Z., Gu, J., & Herrera, F. (2021). A consensus process based on regret theory with probabilistic linguistic term sets and its application in venture capital. Information Sciences, 562, 347-369.
Verma, P., & Kumar, V. (2021). The analysis of OLC stages and the venture capital investors from Adizes life cycle theory. International Journal of Organizational Analysis.
Wang, Y.; Liu, R.; Zhang, Z. (2018). The Impact of Heterogeneity of Venture Capital Syndication on the Value of IPO Companies—From the Perspective of IPO Underpricing and CAR. Mod. Financ. Econ. 2018, 38, 29–40.
Wolff, Y. (2022). Investment Decision-Making and Venture Performance Indicators in the Venture Capital Industry (Doctoral dissertation, Universität St. Gallen).
Zhou, M., Xiao, D., Chan, K. C., & Fung, H. G. (2019). The impact of pre-IPO performance pressure on research and development investments of an IPO firm: Evidence from China. Economic Modelling, 78, 40-46