تبیین و آزمون مدل قیمت‌گذاری سهام مبتنی بر نظریه اتکاء و تعدیل

محورهای موضوعی : مهندسی مالی

محمد نوروزی ¹ , داریوش فروغی ² , فرزاد کریمی ³

1 - گروه حسابداری، واحد شهرکرد، دانشگاه آزاد اسلامی، شهرکرد، ایران
2 - گروه حسابداری، دانشکده علوم اداری و اقتصاد، دانشگاه اصفهان، اصفهان، ایران
3 - گروه مدیریت، واحد مبارکه، دانشگاه آزاد اسلامی، مبارکه، ایران

تاریخ دریافت : 1400/07/30 تاریخ پذیرش : 1400/08/23 تاریخ انتشار : 1401/04/01

کلید واژه: مالی رفتاری, اتکاء و تعدیل, مدل قیمت‌گذاری سهام, واکنش احساسی سرمایه‌گذاران,

چکیده مقاله :

تحلیل روند و پیش‌بینی فرآیند بازارهای مالی و سرمایه از جمله موضوعات مهم در حوزه مالی است که می‌تواند بر تصمیم‌های سرمایه‌گذاران اثرگذار باشد. این پژوهش مبتنی بر توسعه مدل پیش‌بینی قیمت سهام، به سنجش تأثیر سوگیری رفتار سرمایه‌گذاران و اتکاء بر آن در فرآیند تصمیم‌گیری‌های مالی، با استفاده از داده‌ها و اطلاعات مالی 122 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و فرابوس ایران طی سال‌های 1390 الی 1398 پرداخته است. نتایج نشان دهنده اثرگذاری نظریه اتکاء و تعدیل بر پایه تفکیک اجزای بازده سهام و اندازه‌گیری ضریب بی‌خردی و واکنش‌های احساسی تصمیم سرمایه‌گذاران در قیمت سهام و پیش‌بینی شاخص‌های مالی مورد نظر است. بنابراین انتظار می‌رود، با توجه به آن‌که مبتنی بر نظریه مزبور، تورش‌ها و سوگیری‌های رفتاری در بازارهای مالی، همزمان آثار قابل ملاحظه‌ای بر سرمایه‌گذاران و تصمیم‌های آنان ایجاد می‌کند، توضیح مناسبی را برای روند تغییرات بازارهای مالی ارائه دهد که می‌تواند ایجاد کننده فرصت کسب سود و مدیریت سرمایه‌گذاری باشد به نحوی که بتوان در مدل‌سازی، تجزیه و تحلیل و استراتژی‌های سرمایه‌گذاری از آن استفاده کرد.

چکیده انگلیسی:

The Financial market analysis is an important issue that influences investors' decisions. This paper developed the stock pricing model by comparing the predicted stock price based on the anchoring and adjustment theory and the real stock price through collecting and analyzing the initial information and data of 122 companies listed on the Tehran Stock Exchange during the period 2011 to 2019. The results of this study show the effectiveness of the anchoring and adjustment theory based on the separation of stock return components and measuring the irrationality coefficient and emotional reactions of investors' decisions in stock prices. Accordingly, the limitations of investors 'ability to process information seem to affect the level of use of reasoning and rationality in decision-making and the effect of bounded rationality through the irrationality and limited attention on stock pricing. Therefore, it is expected that knowledge about the process of bounded rationality based on the rational bounded of investors and the behavioral biases resulting from the irrational part of their thinking, will provide a good explanation for the process of changes in financial markets. This can provide both profit opportunities and costs in investment management so that it can be used in modeling, analysis and investmentstrategies.