ارتباط بین بشردوستی شرکتی و کارایی سرمایه گذاری با تاکید بر مالکیت سرمایه گذاران نهادی

محورهای موضوعی : حسابداری مدیریت

وحید تقی زاده خانقاه ¹ , یونس بادآور نهندی ² , علی اصغر متقی ³ , هوشنگ تقی زاده ⁴

1 - دانشجوی دکتری حسابداری، واحد تبریز، دانشگاه آزاد اسلامی، تبریز، ایران.
2 - دانشیار گروه حسابداری، واحد تبریز، دانشگاه آزاد اسلامی، تبریز، ایران.
3 - استادیار گروه حسابداری، واحد تبریز، دانشگاه آزاد اسلامی، تبریز، ایران.
4 - استاد گروه مدیریت، واحد تبریز، دانشگاه آزاد اسلامی، تبریز، ایران.

تاریخ دریافت : 1397/09/26 تاریخ پذیرش : 1397/12/10 تاریخ انتشار : 1398/10/01

کلید واژه: بشردوستی شرکت, کارایی سرمایه‌گذاری, سرمایه‌گذاران نهادی, تئوری ذینفعان,

چکیده مقاله :

مطابق تئوری ارزش آفرینی، هدف شرکت افزایش ثروت سهامداران و توجه به منافع ذیفنعان است. یکی از عناصری که موجب ارزش آفرینی می‌شود، توجه به اقدامات بشردوستانه است. به طوری که انجام این اقدامات موجب ارائه تصویر مطلوب از شرکت می‌گردد و ممکن است بر عملکرد و نحوه سرمایه‌گذاری تاثیر داشته باشد. از این رو، هدف پژوهش حاضر بررسی ارتباط بین بشردوستی شرکتی و کارایی سرمایه‌گذاری با تاکید بر مالکیت سرمایه‌گذاران نهادی در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. بدین ترتیب تعداد 90 شرکت برای دوره زمانی 1396-1389 انتخاب گردید. برای اندازه‌گیری بشردوستی از کمک‌های اهدایی و جهت سنجش کارایی سرمایه‌گذاری از مدل ارائه شده بر اساس محیط سرمایه‌گذاری ایران استفاده شد. برای تجزیه و تحلیل داده‌ها و آزمون فرضیه‌ها از الگوی رگرسیون چند متغیره استفاده شده است. نتایج نشان داد که بین بشردوستی شرکتی و کارایی سرمایه‌گذاری ارتباط مثبت و معنی‌داری وجود دارد. بدین معنا که فعالیت‌های بشردوستانه منجر به کاهش عدم تقارن اطلاعاتی و افزایش کارایی سرمایه‌گذاری می‌شود. همچنین به دلیل نقش نظارتی سرمایه‌گذاران نهادی، ارتباط بین بشردوستی شرکت و کارایی سرمایه‌گذاری در محیطی با سرمایه‌گذاران نهادی بررسی شد. نتایج نشان داد که سرمایه‌گذاران نهادی تاثیر مثبتی بر رابطه بشردوستی شرکتی و کارایی سرمایه‌گذاری دارد. به طوری که در محیط نظارتی بالا، اقدامات بشردوستانه منجر به سرمایه‌گذاری مطلوب می‌شود.

چکیده انگلیسی:

According to the theory of value creation, the company goal is to increase the shareholder's wealth and pay attention to the individual interests. One of the elements that creates value is the consideration of philanthropic actions. So that doing these actions will give the company a good image and may affect the performance and investment. Therefore, the purpose of this study is to investigate the relationship between corporate philanthropy and investment efficiency with an emphasis on the ownership of institutional investors at companies listed in Tehran Stock Exchange. Thus, 90 companies were selected for the period of 2010-2017. In order to measure the corporate philanthropy, donations and to measure of investment efficiency, the proposed model based on Iran investment environment was used. A multivariate regression model was used to analyze the data and test hypotheses. The results showed that there is a positive and significant relationship between corporate philanthropy and investment efficiency. That is, humanitarian activities will reduce information asymmetry and increase investment efficiency. Also due to the role of institutional investors, the relationship between company philanthropy and investment efficiency in an environment with institutional investors was investigated. The results showed that institutional investors have a positive impact on corporate philanthropy and investment efficiency. Indeed, in a high regulatory environment, humanitarian action leads to optimal investment.

منابع و مأخذ:

*   امیرحسینی، زهرا. قبادی، معصومه. (1395). گزارشگری مسئولیت اجتماعی، عملکرد مالی و مالکیت نهادی، حسابداری مدیریت، 9 (28): 66-55.

*      بادآور نهندی، یونس. حشمت، نسا. (1397). اثر سازوکار های حاکمیت شرکتی بر ارتباط بین توانایی مدیران و ایجاد ارزش برای سهام داران، حسابداری مدیریت، 11 (38): 108-93.

*      تقی‌زاده خانقاه، وحید. (1397). ارائه مدل سنجش کارایی سرمایه‌گذاری در مدل بورس اوراق بهادار تهران، پایان نامه دکتری حسابداری دانشگاه آزاد اسلامی واحد تبریز.

*      تقی‌زاده خانقاه، وحید. زینالی، مهدی. (1395). بررسی تأثیر مسئولیت‌پذیری اجتماعی شرکت‌ها بر کارایی سرمایه‌گذاری و نوآوری، حسابداری سلامت، 5 (2): 27-1.

*      شهسواری، معصومه. سلمانی، رسول. (1397). بررسی پیامدهای اقتصادی مسئولیت‌پذیری اجتماعی شرکت‌ها (با تأکید بر کارایی سرمایه‌گذاری)، دانش سرمایه‌گذاری، 7 (3): 240-225.

*      فخاری، حسین. رضائی پیته نوئی، یاسر. نوروزی، محمد. (1395). تاثیر افشای مسئولیت اجتماعی شرکت بر کارایی سرمایه‌گذاری، راهبرد مدیریت مالی، 4 (4): 106-85.

*      گودرزی، احمد. بابازاده شیروان، هانی (1394). بررسی رابطه بین کیفیت گزارشگری مالی و سررسید بدهی‌ها با کارایی سرمایه‌گذاری در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، حسابداری مدیریت، 8 (27): 117-105.

*      Aggarwal, R., M. Evans and D. Nanda (2012), “Nonprofit Boards: Size, Performance and Managerial Incentives”, Journal of Accounting and Economics, 53 (1-2), pp. 466-487.

*      Benlemlih, M. and M. Bitar (2018). “Corporate Social Responsibility and Investment Efficiency”, Journal of Business Ethics, 148 (3): 647-671.

*      Biddle, G. C., G. Hilary, and R. S. Verdi. (2009). How does financial reporting quality relate to investment efficiency? Journal of accounting and economics 48 (2):112-131.

*      Brammer, S., and A. Millington. (2008). Does it pay to be different? An analysis of the relationship between corporate social and financial performance. Strategic Management Journal 29 (12):1325-1343.

*      Campbell, D. and Slack, R. (2008), “Corporate ‘philanthropy strategy’ and ‘strategic philanthropy’: some insights from voluntary disclosures in annual reports”, Business & Society, 47 (2): 187-212.

*      Chen, C., D. Young, and Z. Zhuang. (2013). Externalities of Mandatory IFRS Adoption: Evidence from Cross-Border Spillover Effects of Financial Information on Investment Efficiency. The Accounting Review 88 (3):881-914.

*      Chen, F., O.-K. Hope, Q. Li, and X. Wang. (2011a). Financial reporting quality and investment efficiency of private firms in emerging markets. The accounting review 86 (4):1255-1288.

*      Chen, J. C., D. M. Patten, and R. W. Roberts. (2008). Corporate charitable contributions: A corporate social performance or legitimacy strategy? Journal of Business Ethics 82 (1):131-144.

*      Chen, J. Dong, W. Tong, J.Y. Zhang, F.F. (2018). Corporate philanthropy and investment efficiency: Empirical evidence from China, Pacific-Basin Finance Journal, 51 (October): 392-409.

*      Cheung, Y., Stouraitis, A., and Tan, W. (2011). Corporate governance, investment, and firm valuation in Asian emerging markets. Journal of International Financial Management & Accounting, 22 (3): 246-273.

*      Du, X. (2014). Is Corporate Philanthropy Used as Environmental Misconduct Dressing? Evidence from Chinese Family-Owned Firms. Journal of Business Ethics:1-21.

*      Fakhari, H. Rezaei Pitenoei, Y. Noroozi, M. (2017). Corporate Social Responsibility Disclosure and Investment Efficiency, Journal of Financial Management Strategy, 4 (4): 85-106. (In Persian)

*      Fama, E. , & Jensen, M. (1983). Separation of ownership and control. Journal of Law and Economics, vol 26,301-325.

*      Gao, R. Sidhu, B. (2018). The Impact of Mandatory International Financial Reporting Standards Adoption on Investment Efficiency: Standards, Enforcement, and Reporting Incentives, A Journal of Accounting, Finance and Business Studies, 54 (3):227-318.

*      Campbell, D. and Slack, R. (2008), “Corporate ‘philanthropy strategy’ and ‘strategic philanthropy’: some insights from voluntary disclosures in annual reports”, Business & Society, 47 (2): 187-212.

*      Chen, C., D. Young, and Z. Zhuang. (2013). Externalities of Mandatory IFRS Adoption: Evidence from Cross-Border Spillover Effects of Financial Information on Investment Efficiency. The Accounting Review 88 (3):881-914.

*      Chen, F., O.-K. Hope, Q. Li, and X. Wang. (2011a). Financial reporting quality and investment efficiency of private firms in emerging markets. The accounting review 86 (4):1255-1288.

*      Chen, J. C., D. M. Patten, and R. W. Roberts. (2008). Corporate charitable contributions: A corporate social performance or legitimacy strategy? Journal of Business Ethics 82 (1):131-144.

*      Chen, J. Dong, W. Tong, J.Y. Zhang, F.F. (2018). Corporate philanthropy and investment efficiency: Empirical evidence from China, Pacific-Basin Finance Journal, 51 (October): 392-409.

*      Cheung, Y., Stouraitis, A., and Tan, W. (2011). Corporate governance, investment, and firm valuation in Asian emerging markets. Journal of International Financial Management & Accounting, 22 (3): 246-273.

*      Du, X. (2014). Is Corporate Philanthropy Used as Environmental Misconduct Dressing? Evidence from Chinese Family-Owned Firms. Journal of Business Ethics:1-21.

*      Fakhari, H. Rezaei Pitenoei, Y. Noroozi, M. (2017). Corporate Social Responsibility Disclosure and Investment Efficiency, Journal of Financial Management Strategy, 4 (4): 85-106. (In Persian)

*      Fama, E. , & Jensen, M. (1983). Separation of ownership and control. Journal of Law and Economics, vol 26,301-325.

*      Gao, R. Sidhu, B. (2018). The Impact of Mandatory International Financial Reporting Standards Adoption on Investment Efficiency: Standards, Enforcement, and Reporting Incentives, A Journal of Accounting, Finance and Business Studies, 54 (3):227-318.

*      Gardberg, N.A., Fombrun, C.J., (2006). Corporate citizenship: creating intangible assets across institutional environments. Academy of Management Review 31 (2), 329–346.

*      Godfrey, P. C. (2005). The relationship between corporate philanthropy and shareholder wealth: A risk management perspective. Academy of management review 30 (4):777-798.

*      Griffin, J. and Mahon, F. (1997). The corporate social performance and corporate financial performance debate: twenty-five years of incomparable research. Business and Society, 36 (1): 5-32.

*      Iatridis, G.E., (2015). Corporate Philanthropy in the US Stock Market: Evidence on Corporate Governance, Value Relevance and Earnings Manipulation, International Review of Financial Analysis, 13 (May): 113 126.

*      Jensen, M. C. (1986). Agency costs of free cash flow, corporate finance, and takeovers. The American Economic Review 76 (2):323-329.

*      Journal of Business Ethics 121 (4):543-557.

*      Lev, B., C. Petrovits, and S. Radhakrishnan. (2010). Is doing good good for you? How corporate charitable contributions enhance revenue growth. Strategic Management Journal 31 (2):182-200.

*      Lu, T., and H. Sapra. (2009). Auditor conservatism and investment efficiency. The accounting review 84 (6):1933-1958.

*      Markóczy, L., S. Li Sun, M. W. Peng, and B. Ren. (2013). Social network contingency, symbolic management, and boundary stretching. Strategic Management Journal 34 (11):1367-1387.

*      Masulis, R. W., and S. W. Reza. (2015). Agency problems of corporate philanthropy. Review of Financial Studies: Review of Financial Studies, 28(2(: 592-636.

*      omariz, M.F.C., Ballesta, J.P.C, (2014), “Financial Reporting Quality, Debt Maturity and Investment Efficiency”, Journal of Banking & Finance, 40 (3): 494-506.

Orlitzky, M., F. L. Schmidt, and S. L. Rynes. (2003). Corporate social and financial performance: A meta analysis. Organization studies 24 (3):403-441

• Pan, Y., Weng, R. Xu, N. Chan, K. C. (2018). The role of corporate philanthropy in family firm succession: A social outreach perspective, Journal of Banking and Finance, 88 (March): 423-441.

*      Petrovits, C. M. (2006). Corporate-sponsored foundations and earnings management. Journal of Accounting and Economics 41 (3):335-362.

*      Porter, M.E. and Kramer, M.R. (2002), “The competitive advantage of corporate philanthropy”, Harvard Business Review, 80 (12): 56-68.

*      Richardson, S. 2006. Over-investment of free cash flow. Review of Accounting Studies 11 (2-3):159-189.

*      Samet, M., Jarboui, A (2017). “How Does Corporate Social Responsibility Contribute to Investment Efficiency?”, Journal of Multinational Financial Management, Vol. 40, No. (June), pp. 33-46.

*      Schnurbein, G.V. Seele, P. Lock, I. (2016). Exclusive corporate philanthropy: rethinking the nexus of CSR and corporate philanthropy, Social Responsibility Journal, 12 (2): 280 – 294.

*      Shahsavari, M. Salmani, R. (2018). Evaluate the Economic Consequences of the Social Responsibility of Firms (With Emphasis on Investment Efficiency), Investment Knowledge, 7 (3): 225-245. (In Persian)

*      Su, J., & He, J. (2010). Does giving lead to getting? Evidence from Chinese Private Enterprises. Journal of Business Ethics, 93(1), 73–90.

*      Taghizadeh Khanqah, V. Zeinali, Mahdi. (2016). Investigating the Effect of Corporate Social Responsibility on the Investment Efficiency and Innovation, Journal of Health Accounting, 5 (2): 1-27. (In Persian)

*      Tan, J., and Y. Tang. (2014). Donate money, but whose? An empirical study of ultimate control rights, agency problems, and corporate philanthropy in China. Journal of Business Ethics:1-18.

*      Valor,. Grzegorz Zasuwa, G. (2017).Quality reporting of corporate philanthropy, Corporate Communications: An International Journal, 24 (2): 486-506.

*      Wang, H., and C. Qian. (2011). Corporate philanthropy and corporate financial performance: The roles of stakeholder response and political access. Academy of Management Journal 54 (6):1159-1181.

*      Wang, H., J. Choi, and J. Li. (2008). Too little or too much? Untangling the relationship between corporate philanthropy and firm financial performance. Organization Science 19 (1):143-159.

*      Wei, J. Ouyang, Z. Chen, H.A. (2018). CEO characteristics and corporate philanthropic giving in an emerging market: The case of China, Journal of Business Research, 87 (June):1-11.

*      Wokutch, R. E., and B. A. Spencer. (1987). Corporate saints and sinners: The effects of philanthropic and illegal activity on organizational performance. California Management Review 29 (2):62-77.

*      Zhang, M. Xie, L. Xu, H. (2015). Corporate Philanthropy and Stock Price Crash Risk: Evidence from China, Journal of Business Ethics, 3 (2):  1-23.

*      Zhang, M., L. Ma, J. Su, and W. Zhang. (2014). Do suppliers applaud corporate social performance?