نقش میانجی اطلاعات نامتقارن در بازار رقابت ناقص بر رابطه بین تورش پیش‌بینی سود و ریسک ویژه ناشی از مدل قیمت‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای
محورهای موضوعی : مدیریت ریسک
1 - استادیار حسابداری، گروه تحصیلات تکمیلی حسابداری و حسابرسی، دانشکده مدیریت، واحد تهران شمال، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران
2 - کارشناس ارشد حسابداری، دانشکده مدیریت، واحد تهران شمال،
دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران
کلید واژه: اطلاعات نامتقارن, مدل قیمت‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای, تورش پیش‌بینی سود, ریسک ویژه,
چکیده مقاله :
از دیدگاه نظری، شرکت‌ها باید نسبت به کاهش ریسک‌های اطلاعاتی اقدام نمایند تا محیط شفافی برای تصمیم‌گیری گروه‌‌های مختلف فعال در حوزه بازار سرمایه فراهم سازند. از این رو شناسایی عوامل بالقوه مؤثر بر ریسک دارای اهمیت است. هدف این مقاله مطالعه تأثیر تورش پیش‌بینی سود مدیران بر ریسک ویژه (غیرسیستماتیک) با در نظر گرفتن نقش میانجی اطلاعات نامتقارن در شرایط بازار رقابت ناقص است. جهت استخراج ریسک ویژه از انحراف معیار چنددوره‌ای پسماندهای مدل قیمت‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای استفاده شده است. قدرمطلق اختلاف نسبی بین مقادیر واقعی و مقادیر پیش‌بینی شده سود هر سهم ملاک ارزیابی تورش پیش‌بینی سود است. به علاوه، ناقرینگی اطلاعاتی بر اساس دامنه شکاف نسبی بین قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام ارزیابی گردیده است. به روش غربالگری حذفی سیستماتیک تعداد 147 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی سال‌های 1391 تا 1396 به عنوان جامعه آماری غربال‌شده پژوهش گزینش شدند. جهت آزمون فرضیه‌های پژوهش از مدل‌های رگرسیون چند متغیره استفاده شده است. نتایج بیانگر آن است که وجود مقادیر بالاتر انحراف در پیش‌بینی سود مدیران سبب افزایش ریسک ویژه شده است. به علاوه، درجه بالاتر عدم تقارن اطلاعاتی نیز زمینه‌ساز افزایش ریسک ویژه شده است. همچنین، عدم تقارن اطلاعاتی منجر به تقویت رابطه مثبت بین انحراف در پیش‌بینی سود مدیران و ریسک ویژه شده است. در کل، وجود تورش در پیش‌بینی سود مدیران و وقوع ناقرینگی ناشی از توزیع نامتقارن اطلاعات ضمن افزایش ریسک‌های اطلاعاتی و تضعیف کیفیت محیط اطلاعاتی، موجب افزایش ریسک ویژه خاص اوراق بهادار شرکت‌ها شده است.
Theoretically, firms should reduce information risks to provide a transparent environment for different groups in capital market to make decisions. Therefore, identifying potential risk factors is important. This paper investigated the impact of earnings forecast bias and information asymmetry in imperfect competition market on the idiosyncratic risk. It is used the standard deviation of residuals extracted from capital asset pricing model to measure the idiosyncratic risk. Earnings forecast bias is measured based on the absolute value of difference between actual value and forecasted value of earnings per share scaled by the beginning stock price. In addition, information asymmetry is assessed based on the stock price bid-ask spread. Using filtering method, 147 firms listed in Tehran Securities & Exchange during 2013 to 2018 selected as research population. Research hypotheses analyzed through multivariate regression models. Research results showed that more earnings forecast bias lead to increase the idiosyncratic risk. In addition, high level of information asymmetry caused to increase the idiosyncratic risk. Also information asymmetry lead to strengthen the positive relation between earnings forecast bias and idiosyncratic risk. As a whole, firms with high level of earnings forecast bias & information asymmetry as inverse proxies of information quality which have worse information environment have more idiosyncratic risk.