تأثیر ریسک ژئوپلیتیک بر پیچیدگی اقتصادی از کانال نرخ ارز در کشورهای منتخب اوپک

محورهای موضوعی : فصلنامه اقتصاد محاسباتی

نادیا عبداللهی صومعه ¹ , حسین شریفی رنانی ² , مسعود رمضانی ³

1 - دانشجوی دکتری، گروه علوم اقتصادی، واحد اصفهان (خوراسگان)، دانشگاه آزاد اسلامی، اصفهان، ایران.
2 - دانشیار گروه اقتصاد، واحد اصفهان (خوراسگان)، دانشگاه آزاد اسلامی، اصفهان، ایران
3 - استادیار گروه زراعت، واحد اصفهان (خوراسگان)، دانشگاه آزاد اسلامی، اصفهان، ایران.

تاریخ دریافت : 1404/07/04 تاریخ پذیرش : 1404/09/08 تاریخ انتشار : 1404/10/03

کلید واژه: ریسک ژئوپلیتیک, پیچیدگی اقتصادی, نرخ ارز, گشتاورهای تعمیم یافته سیستمی,

چکیده مقاله :

پیچیده بودن اقتصاد کشورها که به منزله کاربرد دانش در تولید و بالابودن ظرفیت و تنوع تولید و صادرات است از نرخ ارز تاثیر می‌پذیرد. از طرفی ریسک ژئوپلیتیک که به معنای تنش‌ها و ریسک‌های سیاسی و جغرافیایی است با متاثر نمودن روند صادرات و واردات، نرخ ارز را تحت تاثیر قرار می‌دهد. هدف مقاله حاضر تحلیل اثر ریسک ژئوپلیتیک بر پیچیدگی اقتصادی از کانال نرخ ارز در منتخبی از کشورهای نفتی طی دوره زمانی 2023-2010 و با استفاده از روش گشتاورهای تعمیم یافته سیستمی (Sys-GMM) است. نتایج حاکی از ان است که ریسک ژئوپلیتیک بر نرخ ارز تاثیر مثبت داشته و از طرفی تاثیر نرخ ارز بر پیچیدگی اقتصادی مثبت بوده است. بر این اساس ریسک ژئوپلیتیک به‌طور غیرمستقیم و از کانال نرخ ارز بر پیچیدگی اقتصادی تاثیر مثبت گذاشته است. از دیگر نتایج این پژوهش تاثیر مثبت کسری بودجه و تاثیر منفی آزادی پولی و پیچیدگی اقتصادی بر نرخ ارز می‌باشد. همچنین جمعیت تاثیر مثبت و کاهش مقبولیت حاکمیت تاثیر منفی بر پیچیدگی اقتصادی داشته‌اند. نتایج بدست آمده لزوم به‌کارگیری سیاست‌های تثبیت‌کننده و اصلاحات ساختاری بلندمدت برای مقابله با افزایش ناگهانی نرخ ارز بر اثر ریسک ژئوپلیتیک را نشان می‌دهد. همچنین لازم است که دولتمردان با رصد و پایش ریسک‌های ژئوپلیتیک به موقع از وقوع آن مطلع شده و سیاست‌های لازم برای مواجهه با آن و استفاده بهینه از شرایط به‌منظور افزایش پیچیدگی اقتصادی را فراهم نمایند.

چکیده انگلیسی:

Extended‏‏ Abstract

Purpose

Economic‏ complexity‏ represents‏ the‏ capacity‏ and‏ diversity‏ of‏ national‏ production‏ and,‏ through‏ enhancing‏ production‏ capabilities,‏ can‏ lead‏ to‏ economic‏ growth‏ and‏ increased‏ per‏ capita‏ income.‏ More‏ complex‏ economies‏ tend‏ to‏ have‏ better‏ institutions,‏ more‏ educated‏ workforces,‏ and‏ more‏ competitive‏ environments.‏ Economic‏ complexity‏ boosts‏ high-quality‏ industrial‏ production‏ by‏ developing‏ knowledge‏ and‏ organizational‏ learning‏ related‏ to‏ producing‏ and‏ exporting‏ complex‏ products‏ (Lapatinas,‏ 2019).‏ One‏ key‏ factor‏ influencing‏ economic‏ complexity‏ is‏ the‏ exchange‏ rate.‏ According‏ to‏ the‏ classical‏ Mundell-Fleming‏ model‏ in‏ open‏ economies,‏ depreciation‏ of‏ the‏ domestic‏ currency‏ makes‏ domestic‏ goods‏ cheaper‏ relative‏ to‏ foreign‏ goods,‏ thereby‏ increasing‏ competitive‏ strength,‏ stimulating‏ investment,‏ and‏ boosting‏ production‏ and‏ exports.‏ However,‏ Alejandro‏ (1963)‏ argued‏ that‏ in‏ economies‏ dependent‏ on‏ imported‏ capital‏ goods,‏ currency‏ appreciation‏ reduces‏ the‏ cost‏ of‏ foreign‏ capital‏ goods,‏ increasing‏ investment,‏ production,‏ and‏ exports.‏ These‏ opposing‏ effects‏ may‏ reflect‏ different‏ levels‏ of‏ economic‏ complexity‏ (Hausmann‏ and‏ Hidalgo,‏ 2011).‏ Economic‏ and‏ political‏ tensions‏ in‏ the‏ international‏ arena,‏ as‏ parts‏ of‏ geopolitical‏ events,‏ play‏ a‏ significant‏ role‏ in‏ risk‏ analysis‏ components.‏ Geopolitical‏ risk,‏ as‏ a‏ concept‏ encompassing‏ political,‏ economic,‏ and‏ natural‏ aspects‏ (Engle‏ and‏ Campos-Martinez,‏ 2020),‏ focuses‏ on‏ threats‏ from‏ war,‏ terrorism,‏ and‏ international‏ tensions‏ that‏ disrupt‏ normal‏ peaceful‏ international‏ relations‏ (Caldara‏ and‏ Iacoviello,‏ 2022).‏ Additionally,‏ geopolitical‏ risk‏ is‏ a‏ key‏ driver‏ of‏ financial‏ market‏ price‏ volatility.‏ Trade‏ disruptions‏ caused‏ by‏ sanctions,‏ military‏ actions,‏ political‏ instability,‏ or‏ internal‏ conflicts—as‏ parts‏ of‏ geopolitical‏ events—can‏ affect‏ export-import‏ flows‏ and‏ capital‏ movements,‏ influencing‏ currency‏ demand‏ and‏ supply‏ and‏ thus‏ its‏ value‏ (Ftiti‏ et‏ al.,‏ 2024).‏ By‏ increasing‏ uncertainty‏ across‏ economic‏ sectors‏ including‏ the‏ currency‏ market,‏ geopolitical‏ risk‏ can‏ negatively‏ affect‏ investment‏ activities,‏ which‏ are‏ key‏ to‏ enhancing‏ economic‏ complexity.‏ However,‏ some‏ researchers‏ believe‏ that‏ uncertainty‏ from‏ geopolitical‏ risk‏ may‏ stimulate‏ investment‏ in‏ research‏ and‏ development‏ through‏ a‏ self-development‏ approach,‏ resulting‏ in‏ technological‏ progress‏ (Hoang‏ et‏ al.,‏ 2023).‏ Given‏ these‏ points,‏ geopolitical‏ risk‏ can‏ affect‏ economic‏ complexity‏ through‏ the‏ exchange‏ rate‏ channel,‏ but‏ since‏ the‏ exchange‏ rate‏ has‏ dual‏ effects‏ on‏ economic‏ complexity,‏ this‏ impact‏ may‏ be‏ bidirectional‏ and‏ vary‏ across‏ regions‏ depending‏ on‏ their‏ economic‏ structures.‏ Due‏ to‏ the‏ importance‏ of‏ this‏ subject,‏ this‏ study‏ aims‏ to‏ analyze‏ the‏ effect‏ of‏ geopolitical‏ risk‏ on‏ economic‏ complexity‏ via‏ the‏ exchange‏ rate‏ channel‏ for‏ a‏ selection‏ of‏ oil-exporting‏ countries‏ during‏ the‏ period‏ 2010–2023.

 

Methodology

The‏ statistical‏ population‏ includes‏ selected‏ OPEC‏ countries‏ over‏ 2010–2023.‏ Following‏ studies‏ like‏ Yeboah‏ et‏ al.‏ (2025)‏ and‏ Yilmazkuday‏ (2025),‏ equation‏ (1)‏ is‏ employed‏ to‏ analyze‏ the‏ effect‏ of‏ geopolitical‏ risk‏ on‏ the‏ exchange‏ rate.‏ Additionally,‏ to‏ analyze‏ the‏ effect‏ of‏ the‏ exchange‏ rate‏ on‏ economic‏ complexity,‏ following‏ Foster-McGregor‏ and‏ Spinola‏ (2024),‏ equation‏ (2)‏ is‏ used.
‏ (1)
‏ (2)

In‏ equations‏ (1)‏ and‏ (2),‏ official‏ exchange‏ rate,‏ economic‏ complexity,‏ budget‏ deficit,‏ geopolitical‏ risk,‏ interest‏ rate,‏ monetary‏ freedom,‏ globalization,‏ population,‏ governance‏ acceptance,‏ and‏ human‏ capital‏ are‏ variables.‏ To‏ address‏ endogeneity‏ issues,‏ the‏ System‏ Generalized‏ Method‏ of‏ Moments‏ (Sys-GMM)‏ is‏ used‏ in‏ this‏ study. 

Finding

Geopolitical‏ risk‏ has‏ a‏ positive‏ effect‏ on‏ the‏ exchange‏ rate,‏ indicating‏ depreciation‏ of‏ the‏ domestic‏ currencies‏ in‏ the‏ studied‏ countries.‏ Thus,‏ geopolitical‏ events‏ have‏ increased‏ exchange‏ rates‏ by‏ affecting‏ foreign‏ trade‏ flows‏ and‏ investor‏ behavior‏ through‏ their‏ expectations‏ regarding‏ these‏ events.

The‏ exchange‏ rate‏ has‏ a‏ positive‏ effect‏ on‏ economic‏ complexity.‏ An‏ increase‏ in‏ the‏ exchange‏ rate,‏ representing‏ domestic‏ currency‏ depreciation,‏ makes‏ domestic‏ goods‏ cheaper‏ relative‏ to‏ foreign‏ goods,‏ enhancing‏ competitiveness‏ in‏ foreign‏ markets.‏ This‏ promotes‏ investment‏ in‏ production‏ and‏ exports,‏ thereby‏ raising‏ economic‏ complexity.‏ Given‏ the‏ positive‏ effect‏ of‏ geopolitical‏ risk‏ on‏ the‏ exchange‏ rate‏ and‏ the‏ positive‏ effect‏ of‏ the‏ exchange‏ rate‏ on‏ economic‏ complexity,‏ the‏ exchange‏ rate‏ mediates‏ the‏ positive‏ impact‏ of‏ geopolitical‏ risk‏ on‏ economic‏ complexity.‏ Exchange‏ rate‏ changes‏ following‏ geopolitical‏ risk‏ amplify‏ uncertainty‏ in‏ the‏ economy,‏ encouraging‏ agents‏ in‏ the‏ studied‏ countries‏ to‏ invest‏ in‏ research‏ and‏ development‏ and‏ technological‏ progress,‏ using‏ a‏ self-development‏ strategy‏ to‏ achieve‏ higher‏ returns‏ despite‏ higher‏ risk.‏ The‏ government‏ budget‏ deficit‏ positively‏ affects‏ the‏ exchange‏ rate,‏ while‏ monetary‏ freedom‏ and‏ economic‏ complexity‏ negatively‏ impact‏ the‏ exchange‏ rate.‏ Population‏ positively‏ affects‏ economic‏ complexity,‏ whereas‏ the‏ institutional‏ governance‏ acceptance‏ index‏ (where‏ a‏ higher‏ value‏ indicates‏ lower‏ governance‏ acceptance)‏ negatively‏ impacts‏ economic‏ complexity. 

Conclusion

Given‏ the‏ positive‏ transmission‏ of‏ geopolitical‏ risk‏ effects‏ on‏ economic‏ complexity‏ via‏ rising‏ exchange‏ rates,‏ governments‏ should‏ adopt‏ a‏ combination‏ of‏ short-term‏ stabilization‏ policies‏ and‏ long-term‏ structural‏ reforms.‏ Interventions‏ in‏ the‏ currency‏ market‏ and‏ temporary‏ restrictions‏ during‏ geopolitical‏ events,‏ alongside‏ long-term‏ policies‏ such‏ as‏ strengthening‏ innovation‏ and‏ technology,‏ improving‏ the‏ business‏ environment,‏ and‏ managing‏ geopolitical‏ risks,‏ can‏ form‏ part‏ of‏ policymakers'‏ strategic‏ roadmap.

منابع و مأخذ:

References
 Adegboyega,‏ S.‏ B.,‏ Ajayi‏ F.‏ O.,‏ Osisanwo,‏ B.‏ G.‏ and‏ Adedokun,‏ A.‏ O.‏ (2024).‏ Determinants‏ of‏ economic‏ complexity‏ in‏ Nigeria.‏ Journal‏ of‏ Public‏ Administration,‏ Finance‏ and‏ Law,‏ (31),‏ 5-20.‏ Retrieved‏ from‏ https://doi.org/10.47743/jopafl-2024-31-1/
 Ahmed,‏ Z.,‏ Adebayo,‏ T.‏ S.,‏ Udemba,‏ E.‏ N.,‏ Murshed,‏ M.‏ and‏ Kirikkaleli,‏ D.‏ (2022).‏ Effects‏ of‏ economic‏ complexity,‏ economic‏ growth,‏ and‏ renewable‏ energy‏ technology‏ budgets‏ on‏ ecological‏ footprint:‏ the‏ role‏ of‏ democratic‏ accountability.‏ Environmental‏ Science‏ and‏ Pollution‏ Research,‏ 29(17),‏ 24925-24940.‏ Retrieved‏ from‏ https://doi.org/10.1007/s11356-021-17673-2/
 Alaa‏ jaafar,‏ H.,‏ Hekmati‏ Farid,‏ S.‏ and‏ Mohammadzadeh,‏ Y.‏ (2024).‏ The‏ influence‏ of‏ country‏ risks‏ on‏ economic‏ complexity:‏ examining‏ the‏ role‏ of‏ open‏ economy‏ strategies.‏ Quarterly‏ Journal‏ of‏ Economic‏ Modeling,‏ 18(2),‏ 57–80.‏ Retrieved‏ from‏ https://doi.org/10.71849/ECO.2024.1191024/‏ (In‏ Persian).
 Allahgholi,‏ M.‏ and‏ Momeni,‏ F.‏ (2024).‏ Influential‏ Factors‏ of‏ the‏ Economic‏ Complexity‏ Index‏ Based‏ on‏ the‏ Social‏ Orders‏ Approach:‏ A‏ Case‏ Study‏ of‏ Iran’s‏ Economy.‏ Iranian‏ Journal‏ of‏ Economic‏ Research,‏ 29(101),‏ 5-42.‏ Retrieved‏ from‏ https://doi.org/‏ 10.22054/ijer.2023.74368.1195/‏ (In‏ Persian).
 Alejandro,‏ C.‏ F.‏ D.‏ (1963).‏ A‏ Note‏ on‏ the‏ Impact‏ of‏ Devaluation‏ and‏ the‏ Redistributive‏ Effect.‏ Journal‏ of‏ Political‏ economy,‏ 71(6),‏ 577-580.‏ Retrieved‏ from‏ https://doi.org/‏ 10.1086/258816/
 Arellano,‏ C.,‏ Bai,‏ Y.‏ and‏ Kehoe,‏ P.‏ J.‏ (2019).‏ Financial‏ frictions‏ and‏ fluctuations‏ in‏ volatility.‏ Journal‏ of‏ Political‏ Economy,‏ 127(5),‏ 2049-2103.‏ Retrieved‏ from‏ http://dx.doi.org/10.1086/701792/
 Asadollah,‏ O.,‏ Carmy,‏ L.‏ S.,‏ Hoque,‏ M.‏ R.‏ and‏ Yilmazkuday,‏ H.‏ (2024).‏ Geopolitical‏ risk,‏ supply‏ chains,‏ and‏ global‏ inflation.‏ The‏ World‏ Economy,‏ 47(8),‏ 3450-3486.‏ Retrieved‏ from‏ https://doi.org/‏ 10.1111/twec.13585/
 Bilson,‏ J.‏ F.‏ (1978).‏ The‏ Monetary‏ Approach‏ to‏ the‏ Exchange‏ Rate:‏ Some‏ Empirical‏ Evidence.‏ IMF‏ Economic‏ Review,25,‏ 48-75.‏ Retrieved‏ from‏ https://doi.org/10.2307/3866655/
 Brito,‏ S.,‏ Magud,‏ M.‏ N.‏ E.‏ and‏ Sosa,‏ M.‏ S.‏ (2018).‏ Real‏ exchange‏ rates,‏ economic‏ complexity,‏ and‏ investment.‏ International‏ Monetary‏ Fund,‏ 2018(107),‏ 1-23. ‏Retrieved‏ from‏ https://doi.org/10.5089/9781484354834.001/
 Caldara,‏ D.‏ and‏ Iacoviello,‏ M.‏ (2022).‏ Measuring‏ geopolitical‏ risk.‏ American‏ Economic‏ Review,‏ 112(4),‏ 1194-1225.‏ Retrieved‏ from‏ https://doi.org/‏10.1257/aer.20191823/
 Dadashi,‏ I.‏ and‏ Omidi,‏ V.‏ (2024).‏ Impact‏ of‏ Geopolitical‏ Risk‏ on‏ Price‏ Indices‏ of‏ Selected‏ Industries‏ in‏ the‏ Tehran‏ Stock‏ Exchange:‏ An‏ Approach‏ Based‏ on‏ QQC‏ and‏ SVAR‏ Models.‏ Iranian‏ Journal‏ of‏ Economic‏ Research,‏ 29(101),‏ 119-159.‏ Retrieved‏ from‏ https://doi.org/‏ 10.22054/ijer.2025.81473.1305/‏ (In‏ Persian).
 Dorini,‏ V.‏ M.‏ and‏ Namdar‏ Javini,‏ E.‏ (2018).‏ A‏ study‏ of‏ global‏ geopolitical‏ risks‏ in‏ the‏ policies‏ and‏ economic‏ management‏ of‏ the‏ Islamic‏ Republic‏ of‏ Iran.‏ Quarterly‏ Journal‏ of‏ Political‏ Research‏ in‏ Islamic‏ World,‏ 8(2),‏ 81–93.‏ Retrieved‏ from‏ https://doi.org/10.21859/priw-080204/(In‏ Persian).
 Engle,‏ R.‏ F.‏ and‏ Campos-Martins,‏ S.‏ (2020).‏ Measuring‏ and‏ Hedging‏ Geopolitical‏ Risk.‏ NYU‏ Stern‏ School‏ of‏ Business‏ Forthcoming,‏ Retrieved‏ from‏ http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3685213/
 -Foster-McGregor,‏ N.‏ and‏ Spinola,‏ D.‏ (2024).‏ An‏ Empirical‏ Study‏ of‏ the‏ Relationship‏ between‏ Exchange‏ Rate‏ Misalignments,‏ Economic‏ Complexity‏ and‏ Export‏ Diversification.‏ SARChI‏ Industrial‏ Development‏ Policy‏ Brief‏ Series‏ PB,‏ 5.‏ Retrieved‏ from‏ https://doi.org/10.13140/RG.2.2.30441.71529/
 Frenkel,‏ J.A.‏ (1976).‏ A‏ Monetary‏ Approach‏ to‏ the‏ Exchange‏ Rate:‏ Doctrinal‏ Aspects‏ and‏ Empirical‏ Evidence.‏ The‏ Scandinavian‏ Journal‏ of‏ Economics,‏ 78(2),‏ 200-224.‏ Retrieved‏ from‏ https://doi.org/10.2307/3439924/
 Ftiti,‏ Z.,‏ Ameur,‏ H.‏ B.,‏ Louhichi,‏ W.,‏ Anastasiou,‏ D.‏ and‏ Awijen,‏ H.‏ (2024).‏ Revisiting‏ capital‏ flow‏ drivers:‏ Regional‏ dynamics,‏ constraints,‏ and‏ geopolitical‏ influences.‏ Journal‏ of‏ International‏ Money‏ and‏ Finance,‏ 142(C),‏ 103049.‏ Retrieved‏ from‏ https://doi.org/‏ 10.1016/j.jimonfin.2024.103049/
 Gabriel,‏ L.‏ F.‏ and‏ Missio,‏ F.‏ J.‏ (2018).‏ Real‏ exchange‏ rate‏ and‏ economic‏ complexity‏ in‏ a‏ North-South‏ structuralist‏ BoPG‏ model.‏ PSL‏ Quarterly‏ Review,‏ 71(287),‏ 439-465.‏ ‏ Retrieved‏ from‏ https://doi.org/10.13133/2037-3643/14581/
 Gala,‏ P.,‏ Rocha,‏ I.‏ and‏ Magacho,‏ G.‏ (2018).‏ The‏ structuralist‏ revenge:‏ economic‏ complexity‏ as‏ an‏ important‏ dimension‏ to‏ evaluate‏ growth‏ and‏ development.‏ Brazilian‏ journal‏ of‏ political‏ economy,‏ 38(2),‏ 219-236.‏ Retrieved‏ from‏ https://doi.org/10.1590/0101-31572018v38n02a01/
 -Habib,‏ M.‏ M.,‏ Bützer,‏ S.‏ and‏ Stracca,‏ L.‏ (2016).‏ Global‏ exchange‏ rate‏ configurations:‏ do‏ oil‏ shocks‏ matter?.‏ IMF‏ Economic‏ Review,‏ 64(3),‏ 443-470.‏ Retrieved‏ from‏ https://doi.org/‏ 10.1057/imfer.2016.9/
 Hausmann,‏ R.‏ and‏ Hidalgo,‏ C.‏ A.‏ (2011).‏ The‏ network‏ structure‏ of‏ economic‏ output.‏ Journal‏ of‏ economic‏ growth,‏ 16(4),‏ 309-342.‏ Retrieved‏ from‏ https://doi.org/10.1007/s10887-011-9071-4/
 Hidalgo,‏ C.‏ A.‏ and‏ Hausmann,‏ R.‏ (2009).‏ The‏ building‏ blocks‏ of‏ economic‏ complexity.‏ Proceedings‏ of‏ the‏ national‏ academy‏ of‏ sciences,‏ 106(26),‏ 10570-10575.‏ Retrieved‏ from‏ https://doi.org/10.1073/pnas.0900943106/
 Hirshleifer,‏ D.‏ (2015).‏ Behavioral‏ finance.‏ Annual‏ Review‏ of‏ Financial‏ Economics,‏ 7(1),‏ 133-159.‏ Retrieved‏ from‏ https://doi.org/10.1146/annurev-financial-092214-043752/
 Hoang,‏ D.‏ P.,‏ Chu,‏ L.‏ K.‏ and‏ To,‏ T.‏ T.‏ (2023).‏ How‏ do‏ economic‏ policy‏ uncertainty,‏ geopolitical‏ risk,‏ and‏ natural‏ resources‏ rents‏ affect‏ economic‏ complexity?‏ Evidence‏ from‏ advanced‏ and‏ emerging‏ market‏ economies.‏ Resources‏ Policy,‏ 85,‏ 103856.‏ Retrieved‏ from‏ https://doi.org/10.1016/j.resourpol.2023.103856/
 Hossain,‏ A.‏ T.,‏ Masum,‏ A.‏ A.‏ and‏ Saadi,‏ S.‏ (2024).‏ The‏ impact‏ of‏ geopolitical‏ risks‏ on‏ foreign‏ exchange‏ markets:‏ Evidence‏ from‏ the‏ Russia–Ukraine‏ war.‏ Finance‏ Research‏ Letters,‏ 59,‏ 104750.‏ Retrieved‏ from‏ https://doi.org/‏10.1016/j.frl.2023.104750/‏
 Khanzadi,‏ A.,‏ Tavassoli‏ Nia,‏ A.,‏ Behnia,‏ A.‏ and‏ Soltani,‏ M.‏ (2022).‏ Analyzing‏ the‏ Effect‏ of‏ Economic‏ Complexity‏ on‏ Income‏ Inequality‏ in‏ Iran.‏ Journal‏ of‏ Development‏ and‏ Capital,‏ 7(2),‏ 1-19.‏ Retrieved‏ from‏ https://doi.org/‏10.22103/jdc.2022.18973.1203/‏ (In‏ Persian).
 Lapatinas,‏ A.‏ (2019).‏ The‏ effect‏ of‏ the‏ Internet‏ on‏ economic‏ sophistication:‏ An‏ empirical‏ analysis.‏ Economics‏ Letters,‏ 174,‏ 35-38.‏ Retrieved‏ from‏ https://doi.org/10.1016/j.econlet.2018.10.013/
 -Manafianvar,‏ V.,‏ Khodadad‏ Kashi,‏ F.,‏ Biyabani,‏ J.‏ and‏ Pasban,‏ F.‏ (2015).‏ The‏ Influence‏ of‏ Real‏ Exchange‏ Rate‏ Fluctuations‏ on‏ the‏ competition‏ indices‏ in‏ Iran’s‏ Economy‏ (1979-2013).‏ Financial‏ Economic,‏ 9(32),‏ 1–23.‏ Retrieved‏ from‏ http://dor.isc.ac/20.1001.1.25383833.1394.9.32.1.6/‏ (In‏ Persian).
 Memarzadeh,‏ A.‏ (2024).‏ Examining‏ the‏ asymmetric‏ effects‏ of‏ geopolitical‏ risks‏ on‏ Iran's‏ crude‏ oil‏ price:‏ new‏ evidence‏ from‏ the‏ QARDL‏ approach.‏ Journal‏ of‏ Econometric‏ Modelling,‏ 9(1),‏ 33-54.‏ Retrieved‏ from‏ https://doi.org/‏10.22075/jem.2023.31647.1867/‏ (In‏ Persian).
 -Mundell,‏ R.‏ A.‏ (1963).‏ Capital‏ mobility‏ and‏ stabilization‏ policy‏ under‏ fixed‏ and‏ flexible‏ exchange‏ rates.‏ Canadian‏ Journal‏ of‏ Economics‏ and‏ Political‏ Science/Revue‏ canadienne‏ de‏ economiques‏ et‏ science‏ politique,‏ 29(4),‏ 475-485.‏ Retrieved‏ from‏ https://doi.org/10.2307/139336/
 Mussa,‏ M.‏ (1979).‏ Empirical‏ regularities‏ in‏ the‏ behavior‏ of‏ exchange‏ rates‏ and‏ theories‏ of‏ the‏ foreign‏ exchange‏ market.‏ In‏ Carnegie-Rochester‏ Conference‏ Series‏ on‏ Public‏ Policy,‏ 11,‏ 9-57.‏ Retrieved‏ from‏ https://doi.org/10.1016/0167-2231(79)90034-4/
 Nademi,‏ Y.‏ and‏ Dalvandi,‏ M.‏ (2023).‏ The‏ Impact‏ of‏ Economic‏ Complexity‏ on‏ Poverty‏ in‏ Developing‏ Countries‏ and‏ Providing‏ Suggestions‏ for‏ the‏ Government's‏ Role‏ in‏ Reducing‏ Poverty.‏ Public‏ Sector‏ Economics‏ Studies,‏ 2(1),‏ 1-18.‏ Retrieved‏ from‏ https://doi.org/‏ 10.22126/pse.2023.8920.1025/‏ (In‏ Persian).
 Ohikhuare,‏ O.‏ M.‏ (2023).‏ How‏ geopolitical‏ risk‏ drives‏ spillover‏ interconnectedness‏ between‏ crude‏ oil‏ and‏ exchange‏ rate‏ markets:‏ Evidence‏ from‏ the‏ Russia-Ukraine‏ war.‏ Resources‏ Policy,‏ 86,‏ 104282.‏ Retrieved‏ from‏ https://doi.org/10.1016/j.resourpol.2023.104282/
 Sahab‏ Khodamoradi,‏ M.,‏ Yousefi,‏ P.‏ and‏ Behnia,‏ A.‏ (2021).‏ Investigating‏ the‏ impact‏ of‏ exchange‏ rate‏ and‏ inflation‏ rate‏ on‏ the‏ economic‏ complexity‏ index‏ in‏ Iran‏ [Conference‏ session].‏ Second‏ National‏ and‏ First‏ International‏ Conference‏ on‏ Business‏ Sustainability,‏ Ahvaz,‏ Iran.‏ Retrieved‏ from‏ https://civilica.com/doc/1409291/
 Salisu,‏ A.‏ A.,‏ Cuñado,‏ J.‏ and‏ Gupta,‏ R.‏ (2022).‏ Geopolitical‏ risks‏ and‏ historical‏ exchange‏ rate‏ volatility‏ of‏ the‏ BRICS.‏ International‏ Review‏ of‏ Economics‏ &‏ Finance,‏ 77,‏ 179-190.‏ Retrieved‏ from‏ https://doi.org/10.1016/j.iref.2021.09.017/
 Shahabadi,‏ A.,‏ Karami,‏ B.‏ and‏ Arghand,‏ H.‏ (2022).‏ The‏ Impact‏ of‏ Economic‏ Complexity‏ on‏ Inflation‏ in‏ the‏ Selected‏ Countries‏ of‏ Organization‏ of‏ Islamic‏ Cooperation.‏ Quarterly‏ Journal‏ of‏ Quantitative‏ Economics‏ (JQE),‏ 19(2),‏ 67-91.‏ Retrieved‏ from‏ https://doi.org/‏ 10.22055/jqe.2021.32056.2197 /‏ (In‏ Persian).
 Shahzad,‏ U.,‏ Ramzan,‏ M.,‏ Shah,‏ M.‏ I.,‏ Doğan,‏ B.‏ and‏ Ajmi,‏ A.‏ N.‏ (2022).‏ Analyzing‏ the‏ nexus‏ between‏ geopolitical‏ risk,‏ policy‏ uncertainty,‏ and‏ tourist‏ arrivals:‏ evidence‏ from‏ the‏ United‏ States.‏ Evaluation‏ Review,‏ 46(3),‏ 266-295.‏ Retrieved‏ from‏ https://doi.org/10.1177/0193841X221085355/
 Shakeri,‏ A.,‏ Bahrami,‏ J.‏ and‏ Derakhshan,‏ H.‏ (2020).‏ The‏ Effects‏ of‏ Transparency‏ in‏ Macroeconomic‏ Data‏ Release‏ on‏ Exchange‏ Rate‏ Movements:‏ A‏ Simulation.‏ Economics‏ Research,‏ 20(76),‏ 1-54.‏ Retrieved‏ from‏ https://doi.org/10.22054/joer.2020.11899/‏ (In‏ Persian).
 -Shen,‏ L.‏ Hong,‏ Y.‏ (2023).‏ Can‏ geopolitical‏ risks‏ excite‏ Germany‏ economic‏ policy‏ uncertainty:‏ Rethinking‏ in‏ the‏ context‏ of‏ the‏ Russia-Ukraine‏ conflict.‏ Finance‏ Research‏ Letters,‏ 51,‏ 103420.‏ Retrieved‏ from‏ https://doi.org/10.1016/j.frl.2022.103420/
 Song,‏ Y.,‏ Zhang,‏ X.‏ and‏ Hu,‏ G.‏ (2023).‏ Relationships‏ among‏ geopolitical‏ risk,‏ trade‏ policy‏ uncertainty,‏ and‏ crude‏ oil‏ import‏ prices:‏ Evidence‏ from‏ China.‏ Resources‏ policy,‏ 82,‏ 103555.‏ Retrieved‏ from‏ https://doi.org/10.1016/j.resourpol.2023.103555/
 Takroosta,‏ A.,‏ Mohammadi,‏ T.,‏ Mohajeri,‏ P.,‏ Shakeri,‏ A.‏ and‏ Ghasemi,‏ A.‏ (2019).‏ An‏ Analysis‏ of‏ Oil‏ Prices‏ Considering‏ the‏ Political‏ Risk‏ of‏ OPEC.‏ Journal‏ of‏ Economic‏ Modeling‏ Research,10‏ (37)‏ ,105-138.‏ Retrieved‏ from‏ http://dx.doi.org/10.29252/jemr.10.37.105/‏ (In‏ Persian).
 Wang,‏ K.‏ H.,‏ Su,‏ C.‏ W.‏ and‏ Umar,‏ M.‏ (2021).‏ Geopolitical‏ risk‏ and‏ crude‏ oil‏ security:‏ A‏ Chinese‏ perspective.‏ Energy,‏ 219,‏ 119555.‏ Retrieved‏ from‏ https://doi.org/10.1016/j.energy.2020.119555/
 Wu,‏ J.,‏ Zhao,‏ R.,‏ Sun,‏ J.‏ and‏ Zhou,‏ X.‏ (2023).‏ Impact‏ of‏ geopolitical‏ risks‏ on‏ oil‏ price‏ fluctuations:‏ Based‏ on‏ GARCH-MIDAS‏ model.‏ Resources‏ Policy,‏ 85,‏ 103982.‏ Retrieved‏ from‏ https://doi.org/10.1016/j.resourpol.2023.103982/
 Yeboah,‏ S.‏ D.,‏ Agyei,‏ S.‏ K.,‏ Korsah,‏ D.,‏ Fumey,‏ M.‏ P.,‏ Akorsu,‏ P.‏ K.,‏ &‏ Adela,‏ V.‏ (2025).‏ Geopolitical‏ risk‏ and‏ exchange‏ rate‏ dynamics‏ in‏ Sub-Saharan‏ Africa’s‏ emerging‏ economies.‏ Future‏ Business‏ Journal,‏ 11(78),1-22.‏ Retrieved‏ from‏ https://doi.org/10.1186/s43093-025-00505-x/
 Yilmazkuday,‏ H.‏ (2025).‏ Geopolitical‏ risks‏ and‏ exchange‏ rates.‏ Finance‏ Research‏ Letters,‏ 74,‏ 106769.‏ Retrieved‏ from‏ https://doi.org/10.1016/j.frl.2025.106769/
 Zhao,‏ W.,‏ Zhong,‏ R.,‏ Sohail,‏ S.,‏ Majeed,‏ M.‏ T.‏ and‏ Ullah,‏ S.‏ (2021).‏ Geopolitical‏ risks,‏ energy‏ consumption,‏ and‏ CO2‏ emissions‏ in‏ BRICS:‏ an‏ asymmetric‏ analysis.‏ Environmental‏ Science‏ and‏ Pollution‏ Research,‏ 28(29),‏ 39668-39679.‏ Retrieved‏ from‏ https://doi.org/‏ 10.1007/s11356-021-13505-5/