تاثیر سوگیری شناختی سرمایه گذاران بورس اوراق بهادار تهران بر ارزشیابی سهام

محورهای موضوعی : دانش مالی تحلیل اوراق بهادار

هاشم نیکومرام ¹ (مسئول مکاتبات)
فریدون رهنمای رودپشتی ² (ندارد)
فرشاد هیبتی ³ (ندارد)
شهره یزدانی ⁴ (ندارد)

تاریخ دریافت : 1389/10/18 تاریخ پذیرش : 1390/01/15 تاریخ انتشار : 1391/03/20

کلید واژه: روانشناسی شناختی, واکنش بیش از اندازه, واکنش کمتر از اندازه, سوگیری شناختی, سوگیری نمایندگی, بیش اطمینان, مالی رفتاری,

چکیده مقاله :

از سال 1980 با مطرح شدن ادبیات مالی رفتاری، فرض منطقی بودن سرمایه گذاران و اعتقاد به کارابودن بازارهای سهام مورد انتقاد قرار گرفته است. ادبیات مالی رفتاری اظهار می دارد که سرمایه گذارانتحت تاثیر سوگیری های روانشناسانه بوده و نسبت به اطلاعات دریافتی واکنش بیشتر یا کمتر از حد ازخود نشان می دهند که منجر به ارزشیابی نادرست سهام می گردد.و همکاران ( 2005 ) و بر اساس اطلاعات مالی Rhodes-Kroopf در پژوهش حاضر با استفاده از مدلاندازه گیری شده است. (MISV) تک تک شرکت ها و به تفکیک صنایع ، معیار ارزشیابی نادرست سهاماین مدل به ارایه معیاری جدید برای تعیین وجود یا عدم وجود عک سالعمل های افراطی سرمایهگذاران در بازار اوراق بهادار می پردازد. همچنین به دلیل درگیر بودن سرمایه گذاران با سوگیری هایشناختی از جمله شهود نمایندگی، اطمینان بیش از حد ، لنگر اندازی و... پس از آزمون مدل فوق در بازارسهام ایران، پورتفوی هایی تشکیل و نحوه عک سالعمل سرمایه گذاران نسبت به روند اطلاعات بررسی1379 تحت - گردیده است. نتایج حاکی از وجود واکنش بیش از حد و کمتر از حد در دوره زمانی 1387تاثیر سوگیری هایی نظیر شهود نمایندگی و اطمینان بیش از حد و همچنین ارتباط شاخص رفتاری باسن شرکت، قیمت و بازده گذشته سهام و... می باشد. ،B/M فاکتورهایی مانند اندازه شرکت، نسبت

چکیده انگلیسی:

From 1980, when behavioral Faineance was raised, rationality of investors andstock exchange efficiency were criticized. The behavioral finance literature assumesthat investors are subject to behavioral biases and overreact or under react toinformation received that results in stock misevaluation.In this paper stock misevaluation is measured following Rodes-Kropf et.al.(2005)and based on financial information of individual firms and industries .This model presents a new measure of examining misevaluation and predictingfuture stock return.After examining the models in Tehran Stock Exchange (TSE), we constructportfolios on Misv and then investigate investors reaction to the information trends.The results show that there are overreaction and under reaction in TSE affected byRepresentativeness bias and overconfidence and MISV is related with firm size, B/Mratio, liquidity rate, firm age, past stock price and return and EPS