اثر آیین‌نامه گزارش تفسیری مدیریت بر رابطه احساس ریسک گزارش‌های سالانه و ریسک نقدشوندگی سهام با استفاده از سیستم معادلات همزمان
محورهای موضوعی : مهندسی مالی
اکرم تفتیان
1
*
,
فاطمه منصوری محمد آبادی
2
,
اخترالسادات اولیایی باجگانی
3
1 - دانشیار، گروه حسابداری، واحد یزد، دانشگاه آزاد اسلامی، یزد، ایران.
2 - دانشجوی دکتری، گروه حسابداری، واحد یزد، دانشگاه آزاد اسلامی، یزد، ایران.
3 - دانشجوی دکتری، گروه حسابداری، واحد یزد، دانشگاه آزاد اسلامی، یزد، ایران.
کلید واژه: احساس ریسک, ریسک نقدشوندگی سهام, گزارش تفسیری مدیریت, گزارش‌های سالانه.,
چکیده مقاله :
احساس ریسک، بر برآورد ریسک توسط سرمایه‌گذاران و تصمیم‌گیری مالی آنها اثر می‌گذارد. لذا پژوهش حاضر به بررسی رابطه دوطرفه بین احساس ریسک گزارش‌های سالانه و ریسک نقدشوندگی سهام در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی 1388 تا 1401 پرداخته است. در این پژوهش با استفاده از روش حذفی سیستماتیک تعداد 131 شرکت به عنوان نمونه انتخاب و احساس ریسک گزارش های سالانه به روش تحلیل محتوا محاسبه گردیده و سپس سیستم معادلات همزمان با استفاده از روش رگرسیون دو مرحله ای برآورد گردید. نتایج برآورد حاکی از عدم وجود رابطه دو طرفه بین احساس ریسک گزارش‌های سالانه با نسبت نقد شوندگی آميوست و نسبت عدم نقد شوندگی امیهود در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. افزون بر این تدوین آیین‌نامه گزارش تفسیری مدیریت بر رابطه احساس ریسک گزارش‌های سالانه با نسبت نقد شوندگی آميوست و نسبت عدم نقد شوندگی امیهود تأثیر معناداری دارد.
Risk sentiment affects investors' risk assessment and financial decision-making. Therefore, the present study investigated the two-way relationship between the risk sentiment of annual reports and stock liquidity risk in companies listed on the Tehran Stock Exchange during the period 2009 to 2012. In this study, 131 companies were selected as a sample using the systematic elimination method and the risk sentiment of annual reports was calculated using the content analysis method, and then the system of simultaneous equations was estimated using the two-stage regression method. The estimation results indicate that there is no two-way relationship between the risk sentiment of annual reports and the liquidity ratio of AMIOST and the illiquidity ratio of AMIHOOD in companies listed on the Tehran Stock Exchange. In addition, the development of the management interpretative report regulations has a significant effect on the relationship between the risk sentiment of annual reports and the liquidity ratio of AMIOST and the illiquidity ratio of AMIHOOD.
1) اصولیان، محمد؛ تجویدی، الناز و پازوکی، یاسمن. (1400). وجه نقد مازاد، ارزش شرکت و ریسک نقدشوندگی سهام در شرکت‌های دارای فرصت رشد یا محدودیت مالی، فصلنامه بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، 28(104)، 248-273.
2) تفتیان، اکرم و کاکایی سبزه خانی، مهتاب. (1401). عوامل و پیامدهای تعیین‌کننده احساس ریسک در گزارش‌های سالانه: رویکرد الگوسازی معادلات ساختاری، مجله پژوهش‌های حسابداری مالی، 14(3)، 149-182.
3) تفتیان، اکرم؛ منصوری محمدآبادی، فاطمه و عبداللهی اسدآبادی، اکرم. (1401). پیامد اقتصادی احساس ریسک در گزارش‌های سالانه با استفاده از مدل پویا، مجله مطالعات تجربی حسابداری مالی، 19(76)، 131-161.
4) خوش‌خلق، ایرج، وکیلی فرد، حمیدرضا. (1400). تبیین اثر سیاسی و اخلاقی رفتارهای مدیریت بر سطح افشای ریسک در گزارشگری مالی سالانه در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه علمي پژوهشي دانش حسابداري و حسابرسي مديريت، 10(38)، 301-314.
5) کردستانی، غلامرضا و محمدی نسب، سید محسن. (1402). تاثیر اثربخشی کنترل های داخلی بر افشای ریسک در متن گزارش های مالی، نشریه پژوهش های حسابداری مالی و حسابرسی، 15(57)، 1-22.
6) موسوی شیری، محمود؛ روشندل، معصومه و خلعت بری، حسن. (1397). بررسی اثر کیفیت اطلاعات بر ریسک نقدشوندگی سهام و ریسک بازار، مجله مدیریت دارایی و تأمین مالی،6(2)، 15-34.
References
7) Abraham, S. & Cox, P. (2007). Analysing the determinants of narrative risk information in UK FTSE 100 annual reports. The British Accounting Review, 39(3), 227-248.
8) Armstrong, C.S., Larcker, D.F., Ormazabal, G. and Taylor, D.J., 2013. The relation between equity incentives and misreporting: The role of risk-taking incentives. Journal of Financial Economics, 109(2), pp.327-350.
9) Baiman, S. and Verrecchia, R.E., 1996. The relation among capital markets, financial disclosure, production efficiency, and insider trading. Journal of accounting research, 34(1), pp.1-22.
10) Balakrishnan, K., Billings, M.B., Kelly, B. and Ljungqvist, A., 2014. Shaping liquidity: On the causal effects of voluntary disclosure. the Journal of Finance, 69(5), pp.2237-2278.
11) Blankespoor, E., Miller, G.S. and White, H.D., 2014. The role of dissemination in market liquidity: Evidence from firms' use of Twitter™. The accounting review, 89(1), pp.79-112.
12) Bowman, E. H. (1984). Content analysis of annual reports for corporate strategy and risk. Interfaces, 14(1), 61-71.
13) De Long, J. B., Shleifer, A., Summers, L. H., & Waldmann, R. J. (1990). Noise trader risk in financial markets. Journal of political Economy, 98(4), 703-738.
14) Espinosa, M., Tapia, M. and Trombetta, M., 2008. Disclosure and liquidity in a driven by orders market: Empirical evidence from panel data. investigaciones económicas, 32(3), pp.339-370.
15) Glosten, L.R. and Milgrom, P.R., 1985. Bid, ask and transaction prices in a specialist market with heterogeneously informed traders. Journal of financial economics, 14(1), pp.71-100.
16) Hillson, D. A., & Murray-Webster, R. (2006). Understanding risk attitude. Association for Project Management (APM) Yearbook 2006/2007, 25-27.
17) Hooshmand Naqabi, Z., Eslami Mofid Abadi, H., & Aghasi, M. (2022). The Relationship between Stock Returns and Return Fluctuations with the Liquidity of the Stock Market of Companies Listed on the Tehran Stock Exchange during the Outbreak of the Corona Virus. Financial Accounting and Auditing Research, 14(56), 191-220. (In persian)
18) Khoshkholg, I., & Vakilifard, H. (2021). Explaining the effect of political and moral dimensions of management behaviors on the level of risk disclosure in annual financial reporting in companies listed on the Tehran Stock Exchange. Journal of Management Accounting and Auditing Knowledge, 10(38), 301-314. (In persian)
19) Kohlbeck, M. and Luo, X., 2022. The Association of the Qualitative Informativeness of Market Risk Disclosures With Stock Liquidity. Journal of Accounting, Auditing & Finance, p.0148558X221117938.
20) Kordestani, G., & Mohammadi Nasab, S. M. (2023). Effectiveness of Internal Controls on Disclosure in the Text of Financial Statements. Financial Accounting and Auditing Research, 15(57), 1-22. (In persian)
21) Krippendorff, K. (2018). Content analysis: An introduction to its methodology. Sage publications.
22) Kumari, J., 2019. Investor sentiment and stock market liquidity: Evidence from an emerging economy. Journal of Behavioral and Experimental Finance, 23, pp.166-180.
23) Lang, M. and Maffett, M., 2011. Transparency and liquidity uncertainty in crisis periods. Journal of accounting and economics, 52(2-3), pp.101-125.
24) Leuz, C. and Verrecchia, R.E., 2000. The economic consequences of increased disclosure. Journal of accounting research, pp.91-124.
25) Li, F. (2006). Do stock market investors understand the risk sentiment of corporate annual reports?. Available at SSRN 898181.
26) Linsley, P. M, & Shrives, P. J. (2005). Examining risk reporting in UK public companies. The Journal of Risk Finance.
27) Loughran, T, & McDonald, B. (2013). IPO first-day returns, offer price revisions, volatility, and form S-1 language. Journal of Financial Economics, 109(2), 307-326.
28) Merkl-Davies, D. M., & Brennan, N. M. (2007). Discretionary disclosure strategies in corporate narratives: incremental information or impression management?. Journal of accounting literature, 27, 116-196.
29) Mousavi SHiri, M., Roshandel, M., & KHalatbari, H. (2018). Investigation of the effect of information quality on stock liquidity risk and market risk. Journal of Asset Management and Financing, 6(2), 15-34. (In persian)
30) Myšková, R. and Hájek, P., 2020. Mining risk-related sentiment in corporate annual reports and its effect on financial performance. Technological and Economic Development of Economy, 26(6), pp.1422-1443.
31) Ng, J., 2011. The effect of information quality on liquidity risk. Journal of accounting and economics, 52(2-3), pp.126-143.
32) Osoolian, M., Tajvidi, E., & Pazouki, Y. (2021). Investigating Excess Cash, Firm Value and Stock Liquidity Risk in Firms with Growth Opportunities or Financial Constraints. Accounting and Auditing Review, 28(2), 248-273. (In persian)
33) Putri, N.H., 2023. CONCENTRATED OWNERSHIP STRUCTURE, RISK DISCLOSURE AND STOCK LIQUIDITY IN NON-FINANCIAL COMPANIES IN INDONESIA. JURNAL CAFETARIA, 4(1), pp.200-206.
34) Sadka, R., 2011. Liquidity risk and accounting information. Journal of Accounting and Economics, 52(2-3), pp.144-152.
35) Taftian,A., & Mirzania Nokhandan,M. (1402). Investigating the relationship between the risk perception of annual reports and the investor's risk perception using the system of simultaneous equations, Quarterly Journal of Financial Engineering and Securities Management, 14(56), 218-239. (In persian)
36) Taftiyan, A., & Kakaee Sabze Khani, M. (2022). Determining factors and consequences of risk perception in annual reports: Structural equation modeling approach. Financial Accounting Research, 14(3), 149-182. (In persian)
37) Taftiyan, A., Mansuri Mohammad Abadi, F., & Abdollahi Asad Abaadi, A. (2023). The economic consequence of Risk Sentiment in annual reports using dynamic models. Empirical Studies in Financial Accounting, 19(76), 161-187. (In persian)
38) Zreik, O. and Louhichi, W., 2017. Risk sentiment and firms’ liquidity in the French market. Research in International Business and Finance, 39, pp.809-823